Грязнова А.Г., Федотова М.А., Эскиндаров М.А [и др.] Оценка стоимости предприятия (бизнеса)

Подождите немного. Документ загружается.

401

1994 г. К

= = 2,02

1995 г. К

= = 1,05

3.2. Коэффициенты оборачиваемости собственного капитала

Ко.с.к. =

1994 г. К

о с к

= = 30,44

1995 г. К

о с к

= = 5,88

3.3. Фондоотдача

Кф =

1994 г. К

= = 95,01

1995 г. К

= = 39,2

3.4. Коэффициенты оборачиваемости запасов

Ко.з =

1994 г. К

о з

= = 6,94

1995 г. К

о з

= = 2,06

3.5. Показатели оборачиваемости запасов, в днях

Ко.з.д =

1994 г. К

о з д

= = 52,59

1995 г. К

о з д

= = 177,18

370 18,46

–

330,51 17,121

+()

⁄

---------------------------------------------------

432 20,42

–

453,53 330,51

+()

⁄

----------------------------------------------------

Выручка – НДС

Среднегодовая стоимость собственного капитала

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

370 18,46

–

22,33 0 765

,+()

⁄

-----------------------------------------------

432,6 20,42

–

117,75 22,33

+()

⁄

-------------------------------------------------

Выручка – НДС

Среднегодовая стоимость основных средств

-----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

370 18,46

–

6,64 0 76

,+()

⁄

-----------------------------------------

432,6 20,42

–

6,64 14,37

+()

⁄

-------------------------------------------

Затраты на производство реализованной продукции

Среднегодовая стоимость запасов

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

315,94

76,25 14,798

+()

⁄

-------------------------------------------------

275,03

190,29 76,25

+()

⁄

--------------------------------------------------

Количество дней в периоде

Ко.з.

--------------------------------------------------------------------------

365

6,94

-----------

365

2,06

-----------

402

3.6. Коэффициенты оборачиваемости дебиторской задолженности

Ко.д. =

1994 г. К

о д

= = 3,3

1995 г. К

о д

= = 3,05

3.7. Коэффициенты оборачиваемости кредиторской задолженности

Ко.к. =

1994 г. К

о к

= = 2,17

1995 г. К

о к

= = 1,3

4. РАСЧЕТ ПОКАЗАТЕЛЕЙ РЕНТАБЕЛЬНОСТИ

4.1. Рентабельность всего капитала, %

Р =

1994 г. P = 100 = 20,48

1995 г. P = 100 = 35

4.2. Чистая рентабельность всего капитала, %

Р =

1994 г. P = 100 = 13,3

1995 г. P = 100 = 22,7

4.3. Чистая рентабельность собственного капитала, %

Рс =

Выручка – НДС

Среднегодовая стоимость дебиторской задолженности

----------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

370 18,46

–

211,23 1,55

+()

⁄

---------------------------------------------

432,6 20,42

–

59,41 211,23

+()

⁄

------------------------------------------------

Выручка – НДС

Среднегодовая стоимость кредиторской задолженности

-------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------------

370 18,46

–

308,18 16,356

+()

⁄

----------------------------------------------------

432,6 20,42

–

335,78 308,18

+()

⁄

----------------------------------------------------

Балансовая прибыль

Среднегодовая стоимость капитала

-----------------------------------------------------------------------------------------------

35,6

330,51 17,121

+()

⁄

---------------------------------------------------

137,15

330,51 453,53

+()

⁄

----------------------------------------------------

Чистая прибыль

Среднегодовая стоимость капитала

-----------------------------------------------------------------------------------------------

23,14

330,51 17,21

+()

⁄

--------------------------------------------------

89,15

330,51 453,53

+()

⁄

-----------------------------------------------------

Балансовая прибыль Налог на прибыль

–

Среднегодовая стоимость капитала

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------

403

1994 г. P

= 100 = 200,35

1995 г. P

= 100 = 127,27

4.4. Рентабельность инвестиций, %

Ри =

1994 г. P

= 100 = 58,3

1995 г. P

= 100 = 69,01

4.5. Чистая рентабельность оборота, %

Ро =

1994 г. P

= 100 = 6,6

1995 г. P

= 100 = 21,63

35,6 35,6 0,35

×–

22,33 0,765

×()

⁄

---------------------------------------------

137,15 137,15 0,35

×–

117,75 22,33

×()

⁄

---------------------------------------------------------

Балансовая прибыль Налог на прибыль

Среднегодовая стоимость капитала

----------------------------------------------------------------------------------------------------------------

35,6 35,6 0,35

×–

22,33 17,68

---------------------------------------------

137,15 137,15 0,35

×–

117,75 11,43

---------------------------------------------------------

Балансовая прибыль Налог на прибыль

–

Выручка НДС

–

---------------------------------------------------------------------------------------------------------------

35,6 35,6 0,35

×–

351,54

--------------------------------------------

137,15 137,15 0,35

×–

412,18

--------------------------------------------------------

404

Приложение 3

Оценка рыночной стоимости фирмы методом

дисконтированных денежных потоков

Вариант 1

Таблица 13.4

Темпы прироста объемов продаж в прогнозный период, %

Таблица 13.5

Износ по зданиям, сооружениям, оборудованию и капитальным вложе<

ниям будущих периодов, тыс. долл. США

Продукции,

услуг

Базовый

1995 г.

Год Постпро?

гнозный

период

1996 1997 1998 1999 2000

Реализация

фанеры 100 +10 +15 +20 +15 +10 +5

Реализация

ДВП 100 +7 +7 +7 +5 +5 +5

Доходы от

сдачи в аренду 100 +0 +40 +40 +30 +10 +5

Год Постпро?

гнозный

период

1996 1997 1998 1999 2000

Существующие здания

и сооружения 10,5 10,5 10,5 10,5 10,5 10,5

Существующее

оборудование 3,8 3,8 3,8 3,8 3,8 3,8

Капитальные вложения

1996 г. 10 10 10 10 10 10

Капитальные вложения

1997 г. 0 6 6 6 6 6

Всего 24,3 30,3 30,3 30,3 30,3 30,3

405

Таблица 13.6

Прогноз будущих доходов, тыс. долл. США

Вид продукции,

услуг

Базовый

1995 г.

Год Постпро?

гнозный

период

1996 1997 1998 1999 2000

Фанера

Выручка от

продажи 285,6 314,2 361,3 433,6 498,6 548,5 575,9

Издержки

(70%)

199,9 219,9 252,9 303,5 349,0 384,0 403,1

Валовая

прибыль

85,7 94,3 108,4 130,1 149,6 164,5 172,8

ДВП

Выручка от

продаж 147,0 157,3 168,3 180,1 189,1 198,6 208,5

Издержки

(65%)

95,55 102,3 109,4 117,1 122,9 129,1 135,5

Валовая

прибыль

51,45 55,0 58,9 63,0 66,2 69,5 73

Доходы от

сдачи в аренду 0 60,0 84,0 117,6 152,9 168,2 176,6

Затраты на

содержание

(30%)

0 18,0 25,2 35,3 45,9 50,5 53,0

Валовая

прибыль

0 42 58,8 82,3 115,2 117,7 123,6

Всего выручка

от продаж 432,6 531,5 613,6 731,3 840,6 915,3 961

Всего валовая

прибыль 137,15 191,3 226,1 275,4 331,0 351,7 369,4

406

Таблица 13.7

Расчет денежного потока, тыс. долл. США

Показатель

Год Постпро?

гнозный

период

1996 1997 1998 1999 2000

Валовая прибыль 191,3 226,1 275,4 331,0 351,7 369,4

Административные

издержки 19,13 22,61 27,54 33,1 35,17 36,94

Проценты за кредит

(25%) 75 75 75 0 0 0

Налогооблагаемая

прибыль 97,14 128,49 172,86 297,9 316,5 332,46

Налог на прибыль

(35%) 34,0 44,97 60,5 104,27 110,8 116,36

Чистая прибыль 63,14 83,52 112,36 193,63 205,7 216,10

Начисленный износ 24,3 30,3 30,3 30,3 30,3 30,3

Прирост

долгосрочной

задолженности

300,0

Прирост чистого

оборотного

капитала

22,75 18,88 27,07 25,14 17,18 10,51

Капитальные

вложения

100,0 60,0 0 0 0 30,3

Денежный поток 264,69 34,94 115,59 198,79 218,82 205,59

407

Продолжение табл. 13.7

Показатель

Год Постпро?

гнозный

период

1996 1997 1998 1999 2000

Коэффициент

текущей стоимости 0,877 0,675 0,519 0,399 0,307 0,269

Текущая стоимость

денежных потоков 232,13 23,585 59,99 79,32 67,18

Сумма текущих

стоимостей

денежных потоков 462,21

Выручка от продажи

фирмы в конце

последнего

прогнозного года

Текущая стоимость

выручки от продажи

фирмы

822,36 × 0,269 = 221,22

Рыночная стоимость

собственного

капитала фирмы

462,21 + 221,22 = 683,43

Недостаток чистого

оборотного

капитала 89,93

Рыночная стоимость

собственного

капитала после

внесения поправок 593,50

205,59

0,3 0,05–

------------------------ 822,36=

408

Приложение 4

Вариант 2

Таблица 13.8

Темпы прироста объемов продаж в прогнозный период, %

Таблица 13.9

Износ по зданиям, сооружениям, оборудованию и капитальным

вложениям будущих периодов, тыс. долл. США

Вид продукции,

услуг

Базовый

1995 г.

Год Постпро?

гнозный

период

1996 1997 1998 1999 2000

Реализация

фанеры 100 +9 +14 +18 +12 +7 +3

Реализация

ДВП 100 +6 +6 +6 +5 +5 +3

Доходы от

сдачи в аренду100 000000

Год Постпро?

гнозный

период

1996 1997 1998 1999 2000

Существующие здания

и сооружения 10,5 10,5 10,5 10,5 10,5 10,5

Существующее

оборудование 3,8 3,8 3,8 3,8 3,8 3,8

Капитальные

вложения 1996 г. 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0

Капитальные

вложения 1997 г. 0 5,0 5,0 5,0 5,0 5,0

Капитальные

вложения 1998 г. 0 0 6,0 6,0 6,0 6,0

Всего 19,3 24,3 30,3 30,3 30,3 30,3

409

Таблица 13.10

Прогноз будущих доходов, тыс. долл. США

Вид

продукции,

услуг

Базовый

1995 г.

Год Постпро?

гнозный

период

1996 1997 1998 1999 2000

Фанера

Выручка от

реализации 285,6 311,3 354,88 418,76 469,01 501,84 516,9

Издержки

(70%)

199,9 217,91 248,42 293,13 328,31 351,29 361,83

Валовая

прибыль

85,7 93,39 106,46 125,63 140,7 150,55 155,07

ДВП

Выручка от

реализации 147,0 155,82 165,17 175,08 183,83 193,02 198,81

Издержки

(65%)

95,55 101,28 107,36 113,8 119,49 125,46 129,23

Валовая

прибыль

51,45 54,54 57,81 61,28 64,34 67,56 69,58

Доходы от

сдачи в аренду 0 0 0 0 0 0 0

Затраты на

содержание 0 0 0 0 0 0 0

Валовая

прибыль

0000000

Всего выручка

от реализации 432,6 467,12 520,05 593,84 652,84 694,86 715,71

Всего валовая

прибыль 137,15 147,93 164,27 186,91 205,04 218,11 224,65

410

Таблица 13.11

Расчет денежного потока, тыс. долл. США

Показатель

Год Постпро?

гнозный

период

1996 1997 1998 1999 2000

Валовая прибыль 143,93 164,27 186,91 205,04 218,11 224,65

Административные

издержки (10%) 14,79 16,43 18,69 20,5 21,81 22,47

Проценты за кредит

(25%) 0 0 0 0 0 0

Налогооблагаемая

прибыль 133,14 147,84 168,22 184,54 196,3 202,18

Налог на прибыль

(35%) 46,6 51,74 58,88 64,59 68,71 70,76

Чистая прибыль 86,54 96,1 109,34 119,95 127,59 131,42

Начисленный износ 19,3 24,3 30,3 30,3 30,3 30,3

Прирост

долгосрочной

задолженности

000000

Прирост чистого

оборотного

капитала

7,94 12,17 16,97 13,57 9,66 4,8

Капитальные

вложения

50,0 50,0 60,0 0 0 30,3

Денежный поток 47,9 58,23 62,67 136,68 148,23 126,62