Крамаренко Г.О., Чорна О.Є. Фінансовий менеджмент. Підручник
Подождите немного. Документ загружается.
131
) # . T)% !1(/# 1
#!# ) !!'# #/ )-
#/, ) ( ## # !) #.
) #/ )# & !-
) ( "(:
,
360
)/(
N
<
<
F+
<
(
+/F
)
– #/ )#/ ! */ !-
();
<
– #/ )#/ ! */ )-
! (#. );
N – # )* !* ! */ )
! (#. ).
* # #/ )# -
#(/# !):
1. H& & &$:
,
="
<
<
N
k
k
<
– "*' # #/ )# (-
);
N – )* !*, #. ;
<
="
– # #/ )#, #. .
2. + $7 & &$:
,
<
+<
k
A
A
A
+<
– #/ !1 #/ )#, ;
A – )% !, .
1% ! !1, +% ) !-
1 )#. % !) # ) (-
") #, !* ).
3. _ & &$ $ &-
& 7:
,
="
="
<
H
<
+
+
<
– ! #/ )# )/
#) 1, %;
H
="
– # !, #. .
(5.9)
(5.10)
(5.11)
(5.12)
132
+% *% !), 1 / # %-
!!'#.
4. _ &$ &
&$:
,100
="
=
=
<
<
+
+
=
– ! # #/ )#, %;
<
=
– # #/ )#/, #. .
% !) )' «#/» #/ )-
#. H# !) #/ ! )&
# !!'#.
! #/( )#( :
– )%#( / ) # ) ) !!*-
;
– 1 #!& ) ( )1-
) #! / !!*;
– # ) #!1 #/ #/-
)#%, #/ ) !+ #/
)# #(' )) "#% #%# !!'-
# ! ) & "#-
;
– # #!# )& ! #%
!.
)* ! ) !# !*( !!'-
# & # )& ) * !
#% !
) " # !-
1 #/ )#: !& ("-
); & !) ! )’)/,
!+(/ )1 1 % )
("), # (#).
) ! 0! 0. )) -
'/# ! ) ! 1 # )
"# # ". )' /1 ’' *
#/ " #!) 1.
H ! 1 1 – * ) ! ) "#-
# !!'#, #% # ! -
1 1. ! # )! ) -
(5.13)
133
: #!#/ (!*%), #*% "# #"-
/#.
( & && !!'# !’)-
) & )* !*, # !-
& !!* ). ?! 1 1 '/-
# !*: #!( ) !#/; !-
( ) !; !( !* ) !); !-
( !* !#; #! ! +.
/%+ && (' # !*,
&/ ) : ! ()-
*) # )# 1 %; & ,
!* +.
&& !’) ) ) #-
)’) !!'# # !: &
# # !); (&
#; !& ! # *%; !
!*, 1 )’).
) 1 1 )(/# " U1,
4, 5 3 . #(/ ): !%
!%.
# $ ) 1
1 )'/# 1 #/
. ' &#/
) # ! # #-
#/ 1 #! ) ! )’)/
&# #*% /#. ) )'-
)’) "# )/ (!) )
1 1 !!'# #'/# * -
. =/ % !' ! # !-
1 1.
5.2.4. ;= / ;/
E;
5.2.4.1. LC; : /G
& "# #!#/ /# (!#)
!!'# #(/# ) # ! ), -
# !) 1, # !) 1
! )’)/ (#/ )#). =-
!# )(/ "*':
134
1. F#' ("# )&# -
** # !):
+
+
k
a
1
,
+
<
k
B
a
,
+
1
– #% !;
+ – )/ !;
<
B
– & # 1.
*' " )(/, + # )’) !!'-
# &/ ! # 1. H# */
"*' #/ ! )# "# )&#.
2. F#' 7 7:
,
1
32
+
++
k
+B
.
B
"
+B
<
FR
k
H# */ !) * #/ ! !#-
)&# !!'# ) ! (k
=
< 1).
5.2.4.2. ;= @ /<; ;@ H
?#% ! !!'# "'/# ) )
&: # !, !, )-
!, " ! #*/ !),
*/ "# &/, )! !.
+ ' #( # # !-
, )'# # !!'#. 3 &-
% !! ' !, ! #-
) (&.
"+ ' #( #%% *-
#, # * ,
# ) (&, # "# #-
/, 1, #! !!
1, 1 &.
,)+ ' #( # # !-
, !) ! ! ()).
4# & % ' !.
$! ( ('/# ) # #-
!, * ! # )#,
1 # %. 3 & "-
" ! #&/ #% !, + )-
1'/# )!& !!'#.
(5.14)
(5.15)
135
*0 %& $ ) (& !)(&-
" #!(/# ! 1,
!/ 1 "# # -
.
)+ ' #( # !
& #% ! & "#-
! ! ! /# !!'#.
@ , !#( "# #%# !!'#
#!' )/1 # # &.
5.2.4.3. ;= @ /<; =@ H
) 1 !!'# ((/ #
# !), #/ )#/,
# #, & !!* ), )-
) , 1 # !#.
" ) ( # /1 )
(/# !!'# #* -
)*, !+ )* *, !-
)', !& , ! !#
1 1 */ !.
* ) #(/#
" 1 !!'# #
/1 1 .
*& )& – * # #'#-
!!'# !& )’)/: ) )-
) !*(, , !#; ) ! !*; ) )-
) (&; ) 1 +.
)/ ) # !) 1
'/# * ) 1, # % #
!), !1 #. H/1 / #
# #/ ! #/ !!'# #%) "-
# +.
4# ! "# ) /# !!'-
# # ! ( #/ )#.
=/#/ (#%#/) "# # )'/# -
# # # #/ )#,
)' # !& #*! !!'#.
?( * # #!#/% /# !!'-
#, ! #/ )-
136
#/ !) . ! )-
# &/ !# )#/ + "-
!#. #& # */ ) -
# ) ) !#/ )
)1 )’)/ */ ) ! ) # -
! )#: # ! #;
! # 1 30 ; 31 90 ; 91
180 /1 & !.
!& !!'# #/ ! #%) "#
+. @ ! ) # # ! !&,
&/ : #/ ! #/ )-
#; 1 ) -
/ )!#; )/% / /#; )*
1.
5.2.5. ;= A? /G
5.2.5.1. ;= E;D@ = A?
E) "# #%# !!'# ' %&1(
#( % /# "#- -
, )' )/ % !, #*%-
"# ), #/ "*(
#, & &' )#/ !!'# !-
) # % )’) + -
% !*.
!1 "#% # !!'# *('/#
% "#( #%#( !#!&#(. -
#& &' )#/ !!'# ! ) #-
% )’) % ! #.
$ + # ) !#!&#/
!!'# # ) "#
& # !) 1.
? # ) "# #%# !!'# &/
# /
1
:
F + Z + R
A
= <
B
+ K
T
+ K
t
+ K
O
+ R
P
,
F – # )# ;
1
\ E.. J "# ) / E.. \,
.=. =%". – J.: $E. – 1996. – =. 6.
(5.16)
137
Z – 1 1, # "# , )-
(#/ )#/) 1 ;
<
B
– & # 1;
K
t
– # !) 1;
K
T
– # !) 1;
K
O
– !), !1 #;
R
P
– ) (#/ )#/) 1 !#.
\ "#- # !!'#
& ! ! / !)*:
1. # .
2. .
3. # )!).
# # )!) #((/#
)* & # ! "# .
)* )'/# $' +
!!'#.
!):
@ – ;
@
C
– "# ;
@
3
– "# ;
F – !;
F
B
– #% !;
F
+
– !)% !;
B – # ()!)).
! !!'# (/ #(
% !!'#,
E = .
P "*((/# "#
"# :
@ = @
C
+ @
3
.
! "*('/# #% !)%:
F = F
B
+ F
+
.
@ # "#- !!'#
' :
@
C
+ @
3
= F
B
+ F
+
.
# ' #( )*( & #-
! "# , # )!) –
(5.17)
(5.18)
(5.19)
(5.20)
138
’' )*(. ! "#- *
)* (' 0:
B = F
B
– @
C
.
B > 0, B < 0, B = 0.
)* & # ! "#
# ) )*( & !) ! "# -
(' 0:
(F
B
– @
C
) + (F
+
– @
3
) = 0.
)', + ’' ) ? ! -
&# ) #(( ( !&
) ) ) )* & !) ! "-
# (F
+
– @
3
):
+ B > 0, (F
+
– @
3
) < 0,
+
B < 0, (F
+
– @
3
) > 0,
+
B = 0, (F
+
– @
3
) = 0.
H / (5.21) (5.22) !', +
* &' ! !) ! "#
:
B = @
3
– F
+
.
#)* "# # !!'# :
)/1 # & # 1, #!(/#
; ) !) 1; )1
)1 -/ *#%, + #(/-
# % /#.
5.2.5.2. : ;/ /G
!!'# !' /-
"# /#/. */ '/# )#/
!!'# )%#( ) ) # )’-
)/: 1 )1, # #-
. !'# &'/# !#!&, + %
)/ /1, & # # )-
’). !'# , + % ! /1,
& # )’). # !!'# )-
& #! #, 1# !
1 1, !(/# !.
(5.21)
(5.22)
(5.23)
(5.24)
(5.25)
(5.26)
139
1. +&0 (
1
) – 1 1 !!'-
# # "# (* !!), #
) # # 1 1 &/ #-
! ) %.
2. ;) (
2
) – #/ )-
#/ 1 , # !
1 (/ ! #.
K#/ * )&/ #’' ’'-
": "* "# !* !!'#,
## ) ! / !#!&#, -
!!*, )* #/ .
3. &) (
3
) – * )!#, #/-
)#/ (!& ) ( (/# /1 & )
12 #* !# ) ), ! #/ ) !-
*#. = ( ) ) #( «?-
% !».
4. #) (
4
) – , !)
# #!#/% /# ! #/ -
#. *' ! ((/# # ) -
# « ».
1 ! &/ ! !!'#.
? 1, & 1 % %.
# # !(/# ) #! # !-
.
1. +&0 )’) (
1
) – #/
)#/ ) , , !#, # , !
)’) ) ), & 1 ! )’).
2. * (
2
) – # -
!) 1.
3. " (
3
) – #
!) 1.
4. + (
4
) – # ) !# -
# « % !».
# # )’) (/ #-
( )1 )’) !!'#.
) # # )# !#-
) ! !#. T# &'/# #(
, + (/# :
140
°
°
¯
°
°
®
d
t
t
t
.
,
,
,
44
33
22
11
+A
+A
+A
+A
? !1 / #% #/ ! , + !-
!+(/ )1 )’). */ -
! ’) '/# # #/, #/
! #/ !!'# # 1, -
/ "# #%#.
* )# !!'# #-
)’) )##(/# !) #, -
(/ / ! % !#!&#/ %
, ) )% #.
H/ * !#!&# ' #' -
, % % + )'/# #'
, #' $$ .
? )'/# :
.
21
321
++
@@@
k
+
"*' ! (' )/ #/ !-
)', ( ( ! #/ )’) ))!-
(/# ! . * !#!&#
)/ # # # */ !-
):
k
= 2.
N+ "*' ! #%, * & !’) )
!/ # 1, )!#, !-
)# #/ )#. #% )-
& "*' )' )# ) !#!&-
#.
F#' 7 ( ) – *
!&% "*' !, !)', # !-
) # )!# #/ )#, !-
& ) ( (/# /1 & ) 12 #* !# )
, !'/# ! )’). ? )'/-
# ) "(:
(5.27)
(5.28)