Крамаренко Г.О., Чорна О.Є. Фінансовий менеджмент. Підручник
Подождите немного. Документ загружается.
121
# "*% -"# /-
#, " "#-
!), #'/# )/ -# !#
"# ), #"(/# " !), "-
(/# )’) & .
## "# )
/# !!'# )(/# # # )')’)-
", + (/ /# #. ##-
"# ) # !'/# #&-
( )')’) )'# % !##-
, !) ". H " *, "-
)! "# ##, )')’),
) ! !) -"-
# /# )(/ ! / !) )
!( ! ".
’ '/# / ## "#
) !# "*, !! !.
*( / / ! #/ !!'-
# &(/ ! # &.
7 "# ) !/# -
) (. % ! (' ’' * )/
-"# /# !!'#, ' &#/
!# * ) !+ #
"# *.
3 *#/ ## "# ) !'
, + !*# % )%# '/# #-
, + !' * ! ), 1 )’)-
!) ". ?# * ' 1 &#
# #(/ -
.
J !# "# ) *%
"# & ! # :
– ) *% )/ "# );
– #!#/ !) # !# *%
)’) )/ "# &;
– # !##/ ! );
– !#/ ! "# );
– #!# & "* !*(;
122
– #!# ! "# );
– ! )*% ! ! "#
) )! ’) & ;
– ## )*% #(/ , -
);
– ! " )/ "# )
/ *;
– * ## , ! -
" )%# ).
?)')’) #
!## !) -
"# /# )' ) !-
##/ !# "# ). T)(#/
% #, & ) '( 1( ( )* -
! ) !)
/# *. */ ! ))!'/# % )'-
)’) * !) ! ).
1. N !*! &/ # # -
?
2. L ' #( ( "# )?
3. / # ) #!#/ /#
!!'#.
4. 4)% ) )1/ 1/
"# ) !!'#.
5. % # # ! ! "-
# ).
6. N ! # !#
"# )?
5.2. = AC
/G ?@ :
$#% # !!'# )'/# )+-
# 1 () & "-
(# ! )’)/, !#).
! # !!'#. #-
&/ * # !# # % #
!(/ !(.
123
= !/ ) !(' /#/ !-
), )(/ # % "# #-
. ! $$ )(/# -
#( % # ) ) #% # ) !-
% !. #('/# !
& ) ! #% ( #.
# !) !/ # -
'/# ! !:
– !) # #;
– !) #;
– !) # #.
(( # ) !# #, &-
), ) & # # !-
! 1 * 1 !& #/.
!# ! #% % !# # #'/-
# % # (. 5.1).
A&# 5.1
'; /G CC C;*/
1
) # # )'/# !
& ! % !# )/ !# #. @
)')’) & ! # /-
"*/ !).
1
\ E.. J "# ) / E.. \,
.=. =%". – J.: $E-J, 1996. – =. 55.
E
!)-
#
!)-
. 4# )#
F
. & #
1
<
B
. H!#
Z
. ) 1
!#
R
p
. 31 1,
) 1
, #:
1 1 -
# "#
;
) 1
R
a
D
r
a
. 1 !)-
1, #:
#
!) 1;
#
!) 1;
!), !1
#
K
K
t
K
T
K
O
T#
B
T#
B
124
## # %/1 "
!) %, # ) "-
# # !!'#.
5.2.1. J= /; : /G
E) "# # !!'# !(/ ) -
# # % ) #. % #
(/# (/) ())
1. ?'/# # %.
E) # # % )' #-
) #( # !# )1
#/ % !!'# %
. H #-
% #(' ! &# #
"# /# !' #/ #! -
.
) # &(/ # &-
% )/% ) #! . O ) )-
' ) # ! , )-
"# ##
)1#/ )
! 1.
N+ ! !# ) 1 '/#
+, & / 1, % # !!'# "-
' *( !/ # #' #!# -
!!'# #(' #! % "-
# /#.
?& ! ) "# # !!'#
' )# !
!# ) ! !# "-
# )/ (!, ! -
)* !*). N+ ! !# # !
/1 ! !# , ) ! #-
!!'# /1 ", & !!-
/ !. N+ ! !# ! /1 !
!# ,
! !# # 1, !+-
"# # # )
)# * !*(. N+ ! !# "#
)/ (# !) 1 ! !# ,
* #/ ! )& "# /# !!'#.
125
H/ # )' #'
7 & & , % )-
'/# ) "(:
,
/
F
ZR
k
a
HO
F – ) 1 ( );
R
a
+ Z – / 1 ( ):
R
a
– 1 1, ) 1 ;
Z – )!# .
1/ ) # )’-
# ! ) ) "*' ) )% !.
?&( #( # )# !!'#
' #' * &$ , % )-
'/# ) "(:
,
@
BBBB
k
CBBCEHB3
B+
k
B+
– "*' % !);
B
HB3
– #/ # ";
B
CE
– #/ )1 *;
B
B
– #/ )!#;
B
CB
– #/ )1 *;
@ – .
/ ) */ "*' !#
!!'#:
k
B+
t 0,5.
) )& */ !) & )
!! # ! ) #-
!) 1 )/1 %
!).
@ , # &'/# -
% !*, % % # /#
!!'# #(' #*% /#.
4 ! ! !!'#
#(/# ) "# # /#, ) -
!/# )') ) !#% )
#/( #/( )#( ) #-
, #/ /1 # )/ .
(5.1)
(5.2)
126
@ # )1 )&
#/ ! !1 "# # !!'#.
# )/ * # #
!!'# / #, !
) & %.
5.2.2. ;= @ =E E@
/G
J/- # !*# * /-
!!'# – * # ". ? -
! " # ", "-
* )1 )%#((/# ) )!#-
/ # "#, ) !( ((/# -
#(/# 1 " */ !), + !#-
(/ !, #!*(
)#
!*.
! # " !% -
# !!'# # )# /# )'/#
) #( # ". !/1, ! # #-
" !*#, #/ )('/#:
#, + (' )#, !#/# !-
*(, – &' )1
#/ ( #
".
# # )1 # ", !#
!*(, ! )* !#! !'/-
# 1% " #!*/ )*% ". %
" "'/# ) + )*% -
/ #'/# !# # )1-
# ".
!!'# ) (
# # )#
) )# #((/# "*' )# (k
)
!# (k
+
), )(/ ! # )1-
# # )#:
%,100
F
k
– )# # )#;
F – !# () #/ # )#.
(5.3)
127
.1
+
kk
!) #((/# ! */ (!-
). H/1 "*' )# )' !1 #
# )#.
?& ) * # )# !* (/
!) # )#: "*' (k
HC
)
(k
B\E
):
%,100
F"
HC
F
F
k
%,100
+"
B\E
F
F
k
F – #/ # )#, + %1 ) )% !;
–F – #/ # )# ) )% !;
F
F"
, F
+"
– !# () #/ # )# !-
*/ .
!# ) )'/# ! #
!!'# ## # /. ?# !-
/ # ) 1
#% #!/ / !# ) )% !
#/ ! *%% # !!'#, -
' #* '* /
##/.
#/ / #/ !
! *), ! 1 / ##/, +
)' !!'# #( *%.
@ # #!' )*( !!'# %
"# #.
@ # # / -
&'/# ) : ! # /1 # .
+ # / ) /1 #-
#, /1% % " &
&.
E # !) # "#
/ &(/ #*% #( ) !!'-
#. !*# ) # # !"-
* !!, ( #!/ #.
(5.4)
(5.5)
(5.6)
128
5.2.3. ;= E@
/G
* !* !!'#
", ((/ )!# (#,
, !, +), )1 )1 -
* % !. =!& !*# -
* " #!(/ #" & %
" ( !* # ! &),
! ! )* !* !/ -
1 (1 1 ! ), 1 1 #
!!'# % ).
' " " !-
« 1 !!'#» F'/# %
## 1, ! ))! !-
#/ #/ (/ !*#, "
’) !/ #( *, #( .
4# ! # #
!!'# !(/ ) # )!# ,
) # ) ) ) 1
1.
) ) .
# )!# # # ! -
( * ) : )!#, )-
1 *, !* % .
!*# ) # )!# : !-!-
1, # ))!#/ !!'# / !-
)!# # , )1 -
*, !* % ; !-, )
! )!#.
# # )!# !-
" )1 ) )% ! ) , )-
!!'#.
#& )!# )')’)
) )( # *, * #1 #!& -
-/ *#% */ )
#% / )!# , % #('/# ) "-
(:
129
,
B
H
<F
– )!# ;
F – )1 # ) !( #( -
/ 1;
< – # ) ! ( – 360, – 90);
H
B
– ) 1 ) )% !-
.
)% )!# ) ! /-
1 !('/# ) )
!!% !. (/# !-
.
* # )!# -/ *#-
% )'/# #' :
,
A+
CB]+B
k
H
k
C
– "*' !;
B – )!#;
]+ – * 1)1 !;
CB – )1 *;
+ – !*;
A – .
"*' ! )' /#/ )!#
, ! !/ ! 1 1.
#!1 #! ), !*
!!'# #!& #'/# !!.
N+ ) !&(/ )
!+
!/ ) "*' !, * &
# ! #! # )!# !!'# !
1 ! )!#, + !)/ -
! )# )1 )1 *.
*/ ! ! )/1
)1 -/ *#%. L
)!#, * & )& !# !*
" , )
# / *#, -
& / ## +. L )1 -
(5.7)
(5.8)
130
* – ( )/ (), !-
& ## !*, ! -
)* *, !# ! !"
!( +. L !* – !
!! , )/ #/ !*, -
% !# ) & +.
!# ! ) )'/# #/ -
1 ! / *#% #((/-
# 1 / #.
) )! ) . #/ -
#/ )# )' # ) #-
*! #%) !' #%#/ "# #
!!'#.
#/# "# # !!'#, )#-
#/ )# !)/ -
"# #*!. */ )’) )/ -
) ((/# ) !
)# ! )#.
! ) #(/# " 1 5.
E) #/ )# !/# # )/-
* # * )) #%.
? !!'# )* ) !!-
* ), ) #'# ! .
4 ##% % #* ) ))#/ !/-
#!&#/ '. ?( #, */
# !% &- #/ -
) ) !!* ). @ &-
* # ! #/ )#. -
)# )# ) *: # !-
#; !# 1 30 ; 30 90 ;
91 180 ; 181 360 ; 360 /1.
' ) &/ )-
#/ /1 #*. H )/1 !#-
)#' #/ #! ) , + #('
/ )) !#!&# # !!'#--
.
T !!'# !(/# / #
#. H , / #, "'/#