Яковлева Е.В. Мировая экономика

Подождите немного. Документ загружается.

открытие новых месторождений золота и рост его добычи приводили к мировой

инфляции, а отставание производства золота от реальных потребностей вело к

дефициту наличных денежных средств;

- невозможно было вести самостоятельную национальную кредитно-денежную

политику, направленную на решение внутренних экономических проблем страны.

Генуэзская валютная система (1922 – 1944 гг). В основу был положен

золотодевизный стандарт, то есть предусматривался обмен кредитных денег на

девизы в валютах стран золотослиткового стандарта и затем на золото. Таким

образом, валюты одних стран ставились в зависимость от валют других стран,

обесценивание которых вызывало неустойчивость подчинённых валют.

Бреттонвудская валютная система (1944 – 1976 гг). Принципы действия нового

механизма международной валютной системы были определены на валютно-

финансовой конференции ООН в Бреттон-Вудсе (США) в 1944 г.

По существу это был золотодолларовый стандарт. Основные принципы этой

валютной системы заключались в следующем:

- сохранение функций мировых денег за золотом при одновременном

использовании в качестве международных платёжных и резервных валют

национальных денежных единиц (прежде всего доллар США, в значительно

меньшем объёме английский фунт стерлингов);

- обязательность для страны резервной валюты обмена её на золото по

официальному курсу (35 долларов США за тройскую унцию = 31,1г.);

- жёсткая привязка валют к доллару.

Таким образом, данная система ставила доллар США в привилегированное

положение в международных платежах. Когда запасы долларов в международных

резервах превысили золотой запас США в несколько раз, а другие страны стали

требовать обмена долларовых резервов на золото, США прекратили обмен

американской валюты на золото в официальном порядке с 15 августа 1971г

Западноевропейские страны отказались от обязательств по поддержке курса доллара

и началось «плавание» валют, что де-факто привело к отказу от всех

основополагающих принципов системы золотовалютного стандарта.

Европейская валютная система (с 1976 г – по настоящее время). Соглашением

стран-членов МВФ был пересмотрен статус золота и введены плавающие валютные

курсы. Перешли от золотодевизного стандарта к мультивалютному рыночному

стандарту. Был официально введен стандарт СДР.

СДР (special drawing right – специальные права заимствования) –

международный резервный актив, распределяемый между странами-членами МВФ

пропорционально их квотам в МВФ. СДР не имеют материально-вещественной

формы существования и фигурируют лишь в виде бухгалтерской записи на счетах

централизованных банков, а также на специальном счёте МВФ. Этот актив даёт ЦБ

право на назначение любой валюты для последующего финансирования дефицита

платёжного баланса. В конечном счёте СДР превратились и остаются своеобразной

искусственной надстройкой к сложившейся структуре международных валютных

резервов.

Многие страны предпринимали определённые усилия по ограничению

колебаний валютных курсов, что делало их плавание «грязным».

Валютный курс – это цена денежной единицы одной страны, выраженная в

денежных единицах другой страны, при сделках купли-продажи. Такая цена может

устанавливаться исходя из спроса и предложения на определённую валюту в

условиях свободного ресурса, либо быть строго регламентированной решением

правительства или его главным финансовым органом, обычно центральным банком.

Чаще всего стоимость валют определяется через взаимодействие сил

свободного роста при определенном воздействии руководящих финансово-

кредитных органов. Такую форму образования курсов иногда называют «грязным

плаванием».

Финансово-кредитные органы стремятся избежать чрезмерного завышения или

занижения валютного курса. Например, страны ЕС в 1971 г создали так называемую

«змею в туннеле», то есть они установили максимальные размахи колебаний

наиболее слабых и наиболее сильных валют стран ЕС («туннель»), а также

максимальные пределы колебаний для каждой пары валют («змея»), и путём

валютных интервенций пытались регулировать данную систему взаимных курсов

валют.

Таким образом, юридически была завершена демонополизация золота, которая

выражалась в том, что отменена официальная фиксированная цена на золото,

отменены золотые паритеты, прекращён обмен долларов на золото.

Демонополизация золота – это превращение золота из финансового актива в товар,

который больше не используется как средство платежа между центральными

банками стран, переходит в сферу товарного обращения (например, экспортируется).

Таким образом, начала формироваться система управляемого плавания валютных

курсов. Валютная политика страны стала неотъемлемым элементом её

макроэкономической политики.

Одним из важнейших элементов любой валютной системы является валютный

курс. Известны два режима установления валютных курсов: система фиксированных

курсов валют; система плавающих курсов валют. На сегодняшний день странам

предоставлено право выбора любого валютного курса (фиксированного или

плавающего).

В Европе, где создан ЕС, функционирует Европейская валютная система,

являющаяся международной региональной валютной системой или подсистемой

Ямайской мировой валютной системы. Основные принципы Европейской валютной

системы следующие.

Образуется на основе европейской континентальной валюты ЭКЮ (European

Currency Unit); как и СДР, ЭКЮ – валюта записей, то есть не имеет материальной

формы. Курс ЭКЮ (как и СДР) определяется методом валютной корзины. Валютная

корзина – это метод соизмерения средневзвешенного курса коллективной валюты по

отношению к определенному набору других валют. Количества валют в наборе,

количество единиц каждой валюты в наборе устанавливается произвольно. Так,

валютная корзина СДР включает доллар США, немецкую марку, французский франк,

английский фунт стерлингов, японскую иену.

Валютная корзина ЭКЮ включает немецкую марку, английский фунт

стерлингов, французский франк, итальянскую лиру, голландский гульден,

бельгийский франк, испанскую крону, ирландский фунт, греческую драхму,

люксембургский франк.

СДР и ЭКЮ – не единственные международные коллективные валюты. В

мире существует более десятка коллективных валют. Большинство из них находится

на начальной стадии развития. Это арабский расчётный доллар Арабского

валютного фонда, франк КФА – французской колонии в Африке; андское песо

Андского пакта; восточно-карибский доллар Карибского общего рынка.

В 1999 г произошла замена ЭКЮ на «Евро», которые выпущены в виде

банкнот и монет.

Используется золото в качестве реальных резервных активов: страны ЕС

ориентируются на рыночную цену золота для определения взноса в золотой фонд и

для регулирования эмиссии и объёма резервов в ЭКЮ.

Устанавливается режим валютных курсов в форме «европейской валютной

змеи»: колебания от ±1 % до ±10 % от центрального курса, то есть по существу это

валютный коридор.

Осуществляется межгосударственное валютное регулирование путём

предоставления центробанком кредитов для покрытия временного дефицита

платёжных балансов.

6.2. Валютные курсы и конвертируемость

Любая национальная денежная единица является валютой. Под валютой

России подразумевается как собственно валюта России, так и платёжные

документы, и другие ценные бумаги, выраженные в валюте России.

Под иностранной валютой подразумевается как собственно иностранная

валюта, так и платёжные документы, и другие ценные бумаги, выраженные в

иностранной валюте.

Национальный режим валютных сделок для резидентов и для нерезидентов

определяет степень так называемой конвертируемости валюты.

Сначала по поводу резидентов и нерезидентов. Субъекты валютных

отношений в соответствии с Законом РФ «О валютном регулировании и валютном

контроле» подразделяются на резидентов и нерезидентов. Резидентами являются:

граждане, имеющие постоянное местожительства в РФ, в том числе временно

находящиеся за пределами РФ; юридические лица, созданные в соответствии с

законодательством РФ, с местонахождением в РФ; дипломатические и иные

официальные представительства РФ, находящиеся за её пределами; находящиеся за

пределами РФ филиалы и представительства резидентов. Нерезидентами являются:

граждане, имеющие постоянное местожительства за пределами РФ, в том числе

временно находящиеся в РФ; юридические лица, созданные в соответствии с

законодательствами других стран, с местонахождением за пределами РФ;

находящиеся в РФ иностранные дипломатические и иные официальные

представительства, а также международные организации, их филиалы и

представительства; находящиеся в РФ филиалы и представительства нерезидентов.

С точки зрения конвертируемости все валюты можно разделить на три группы:

свободно конвертируемые, частично конвертируемые и неконвертируемые

(замкнутые).

При отсутствии, каких либо законодательных ограничений на совершение

валютных сделок по любым видам операций как для резидентов, так и для

нерезидентов валюта относится к свободно-конвертируемой (СКВ) или

всеобратимой.

Частично конвертируемыми являются валюты тех стран, где существуют

количественные ограничения или специальные разрешительные процедуры на обмен

валюты по отдельным видам операций или для различных субъектов валютных

сделок (иначе частично конвертируемая валюта).

Неконвертируемыми (замкнутыми валютами) являются национальные

денежные единицы тех стран, законодательство которых предусматривает

ограничения практически по всем видам операций. Рубль до середины 1992г.

являлся классическим образцом такой валюты.

Фиксирование курса национальной денежной единицы в иностранной

называется валютной котировкой. В большинстве стран принята система прямых

котировок, когда курс иностранной валюты выражается в национальной, например, в

РФ 1 долл. США приравнивается к определённому количеству рублей. Однако в

последнее время на валютном рынке США появилась тенденция к применению в

сделках косвенных котировок, применяемых также в Великобритании. Косвенные

котировки представляют собой систему оценки национальной валюты в единицах

иностранной. Применяются косвенные котировки, например, в Великобритании.

Кросс-курс – это соотношение между двумя валютами, которое вытекает из их курса

по отношению к курсу третьей валюты, например, если Лондонский банк

осуществляет куплю-продажу дойч-марок за долл. США. Форвард-курсы (курсы

валют по срочным сделкам) – служит реальным показателем того, какую стоимость

будет иметь валюта через определённый период времени. Таким образом, форвард-

курсы реально отражают цены, используемые при импорте и экспорте, с учётом

временного лага, отделяющего переговоры от выполнения условий договора и

поставки. Спот-курс цена валюты одной страны, выраженная в валюте другой

страны, установленная по условиям заключённой сделки, при условии обмена

валютами банками-контрагентами на второй рабочий день со дня заключения

сделки. Таким образом, спот-курс отражает насколько высоко оценивается

национальная валюта за пределами данной страны в момент проведения операции.

Для участников валютных рынков понятия «валютный курс» в чистом виде не

существует. Оно распадается на курс покупателя и курс продавца. Курс покупателя –

это курс, по которому банк-резидент покупает иностранную валюту за

национальную. Курс продавца – курс, по которому банк-резидент продаёт

иностранную валюту за национальную. Разница между курсами продавца и

покупателя называется маржой, которая показывает издержки и формирует прибыль

банка по валютным операциям.

Банки могут осуществлять страхование валютных рисков на основе создания

встречных требований и обязательств в иностранной валюте (хеджирование). Одним

из методов хеджирования является заключение срочных валютных сделок или

проведение форвардных операций. Таким образом, можно осуществить форвардную

покупку валюты, а затем её продажу по курсу «спот». Наоборот: купить валюту по

курсу «спот», продать по курсу форвард.

Если курс «спот» ниже курса - «форвард», то это отличие называется премией,

если курс «спот» выше курса «форвард», то это отличие называется «дисконтом».

Фьючерсные операции с иностранной валютой – срочные сделки, при которых

осуществляется купля продажа валюты по фиксированному в момент заключения

сделки курсу.

Вопросы для самопроверки

1. Что такое валютная система? Какие валютные системы вы знаете?

2. Сравните свободноколеблющиеся и фиксированные валютные курсы. В

чем особенности каждого из них?

3. Кто из перечисленных юридических лиц является российским резидентом:

а) представительство компании «Дженерал моторс» в Москве;

б) предприятие, зарегистрированное в Москве со 100 - % участием компании

«Дженерал моторс»;

в) представительство «Инкомбанка» в США;

г) отделение «Инкомбанка» на Кипре.

4. Каким образом понижение и повышение стоимости валюты могут сказаться

на следующих субъектах:

а) потребителях;

б) отраслях, работающих на импортном сырье и оборудовании;

в)отраслях, экспортирующих свою продукцию;

г) отраслях, конкурирующих на внутреннем рынке с импортными товарами.

5. Немецкая компания экспортирует автомобили в США по цене 10 000 долл.

Издержки производства составляют 10 000 DM. Текущий валютный курс 1 долл. 

1,5 DM Как изменится прибыль экспортера в немецких марках при повышении

курса марки на 20 %

7. МЕЖДУНАРОДНЫЙ ПЛАТЕЖ: ВИДЫ И ФОРМЫ

Вид платежа или способ расчетов определяют по моменту оплаты товара по

отношению ко времени поставки: наличные расчеты; расчеты с рассрочкой платежа

(в кредит); платежи с авансом.

Под наличным платежом понимается оплата товара не живыми деньгами (они

в международной торговле практически не применяются), а те формы оплаты,

которые производятся в период времени от готовности товара к отправке до момента

перехода права на него покупателю. На практике к данному периоду добавляется

еще один месяц. После этого срока считается, что оплата производится в кредит (с

рассрочкой платежа). Авансовый платеж состоит в том, покупатель выплачивает

продавцу определенную сумму до изготовления товара в счет причитающихся по

контракту платежей.

7.1.Наличный платеж: основные формы

Расчеты по инкассо представляют собой соглашение (сделку) между банком и

клиентом (продавцом), по которой банк берет на себя обязательство получить

платеж в пользу клиента (продавца) или же подтверждение платежа против выдачи

(то есть взамен) комплекта оговоренных финансовых или коммерческих документов

(рис. 13).

На рис. 13: 1а – продавец отправляет товар в адрес покупателя; 1б – продавец

передает в банк инкассовое поручение (письменная инструкция клиента банку

получить для него платеж против выдачи покупателю комплекта документов), а

также оговоренный в контракте комплект документов; 2 – банк продавца пересылает

комплект документов в банк покупателя; 3а – банк выдает покупателю комплект

документов против указанной в инкассовом поручении суммы платежа (3б); 4 –

перевод полученной от покупателя суммы платежа в банк продавца; 5 – банк

продавца зачисляет деньги на счет продавца.

Рис. 13. Расчет по инкассо

Банк продавца

Банк покупателя

Продавец

Покупатель

1б

3а

3б

1а

Инкассо с предварительным акцептом: банк покупателя производит

перечисление средств только с согласия импортера, то есть содержание операции 3

усложняется: 3а – банк выдает покупателю под расписку комплект документов для

ознакомления; собственность на них остается за продавцом; 3б – покупатель,

ознакомившись с документами подтверждает банку (акцептует) свое согласие на

совершение платежа, таким образом, он выкупает документы. В контракте

устанавливается продолжительность срока предварительного акцепта, а также

размер штрафа за каждый день задержки акцепта.

Инкассо без документов: документы высылаются вместе с товаром, но в адрес

банка покупателя, который получает инструкции от банка продавца (товар требуется

срочно).

Инкассо – недорогая банковская операция. Расходы по ее оплате делятся

между сторонами пополам или же каждый из контрагентов несет их на своей

территории. В целом такая форма расчетов выгодна покупателю: он оплачивает

товар и почти одновременно получает его в свое распоряжение. Таким образом, ему

заранее не требуется валюта, и она не извлекается из оборота. Кроме того,

покупатель может договориться с продавцом об отсрочке платежа на несколько

недель. Права собственности на товар переходят к покупателю в момент получения

документов на него: без документов товар ему не выдадут ни порт, ни ж/д станция, а

эти документы могут быть получены при непременном осуществлении платежа. Это

обуславливает определенную гарантию для продавца. Однако, экспортеры

учитывают, что прежде всего в неевропейских странах банк покупателя может

передавать документы покупателю не в обмен на платеж. Таким образом, для

продавца есть риск невыкупа товарных документов после того, как товар уже

отправлен импортеру. Это может произойти при изменении конъюнктуры рынка или

по причине выяснившейся неплатежеспособности покупателя. Экспортеру

рекомендуется использовать инкассо только в тех случаях, когда он уверен в

хорошем финансовом положении покупателя. Большинство расчетов по инкассо

производиться с предоставлением банковской гарантии. Банковская гарантия

означает первичное и независимое обязательство гаранта произвести платеж, если

соблюдены условия гарантии. Банковская гарантия, представленная в интересах

продавца предусматривает уплату продавцу гарантируемой суммы – покупной цены.

Кроме того, для продавца является неудобным длительный срок получения платежа

после поставки (отправки) товара.

Отмеченные недостатки устраняются в такой форме инкассо, как телеграфное

инкассо: покупатель платит не против получения документов в своем банке, а против

телеграфного извещения банка продавца о приеме документов на инкассо. Таким

образом ускоряется платеж в интересах продавца, который кроме этого имеет

возможность вернуть уже отгруженный товар (особенно, если он не пересек

границу) в случае возникновения опасности неплатежа.

Более предпочтительной для продавца является аккредитивная форма

расчетов. Аккредитив – соглашение между банком и клиентом (покупателем), в

соответствии с которым банк, открывающий аккредитив (банк-эмитент), берет на

себя обязательство произвести платеж третьему лицу (бенефициару) на основании

инструкции своего клиента (рис. 14).

Рис. 14. Аккредитивная форма расчетов

Банк продавца

Банк покупателя (эмитент)

Продавец

Покупатель

4б

5а

5б

4а

На рис. 14: 1 - покупатель направляет в свой банк (банк-эмитент) поручение об

открытии аккредитива; 2 – банк-эмитент открывает аккредитив и посылает банку

продавца уведомление об этом; 3 - банк информирует продавца об аккредитиве,

выставленном в его пользу (указывается сумма платежа; срок действия аккредитива;

документы, которые должны быть предъявлены продавцом и другие условия); 4 –

продавец, получив извещение, сопоставляет указанное в нем условие с условиями,

установленными в контракте. Если они совпадают, то продавец отправляет товар в

адрес покупателя (4а) и сдает в банк необходимый комплект документов (4б); 5 –

банк, проверив полученные от продавца документы, осуществляет перевод платежа

на счет продавца (5а) и направляет документы банку покупателя (5б); 6 – банк

покупателя проверяет полученные документы и отправляет их покупателю, который

возмещает ему сумму аккредитива.

Основные виды аккредитивов.

1. Отзывный и безотзывный. Отзывный аккредитив означает, что банк,

открывший его, в любой момент и без предварительного уведомления продавца

может изменить инструкцию или вообще досрочно аннулировать (отозвать)

аккредитив. Это может быть сделано по указанию покупателя или самостоятельно

банком, когда ухудшается финансовое положение покупателя и банк не уверен, что

он будет в состоянии оплатить товар. Такой аккредитив не обеспечивает интересы

продавца и на практике встречается очень редко. Подлинную гарантию получения

платежа продавцу дает аккредитив безотзывный (может быть отозван только

продавцом).

2. Подтвержденный и неподтвержденный аккредитив (в отношении

безотзывных аккредитивов). Подтверждает аккредитив банк, который дает гарантию

продавцу выполнить платеж независимо от того, получит ли он возмещение от

банка-эмитента. Продавец ограждается от неплатежеспособности банка-эмитента.

Подтверждение аккредитива должно осуществляться более крупным, а

следовательно более надежным банком по сравнению с банком-эмитентом. Это

может быть банк продавца или третий банк.

Если аккредитив неподтвержденный, то ответственность за выполнение

платежа несет только банк покупателя.

3. Покрытые и непокрытые (деление основано на способе обеспечения

аккредитивов валютными ресурсами). Аккредитив является покрытым, если при его

открытии банк-эмитент одновременно переводит исполняющему (то есть

оплачивающему) банку соответствующие валютные средства, являющиеся

обеспеченными и источником платежа по данному аккредитиву. Если такое

денежное покрытие не предоставляется, аккредитив, соответственно считается

непокрытым.

4. Переводной (трансферабельный) аккредитив: бенефициант (продавец)

имеет возможность дать указание исполняющему банку произвести платеж на всю

сумму или ее часть другим лицам (бенефициантам). Имеет место в тех случаях,

когда продавец, не является поставщиком всей партии товара (расплата с

субподрядчиком).

5. Делимый и неделимый аккредитив. Делимый аккредитив: продавец

может получать определенные суммы после каждой конкретной отгрузки.

Неделимый – продавец получает всю сумму платежа после последней частичной

поставки.

6. Револьверный аккредитив (возобновляемый) – автоматически

возобновляется на прежних условиях по мере осуществления расчетов за очередные

партии товара. Определяется общий срок действия и общая сумма, в пределах

которой осуществляются платежи.

Открытие аккредитива является дорогостоящей операцией. Распределение

расходов за открытие аккредитива устанавливается во время переговоров сторон. В

целях экономии средств необходимо тщательно определить время открытия

аккредитива и срок его действия. Аккредитив открывается за определенное время до

начала отгрузки товара (за 0,5 года, 90 дней, 2 месяца, 30 дней). Этот срок должен

быть достаточен, чтобы продавец имел возможность отгрузить товар, подготовить

документы и предоставить их в банк.

В контракте предусматриваются различного рода санкции за несвоевременное

открытие аккредитива покупателем. Аккредитивная форма расчетов обеспечивает

продавцу самую высокую степень надежности платежа, т.к. продавец еще до

отгрузки товара знает, что покупателем зарезервированы деньги для платежа.

Продавец же для получения платежа должен только выполнить аккредитивную

инструкцию (т.е. все документы должны соответствовать условиям аккредитива).

Основная часть платежей в международной торговле производится по инкассо

и аккредитиву.

В торговле с африканскими странами, постсоциалистическими наиболее

предпочтительной формой платежа является аккредитив. Когда отношения

стабилизируются стороны лучше узнают друг друга, более вероятным становится

переход к расчетам по инкассо.

Платежи на открытый счет (рис. 15).

Рис. 15. Платеж на открытый счет

Продавец

Покупатель

На рис. 15: 1 – продавец отправляет товар в адрес покупателя, собирает весь

комплект документов и отправляет их покупателю по почте; 2 – покупатель, получив

товар и все товаросопровождающие документы, приобретя тем самым права на

товар, в течении срока установленного в контракте, осуществляет платеж.

Платеж на открытый счет является самой простой, самой дешевой и самой

рискованной для продавца формой расчетов. Так как оплата товара производиться

после того, как все права на него перешли к покупателю и нет финансовых

документов, которые принудили бы его оплатить товар. Использование открытого

счета осуществляется при очень большой уверенности в своем партнере, обычно

между фирмами, состоящими в длительных деловых отношениях.

Специфическая область использования расчетов по открытому счету –

комиссионная и консигнационная торговля, то есть товар отправляется на склад

посредника страны реализации, а оплата производится после его продажи. При этом

следует убедиться в надежности фирмы посредника.

Банковский перевод (рис. 16). Покупатель дает поручение обслуживающему

его банку перевести определенную сумму в другую страну, выплатить покупателю

перевод. Оплата товара в форме банковского перевода может производиться в виде

аванса, то есть до отправки товара, или после его получения как уплата долга.

Рис. 16. Банковский перевод

Банк продавца

Банк покупателя

Продавец

Покупатель

платеж

Платежное поручение

товар

платеж

7.2. Авансовые платежи. Расчеты в кредит

Аванс как предварительный платеж, составляющий определенный процент от

стоимости товара служит гарантией того, что покупатель не откажется от

исполнения сделки, является формой кредитования продавца покупателем и может