Яковлева Е.В. Мировая экономика

Подождите немного. Документ загружается.

импортёра это приводит к дополнительным затратам, так как обычно приходится

брать кредит для депозита. Стремление компенсировать дополнительные затраты

приводит к росту цен на импортируемые товары, а в конечном счёте к сокращению

спроса, а соответственно и объёма импорта. Импортные депозиты применяются для

улучшения ситуации в платёжном балансе посредством сокращения импорта.

В качестве технических барьеров могут использоваться в первую очередь

охрана здоровья и окружающей среды. Учёт последних ведёт к повышению

требований к импортируемым товарам. В результате импортёр должен вносить

соответствующие изменения в продукцию, предназначенную для импорта,

предоставлять сертификат качества и т.д.

Вопросы для самопроверки

1. Раскройте понятия тенденций внешнеэкономической политики

Понятия Определения

Протекционизм

Либерализм

2. Найдите соответствие форм пошлин и их характеристики

Форма пошлины Характеристика пошлин

Импортные пошлины Налогообложение товаров с целью

ограничения их вывоза из страны

Экспортные пошлины Налогообложение товаров,

пересекающих национальную

территорию транзитом

Транзитные пошлины Налогообложение ввозимых в страну

товаров

3. Найдите соответствие группы нетарифных барьеров и их воздействия на

состояние торговли

Группы барьеров Способ воздействия

Экономические Воздействуют непосредственно

ограничения на доступ импортных

товаров за рубеж, поставку

отечественных товаров за границу

Административные Действуют через механизм рынка,

воздействуя на цены импортных и

экспортных товаров

4. На рис. 7 представлены спрос и предложение на внутреннем рынке в стране

А. Показаны мировая цена автомобилей и уровень таможенной пошлины.

1) Если существует свободная торговля, то каковы будут цена на автомобили

и объем их импорта?

2) Покажите с помощью графика, что произойдет с внутренней ценой и

объемом импорта после установления пошлины?

3) Объясните, каковы последствия увеличения тарифа для потребителей,

отечественных производителей данного товара, государства и общества в целом?

Рис. 7. Производство и потребление при введении тарифа

(М – мировая цена)

Цена

товара, P

Количество

товара, Q

5. Используя ситуацию, описанную в предыдущей задаче, предположите, что

правительство вместо таможенной пошлины решило ввести импортную квоту (рис.

7), сокращающую размер импорта от величины, соответствующей отрезку DM, до

уровня, выражающегося отрезком FC.

1) Каковы последствия введения такой квоты для потребителей, местных

производителей, государства и общества в целом?

2) Есть ли различия в последствиях от увеличения таможенных пошлин и

введения импортных квот?

5. МЕЖДУНАРОДНОЕ ДВИЖЕНИЕ КАПИТАЛА

5.1. Сущность и формы движения капитала

Капитал - это все виды имущественных и интеллектуальных ценностей,

вкладываемых инвестором в объекты предпринимательской деятельности в целях

получения прибыли. Капитал имеет две основные формы: предпринимательский и

кредитный (ссудный).

Предпринимательский капитал - это капитал, вложенный его собственником в

различные предприятия с целью получения прав на управление предприятием и

прибыли. Кредитный капитал - это капитал, предоставляемый его собственником

другому лицу в заём или в форме кредита. Покажем деление ввоза-вывоза капитала

на кредитный и предпринимательский (рис. 8).

Движение кредитного капитала в сфере внешнеэкономических связей

выступает в виде международного кредита. Ценой кредитного капитала является

процент от стоимости кредитного капитала.

Прямые инвестиции означают прямое вложение денежных средств в уставной

капитал предприятия. Это вложение осуществляется с целью получения права на

управление, контроля над данным предприятием.

Портфельные инвестиции связаны с формированием инвестиционного

портфеля, то есть означают покупку ценных бумаг, прав собственности на

недвижимость. Портфельные инвестиции направлены только на получение дохода.

Имеются два способа получения дохода от заграничных портфельных инвестиций:

доход, получаемый в форме ежегодных процентов, дивидендов; доход, получаемый

Рис. 8. Формы ввоза-вывоза капитала

Ввоз и вывоз капитала

Кредитный капитал Предпринимательский капитал

Займы и

кредиты

Банковские депозиты

и средства на счетах в

других финансовых

институтах

Портфельные

инвестиции

Прямые

инвестиции

Филиалы

ПрочиеОтделенияАссоциированные

компании

Дочерние компании

от распоряжения ценной бумагой в виде разницы между ценой покупки и ценой

продажи этой ценной бумаги.

Через вывоз прямых инвестиций инвесторы учреждают новую фирму

(самостоятельно или с местным партнёром); покупают существенную долю в уже

действующей за рубежом фирме; полностью покупают (поглощают) эту фирму.

Такие фирмы называют зарубежными филиалами родительских компаний.

Дочерняя компания регистрируется за рубежом как самостоятельная компания

(то есть является юридическим лицом) с собственным балансом, но контроль над

ней осуществляет родительская фирма, так как она обладает основной частью акций

дочерней компании или же всем её капиталом.

Ассоциированная компания отличается от дочерней тем, что находится не под

контролем, а под влиянием родительской фирмы за счёт того, что ей принадлежит

существенная (но не основная) часть акций. Разновидностью ассоциированных

компаний являются совместные предприятия. Отделение, хотя и регистрируется за

рубежом, не является самостоятельной компанией с собственным балансом и

полностью (на 100 %) принадлежит родительской фирме, а потому не является

юридическим лицом.

Основными побудительными мотивами прямого зарубежного инвестирования

для стран базирования являются: стремление к наиболее выгодному вложению

капитала; приближение производства к рынкам сбыта, обход протекционистских

барьеров; экономия на налоговых платежах; снижение расходов на экономические

нужды; необходимость «отмывания незаконных средств»; экономическая и

политическая нестабильность и т.д. Представляет интерес в этом отношении и

подход С. Хаймера. Подход Хаймера помогает объяснить весьма частые случаи

«защитных инвестиций». Крупные компании часто создают за рубежом

предприятия, едва прибыльные, делая это с осознанной целью подрыва позиций

конкурентов на этих рынках. Например, «Кодак» может открыть зарубежное

отделение главным образом из-за опасения, что если промедлит, то же сделает

«Фуджи». «Форд» и «Дженерал моторс» открывали филиалы в странах третьего

мира с целью блокировать доступ друг друга на эти рынки.

Преимущества прямых иностранных инвестиций для принимающей страны в

следующем:

- служат дополнительным источником капиталовложений в производство

товаров и услуг, разработку технологий, передовых методов управления и т.д.;

- не ложатся бременем на внешний долг государства, напротив, способствуют

получению средств для его погашения;

- обеспечивают определённую интеграцию национальной экономики в

мировую;

- способствуют развитию богатых природными и людскими ресурсами

регионов страны;

- повышают экспортный потенциал страны;

- создают «островки» («кристаллы») современного производства;

- повышают уровень подготовки отечественных специалистов.

Другими формами ввоза-вывоза капитала являются: частный и

государственный капитал в зависимости от того, вывозится он частными или

государственными организациями и компаниями; денежная и товарная форма (к

последней относятся ввоз-вывоз оборудования, ноу-хау в качестве вклада в уставной

капитал; краткосрочная (до одного года) и долгосрочная формы.

Деление ввоза-вывоза капитала на долгосрочный и краткосрочный можно

представить следующим образом (рис. 9).

5.2. Экономическая эффективность иностранных инвестиций

При осуществлении инвестиций необходимо оценивать их эффективность.

Экономическая эффективность инвестиций оценивается путём сравнения

предлагаемых инвестиций и будущих денежных поступлений. Эти показатели

относятся к разным периодам времени, важной задачей оценки эффективности

инвестиций является прямая сопоставимость этих показателей.

Определение экономической эффективности иностранных инвестиций

производят на основе содержательного анализа следующих показателей: срок

окупаемости инвестиций; годовая и среднегодовая рентабельность инвестиций;

учётная норма прибыли; чистая текущая стоимость; внутренняя норма

рентабельности инвестиций.

Срок окупаемости инвестиций - это время, необходимое инвестору для

возмещения суммы его первоначально вложенного капитала; определяется как

отношение суммы вложенного капитала к величине чистой прибыли (то есть

прибыли, остающейся после уплаты налогов), полученной от данных инвестиций:

Ток = К/П,

где Ток - срок окупаемости; К - сумма инвестиций; П - чистая прибыль.

Рис. 9. Формы долгосрочного и краткосрочного ввоза-вывоза капитала

Ввоз и вывоз капитала

Краткосрочный капитал Долгосрочный капитал

Краткосрочные

займы и кредиты

Банковские депозиты и

средства на счетах в других

финансовых институтах

Портфельные

инвестиции

Прямые

инвестиции

Долгоосрочные

займы и кредиты

Чем меньше срок окупаемости, тем эффективнее вложение капитала.

Годовая рентабельность инвестиций оценивается процентным отношением

чистой прибыли t-го года к сумме инвестиций. Целесообразно использовать значение

чистой прибыли с добавлением к ней суммы амортизационных отчислений t-го года,

так как амортизационные отчисления остаются в распоряжении инвестора а, по

существу, представляют собой часть его чистой прибыли, предназначенной к

реинвестированию.

PT = ((ПT + AT)100)/K,

где РТ - рентабельность инвестиций в году t; ПТ - чистая прибыль в году t; АТ -

амортизационное отчисление в году t; К - сумма инвестиций.

Если вложение капитала осуществляется в течение определённого периода

(например, периода от создания объекта до его функционирования), то определяют

среднегодовую рентабельность инвестиций:

П А

К Т



 







( )

100

где Р

- среднегодовая рентабельность инвестиций; Т - число лет расчётного периода.

Чем выше уровень рентабельности, тем эффективнее вложение капитала.

Учётная норма прибыли оценивает рентабельность сравнением суммы

инвестиций с будущей годовой суммой чистой прибыли.

У = (П - А)/К,

где У - учётная норма прибыли; П - чистая прибыль; А - годовая сумма

обесценивания капитала (равна годовой сумме амортизационных отчислений); К -

сумма инвестиций.

Чем больше учётная норма прибыли, тем эффективнее вложение капитала.

Чистая текущая стоимость представляет собой разницу между текущей

стоимостью будущего денежного источника (притока денежных средств) и суммой

первоначального вложения капитала. Таким образом, текущая стоимость - это

стоимость будущих доходов или расходов в текущих ценах.

И = С - К,

где И - чистая текущая стоимость; С - текущая стоимость будущего денежного

потока; К - сумма инвестиций.

С D

 







( )

где D - средний доход, планируемый к получению за 1 год; n - коэффициент

дисконтирования (норма доходности, процентная (учётная) ставка), доли единицы; Т

- общее число лет,

1( ) n

- дисконтирующий множитель.

Инвестиция является эффективной, если величина чистой текущей стоимости

положительная.

Внутренняя норма рентабельности инвестиций характеризует интенсивность

возврата затраченных средств на определённом интервале времени после их

вложения. Внутренняя норма рентабельности определяется как ставка процента,

который уравнивает сумму первоначальных инвестиций с текущей стоимостью

будущего денежного потока: К = С или И = 0, то есть

К = D

( )





Инвестиции являются эффективными, если внутренняя норма рентабельности

инвестиций выше, чем стоимость капитала (коэффициент дисконтирования,

процентная ставка).

5.3. Формы присутствия иностранных инвесторов на российском рынке

Иностранный предпринимательский капитал может проникать в российскую

экономику тремя различными способами: в форме 100 % иностранной инвестиции; в

форме долевого участия в совместном предприятии; в форме представительства

иностранной фирмы, аккредитованной на территории РФ.

Различают несколько этапов в реализации различных форм

внешнеэкономической деятельности. Начальным этапом внешнеэкономической

деятельности являются разовые внешнеторговые контракты, заключаемые между

отечественными и зарубежными контрагентами как напрямую, так и через

посредников. Следующим этапом в углублении деятельности отечественного

предприятия на внешнем рынке является создание специализированных служб,

ответственных за заключение контрактов и исполнения сделок. Следующим этапом в

углублении деятельности отечественного предприятия во внешний рынок является

открытие своих представительств. Затем наступает этап сотрудничества инофирм с

отечественными контрагентами. Видами сотрудничества являются: техническое

содействие по пуску объекта; заключение и исполнение договоров подряда;

строительство объектов на компенсационной основе; создание предприятий с

иностранными инвестициями.

Схематично эволюцию присутствия отечественного производителя на внешнем

рынке можно показать следующим образом (рис. 10).

Степень

сотрудничества

Создание предприятий

с иностранными

инвестициями

Строительство объекта на

компенсацио нной основе

Заключение и исполнение

договоров подряда

Техническое содействие

Открытие торговых

представительств, фирм

Создание экспортно-импортных служб

Уровень

заинтересованности

в результатах

сотрудничества

Разовые торговые сделки

Рис. 10. Варианты присутствия предприятия на внешнем рынке

Высшей формой сотрудничества является создание совместного предприятия,

на которых иностранные и отечественные инвестиции соединяются вместе - это

акционерное совместное предприятие. Известны также контрактные (договорные)

совместные предприятия, не предполагающие создания новой фирмы для

осуществления совместной деятельности; отношения между участниками

регулируются путём договора.

Создание предприятий с иностранными инвестициями предполагает для

российской стороны достижение следующих целей:

- выпуск товаров для удовлетворения потребностей внутреннего рынка страны

с учётом наличия спроса на эту продукцию за рубежом;

- привлечение в экономику страны современной технологии и оборудования;

- получение доступа к зарубежным методам управления;

- увеличение объёмов экспорта на основе выпуска конкурентоспособных на

мировом рынке товаров;

- создание современных производств высококачественной продукции,

позволяющей сократить импорт или полностью от него отказаться;

- привлечение иностранных капиталовложений и получение доступа к

дополнительным материальным и финансовым ресурсам;

- повышение квалификации кадров технологии, организации и управления;

- получение иностранной валюты.

В свою очередь иностранный партнёр преследует, как правило, такие цели как:

- выход на внутренний рынок России с товарами, на которые имеется большой

спрос;

- закрепление на рынке на возможно более длительный срок;

- доступ к ресурсному потенциалу России, в том числе использование

дешёвой рабочей силы;

- использование разработанных в России изобретений и «ноу-хау» для

производства товаров, реализуемых на мировом рынке.

Основными трудностями, осложняющими в настоящее время деятельность

предприятий с иностранными инвестициями в России являются:

- недостаток опыта у лиц, участвующих в переговорах по правовым,

экономическим, валютно-финансовым вопросам;

- слабость технологических и финансовых возможностей отечественных

предприятий;

- несовершенное ценообразование;

- расхождение в управленческих и маркетинговых концепциях партнёров.

В целом предприятие с иностранными инвестициями в России представляет

собой хозяйственное объединение российского и иностранного партнёров на основе

совместно внесенной собственности, совместного управления и раздела рисков и

прибыли.

На сегодняшний день в РФ зарегистрировано около 15 тыс. предприятий с

иностранными инвестициями. Их доля во внешнеторговом обороте составляет почти

20 %. Предприятия с иностранными инвестициями обеспечивают порядка 10 %

экспорта нефти и примерно столько же экспорта рыбной продукции.

К настоящему моменту практически все совместные предприятия в РФ

перерегистрировались в акционерные общества. Высшим органом управления в

акционерном обществе является общее собрание акционеров, правомочное решать

следующие вопросы:

- изменение устава общества, в том числе изменение размера его уставного

капитала;

- избрание членов советов директоров, ревизионной комиссии;

- образование исполнительных органов общества и досрочное прекращение их

полномочий;

- утверждение годовых отчётов, бухгалтерских балансов;

- решение о реорганизации или ликвидации общества.

Прибыль в акционерном совместном предприятии распределяется следующим

образом (рис. 11).

Делая выбор между совместными предприятиями и 100 % иностранной

инвестицией предприниматель должен иметь в виду, что в первом случае он

получает российского партнёра, хорошо знакомого с экономической, политической,

правовой, административной системой российского общества. Однако, в этом случае

иностранный партнёр получает в качестве российской доли в уставной капитал

основные фонды, которые, как правило, нуждаются в модернизации, а рабочая сила -

в дополнительном обучении (переквалификации). С другой стороны, российский

партнёр часто не выполняет своих обязательств, требует постоянной финансовой

поддержки. Льготы по налогообложению на сегодняшний день для предприятий с

иностранными инвестициями условны. Таким образом, создание совместных

предприятий государством не поддерживается, хотя национальным интересам

России более соответствует, чем создание предприятий со 100 % иностранными

инвестициями (успешная совместная деятельность и разделение прибыли более

выгодны для страны, чем полная репатриация прибыли за границу).

Став учредителем СП или предприятия со 100 % иностранными

инвестициями, иностранный участник становится российским юридическим лицом,

то есть освобождается от уплаты таможенных пошлин на грузы, поступающие для

формирования уставного капитала, для организации производственного процесса;

Балансовая прибыль

Прибыль, не облагаемая

налогом

Прибыль, облагаемая

налогом

Прочие налоги,

уплачиваемые из прибыли

Чистая прибыль Налог на прибыль

Резервный

фонд

Фонд

потребления

Фонд

накопления

Прибыль к

распределению между

участниками

Доходы иностранного

участника

Доходы российского

участника

Чистый доход

российского участника

Налог на

доход

Чистый доход

иностранного участника

Налог на

доход

Рис. 11. Распределение прибыли в акционерном совместном предприятии