Жукова С.С. Финансы и кредит

Подождите немного. Документ загружается.

непосредственно от покупателя) оплата платежных требований – поручений

поставщика фактически означает предоставление ему фактором кредита, который

ликвидирует риск несвоевременного поступления поставщику платежа,

исключает зависимость его финансового положения от неплатежеспособности

покупателя. В результате, получив незамедлительно денежные средства на свой

счет, клиент фактора имеет возможность, в свою очередь, без задержки

рассчитаться со своими поставщиками, что способствует ускорению расчетов и

сокращает неплатежи в хозяйстве.

При покупке фактором просроченной дебиторской задолженности по

товарным операциям он оплачивает поставщику за счет своих средств указанную

задолженность не огульно, а при определенных условиях: при сроке задержки

платежа не более трех месяцев и лишь при получении от банка плательщика

уведомления о том, что плательщик не снят полностью с кредитования и не

объявлен неплатежеспособным. Операции по переуступке клиентом фактору

просроченной дебиторской задолженности имеют повышенную степень риска.

Это обусловливает более высокий размер комиссионного вознаграждения,

уровень которого в 1,5-2 раза выше, чем при покупке фактором задолженности по

товарам, отгруженным срок оплаты которых не наступил.

Организация факторинговой сделки:

Оплата Оплата

продукции требований

Покупка Анализ (аудит)

платежных платежеспособности

Факторинговый отдел

банка

требований (кредитоспособности)

Поставщик Поставка товара Покупатель

(услуг) (дебитор)

Факторинговые операции не производятся по долговым обязательствам

физических лиц, филиалов или отделений предприятий.

Соглашение о факторинговом обслуживании заключается между

поставщиком и факторинговой компанией обычно на срок от одного до четырех

лет, и его действие может быть прекращено по следующим причинам:

§ по взаимному согласию сторон;

§ по желанию поставщика (с уведомлением компании за определенный в

соглашении промежуток времени);

§ по желанию компании (с уведомлением компании за определенный в

соглашении промежуток времени);

§ из-за фактической или ожидаемой неплатежеспособности поставщика.

В факторинговом соглашении оговариваются права и обязанности каждой из

сторон; процедуры предоставления факторинговой компанией кредитов клиентам,

переуступки долговых требований и их инкассирования; порядок осуществления

взаимных расчетов и т.д.

При заключении факторингового договора между факторинговой фирмой и

поставщиком определяются сроки и обстоятельства, при наступлении которых

факторинговый отдел должен осуществить платеж в пользу поставщика, но не

больше предельной суммы.

Комиссионное вознаграждение факторинговой компании складывается из

двух элементов: платы за обслуживание, платы за предоставленные в кредит

средства.

1. Комиссия за факторинговое обслуживание – ведение учета, страхование от

появления сомнительных долгов и т.д. Размер данной платы рассчитывается как

процент годового оборота поставщика, и его величина варьируется в зависимости

от масштабов и структуры производственной деятельности поставщика, оценки

компанией объема работ, степени кредитного риска, кредитоспособности

покупателей, а также от специфики и конъюнктуры рынка финансовых услуг той

или иной страны. В большинстве стран скидка находится в пределах от 0,5-3,0 %.

При наличии регресса делается скидка на 0,2-0,5 %. Плата за учет

(дисконтирование) счетов-фактур составляет 0,1-1,0 % годового оборота

поставщика.

2. Плата за учетные операции взимается факторинговой компанией с суммы

средств, предоставляемых поставщику досрочно (в форме предварительной

оплаты переуступаемых долговых требований), за период между досрочным

получением и датой инкассирования требований. Ее ставка обычно на 2 – 4 %

превышает текущую банковскую ставку, используемую при краткосрочном

кредитовании клиентов с аналогичным оборотом и кредитоспособностью, что

обусловлено необходимостью компенсации дополнительных затрат и риска

факторинговой компании.

7.3. Трастовые операции банков

Траст (доверие) – операции по доверительному управлению средствами

(имуществом) клиента, осуществляемому от своего имени (доверительное

управление) и по поручению клиента на основе договора с ним.

Траст предполагает доверительные отношения между сторонами, одна из

которых принимает на себя ответственность за распоряжение собственностью

(имуществом, денежными средствами, ценными бумагами, имущественными и

прочими правами) другой в пользу кого-либо.

Объектами траста могут быть любые виды имущества, находящиеся в

законном владении, в том числе находящиеся в залоге.

Существуют две противоположных точки зрения на определение трастовых

операций:

-Трастовые операции как доверительная собственность.

-Трастовые операции как доверительное управление.

Для банковской практики России трастовые операции – новые.

Объекты доверительного управления – ценные бумаги и средства,

инвестированные в них.

Доверительный управляющий – лицо, которое по договору приняло на себя

обязательства по управлению объектами ДУ. Осуществляет профессиональную

деятельность на РЦБ на основании лицензии.

Учредитель доверительного управления – собственник ценных бумаг и

средств, инвестированных в ценные бумаги.

Выгодоприобретатель – учреждение или иное лицо, которое определено в

договоре, имеющее право требовать исполнения доверительным управляющим

принятых на себя обязательств.

В пределах договора доверительный управляющий осуществляет право на

получение дивидендов по акциям, дохода по облигациям, право на востребование

платежа в погашение ценных бумаг и право на отчуждение, передачу в залог и

совершение иных сделок с ценными бумагами.

В договоре оговаривается строго целевое расходование средств.

Учредителями доверительного управления могут быть российские и

иностранные юридические и физические лица, а также муниципальные

образования.

Неотъемлемой частью договора является инвестиционная декларация. Она

содержит:

-Определение цели доверительного управления (достижение максимального

показателя эффективности использования денежных средств);

-Перечень объектов инвестирования денежных средств;

-Сведения о структуре активов (соотношение между ценными бумагами

различных эмитентов и соотношение между ценными бумагами и денежными

средствами учредителей).

Виды трастовых операций:

Распоряжение наследством по завещанию предполагает выполнение ряда

обязательств в соответствии с письменным завещанием или по решению суда:

Собрать и обезопасить активы наследников;

Уплатить все налоги, сборы и платежи;

Распределить имущество между наследниками.

Осуществление операций по доверенности и в связи с опекой. Управление

имуществом по договору, т.е. доверительному управляющему передается

имущество по договору во владение для распоряжения им в интересах

собственника;

Агентские услуги. Лицо, принимающее функции официального агента,

выступает в качестве посредника при:

хранении активов (прием ценных бумаг на хранение, получение доходов по

ценным бумагам, извещение доверителя о поступлении на счета по ценным

бумагам, обмен ценных бумаг, погашение обязательств, облигаций, получение

сумм по закладам, аренда сейфов);

управлении активами (операции с ценными бумагами по поручению

клиента).

Трастовые отделы приносят дополнительный доход банку. При проведении

трастовых операций предполагается вознаграждение доверительному

управляющему, которое может выплачиваться в форме:

1. Установленной в договоре суммы (% от размера активов, заранее

установленный % от стоимости имущества);

2. Установленного % от доходности (прибыльности) операции.

Тема 8. Инвестиционная деятельность банков.

8.1. Понятие банковских инвестиций

К банковским инвестициям принято относить ценные бумаги со сроком до

момента погашения свыше одного года. Эти бумаги, как правило, не включаются

во вторичный резерв ликвидных активов, и их наличие в портфеле банка

обусловлено главным образом соображениями получения дохода в виде

процентных выплат. Меньшая ликвидность инвестиционных ценных бумаг

объясняется не отсутствием для них рынка - большинство выпусков ценных

бумаг, хранимых в портфеле банка, активно обращается на вторичном рынке.

Недостаток этих бумаг состоит в том, что их курс может испытывать

значительные колебания, поскольку он зависит от такого неустойчивого фактора,

как рыночная норма процента. Чем больше срок облигации до момента выкупа,

тем сложнее правильно прогнозировать будущую динамику ее рыночной

стоимости. Эти объясняется меньшая пригодность инвестиционных бумаг для

обеспечения ликвидности.

По мере приближения даты погашения, когда до нее остается менее года,

бумаги из инвестиционного портфеля могут переходить во вторичный резерв. Тем

не менее, основное назначение банковских инвестиций - обеспечение дохода.

Кроме того, бумаги из инвестиционного портфеля могут служить обеспечением

правительственных депозитов, находящихся на счетах казначейства,

использоваться как залог при получении кредитов у центрального банка, а также

служить объектом соглашений и продажи ценных бумаг с последующим

выкупом. Они являются также средством диверсификации банковского портфеля

активов и в некоторых случаях могут использоваться для снижения суммы

уплачиваемых банков налогов.

Инвестиционная политика банка обычно формулируется в письменном

документе, который содержит указания сотрудникам банка относительно видов

ценных бумаг, структуры портфеля, стратегии банковских покупок и продаж

ценных бумаг и т.д. С изменением экономической конъюнктуры может меняться

стратегия инвестиционных решений.

8.2. Банковские операции с ценными бумагами

Ценная бумага - это денежный документ, удостоверяющий определенные

имущественные права (право владельца или отношения займа) инвестора по

отношению к эмитенту данной ценной бумаги и предусматривающей, как

правило, выплату дохода в виде дивидендов или передачи данных и иных прав,

вытекающих из этих документов.

Ценные бумаги могут быть правительственными и неправительственными.

Ценные бумаги правительства выпускаются для покрытия превышения затрат

государства над поступлениями в бюджет. Ценные бумаги правительства

являются по сути займом свободных денежных средств у населения и других

экономических агентов. Долговое обязательство государственного органа - всякая

ценная бумага, вне зависимости от ее наименования, выпущенная органом

государственной власти и управления страны, которая предоставляет ее

владельцу право на возврат ссуженной эмитенту денежной суммы.

Обращение правительственных ценных бумаг происходит на рынке

правительственных ценных бумаг, институтом которого являются дилерские

конторы. Если, например, коммерческий банк хочет совершить покупку ценных

бумаг, он входит в сделку с дилерской конторой, которая предлагает некоторую

цену за лот интересующих банк ценных бумаг.

Когда казначейство продает новые ценные бумаги, оно тем самым создает

первичный рынок ценных бумаг правительства. Первичное размещение всех

видов ценных бумаг правительства осуществляется в порядке аукционной

продажи, где в первую очередь удовлетворяются заявки, предлагающие

наивысшую цену. Затем дилеры создают вторичный рынок, предлагая к продаже

и покупке эти ценные бумаги в период между датой выпуска и датой погашения.

На вторичном рынке ценных бумаг правительства цены на них изменяются так

же, как и цены на акции на бирже. Основными покупателями ценных бумаг

правительства являются банки, хотя и другие юридические и физические лица

могут также совершать операции с ними.

Законодательными актами государства могут устанавливаться ограничения

на работу банков с ценными бумагами. В США, например, закон запрещает

коммерческим банкам покупать акции нефинансовых компаний, а на операции с

промышленными облигациями налагаются ограничения. Поэтому около 90%

инвестиционного портфеля банков составляют две категории бумаг:

обязательства федерального правительства и федеральных агентств и ценные

бумаги штатов и местных органов власти управления (муниципальные

облигации).

Большая часть ценных бумаг правительства, находящаяся в портфеле

коммерческих банков, имеет срок от 1 до 5 лет. Это ноты и облигации, которые в

отличие от краткосрочных казначейских векселей являются купонными бумагами,

т.е. имеют отрезные купоны, по которым выплачивается процентный доход. Ноты

выпускаются на срок от 2 до 10 лет, облигации - от 5 до 30 лет. Первичное

размещение ценных бумаг федерального правительства строго регламентировано.

Банками очень активно используется вторичный рынок казначейских

векселей как для пополнения своего портфеля, так и для продажи векселей в

целях получения наличности. В целом казначейские векселя являются средством

обеспечения ликвидности и не фигурируют в инвестиционном портфеле банка.

Казначейские векселя в отличие от других ценных бумаг выпускаются с

дисконтом, т.е. они продаются за вычетом определенной суммы (дисконта),

своеобразной скидки с цены векселя, а выкупаются по истечении срока по полной

стоимости, что позволяет инвестору реализовать свой доход.

При объявленном проценте дисконтирования можно рассчитать продажную

цену казначейского векселя следующим образом

D = ----- x R P = S - D

360

Здесь

D - дисконт

М - количество дней до наступления срока выкупа векселя

R - ставка дисконта в процентах

Р - цена, уплачиваемая при покупке векселя

S - выкупная стоимость векселя

Реальная ставка дохода при этом рассчитывается исходя из полного года

D 365

Y = ----- х ------

P М

Ценные бумаги с короткими сроками погашения имеют небольшой

процентный риск, поскольку их цены незначительно понижаются при росте

процентных ставок. Совсем по-другому дело обстоит с долгосрочными ценными

бумагами. Когда растет норма процента, их цены резко падают, что

свидетельствует о значительном риске, связанном с обладанием ценными

бумагами с относительно низкими годовыми процентными выплатами в течение

длительного периода времени. Доход на момент погашения ценной бумаги можно

выразить следующей формулой

A + С