Белявцев М.И., Шестопалова Л.В. Инфраструктура товарного рынка
Подождите немного. Документ загружается.
260
В торгах на открытых биржах кроме постоянных членов и биржевых
посредников могут принимать участие и посетители. Степень открытости
биржи непосредственно связана с торговой стратегией. Чаще всего
открытость биржи используется в рекламных целях или для оживления
торгов. К тому же открытость бирж можно объяснить неразвитостью
биржевого механизма, позволяющего участвовать в торгах
непрофессионалам. Совершенствование биржевой торговли приводит к более
закрытому характеру деятельности, ориентирует на рост профессионализма,
формирование деловых связей на основе взаимного доверия между
торгующими сторонами.
5. Номенклатура товаров, являющихся объектом биржевого торга.
По этому признаку биржи подразделяются на:
универсальные или биржи общего типа;
специализированные биржи. Среди специализированных бирж
можно выделить биржи широкого профиля и узкоспециализированные.
6. Место и роль бирж в международной торговле - принято делить
биржи на национальные и международные.
7. Характер заключения сделок. По этому признаку выделяют
биржи:
реального товара;
фьючерсные;
опционные;
смешанные.
Биржа реального товара характерна для начального этапа биржевой
торговли. Ее отличительными чертами являются:
регулярность возобновления торга;
приуроченность торговли к определенному месту;
подчиненность установленным правилам;
торговля массовыми, однородными, сравниваемыми по качеству
товарами.
261
На биржах реального товара совершение сделок осуществляется при
отсутствии товара как такового на основе его описательной характеристики.
Самой существенной чертой биржи реального товара является обязательная
поставка и получение товара после проведения торгов.
Расширение биржевой торговли привело к созданию бирж нового типа
– фьючерсных. Их образование отражает превращение биржи реального
товара в рынок прав на товар. Основными признаками фьючерсной торговли
являются:
фиктивный характер сделок;
связь с рынком реального товара через страхование, а не через
поставку товара;
заранее строго определенная и унифицированная потребительная
стоимость товара, согласованное количество которого отражается в
биржевом контракте, который становится объектом торговли и представляет
собой право на товар;
полная унификация условий поставки товара;
обезличенность сделки и заменимость ее контрагентов,
обеспечиваемая Расчетной палатой биржи.
Фьючерсная биржа представляет собой рынок цен соответствующих
товаров и оказывает существенное влияние и на биржевые котировки, и на
фактические цены конкретных сделок с реальным товаром (через
хеджирование), и, в конечном счете, на конкурентоспособность фирмы.
Опционные биржи играют значительную роль в мировой экономике.
Они используются для усиления страхования участников биржевой торговли,
так как дают возможность покупателям опционов ограничить возможные
убытки при заключении биржевых сделок.
Эффективность функционирования товарных бирж определяется
выполняемыми ими функциями. Основными из этих функций являются:
1. Обеспечение высокой концентрации спроса и предложения в
едином месте. Это достигается путем привлечения к биржевым операциям
262
возможно большего числа продавцов и покупателей оптовых партий товаров.
Для обеспечения этой функции биржи, как правило, создаются в местах
концентрации производства и потребления.
2. Регулирование оптового товарооборота на основе рыночных
законов. Поскольку товарная биржа является инструментом рыночной
экономики, важнейшей составной частью ее инфраструктуры, реализация
оптовых партий товаров полностью опирается на законы рынка. Это
позволяет упорядочить оптовый товарооборот, осуществить наиболее
эффективные пути продвижения товаров от производителя к потребителю,
минимизировать связанные с этим издержки.
3. Формирование новых хозяйственных связей.
4. Осуществление квалифицированного посредничества между
продавцами и покупателями. Биржевое посредничество способствует
ускорению товарных и денежных потоков, дальнейшему росту производства
необходимой продукции, минимизации связанных с этим издержек.
5. Формирование рыночных цен, наиболее объективно отражающих
складывающееся соотношение спроса и предложения на товары.
6. Сближение продавцов и покупателей в пространстве и времени.
7. Формирование условий для минимизации коммерческого и
финансового риска. Биржа выступает гарантом исполнения заключенных на
ней сделок, повышает надежность их исполнения. Кроме того, биржа
выработала свой собственный механизм страхования ценового риска.
8. Обеспечение участников соответствующих товарных рынков
наиболее ценной коммерческой информацией.
9. Борьба с проявлениями монополизма на товарном рынке.
Осуществляется путем привлечения к биржевой торговле все большего
количества продавцов и покупателей, обеспечения гласности и
состязательности в процессе торгов.
263
Наряду с вышеперечисленными основными функциями, товарные
биржи осуществляют и ряд вспомогательных функций, среди которых можно
выделить:
стандартизация качественных параметров тех или иных товаров;
стандартизация биржевых контрактов на покупку-продажу товаров;
осуществление арбитража между участниками биржевых сделок;
оказание различных услуг клиентам;
участие в формировании доходной части государственного и
местного бюджетов.
11.1.4 Регулирование биржевой деятельности
Регулирование биржевой деятельности – это упорядочение работы
на биржевом рынке его участников и операций между ними со стороны
организаций, уполномоченных обществом на эти действия.
Биржа может иметь как внешнее, так и внутреннее регулирование.
Внутреннее регулирование – это подчиненность ее деятельности
собственным нормативным документам: Уставу, Правилам и другим
внутренним нормативным документам, предопределяющим деятельность
данной биржи в целом, ее подразделений и работников.
Внешнее регулирование – это подчиненность деятельности биржи
нормативным актам государства, других организаций, международным
соглашениям.
Через регулирование биржевого рынка достигаются следующие цели:
♦
♦
♦
поддержание порядка на биржевом рынке, создание нормативных
условий для работы всех участников рынка;
защита участников рынка от недобросовестности и мошенничества
отдельных лиц или организаций, от преступных организаций;
обеспечение свободного и открытого процесса биржевого
ценообразования на основе концентрации спроса и предложения;
264
♦
♦
создание эффективного рынка, на котором всегда имеются стимулы
для предпринимательской деятельности, а каждый риск адекватно
вознаграждается;
создание новых биржевых рынков, поддержка биржевых структур,
начинаний и нововведений; воздействие на биржевой рынок с целью
достижения каких-то общественных целей (например, снижение биржевых
цен).
Система государственного регулирования биржевого рынка.
Формы государственного регулирования биржевого рынка включают:
прямое или административное управление биржевым рынком,
которое осуществляется путем:
а) принятия государством соответствующих законодательных актов;
б) регистрации участников рынка;
в) лицензирования профессиональной деятельности на биржевом
рынке;
г) обеспечения гласности и равной информированности всех
участников рынка;
косвенное или экономическое управление биржевым рынком
ведется через находящиеся в распоряжении государства экономические
рычаги и капиталы:
а) систему налогообложения (ставки налогов, льготы);
б) денежную политику (процентные ставки, минимальный размер
заработной платы и т.д.);
в) государственные капиталы (госбюджет, внебюджетные фонды
финансовых ресурсов и др.);
г) государственную собственность и ресурсы (государственные
предприятия, природные ресурсы и земля).
Различаю четыре основные области (сферы) регулирования
деятельности бирж:
265
1. Лицензирование или утверждение деятельности самой товарной
биржи.
2. Регулирование рынка, управляемого биржей.
3. Регулирование участников товарного рынка.
4. Регулирование товаров, обращающихся на бирже.
Лицензирование биржи. Законодательство, регулирующее
деятельность биржи (Закон «О товарной бирже»), определяет следующие
минимальные стандарты:
1. Правила и деятельность биржи обеспечивают правильное ведение
биржевых операций и соответствующую защиту лиц, ведущих торговлю.
2. Правила и тактика деятельности обеспечивает доступ к средствам
ведения торговли только уполномоченных лиц.
3. Биржа должна располагать финансовыми ресурсами, достаточными
для нормального обеспечения ее функций.
4. Биржа должна проводить мероприятия. соответствующие правилам
мониторинга (наблюдение, оценка, прогноз).
5. Биржа должна проводить регистрацию сделок, зависящих от
характера ее деятельности.
6. У биржи должны быть соответствующие правила и процедуры
выбора членами биржи руководящего органа, порядок его
функционирования, все остальные комитеты и органы управления должны
быть четко определены.
Регулирование рынка. Детальные правила в области регулирования
товарного рынка различны для различных бирж и зависят от товара и типа
торговли, но можно выделить и некоторые общие правила.
Это, прежде всего, круг лиц, имеющих право доступа к рынку. Решения
относительно участия в торговле на рынке принимаются комитетом членов
биржи в соответствии с процедурой, устанавливаемой правилами.
266
Правила определяют членство в подобном комитете и порядок выбора
его членов. Правила указывают, имеют ли члены биржи право торговать
только за свой счет, только как брокер или выполнять обе функции.
Специально должны быть определены часы торговли и возможности
заключения сделок между членами биржи вне этого времени.
Правила должны содержать требования для всех членов биржи,
которые должны действовать честно при выполнении своих обязанностей.
Недопустимо совершать нечестные поступки, распространять ложную
информацию, регистрировать ложные сделки, манипулировать на рынке или
портить репутацию биржи. Правила должны содержать соответствующие
дисциплинарные процедуры (система штрафов и пени, временное лишение
права ведения торговли, изгнание с биржи).
Чтобы обеспечить правильное функционирование рынка, биржевые
правила включают положения, предусматривающие чрезвычайные
обстоятельства на рынке (война, распад биржевой сети, внешние
обстоятельства, препятствующие нормальному ходу торгов).
В правилах указывают, какую информацию о ценах и сделках
необходимо предоставлять участникам, как публиковать эту информацию.
Правила предусматривают получение биржей вкладов или
гарантийных взносов от всех участников торгов. В соответствии с правилами
создаются соответствующие структуры для управления торговым процессом
на бирже и для разбора конфликтов.
Регулирование деятельности участников. В этой области
регулирование может осуществляться на двух уровнях:
на уровне государства, которое вправе ввести требования о
правилах и деловом поведении фирм, участвующих на товарных рынках;
каждая биржа также заинтересована во вводе требований и правил
делового поведения ее членов.
Регулирование обращения товаров. В правилах биржи указывается
тип реализуемого товара, порядок введения в торговый процесс новых
267
товаров. Для специфических товаров главное установить, каким образом
регулировать качество товаров и поставки.
Рамки регулирования зависят от характера торговой деятельности на
каждой бирже в отдельности.
На простейших биржевых рынках, где нет стандартизации и
контрактов, каждый и них оговаривается в индивидуальном порядке.
При торговле наличными товарами продавец представляет покупателю
образец наличной продукции, цена определяется на основании качества
образца и уверенности, что все остальные товары такого же качества.
В форвардных контрактах, когда товар отсутствует в момент
заключения контракта, указывается спецификация и качество товаров,
приемлемых покупателю.
В стандартизированных контрактах предусматривается положение
относительно приемлемых спецификаций и качества товарного покрытия
контракта.
Эти требования могут быть разработаны каждой биржей или если
данный товар продается на многих биржах, то удобнее разработать с
помощью торговой ассоциации производителей товарной продукции,
которые будут применяться широко.
Биржа берет на себя также роль консультанта и гаранта договорной
дисциплины исполнения контрактов по указанным условиям, но не берет на
себя материальную ответственность за исполнение контрактов.
При стандартизации контрактов биржа сама ограничивает возможные
сроки поставки и место.
11.1.5 Участники биржевых торгов
Участниками биржевых торгов являются члены и лица биржи,
имеющие в соответствии с Законом и Правилами биржевой торговли право
участвовать на биржевых торгах.
268
Состав участников биржевой торговли определяется в зависимости от
вида биржи и принятыми законодательством актами.
Присутствующих в биржевом зале можно условно разделить на
следующие группы:
1. Заключающие сделку.
2. Организующие заключение сделки.
3. Контролирующие ход ведения биржевых торгов.
4. Наблюдающие за ведением торга.
Состав участников, заключающих сделки на товарной бирже,
определяется Правилами биржевой торговли и может отличаться в
зависимости от того, какой является биржа – открытой или закрытой.
На закрытой бирже заключать сделки имеют право:
члены биржи и их представители;
брокеры, аккредитованные на бирже.
На открытой бирже заключать сделки в биржевом зале имеют право:
члены биржи и их представители;
брокеры, аккредитованные на бирже;
постоянные и разовые посетители, получившие право на участие в
биржевых торгах.
Разовые и постоянные посетители ограничены в своих правах, как
участники биржевой торговли, по сравнению с членами биржи и их
представителями. Во-первых, постоянному посетителю предоставляется
право на участие в биржевых торгах на срок не более 3-х лет. Во-вторых,
постоянные посетители не участвуют в формировании уставного капитала и
управлении биржей.
Постоянные посетители - это брокерские фирмы, брокерские
конторы, независимые брокеры. Статус постоянного посетителя можно
получить, приобретя соответствующий абонемент, как правило, на год
участия в биржевых торгах. Биржевые комитеты могут принимать решения
269
об ограничении торгов предприятиям, имеющим статус постоянного
посетителя (например, право на не более чем 100 торгов).
Если постоянные посетители имеют право на биржевое
посредничество, то разовые посетители его лишены, так как они имеют
право на совершение сделок только на реальный товар от своего имени и за
свой счет. Статус разового посетителя можно приобрести, купив разовый
входной билет, дающий право его представителю принимать участие в
торгах в день присутствия на бирже.
Группу, организующую заключение биржевых сделок,
представляют сотрудники биржи, находящиеся (работающие) в биржевом
зале. К ним относятся:
1. Маклеры, ведущие биржевой торг.
2. Операторы (помощники маклера), фиксирующие заключение сделок
в своем кругу.
3. Сотрудники расчетной группы отдела организации биржевых
торгов, помогающие брокерам оформить заключенную сделку.
4. Работники отдела экспертизы биржи, организующие проведение
экспертизы товаров, выставляемых на торг, и оказывающие необходимую
консультацию участникам торгов.
5. Работники юридического отдела биржи, консультирующие при
оформлении заключения сделок и составлении биржевых контрактов.
Группу, наблюдающую за ведением биржевого торга, составляют
так называемые гости. В их состав включаются представители прессы
(постоянно аккредитованные на бирже или разовые), а также разовые
посетители, не получившие права на заключение сделки, но имеющие право
дать необходимое указание брокеру, выполняющему их поручения.
11.1.6 Управление биржей
Товарная биржа – самостоятельное специализированное учреждение,
юридическое лицо, выражающее интересы добровольного объединения