Брагинский О.Б. Нефтегазовый комплекс мира

Подождите немного. Документ загружается.

амортизации, прогрессивной ставки налогообложения в зависимости от уровня

рентабельности, введение дополнительного нефтяного налога и т.п.

Для СРП достаточно легко изменить контрактные условия, принимая прогрессивную

шкалу раздела «прибыльной нефти», поскольку шкала устанавливается на основе

переговоров, а не фиксируется законодательно.

Механизм изъятия рентных доходов представляет собой совокупность способов и

правил организации рентных отношений, с помощью которых обеспечивается распределение

рентных доходов и осуществляется пополнение централизованного фонда государства для

выполнения его функций. Для изъятия природной ренты в международной практике

используется целый набор инструментов, таких как роялти, ренталз, бонусы, специальные

нефтяные налоги, налоги на прибыль корпораций, налоги на сверхдоходы, а также ряд льгот

и неналоговых инструментов, которые играют существенную роль в формировании системы

изъятия рентных доходов. Выбор комбинации инструментов из представленного набора

зависит от многих факторов [63].

1.8.2. Опыт различных стран в изъятии рентных доходов и

государственном регулировании нефтяного бизнеса

Опыт США. Основой государственного регулирования нефтяного бизнеса в США

является государственный надзор Министерства энергетики за деятельностью крупнейших

нефтегазовых компаний посредством обработки и анализа сложного комплекса данных. Эти

данные позволяют осуществлять надзор за финансовой деятельностью нефтяных компаний.

Министерство энергетики США в лице департамента информации обязано

регистрировать все ведущие энергетические компании страны, регулярно получать от них

информацию о структуре их финансовых балансов и представлять составленные на базе этих

данных сводные ежегодные аналитические отчеты в администрацию президента и в

Конгресс. Полученные данные дают возможность оценивать точные финансовые параметры

каждого вида энергетического производства в США, оперативно контролировать доходы,

прибыль, потоки денежных средств и текущие инвестиции, анализировать сравнительную

конкурентоспособность отдельных секторов ТЭК, группировать финансовые и

операционные данные корпораций по видам энергоносителей и географическим зонам их

функционирования [63].

Главным инструментом государственного регулирования нефтяного бизнеса в США

является гибкая налоговая политика. Сложность американской системы налогообложения

нефтяных компаний состоит не в составе налогов (бонусы, ренталз, роялти, налог на добычу

и налог на прибыль), а в определении налоговой нагрузки, которая существенно меняется в

зависимости от многих факторов (условия добычи, местное законодательство и т.п.) [64].

В число налогов входят также плата в фонды охраны окружающей среды, импортные и

экспортные пошлины, налоги на стоимость основных производственных фондов, а также

акцизы (на моторные топлива). Ставка налога на добычу полезных ископаемых изменяется в

зависимости от ценовой ситуации на рынках и значимости природных ресурсов для местных

бюджетов.

Особенность американского недропользования состоит в том, что собственник участка

земли является и собственником полезных ископаемых, которые находятся в его недрах.

Собственник участка платит налог на собственность исходя из стоимости участка с учетом

стоимости запасов полезных ископаемых. Этот налог стимулирует более полное изъятие

топлива из недр вместо экстенсивного расширения территорий, на которых ведется

нефтедобыча. Добывающим компаниям нет смысла увеличивать доказанные запасы, за

которые придется платить больший налог. Этим объясняется то обстоятельство, что

доказанные запасы нефти американских компаний в несколько раз меньше российских.

Однако в США значительная часть нефтегазовых ресурсов залегает на суше в пределах

земель, находящихся или в собственности федерального правительства, или в собственности

индейских племен, а также на шельфе. Одна треть объемов природного газа и более одной

пятой объемов нефти, добываемой в США, извлекается с таких территорий. Процессами

освоения этих минеральных ресурсов руководит Служба Управления Полезными

Ископаемыми (U.S. Department of the Interior's Mineral Management Service – MMS). Эта

организация предоставляет права на разведку и разработку нефтегазовых ресурсов в

пределах данных участков частным компаниям; в свою очередь, нефтегазовые компании

платят федеральному правительству за аренду, а также роялти с добываемых на этих

участках нефти и газа.

Для континентальных месторождений роялти составляет 1/8, а для шельфа – 1/6

добытых углеводородов. Роялти необходимо уплатить в течение нескольких дней после

добычи. Эти доходы составляют одну из крупнейших частей налоговых поступлений

бюджета федерального правительства. Ренталз (плата за территорию) составляет 741 долл. за

1 км

в течение первых 5 лет и 1235 долл. за км

после 5 лет. Для месторождений на суше

ренталз составляет 247 долл./км

. Налог на прибыль нефтяных компаний в США составляет

35% (федеральная ставка) и 4,0–9,4% (ставка штатов). Существует также 2%-ный налог на

имущество компаний по оцененной стоимости капитала.

В США одним из наиболее важных инструментов изъятия рентных доходов выступают

бонусы (скидка на истощение недр, составляющая 22% валового или 50% налогооблагаемого

дохода). Наряду с существованием бонусов США не отказались от роялти, с помощью

которого стимулируют рост дифференциальной ренты [65]. Нефтяные корпорации США

участвуют в пополнении бюджета государства в части выплат в счет экологической ренты

(плата за возмещение ущерба окружающей среде составляет 34 цента за баррель нефти).

Необходимо отметить, что изъятие доходов через бонус и подоходный налог, минуя

роялти, не означает снижения рентных доходов.

Налоговый сектор США не обходится без государственного субсидирования [66].

В США можно выделить четыре основные формы федеральных энергетических

субсидий:

• прямые целевые государственные выплаты производителям или потребителям

энергетических ресурсов непосредственно из федерального бюджета;

• энергетические налоговые льготы, позволяющие снизить объем текущих налоговых

отчислений юридических и физических лиц, специальные фонды и бюджетные

программы для обеспечения проведения перспективных научно-исследовательских и

опытно-конструкторских работ;

• энергетические акцизные сборы в целевые траст-фонды для обеспечения выполнения

дополнительных работ в энергетическом секторе, в основном связанных с охраной

окружающей среды и обеспечением производственной безопасности;

• финансирование энергетических научных исследований и опытно-конструкторских

разработок.

Современное государственное финансирование научно-исследовательских проектов в

США обычно применяется для стимулирования энергосбережения в процессе капитального

строительства, а также повышения уровня энергетической эффективности в

промышленности и на транспорте.

Целевые налоговые скидки приводят к значительному росту инвестиций в

производство альтернативных видов топлива, а также к повышению норм извлечения нефти

из продуктовых пластов. Скидка на истощение недр учитывает невозобновляемость запасов

и позволяет каждый год вычитать часть инвестиционных затрат на скважину из ежегодного

дохода. Скидка на добычу с использованием методов повышения нефтеотдачи стимулирует

развитие и использование передовых технологий. Скидка на использование нетрадиционных

технологий применяется при добыче нетрадиционных видов нефти.

Отметим, что использование системы скидок наряду с положительными имеет и

отрицательные последствия, поскольку вносят элемент нестабильности в структуру текущего

рыночного баланса, что, как правило, вызывает дополнительный рост инфляции и другие

неблагоприятные макроэкономические последствия [66]. Прямые и косвенные налоговые

субсидии в отношении внутренней добычи нефти первоначально способствуют снижению

импортной зависимости. Однако в долгосрочной перспективе неизбежно приводят к

ускоренному истощению собственных ресурсов, угрожая национальной энергетической

безопасности.

Опыт Норвегии. В Норвегии доля нефтяного сектора в ВВП составляет более 20%, в

экспорте же она превышает 45%, что определяет его ключевую роль в экономике страны.

Основным постулатом норвежской политики в нефтяном комплексе является идея о

том, что природные ресурсы принадлежат всему обществу и распоряжаться ими следует с

максимальной выгодой для нынешнего и будущего поколений. Главной целью

правительственной политики в области нефти служит то, чтобы максимально возможная

доля доходов от нефти доставалась обществу. Осуществлению указанной цели способствует

целый комплекс мер государственного участия и регулирования.

Основная нефтедобывающая компания Норвегии Statoil является полностью

государственной. Правда, в 2001 г. 18,2% акций компании Statoil были проданы на Нью-

Йоркской бирже и в Осло внутренним и зарубежным частным инвесторам. К марту 2005 г.

государственный пакет в Statoil составил 76,33% [67].

Участие государства осуществляется также через механизм прямого финансового

участия в деятельности нефтяного сектора. При этом размер участия зависит от ресурсного

потенциала и доходности каждой лицензируемой территории. Размер участия государства в

норвежских нефтегазовых проектах оценивается на уровне 30–40% суммарных

капиталовложений.

Налогообложение нефтяной промышленности основывается на стандартном налоговом

законодательстве в отношении доходов корпораций. Обычный налог на прибыль корпорации

(corporate income tax) составляет 28%. Но так как нефтедобыча является эксплуатацией

природной ренты и поэтому сверхприбыльна, эта отрасль промышленности облагается

специальным налогом в размере 50% от прибыли (за вычетом uplift).

При исчислении налогооблагаемой базы для обычного (28%) и специального налога

(50%), инвестиции подвергаются линейной амортизации в период шести лет с момента их

осуществления.

Важнейшими налогами является роялти, плата за использование территории и налог на

окись углерода. На этапе разведки, освоения и обустройства норвежского континентального

шельфа основная задача государства заключалась в формировании гарантированного дохода

от добычи и реализации нефти и газа. Но единая ставки роялти на нефть в размере 10% с

1972 г. была дифференцирована в интервале от 8% до 16% в зависимости от уровня

среднесуточной добычи нефти. В связи с введением механизма государственного

субсидирования ставка роялти постепенно уменьшалась и после 1986 г. была сведена к нулю.

Плата за использование территории по окончании периода геологоразведки составляла до 70

тыс. норвежских крон за 1 кв. км в течение 10 лет, но и она была ликвидирована. Плата за

окись углерода исчисляется на 1 куб м сожженного газа и 1 литр сожженной нефти (0,73

крон за м

/литр). В Норвегии существует налог на имущество корпораций, который

составляет 0,7% от стоимости активов.

В Норвегии высокие ставки налога на прибыль и специального нефтяного налога

сочетаются с наличием системы скидок, позволяющей снижать риски недропользователя на

ранней, поздней и завершающей стадиях разработки месторождений [67].

Согласно принятому в 1966 г. «Закону о нефти» права собственности на нефтяные

месторождения принадлежат государству. Компании могут подавать заявки на

изыскательские лицензии с целью проведения геолого-разведочных работ, после которых

можно получить лицензию на добычу. Такие лицензии выдаются на конкурсной основе.

Лицензия на добычу закрепляет исключительные права собственности на добываемую нефть

на данной территории. Возможно получение лицензии сразу несколькими лицензиатами на

основе совместного операционного соглашения.

В Норвегии имеется Правительственный нефтяной фонд, доходами которого являются

финансовые потоки от нефтяного бизнеса и от инвестиционной деятельности, а расходами –

ежегодные трансферты Министерству финансов. В результате регулирования нефтяного

бизнеса государство имеет возможности аккумулировать значительную долю налоговых

поступлений и использовать ее в интересах всего общества. Объем Норвежского нефтяного

фонда достиг к началу 2005 г. 1 трлн крон [67].

Опыт Австралии. В основе взаимоотношений государства и нефтяного бизнеса в этой

стране лежит лицензионный режим. Компании могут начать работу только после выдачи

Правительством специальных разрешений.

Налоговая политика Австралии в нефтяном секторе прошла несколько этапов: 1965–

1975 гг. – главный фискальный инструмент это роялти; с 1979 г. был установлен акциз на

добытую нефть; в 1980–1983 гг. происходила модернизация акцизного режима (акцизная

сетка с прогрессивной шкалой); в 1984 г. был введен налог на ресурсную ренту, который

заменил акциз и роялти; после 1984 г. произошло еще несколько изменений налога на

ресурсную ренту.

Нефтяной налог на ресурсную ренту для шельфовых месторождений взимается до

начисления налога на прибыль и вычитается при исчислении налога на прибыль.

Нефтяные роялти применяются к тем шельфовым месторождениям, которые не

попадают под режим налога на ресурсную ренту. Налог «роялти на ресурсную ренту» введен

в штате Западная Австралия, заменив акциз и роялти.

Опыт Саудовской Аравии. Нефтяной сектор этой страны производит до 40% ВВП и

дает 90% экспортных доходов. Монополию на добычу нефти имеет государственная

компания Saudi Aramco.

Опыт Кувейта. Всю деятельность в области нефтедобычи, переработки и продажи

нефти осуществляет государственная компания Kuweit Petroleum Corp. Участие

иностранного капитала ограничивается сервисными контрактами, концессии запрещены.

Опыт Ирана. В стране запрещено предоставление прав на добычу нефти на основании

концессии или путем акционерного участия. Всю деятельность в области нефтедобычи ведет

государственная компания National Iranian Oil Co. Контракты с иностранными компаниями

заключаются в виде сервисных контрактов, после окончания которых подрядчик передает

все права национальной нефтяной компании.

Опыт Египта. Разработка нефтяных месторождений осуществляется на основе

соглашений о разделе продукции [68]. После установления коммерчески рентабельных

запасов подрядчику предоставляется аренда для добычи сроком на 20–30 лет. Далее

создается операционная компания, принадлежащая в равных долях Египетской

национальной нефтяной компании и подрядчику. Подрядчик возмещает все свои расходы на

разведку из доли нефти, называемой Cost Recovery Crude Oil. Роялти выплачивается

следующим образом: 10% общего количества добываемой нефти поставляется

Правительству Египта национальной нефтяной компанией из своей доли нефти. Подрядчик

облагается налогом на прибыль корпораций (40–55%). Персонал подрядчика уплачивает

подоходный налог.

Опыт Индонезии. Согласно «Закону о нефти» добычу нефти в стране могут

осуществлять только национальные предприятия (национальная нефтяная компания

Pertamina). Добыча осуществляется в рамках соглашений о разделе продукции, а также

совместных предприятий.

Опыт Нигерии. В Нигерии используются два типа отношений между иностранными

инвесторами и Нигерийской национальной нефтяной компанией (NNPC): совместные

операционные соглашения и СРП.

Согласно Совместным операционным соглашениям, партнеры делят затраты на

нефтяные операции в соответствии с их акционерными долями. Каждый партнер может

отдельно распоряжаться своей долей добытой нефти. Один из партнеров назначается

оператором совместного предприятия. Оператор подготавливает программу проведения

работ, а также их бюджет для одобрения государством, основным акционером. Подрядчик не

платит налога на прибыль корпораций. NNPC оставляет за собой право стать оператором СП.

Коммерческие аспекты соглашения зафиксированы в Меморандуме понимания. Меморандум

понимания предоставляет компаниям гарантированный минимум прибыли в размере 2,30

долл. за баррель после уплаты налогов и роялти. Кроме того, компаниям выплачивается

бонус за увеличение запасов в случае, если за год открытые запасы превысят объем добычи

компании. Размер бонуса составляет 0,5 млн долл. (за подпись), 1,0 млн долл. (при

достижении добычи 10 тыс. барр/сутки и 2 млн долл. (при достижении добычи 50 тыс.

барр/сутки). Ренталс составляет 750 найров (найр – местная валюта) за км

территории;

ставка роялти установлена в размере 20% валового дохода, однако для морских

месторождений установлена скользящая шкала от 0 до 16,67% в зависимости от глубины

шельфового участка. Налог на прибыль в Нигерии составляет 50%. Государство получает

52% прибыльной нефти, причем прибыльная нефть равна суммарной выручке за вычетом

эксплуатационных затрат, роялти и налоговых выплат.

Второй тип отношений с иностранными инвесторами – СРП, практикуется в

отношении удаленных от берега шельфовых месторождений, либо месторождений,

расположенных в труднодоступных районах страны. Обычный срок действия СРП

составляет 30 лет, который включает в себя десятилетний разведочный период. Подрядчик

несет все разведочные расходы, а в случае, если нефть обнаружена, также несет расходы по

добыче. Если же нефть не обнаружена, подрядчику не компенсируются разведочные

расходы. Нефть, добытая на условиях СРП, разделяется следующим образом. Налоговая

нефть – для уплаты налогов, роялти и концессионных платежей правительству. Затратная

нефть – для возмещения подрядчику капитальных инвестиций и операционных расходов в

пределах определенных лимитов. Прибыльная нефть – это добытая нефть минус налоговая и

затратная нефть, она разделяется между подрядчиком и NNPC.

В Великобритании в период формирования механизма изъятия рентных доходов

основными элементами его служили роялти и корпоративный налог. В 1975 г. к ним

присоединился налог на нефтяной доход, на который была возложена задача по изъятию

сверхдоходов с месторождений континентального шельфа. Налогооблагаемая база для

нефтяного налога уменьшается на величину капитальных затрат с учетом аплифта (uplift) –

75%, а позже 35%. Налог на нефтяной доход выплачивается с момента, когда накопленные

доходы от реализации нефти превысят накопленные затраты с учетом аплифта. Налог на

прибыль нефтяных компаний составляет 35%, с апреля 1999 г. ставка этого налога

составляет 30%. Налог на сверхприбыль в размере 75% выплачивается после того, как все

капитальные затраты возмещены, причем если компания добывает нефти меньше 20 тыс.

барр/сутки, налог на сверхприбыль не выплачивается. Ставка этого налога в последнее время

составляла 50%, но с 16 марта 1993 г. этот налог отменен.

С 1 апреля 1982 г. отменен роялти. До этого ставка этого налога составляла 12,5%.

В Великобритании существует «нефтяная скидка». Суть ее состоит в том, что налог на

нефтяной доход не взимается с мелких нефтяных месторождений пока доходность на

вложенный капитал по ним не превысит 15%. Механизм изъятия рентных доходов в

Великобритании за счет наличия обширной системы скидок наряду с высокими ставками

основных инструментов изъятий является достаточно гибким и быстро реагирует на

изменение цен на нефть.

Опыт Канады. В стране установлены дифференцированные ставки налогов для

различных провинций (Альберта, Британская Колумбия, Манитоба, Саскачеван). Ставки

роялти установлены в размере 10–45%, но в провинциях Манитоба и Британская Колумбия

на отдельных месторождениях ставка роялти равна 0. Вообще дифференцированные ставки

роялти для месторождений различных типов установлены для всех регионов Канады.

Комбинированная региональная и федеральная налоговая ставка дифференцирована по

провинциям на уровне 40–46%. Также сильно дифференцированы ставки бонусов и ренталз.

Налог на крупные корпорации составляет 0,2%.

1.9. Ведущие нефтяные компании мира

1.9.1. Общая характеристика нефтяных компаний

Нефтяные компании мира можно условно разделить на три категории:

транснациональные нефтяные корпорации (ТНК), государственные нефтяные компании,

независимые компании.

Транснациональные нефтяные корпорации, возникшие, как правило, 90–100 лет тому

назад, превратились в настоящее время в могущественных монстров, контролирующих

значительную часть нефтяного рынка. Эти компании отличаются высокой степенью

вертикальной интеграции и диверсификации. В их состав входят дочерние компании,

осуществляющие полный цикл нефтяного бизнеса: разведка – добыча – транспортировка –

переработка – сбыт нефтепродуктов. В сферу деятельности ТНК входят также добыча,

транспортировка и переработка газа, электроэнергетика, производство нефтехимической и

химической продукции. ТНК имеют собственный танкерный флот, парк цистерн, хранилища,

терминалы. Ряд ТНК имеют интересы в отраслях бизнеса, непосредственно не связанных с

нефтяным. Они ведут свою работу в десятках стран мира. В число ТНК входят американские

компании Exxon Mobil Corp., Chevron-Texaco Corp. Часть из них являются наследниками

знаменитой в прошлом Standard Oil. К числу ТНК относятся англо-голландский концерн

Royal Dutch/Shell, британская компания British Petroleum, французская компания Total Fina

Elf. По величине активов и размерам капитализации ТНК занимают ведущие места среди

мировых корпораций.

Крупнейшие государственные нефтяные компании по масштабам мало чем уступают

ТНК, однако, за небольшим исключением, не отличаются такой же высокой степенью

диверсификации, как ТНК. Как правило, государственные нефтяные компании охватывают

полный цикл нефтяного бизнеса «от скважины до бензоколонки»; некоторые поручают сбыт

нефтепродуктов другим компаниям (трейдерам). К числу крупнейших государственных

компаний относятся итальянский энергетический концерн ENI, мексиканская компания

Petroleos Mexicanos, венесуэльская компания Petroleos de Venezuela, саудовская компания

Saudi Aramco, кувейтская компания Kuweit Petroleum Corp., индонезийская компания

Pertamina, малайзийская компания Petronas, норвежские компании Statoil и Norsk Hydro и др.

Государственные национальные нефтяные компании работают на тех же рынках, что и

ТНК, используют практически те же технологии, однако по уровню эффективности отстают

от ТНК. Как правило, руководство национальными компаниями более консервативно,

неохотно воспринимает необходимость трансформации. В силу необходимости наполнения

бюджетов своих стран национальные нефтяные компании в большей степени ориентируются

на краткосрочные цели, упуская задачи долгосрочного развития. Располагая огромными

запасами, национальные компании не всегда позволяют себе выделить из выручки

необходимые ресурсы для инвестиций и удержать высокий уровень занятости в стране. В

силу традиционализма национальные нефтяные компании медленно осуществляют

реорганизацию, сохраняют большие штаты управления, не меняют организационных

структур. Однако в последнее время национальные нефтяные компании собираются с силами

для того, чтобы достойно отреагировать на происходящие в мире и в нефтяном бизнесе

изменения. Постепенно осваивается опыт ТНК, создаются совместные с ТНК предприятия,

осваиваются новейшие методы управления запасами, осваиваются новые виды бизнеса,

растут затраты на исследования, внедряются системы интегрированного управления на

предприятиях компаний.

Независимые компании осуществляют, как правило, какую-либо одну функцию в

нефтяном бизнесе, например, компания Enterprice (США) занимается в основном разведкой,

USX-Marathon Group (США) – разведкой и добычей, «Tosco Refining» – переработкой нефти.

В особую группу можно выделить нефтяные компании, входящие в состав крупнейших

финансово-промышленных групп, например, групп Мицуи, Мицубиси в Японии, Хёнде,

Самсунг в Южной Корее.

По форме организации нефтяного бизнеса с точки зрения доминирования

государственного и частного капитала нефтяные компании можно разбить на две основные

группы: частные и государственные компании. К первой группе относятся компании США,

Канады и Великобритании, ко второй – компании остальных нефтедобывающих стран.

Россию можно отнести к первой группе. Следует отметить, что Россия оказалась среди

лидеров либерализма в той сфере национальной экономики, которая традиционно была под

пристальным государственным контролем.

1.9.2. Рейтинги крупнейших нефтегазовых компаний

Рейтинги компаний позволяют определить, кто есть кто в бизнесе или отдельных его

сферах. Рейтинги дают неоценимую информацию для всех представителей деловых кругов –

банкиров, инвесторов, торговцев, промышленников. Рейтинги недвусмысленно указывают

предпринимателям на направления промышленного подъема, делового оживления,

позволяют определить, с кем можно и нужно иметь дело.

Пионером в деле составления и публикации рейтингов был американский журнал

Fortune, впервые опубликовавший список 500 американских промышленных компаний в

1955 г. Первоначально компании ранжировались по их величине. Впоследствии

американский журнал Forbs использовал принцип ранжирования компаний не по их

величине, а по динамике развития компаний. Учитывался средний за последние пять лет рост

прибыльности компаний (доходность акций к суммарной их стоимости и рентабельность как

отношение чистого дохода к капиталу), темпы роста объема продаж, а также абсолютные

значения объемов продаж и чистой прибыли. Американский журнал Forbs на основании

анализа динамики развития компаний делает список так называемых восходящих звезд, что

является особенностью рейтингов этого журнала.

Газета Financial Times составляет списки 500 крупнейших компаний мира, 500

крупнейших компаний Западной Европы, 100 крупнейших американских компаний, 100

крупнейших латиноамериканских компаний, 100 крупнейших японских компаний, 50

крупнейших африканских компаний, 50 крупнейших компаний стран Ближнего Востока, 50

крупнейших восточноевропейских компаний (FT-500). Газета Financial Times использует в

качестве критериев показатели капитализации, или рыночной стоимости компаний, а также

объема продаж.

Показатель капитализации (рыночной стоимости) использует также еженедельник

Business Week для составления рейтинга 1000 крупнейших компаний мира. Помимо

капитализации еженедельник анализирует также показатели объема продаж, прибыли,

динамики курса и доходности акций.

Американский журнал Industry Week на основе данных ряда консалтинговых фирм

составляет список 1000 крупнейших промышленных компаний мира по объемам продаж.

Немецкая газета Frankfurter Allgemeine Zeitung публикует рейтинги крупнейших компаний

мира по размеру продаж и биржевой стоимости. Журнал Central European Economic Review

ранжирует корпорации восточноевропейских стран, включая Россию, по критерию объема

продаж. Журнал Russia Review опубликовал список 100 крупнейших российских компаний

по их капитализации.

Сравнительно недавно оценки сначала 200, а затем и 400 крупнейших российских

компаний стал приводить журнал «Эксперт». Основные критерии, которыми

руководствуется журнал – объем реализации, балансовая прибыль, прибыль после

налогообложения, количество работающих. Журнал разработал собственную методику

расчета показателей. Для крупнейших компаний отдельных отраслей, в частности, для

нефтедобывающих и нефтеперерабатывающих компаний, журнал определил показатели

капитализации компаний, размера уставного капитала, номинала акций, средней цены акций,

размеров сделок по акциям компаний.

Все перечисленные рейтинговые оценки основаны на количественных показателях.

Кроме этого, используются качественные оценки для определения рейтингов компаний. В

частности, такие как: эффективность корпоративной стратегии и организации хозяйственной

деятельности, максимальные долгосрочные выгоды для акционеров, этические стандарты и

др.

Рейтинговые оценки крупнейших нефтегазовых компаний мира последние несколько

лет дает американский журнал Oil and Gas Journal. До 1992 г. составлявмый журналом

перечень крупнейших нефтегазовых компаний мира включал в себя 400 компаний США и

100 компаний вне США. В 1993–1995 гг. этот список составлялся по 300 крупнейшим

компаниям США и 100 компаниям вне США, а с 1996 г. – по 200 крупнейшим компаниям

США и 100 компаниям вне США. Сокращение числа компаний США отражает четко

выраженную тенденцию реструктуризации в нефтегазовой отрасли этой страны.

Объединения и слияния компаний, поглощение одних компаний другими, приобретение

активов и другие формы реструктуризации привели к концентрации в нефтегазовом секторе

США. Эти же тенденции проявляются во многих странах мира, где нефтегазовая отрасль

играет заметную роль в экономике.

Журналом Oil and Gas Journal производится оценка рейтингов крупнейших

нефтегазовых компаний мира по таким критериям, как: активы, суммарная выручка, чистый

доход, акционерный капитал, инвестиции, запасы нефти и газа, добыча нефти и газа. В

дополнение к рейтинговым оценкам журнала Oil and Gas Journal с использованием данных

журнала «Эксперт» и наших собственных оценок сделана попытка определить место

ведущих российских нефтегазовых компаний среди крупнейших нефтегазовых компаний

мира. Оценки выполнены за 1996–2005 гг.[69–87].

Другие рейтинги. Детальное исследование 10 лучших по их мнению нефтегазовых

компаний мира выполнила исследовательская фирма Pira Energy Group [88]. В качестве

критериев были использованы только финансовые показатели (размеры активов, суммарной

выручки, акционерного капитала, наличности, показатели рентабельности). Российские

компании в этом исследовании не учитывались.

Выделение десяти лучших нефтегазовых компаний мира, как уже отмечалось, во

многом объясняется не только масштабами, но также степенью диверсификации их

деятельности и глубиной вертикальной интеграции. Ведущие компании кроме нефтегазового

сектора, включающего добычу и переработку нефти и газа и сбыт продукции этих отраслей,

занимаются также нефтехимией, электроэнергетикой, угледобычей и переработкой,

вторгаются с сферы альтернативной энергетики (солнечная энергия, возобновляемые виды

энергии), а также в производство медицинских препаратов. Они ведут деятельность

практически во всех регионах мира.

Построением сводных рейтингов нефтегазовых компаний мира занимается также

еженедельник Petroleum Intellegence Weekly (PIW) [89]. Критериями при оценке являются:

размеры запасов нефти и газа, уровень их добычи, объемы переработки нефти, производства

и сбыта нефтепродуктов, размеры рыночной капитализации, выручки, чистой прибыли, а

также число занятых.

В рейтинге еженедельника PIW фигурируют обычно как государственные, так и

частные компании. Обычно определяются 50 лучших нефтегазовых компаний мира. С 1996

г. в этот список включаются российские компании. В 1996 г. они занимали места, начиная с

26-го. В 1997 г. в список вошло 9 российских компаний. Российские специалисты

предлагают собственные критерии сопоставления российских и иностранных компаний [90].

Оригинальная методика оценки рейтингов мировых нефтегазовых компаний в

основном по финансовым показателям разработана группой американских специалистов

[91]. В качестве критериев использованы следующие показатели: цена производства, размер

амортизационного фонда, норма амортизации, суммарная выручка, размер денежной

наличности, темпы воспроизводства запасов, затраты на геологоразведочные работы и

прочие инвестиции, планируемая чистая приведенная стоимость, процент возврата на

капитал на стадии добычи. В приведенном ими исследовании не учитывались

государственные нефтяные компании ряда стран, а также российские компании. Результаты

рейтинговых оценок по финансовым и производственным показателям текущей

деятельности существенно отличаются от рейтинговых оценок, рассчитанных по другим

критериям.

Большинство из приведенных выше критериев для выявления рейтинговых оценок

нефтегазовых компаний базируются на количественных показателях производственно-

финансовой деятельности компаний. Однако могут применяться и качественные оценки.

При составлении международных рейтинговых оценок в ряде случаев используются

критерии, учитывающие авторитетность компаний. При этом принимаются во внимание

такие категории, как: эффективность корпоративной стратегии, решение экологических и

социально-этических проблем, репутация компании. В известном рейтинге FT-500 1997 г. в

перечень 31 наиболее авторитетных промышленных компаний мира входят две

нефтегазовые (British Petroleum – 2-ое место и Royal Dutch/Shell – 11-ое место). Более

высокая оценка общественного резонанса компании British Petroleum объясняется тем, что в

последние годы компания Royal Dutch/Shell несколько подорвала свой имидж в связи с

рядом конфликтов по экологическим вопросам и правам человека. Напротив, British

Petroleum удалось трансформироваться в международный бизнес, миновав болезненные

экологические и этические аспекты.

Рейтинг результатов корпоративного управления разрабатывает компания Energy

Intelligence. Она составляет рейтинги 20 крупнейших нефтегазовых компаний мира по

результатам анализа их корпоративного управления. Анализу обычно подвергаются

компании, у которых доля участия государства менее 50%. В качестве критерия оценки

компания Energy Intelligence использует: число директоров, разделенность функций главы

компании и председателя совета директоров, наличие независимых директоров, доля

директоров в капитале компании, независимый аудит, комитеты по выдвижению в советы

директоров и определению вознаграждения, частота переизбрания директоров [92].

На основании рейтинговых оценок нефтегазовых компаний мира по таким критериям,

как активы, выручка, рыночная капитализация, чистый доход, рентабельность (как

отношение чистого дохода к активам), размер капиталовложений и затрат в

геологоразведочные работы, объем добычи нефти, запасы нефти, объем добычи газа, запасы

природного газа, мощности по нефтепереработке автором были сделаны попытки

составления сводных рейтингов, исходя из суммы мест по каждому критерию.

При составлении рейтингов в состав оцениваемых компаний входили государственные

нефтяные компании Саудовской Аравии, Ирана, Мексики, Китая, Венесуэлы, Нигерии,

Объединенных Арабских Эмиратов, Кувейта, Ливии, Индонезии, Бразилии, Ирака, Египта,

Омана; смешанные компании Норвегии; российский газовый концерн Газпром, а также

частные компании США, Канады, Великобритании, Аргентины, России.

Государственные нефтегазовые компании стран – членов ОПЕК, как правило, не

выставляют свои акции для свободной продажи на фондовых рынках. Более того, часть из

них – это унитарные предприятия, а не акционерные общества. Распределение финансовых

потоков таких компаний происходит на уровне правительства этих стран и часто

смешивается с расходами и доходами государственных бюджетов. Рыночную стоимость этих

предприятий обычно оценивают исходя из основных производственных показателей, таких

как запасы, добыча, переработка.

Финансовые показатели (капитализация, стоимость активов и т.п.) определяются

экспертно путем сравнения их с относительными показателями транснациональных и

независимых компаний и с учетом поправок на страновые риски.

1.9.3. Производственно-финансовые показатели ведущих нефтегазовых

компаний

Рейтинговые оценки компаний отражают особенности ситуации, сложившейся в

нефтегазовом секторе мира на год составления оценок. Ниже выполнен анализ ситуации на

рынке нефти в период 1996–2004 гг.

100

Наиболее примечательной чертой 1996 г. для нефтегазового сектора был рост мировых

цен на нефть. В 1996 г. цена на нефть оказалась самой высокой после 1990 г. Не вдаваясь в

анализ причин роста мировых цен на нефть в 1996 г., что является темой отдельного

исследования, можно отметить, что фактор роста мировых цен оказал весьма заметное

влияние на темпы роста добычи и потребления нефти и газа, а также на основные показатели

производственно-финансовой деятельности нефтегазовых компаний.

В 1996 г. мировая цена на нефть выросла на 16,7%; потребление нефтепродуктов

возросло на 3,2%, в т.ч. в развитых странах на 2% вследствие общего роста экономики и

холодной зимы в США и западноевропейских странах. В развивающихся странах рост

потребления нефтепродуктов составил 5,6%, в т.ч. в регионе Юго-Восточной Азии – 7,5%,

Латинской Америке – 8,1%. В бывш. СССР потребление нефтепродуктов снизилось на 10%.

В 1996 г. увеличилась активность в бурении скважин, возросли запасы нефти и газа. Можно

резюмировать, что 1996 г. был благополучным для большинства крупных нефтегазовых

компаний мира.

В 1997 г. производственно-финансовые показатели крупнейших нефтегазовых

компаний мира были несколько хуже, чем в 1996 г. Цены на нефть по сравнению с 1996 г.

снизились на 3,1% (до 18,38 долл./барр.). В то же время потребность в нефти и

нефтепродуктах в 1997 г. возросла в большинстве районов мира. Лишь в США спрос на

нефть был ниже на 5%, и из-за финансового кризиса, случившегося осенью 1997 г. в странах

Юго-Восточной Азии, стала снижаться потребность в нефти в этом регионе.

Если несколькими крупными мазками попытаться охарактеризовать ситуацию в

мировом нефтегазовом комплексе в 1998 г., то можно отметить следующее:

• существенное падение мировых цен на нефть и природный газ;

• заметное ухудшение сводных производственно-финансовых показателей деятельности

ведущих нефтегазовых компаний мира;

• рост, хотя и незначительный, мирового потребления нефти и природного газа;

• консолидация и диверсификация, позволившие в определенной степени стабилизировать

ситуацию в ряде компаний.

Не вдаваясь в детали нефтяного кризиса, отметим лишь, что в 1998 г. средняя мировая

экспортная цена нефти снизилась с 18,38 долл./барр. в 1997 г. до 11,92 долл./барр. в 1998 г. В

США цена нефти (на устье скважины) снизилась с 17,22 долл./барр. в 1997 г. до 10,88

долл./барр. в 1998 г., а цена нефти, поступающей на нефтеперерабатывающие заводы

снизилась соответственно с 19,04 долл./барр. до 12,57 долл./барр.

Одновременно с падением цен на нефть снизились цены на нефтепродукты. В США

оптовая цена автомобильного бензина снизилась с 70 ц/гал. в 1997 г. до 52,7 ц/гал., а

розничная цена – с 1,291 долл./гал. до 1,115 долл./гал. Оптовая цена дизельного топлива

снизилась с 60 ц/гал. в 1997 г. до 44,4 ц/гал. в 1998 г., а мазута – с 42,3 ц/гал. до 28,6 ц/гал.

Снизилась также цена природного газа. В США цена природного газа (на устье скважины)

упала с 2,32 долл./тыс.куб.ф до 1,96 долл./тыс.куб.ф, а оптовая цена на газ с 2,44 долл./тыс.

куб.ф. до 2,03 тыс. куб.ф.

В то же время суммарное мировое потребление нефти в 1998 г. возросло, хотя и

незначительно по сравнению с 1997 г. (на 0,7%). Рост имел место в США, странах Латинской

Америки, Китае, ближневосточных странах, Африке. В странах Юго-Восточной Азии в связи

с разразившимся там экономическим кризисом произошел спад потребления нефти.

Уменьшилось потребление нефти в странах бывш. СССР – на 2,3%.

Потребление природного газа в мире в 1998 г. увеличилось на 1,3%, причем рост

произошел во всех регионах мира, кроме США и Канады.

Падение цен на нефть в 1998 г. вызвало заметное ухудшение финансовых индикаторов

крупнейших нефтегазовых компаний мира.

В 1999 г. цены на нефть с 9,87 долл./барр. в феврале выросли до 24,89 долл./барр. в

конце года, а среднегодовые цены увеличились с 11,92 долл./барр. В 1998 г. до 17,37

долл./барр. в 1999 г. Средняя цена поступающих на НПЗ США местных нефтей в 1998 г.