Ломтатидзе О.В. и др. Базовый курс по рынку ценных бумаг

Подождите немного. Документ загружается.

БАЗОВЫЙ

КУРС

ПО

РЫНКУ

ЦЕННЫХ

БУМАГ

Рекомендовано УМО по образованию

в области финансов, учета и мировой экономики

в качестве учебного пособия для студентов,

обучающихся по специальности «Финансы и кредит»

УДК 336.076(075.8)

ББК 65.262.29я73

Б79

Рецензенты:

Л.Н.

Андрианова, доц. кафедры ценных бумаг и финансового инжиниринга Фи-

нансовой академии при Правительстве РФ, канд. экон. наук,

М.А.

Котляров, проф. кафедры финансов и управления собственностью НОУ

ВПО

«Европейско-азиатский

институт управления и предпринимательства»,

Р.Г.

Ахметшин,

исп. директор СРО «Некоммерческое партнерство профессио-

нальных участников фондового рынка Уральского региона»,

А.А.

Куклин,

заведующий кафедрой

«Финансы

и кредит» Уральского институ-

та фондового рынка, д-р экон. наук

Базовый курс по рынку ценных бумаг : учебное пособие /

О.В.

Лом-

Б79 татидзе, М.И. Львова, А.В. Болотин и др. -

М.:

КНОРУС, 2010. - 448 с.

ISBN 978-5-406-00207-0

Рассматриваются основные экономические, гражданско-правовые, математи-

ческие и бухгалтерские вопросы, затрагивающие рынок ценных бумаг, его функ-

ционирование, особенности регулирования и налогообложения. Даны конт-

рольные вопросы для самостоятельной проверки полученных знаний и глоссарий

по изучаемым темам.

Для студентов экономических

специальностей,

а также может

использоваться

при подготовке к сдаче экзамена на квалификационный аттестат,

дающий

право

работать на рынке ценных бумаг.

УДК 336.076(075.8)

ББК 65.262.29я73

БАЗОВЫЙ КУРС ПО РЫНКУ ЦЕННЫХ БУМАГ

Санитарно-эпидемиологическое заключение

№ 77.99.60.953.Д.003365.04.09 от 01.04.2009 г.

Изд. № 1222. Подписано в печать 11.06.2009.

Формат 60x90/16. Гарнитура

«PetersburgC».

Печать офсетная.

Усл. печ. л. 28,0. Уч.-изд. л. 23,74. Тираж 3000 экз. Заказ № 8716

ООО «Издательство КноРус».

129110,

Москва, ул. Большая Переяславская, 46, стр. 7.

Тел.:

(495) 680-7254, 680-0671, 680-1278.

E-mail: office@knorus.ru http://www.knorus.ru

Отпечатано с электронных

носителей

издательства.

ОАО "Тверской полиграфический комбинат". 170024, г. Тверь, пр-т Ленина, 5.

Телефон: (4822) 44-52-03, 44-50-34, Телефон/Факс: (4822)44-42-15

Home page -

www.tverpk.ru

Электронная почта (E-mail) -

sales@tverpk.ru

ISBN 978-5-406-00207-0 © ООО «Издательство

КноРус»,

2010

ОГЛАВЛЕНИЕ

ВВЕДЕНИЕ 7

ГЛАВА 1. ОСНОВНЫЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ТЕОРИИ.

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК 9

1.1. Современная рыночная экономика 9

1.2. Теория производства 9

1.3. Издержки производства 10

1.4. Модели рынка. Спрос и предложение И

1.5. Макроэкономика 19

1.6. Финансовый рынок 24

Контрольные вопросы 40

ГЛАВА 2. ПРОФЕССИОНАЛЬНЫЕ УЧАСТНИКИ РЫНКА

ЦЕННЫХ БУМАГ 42

2.1. Брокерская деятельность 44

2.2. Дилерская деятельность 48

2.3. Деятельность по управлению ценными бумагами 49

2.4. Депозитарная деятельность 62

2.5. Деятельность по ведению реестра 67

2.6. Деятельность по определению взаимных обязательств —

клиринговая деятельность 72

2.7. Деятельность по организации торговли 74

2.8. Финансовый консультант на рынке ценных бумаг 85

Контрольные вопросы 89

ГЛАВА 3. ЭМИТЕНТЫ И ИНВЕСТОРЫ 91

3.1. Эмитенты на рынке ценных бумаг 91

3.2. Инвесторы на рынке ценных бумаг 107

3.3. Кредитные союзы 111

3.4. Инвестиционные банки

118

3.5. Инвестиционные и пенсионные фонды 120

3.6. Акционерные инвестиционные фонды 121

3.7. Паевые инвестиционные фонды 125

3.8. Негосударственные пенсионные фонды 133

Контрольные вопросы 142

ГЛАВА 4. ВИДЫ ЦЕННЫХ БУМАГ 144

4.1. Общие положения 144

4.2. Акция 148

4.3. Облигация 154

4.4. Государственные и муниципальные облигации 161

4.5. Товарораспорядительные ценные бумаги 168

4.6.

Чек 168

4.7. Банковский сертификат 171

4.8. Ипотечные ценные бумаги 173

4.9. Депозитарные расписки 175

4.10. Российские депозитарные расписки 184

Контрольные вопросы 188

ГЛАВА 5. ПРОИЗВОДНЫЕ ФИНАНСОВЫЕ ИНСТРУМЕНТЫ 191

5.1. Форвардный контракт 192

5.2. Фьючерсный контракт 195

5.3.

Свободиообращающийся,

или биржевой опционный,

контракт (биржевой опцион) 214

Контрольные вопросы 222

ГЛАВА 6. ГРАЖДАНСКО-ПРАВОВЫЕ ОСНОВЫ ВЕДЕНИЯ

ПРЕДПРИНИМАТЕЛЬСКОЙ ДЕЯТЕЛЬНОСТИ

НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ 225

6.1. Понятия и иерархия законодательно-нормативной базы 225

6.2. Субъекты и объекты гражданского права 227

6.3. Собственность в гражданском праве 232

6.4. Сделки, представительство и доверенности

в гражданском праве 236

6.5. Обязательственное право 240

Контрольные вопросы 243

ГЛАВА 7. КОРПОРАТИВНОЕ ПРАВО 246

7.1. Значение и факторы корпоративного управления 246

7.2. Права акционеров 249

7.3. Создание, реорганизация и ликвидация

акционерного общества 252

7.4. Компетенция органов управления 255

7.5. Крупные сделки: виды, предмет сделки, участники 261

7.6. Сделки, в совершении которых имеется заинтересованность 264

7.7. Приобретение крупного пакета акций акционерного

общества...

266

Контрольные вопросы 271

ГЛАВА 8. ЭМИССИЯ ЦЕННЫХ БУМАГ 273

8.1. Общие положения 273

8.2. Особенности выпуска корпоративных облигаций в России 295

8.3. Особенности выпуска биржевых облигаций 295

8.4. Особенности выпуска опционов эмитента 296

Контрольные вопросы 299

ГЛАВА 9. СИСТЕМА РЕГУЛИРОВАНИЯ НА РЫНКЕ

ЦЕННЫХ БУМАГ

303

9.1. Общие положения 303

9.2. Федеральная служба по финансовым рынкам 304

9.3. Саморегулируемые организации 307

9.4. Основные сферы регулирования 309

Контрольные вопросы 325

ГЛАВА 10. ГОСУДАРСТВО НА РЫНКЕ ЦЕННЫХ БУМАГ 328

10.1. Общие положения 328

10.2. Условия выпуска государственных ценных бумаг 331

10.3. Государственный долг 335

10.4. Банк России на рынке ценных бумаг 337

10.5. Государственное управление имуществом в виде акций 338

Контрольные вопросы 343

ГЛАВА И. ЗАРУБЕЖНЫЕ РЫНКИ ЦЕННЫХ БУМАГ 346

11.1.

Рынок ценных бумаг США 346

11.2.

Рынок ценных бумаг Великобритании 368

11.3.

Рынок ценных бумаг Германии 384

11.4.

Рынок ценных бумаг Франции 396

Контрольные вопросы 406

ГЛАВА 12. ВЕРОЯТНОСТНЫЙ АНАЛИЗ 408

12.1. Основные понятия теории вероятностей

и математической статистики 408

12.2. Операции над случайными событиями 412

12.3. Непрерывные случайные величины 417

12.4. Финансовые вычисления и элементы теории облигаций 418

12.5. Элементы теории ценообразования облигаций 422

Контрольные вопросы 424

ГЛОССАРИЙ 429

ЛИТЕРАТУРА 444

КОЛЛЕКТИВ АВТОРОВ

Ломтатидзе

О.В., канд. экон. наук (введение, главы 2, 4, 5, 8)

Львова М.И., канд. экон. наук (гл. 2, 8)

Болотин А.В., (введение, гл. 3, 10)

Яворская О.В., (глава 1)

Танана

Д.Б.,

(глава

12)

Иванова М.Ю., (главы 7, И)

Школик

О.А.,

(главы 3, 9)

Филиппова О.С., (главы 6, 7)

ВВЕДЕНИЕ

Рынок ценных бумаг играет в рыночной экономике весьма значи-

мую роль. Являясь составной частью финансового рынка, на котором

происходит перераспределение свободных капиталов, рынок ценных

бумаг позволяет правительствам и предприятиям расширять круг ис-

точников финансирования, не ограничиваясь самофинансированием

и банковскими кредитами, предоставляет механизмы для реконструи-

рования формы и структуры собственности. Рынок ценных бумаг, ис-

пользуя специфическую систему посредников, формирует механизм

для привлечения в экономику инвестиций, выстраивая взаимоотно-

шения между теми, кто испытывает потребность в дополнительных

финансовых ресурсах, и теми, кто хочет инвестировать избыточный

доход.

Сложившийся в настоящее время в России фондовый рынок яв-

ляется типичным крупным развивающимся рынком. Он характеризу-

ется, с одной стороны, позитивными количественными и качествен-

ными изменениями, с другой стороны — наличием многочисленных

проблем, носящих комплексный характер и препятствующих более

эффективному развитию.

По большинству показателей емкости российский фондовый ры-

нок занимает место во второй пятерке развивающихся рынков. По ряду

количественных показателей он вышел в лидеры среди развивающихся

рынков. Вместе с тем по ряду качественных показателей (ликвидность

рынка, дивидендная доходность, количество торгуемых компаний и т.д.)

сохраняется значительное отставание от ведущих развивающихся рын-

ков и тем более — от развитых рынков.

Российский фондовый рынок уже начал выполнять макроэконо-

мическую функцию трансформации сбережений в инвестиции. Все

большее количество предприятий реального сектора экономики начи-

нают рассматривать его в качестве основного источника привлечения

ресурсов для финансирования инвестиций в основной капитал и по-

глощения конкурентов. Кроме того, наметился значительный рост чис-

ла граждан, которые инвестируют или предполагают инвестировать

в инструменты фондового рынка. Однако российский фондовый ры-

нок пока еще не является значительным инструментом накопления ка-

питалов для большинства населения и значимым источником инве-

стиционных ресурсов для большинства предприятий, а следовательно,

не может выполнять полный спектр функций, присущих развитым

фондовым рынкам. Россия по-прежнему отличается крайне низкой

долей частных лиц и институтов коллективных инвестиций в совокуп-

ной структуре инвесторов.

Объективные процессы глобализации мирового рынка капитала

ставят вопрос о выживании фондового рынка России. Одной из многих

проблем дальнейшего развития российского фондового рынка продол-

жает оставаться проблема построения его эффективной инфраструкту-

ры, которая сможет удовлетворить потребности как отечественных, так

и иностранных инвесторов. Не завершено формирование эффектив-

ной системы регулирования фондового рынка.

В силу этих причин и в силу важности этой отрасли для развития

и стабилизации экономики рынок ценных бумаг рассматривается на

сегодняшний день как область интенсивного регулирования, т.е. как

сфера присутствия и прямого вмешательства государственных орга-

нов в этот сектор экономики.

Этот принцип справедлив и по отношению к политике в области

квалификационных требований, целью которой является контроль про-

фессиональной компетенции лиц, работающих на рынке ценных бумаг,

их приверженности законодательству, нормам деловой и профессиональ-

ной этики. Аттестация руководителей и специалистов, профессиональ-

ных участников рынка ценных бумаг является практической реализа-

цией подобной политики.

Это учебное пособие предназначено для подготовки к сдаче базо-

вого квалификационного минимума для соискателей квалификацион-

ных аттестатов специалистов финансового рынка и служит целям оз-

накомления с основами функционирования рынка ценных бумаг,

законодательной и нормативной базой, а также системой регулирова-

ния рынка ценных бумаг в России.

Содержание учебного пособия «Базовый курс по рынку ценных

бумаг» соответствует требованиям государственного образовательного

стандарта по специальности «Финансы и кредит», а также программе

базового квалификационного экзамена для специалистов финансового

рынка, утвержденной приказом Федеральной службы по финансовым

рынкам России (ФСФР России) от 5 апреля 2007 г. № 07-40/пз.

ГЛАВА!

ОСНОВНЫЕ ЭКОНОМИЧЕСКИЕ ТЕОРИИ.

ФИНАНСОВЫЙ РЫНОК

1.1. СОВРЕМЕННАЯ РЫНОЧНАЯ ЭКОНОМИКА

Рынок — одно из величайших достижений человеческой цивили-

зации. К настоящему времени он прошел испытание временем и су-

мел убедительно продемонстрировать свою огромную жизненную силу.

История не знает ни одного примера эффективно функционирующей

национальной экономики без высокоразвитых, гибко перестраива-

ющихся рыночных механизмов. При этом речь идет о современном рын-

ке как одном из атрибутов любой эффективной модели социально-эко-

номического развития общества, а не как об ее всеохватывающей

характеристике. Не менее важным атрибутом всякой модели экономи-

ческого строя современного общества является государство. Мировым

опытом подтверждено, что не может быть динамично развивающейся,

базирующейся на современных научно-технических достижениях со-

циально ориентированной рыночной экономики без активной регули-

рующей роли государственных институтов.

Конечной целью производителей товаров и услуг в рыночной эко-

номике является получение максимально возможной прибыли от реа-

лизации товаров и услуг.

Конечной целью домохозяйств как потребителей товаров и услуг

в рыночной экономике является максимально полное удовлетворение

своих социально-экономических потребностей.

В процессе кругооборота ресурсов, товаров и доходов в рыночной

экономике государство выступает как в роли потребителя товаров (ус-

луг) и ресурсов, так и в роли поставщика услуг.

1.2. ТЕОРИЯ ПРОИЗВОДСТВА

Существует четыре основные группы факторов производственного

процесса (ресурсов):

труд;

2) капитал;

3) земля (природные ресурсы);

4) предпринимательские способности.

Труд в отличие от других факторов производства обладает уни-

кальными особенностями. Главная из них состоит в том, что труд не-

отделим от человека, обусловливая:

• обязательность физического присутствия его владельца на ра-

бочем месте (для собственников земли и капитала, как известно, этого

не требуется);

• необходимость учета социального и политического аспекта (у ин-

дивида имеются права, на защите которых стоят государство и профсою-

зы).

Капитал — продукты производства (косвенные блага), используе-

мые для производства прямых благ (товаров и услуг). В широком смысле

капиталом является любой ресурс, создаваемый с целью производства

большего количества экономических благ (в том числе земля и труд).

Капитал отличается от земли (фактора производства, данного са-

мой природой) еще и тем, что он обладает способностью воспроизвод-

ства в расширенном масштабе, в то время как земельный фонд относи-

тельно фиксирован. При этом следует различать финансовый капитал,

который обычно связывают с деньгами или другими видами бумаж-

ных активов, выступающих наравне с деньгами, и реальный (или фи-

зический) капитал, представленный производственным оборудовани-

ем, строениями и т.д.

Земля

фактор производства или производственные ресурсы,

данные самой природой. В широком смысле к фактору «земля» отно-

сятся все полезные природные ресурсы.

Собственники каждого вида ресурса соответственно получают

доходы от их продажи в условиях рыночной экономики. Существует

четыре формы этих доходов:

1) заработная плата;

2) процент;

3) рента;

4) прибыль.

1.3. ИЗДЕРЖКИ ПРОИЗВОДСТВА

В функционировании фирмы весьма важную роль играют издер-

жки производства. От них зависит практически вся деятельность пред-

приятия. Поэтому необходимо выяснить их сущность. Прежде всего

важно выделить постоянные издержки (которые не связаны с величи-

ной выпуска) и переменные издержки.

Постоянные (или общие, совокупные постоянные) издержки — часть

общих издержек, которая не зависит от изменения выпуска.

Переменные (или общие, совокупные переменные) издержки — часть

общих издержек, которая возрастает при увеличении объема выпуска.

Общие (совокупные) издержки — совокупность постоянных и пе-

ременных издержек.

К постоянным издержкам относятся расходы, связанные с исполь-

зованием зданий, сооружений, машин, производственного оборудова-

ния, арендой, капитальным ремонтом, административные расходы

т.п.

График постоянных издержек представляет собой прямую, парал-

лельную оси абсцисс. Она иллюстрирует важное свойство постоянных

издержек: независимость от объема выпускаемой продукции.

Когда речь идет о бухгалтерских издержках, то на первый план

выходит финансовый баланс фирмы. Бухгалтеры склонны к ретро-

спективному взгляду на деятельность фирмы: они сравнивают активы

и пассивы фирмы в прошлом периоде. В отличие от бухгалтеров эко-

номистов прежде всего интересует перспектива фирмы, а значит —

альтернативные издержки, т.е. затраты, связанные с упущенными воз-

можностями наилучшего использования потенциала фирмы.

И бухгалтеры, и экономисты в расчеты издержек включают фак-

тические расходы в виде денежных затрат. К последним относятся:

заработная плата работников, амортизация основного капитала, за-

траты на сырье и материалы, арендная плата за недвижимость и т.п.

В результате своей деятельности фирма получает общий доход, име-

нуемый выручкой. В общем виде выручка состоит из двух частей —

это сумма издержек и совокупная прибыль фирмы. Поэтому прибыль

еще называют чистым доходом компании (фирмы), который по зако-

нодательству облагается налогом. Дивиденды акционерам компании

начисляются из прибыли фирмы.

Одним из показателей результативности деятельности фирмы

является показатель рентабельности продукции, который рассчиты-

вается как отношение прибыли от реализации товара (услуги) к из-

держкам производства.

1.4. МОДЕЛИ РЫНКА. СПРОС И ПРЕДЛОЖЕНИЕ

Модель рыночной экономики, при которой на рынке присутству-

ет очень большое (потенциально неограниченное) количество компа-

ний-производителей, выпускается однородный (стандартизирован-

ный) товар и отсутствует контроль над ценами, называется рынком

совершенной (чистой) конкуренции.

Этот рынок характеризуется наличием большого числа фирм,

множества покупателей и продавцов, отсутствием ценовой дискрими-

нации, когда производители и покупатели приспосабливаются к су-

ществующим ценам и выступают как ценополучатели. Это означает,

что доля каждой фирмы на рынке отрасли незначительна, так что ни

одна из них не способна сколько-нибудь существенно влиять на цену

продукта. Поэтому в условиях совершенной конкуренции кривая спро-

са на продукцию фирмы всегда горизонтальна (абсолютно эластична).

Важной предпосылкой совершенной конкуренции выступает

и полная мобильность всех ресурсов, предполагающая свободу вступ-

ления в отрасль и выхода из нее. Предпосылкой является однородность

товаров и услуг, т.е. производство стандартной продукции и абсолют-

ная информированность производителей и потребителей.

В действительности совершенная конкуренция является доволь-

но редким случаем и лишь некоторые из рынков приближаются к ней

(например, рынок зерна, ценных бумаг, иностранных валют). Совер-

шенная конкуренция является простейшей ситуацией и дает исход-

ный, эталонный образец для сравнения и оценки эффективности ре-

альных экономических процессов.

Совершенная конкуренция помогает распределить ограниченные

ресурсы таким образом, чтобы достичь максимального удовлетворения

потребностей. Фирмы будут производить максимально возможное коли-

чество продукции до тех пор, пока предельные издержки ресурса не бу-

дут равны цене, за которую его удалось купить. При этом достигается не

только высокая эффективность распределения ресурсов, но и максималь-

ная производственная эффективность. Совершенная конкуренция застав-

ляет фирмы производить продукцию с минимальными средними

издержками и продавать ее за цену, соответствующую этим издержкам.

Модель рыночной экономики, при которой на рынке присутству-

ет только одна компания-производитель, выпускается уникальный то-

вар и осуществляется контроль над ценами, называется чистой моно-

полией.

Чистая монополия возникает обычно там, где отсутствуют реаль-

ные альтернативы, нет близких заменителей, выпускаемый продукт

в известной степени уникален. Это в полной мере можно отнести к ес-

тественным монополиям, когда увеличение числа фирм в отрасли вы-

зывает рост средних издержек. Типичным примером естественной мо-

нополии являются муниципальные коммунальные службы. В этих

условиях монополист обладает реальной властью над продуктом, в из-

вестной мере контролирует цену и может влиять на нее, изменяя ко-

личество товара.

Монополия возникает там и тогда, где и когда складываются се-

рьезные барьеры для вступления в отрасль. Это может быть связано

с экономией от масштаба (как в автомобильной и сталелитейной про-

мышленности), с естественной монополией (когда какие-либо компа-

нии

—

в сфере почты, связи, газо- и водоснабжения — закрепляют свое

монопольное положение, получая привилегии от правительства).

Государство создает официальные барьеры, выдавая патенты и ли-

цензии. Согласно патентному праву США, изобретатель имеет исклю-

чительное право контроля над своим изобретением в течение 17 лет.

Патенты сыграли огромную роль в развитии таких компаний, как «Ксе-

рокс»,

«Истман

Кодак», «Интернэшнл Бизнес Машин» (IBM), «Сони»

и т.д. Монопольное положение, закрепленное патентом, служит сти-

мулом капиталовложений в НИОКР и тем самым фактором усиления

монопольной власти. Вступление в отрасль может быть существенно

ограничено и путем выдачи лицензий. В США подлежат лицензиро-

ванию свыше 500 профессий (врачи, таксисты, трубочисты и многие

другие). Лицензия может быть предоставлена как частной фирме, так

и государственной организации (классический пример — история во-

дочной монополии в России).

Монополия может иметь своей основой исключительное право на

какой-либо ресурс (например, на естественные факторы производства).

Хрестоматийным примером является деятельность компании

«Де

Бирс», которая уже давно монополизировала крупнейшие алмазные

рудники в Южной Африке и в результате контролирует мировой ры-

нок алмазов.

Модель рыночной экономики, при которой на рынке присутству-

ет относительно большое (но ограниченное) количество компаний-

производителей, выпускается преимущественно дифференцирован-

ный товар и осуществляется ограниченный контроль над ценами, имеет

название монополистической конкуренции.

Монополистическая конкуренция возникает там, где хозяйствуют

десятки фирм, тайный сговор между которыми практически невозмо-

жен. Каждая фирма действует на свой страх и риск, сама определяет

свою ценовую политику. Предсказать и учесть действия всех остальных

участников конкуренции практически невозможно.

Монополистическая конкуренция развивается там, где необходи-

ма дифференциация продукта, где в большей мере приходится учиты-

вать вкусы потребителя для сбыта своей продукции. Монополисти-

ческая конкуренция широко представлена в отраслях, производящих

предметы потребления. Легкая и пищевая промышленность, сфера

услуг дают нам многочисленные примеры: платья, блузы, костюмы,

пальто, меховые изделия, шоколадные наборы, кафе, театры, эстрада

и т.д. Дифференциация продуктов может основываться не только на

различиях в качестве товара, но и на тех услугах, которые связаны с его

обслуживанием. Причиной выбора покупателя могут стать привлека-

тельная упаковка, более удобное расположение и время работы магази-

на, лучшее обслуживание посетителя, наличие купона, обеспечивающего

скидку с цены. Это в полной мере относится к мелким магазинам, па-

рикмахерским, химчисткам, бензозаправочным станциям и т.д.

В условиях дифференциации экономических благ трудно найти

две фирмы, которые производили бы один и тот же продукт или услу-

гу. Границы отрасли размываются, строго выделить отрасль бывает

довольно трудно, а иногда и невозможно, так как наблюдается нечто

вроде континуума продуктов и услуг.

Важное значение приобретает не только цена, но и неценовые фак-

торы: реклама, условия продажи, возможность покупки товара в рас-

срочку, наличие или отсутствие гарантийного ремонта и др.

В условиях монополистической конкуренции нет высоких барье-

ров для вступления в отрасль. Эффект масштаба не имеет большого зна-

чения, а капитал, требующийся для начала дела, как правило, невелик.

Модель рыночной экономики, при которой на рынке присутству-

ет небольшое количество компаний-производителей, выпускается как

однородный (стандартизированный), так и дифференцированный то-

вар и осуществляется значительный контроль над ценами, называется

олигополией.

При анализе олигополии понятие отрасли трактуется иначе, чем

при анализе чистой конкуренции, где отрасль рассматривается как

сфера производства и распространения отдельного продукта. Отрасль

рассматривается гораздо шире. Отраслевые барьеры при олигополии

очень велики. Барьером здесь может быть величина капитала, объем

знаний, технологии.

При анализе олигополии нужно определить факторы, которые

способствуют формированию этой структуры, а это технологические

факторы:

1) естественное ограничение ресурсов;

2) минимально необходимый размер капитала;

3) а также многие

институциональные

факторы.

Кроме факторов, выступающих со стороны частной собственно-

сти, необходимо также рассматривать влияние государства, которое,

как правило, поощряет создание крупных фирм, способных самостоя-

тельно осуществлять инвестиции, внедрять технологические новше-

ства и успешно конкурировать с зарубежными фирмами, в том числе

и на иностранных рынках, т.е. государство стимулирует образование

олигополии. В России такие олигополии называются «финансово-про-

мышленные группы» (ФПГ).

Человеку для удовлетворения своих потребностей необходимо

приобретать различные товары и услуги. На рынке товаров и услуг он

является покупателем. Совокупность покупателей формирует спрос на

товары и услуги. Спрос формируется потребностями людей. Но для

удовлетворения потребностей одного желания недостаточно. Это же-

лание должно быть подкреплено платежеспособностью. В экономиче-

ской теории существует общепринятое определение спроса.

Спрос — платежеспособная потребность людей в различных това-

рах и услугах, количество товаров и услуг, которое они хотят и могут

приобрести по определенной цене в определенное время.

График спроса (рис.

1.1)

представляет собой изображение зависи-

мости между ценой товара (по вертикальной оси) и количеством по-

купаемого товара (по горизонтальной оси).

Рис.

1.1.

График спроса

Точка на графике показывает, что при цене, равной 4 руб., будет

куплено 10 ед. товара.

Основными важнейшими неценовыми факторами (детерминан-

тами) спроса выступают:

• вкусы, или предпочтения, потребителей;

• число потребителей на рынке;

• денежные доходы потребителей;

• цены на сопряженные товары;

• потребительские ожидания относительно будущих цен и дохо-

дов.

Рис. 1.2. Смещение графика спроса

То есть график спроса при увеличении спроса на товары (услуги)

на рынке смещается вправо и вверх, а при уменьшении спроса — влево

и вниз.

Смещение графика спроса при увеличении спроса на товары и ус-

луги на рынке означает, что по той же цене будет куплено большее

количество товаров и то же количество товаров будет куплено по бо-

лее высокой цене.

Смещение графика спроса при

уменьшении

спроса на товары и ус-

луги на рынке означает, что по той же цене будет куплено меньшее

количество товаров и то же количество товаров будет куплено по бо-

лее низкой цене. Например, в результате сокращения импорта кофе

в стране возросла цена на растворимый кофе, в связи с чем вырос спрос

на чай. Исходя из приведенного ниже графического изображения за-

висимости цены и количества покупаемого в стране чая видно, что гра-

фик из состояния

£>!

переходит в состояние

и при цене 3 ед. будет

куплено 12 т чая, а по цене 5 ед. будет куплено 10 т чая (рис. 1.3).

Производители товаров исходят из потребностей людей и произ-

водят товары и оказывают услуги, которые продаются на рынке. Со-

вокупность товаропроизводителей обеспечивает людям удовлетворе-

ние их платежеспособного спроса, т.е. формирует предложение.

Способность предоставлять товары связана с использованием ог-

раниченных ресурсов, которых не всегда достаточно, чтобы удовлет-

• ожидания изменения цен;

• число продавцов на рынке.

График предложения при увеличении предложения товаров (ус-

луг) на рынке смещается вправо и вниз, а при уменьшении предложе-

ния — влево и вверх. Смещение графика предложения при увеличе-

нии предложения товаров и услуг на рынке означает, что то же

количество товара будет произведено по более низкой цене и по той

же цене будет произведено большее количество товаров. Смещение

графика предложения при уменьшении предложения товаров и услуг

на рынке означает, что то же количество товара будет произведено по

более высокой цене и по той же цене будет произведено меньшее ко-

личество товаров (рис. 1.5).

Рис. 1.5. Смещение графика предложения

Если в результате благоприятных климатических условий прогно-

зируется значительное увеличение производства пшеницы по сравнению

с прошлогодним урожаем, то в отношении приведенного ниже графиче-

ского изображения зависимости цены и количества произведенной пше-

ницы можно сказать, что при цене 4 ед. будет произведено 13 тыс. т

пше-

•

ницы

и 10 тыс. т пшеницы будет произведено по цене 2,5 ед. (рис. 1.6).

На рисунке 1.7 изображено формирование равновесной цены на

товар.

На основе данных графика на рис. 1.7 можно утверждать:

1. Равновесная цена равна 3 ед. за единицу товара, так как объем

спроса (7 ед.) в точности равен объему предложения (7

ед.).

2. При цене, равной 4

ед.,

на рынке будет переизбыток товара, что

вызовет снижение цены.

Рис. 1.7. Формирование равновесной цены на товар

3. При цене, равной 2

ед.,

на рынке будет недостаток товара, что

вызовет повышение цены.

1.5. МАКРОЭКОНОМИКА

Макроэкономика — раздел общей экономической теории, в кото-

ром исследуются фундаментальные проблемы экономики на уровне

национального хозяйства в целом. Термин «макроэкономика» введен

в оборот относительно недавно, но сам макроэкономический анализ

возник почти одновременно с экономической наукой. Макроэкономи-

ка исследует общеэкономические процессы в целом, изучает условия и ре-

зультаты деятельности на рынке всех субъектов экономических отно-