Батрин Ю.Д., Фомин П.А. Особенности управления финансовыми ресурсами промышленных предприятий

Подождите немного. Документ загружается.

первоочередных направлений улучшения деятельности предприятия. Прежде

чем лечить болезнь, необходимо поставить правильный диагноз

Итак, при всем несовершенстве современной терминологии и трудностях

разграничения области исследования, можно предполагать существование

тенденции появления более точного разграничения между понятиями

финансового анализа и финансовой диагностики.

В рамках же настоящей работы можно определить исследуемое понятие

следующим образом: финансовая диагностика – это процесс оценки состояния

хозяйствующего субъекта относительно установленных в качестве

оптимальных на настоящий момент критериев.

Финансовая диагностика включает пять основных этапов.

1. Выбор системы финансовых коэффициентов. Для оценки финансового

состояния предприятия, его устойчивости используется целая система

показателей. Количество финансовых коэффициентов очень велико, поэтому

целесообразно выбрать только основные, наиболее информативные и

существенные коэффициенты, отражающие следующие основные аспекты

финансового состояния: имущественное положение; финансовая устойчивость;

платежеспособность; деловая активность; прибыльность.

Рекомендуемое число финансовых коэффициентов – не более трех-семи по

каждому аспекту финансового состояния. Конкретный набор показателей

может варьироваться в зависимости от специфики отрасли, целей деятельности

и прочих факторов.

Далее следует подготовка базы для оценки показателей деятельности

предприятия. Наряду с признанными в мировой и отечественной практике

нормами в качестве базы можно использовать среднеотраслевые значения

коэффициентов по региону нахождения предприятия. Желательно, чтобы

базовые значения были определены на ту же дату, что и оцениваемые значения

коэффициентов.

2. Экспресс – анализ. Целью экспресс-анализа является наглядная и

простая оценка финансового благополучия и динамики развития

хозяйствующего субъекта. В процессе анализа можно предложить расчет

различных показателей и дополнить его методами, основанными на опыте и

квалификации специалиста.

Экспресс-анализ целесообразно выполнять в три этапа: подготовительный

этап, предварительный обзор бухгалтерской отчетности, экономическое чтение

и анализ отчетности.

Цель первого этапа – принять решение о целесообразности анализа

финансовой отчетности и убедиться в ее готовности к чтению.

Первая задача решается путем ознакомления с аудиторским заключением.

Проверка готовности отчетности к чтению носит менее ответственный и в

определенной степени технический характер. Здесь проводится визуальная и

простейшая счетная проверка отчетности по формальным признакам и по

существу: определяется наличие всех необходимых форм и приложений,

Реформа предприятия и управление финансами: Учебно-методич. пособие для рос. бизнеса./ Авт. кол.:

Ильдеменов С.В., Дранко О.И. – М.: ИСАРП, 1999. – С.12.

реквизитов, подписей; выверяется правильность и ясность заполнения

отчетных форм; проверяются валюта баланса и все промежуточные итоги;

проверяются взаимная увязка показателей отчетных форм и основные

контрольные соотношения между ними и т.п.

Цель второго этапа – ознакомление с пояснительной запиской к балансу.

Это необходимо для того, чтобы оценить условия работы в отчетном периоде,

определить тенденции основных показателей деятельности, а также

качественные изменения в имущественном и финансовом положении

хозяйствующего субъекта. Составляя первое представление о динамике

приведенных в отчетности и пояснительной записке данных, необходимо

обращать внимание на алгоритмы расчета основных показателей.

Третий этап – основной в экспресс-анализе; его цель – обобщенная оценка

результатов хозяйственной деятельности и финансового состояния объекта.

Такой анализ проводится с той или иной степенью детализации в интересах

различных пользователей.

3. Детализированный анализ финансового состояния. Его цель – более

подробная характеристика имущественного и финансового положения

хозяйствующего субъекта, результатов его деятельности в истекшем отчетном

периоде, а также возможностей развития субъекта на перспективу. Он

конкретизирует, дополняет и расширяет отдельные процедуры экспресс-

анализа. При этом степень детализации зависит от желания аналитика.

4. Определение диагноза. Результаты анализа позволяют точно оценить

текущее финансовое положение и деятельность предприятия за

предшествующие годы, выявить уязвимые места, требующие особого

внимания, правильно поставить диагноз с целью дальнейшего оздоровления

деятельности предприятия (если это потребуется).

5. Разработка проектов управленческих решений. В зависимости от

комплексных оценок финансового состояния и тенденций его изменения на

основе проведенной финансовой диагностики необходимо не только сделать

выводы о создавшейся ситуации, но и разрабатывать проекты управленческих

решений с целью дальнейшего развития предприятия. Подобная работа на

предприятиях осуществляется с помощью различных методов финансового

планирования.

Следует отметить, что основным этапом финансовой диагностики является

детализированный анализ финансового состояния. Автором предлагается

осуществлять процедуру детализированного анализа предприятия по

следующей методологии.

Оценка активов предприятия и источников их финансирования.

Устойчивость финансового положения предприятия в значительной

степени зависит от целесообразности и правильности вложения финансовых

ресурсов в активы. От того, какие средства вложены в основные и оборотные

средства, сколько их находится в сфере производства и в сфере обращения, в

денежной и материальной форме, насколько оптимально их соотношение, во

многом зависят результаты производственной и финансовой деятельности,

следовательно, и финансовое состояние предприятия. Активы динамичны по

своей природе. В процессе функционирования предприятия и величина

активов, и их структура претерпевают постоянные изменения. В связи с этим в

процессе анализа активов предприятия в первую очередь следует изучить

изменения в их составе, структуре и дать им оценки.

Если в активе баланса отражаются средства предприятия, то в пассиве –

источники их образования. Финансовое состояние предприятия во многом

зависит от того, какие средства оно имеет в своем распоряжении и куда они

вложены.

Необходимость в собственном капитале обусловлена требованиями

самофинансирования предприятия. Собственный капитал является основой

независимости предприятия. Однако нужно учитывать, что финансирование

деятельности предприятия только за счет собственных средств не всегда

выгодно для него, особенно в тех случаях, когда производство носит сезонный

характер. Тогда в отдельные периоды будут накапливаться большие средства

на счетах в банке, а другие периоды их будет недоставать. Кроме того, следует

иметь в виду, что если цены на финансовые ресурсы невысокие, а предприятие

может обеспечить более высокий уровень отдачи на вложенный капитал, чем

платит за кредитные ресурсы, то, привлекая заемные средства, оно может

повысить рентабельность собственного капитала.

В то же время если средства предприятия созданы в основном за счет

краткосрочных обязательств, то его финансовое положение будет

неустойчивым, так как с капиталами краткосрочного использования

необходима постоянная оперативная работа, направленная на контроль за их

своевременным возвратом и привлечение в оборот на непродолжительное

время других капиталов. Следовательно, от того, насколько оптимально

соотношение собственного и заемного капитала, во многом зависит финансовое

положение предприятия.

В процессе анализа пассивов предприятия в первую очередь следует

изучить изменения в их составе, структуре и дать им оценку.

Таким образом, оценка имущества и источников его финансирования,

прежде всего, производится с помощью сравнительного аналитического

баланса-нетто, который составляется путем уплотнения отдельных статей и

объединения их по составу в отдельные экономические разделы.

Оценка имущественного положения предприятия.

Состояние основных фондов — их структура, уровень износа и

обновления, качественная характеристика – во многом определяет конечные

результаты работы предприятия. Современные темпы научно-технического

прогресса обусловливают необходимость значительного увеличения скорости

оборота основных средств. С финансовой точки зрения это дает возможность

высвободить значительные средства, сократить затраты на обслуживание

основных фондов, оптимизировать инвестиции.

Для более глубокой ориентации в процессе эффективного использования

основных средств необходимо регулярно проводить анализ структуры и

движения имущества предприятия.

Одним из показателей оценки имущественного положения является сумма

хозяйственных средств, находящихся в распоряжении предприятия. Этот

показатель дает обобщенную стоимостную оценку активов, числящихся на

балансе предприятия. Это учетная оценка, не совпадающая с суммарной

рыночной оценкой активов предприятия. Рост этого показателя

свидетельствует о наращивании имущественного потенциала предприятия.

К другим показателям относят:

Доля активной части основных средств. Согласно нормативным

документам под активной частью основных средств понимают машины,

оборудование и транспортные средства. Рост этого показателя в динамике

обычно расценивается как благоприятная тенденция.

Коэффициент износа. Показатель характеризует долю стоимости

основных средств, оставшуюся к списанию на затраты в последующих

периодах. Обычно используется в анализе как характеристика состояния

основных средств. Дополнением этого показателя до 100% (или единицы)

является коэффициент годности.

Коэффициент обновления. Показывает, какую часть от имеющихся на

конец отчетного периода основных средств составляют новые основные

средства.

Коэффициент выбытия. Показывает, какая часть основных средств, с

которыми предприятие начало деятельность в отчетном периоде, выбыла из-за

ветхости и по другим причинам.

Анализ текущих активов.

Анализ структуры и динамики изменения текущих активов. В основе

управления оборотным капиталом лежит определение оптимального объема и

структуры текущих активов, источников их покрытия и соотношения между

ними, обеспечивающих стабильную и эффективную деятельность предприятия.

Это требует поддержания величины оборотных средств в размерах,

оптимизирующих производственно-хозяйственную деятельность предприятия.

Данная задача может быть решена путем проведения регулярного анализа

структуры текущих активов.

Анализ производственно-коммерческого цикла. Большое влияние на

состояние оборотных активов оказывает их оборачиваемость. От этого зависит

не только размер минимально необходимых для хозяйственной деятельности

оборотных средств, но и размер затрат, связанных с владением и хранением

запасов. В свою очередь, это отражается на себестоимости продукции и, в

конечном итоге, на финансовых результатах предприятия. Все это

обусловливает необходимость постоянного контроля за оборотными активами

и анализа их оборачиваемости для определения производственно-

коммерческого цикла.

Оценка ликвидности и платежеспособности.

Анализ ликвидности баланса. Одним из показателей, характеризующих

финансовую устойчивость предприятия, является его платежеспособность, т.е.

возможность наличными денежными ресурсами своевременно погашать свои

платежные обязательства. Платежеспособность является внешним проявлением

финансового состояния предприятия, его устойчивости.

Анализ платежеспособности необходим не только для предприятия с

целью оценки и прогнозирования финансовой деятельности, но и для внешних

инвесторов (банков). Прежде чем выдавать кредит, банк должен

удостовериться в кредитоспособности заемщика. То же должны седлать и

предприятия, которые хотят вступить в экономические отношения друг с

другом. Им важно знать о финансовых возможностях партнера, если возникает

вопрос о предоставлении ему коммерческого кредита или отсрочки платежа.

В ходе анализа кредитоспособности проводятся расчеты по определению

ликвидности предприятия и ликвидности его баланса.

Ликвидность баланса – возможность субъекта хозяйствования обратить

активы в наличность и погасить свои платежные обязательства, а точнее – это

степень покрытия долговых обязательств предприятия его активами, срок

превращения которых в денежную наличность соответствует сроку погашения

платежных обязательств. Она зависит от степени соответствия величины

имеющихся платежных средств величине краткосрочных долговых

обязательств.

Ликвидность предприятия – это более общее понятие, чем ликвидность

баланса. Ликвидность баланса предполагает изыскание платежных средств

только за счет внутренних источников (реализации активов). Но предприятие

может привлечь заемные средства со стороны, если у него имеется

соответствующий имидж в деловом мире и достаточно высокий уровень

инвестиционной привлекательности.

Понятия платежеспособности и ликвидности очень близки, но второе

более емкое. От степени ликвидности баланса зависит платежеспособность. В

то же время ликвидность характеризует как текущее состояние расчетов, так и

перспективу. Предприятие может быть платежеспособным на отчетную дату,

но иметь неблагоприятные возможности в будущем.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу,

сгруппированных по степени убывающей ликвидности, с краткосрочными

обязательствами по пассиву, которые группируются по степени срочности их

погашения.

Активы предприятия в зависимости от скорости превращения их в деньги

делятся на 4 группы:

– наиболее ликвидные активы – денежные средства предприятия и

краткосрочные финансовые вложения. Используя коды строк полной формы

баланса (ф.№1 по ОКУД), можно записать алгоритм расчета этой группы:

= стр.250 + стр.260. (1.1.)

– быстро реализуемые активы – дебиторская задолженность и прочие

активы:

= стр.230 + стр.240 + стр.270. (1.2.)

– медленно реализуемые активы – запасы (без строки 216 – расходы

будущих периодов), а также статьи из раздела I актива баланса «Долгосрочные

финансовые вложения» (уменьшенные на величину вложения в уставные

фонды других предприятий):

= стр.210 + стр.220 + стр.140 – стр.216. (1.3.)

– труднореализуемые активы – итог раздела I актива баланса, за

исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу:

= стр.190 – стр.140. (1.4.)

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

– наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность,

прочие пассивы, а также ссуды, не погашенные в срок:

= стр.620. (1.5.)

– краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства:

= стр.610 + стр.660. (1.6.)

– долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства:

= стр.590. (1.7.)

– постоянные пассивы – собственный (акционерный) капитал,

находящийся постоянно в распоряжении предприятия:

= стр.490 + стр.630 + стр.640 + стр.650 – стр.216. (1.8.)

Если у предприятия имеются убытки, то для сохранения баланса на

величину убытков уменьшаются собственные источники, соответственно

корректируется валюта баланса.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги

приведенных групп по активу и пассиву. Традиционно баланс считается

абсолютно ликвидным, если имеет место система соотношений:

>=П

, А

>=П

, А

>=П

, А

<=П

. (1.9.)

Расчет коэффициентов ликвидности. Для оценки платежеспособности в

краткосрочной перспективе рассчитывают следующие показатели:

Коэффициент покрытия (общий).

Дает общую оценку ликвидности активов, показывая, сколько рублей

текущих активов предприятия приходится на один рубль текущих обязательств.

Логика исчисления данного показателя заключается в том, что предприятие

погашает краткосрочные обязательства в основном за счет текущих активов;

следовательно, если текущие активы превышают по величине текущие

обязательства, предприятие может рассматриваться как успешно

функционирующее (по крайней мере, теоретически). Размер превышения и

задается коэффициентом покрытия.

= (А

+ А

) / (П

+ П

). (1.10.)

Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам

деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как

благоприятная тенденция. В западной учетно-аналитической практике

приводится критическое нижнее значение показателя – 2; однако это лишь

ориентировочное значение, указывающее на порядок показателя, но не на его

точное нормативное значение.

Если коэффициент покрытия высокий, то это может быть связано с

замедлением оборачиваемости средств, вложенных в запасы, неоправданным

ростом дебиторской задолженности.

Постоянное снижение коэффициента означает возрастающий риск

неплатежеспособности. Целесообразно этот показатель сравнивать со средними

значениями по группам аналогичных предприятий.

Однако этот показатель очень укрупненный, так как в нем не учитывается

степень ликвидности отдельных элементов оборотного капитала.

Коэффициент быстрой ликвидности.

Коэффициент быстрой ликвидности (строгой ликвидности) является

промежуточным коэффициентом покрытия и показывает, какая часть текущих

активов за минусом запасов и дебиторской задолженности, платежи по которой

ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты, покрывается

текущими обязательствами. Коэффициент быстрой ликвидности

рассчитывается по формуле:

= (А

+ А

) / (П

+ П

). (1.11.)

Он помогает оценить возможность погашения фирмой краткосрочных

обязательств в случае ее критического положения, когда не будет возможности

продать запасы. Этот показатель рекомендуется в пределах от 0,8 до 1,0, но

может быть чрезвычайно высоким из-за неоправданного роста дебиторской

задолженности.

Коэффициент абсолютной ликвидности.

Коэффициент абсолютной ликвидности определяется отношением

наиболее ликвидных активов к текущим обязательствам и рассчитывается по

формуле:

аб.ликв

= (А

) / (П

+ П

). (1.12.)

Этот коэффициент является наиболее жестким критерием

платежеспособности и показывает, какую часть краткосрочной задолженности

предприятие может погасить в ближайшее время. Величина его должна быть не

ниже 0,2.

Различные показатели ликвидности важны не только для руководителей и

финансовых работников предприятия, но представляют интерес для различных

потребителей аналитической информации: коэффициент абсолютной

ликвидности – для поставщиков сырья и материалов, коэффициент быстрой

ликвидности – для банков; коэффициент покрытия – для покупателей и

держателей акций и облигаций предприятия.

Коэффициент обеспеченности собственными средствами.

Характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая

является источником покрытия текущих активов предприятия (т.е. активов,

имеющих оборачиваемость менее одного года). Это расчетный показатель,

зависящий как от структуры активов, так и от структуры источников средств.

об.соб.ср

= (П

– А

) / (А

+ А

). (1.13.)

Показатель имеет особо важное значение для предприятий, занимающихся

коммерческой деятельностью и другими посредническими операциями. При

прочих равных условиях рост этого показателя в динамике рассматривается как

положительная тенденция. Основным и постоянным источником увеличения

собственных оборотных средств является прибыль. Не следует смешивать

понятия «оборотные средства» и «собственные оборотные средства». Первый

показатель характеризует активы предприятия (II раздел баланса), второй –

источники средств, а именно часть собственного капитала предприятия,

рассматриваемую как источник покрытия текущих активов. Величина

собственных оборотных средств численно равна превышению текущих активов

над текущими обязательствами. Теоретически (иногда и практически)

возможна ситуация, когда величина текущих обязательств превышает величину

текущих активов. С позиции теории такая ситуация аномальна, поскольку в

этом случае одним из источников покрытия основных средств и внеоборотных

активов является краткосрочная кредиторская задолженность. Финансовое

положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое;

требуется немедленные меры по его исправлению.

Расчет коэффициентов оценки финансовой устойчивости предприятия.

Для характеристики финансовой устойчивости предприятия используется

также ряд финансовых коэффициентов.

В приведенной ниже таблице указаны виды коэффициентов, используемых

для оценки финансовой устойчивости, расчет этих коэффициентов и их

нормальные ограничения.

Коэффициент финансовой независимости показывает долю собственного

капитала в общей сумме источников, т.е. характеризует независимость от

внешних заемных средств Коэффициент инвестирования показывает, на

сколько предприятие инвестирует основной капитал за счет собственных

источников. Коэффициент финансирования показывает, сколько рублей

источников собственных средств приходится на 1 рубль заемных средств.

Коэффициент мобильности отражает долю собственных средств, вовлеченных

в хозяйственный оборот.

Расчет степени финансовой устойчивости в зависимости от степени

обеспеченности запасов и затрат различными видами источников. Наиболее

обобщающим показателем финансовой устойчивости предприятия является

излишек или недостаток источников средств для формирования запасов и

затрат. Этот излишек или недостаток образуется в результате разницы

величины источников средств и величины запасов и затрат, при этом имеется в

виду обеспеченность запасами и затратами определенными видами источников.

В целях характеристики источников средств для формирования запасов и

затрат используются показатели, отражающие различную степень охвата видов

источников. В их числе:

1. Наличие собственных оборотных средств Е

. Этот показатель

рассчитывается по следующей формуле:

= К + П

– А

, (1.14.)

где К – капитал и резервы;

– долгосрочные кредиты и займы;

– внеоборотные активы.

2. Общая величина основных источников формирования запасов и затрат

= Е

+ М, (1.15.)

где М – краткосрочные кредиты и займы.

На основании вышеперечисленных показателей рассчитываются

показатели обеспеченности запасов и затрат источниками их формирования.

3. Излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств ±Е

±Е

= Е

– З, (1.16.)

где З – запасы.

4. Излишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников

для формирования запасов и затрат ±Е

±Е

= Е

– З. (1.17.)

По степени финансовой устойчивости предприятия возможны четыре

типа ситуаций:

Абсолютная устойчивость финансового состояния. Эта ситуация возможна

при следующем условии:

З < Е

+ М. (1.18.)

Нормальная устойчивость финансового состояния, гарантирующая

платежеспособность предприятия. Она возможна при условии:

З = Е

+ М. (1.19.)

Неустойчивое финансовое положение связано с нарушением

платежеспособности и возникает при условии:

З = Е

+ М + И

, (1.20.)

где И

– источники, ослабляющие финансовую напряженность (временно

свободные собственные средства, привлеченные средства, кредиты банка на

временное пополнение оборотных средств и прочие заемные средства).

Кризисное финансовое состояние:

З > Е

+ М. (1.21.)

Расчет указанных показателей и определение на их основе ситуаций

позволяют выявить положение, в котором находится предприятие, и наметить

меры по его изменению.

Структурный анализ валовой прибыли предприятия.

В процессе анализа исследуются изменения показателей формы №2

бухгалтерской отчетности.

Данный анализ проводится в целях определения удельного веса прибылей

(убытков) от всех видов деятельности в прибыли (убытке) отчетного периода и

последующего сравнения результата с данными предыдущего периода. В ходе

анализа выявляются статьи, оказавшие наибольшее влияние на финансовый

результат.

Методика данной оценки представлена в таблице 1.8.