Курсовой проект - Рынок ценных бумаг и его влияние на экономику России

Подождите немного. Документ загружается.

бумагами. Данное качество ценной бумаги играет большую роль в

финансировании венчурных (рискованных) предприятий, занимающихся новыми

разработками. Получить кредит в банке для таких целей не всегда возможно:

банки большей частью консервативные организации и требуют обеспечения

своих кредитов. Выпуск акций под рискованные проекты позволяет

финансировать новые предприятия. Вкладчики идут на большой риск, но в случае

успеха их ожидают и большие доходы. Например, такое предприятие как IBM

впервые появилось как венчурное. Таким образом, наличие рынок ценных бумаг

позволяет расширить финансирование научно-технического прогресса общества.

Рынок ценных бумаг – это сфера экономических отношений, связанных с

выпуском и обращением ценных бумаг. Его цель состоит в аккумулировании

финансовых ресурсов и обеспечении возможности их перераспределения путем

совершения различными участниками рынка разнообразных операций с ценными

бумагами, т. е. в осуществлении посредничества в движении временно свободных

денежных средств от инвесторов к эмитентам ценных бумаг. В общем виде

рынок ценных бумаг можно определить как совокупность экономических

отношений его участников по поводу выпуска и обращения ценных бумаг.

По структуре финансовый рынок делится на три взаимосвязанных и

дополняющих друг друга, но отдельно функционирующих рынка: рынок ценных

бумаг, денежный рынок и рынок ссудного капитала. Рынок ценных бумаг

охватывает как кредитные отношения, так и отношения совладения,

выражающиеся через выпуск специальных документов, которые имеют

собственную стоимость и могут обращаться на рынке.

Классификации видов рынков ценных бумаг имеют много сходства с

классификациями самих видов ценных бумаг. Так различают:

• международные и национальные рынки ценных бумаг;

• рынки конкретных видов ценных бумаг (акций, облигаций и т.п.);

Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и производных финансовых инструментов. М. 1998 – С. 56

Боровкова В. А. Рынок ценных бумаг: тесты и задачи. М. 2003 – С. 4

Топузов Н. К. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. Челябинск. 2006 – С. 27

• рынки государственных и корпоративных (негосударственных) ценных бумаг

• рынки ценных бумаг и производных инструментов и т.п. ;

Так же рынки различают:

1. В зависимости от времени и способа поступления ценных бумаг в оборот он

подразделяется на первичный и вторичный.

2. В зависимости от степени организованности рынок ценных бумаг

подразделяется на организованный и неорганизованный.

3. В зависимости от места торговли рынок ценных бумаг делится на биржевой

и внебиржевой.

4. По видам сделок рынок ценных бумаг разделяется на кассовый и срочный.

5. По способу торговли рынок ценных бумаг делится на традиционный и

компьютеризированный.

6. По территориальному принципу рынок ценных бумаг делится на

международный, региональный, национальный и местный.

Общепринятого определения международных рынков нет, обычно при их

анализе рассматривается торговля ценными бумагами между нерезидентами, а

также фондовыми ценностями с номиналами, выраженными в иных, чем

национальная, валютах. В более общем смысле критерий "международности"

рынка в том, происходит ли перелив капитала из страны в страну, "пересекают"

ли инвестиционные ресурсы национальные границы.

Для качественной оценки состояния рынка ценных бумаг и глубокой

количественной оценки его динамики удобно использовать одновременный

параметр, называемый индексом фонового рынка. Индексом фондового рынка

Галанов В. А. Рынок ценных бумаг. М. 2006 –С. 192

Боровкова В. А. Рынок ценных бумаг: тесты и задачи. М. 2003 – С. 10

Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М. 2006 – С. 326

является некоторое число, которое характеризует его качественное состояние.

Причем само по себе значение этого числа не несет в себе существенной

информации. Важно не само значение этого числа, а результат сопоставления с

теми значениями, которое оно принимало ранее.

Таким образом, индексы представляют собой инструмент оценки поведения

рынка ценных бумаг, который отражает происходящие макроэкономические

процессы. При депрессивных явлениях в экономике индексы падают. Когда в

стране намечается экономический рост, индексы растут.

В зависимости от выбора ценных бумаг, информация о которых используется

для вычисления индекса, он может характеризовать фондовый рынок в целом,

рынок групп ценных бумаг (рынок государственных бумаг, рынок облигаций,

рынок акций и т. д.), рынок ценных бумаг какой-то отрасли (нефтегазового

комплекса, телекоммуникаций, транспорта, банков и т.п.). Сопоставление

динамики поведения этих индексов может показать, как измеряется составление

какой-либо отрасли по отношению к экономике в целом.

Фондовые индексы подсчитывают и публикуются различными источниками, в

качестве которых, как правило, выступают информационные агенты и фондовые

биржи.

Индексы разработаны для различных финансовых инструментов, таких как

акции, долговые ценные бумаги, иностранная валюта и т.п. Однако индексы на

акции являются наиболее известными.

Большая часть фондовых индексов относится к одной из двух групп:

капитализационные и ценовые.

Капитализационные индексы. Данный тип индексов измеряет общую

капитализацию предприятий, ценные бумаги которых используются для расчета

индекса. Вычисленное значение индекса нормируется на некоторую базовую

дату. Напомним, что под капитализацией предприятия понимается произведение

текущей рыночной стоимости выпущенных предприятием акций на их

количество , находящееся в обращение.

К капитализационным индексам относятся индексы Standard and Poor’s (S&P-

500, S&P- 400), свободный индекс Нью-Йоркской фондовой биржи и т.п.

Большинство индексов на западных фондовых рынках являются

капитализированными. На российском рынке ценных бумаг капитализационные

индексы рынка также являются наиболее распространенными.

Ценовые индексы или индексы с весом, равным цене. Индексы данного типа

вычисляются как среднее арифметическое стоимости акций компаний, входящих

в базовый список индекса.

К данному типу индексов относится наиболее известный – промышленный

индекс Доу Джонса, другие индексы Доу Джонса, индекс Токийской фондовой

биржи – Nikkei- 225, основной индекс американской фондовой биржи – AMEX и

т.д. на российском фондовом рынке подобный тип индексов не получил

распространения.

1.2 Структура рынка ценных бумаг

Совокупность множества рынков функционального назначения как система

рынков сформировалась во второй половине ХХ - ого века под воздействием ряда

факторов. Многократно расширилось рыночное пространство. Современное

производство создает в массовых количествах огромный спектр полезных благ,

удовлетворяющих разнообразные потребности людей и общества. Их реализация

требует множества рыночных форм. Углубление общественного разделения труда

вышло за пределы производства и распространилось на рыночную сферу. В ней

возникли специализированные рынки, занявшиеся продвижением до потребителе

самых разнообразных товаров и услуг. Развитие кредитных отношений и

акционерной собственности потребовало развития рынка ценных бумаг

специализированного рынка, котором продаются и покупаются ценные бумаги.

Килячков А.А. Чаадаев Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М. 2003 – С. 56

В настоящее время рынок ценных бумаг – важнейшая составляющая

высокоразвитого национального хозяйства и мировой экономики. Состояние РЦБ

играет важное значение для стабильного развития экономики.

В составе РЦБ выделяют денежный рынок и рынок капитала. Денежный рынок

— это рынок, на котором обращаются краткосрочные ценные бумаги. Временным

критерием обычно считается один год. Если бумага будет обращаться на рынке не

более года, она рассматривается как инструмент денежного рынка. В то же время

такие бумаги как вексель или банковский сертификат также относят к

инструментам денежного рынка, хотя они могут обращаться и больше одного

года. Денежный рынок служит для обеспечения потребностей хозяйствующих

субъектов в краткосрочном финансировании. Рынок капитала — это рынок, на

котором обращаются бессрочные ценные бумаги или бумаги, до погашения

которых остается более года.

Основное значение фондового рынка состоит в том, что он позволяет

аккумулировать временно свободные денежные средства и направлять их на

развитие перспективных отраслей экономики.

Лица и организации, имеющие временно свободные излишки денежных

средств, заинтересованные в их приумножении и приобретающие с этой целью

ценные бумаги, называются инвесторами.

Организации, заинтересованные в привлечении денежных средств для

развития производства, торговли, реализации каких либо программ, требующих

определенных денежных затрат, и привлекающие для этого инвестиции путем

выпуска ценных бумаг, называются эмитентами.

Инфраструктура фондового рынка является связующим звеном между

инвесторами и эмитентами, обеспечивая концентрацию денежных средств

инвесторов и направляя финансовые потоки на приобретение ценных бумаг

эмитентов, дающих наибольшую доходность. При этом важной задачей

Торкановский В.С. Рынок ценных бумаг и его финансовые институты. СПБ. 1994 – С. 23

Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и его производных финансовых инструментов. М. 1998 - С. 13

фондового рынка является предоставление инвестору возможности возврата

денежных средств вложенные в ценные бумаги путем продажи ценных бумаг без

существенной потери в цене. Если фондовый рынок выполняет данную задачу, он

называется ликвидным. Таким образом, фондовый рынок является тем

механизмом, который помогает эмитентам аккумулировать финансовые средства

инвесторов, а инвесторам – приумножать свои сбережения путем вложения

финансовых средств в ценные бумаги.

Важным условием функционирования фондового рынка является обязательное

соблюдение всеми его участниками правил работы на рынке ценных бумаг. На

контролирующие органы фондового рынка возложены обязанности по

регулированию процесса взаимодействия между собой участников рынка ценных

бумаг, выполнение взятых на себя обязательств, требований законодательства и

соблюдений правил работы на фондовом рынке. Основным контролирующим

государственным институтом на российском рынке ценных бумаг является

Федеральная комиссия по рынку ценных бумаг. Отдельные вопросы

функционирования российского фондового рынка контролируют ЦБ России,

Министерство финансов РФ, Министерство РФ по антимонопольной политике и

поддержки предпринимательства, Российский фонд федерального имущества и

Министерство имущественных отношений.

По организационной структуре РЦБ делят на первичный и вторичный рынки.

В таблице 1 представлена структура первичного и вторичного рынка ценных

бумаг.

Таблица 1 – структура первичного и вторичного рынка ценных бумаг

Первичный рынок Вторичный рынок

Килячков А.А. Чаадаев Л.А. Рынок ценных бумаг и биржевое дело. М. 2003 – С. 102-103

Рынок акций Фондовые биржи

Рынок облигаций Фондовые отделы товарных бирж - ранее

выпущенные акции и финансовые

институты

Рынок государственных

краткосрочных облигаций (ГКО)

Рынок государственного

сберегательного займа (ОГСЗ)

Рынок облигации

федерального займа (ОФЗ)

Рынок облигаций валютного

займа

Рынок казначейских

обязательств

Рынок финансовых институтов

Рынок золотого сертификата

Первичный рынок — это рынок, на котором происходит первичное

размещение ценной бумаги. Любая ценная бумага продается первый раз на

первичном рынке. Таким образом, термин «первичный рынок» относится к

продаже новых выпусков ценных бумаг. В результате продажи бумаг на

первичном рынке лицо их выпустившее получает необходимые ему финансовые

ресурсы, а бумаги поступают в руки первоначальных держателей. После того как

первоначальный инвестор купил ценную бумагу, он вправе перепродать ее

другим лицам, а те, в свою очередь, свободны продавать их следующим

вкладчикам. Первая и последующие перепродажи ценных бумаг происходят на

вторичном рынке. Вторичный рынок — это рынок, на котором происходит

обращение ценных бумаг. На нем уже не происходит аккумулирования новых

финансовых средств для эмитента, а наблюдается только перераспределение

ресурсов среди последующих инвесторов. Вторичный рынок, являясь механизмом

перепродажи, позволяет инвесторам свободно покупать и продавать бумаги. При

отсутствии вторичного рынка или его слабой организации последующая

перепродажа ценных бумаг была бы невозможна или затруднена, что оттолкнуло

бы инвесторов от покупки всех или части бумаг. В итоге общество осталось бы в

проигрыше, так как многие, особенно новейшие, предприятия и начинания не

получили бы необходимой финансовой поддержки.

К сожалению, у нас утвердился неправильный взгляд на рынок ценных бумаг,

как на некое средоточие спекулятивной игры. Однако, на деле спекуляция

производна. Основное назначение этого рынка - свести продавцов и покупателей

специфического товара - ценных бумаг, обеспечить, соответственно, свободный и

быстрый перелив капиталов в наиболее эффективные сферы деятельности. Итак,

стержень рынка ценных бумаг - не спекуляция, а торговля, продвижение и

реализация товара "ценные бумаги".

Соответственно, важнейшая черта первичного рынка - это полное раскрытие

информации для инвесторов, позволяющее сделать обоснованный выбор ценной

бумаги для вложения денежных средств. Раскрытию информации подчинено все,

что происходит на первичном рынке: подготовка проспекта эмиссии, его

регистрация и контроль государственными органами с позиций полноты

представленных данных, публикация проспекта и итогов подписки и т.д.

Важнейшая черта вторичного рынка - это его ликвидность. Ликвидность рынка

- это возможность успешной и обширной торговли, способность поглощать

значительные объемы ценных бумаг в короткое время, при небольших

колебаниях курсов и при низких издержках на реализацию. Сам механизм

торговли на вторичном рынке (мы это увидим в дальнейшем) настроен на

поддержание стабильного рынка, на ограничение спекуляции.

В структуре вторичного рынка выделяют биржевой и внебиржевой рынки.

Биржевой рынок представлен обращением ценных бумаг на биржах.

Внебиржевой рынок охватывает обращение бумаг вне бирж. Такое деление

Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и его производных финансовых инструментов. М.- С. 14

вторичного рынка связано с тем, что не все ценные бумаги могут обращаться на

бирже. Исторически вначале возник внебиржевой рынок.

В последующем рост операций с ценными бумагами потребовал организации

более упорядоченной торговли. В результате появились фондовые биржи. Кратко

фондовую биржу можно определить как организованный рынок ценных бумаг.

Это означает, что существует определенное место, время и правила торговли

ценными бумагами. В западных странах кроме первичного рынка и вторичного

рынков ценных бумаг существует внебиржевой уличный рынок. Это обусловлено

рядом обстоятельств: определенными ограничениями по приему акций к

котировке на фондовой бирже высокими комиссиями и требованиями,

монополизацией членства на бирже.

Чтобы завершить описание биржевого рынка, остановимся кратко на

разновидностях бирж в экономике. Если посмотреть на экономику во временном

разрезе, то можно увидеть, что она состоит из двух сегментов: спотового и

срочного рынков. Спотовый (кассовый) рынок — это рынок наличных сделок. На

спотовом рынке происходит одновременная оплата и поставка ценных бумаг.

Законодательство различных стран обычно отводит контрагентам несколько дней

с момента заключения сделки для осуществления взаиморасчетов. Цену,

возникающую на спотовом рынке, называют спотовой или кассовой. Срочный

рынок — это рынок, на котором заключаются срочные сделки. Срочная сделка

представляет собой договор между контрагентами о будущей поставке предмета

контракта на условиях, которые оговариваются в момент заключения такой

сделки.

По своей внутренней организации биржа может состоять из нескольких

специализированных отделов: валютного, фондового, товарного. Поэтому

официальное название биржи не всегда точно отражает весь набор инструментов,

который обращается на бирже. Например, Московская межбанковская валютная

Миркин Я. М. Ценные бумаги и фондовый рынок. М. 2006 – С. 330

биржа (ММВБ) имеет в своем составе валютную спотовую секцию, спотовую

секцию ценных бумаг и секцию срочного рынка. Такой рынок как РТС имеет

структуру представленную в приложении б.

По характеру эмитентов фондовый рынок можно разделить на рынок

государственных и негосударственных ценных бумаг. Рынок негосударственных

бумаг помогает аккумулировать финансовые ресурсы для предпринимательского

сектора. Рынок государственных ценных бумаг позволяет решать две важные

задачи:

• государство может мобилизовывать необходимые ему денежные

ресурсы, и в частности финансировать дефицит госбюджета;

• выступает одним из инструментов регулирования процентной ставки в

экономике. Процентная ставка является ценой денег и поэтому зависит от их

предложения.

1.3 Участники рынка ценных бумаг

Всех участников РЦБ можно разделить на две группы (рисунок 1). В первую

группу входят профессиональные участники РЦБ, представленные главным

образом организациями, которые оказывают посреднические и консультационные

услуги на РЦБ, а также выступают в роли активных игроков на фондовом рынке.

Эти организации формируют инфраструктуру (каркас) фондового рынка. Ко

второй группе можно отнести участников, выходящих на фондовый рынок в

целях временного размещения свободных финансовых ресурсов. В их число

входят как юридические, так и физические лица.

Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и его производных финансовых инструментов. М. 1998- С. 15-17

Буренин А. Н. Рынок ценных бумаг и его производных финансовых инструментов. М.1998 - С. 22