Крамаренко Г.О., Чорна О.Є. Фінансовий менеджмент. Підручник
Подождите немного. Документ загружается.
71
# # !!'#-'. " #
!) )& # & !)# &-
## , # !
!).
" – * !#% ##&% !/1
"# (. ? ' #( / ,
!, ) # # "#-#!-
#/ /# !!'#.
H& ! !) ) ! !-
(/# . 4 & "#
( )%#((/ #( ) !. #-
(/# ) # ) ) !# !-
)%. ! )(/# ’' (,
! ), ! ), /#/ -
* # +.
?! !( !/ !*% )
! &/ :
– ! #;
– !# ;
– ! !)!.
H ) ! !)-
(/# # &.
H )*% " ) ! &/ :
, )%#( !(; &-
$, )%#( / !(; -
, ) ) ) #!*# (&,
, "## .).
& ! ) (/ # !,
+ */ )&/ #/. */: (/#
), !#, #*, ), )!&;
!/# )% ) !
)%, )/ # !1/; (/-
# "*, ## -
/# . .
H ! #'/# !
) !. % ! – * ) !,
# ) !/, + !(/ ) !*,
)(/# !, #((/# 1
72
)%#, #/# ) !, ! -
!*# ) !.
?#/ !*# )%# ) ! #'/# )
/ !: !’ !&/; ! -
)*% ) !/ !* !/-
’'; ! )*; ## )%-
) !/ ’', '( % /#;
!-
!% ) "#-#!#/ /# !!'-
#; )!#/ / ) !; ##-
)* ) !; #
; )* ) !; !
# .
H%#(( )( !, & !/ -
. ))(/ $*
* ! . Q-
%
– * ) !!/ -
! % !##, % #. @% -
!%% ! ’' -
( )# !% ’', +
)' ! # "#-#!#/ !-
*. @, )%#(( )(
! ’'-
, (/ ) !( ##(, ) -
!*. !, !(/# # , !-
’) ) & 1% # !( , !-
(/# # , !’) ) & #!# /-
+. @% )'/#
-
.
!1/ "#-#!#/% /-
# !!'# ' / # #-
# !/# !*%: "/%; " !;
)# !; #!(%; -%;
)# "#-#!#/ !*%.
3* – * / !/# "-
( '/# # "; #/
!!# ##/; #/ !, 1!; )-
! # ); #/ !/, !+/; !-
/#/ !# +).
73
!' ! -
)* -/ *#% 1 ) ( #-
*##.
C-* !': --
) !*, + !#'/#;
!*; / (; !* " -
, #; !* #-
. .
' #( # -
## ' 1 "#-#!#/ !*
’', + !'/#, ) % !, ', -
/ #/ )%# *' !*. !-
/# ! "#-#!#/ !*,
+ ))'/# .
F%* ' #( )# ' %
' !*, & ) ) !)-
/ ’', # !#(. N+ -
)/ )# / # *", * )-
', + ! ) !*, )-
, !!# +.
-$ -
# !' # !# ) !*
). !’) ) , + "#-#-
!#/ !* !# )## # !!
! & #( !/(,
)(.
?!& % !*# ## #(/-
#/ # ) )*( "-
# (. J)* % )* !*(
"#- "* )1(' )%
)/ # ) )&' ##/ )%
!.
#! / !%%
’', + !'/#, ! )* % )*
, % )##, ##/ "* -
. #/ ! !-
## (, !
!, + (/ ! !* "*,
74
# # % , ) !).
@ & #, #/ " )##
## ! ( # # !*(
"*: ! !% '#* ! -
*; !*( ; #
1 # "* +.
?& ) ' )## ’'
## , !/#/. #('/#, !#'/-
# # /-!/
#.
) ) !(% & &# / !-
( !# )/ )’). N !
% * , !
)1'/# # #!# ) !1/
"#-#!#/ /# !/ ’'.
)/#/ ) ! )( ( )-
&/ # # . = !'/#
) !# # #. )#/ ##/
!/, ) !(% ' #! !*# #' /-
#, )’)' % ) # ! ) ##-
) ! ) !/ !
!.
# ##) #'/# . E
) () – * !# ! !+ !1/
"#-#!#/ /#, * , % ' !-
#& !#( !/ # ! #/, )-
#/, */# ’', + !'/#, )
*/ / !!)*%, *%, )-
!&/ ) ( # !1/, & )-
#. )’) ) * ) () #-
/# .
-!1, ) ! # ##%
!1/ !# " .
*/ ’) ) ! %
, !& !1. -
! )!# !!( ! (
) , !# ) !1
)&.
75
-, #( , !(% ' )#
/ / ", ) & ) #, !-
!)*, *, ). # !& -
, !# # ! !-
1/. ?# * + )# !& , *, -
# # # ), 1 /
# #/ )/ !#.
-', ! " !(% ! -
# # ’'#, & ),
!(/ ## !.
-, !1, # 1 #&
), )# / !# "
/ !. !!#, )#/
#/ ! !1, + &/ #!-
#.
# !# % )# )&(/ ) #,
/ % !!#. # )&, , -
! ", ## ' )!, #
!'/# . % !!#' !(-
%, % ) ’'. 4
! '/# ’', + !'/# !-
*, ! !!# !1 !. # !!#
!'/# )* ) !. ?
!' !% ) #
. ) (!) &'/# # )1(
/ !# , # !1 # !-
.
&( !#' ) )* #,
##, !# (, # "#.
)', + "# ! !
# #’' #!( # # "#-#!#/-
/# !!'#. )* !# )-
"#% / ) ) -
!:
– )* & (;
– ) )& #/ (;
– !’()* !* #!*# ) ((
;
76
– * /# # (;
– / ) ) ( ) -
##% ’' ( (" ##, /-
#).
1. L )'/# ! "# ?
2. N "# (?
3. ?) # ) "# (
!!'#.
4. N # ! ! "# (?
5. ?&/ # " "# (.
6. N "# ( /# !!'#
)'?
7. 4) # "# (.
8. L ('/# ! «)»?
9. N # ! )?
10. 4!1/ # .
11. 4)% !* # ).
12. H ! ! )# "#%
/?
77
ëàâà 3. ÌÅÒÎÄÈ×Ͳ ÎÑÍÎÂÈ Ô²ÍÀÍÑÎÂÎÃÎ ÌÅÍÅÄÆÌÅÍÒÓ
3.1. /+ :
CH +
!% "# 1/
)# # . 4# / * )-
' * # 1% #. @, !%' 1-
!!'# )*, ! ,
! #/1' 1% -
%/. */ !/ )
*!* $7* $-
7 .
*!*( # 1% # & !#
: 1 #/ 1(/ /1, & & # %-
/, # 1% ) ! # ' )
#/. # )' #/ -
# !*# )%# # "# -
/.
3.1.1. J:
! ! #/ & 1%
#/ %/ #(, +
$7* . % & -
# (!, $1000) ' &#/ )# * 1
!*( & #/ !# !% (!*-
). N+ & )(/# "# 1 !, */
! # & ## -
& $7* . @ , !* #
)' #/ 1 ! /-
#.
J: – * 1 !, # ! )
# 1%.
?( ! # 1% #, )-
#!# # # !-
# 1 ! ' #. T/1#/
"# 1/ !!'# )&/ )! -
1 ! #. H ) *!*'( # 1% #
Ã
78
& /# !!'# ' * 1-
!, ) #. !
, + !& ! #
)) #/ "#.
3.1.2. J :
J% #% * # 1% ) !-
# !* #/ ## ) .
J : – * !*, ! 1 -
, # # !, ) .
$ # !# !* ' % -
:
SI = P
0
i n,
SI – # !* 1 &;
"
0
– ! # !) 1;
i – !* #;
n – /#/ ! #.
. ? ' +% 1000 . . .,
+ !' ! !# !* ) 8%, '
) *% # ! 5 . !* !’-
! # ! !* #:
400 . . . = 1000 . . . 0,08 5.
) *& #
# # !*, ) #-
#. */ ! % #/ # (Sn) )-
'/# ) "(:
S
n
= P
0
+ SI = P
0
(1 + ni).
@ ,
S
5
= 1000 + 400 = 1400 . . .
!# # #('/# &
(1 + ni), + )'/# #'
#.
? ! /# ) )-
!.
. ? % #/ # ! i !*
n . ) #! # #
(3.1)
(3.2)
79
#. @ # )'/# % (%, %)
%. */ (3.2) :
.
1
0
ni
S
VP
n
@ , ) ) !#
!*. !% /# ! 1 !/,
!’) ) *( # 1% #, #1 #-
(/# #.
3.1.3. ;/ :
J% #% * # 1% ) #-
# #' /1 # ## )-
. H !( # # !-
* '/# !*# ! ()
*& . (#* )* -
) !# # !* #'
. (3.1).
A&# 3.1
J*; : E? * 1 C. /.
+ : : 8%
H . 3.1 #/ # )&#/ ** %-
/ # 1% ! # ) *.
*!* # !* ' ) )-
#' "# .
;/ : – * !*, & !-
!*, & # #, ) () .
) %/ # # ) # !-
* #'/# ":
S
n
= P
0
(1 + i)
n
,
S
n
= P
0
(k
i,n
..
),
k
i
,
n
..
– "*' %/ # ! i % n !-
.
(3.3)
# !* = !*
2 1,16 1,17
10 1,80 2,16
20 2,60 4,66
(3.4)
(3.5)
80
k
i,n
= (1 + i)
n
.
, + + )) # !-
*, #' . 3.2, + !)' ) %-
/ # */ & ) 10 #! ) -
!+ 100 . . +% ! !* #
10% .
!* ! * ) "*'
%/ (*) #, !) # )
(3.4) – , . 1.
A&# 3.2
E* = ;/ :
J%( #/ /- #/
# 1% ! !*% #* 10% & )%,
!&1 "*' %/ # ( 1 !-
k
i
,
n
= (1 + 1,594) = 2,594). @ , % #/
1000 . ., !+ 10 ! !*
# 10% , #: 1000 . . 2,594 = 2594 . .
"*' %/ # )#' ! )/1 !*-
# # ! /.
@, . 3.3 ! )&#/ ) !* #
. T/1 !% ! )/ k
i
,
n
&.
.
-
(. 1).
3.1.3.1. =@ E?
!% /# #(/ ) #!# #
%/ # 1%. ?#' 1 ! (-
#, . .
!*, . .
J%
#/, . .
1 100,00 10,00 110,00
2 110,00 11,00 121,00
3 121,00 12,10 133,10
4 133,10 13,31 146,41
5 146,40 14,64 161,10
6 161,10 16,10 177,20
7 177,20 17,72 194,90
8 194,90 19,49 214,40
9 214,40 21,44 235,80
10 235,80 23,58 259,40
= !* / 159,38