Лекции - Краткосрочная финансовая политика

Подождите немного. Документ загружается.

Краткосрочная финансовая политика

Таким образом, наиболее важны с точки зрения контроля группы «А» и «В», и им

должно уделяться особое внимание. Оптимальной считается пропорция АВС: 75% - 20% - 5%.

5. Дебиторская задолженность: содержание и формы управления. Виды дебиторской

задолженности. Ее уровень и факторы, его определяющие.

Дебиторская задолженность включает:

- задолженность покупателей перед организацией за поставленную, но не оплаченную

продукцию,

- задолженность по претензиям или спорным долгам при нарушении договорных

обязательств и возникновении судебного дела;

- задолженность подотчетных лиц при получении средств под отчет на командировки и

другие цели;

- задолженность налоговых органов предприятию при переплате в бюджет налогов и

платежей и другие виды.

Для целей управления финансами под дебиторской задолженностью понимается, как

правило, только задолженность покупателей перед организацией.

Дебиторская задолженность представляет собой весьма вариабельный и динамичный

элемент оборотных средств, существенно зависящий от принятой в организации политики в

отношении покупателей продукции (кредитной политики).

Поскольку дебиторская задолженность представляет собой иммобилизацию собственных

оборотных средств, то, в принципе, она невыгодна предприятию – с очевидностью

напрашивается вывод о ее максимально возможном сокращении. Теоретически дебиторская

задолженность может быть сведена к минимуму, однако это не происходит, в первую очередь

– из-за принятого обычаями коммерческого оборота предоставления покупателям торгового

кредита.

Дебиторская задолженность может быть допустимой, то есть обусловленной

действующей формой расчетов, и недопустимой, свидетельствующей о недостатках в

управлении финансово-хозяйственной деятельностью предприятия и нарушении платежной

дисциплины.

С позиции возмещения стоимости поставленной продукции продажа может быть

выполнена одним из трех методов: 1) предоплата; 2) оплата за наличный расчет; 3) оплата с

отсрочкой платежа, осуществляемая в виде безналичных расчетов, основными формами

которых являются платежное поручение, платежное требование, аккредитив, расчеты по

инкассо и расчетный чек. Последняя схема наиболее невыгодна продавцу, поскольку ему

приходится кредитовать покупателя, однако именно она является основной в системе расчетов

за поставленную продукцию. При оплате с отсрочкой платежа и возникает дебиторская

задолженность по товарным операциям как естественный элемент общепринятой системы

расчетов.

Управление дебиторской задолженностью предполагает:

- определение моделей и принципов кредитной политики;

- контроль за оборачиваемостью средств в расчетах;

- анализ и контроль уровня дебиторской задолженности;

- анализ и контроль структуры дебиторской задолженности;

- оценку дебиторской задолженности с позиций платежной дисциплины.

МФЮА –5 курс

Краткосрочная финансовая политика

Вырабатывая политику кредитования покупателей своей продукции, предприятие

должно определиться по ключевым вопросам:

- срок предоставления кредита;

Чаще всего у организации существует несколько типовых договоров,

предусматривающих предельный срок оплаты продукции.

- стандарты кредитоспособности;

Под стандартами кредитоспособности понимаются такие критерии, по которым

поставщик определяет финансовую состоятельность покупателя и вытекающие отсюда

возможные варианты оплаты.

- система создания резервов по сомнительным долгам;

При этом предполагается, что, как бы ни была отлажена система работы с дебиторами,

всегда существует риск неполучения платежа, хотя бы по форс-мажорным обстоятельствам.

Исходя из принципа осторожности и осмотрительности, при осуществлении финансовой

политики необходимо заранее создавать резерв на потери в связи с несостоятельностью

покупателя.

- система сбора платежей и взыскания долгов;

В этом разделе определяются процедуры взаимодействия с покупателями в случае

нарушения сроков или условий оплаты, совокупность критериальных значений показателей,

свидетельствующих о существенности нарушений в оплате, система наказания

недобросовестных контрагентов и другие методы предотвращения и преодоления последствий

неисполнения обязательств покупателями.

- система предоставляемых скидок.

Деловыми обычаями в рыночной экономике предусматривается предоставление скидок в

случае оговоренного и достаточно короткого периода оплаты предоставленной продукции.

Таким образом, эффективная система установления взаимоотношений с покупателями

подразумевает: 1) качественный отбор клиентов, которым можно предоставлять кредит; 2)

определение оптимальных условий кредитования; 3) разработку четкой процедуры

предъявления претензий; 4) контроль за тем, как клиенты исполняют условия договоров.

Тип кредитной политики определяется соотношением уровня доходности и риска, на

который идет предприятие, выбирая тот или иной тип кредитной политики. Она может быть:

консервативной,

умеренной,

агрессивной.

Консервативная (жесткая) политика направлена на минимизацию кредитного риска.

Это достигается за счет:

сокращения круга покупателей в кредит за счет групп повышенного риска,

минимизации сроков и размеров предоставленного кредита,

ужесточения условий предоставления кредита и повышения его стоимости,

использование жестких процедур инкассации дебиторской задолженности.

Умеренная политика характеризуется средним уровнем кредитного риска.

Агрессивная политика характеризуется стремлением предприятия к максимальному

наращиванию объема реализации продукции, в том числе за счет продажи в кредит не

считаясь с высоким уровнем риска:

максимальное распространение кредита на все группы покупателей, в том числе и на

рискованных,

увеличение периода предоставления кредита и его размера,

снижение стоимости кредита до минимально допустимых размеров,

предоставление покупателям возможности пролонгировать кредит.

МФЮА –5 курс

Краткосрочная финансовая политика

Задача выбора кредитной политики решается каждым предприятием исходя из целевых

установок, планов и предпочтений руководства и финансовых менеджеров.

6. Анализ показателей оборачиваемости дебиторской задолженности и средств в

расчетах.

Основной задачей анализа состояния дебиторской задолженности на предприятии

является определение уровня ДЗ и ее состава, динамики, а также эффективности

инвестирования в нее финансовых средств. Выявляется величина ДЗ как разница между ее

суммой на начало и конец периода. Если она растет, то следует уделить ее анализу серьезное

внимание, выявив причины и факторы этого роста.

В процессе осуществления контроля за состоянием ДЗ важное место отводится за

оборачиваемостью средств, вложенных в ДЗ.

Оборот (ДЗ) в днях=

Средние остатки ДЗ за анализируемый период

Однодневный оборот по реализации

Период оборота отражает среднее количество дней, необходимых для превращения ДЗ в

денежные средства. Чем меньше срок погашения ДЗ, тем быстрее предприятие высвобождает

свободные денежные средства и тем меньше расходов оно несет по обслуживанию ДЗ.

Коэффициент оборачиваемости ДЗ показывает, сколько раз в среднем оборачивается ДЗ,

то есть сколько раз в среднем ДЗ образуется и погашается:

К=

Общая сумма оборота по реализации продукции

Средний остаток ДЗ за анализируемый период

Коэффициент оборачиваемости характеризует скорость обращения инвестированных в

ДЗ средств в течение периода времени. Если число оборотов увеличивается или остается

стабильным, то предприятие работает ритмично, рационально использует денежные средства.

Снижение числа оборотов свидетельствует о падении темпов развития предприятия и

неблагоприятных тенденциях в его финансовом состоянии. Оценка состояния и динамики

оборачиваемости ДЗ важна в процессе управления ДЗ, так как любое замедление в оплате

ведет к увеличению затрат, связанных с ДЗ, то есть с возможностью использовать эти средства

в обороте предприятия.

Кроме того, замедление оплаты может служить сигналом об улучшении качества ДЗ, то

есть об увеличении доли сомнительных долгов и вероятности их невозврата, следовательно,

следующий шаг – анализ ДЗ по срокам возникновения.

7. Методы управления денежными потоками предприятия.

Денежные средства являются наиболее ограниченным ресурсом в экономике,

переходной к рыночной. Успех предприятия в хозяйственно-финансовой деятельности

определяется способностью руководства мобилизовать эти средства и эффективно

использовать.

В западных корпорациях управление денежными потоками — один из ключевых

моментов деятельности финансового менеджера (директора). Это направление деятельности

включает:

- инвестирование ресурсов;

- операционную деятельность посредством использования этих ресурсов;

- создание денежных фондов под эти ресурсы путем подбора приемлемого сочетания

источников финансирования;

- учет движения денежных средств;

МФЮА –5 курс

Краткосрочная финансовая политика

- анализ и оценку денежных потоков по данным финансовой отчетности;

- оценку влияния денежных потоков на финансовую устойчивость корпорации,

- определение резерва денежной наличности для поддержания нормальной

платежеспособности;

- прогноз будущих денежных потоков на месяц, квартал, год.

Денежный поток (аналог английского Cash Flow — поток наличности) — это параметр,

отражающий результат движения денежных средств корпорации за определенный период

времени. Иными словами, это распределенные во времени и пространстве суммы поступлений

и выплат денежных средств, образуемых в производственно-торговом процессе.

Управление денежными потоками предприятия (корпорации) включает:

- идентификацию денежных потоков по их отдельным видам;

- определение общего объема денежных потоков разных видов в рассматриваемом

периоде;

- распределение общего объема денежных потоков разных видов по отдельным

интервалам исследуемого периода;

- анализ и оценку факторов внутреннего и внешнего характера, которые влияют на

формирование денежных потоков.

Для стратегического управления корпоративными финансами важно знать не только

общий объем денежных ресурсов, но и величину денежного потока, равномерность его

движения в течение года. Это означает, что для принятия финансовых и инвестиционных

решений необходимо:

-иметь четкую классификацию доходов и расходов, прибыли и убытков, чтобы

определить, из какого источника получена сумма доходов за отчетный период и на какие цели

она будет направлена;

- иметь возможность объективно анализировать влияние внутренних и внешних

факторов (в частности, налогообложения) на эффективность деятельности корпорации;

- оперативно получать исходную информацию в удобной для аналитика форме.

Управление денежными потоками предприятий неразрывно связано со стратегией

самофинансирования, которая является наиболее предпочтительной для крупных компаний.

Данная стратегия предполагает возмещение затрат по расширенному воспроизводству

преимущественно за счет собственных источников (чистой прибыли и амортизационных

отчислений).

Управление денежными потоками особенно важно для предприятий с точки зрения

необходимости:

- обеспечения финансового равновесия в процессе стратегического развития;

- сокращения потребности в заемном капитале;

- регулирования ликвидности баланса и снижения риска неплатежеспособности в

текущем и будущем периодах;

- управления оборотными активами (текущего их финансирования за счет чистого

капитала, а при его дефиците — за счет заемных и привлеченных средств),

- планирования временных параметров капитальных затрат и источников их

финансирования;

- прогнозирования экономического роста;

- управления текущими издержками и их оптимизации с точки зрения рационального

использования ресурсов в производственном процессе;

- получения дополнительной прибыли, генерируемой денежными активами.

МФЮА –5 курс

Краткосрочная финансовая политика

Следовательно, для оценки финансового состояния предприятия (корпорации) в первую

очередь требуется информация о состоянии его финансовых ресурсов и их движении во

времени и пространстве, т.е. о денежных потоках.

При стоимостной оценке эффективности инвестиционных проектов денежные потоки

(Cash Flow, СF) определяют по формуле:

CF=ЧП + АО - инвестиционные (капитальные) затраты ± изменения в чистом оборотном

капитале

где ЧП — чистая прибыль от проекта (бухгалтерская прибыль за вычетом налогов,

уплачиваемых из прибыли);

АО — амортизационные отчисления, генерируемые проектом.

Чистый оборотный капитал — оборотные активы минус краткосрочные обязательства.

При СF > О инвестиционный проект приносит пользу инвестору; при СF < 0 инвестор

остается в убытке, т. е. от проекта следует отказаться.

Определим наиболее важные понятия, связанные с управлением денежными потоками.

Приток денежных средств осуществляется за счет выручки от реализации продукции

(работ, услуг); увеличения уставного капитала за счет дополнительной эмиссии акций;

полученных кредитов и займов; роста кредиторской задолженности и т.д.

Отток денежных средств возникает вследствие покрытия текущих (операционных)

затрат; инвестиционных расходов; платежей в бюджет и во внебюджетные фонды; выплат

дивидендов акционерам предприятия и др.

Чистый приток денежных средств (чистый денежный поток или резерв денежной

наличности) — это разница между всеми поступлениями и отчислениями денежных средств.

Величину чистого притока денежных средств определяют по данным баланса по счетам

«Денежные средства» и Главной книги. Чистый денежный поток образуется от текущей,

инвестиционной и финансовой деятельности предприятия.

Рост чистого денежного потока обеспечивает повышение темпов экономического

развития предприятия, снижает его зависимость от внешних источников финансирования.

Важнейшие факторы максимизации чистого денежного потока следующие:

- снижение величины переменных и постоянных издержек;

- осуществление эффективного налогового планирования, способствующего

уменьшению суммарных налоговых выплат;

- разработка рациональной ценовой политики, обеспечивающей максимизацию выручки

от продаж;

- использование способов ускоренной амортизации основных средств и снижение

периода амортизации нематериальных активов.

Дополнительный денежный поток — это реальные денежные средства, генерируемые

предприятием за определенный период и размещаемые им в активы. Данный поток

формируют в текущей деятельности, а его источником являются амортизационные отчисления

и чистая прибыль. Если предприятие не планирует капиталовложений, то дополнительный

денежный поток служит источником финансирования оборотных активов. При этом в балансе

происходят внутренние процессы образования дополнительного денежного потока. Например,

амортизационные отчисления могут трансформироваться из внеоборотных активов в

оборотные, но общая валюта баланса при этом не меняется.

После окончания отчетного квартала подводятся итоги деятельности предприятия, т. е.

начисляют налоги и определяют финансовый результат за истекший период. После уплаты

МФЮА –5 курс

Краткосрочная финансовая политика

налога на прибыль и иных аналогичных обязательных платежей в бюджет в пассиве баланса

на конец отчетного квартала фиксируют нераспределенную прибыль как дополнительный

источник покрытия текущих финансовых потребностей. Для оценки финансовой устойчивости

и платежеспособности предприятия следует ежеквартально сравнивать величину

дополнительного денежного потока в форме нераспределенной прибыли с суммой чистого

денежного потока (превышением притока денежных средств с их оттоком). Полученная

информация представляет интерес для финансового директора с точки зрения управления

активами и пассивами предприятия (корпорации).

8. Бюджет движения денежных средств. Содержание и этапы составления.

Планированием потоков денежных средств обычно занимается финансовая служба во

главе с финансовым менеджером. Для этого составляется бюджет движения денежных

средств, в котором оценивается потребность в денежных средствах (поступлениях и

выплатах) в текущем плановом периоде. Таким образом, он служит основанием для

планирования денежных средств и контроля за ними.

В целях оперативного контроля денежных средств разрабатывается более детальный

бюджет — платежный календарь на предстоящий месяц (квартал) с разбивкой по декадам или

дням.

Платежный календарь — это план организации производственно-финансовой

деятельности предприятия, в котором календарно взаимосвязаны все источники денежных

поступлений и расходы за определенный период времени. Он полностью охватывает

денежный оборот коммерческой организации; дает возможность увязать поступления

денежных средств и платежи, как в наличной, так и безналичной форме; позволяет обеспечить

постоянную платежеспособность и ликвидность.

Платежный календарь составляется финансовой службой путем концентрации плановых

показателей бюджета движения денежных средств и разбивки их по месяцам и более мелким

периодам (15 дней, декаду, пятидневку). Сроки определяются исходя из периодичности

основных платежей организации.

Для того чтобы платежный календарь был реальным, его составителям необходимо

следить за ходом производства и реализации, состоянием запасов, дебиторской

задолженности. При этом возможно воздействие на руководителей соответствующих центров

финансовой ответственности, чтобы предупредить невыполнение бюджета движения

денежных средств.

Процесс составления платежного календаря можно разделить на 5 этапов.

1. Выбор периода планирования. Как правило, это месяц. В организациях, где часто

изменяются во времени денежные потоки, возможны и более короткие периоды

планирования (декада, пятидневка).

2. Планирование объема продажи продукции (работ, услуг). Оно осуществляется по

специальной методике с учетом объема производства в рассматриваемом периоде и изменения

остатков готовой продукции.

3. Расчет объема возможных денежных поступлений (доходов). Смысл третьего этапа

состоит в том, чтобы рассчитать величину возможных денежных поступлений.

Основным источником поступления денежных средств является реализация товаров (за

наличный расчет и в кредит). Как уже говорилось ранее, большинство коммерческих

организаций отслеживает средний период времени, который требуется для того, чтобы

оплатить счета. На основе такого подхода можно определить, какая часть выручки за

МФЮА –5 курс

Краткосрочная финансовая политика

реализованную продукцию поступит в том же периоде, а какая — в последующем. Далее с

помощью балансового метода цепным способом рассчитываются денежные поступления и

изменение дебиторской задолженности. При наличии других источников поступления

денежных средств (реализация имущества, внереализационные поступления и пр.) их

прогнозная оценка выполняется методом прямого счета; полученная сумма добавляется к

сумме денежных поступлений от реализации за данный период.

4. Оценка ожидаемых в плановом периоде денежных расходов. К направлениям

использования денежных средств относятся заработная плата работников, коммерческие и

управленческие расходы, капитальные вложения, выплаты налогов, дивидендов, погашение

банковских ссуд и другие постоянные и переменные расходы. Одним из элементов этого

этапа является погашение кредиторской задолженности. В случае если организация

оплачивает счета с задержкой, то просроченная кредиторская задолженность становится

дополнительным источником краткосрочного финансирования.

5. Подведение итогов показывает, будет ли у организации излишек средств или их

недостаток.

9. Операционный и финансовый цикл предприятия.

Оборотные активы в процессе операционного цикла проходят 4 стадии, последовательно

меняя свои формы (сырье и материалы – готовая продукция – дебиторская задолженность –

денежные средства).

Размещение

заказа на сырьё

Поступление сырья и сопроводительных

документов

Продажа

(отгрузка)

готовой

продукции

Получение платежа от

покупателя (приток

денежных средств)

Производственный процесс(период обращения

средств в запасах)

Период обращения

дебиторской

задолженности

Период обращения кредиторской

задолженности

Оплата сырья

(отток

денежных

средств)

Операционный цикл

Финансовый цикл

Производственный цикл начинается с момента поступления сырья и материалов на

склад и заканчивается в момент отгрузки готовой продукции покупателю.

Финансовый цикл начинается с момента оплаты поставщикам купленных сырья и

материалов (погашение кредиторской задолженности) и заканчивается в момент получения

денег от покупателей за отгруженную продукцию (погашение дебиторской задолженности).

МФЮА –5 курс

Краткосрочная финансовая политика

Расчет продолжительности финансового цикла является важнейшей задачей в рамках

управления финансами.

Продолжительность производственного цикла определяется по формуле:

пц

= О

см

+ О

нзп

+ О

гп

где П

пц

– продолжительность производственного цикла, в днях,

см

– продолжительность оборота среднего запаса сырья, материалов и полуфабрикатов,

в днях,

нзп

– продолжительность оборота среднего объема незавершенного производства, в

днях,

гп

– продолжительность оборота среднего запаса готовой продукции, в днях.

Продолжительность финансового цикла определяется следующим образом:

фц

= П

пц

– О

кз

=О

тмз

+О

дз

-О

кз

где П

фц

– продолжительность финансового цикла, в днях,

кз

– средний срок задержки по оплате кредиторской задолженности, в днях:

кз

Средняя задержка оплаты кредиторской задолженности

хТ

Себестоимость проданной продукции

тмз

– средняя продолжительность оборота товарно-материальных запасов, в днях:

тмз

Средний объем товарно-материальных ценностей

хТ

Себестоимость проданной продукции

дз

– средний срок задержки по оплате дебиторской задолженности, в днях:

дз

Средняя задержка оплаты дебиторской задолженности

хТ

Объем продаж

Т – число дней в плановом периоде.

При этом:

- средний объем запасов равен средней арифметической показателей на начало и на

конец планового периода;

- средняя задержка оплаты дебиторской задолженности равна средней арифметической

дебиторской задолженности на начало и на конец планового периода;

- средняя задержка оплаты кредиторской задолженности равна средней

арифметической кредиторской задолженности на начало и на конец планового

периода.

МФЮА –5 курс

Краткосрочная финансовая политика

Б. Финансирование текущей деятельности предприятия

1.Основные источники и формы финансирования оборотных средств организации.

2. Взаимосвязь долгосрочного и краткосрочного финансирования. Выбор оптимальной

стратегии финансирования оборотных средств.

3.Управление кредиторской задолженностью.

1.Основные источники и формы финансирования оборотных средств организации.

Источники формирования оборотных средств неразличимы в процессе кругооборота

капитала. В ходе производства информация о том, за счет каких средств приобретались

потребляемые сырье и материалы, никак не используется. Но характер источников

формирования и принципы различного режима использования собственных и заемных средств

являются решающими факторами, влияющими на эффективность использования как

оборотных средств, так и всего капитала, а также на ход производства, на финансовые

результаты и финансовое состояние предприятия.

Источниками формирования оборотных средств являются собственные, заемные и

дополнительно привлеченные средства. Информация о размерах собственных источников

средств представлена в основном в разделе III пассива баланса. Информация о заемных и

привлеченных источниках представлена в разделе V пассива баланса.

Формирование собственных оборотных средств происходит в момент создания

предприятия, когда образуется его уставный фонд. Источником формирования в этом случае

служат инвестиционные средства учредителей предприятия. В дальнейшем минимальная

потребность предприятия в собственных оборотных средствах покрывается за счет

собственных источников: прибыли, резервного капитала, фонда накопления.

Однако в силу ряда объективных причин у предприятия возникают временные

дополнительные потребности в оборотных средствах. В этом случае финансовое обеспечение

хозяйственной деятельности сопровождается привлечением заемных источников: банковских

и коммерческих кредитов, займов, инвестиционного налогового кредита, инвестиционного

вклада работников предприятия, облигационных займов и пр.

Кроме того, используются источники, приравненные к собственным средствам – так

называемые устойчивые пассивы. Это средства, которые не принадлежат предприятию, но

постоянно находятся в его обороте. Такие средства служат источником формирования

оборотных средств в сумме их минимального остатка. К ним относятся:

- минимальная переходящая из месяца в месяц задолженность по оплате труда

работникам предприятия,

- резервы на покрытие предстоящих расходов,

- минимальная переходящая задолженность перед бюджетом и внебюджетными

фондами,

- средства кредиторов, полученные в качестве предоплаты за продукцию,

- переходящие остатки фонда потребления и др.

назначение краткосрочных банковских кредитов – финансирование сезонных

потребностей предприятия, временного роста товарно-материальных ценностей, временного

роста дебиторской задолженности, других непредвиденных расходов. Краткосрочные ссуды

могут предоставляться государственными учреждениями, финансовыми компаниями,

коммерческими банками, факторинговыми компаниями.

МФЮА –5 курс

Краткосрочная финансовая политика

Наряду с банковскими кредитами, источниками финансирования оборотных средств

являются также коммерческие кредиты других организаций, оформленные в виде займов,

векселей, товарного кредита и авансового платежа.

Правильное соотношение собственных, заемных и привлеченных источников

формирования оборотных средств играет важную роль в укреплении финансового состояния

предприятия.

2. Взаимосвязь долгосрочного и краткосрочного финансирования. Выбор оптимальной

стратегии финансирования оборотных средств.

Наличие у предприятия (корпорации) чистого оборотного капитала определяет уровень

ликвидности его баланса и эффективность использования оборотных активов. Поэтому любые

изменения в составе образующих его элементов (оборотных активов и краткосрочных

обязательств) влияют на величину чистого оборотного капитала. Разумный рост его объема

рассматривают как положительную тенденцию в деятельности предприятия.

В теории финансового менеджмента принято различать неадекватные стратегии

финансирования оборотных активов исходя из отношения финансового директора к выбору

источников покрытия мобильной их части. Известно несколько моделей поведения при

управлении оборотными активами, сформулированных Ю. Бригхемом и Л. Гапенски и

адаптированных В. В. Ковалевым к российским условиям: идеальная, агрессивная,

консервативная и умеренная.

В условиях стабильной и предсказуемой экономической ситуации, когда объем продаж,

издержки, период реализации заказа и сроки платежей точно известны, любая корпорация

предпочитает поддерживать оборотные активы на минимально необходимом уровне.

Превышение такого минимума приводит к росту потребностей во внешних источниках

финансирования оборотных активов без адекватного увеличения прибыли. Необоснованное

сокращение оборотных активов ниже минимальной потребности в них приводит к падению

объема продаж и прибыли, замедлению выплат персоналу и другим негативным последствиям.

Ситуация становится иной при появлении фактора неопределенности. В данном случае

корпорации потребуется минимально необходимая сумма денежных средств и материальных

запасов (исходя из ожидаемых выплат, объема продаж, ожидаемого времени реализации

заказа) плюс дополнительная величина – страховой запас на случай непредвиденных

отклонений от ожидаемых значений Аналогичным образом объем дебиторской задолженности

зависит от сроков предоставления коммерческого кредита поставщиками товаров, а наиболее

жесткие сроки кредита для данного объема продаж (менее 30 дней) дают наиболее низкий

уровень дебиторской задолженности. Если корпорация придерживается ограничительной

стратегии в отношении оборотных активов, то она будет иметь минимальный уровень

страхового запаса денежных средств и товарно-материальных ценностей и вынуждена

проводить жесткую кредитную политику. В результате такой политики может существенно

снизиться объем продаж и прибыли. Ограничительная стратегия в отношении оборотных

активов предполагает получение выгоды от относительно меньшего объема денежных

ресурсов, вовлеченных в производственный процесс. Данная стратегия сопряжена с

максимальным риском.

Для осторожной стратегии правильно обратное утверждение. С позиции соотношения

ожидаемого уровня риска и доходности умеренная стратегия занимает промежуточное

положение (находится посередине). С точки зрения влияния на период обращения оборотных

активов ограничительная стратегия приводит к ускорению их оборачиваемости (запасов,

дебиторской задолженности и денежных средств). Обратную тенденцию имеет осторожная

стратегия, которая допускает более высокие уровни всех элементов оборотных активов и как

следствие замедление их оборачиваемости.

МФЮА –5 курс