Крамаренко Г.О., Чорна О.Є. Фінансовий менеджмент. Підручник
Подождите немного. Документ загружается.
91
" – ! # 1;
S
L
– # 1, ) " "*;
L – )% % / "*;
i – / # !) #.
H % / "* L / #
!) # i. )' "*% # S
L
, #-
( " (3.2):
S
L
= P(1 + i
L
).
H!1 # ):
S
L
= P(1 + i)(1 + L),
!, !1 , & #!1-
i
L
= i + L + iL.
#!1 ' #( " . $1-
, % # (L + iL) ' (, # /
# # !#* "*% . -
)'/# #*% '%.
H( " . $1, ! ! !-
* #, + ' "*(, ’) #-
) iL, + !' )/
# !) # i
L
(3.20). /1 )-
i L, #1 !) i
L
.
. N+ i = 30% L = 20%, # ) !* #-
!%'/# # (i + L) = 30 + 20 = 50%. #' + -
i L. 1 ! #' 0,3 0,2 = 0,06, 6%.
@ ! ’' !), (/#
# /% /, * ' # .
3.2.2. /+ A*
E@/C * /@/ A@ :
= @* A A;*:?
! ) !’) ) )
#* )/ / , +
))!' 1 & "*% -
& / !.
H !)* "# ! / !-
* # ' !, + )'
(3.20)
92
) / ("V), / # 1%
(FV) ) " "*.
" *& (real future value) )'/-
# ) ( "(:
FV
= P(1 + iL)
n
,
FV
– / % #/ ;
n – ! )+ .
C *& (nominal future value) )-
'/# ) "(:
FV
= P(1 + i)
n
,
FV
– / % #/ .
) %/ * (M
"
) #'/-
# ":
M
"
= (1 + L)
n
.
)& / %/ # & -
# & ":
FV
= FV
/ M
"
.
. * 20 ' ! 100 . .
N /#/ 1% &/ ' * 65 () -
) / !/ #!&#)? / !-
* # #' 8% . #' #!# )
– !#% #%.
1. H "( (3.21) )' / %(
#/ :
FV
= 100 . . 1,0285745 = 355 . .
2. J&% !!% )’) *' ). =!-
)'/# / % #/ ) "-
( (3.22).
FV
= 100 . . 1,0845 = 3192 . .
#('/# %% / "* ) "(
(3.23).
M
"
= 1,0545 = 8,985.
1, )'/# / % #/ ) "-
( (3.24).
FV
= 3192 / 8,985 = 355 . .
(3.21)
(3.22)
(3.23)
(3.24)
93
*% )/ % #%. @ , #' #!-
# # / %/ #.
1. % ! «"*». )'/# "-
*% &?
2. % ! «! "*», «# "*».
3. N " #(/ ! !) #
"*?
4. 4)% ! «/ # #»,
«/ !* #», «/ !* #».
5. L «"*% !»?
6. 4)% ! «/ % #/»,
«/ % #/».
3.3. /+
@* A =
) #!&(/ "# /#/ !!'#, '
’', !#% ( " !(/ #-
%) ) "# &.
?! ) )# )( ( )&/
!% !#/ 1/ #’' #!(,
+ ' ##% #’' , !' -
*.
F# ' ’' . ? '
!) / # )& * /-
!# . (/# ) # !#!&-
!! ##!/#, )( ! # 1
!#.
? * / ) )
)1% % ! # 1 1 )&-
* # ! %/, )%#( )-
!*, ! )’) & #'( #(
) !.
" ' # & # #/ #!-
#! !, +, #( , '/# )
)#/ !). )#( )-
94
'/# ! #/ "* ! , !’-
) ) ! 1/, + &/ !)-
# ! .
!% /# #1 ) # #!#(/#
:
– ) , + &/ !
/#/ !!'#;
– !. /- !) & -
)/ #/ ! )1 !;
– )#/ !. ? # * !
! ) !*.
# #/ ! )+#/ #/ ) )-
#. ) ##/ #, /-
! ! # ))/ *
)/ ! 1.
)#/ !&' #! #* #,
+ )(/# ! «)».
H ) !’) & )/: &#/
!!'# # # ## &-
! !!'# &' /1 , & *
! !.
% # )'/# & -
* :
– );
– ) & #;
– " )& ) )-
# & ! !!'#;
– )* " )*% ) +
)& ! ).
? * )'/# #(
"*% ) "* &.
? # ) !(/# !. 0'
&/ . ), + -
&/ , & # ! )1 -
! !!'#. # # )-
!) * &/:
) " $ . > & ) )
"(:
95
"
"
= "
"
,
"
"
– / "# );
"
– &#/ "# );
"
– ) & "# ! )* ).
N !, ) & "# &'/-
# #(( (, #/ – !-
"*' # ("*' *, -
"*' .).
&) <. ?' #!/ /# #&-
!) ## % #/ . )'/-
# ) "(:
,)(
1
2
¦
n
i
ii
PRR
V
2
V
– #!#;
R
i
– ) & -
) )( "#( !*'(;
R
– #' ) ) )(
"#( !*'(;
P
i
– &#/ & -
) "#( !*'(;
n – # #!#&/.
) = . % !) )-
'/# % #!#:
,)(
1
2
¦
n
i
ii
PRR
V
V
– #/ ;
R
i
– ) & -
) )( "#( !*'(;
R
– #' ) ) )(
"#( !*'(;
P
i
– #/ & -
) "#( !*'(;
n – # #!#&/.
$) F#' #. ? )' ) / )-
, + !) #/ )%#-
(3.25)
(3.26)
(3.27)
96
"# !*% )/# & #(. "*' -
* )'/# ) "(:
,
R
CV
V
CV – "*' *;
V
– #/ ;
R
– #' ) ) )(
"#( !*'(.
) E-#'. % !) )' * -
/% !"/% ##% "#% ) #-
# "# ) *. ) !/-
# ) "(:
,
"
F
V
V
E
E
– -"*';
F – #!/ * & # )
* !! # # ! "-
# *;
V
– #/ # )
* !!;
V
– #/ # ! "-
*.
* "# ) * !!
#(/# ) -"*':
E
= 1 – #% /;
E
> 1 – #% /;
E
< 1 – )/% /.
' &/ ), &
, ) )1/
!!'# #+. )
#*/-! # *.
?#, + ) "#-#!#/ /#
!!'# ) *( )/ ! !# ) -
) )#. #' )* & )
)#(.
N !, ) !'/# /-% /#
!!'#, )#/ !# / !,
(3.28)
(3.29)
97
# !#/ 1/ !) #’'-
. )’) ) * ) "##- !(/
:
– " ) # )#
"* ) )* "# 1/;
– ) 1 & )* "#-
1/, + (/ )# -
+ ) " );
– ) )*%-
# ! 1/, + )(/ !*%
&#/ ! #*% )) #
# "# 1/.
? ) ' #( )/
## "# %# #!(( #’'.
) %# /#/ !!'# *('/-
# # "# #%#. */ '
))!# )* #)* "#
#%#.
1. 4)% #+ .
2. N #(/ ) )# " )?
3. N !) )(/# ## )-
?
4. % # ).
5. ?)/ # ) "##- -
! ).
98
ëàâà 4. ÁÓÕÃÀËÒÅÐÑÜÊÀ DzÒͲÑÒÜ Ó ÑÈÑÒÅ̲
²ÍÔÎÐÌÀÖ²ÉÍÎÃÎ ÇÀÁÅÇÏÅ×ÅÍÍß Ä²ßËÜÍÎÑÒ² ϲÄÏÐȪÌÑÒÂÀ
4.1. /<; A:? /;* AC
;=
& "* ) "# # #-
(/ #/% # /, ## %
! )#/. T#/ )#/ ' #( ##-
!), &(/ % "# #-
+ !!'# ) , & "# )/
% /# ) )% !.
?& & "* ' # !!'#
(" U1); # «H ! "# )/-
» (" U 2), «H ! #% !» (" U 3), «H
! 1 1» (" U 4), " U 5 1 !-
.
# # ) ! "# )/ !-
# )1" !) " 1 2,
)(/ # %, & % , #
) " )*, #/ -
#/ )#%, # )# /
, "# / )’)/.
#(/ )!# ) ! # -
# /# !!'#, #
, *% #*% /#, )-
Ã
ÀÍÀË²Ç ² ÏËÀÍÓÂÀÍÍß Ó ÑÈÑÒÅ̲
Ô²ÍÀÍÑÎÂÎÃÎ ÌÅÍÅÄÆÌÅÍÒÓ
ÐÎÇÄ²Ë ²²
99
!*. Q# # !) /#
!!'# ' !# ) ", !-
) ! "# )/: #
# # )#; "*' )#,
# )#; "*' ! # !
*/ ) !; "*' ))!# # 1-
1 !), ! ’' -
! "#% # !!'#.
# #/ # ) ! "#
)/ ! !# #/ ! ) "*,
) ! )* ))! #
#/ )# , */ (-
#/ # ) ! "# )/-
.
1.
4)% # & "* )
"# # !!'#.
2. *% #'/# !# -
#/ #?
4.2. '@C; E; * ;=
T#/% # ' %/1 "( "(
) * "# # !!'#.
#/% # ' &#/ & )-
% # "* ! !!'#, ) #!/ ))-
!# !!'# # 1, *
)/% "#% # !!'#. / *
"# # !!'# !!(/# # -
! ):
1. E)
"# # # !#!,
% !' ) !) * # #.
2. E) "# # # !#!,
% #&' # & 1, #!/ )&#
!!'# )1 # .
3. E) # – * )1/% ! "-
# ). #&'/# "#/ #!-
100
#/ /# !!'# ) ) " -
, ! # *, !, )* #-
*% ! +.
# !# !/-
# % ". */ # !# !!( %
!: #/ !!#; # )
) ( ! ; # */
; !/#/ ).
) #/% # %)/1 -
. % # #, , !)(/ )1
! */ . !% # -
#, !#, !)(/ )1 !# -
. = )1 (!#%
– ( #) )& ((/ )1 !-
#
# .
H1 ! !#(/# ) !!/
) #. #/ )1 ) !# !-
# */ #( !
#( )/ # ) )
# ( !#).
? -#/ # )(/#
)1
!# */ &/ !
- /. H -
!# ) ) ! !1' #
-#/ # !/ /
#.
% ! ' #* #/ % !!'-
#:
@
0
= +
0
.
)!#(/# # ! :
,
2
1
2
1
00
¦¦
F<
=1 – ;
=2 – !# ;
<
0
– ) ;
F
0
– ) .
(4.1)
(4.2)