Брагинский О.Б. Нефтегазовый комплекс мира
Подождите немного. Документ загружается.
121
капитализации к объему добычи. А вот что касается показателя отношения капитализации к
объему переработки нефти, то здесь только компания ЛУКОЙЛ имеет уровень соотношения,
близкий к показателю ведущих транснациональных компаний.
Достаточно низкая по сравнению с международными компаниями стоимость акций
российских нефтегазовых компаний относительно запасов и добычи обусловлена: 1)
несбалансированностью производственной и организационной структуры; 2) неразвитостью
финансового рынка; 3) высокими страновыми рисками. По мнению российских экспертов
[97], к которым присоединяется автор, для преодоления диспропорций, повышения
устойчивости компаний необходимо:
• увеличивать объемы переработки нефти, в т.ч. за счет приобретения и создания активов в
крупнейших центрах потребления;
• развивать добычу газа, а для Газпрома – нефти;
• активнее развивать сектора нефте- и газохимии, электроэнергетики на базе
газотурбинных установок;
• провести модернизацию и переоценку стоимости основных фондов.
Важным моментом в повышении уровня капитализации российских нефтегазовых
компаний, в частности, Газпрома, является либерализация рынка акций.
По оценке на июнь 2005 г., сделанной экспертами газеты Financial Times,
капитализация 25 крупнейших нефтегазовых компаний мира возросла. В табл. 1.80
представлены данные о капитализации крупнейших нефтегазовых компаний и их место в
рейтинге 500 компаний, действующих в различных секторах экономики мира.
Таблица 1.80
Капитализация компаний НГХК (по данным на июнь 2005 г.)
Место в
секторе
Место среди
500 компаний
Компания Страна
Рыночная
капитализация,
млн долл.
1 2 3 4 5
НЕФТЬ И ГАЗ (2,05 трлн долл.)
1 2 Exxon Mobil Corp. США 380,6
2 5 BP pIc Великобритания 221,4
3 7 Royal Dutch/Shell Group Нидерланды / Великобритания 210,6
4 14 Total SA Франция 148,9
5 24 Chevron Texaco Corp. США 123,5
6 29 ENI Италия 110,0
7 47 Conoco Phillips США 75,0
8 58 Газпром Россия 67,9
9 116 Petroleo Brasiliero SA Бразилия 46,0
10 129 Schlumberger США 41,5
11 142 Statoil ASA Норвегия 37,2
12 165 EnCana Corp. Канада 32,5
13 166 Repsol-YPF SA Испания 32,3
14 180 Сургутнефть Россия 30,1
15 186 ЛУКОЙЛ Россия 28,8
16 190 Occidental Petroleum Corp. США 28,3
17 192 Oil & Natural Gas Co. Индия 27,3
18 197 British Gas Великобритания 27,5
19 215 Imperial Oil Corp. Канада 26,0
20 248 Devon Energy Corp. США 22,9
21 254 CNOOC Ltd Гонконг 22,1
22 258 Huliburton США 21,8
23 265 Norsk Hyrdo ASA Норвегия 21,3
24 290 Apache Corp. США 20,1
25 295 Shell Canada Co. Канада 19,8
По более поздним оценкам (на конец 2005 г.) компания Exxon Mobil сместила с первого
места в рейтинге 500 крупнейших компаний мира газеты Financial Times промышленного
122
гиганта General Electric. Капитализация Exxon Mobil к концу 2005 г. достигла 409 млрд долл.,
что было выше почти на 50 млрд долл. капитализации General Electric. Благодаря ценовому
буму на мировом рынке нефти пять нефтегазовых компаний США и Великобритании попали
в десятку крупнейших компаний; саудовская компания Saudi Aramco переместилась с 17-го
на 11-е место, а российская компания Газпром с 58-го переместилась на 24-е место.
Несколько другую расстановку мировых компаний по показателям выручки, чистого
дохода, активов и капитализации дал на конец 2005 г. американский журнал Forbes. Он
поставил на первое место банковскую группу Citygroup, 2-е – компанию General Electric, 3-е
– финансового гиганта Bank of America, 4-е и 5-е – еще две финансовые группы American
International Group и HSBC соответственно из США и Великобритании. Транснациональные
нефтегазовые компании заняли места вслед за первой пятеркой. Российские нефтегазовые
компании были поставлены Forbes следующим образом: Газпром – 53-е место, ЛУКОЙЛ –
161-е место, Сургутнефтегаз – 261-е место из 2000 компаний.
Весьма своеобразный рейтинг нефтегазовых компаний предложила в 2003 г.
консалтинговое агентство Energy Intelligence Group. Критерием ранжирования был выбран
показатель эффективности корпоративного управления. По этому критерию консалтинговое
агентство на первое место поставило в 2003 г. компанию Marathon Oil Corp., на второе –
ЮКОС, на третье–четвертое – компании En Сапа Corp. и Norsk Hydro ASA, на пятое –
PetroCanada, на шестое – Exxon Mobil Corp., на седьмое – Сибнефть, на восьмое–девятое –
ENI и Chevron Texaco и на десятое – ЛУКОЙЛ.
В этом рейтинге российский газовый гигант был 19-м, а Сургутнефтегаз – 20-м. К 2005
г. произошли изменения в списке агентства Energy Intelligence Group: укрепились рейтинги
Chevron Texaco, THK-BP, Газпрома (после приобретения Сибнефти), Роснефти (после
приобретения Юганснефтегаз), зато понизились рейтинги ЮКОС из-за судебных процессов
в отношении руководства компании, а также компании Iraq National Oil Co. в связи с войной
в Ираке. В середине 2006 г., когда акции Газпрома стали котироваться на мировых
финансовых площадях, капитализация российского газового гиганта возросла настолько, что
Газпром вошел в пятерку крупнейших компаний мира (не только нефтегазовых).
1.9.4. Слияния и поглощения среди нефтегазовых компаний мира
В мировой нефтяной промышленности слияния, поглощения одних компаний другими,
различного рода альянсы и другие формы объединения и интеграции использовались на всех
этапах ее развития. Но если сравнительно до недавнего времени речь шла о слиянии
небольших независимых компаний, равных по масштабам деятельности, или поглощении
мелких компаний более крупными, то в последнее время ситуация изменилась. Начался
процесс слияний крупнейших нефтегазовых компаний мира. Одной из причин стало резкое
падение мировых цен на нефть, однако этого объяснения недостаточно для выявления
причин столь значительных изменений в мировом нефтяном бизнесе [90]. К концу XX века
накопились качественные изменения. Низкие цены, будучи сами по себе функцией
различных факторов, явились симптомом этих изменений. Технологический прогресс в
разведке и методах добычи углеводородного сырья, появление буровых комплексов нового
поколения, скачок в развитии информационных систем позволили выходить на новые, ранее
недоступные нефтяные и газовые провинции. Усилилась интеграция в нефтяной отрасли,
которая все в большей степени трансформируется в комплексную энергетическую и
нефтехимическую индустрию. Возникает потребность в особо крупных проектах (мега-
проектах), требующих больших капиталовложений. Крупные компании стремятся к
масштабному участию в крупных проектах, а не к большому количеству мелких. Именно
поэтому они не скупают мелкие фирмы, а предпочитают объединяться, сопровождая
объединение инвентаризацией активов, ликвидацией малоэффективных сфер бизнеса и
дублирующих структур, аккумулированием средств для реализации крупных проектов.
Компании объединяются, чтобы избавиться от лишнего, сконцентрироваться на главном,
оптимизировать издержки, подстраховаться от региональных и отраслевых рисков, улучшить
123
вертикальную сбалансированность, а в конечном итоге использовать эффект синергизма,
когда эффект объединения превосходит простую сумму показателей объединяемых
компаний [91, 98–103].
Одной из первых операций по слиянию было объединение британской компании British
Petroleum pic и американской Amoco Corp. В конце 1998 г. подобное объединение стало
одной из крупнейших сделок в мировом бизнесе. В дальнейшем к этому альянсу в 2000 г.
присоединилась американская компания Atlantic Richfield (ARCO).
По мнению специалистов ВР Amoco pic эта сделка имела потенциал в ближайшие 2–3
года сэкономить 1 млрд долл., в т.ч. на операциях по разведке и добыче 710 млн долл., на
сбыте – 110 млн долл., прочих расходах – 180 млн долл. С целью уменьшить опасность
монопольного положения объединенной компании ВР Amoco/ARCO Федеральная комиссия
США по торговле рекомендовала ей продать активы, посредством которых компания
контролировала свою добычу нефти на Аляске. Компания ВР Amoco/ARCO предприняла
активные шаги по освоению газового рынка Алжира с последующей транспортировкой
сырья в страны Южной Европы. В Азии компания предпринимает активные шаги по
проникновению на масштабный нефтегазовый сектор Китая. Компания расширила свою
деятельность на шельфе Мексиканского залива, в Северном море, Аргентине, Колумбии,
Египте. Интерес объединенной компании связан также с ростом добычи нефти на Каспии (ее
доля участия в международном консорциуме по разработке азербайджанских месторождений
является доминирующей). Объединенная компания является одним из ведущих игроков
газового бизнеса в Северной Америке, Европе, Южной Америке. Сильны позиции компании
в нефтепереработке, нефтехимии, сбыте моторных топлив и нефтехимических продуктов.
В конце 1999 г. был практически завершен процесс объединения американских
нефтегазовых компаний Exxon Corp. и Mobil Corp. В работе по объединению принимало
участие более 1500 сотрудников с обеих сторон.
Компания Exxon Corp. – лидер американского нефтегазового сектора купила акции
компании Mobil Corp. за 77 млрд долл. Эта сделка явилась наиболее значимой не только в
корпоративной истории США, но и в мировом индустриальном секторе. Акционеры Mobil
Corp. получили по 1,2–1,4 акции компании Exxon Corp. за одну свою акцию. В результате
слияния образовался конгломерат нефтегазовых компаний, капитализация которого
превысила 270 млрд долл., суммарная добыча нефти составила 4,0% мировой добычи,
количество НПЗ – 44, суммарные мощности по нефтепереработке – 8,0% мировых
мощностей, число заводов нефтехимии – 73, число АЗС достигло более 40 тыс. шт., из них
более 15 тыс. шт. на территории США, а доля объединенной компании на бензиновом рынке
США составила 20–22%. Сделка получила согласие Федеральной торговой комиссии США.
Новая организационная структура объединенной компании построена на концепции
разделения деятельности по 11 крупнейшим подразделениям, в т.ч. по 5 подразделениям,
которые занимаются разведкой и добычей, 4 – нефтепереработкой, продажей и маркетингом,
1 – нефтехимией, 1 – переработкой угля и других природных минералов. По приведенным в
предыдущем параграфе производственно-финансовым показателям деятельности Exxon
Mobil Corp. является мировым лидером. География деятельности компании в области
разведки и добычи распространяется на 50 стран, а в области производства и продажи
нефтепродуктов и нефтехимических продуктов – на 120 стран. В 2000 г. выручка Exxon
Mobil Согр.была самой большой из всех компаний мира.
Нефтяной концерн Royal Dutch/Shell (рыночная капитализация 180 млрд долл.) активно
сотрудничает с американской компанией Texaco Inc. в области нефтепереработки и сбыта
нефтепродуктов в Западной Европе, а с государственной компанией Саудовской Аравии
Saudi Arabian Oil Co. – в области нефтепереработки на территории США.
К крупным сделкам по слиянию следует отнести покупку в 1998 г. французской
компанией Total 41% акций бельгийской нефтяной компании Petrofina за 11 млрд. долл.
Вслед за этим объединенная компания Total Fina сделала предложение другой крупнейшей
французской компании Elf Aquitaine принять на себя управление ее активами в размере 41,2
124
млрд долл. Подобное слияние обеспечило совместному франко-бельгийскому конгломерату
контроль запасов нефти в размере 714 млн т, газа – 528 млрд м
3
, добычи – 73 млн т нефти,
32,9 млрд куб.м газа, владение 18,5 тыс. АЗС, суммарными мощностями по переработке
нефти – 121,5 млн т/год, производству этилена и пропилена 4,44 млн т/год, а полиэтилена и
полипропилена – 3,5 млн т/год.
Вновь образованная компания заняла устойчивую позицию между признанной тройкой
супергигантов (Exxon Mobil Corp., Royal Dutch/Shell и ВР Amoco/ARCO) и компаниями
среднего уровня (Chevron Corp., ENI, Texaco, Repsol YPF SA). Основное отличие Total Fina
Elf от супергигантов состоит в том, что у франко-бельгийской компании относительно
слабые позиции в Северной Америке, однако она является одной из наиболее
быстрорастущих. Главный акцент в ее функционировании сделан на активизацию
деятельности по разработке крупных нефтяных и газовых месторождений в Латинской
Америке, на Ближнем Востоке, в Африке и, возможно, в республиках бывш. СССР. Наиболее
крупные инвестиции компания планирует осуществить в Венесуэле. Компания Total Fina Elf
AS активно работает в новом секторе энергетического рынка – производстве и сбыте
сжиженного природного газа. В настоящее время компания планирует участие в проектах
производства сжиженного природного газа в Йемене, Омане и Нигерии. Предусмотренные
компанией на 2000 г. капиталовложения порядка 9 млрд долл. находились на уровне
показателей Exxon Mobil Corp. и ВР Amoco/ ARCO, хотя по критерию рыночной
капитализации франко-бельгийская компания уступала им почти вдвое. Компания теперь
называется Total AS.
16 октября 2000 г. произошло слияние двух крупных американских компаний Texaco
Inc. и Chevron Corp. Слияние привело к тому, что объединенная компания вошла в число
крупнейших и наиболее конкурентоспособных компаний, оперирующих на энергетическом
рынке. При обосновании эффективности сделки предполагалось, что слияние только за
первые шесть месяцев совместной деятельности позволит сократить общие расходы более
чем на 1,2 млрд долл. Внутри компании должно было произойти перераспределение
финансовых потоков в пользу наиболее значимых направлений деятельности. Например,
Texaco Inc. должна была сосредоточиться на разработке перспективного направления в
области нетрадиционных источников энергии (топливные элементы), а Chevron
переключиться с этого направления на другие, в частности, на технологию GTL («газ в
жидкость»), 7 сентября 2001 г. Федеральная комиссия США по торговле одобрила
согласительный ордер и компании приступили к осуществлению слияния. В соответствии с
антимонопольными требованиями с некоторыми активами в сфере переработки нефти и
сбыта нефтепродуктов пришлось расстаться. В их число попали доли Texaco в совместных
предприятиях по переработке нефти и сбыту нефтепродуктов – Equilon Enterprises и Motiva
Enterprises, доля в трубопроводной системе Discovery, газоперерабатывающем заводе
Enterprises, а также значительная часть бизнеса по продаже авиационного топлива в 14
штатах США. Обмен акциями компаний производился, в следующем соотношении: 1 акция
Texaco обменивается на 0,77 акции совместной компании, 1 акция Chevron на 1 акцию
совместной компании. В результате слияния доля Chevron в совместной компании составила
61,1%, Texaco – 38,9%. Общие запасы нефти, контролируемые совместной компанией
Chevron Texaco Corp. составили 1163 млн т, годовая добыча нефти достигла в 2002 г. 94,4
млн т. В сфере энергетики принадлежащие Texaco энергетические мощности 3,5 ГВт вкупе с
25%-ой долей Chevron в энергетической компании Dynegy Inc. придали новый импульс
завоевания лидерства в электро- и теплоэнергетике стран Азии, Европы и Южной Америки.
В нефтепереработке объединенная компания должна была опираться на давно
функционирующий и хорошо отлаженный потенциал обеих компаний. В состав
объединенной компании вошла созданная на паритетных началах структура Chevron Phillips
Chemical Co., занимающаяся производством и реализацией нефтехимической продукции.
В 1998 г. произошло слияние крупнейших нефтяных компаний Японии Nippon Oil и
Mitsubishi Oil Co. Ltd. Объем продаж объединенной компании оценивался в 36 млрд долл.,
125
активы – порядка 25 млрд долл., суммарная численность – 4400 чел., мощности по
переработке – 74 млн т/год; объединенная компания стала контролировать 25% японского
рынка нефтепродуктов. На очереди – слияние японской нефтяной компании Cosmo Oil с
энергетической компанией Japan Energy.
Из других заметных слияний кроме упомянутых следует назвать объединение газовой и
энергетической компании El Paso Energy и нефтеперерабатывающей Coastal Corp.
Итальянский энергетический концерн ENI SpA объединился с нефтяной компанией Lasmo
PLC. Еще одна американская нефтяная компания Anadarko объединилась с энергетической
Union Pacific Resources. В Германии нефтяная компания Veba объединилась с
энергетической Viag AG (образовалась E.On AG). Компании PECO Energy Co. и Unicom
Corp. (обе из США) образовали совместную компанию Exelon, работающую на рынках
природного газа и электроэнергии.
В 2002 г. произошло слияние американских компаний Conoco Inc. и Phillips Petroleum
Co., которое было одобрено Федеральной комиссией США по торговле. Стоимость сделки
оценена в 35 млрд долл. Суммарные активы обеих компаний составили 63 млрд. долл.,
добыча нефти составила в 2002 г. 37,0 млн т, доказанные запасы углеводородного сырья,
пересчитанные на нефтяной эквивалент, оцениваются на уровне 1183 млн т, число
нефтеперерабатывающих заводов составило 19, их мощности – 130 млн т/год, число
газоперерабатывающих заводов – 25, сеть автозаправочных станций и магазинов по сбыту
нефтепродуктов – 20400.
Некоторые обобщения процессов слияния и поглощения в сфере нефтегазового бизнеса
приведены в табл. 1.81 [104].
Таблица 1.81
Наиболее важные объединения компаний нефтегазового комплекса мира
Компания-инициатор
концентрации
Операция
Затраты
капитала,
млн долл.
Целевая компания
Сфера активности новой
компании
Phillips Petroleum (США) Слияние 35000 Conoco (США)
Добыча нефти и газа,
переработка, сбыт
Conoco (США) Покупка 9400 Tosco (США) Переработка нефти
Conoco (США) Покупка 6300 Galf Canada (Канада) Добыча нефти
Valery Energy Corp. (США) Покупка 6200
Ultramare Diamond
Shamrock
Добыча и переработка
нефти, сбыт нефтепродуктов
Devon Energy Corp. (США) Покупка 4600
Anderson Exploration
(Канада)
Добыча нефти
Devon Energy Corp. (США) Покупка 3490
Mitchell Energy
(США)
Добыча природного газа
Statoil ASA (Норвегия) Покупка 4500
Нефтяные акции
государства
Разведка и добыча нефти
Royal Dutch/Shell (Нидерланды,
Великобритания
Расширение
участия
3800
Акции компаний
Equilon (США) и
Motiva (США)
Сбыт нефтепродуктов
Royal Dutch/Shell (Нидерланды,
Великобритания
Покупка 1800
Barret resourses
(США)
Разведка и добыча нефти
Amerada Hess Corp. (США) Покупка 3200 Triton Energy (США) Добыча нефти
Burlington Resources Inc. (США) Покупка 2100
Canadian Hunter
(Канада)
Добыча природного газа
Conoco Phillips Покупка 36000
Burlington Resources
Inc.
Добыча нефти и газа
Chevron Texaco Покупка 20000 Unocal Corp. Добыча нефти
Duke Energy Corp. Покупка 14310 Cinergy Corp.
Добыча газа и
электроэнергетика
Газпром Покупка 13100 Сибнефть Добыча нефти
Участник рынка'' Покупка 5583 Gaz de France Распределение газа
Gaz de France «' Слияние 1250 Suez Газовая промышленность
* Покупка акций государственной компании Gaz de France частными инвесторами
** Gaz de France, Suez boards agrel to merger agreement//Oil and Gas Journal, 2006, v. 104, №9, p. 36
126
Можно констатировать, что начавшиеся в 1998 г. в период низких цен слияния
нефтегазовых компаний продолжились в 1999–2005 гг., когда цены на нефть выросли. Во
всяком случае сотрудники журнала Oil and Gas Journal, составлявшие раньше рейтинги
сначала 400, затем 300, теперь 200 нефтегазовых компаний США, рассчитывают, что рейтинг
вскоре будет составляться по 150 компаниям.
В 2005 г. на мировых рынках слияний и поглощений в нефтяной промышленности по
сообщению журнала Wall Street Journal было осуществлено сделок на сумму 160 млрд долл.,
что является рекордом.
Процесс объединения затронул и государственные компании. В частности, в Южной
Америке до сих пор широко обсуждается возможность объединения компаний Petroleos de
Venezuela AS (Венесуэла) и Petroleo Brasileiro (Бразилия) с образованием гиганта
Petroamerica, к которому впоследствии могли бы присоединиться и другие
южноамериканские нефтяные компании. А пока компания Petroleo Brasileiro и китайская
нефтехимическая компания China Petroleum and Chemical Co. (Sinopec) в 2004 г. объявили о
создании стратегического альянса для совместной деятельности в области добычи, экспорта
и переработки нефти, продажи нефтепродуктов, обслуживания нефтепроводов и научно-
технического сотрудничества.
В 2002–2005 гг. характер сделок по слиянию и поглощениям изменился: во-первых,
компании-гиганты уже объединились, поэтому основные сделки заключались между
компаниями «второго эшелона» (находящихся во второй – третьей десятке рейтинга
мировых нефтегазовых компаний); во-вторых, все чаще сделки заключались между
энергетическими и нефтегазовыми компаниями, причем энергетические компании
приобретали нефтяные и газовые активы, а нефтегазовые – энергетические активы,
постепенно приобретая статус энергетических компаний широкого профиля [105].
Заметным событием 2004 г. стало объединение компаний Royal Dutch/Shell и Shell
Transport and Trading Co. в единую компанию под названием Royal Dutch Shell pic.
Российские нефтяные компании также осуществляют сделки по слиянию.
Крупнейшей сделкой можно считать слияние российской компании ТНК (Тюменская
нефтяная компания) и ВР. Для ВР эта сделка означала стремительное перемещение в
рейтинге крупнейших нефтегазовых компаний, увеличение почти на 50% принадлежащих ей
извлекаемых запасов. Для компании ТНК эта сделка означала переход на третье место среди
российских компаний.
Владельцы компании ТНК (Альфа Груп и Assess и Ренова) внести в совместную
компанию 97% акций ТНК, 93% акций Онако, контрольный пакет акций Сиданко, 29% акций
Русиа Петролеум, 44% акций газовой компании Роспан. Компания ВР pic внесла в
совместную компанию 33% акций Русиа Петролеум, 25% акций Сиданко и московскую сеть
фирменных автозаправок, а также в качестве компенсации за неэквивалентный обмен
выплатила владельцам ТНК 6,75 млрд долл.
Второй крупнейшей сделкой по слиянию было объединение компаний ЮКОС и
Сибнефть, однако после того, как компания ЮКОС стала объектом повышенного внимания
со стороны правоохранительных органов и замелькала на первых полосах газет, сделка по
инициативе Сибнефти была расторгнута.
В 2004 г. объединенная американская компания Conoco-Phillips объявила о своих
планах приобрести принадлежащие государству 7,59% акций нефтяной компании ЛУКОЙЛ
за 1,99 млрд долл. Эта покупка позволила создать российско-американский стратегический
альянс для разработки месторождений в Тимано-Печорской нефтегазоносной провинции, а
также для будущего совместного участия в разработке крупнейшего иракского
месторождения Западная Курна. В 2004 г. российский газовый концерн Газпром и
объединенная американская компания Chevron-Техасо представили общественности
меморандум о намерениях в 6-и месячный срок разработать предварительное технико-
экономическое обоснование совместного проекта по созданию в России комплекса
сжижения природного газа с последующей реализацией сжиженного газа через
127
принадлежащий Chevron-Texaco терминал в США.
В последнее время характер сделок по слиянию и поглощению в нефтегазовом секторе
России изменился в сторону консолидации активов в рамках государственных компаний. В
частности, государство в лице компании «Байкалфинансгрупп» за 9,35 млрд долл. приобрело
крупнейший нефтедобывающий актив ЮКОСа – компанию Юганскнефтегаз (76,79% акций),
которая вошла в состав Роснефти. Наиболее крупной из всех сделок по слиянию и
поглощению в России была покупка Газпромом у компании Millhouse Capital (компания Р.
Абрамовича) нефтяной компании Сибнефть (72,663% акций за 13,1 млрд долл.). Упомянутые
сделки направлены по сути дела на деприватизацию предприятий нефтегазового сектора, на
централизацию активов в составе контролируемых государством компаний, среди которых
увеличивается роль Роснефти, как одной из крупнейших нефтедобывающих компаний, а
также особенно заметно возрастает роль контролируемого государством Газпрома,
приобретающего роль интегрированной энергетической компании (газ, нефть,
электроэнергетика). Пока сказать, что эти сделки приведут к совершенствованию
корпоративной структуры нефтегазового сектора рано. Должно пройти время, чтобы
увидеть: были ли такие слияния и поглощения эффективными.
Следует отметить, что наряду с положительными эффектами, вызванными «эффектом
масштаба» и другими проявлениями синергетического эффекта, имеются и негативные
моменты при слияниях и поглощениях, а именно, трудности контроля и управления, рост
бюрократического аппарата при увеличении масштабов компании, рост монопольного
положения компании, вызывающий противодействие государственных антимонопольных
органов. По статистике доля неудачных сделок по слиянию и поглощению составляет около
60% [105]. Причинами неудач являются неустойчивость условий, существовавших в момент
принятия решений, низкий уровень подготовки самих сделок и недостаточный анализ
допущенных ранее ошибок. В ряде сделок случается так, что величина синергетического
эффекта лишь незначительно превышает премию, выплачиваемую при слиянии, и издержки,
связанные с осуществлением операции по слиянию.
В практике российских слияний и поглощений в нефтегазовом бизнесе необходимо
развитие класса независимых компаний, сближение внутренних цен на нефть и газ с
мировыми ценами, устранение технических ограничений, препятствующих росту экспорта
нефти, газа и продуктов их переработки, стабильное законодательство, внедрение
эффективных антимонопольных правил, увеличение транспарентности (прозрачности) в
отношении производственно-финансовых показателей и данных о запасах.
По всей вероятности, в ближайшей перспективе российские нефтяные компании будут
стремиться сохранить собственные позиции, формируя альянсы с российскими участниками
рынка. В более отдаленной перспективе будут заключаться те или иные сделки с
иностранными партнерами, но при сохранении основной доли акций в руках российских
компаний. Основной целью слияний с иностранными компаниями будет стремление
осваивать неисследованные или слабо освоенные нефтегазоносные территории.
128
Глава 2. Текущее состояние и тенденции развития международных
газовых рынков
2.1. Значение газа в мировом энергобалансе
Природный газ играет все более важную роль в мировом энергетическом балансе.
Этому способствуют чрезвычайно благоприятные для потребителя свойства газа, а именно,
экологичность, экономичность и технологичность.
Пожалуй самым значительным преимуществом природного газа является его
экологичность. По сравнению с другими энергоносителями массового использования (углем,
мазутом) природный газ при его сжигании на электростанциях или в горелках наших квартир
дает гораздо меньше вредных выбросов. Многие страны мира постепенно переходят на
природный газ, как топливо для ТЭЦ, особенно тех, которые расположены в городских
районах. Природный газ в сжиженном виде используется как автомобильное топливо вместо
автобензина. Более того, в ряде стран приняты национальные программы по организации
использования сжиженного природного газа в качестве автомобильного топлива, особенно
для муниципальных видов транспорта (автобусов, грузовых автомобилей, привозящих
продукты, стройматериалы в городские кварталы, пожарных, почтовых и др. машин). При
использовании природного газа в качестве энергоносителя в промышленных процессах
(металлургия, химия, производство строительных материалов и т.п.) производство
становится более приемлемым и с экологической и с экономической точки зрения по
сравнению с другими энергоносителями.
В условиях резкого ужесточения экологических требований, превратившихся из
добрых пожеланий в строгие нормы, а также в условиях выполнения требований и
обязательств по Киотскому протоколу, экологические преимущества природного газа
проявляются особенно наглядно, учитывая тот факт, что при производстве электроэнергии из
природного газа образуется углекислого газа на 60% меньше, чем при использовании угля.
Природный газ обладает экономическими преимуществами по сравнению с другими
энергоносителями. Во-первых, благодаря наличию значительных запасов и относительной
дешевизне его добычи и транспортировки. Во-вторых, переработка природного газа в
химические продукты требует меньших затрат по сравнению с использованием нефтяного
сырья, не говоря уже об угле.
Природный газ при использовании более технологичен, чем другие энергоносители.
Аппаратура, применяемая при сжигании и переработке природного газа, как правило, менее
громоздкая и металлоемкая, но более долговечная по сравнению с аналогичной аппаратурой,
работающей на мазуте или угле.
Все указанные факторы привели к тому, что доля природного газа в мировом
энергобалансе постепенно растет (табл.2.1). В целом по миру доля природного газа в
структуре потребления энергоносителей составляет около 24%, однако в соответствии с
долгосрочными прогнозами может возрасти в течение нескольких ближайших десятилетий
до 28–30%. При этом доля природного газа в структуре энергобаланса развитых стран
примерно такая же, как и в среднем по миру – порядка 22–23%. В развивающихся странах,
где пока еще в энергобалансе преобладают традиционные энергоносители (уголь, мазут), эта
доля не превышает 18%, хотя Достаточно быстро растет (темп прироста 3,4 процентных
пункта за десятилетие 1985–1995 гг. и примерно 3,3 процентных пункта за последующие
пятилетия). В период 2001–2005 гг. доля природного газа в структуре энергобаланса
развитых стран возросла на 0,3 процентных пункта, а развивающихся стран – снизилась на
1,0 процентный пункт.
В структуре энергобаланса республик бывш. СССР и стран Восточной Европы доля
природного газа гипертрофированно велика – она превысила уровень в 50%. Это связано с
наличием громадных ресурсов и развитием газовой промышленности в бывш СССР, откуда
природный газ экспортировался в Европу и, прежде всего, в страны Восточной Европы, а во
129
внутреннем потреблении для нужд энергетики и коммунально-бытового сектора в силу
указанных выше причин (экологичность, технологичность, дешевизна) вытеснял другие
энергоносители.
Таблица 2.1
Доля природного газа на мировом энергетическом рынке, % [6]
Страны и регионы
Годы Изменения
1994 1995 1996 1997 1998 1999 2000 2005
1985–1995 1996–2000 2001–2005
процентных пункта
1. Развитые страны 22,0 22,1 22,3 22,4 22,6 22,4 23,0 23,3 0,5 0,7 0,3
2. Развивающиеся
страны
14,0 14,2 14,5 14,7 14,9 17,1 17,8 16,8 3,4 3,3 –1,0
3. Бывш.СССР и
страны Восточной
Европы
42,9 42,8 42,9 42,7 42,6 53,3 53,8 52,9 9,2 10,9 –0,9
В целом по миру 23,0 22,9 23,0 23,1 23,1 23,4 23,7 23,7 1,4 0,7 6,0
По прогнозам в период 2002–2030 гг. среднегодовые темпы прироста спроса на
природный газ составят 2,3% против 1,7% по всем энергоресурсам в целом, в т.ч. по
сравнению с темпами роста спроса на нефть 1,6%, на уголь – 1,5%, на ядерное топливо –
0,4%. Доля природного газа в мировом топливно-энергетическом балансе с 23,7% в 2004 г.
может возрасти до 25%, а в развитых странах – до 32% к 2030 г. [106].
Увеличение роли газа в мировом энергобалансе, обусловленное его экологическими,
экономическими и технологическими преимуществами, связано с несколькими
обстоятельствами. Во-первых, это рост электроэнергетики, базирующейся на природном
газе. Если в 2003 г. доля природного газа как энергоносителя в производстве электроэнергии
составляла в мире 36% от общего потребления газа, то по прогнозам в 2030 г. она составит
47%. Главной причиной грядущей научно-технической революции в электроэнергетике
станут новые технологические схемы электрогенерирующих процессов, которые позволят
поднять КПД электростанций с 43–44% в настоящее время до 62% в 2030 г. Во-вторых,
существенно возрастет потребление газа в развивающихся странах, прежде всего, в странах с
огромным населением (Китае, Индии) и ряде других стран, где среднегодовые темпы
прироста спроса на газ составят более 5%. В-третьих, в перспективе получит широкое
развитие производство синтетических топлив из природного газа по технологии GTL (gas to
liquids, газ в жидкость). В-четвертых, гораздо более широкое развитие получит газохимия.
Благоприятные технико-экономические, экологические и технологические
преимущества природного газа привели к быстрому росту его производства и применения в
мире (табл. 2.2). За последнее десятилетие мировое производство и потребление природного
газа росло со среднегодовым темпом в 1,8%, а по различным прогнозам экспертов в первое
десятилетие XXI века будет расти с темпом 1,9–2,5% в год.
Таблица 2.2
Добыча и потребление газа в мире (млрд.м
3
)*
Показатели 1994 г. 1995 г. 1996 г. 2000 г. 2001 г. 2002 г. 2005 г. 2010 г.**
Добыча 2090,3 2127,9 2231,4 2422,3 2493,3 2527,6 2763,0 3000
Потребление 2038,2 2093,0 2190,6 2404,6 2486,3 2535,6 2749,6 2900
Баланс +52,1 +34,9 +40,8 + 17,7 +7,0 –8,0 + 13,4 + 100
* 1994–2005 гг. – ВР Statistical Review ofWorld Energy;
** 2010 гг. – прогноз автора; согласно прогнозу журнала Oil and Gas Journal мировое потребление газа
составит (млрд м
3
): 2010 г. – 4000; 2020 г. – 4600.
2.2. XXI век – эра метана
Мощным толчком развития газовой промышленности в последние 15–20 лет стало, к
сожалению, трагическое событие в мировой истории и мировой энергетике, а именно, авария
на Чернобыльской атомной электростанции. Были поставлены под сомнение безопасность
функционирования атомных электростанций типа Чернобыльской и в ряде стран даже стала
сворачиваться деятельность атомной энергетики.
130
Между тем действующая статистика и прогнозы экспертов указывали на
последовательный рост потребления энергоносителей, особенно интенсивный в
развивающихся странах и умеренный в развитых странах. Для удовлетворения растущей
потребности в энергоресурсах в конце 80-х годов была сформулирована концепция «газового
моста». Согласно этой концепции растущая потребность в энергоресурсах вынудит
человечество находить новые технологические решения как в области безопасной ядерной
энергетики, так и поиске новых видов энергии, например, водородной энергетики, а также
возобновляемых видов энергии. На это эксперты отводили период 35–40 лет. Именно в этот
период предполагалось усиленное развитие газовой промышленности и последовательное
расширение сфер и масштабов применения природного газа. Получалось, что как бы
переносится мостик из современной энергетики в энергетику будущего. Иногда эту
концепцию называют «газовой паузой», имея в виду, что период до создания новой
безопасной ядерной энергетики будет «заполнен» растущими ресурсами газа.
Разработчики концепции называли природный газ главным энергоносителем нового
века, а развитие добычи и потребления газа – эрой метана.
Безусловно, в этой концепции были как положительные, так и отрицательные моменты.
О положительных было сказано выше (наличие значительных ресурсов, экологичность,
экономичность, технологичность). К ним можно добавить расширяющуюся сферу
потребления (превращение природного газа в экологически чистые моторные топлива, метан
– источник водорода и др.). К отрицательным можно было отнести чрезмерно высокие
темпы роста газовой промышленности в ущерб другим отраслям энергетики, игнорирование
ресурсов местного топлива (уголь, торф, гидроэнергия) для получения электроэнергии.
Некоторая горячность разработчиков концепции «эры метана» была постепенно
откорректирована жизнью. Темпы роста газовой промышленности были увязаны с темпами
роста потребления энергоресурсов и оптимизацией энергобалансов; для развитых стран,
осуществивших и осуществляющих политику энергосбережения, темпы роста потребления
газа планируются умеренными, зато в развивающихся странах, особенно странах с огромным
населением (Китай, Индия) – высокими.
Быстрый рост спроса на природный газ, естественно, не означает, что окончательно
сойдут на нет другие виды энергоносителей. Просто природный газ, реализуя свои
естественные преимущества, будет отбирать в свою пользу все новые и новые доли как в
топливно-энергетическом балансе мира, так и (в еще большей степени) в региональных
топливно-энергетических балансах, где использование природного газа будет особенно
привлекательно по экологическим соображениям.
2.3. Запасы природного газа
Прирост запасов природного газа обгоняет по темпам роста прирост запасов нефти
(табл. 2.3).
Таблица 2.3
Мировые разведанные запасы нефти и газа (млрд т нефтяного эквивалента)
Виды
энергоносителей
1970 г. 1993 г. 2000 г. 2001 г. 2002 г. 2005 г.
Отношение
1993 к 1970. 2000 к 1970 2004 к 1970
Нефть 71,5 136,3 142,1 143,1 142,7 163,6 1,9 2,0 2,3
Природный газ 34,3 113,0 134,2 139,6 141,6 161,8 3,3 4,1 4,7
Итого 105,8 249,3 276,3 282,7 284,3 325,4
Доля запасов газа,% 32,3 45,4 48,6 49,4 49,8 49,7
Если до 1970 г. соотношение разведанных запасов нефти и природного газа (в
пересчете на нефтяной эквивалент) составляло 70:30, то в 1993 г. изменилось до 55:45, а в
2003 г. стало «фифти–фифти» (50:50), а в 2004 г. хоть и незначительно, запасы природного
газа (158 млрд тнэ) превысили запасы нефти (157 млрд тнэ). Из данных табл. 2.3 видно, что
по темпам прироста запасов природный газ заметно (в 2 раза) обгонял нефть.
Запасы по территории земного шара распределены неравномерно: наибольшая их часть