Лысенко Д.В. Комплексный экономический анализ хозяйственной деятельности

Подождите немного. Документ загружается.

21

довательно, высвобождаются и денежные средства. Высвобожден-

ные денежные ресурсы откладываются на расчетном счете пред-

приятий, в результате чего улучшается их финансовое состояние,

укрепляется платежеспособность.

Оборачиваемость можно оценивать как по всем средствам пред-

приятия, так и по отдельным видам оборотных средств.

Оборачиваемость средств, вложенных в имущество предпри-

ятия, может оцениваться различным образом:

скоростью оборота — это комплексный показатель организа-

ционно-технического уровня производственно-хозяйственной

деятельности. Увеличение числа оборотов достигается за счет

сокращения времени производства и времени обращения;

периодомоборота — средний срок, за который возвращаются в

хозяйственную деятельность предприятия денежные средства,

вложенные в производственно-коммерческие операции.

По результатам оборачиваемости рассчитывают сумму эконо-

мии оборотных средств (абсолютное или относительное высвобож-

дение) или сумму их дополнительного привлечения.

Для определения суммы экономии оборотных средств (ΔE)

вследствие ускорения их оборачиваемости устанавливается потреб-

ность в оборотных средствах за отчетный период исходя из факти-

ческой выручки от всей реализации за это время и скорости обо-

рота за предыдущий период. Разность между условной суммой

оборотных средств и суммой средств, фактически участвующих в

обороте, составит экономию оборотных средств. Если оборачива-

емость замедлена, то в итоге получается сумма средств, дополни-

тельно вовлеченных в оборот. Расчет и анализ показателей обора-

чиваемости произведен в табл. 9.9.

Данные свидетельствуют, что оборачиваемость имущества ООО

«ЭлитТехПроект» увеличилась на 4,22 оборота по сравнению с на-

чалом года и составила 20,28 оборота.

Но несмотря на увеличение оборачиваемости имущества орга-

низации (рис. 9.7), прослеживается негативная тенденция замед-

ления оборачиваемости оборотных активов на 0,08 оборота в год

из-за отставания темпов прироста оборотных активов (685,7 тыс.

руб.) от темпов прироста объема продаж (50 тыс. руб.), продол-

жительность одного оборота оборотных активов увеличилась на

0,52 дня.

Рассмотренные выше показатели представляют собой наиболее

важные и широко используемые в зарубежной практике финансо-

вого анализа финансовые коэффициенты, изучение которых со-

•

22

вместно с показателями финансовой устойчивости составляет ос-

нову анализа средств и капитала организаций всех отраслей эко-

номики.

9.5. метОды рейтинГОвОй Оценки ОрГанизаций

Комплексный экономический анализ хозяйственной деятель-

ности коммерческих организаций проводится по данным бухгал-

терской отчетности, в ней (формы №  и № 2) содержится инфор-

мация за два периода: на начало и конец периода (форма № ) и за

отчетный и предыдущий период (форма № 2), грамотное исполь-

зование которой позволяет комплексно оценить результаты дея-

тельности организации. Оценив комплексно результаты финансо-

во-экономической деятельности различных эмитентов, можно

сделать вывод о наиболее успешно работающих среди них, ценные

бумаги (акции) которых следует приобретать в первую очередь.

Такие субъекты рыночных отношений, как акционеры, ин-

весторы, банки, страховые компании, покупатели и поставщики,

заинтересованы в однозначной комплексной оценке финансовой

Оборачиваемость всех

оборотных активов,

оборотов

7,51

Оборачиваемость

всех внеоборотных

активов, оборотов

8,54

Предыдущий год

Отчетный год

Оборачиваемость

всех оборотных активов,

оборотов

7,43

Оборачиваемость

всех внеоборотных

активов, оборотов

12,84

Рис. 9.7. Оборачиваемость имущества ООО «ЭлитТехПроект»

2

Таблица .

Показатели оборачиваемости имущества ООО «ЭлитТехПроект» за 2004 г.

Показатель

год

Отчетный

год

Изменение

(+, –)

Внеоборотные активы

1. Среднегодовые остатки внеоборотных

активов

— всего, тыс. руб.

905,00 992,00 87,00

в том числе:

а) нематериальные активы 16,00 14,00 –2,00

б) основные средства 884,00 952,00 68,00

в) незавершенное строительство — — —

г) доходные вложения в материальные

ценности

5,00 26 21,00

д) долгосрочные финансовые вложения — — —

е) отложенные налоговые активы — — —

ж) прочие внеоборотные активы — — —

2. Выручка от продаж, тыс. руб. 7730,00 12

741,0 5011,00

3. Продолжительность одного оборота

всех внеоборотных активов, дней

42,15 28,03 –14,12

в том числе:

а) нематериальные активы 0,75 0,40 –0,35

б) основные средства 41,17 26,90 –14,27

в) незавершенное строительство — — —

г) доходные вложения в материальные

ценности

0,23 0,73 0,50

д) долгосрочные финансовые вложения — — —

е) отложенные налоговые активы — — —

ж) прочие внеоборотные активы — — —

4. Оборачиваемость всех внеоборотных

активов, оборотов

8,54 12,84 4,30

в том числе:

а) нематериальные активы 483,13 910,07 426,95

б) основные средства 8,74 13,38 4,64

в) незавершенное строительство — — —

г) доходные вложения в материальные

ценности

1546,00 490,04 –1055,96

д) долгосрочные финансовые вложения — — —

е) отложенные налоговые активы — — —

ж) прочие внеоборотные активы — — —

2

Показатель

год

Отчетный

год

Изменение

(+, –)

Оборотные активы

1. Среднегодовые остатки оборотных

активов

— всего, дней

1028,83 1714,00 685,17

в том числе:

а) запасы, включая НДС 98,00 120,00 22,00

б) дебиторская задолженность из нее: 364,00 463,50 99,50

просроченная 27,00 16 –11,00

краткосрочная 337,00 447,5 110,50

в) краткосрочные финансовые вложения 285,00 285,00 0,00

г) денежные средства 281,83 845,50 563,67

2. Выручка от продаж, тыс. руб. 7730,00 12

741,0 5011,00

3. Продолжительность одного оборота

всех оборотных активов, дней

47,91 48,43 0,52

в том числе:

а) запасы, включая НДС 4,56 3,39

–1,17

б) дебиторская задолженность 16,95 13,10 –3,86

просроченная 1,26 0,45 –0,81

краткосрочная 15,69 12,64 –3,05

в) краткосрочные финансовые вложения 13,27 8,05 –5,22

г) денежные средства 13,13 23,89 10,76

4. Оборачиваемость всех оборотных

активов, оборотов

7,51 7,43 –0,08

в том числе:

а) запасы, включая НДС 78,88 106,18 27,30

б) дебиторская задолженность 21,24 27,49 6,25

Просроченная 286,30 796,31 510,02

краткосрочная 22,94 28,47 5,53

в) краткосрочные финансовые вложения 27,12 44,71 17,58

г) денежные средства 27,43 15,07 –12,36

5. Среднегодовые остатки активов

—

всего, тыс. руб.

1933,83 2706,00 772,17

6. Продолжительность одного оборота

всех активов, дней

90,06 76,46 –13,60

7. Оборачиваемость всех активов,

оборотов

16,05 20,28 4,22

Окончание табл.

.

2

эффективности и устойчивости их функционирования, а также

в конкурентоспособности и деловой активности партнеров.

Для исчисления достигнутого уровня финансово-хозяйственной

деятельности организаций используется система показателей оцен-

ки эффективности (интенсификации) использования производ-

ственно-финансовых ресурсов. Однако расходование ресурсов оце-

нивается с позиции как интенсивного, так и экстенсивного их ис-

пользования. Для этих целей рассчитываются коэффициенты роста

(снижения) показателей, избранных комплексных оценок (K

Система показателей оценки производственно-хозяйственной

деятельности коммерческих организаций, входящих в акционерное

общество, холдинг и т.п. включает:

темп роста численности работников акционерного общества,

предприятия, входящего в холдинг (t



);

темп роста основных средств (t

);

темп роста материальных расходов (t

);

темп роста активов (t

);

темп роста капитала (t

);

темп роста заработной платы (t

);

темп роста прибыли (t

) и др.

Тогда комплексная оценка использования всего ресурсного по-

тенциала (K

) рассчитывается с использованием различных методов:

) метод сумм коэффициентов

Σt

= t



+ t

+t

;

2) метод среднеарифметической

∑

;

3) метод среднеарифметической взвешенной, с учетом значи-

мости каждого показателя (в долях)



+ t

+ … +t

;

4) метод суммы мест, т.е. суммируются места, достигнутые в ор-

ганизациях по различным, избранным экспертами показателям.

Чем меньше сумма мест у организации, тем выше ее место (т.е. пер-

вые места) в рейтинге организаций;

5) метод относительной экономии (ΔЭ



) по каждому ресурсу

′

= − Δ

′

= − Δ

′

= −Э Э Э

K M P

R R t M M t P P t

N N N 0  0  0

; ;

и т.д.;

6) метод оценки влияния прироста совокупного ресурса (ΔM +

ΔR + ΔU + ΔF и т.д.) процентов на % прироста продаж;

•

2

7) «метод расстояний» для исчисления рейтинговой оценки раз-

личных аспектов анализа (см. пример), которая рассчитывается по

формуле:

K t t

j ij

= −

∑

КЗ( ) ,

max



где K

— комплексная оценка результатов деятельности каждого подраз-

деления организации по совокупности показателей;

 КЗ

— коэффициент значимости каждого из избранных показателей для

расчета комплексных оценок, ед.;

 t

— коэффициент роста (снижения) показателей, избранных для рас-

чета комплексных оценок результатов деятельности соответству-

ющего подразделения;

 t

max

— максимальное значение любого i-го показателя у соответству-

ющего подразделения.

2

Глава 10

кОмплексный экОнОмический анализ

инвестициОннОй деятельнОсти

10.1. цель и задачи кОмплекснОГО экОнОмическОГО

анализа инвестициОннОй деятельнОсти,

еГО инфОрмациОннОе Обеспечение

Понятие «инвестиции» широко трактуется в экономической

литературе. Одни экономисты определяют инвестиции как «дол-

госрочные вложения средств в активы предприятия», другие дают

иное

определение: «инвестиция — любой инструмент, в который

можно поместить деньги, рассчитывая сохранить или умножить их

стоимость и (или) обеспечить положительную величину дохода».

В первом случае указываются временные рамки инвестиций: тер-

мин «долгосрочные» означает срок более одного года. При этом ин-

вестициями считаются также вложения в непроизводственные фонды

предприятия. Авторы такого подхода включают в инвестиционный

анализ оценку движения всех основных фондов и эффективности

использования уже существующих зданий, оборудования и т.п.

Во втором случае учитывается не фактор времени, так как крат-

косрочные вложения также называют инвестициями. Краткосроч-

ные вложения с целью получения прибыли (в виде периодических

ыплат или курсовых разниц) — это, как правило, либо спекуляции

(высокорисковые вложения с высоко ожидаемой доходностью),

либо эффективное управление кассовыми остатками предприятия.

В условиях рыночной экономики у предприятия появилось зна-

чительно больше возможностей для инвестирования, чем при су-

ществовавшей ранее командно-административной системе, одна-

ко финансовые ресурсы предприятия ограничены, поэтому основ-

ная цель анализа

— оптимизация инвестиционного проекта.

Задачи комплексного анализа инвестиционной деятельности

предприятия могут быть следующие:



) оценка структуры и динамики инвестиций;

2) оценка эффективности инвестиций, выбор наиболее опти-

мального источника финансирования, использование полученных

результатов в процессе принятия управленческих решений;

3) выявление резервов увеличения объемов инвестирования.

2

Комплексный анализ объемов инвестиционной деятельности

следует начинать с исследования общих показателей, таких как

объем валовых инвестиций и объем чистых инвестиций.

Валовыеинвестиции—это объем всех видов и форм инвестиций

в отчетном периоде.

Чистыеинвестиции отличаются от валовых на сумму амортизаци-

онных отчислений в отчетном периоде. В том случае, если сумма чис-

тых инвестиций является положительной величиной или если в сум-

ме валовых инвестиций чистые инвестиции занимают значительный

удельный вес, то это свидетельствует о повышении экономического

потенциала предприятия, направляющего значительную часть при-

были в инвестиционный процесс. В случае если величина чистых

инвестиций будет отрицательна — это указывает на снижение произ-

водственного потенциала предприятия, «съедающего» помимо при-

были и часть амортизационного фонда. При нулевом значении чис-

тых инвестиций следует, что инвестирование осуществляется только

за счет амортизационных отчислений и экономический рост на пред-

приятии отсутствует, т.е. база для роста прибыли не создается.

Выбор системы показателей, отражающих состояние инвести-

ций, их эффективное освоение, доходность зависят от особенно-

стей отрасли.

Совокупность исследуемых в процессе анализа инвестиций дает

комплексную характеристику состояния и эффективности их ис-

пользования (рис. 0.):

K t

= П ,

K K K

= ⋅

 2

где K

— комплексная оценка исследуемой совокупности показателей,

рассматриваемых в системе анализа состояния и эффективности

инвестиций;

Пt

— произведение коэффициентов роста (снижения) показателей;

n = 2

— количество исследуемых показателей (коэффициентов их роста

или снижения), входящих в систему оценки состояния и исполь-

зования инвестиций.

N K K= ⋅

 2

где К



— совокупность показателей (коэффициентов роста или снижения)

анализа капитальных вложений;

 К

— совокупность показателей (коэффициентов роста или снижения)

анализа финансовых вложений.

2

Анализ капитальных

вложений

Анализ финансовых

вложений

Поиск резервов и разработка комплекса мероприятий

повышения эффективности использования инвестиций

Комплексный анализ состояния и оценка

эффективности инвестиций

Рис. 10.1. Система комплексного экономического анализа состояния и

оценки эффективности инвестиций

Источниками информации для анализа инвестиций являются:

бизнес-план предприятия;

анные бухгалтерского учета и отчетности (форма № 5, разд. IV

«Движение средств финансирования долгосрочных инвести-

ций и финансовых вложений»);

статистическая отчетность;

проектно-сметная документация.

10.2. анализ сОстава, структуры и истОчникОв

финансирОвания инвестиций

Инвестиции могут принимать различные формы, что обуслов-

лено разными объектами инвестирования; наличием различных

источников формирования инвестиционных ресурсов; особенно-

стями организации процесса инвестирования и другими фактора-

ми. Перечисленными выше обстоятельствами вызвана и необхо-

димость классификации инвестиций. Различают следующие виды

инвестиций, обусловленные различными классификационными

признаками.

Поцелевомуназначению инвестиции подразделяют на следу-

ющие виды:

формирование, пополнение и обновление имеющейся мате-

риально-технической базы предприятия;

наращивание производственной мощности предприятия;

затраты на освоение новых видов услуг и технологий;

строительство объектов жилищного фонда и фондов социаль-

но-культурного и бытового назначения;

расходы на экологию;

•

20

долгосрочные финансовые вложения в акции других предпри-

ятий в совместные предприятия и проекты;

формирование, пополнение и обновление нематериальных

активов.

С точки зрения о

рганизациииуправленияинвестиционнымпро-

цессом инвестиции могут быть:

локальные, осуществляемые в соответствии с решениями об

отдельных инвестиционных объектах;

глобальные, осуществляемые на основе инвестиционных про-

грамм.

В зависимости от вида

(предмета)инвестиций различают:

материальные инвестиции (движимое и недвижимое имуще-

ство, имущественные права);

финансовые инвестиции (денежные средства, долговые права);

нематериальные инвестиции (опыт и знания специалистов,

патенты, авторские права и т.п.).

Финансирование

инвестиций обычно осуществляется за счет:

обственных средств предприятия (сюда входят: амортизацион-

ные отчисления; прибыль, остающаяся в распоряжении пред-

приятия; средства от реализации активов; средства учредителей

и акционеров);

заемных средств (они включают банковские, коммерческие,

бюджетные кредиты; облигационные займы; лизинг);

инвестиционных ассигнований из республиканского и мест-

ного бюджетов и внебюджетных фондов;

кредитов международных организаций, капитала иностран-

ных юридических и физических лиц.

В комплексном анализе следует установить изменения в струк-

туре инвестиций (насколько оптимально сочетаются собственные

и заемные средства). Если доля заемных средств возрастает, то это

может привести к неустойчивости предприятия, увеличению его

зависимости от банков и других организаций.

Привлечение источника финансирования связано для предпри-

ятия с определенными расходами: выпуск новых акций требует

ыплат дивидендов акционерам; выпуск облигаций — выплаты

процентов, получение кредита — его обязательного возврата и вы

латы процентов по нему, использование лизинга — выплаты воз-

награждения лизингодателю. Поэтому в процессе анализа необхо-

димо определить цену разных источников финансирования и вы-

брать наиболее выгодные из них.

Определение цены различных источников финансирования

может быть осуществлено следующими способами.

•