Видяпин В.И., Добрынин А.И., Журавлёва Г.П., Тарасевич Л.С. Экономическая теория

Подождите немного. Документ загружается.

плмковской

системой привел к увеличению количества денег в об-

ращении до 500 тыс. руб.

Описанный выше процесс создания банками денег получил на-

шание

кредитно-банковскоймультипликации.

Данный механизм сле-

IVCT

рассматривать как идеальную

схему,

действующую при усло-

нии,

что все предприятия все полученные деньги вносят в банки,

никто не изымает своих вкладов, а банки выдают кредиты с учетом

\сгановленной

нормы обязательных резервов.

Банковский мультипликатор, как и любой мультипликатор в

жономике,

работает как на увеличение, так и на уменьшение. Пред-

положим, что предприятие изымает деньги для покупки товара за

раницей. Изъятие

100

тыс. руб. в нашем примере приведет к потенци-

альному

сокращению количества денег в обращении на 500 тыс. руб.

Чем выше Центральный банк устанавливает норму обязатель-

ных резервов, тем меньшая доля денежных средств может быть ис-

пользована коммерческими банками для кредитных операций. Уве-

шчение

нормы обязательных резервов уменьшает денежный муль-

шпликатор

и ведет к сокращению денежной массы. Следовательно,

изменяя норму обязательных резервов, Центральный банк может

изменять величину предложения денег в экономике.

4. Денежно-кредитная политика:

сущность, цели, инструменты

Под денежно-кредитной политикой государства понимается со-

вокупность экономических мер по регулированию кредитно-денеж-

ного обращения, направленных на обеспечение устойчивого эконо-

мического роста путем воздействия на уровень и динамику производ-

ства, занятости, инфляции, инвестиционной активности и других

макроэкономических показателей.

Денежно-кредитная политика проводится главным образом Цен-

фальным

банком. Конечной целью проводимой Центральным бан-

ком и государственными институтами денежно-кредитной полити-

ки является организация стабильности денежного обращения, обес-

печивающего достижение устойчивого роста национального

производства, характеризующегося полной занятостью и отсутствием

инфляции. Денежно-кредитная политика состоит в регулировании

юнежного

предложения: во время экономического спада — в уве-

шчении

предложения денег для стимулирования поощрения расхо-

юв,

а во время экономического роста, сопровождаемого инфляци-

ей,

— в ограничении предложения денег для ограничения расходов.

Субъектом денежно-кредитной политики является Центральный

банк

страны, который с помощью определенных методов воздей-

ствует

на предложение и спрос на денежном рынке. Центральный

банк

меняет объем денежного предложения в стране путем регули-

рования размеров избыточных резервов, имеющихся в коммерче-

ских банках, которые имеют решающее значение для способности

531

банковской системы создавать деньги. В его распоряжении имеются

инструменты прямого (операции с государственными облигациями

на рынке ценных бумаг) и косвенного действия (изменение учетной

ставки и нормы обязательных резервов). Все эти инструменты вли-

яют на резервы коммерческих банков и тем самым на норму про-

цента и предложение денег.

Операции на открытом рынке (операции с государственными цен-

ными бумагами). В современной практике рыночного хозяйствова-

ния основным инструментом регулирования денежной массы явля-

ются операции на открытом рынке. Это постоянно применяемый

способ контроля денежного предложения. Операции на открытом

рынке— это покупка и продажа Центральным банком государствен-

ных ценных бумаг. В качестве экономических партнеров при этом

выступают коммерческие банки и население. Путем покупки или

продажи на открытом рынке государственных ценных бумаг (госу-

дарственных облигаций) Центральный банк может осуществлять

либо вливание резервов в кредитную систему государства, либо их

изъятие.

Центральный банк осуществляет выпуск государственных крат-

косрочных ценных бумаг с целью покрытия дефицита государствен-

ного бюджета (той части государственных расходов, которая не

покрывается за счет сбора налогов). Операции на открытом рынке

проводятся Центральным банком обычно совместно с группой круп-

ных банков и других финансово-кредитных учреждений.

Отметим, что купля или продажа коммерческим банком госу-

дарственных облигаций приводит к изменению его активов и неиз-

бежно затрагивает резервы банка, увеличивая или уменьшая их про-

порционально норме резервов. Регулируя резервы коммерческих

банков, Центральный банк

контролирует

сумму банковских денег,

которые они могут

создавать.

Рассмотрим, как купля и продажа государственных ценных бу-

маг влияет на избыточные резервы коммерческих банков и тем са-

мым на предложение денег. Допустим, что на денежном рынке

имеется излишек денежной массы в обращении и Центральный банк

ставит цель ограничить или ликвидировать этот излишек (умень-

шить количество денег в обращении).

Для этого он начинает активно продавать государственные цен-

ные бумаги на открытом рынке коммерческим банкам или населе-

нию. Так как предложение

государственных

ценных бумаг увеличи-

вается, то их рыночная цена падает, а процентные ставки по ним

растут. Это делает их более привлекательными для покупателей, и

коммерческие банки или население начинают активно скупать го-

сударственные ценные бумаги.

Коммерческие банки при оплате этих ценных бумаг выписывают

чеки на свои вклады, т.е. свои резервы, которые находятся в Цент-

ральном банке. Последний, естественно, учитывает эти чеки, умень-

шая на соответствующую величину резервы коммерческих банков.

532

Гак, продажа Центральным банком государственных облигации

мл сумму 1000 тыс руб. системе коммерческих банков понижает ее

Фактические

и избыточные резервы на 1000 тыс. руб. Продажа же

населению облигаций на

1000

тыс. руб. при норме обязательных ре-

.ервов

в 20% понижает избыточные резервы на 800 тыс. руб., так

как в результате продажи облигаций на

1000

тыс. руб. уменьшилось

и количество денег на текущих (расчетных) счетах.

В обоих рассмотренных выше случаях получается одинаковый

конечный результат — при продаже Центральным банком государ-

венных ценных бумаг на открытом рынке резервы коммерческих

банков снижаются. Если первоначально все избыточные резервы

были

израсходованы на ссуды, то это уменьшение резервов ком-

мерческого

банка приведет к снижению предложения денег в стра-

не

в размере, пропорциональном банковскому мультипликатору.

В нашем примере продажа государственных ценных бумаг на 1000

тс.

руб. приведет к снижению денежного предложения на 5000 тыс.

руб., так как при 20%-й норме обязательных резервов банковский

мультипликатор

равен 5.

Таким образом, продавая государственные ценные бумаги (ГКО),

Центральный банк уменьшает предложение денег.

Теперь предположим, что на денежном рынке имеется недоста-

ток денежных средств в обращении. В этом случае Центральный банк

проводит политику, направленную на расширение денежного пред-

южения, и начинает скупать ценные бумаги у коммерческих бан-

ков и населения. Следствием этого является увеличение спроса на

юсударственные

ценные бумаги. При этом их рыночная цена воз-

растает, а процентная ставка по ним падает. Это делает государ-

ственные ценные бумаги непривлекательными для их владельцев,

и коммерческие банки и население начинают активно продавать

юсударственные ценные бумаги.

Центральный банк оплачивает покупку ценных бумаг у коммер-

ческих банков путем увеличения их резервов на сумму покупки.

Можно сделать вывод о том, что покупка Центральным банком

юсударственных ценных бумаг у коммерческих банков в конечном

счете приводит к росту их резервов и, следовательно, возможности

v коммерческих банков для выдачи кредитов возрастают. Покупка

Центральным банком государственных ценных бумаг у населения

приводит

тем же конечным результатам.

С одной стороны, покупка ценных бумаг Центральным банком

па сумму 1000 тыс. руб. у коммерческого банка увеличивает и фак-

шческие,

и избыточные резервы коммерческого банка на 1000 тыс.

руб. С другой стороны, покупка ценных бумаг Центральным банком

у населения увеличивает фактические резервы, но вместе с тем и

1екущие

счета. Таким образом, покупка у населения ценных бумаг

мл сумму 1000 тыс. руб. увеличивает фактические резервы банков-

ской системы на 1000 тыс. руб., но при действующей норме обяза-

533

тельных резервов в 20% избыточные резервы банковской системы

составят лишь 800 тыс. руб.

В обоих случаях получается одинаковый конечный результат —

при покупке Центральным банком

государственных

ценных бумаг -

на открытом рынке резервы коммерческих банков увеличиваются.

Если коммерческие банки выдают в ссуду свои избыточные резер-

вы, то предложение денег в стране растет с учетом мультиплика-

тивного эффекта. В нашем примере покупка Центральным банком

государственных ценных бумаг на 1000 тыс. руб. приведет к появле-

нию 5000 тыс. руб. дополнительных денег и соответствующему росту

денежного предложения.

Таким образом, покупая государственные ценные бумаги, Цент-

ральный банк увеличивает предложение денег.

Центральный банк также регулирует размер денежной массы в

экономике в форме соглашений об обратном выкупе (РЕПО). В этом

случае он, например, продает

государственные

облигации с обяза-

тельством выкупить их по определенной (более высокой) цене че-

рез определенный срок. Процентом за полученные денежные сред-

ства взамен

предоставленных

ценных бумаг служит разница между

ценой продажи и обратного выкупа.

Изменение учетной ставки (ставки рефинансирования). Учетная

ставка представляет собой второй по важности инструмент кредит-

но-денежной политики, который используется для осуществления

контроля за предложением денег. Учетная ставка — это процент,

под который Центральный банк предоставляет кредиты коммер-

ческим банкам. Как правило, такой кредит предоставляется не всем

коммерческим банкам, а лишь тем, которые имеют прочное фи-

нансовое положение и в данный момент

нуждаются

в дополни-

тельных денежных средствах. Уровень учетной ставки устанавливает

Центральный банк. Коммерческий банк, получая ссуду, выдает свое

долговое обязательство, гарантируемое

дополнительным

финансо-

вым обеспечением в виде государственных краткосрочных облига-

ций и коммерческих векселей.

Центральный банк может заинтересовывать коммерческие бан-

ки обращаться к нему за финансовой

помощью

путем снижения

учетной ставки. Уменьшение последней делает для коммерческих

банков займы резервных фондов более дешевыми. Коммерческие

банки стремятся получить кредит (дисконтный заем) у Централь-

ного банка. Как только уровень учетной ставки падает ниже ставки

процента межбанковского кредита, денежные издержки, связан-

ные с привлечением средств путем займов у Центрального банка,

уменьшаются по сравнению с соответствующими издержками по-

лучения ссуд у других коммерческих банков. При этом объем дис-

контных займов увеличивается. Однако такое расширение имеет

некий предел, rto достижении которого коммерческие банки

отка-

жутся от дальнейших займов у Центрального банка даже в том слу-

чае, когда уровень банковской учетной ставки будет значительно

534

тле

ставки межбанковского кредита. Коммерческие банки обра-

И.ИО1СЯ

за займами Центрального банка только до того момента,

юка

не установится равенство между полными издержками, свя-

шными

с привлечением каждого дополнительного рубля из Цен-

Ф.шьного

банка и ставкой ссудного процента по межбанковским

мимам.

Денежные средства, которые банки предоставляют друг другу в

форме межбанковских ссуд, не оказывают никакого воздействия

ил величину суммарных банковских резервов; путем такого рода

мимов резервы движутся по кругу, переходя со счетов одного бан-

ки на счета другого. Денежные средства, взятые в кредит у Цент-

рального банка, представляют собой чистые дополнительные резер-

вы.

Они образуют основу процесса мультипликативного расшире-

ния депозитов аналогично резервам, получаемым в банковской

системе путем операций на открытом рынке.

Повышая учетную ставку, Центральный банк снижает заинте-

ресованность

коммерческих банков в получении у него ссуд и тем

самым ограничивает предложение денег. Если учетная ставка повы-

шается до уровня выше ставки межбанковского кредита, то займы

резервных фондов становятся невыгодными. В ряде случаев некото-

рые коммерческие банки, имеющие заемные резервы, пытаются

мозвратить

их, так как они становятся очень дорогими (невыгодны-

ми). Сокращение банковских резервов

приводит

к мультипликатив-

ному сокращению денежного предложения.

Среди инструментов денежно-кредитной политики регулирова-

ние учетной ставки является вторым по важности методом управ-

1ения

предложением денег. На практике, как правило, Централь-

ный банк сочетает использование двух инструментов: проведение

операций на открытом рынке и регулирование учетной ставки.

Центральный банк при продаже государственных ценных бумаг

на открытом рынке в целях уменьшения денежного предложения

устанавливает высокий уровень учетной ставки, превышающей уро-

вень

доходности ценных бумаг. Коммерческим банкам становится

невыгодно восполнять свои резервы посредством займов у Цент-

рального банка, и они увеличивают продажу ценных бумаг населе-

нию. Это" способствует повышению эффективности операций на

открытом рынке. И наоборот, скупая ценные бумаги на открытом

рынке, Центральный банк резко снижает учетную ставку. Когда

уровень учетной ставки становится ниже доходности ценных бу-

маг, коммерческим банкам будет более выгодно брать ссуду у Цен-

фального

банка и направлять данные средства на покупку более

доходных ценных бумаг у населения.

Изменение нормы обязательных резервов. Изменение нормы обя-

штельных

резервов также выступает важным инструментом денеж-

но-кредитной политики, активно используемым Центральным бан-

ком для контроля за предложением денег. В общем виде механизм

действия этого инструмента следующий: при увеличении Централь-

535

ным банком нормы обязательных резервов сокращаются избыточ-

ные резервы коммерческих банков, что ведет к мультипликативно-

му уменьшению денежного предложения; при уменьшении нормы

обязательных резервов происходит мультипликативное расширение

денег.

Рост нормы обязательных резервов увеличивает количество не-

обходимых резервов коммерческих банков. При этом у банков есть

две альтернативы: либо уменьшить избыточные резервы путем вы-

дачи кредитов, что снизит их способность создавать деньги; либо

они, если посчитают свои резервы недостаточными, будут вынуж-

дены уменьшить свои чековые счета и тем самым денежное пред-

ложение. Чтобы сократить свои текущие счета, коммерческий банк

может установить срок погашения ссуд и получить выплату по ним,

не выдавая новых кредитов. Для увеличения своих резервов банк

может продать часть имеющихся у него ценных бумаг и полученные

средства добавить к своим резервам. В рамках всей банковской сис-

темы такие действия приведут в конечном счете к снижению де-

нежного предложения.

Снижение Центральным банком нормы обязательных резервов

приводит к уменьшению обязательных резервов коммерческих бан-

ков и к увеличению избыточных резервов. В результате этого спо-

собность к кредитованию отдельных коммерческих банков возрас-

тает, что в рамках всей банковской системы приводит через муль-

типликативные эффекты к увеличению предложения денег в стране.

Следовательно, понижение нормы обязательных резервов ведет к

переводу этих резервов в избыточные, что увеличивает возможность

коммерческих банков путем нового кредитования создавать новые

деньги, увеличивая тем самым денежное предложение.

Способность банковской системы к созданию денег меняется в

зависимости от изменения нормы обязательных резервов посред-

ством влияния последней на размер избыточных резервов и на ве-

личину денежного мультипликатора.

Таким образом, изменение нормы обязательных резервов бан-

ков является одним из важнейших инструментов денежно-кредит-

ной политики. Даже небольшое изменение уровня нормы обяза-

тельных резервов, оказывающее влияние на всю банковскую сис-

тему, может привести к значительным изменениям в объемах

депозитов и кредитов коммерческих банков и,

следовательно,

пред-

ложения денег в стране.

Политика дешевых и дорогих денег. Денежно-кредитная полити-

ка оказывает самое непосредственное влияние на такие важные

макроэкономические показатели, как ВВП, занятость, уровень цен.

Рассмотрим механизм этого воздействия.

Предположим, что состояние национальной экономики харак-

теризуется спадом производства и ростом безработицы. Централь-

ный банк для стимулирования роста производства начинает прово-

536

дить

полит*

ку

по увеличению денежного предложения посредством

проведения мер, способствующих повышению избыточных резер-

вов коммерческих банков.

Для реализации такой политики Центральный банк осуществ-

ляет крмплекс следующих мер. Во-первых, он начинает покупать

государственные

ценные бумаги на открытом рынке, что приводит

к увеличению резервов коммерческих банков.

Во-вторых,

он сни-

жает норму обязательных резервов, что способствует автоматиче-

скому переводу необходимых резервов в избыточные и увеличению

размера денежного мультипликатора. В-третьих, он снижает учет-

ную ставку для того, чтобы стимулировать коммерческие банки к

увеличению своих резервов посредством заимствования средств у

Центрального банка.

Проведение такого комплекса мер называется политикой деше-

вых денег. Ее целью является стимулировать рост производства и

занятости посредством расширения предложения денег и удешев-

ления кредита (удешевления денег, направляемых на инвестиции).

При этом последовательность взаимосвязей такова: увеличение пред-

ложения денег при том же спросе снижает норму процента, кото-

рый удешевляет кредит, а более дешевый кредит повышает инвес-

тиционный спрос в экономике, что способствует росту инвести-

ций и расширению производства и занятости.

Теперь предположим, что ситуация в экономике характеризует-

ся наличием излишних расходов и наличием высокой инфляции.

Центральный банк для стабилизации экономики начинает прово-

дить политику по снижению общих расходов и ограничению или

сокращению предложения денег посредством комплекса мер, спо-

собствующих понижению резервов коммерческих банков.

Для реализации такой политики Центральный банк осуществ-

ляет комплекс следующих мер. Во-первых, он начинает продавать

юсударственные

ценные бумаги на открытом рынке, что приводит

к уменьшению резервов коммерческих банков. Во-вторых, он уве-

личивает норму обязательных резервов, что автоматически осво-

бождает коммерческие банки от избыточных резервов и уменьшает

размер денежного мультипликатора. В-третьих, он поднимает учет-

ную ставку, что снижает заинтересованность коммерческих банков

увеличивать свои резервы посредством заимствования средств у

Центрального банка.

Проведение такого комплекса мер называется политикой доро-

их денег. Ее целью являются понижение общих расходов и сдержи-

вание инфляции посредством ограничения предложения денег и

удорожания кредита (удорожания денег). В результате уменьшения

предложения денег денежные ресурсы станут дорогими, повысится

норма процента, подорожает кредит, снизится инвестиционный

спрос в экономике, сократятся инвестиции, производство и заня-

юсть.

537

В качестве инструментов прямого регулирования также выступа-

ют установление лимитов кредитования и прямое регулирование

ставки процента Центральным банком. С помощью рассмотренных

инструментов Центральный банк реализует основные цели кредит-

но-денежной

политики.

Специфика денежно-кредитной политики в России обусловле-

на особенностями ее экономики в переходный период. Регулирова-

ние денежного обращения в России осуществляется Центральным

банком путем определения потребностей в денежной массе на ос-

нове ожидаемых темпов инфляции и динамики

ВНП.

Современная

экономическая ситуация в России характеризуется действием це-

лого ряда негативных тенденций. Поэтому в настоящее время ос-

новной целью кредитно-денежной политики в стране является обес-

печение условий для финансовой стабилизации, постепенного ро-

ста производства, улучшения занятости и сдерживания инфляции.

Глава 26. ИНФЛЯЦИЯ

И АНТИИНФЛЯЦИОННАЯ ПОЛИТИКА

Инфляция: сущность, виды, функции.

2. Механизм развития инфляции.

3. Социально-экономические последствия инфляции.

4. Взаимосвязь между инфляцией и безработицей.

Стагфляция.

5. Антиинфляционное регулирование экономики.

1. Инфляция: сущность, виды, функции

Инфляция (от лат.

inflatio

— вздутие) является одной из важней-

ших макроэкономических проблем. Она предстает в виде долговре-

менного процесса, который проявляется в росте общего уровня

цен. В результате денежные агрегаты обесцениваются по отноше-

нию к реальным активам. В этом суть данного явления, которое

зависит от многих факторов. Последние предстают в виде инфляци-

онных шоков или

импульсов,

питающих и усиливающих инфляцион-

ный процесс. Однако не всякое изменение цен на отдельные това-

ры, совокупного спроса или предложения обязательно перерастает

в инфляцию или является ею. Экономика может поглотить инфля-

ционный шок. В противоположность инфляции под дефляцией (от

лат.

deflatio

— сдувание) понимается общее падение цен и издержек.

Замедление средних темпов роста цен называется дезинфляцией.

538

Инфляция может протекать в

открытой

(явной) или скрытой

(подавленной) форме. Это зависит от характера государственного

вмешательства в экономику и инструментов антиинфляционной

политики. Процесс инфляции в открытой форме протекает в усло-

виях свободного движения цен, преимущественно косвенных ме-

тодов регулирования экономики. Он измеряется темпом прироста

уровня цен, снижением курса национальной валюты и т.п. Подав-

ленная инфляция протекает в хозяйственной системе с жестким

административным контролем над ценами, заработной платой,

производством как на микро-, так и на макроуровне. Она проявля-

ется в увеличении дефицита в экономике и превращении его в де-

структивный, снижении качества продукции, изменении структу-

ры ассортимента, росте очередей, временных затрат на поиск не-

обходимого товара и объема отложенного спроса, усилении разрыва

между ценами свободного (теневого) рынка и государственными.

Инфляция оказывает дестабилизирующее воздействие на эко-

номику. Чем выше ее уровень, тем обычно сильнее ее отрицатель-

ные последствия. Уровень инфляции соответствует темпу прироста

индекса цен, выраженному в процентах. Для оценки темпов инф-

ляции используются различные индексы цен. Если темпы роста цен

составляют до 10% в год, отмечают умеренную, или

ползучую,

инфля-

цию, при росте цен до 200% в год — галопирующую, или

"латинс-

кую", свыше 200% — гиперинфляцию (по мнению американского

экономиста

Ф.Кэгана,

свыше 50% в месяц).

Данный критерий деления достаточно формален. Чтобы опреде-

лить вид реально происходящей инфляции — умеренная, галопи-

рующая или гиперинфляция, необходимо выяснить, насколько су-

ществующие темпы роста цен изменяют параметры общественного

воспроизводства. Обычно ползучая инфляция не оказывает серьез-

ного отрицательного воздействия на хозяйственную систему. Нали-

чие галопирующей инфляции свидетельствует о возникновении

диспропорций в структуре экономики, кризисном состоянии фи-

нансовой системы. Гиперинфляция наступает в периоды серьезных

нарушений пропорций воспроизводства, когда экономика близка

к краху. В то же время из анализа развития мировой инфляции вид-

но, что экономика страны может приспособиться к очень большим

(до 1000%) темпам роста цен. Примером могут служить страны Ла-

гинской

Америки в

70—90-е

годы и Россия 90-х годов.

В зависимости от объекта исследования различают национальную,

региональную и мировую инфляции. В масштабе отдельной страны

объектом анализа является динамика оптовых, розничных и потре-

бительских цен, дефлятор

ВНП.

Аналогичные показатели анализи-

руются на уровне объединения стран (например, ЕС) и мирового

хозяйства в целом.

Инфляционные шоки могут возникать как внутри самой хозяй-

ственной системы, так и вне нее. В зависимости от характера инф-

ляционных импульсов по отношению к системе различают импор-

539

тируемуюи

экспортируемую инфляцию. В случае поддержания в стра-

не твердого валютного курса любое повышение цен на импортные

товары будет импортировать инфляцию в страну. Значение этого

фактора в развитии Инфляционного процесса в стране зависит от

доли внешней торговли в общем объеме ВНП. Чем она выше, тем

больше эффект "импорта" инфляции. Экспорт инфляции легче осу-

ществлять странам, чья валюта используется в качестве резервной

или чьи товары, не являющиеся субститутами, занимают значи-

тельный удельный вес в импорте других стран.

По мере развития инфляции хозяйственные агенты начинают

постепенно приспосабливаться к ней. В зависимости от того, на-

сколько успешно экономика адаптируется к темпам роста цен,

инфляция подразделяется на сбалансированную и несбалансирован-

ную. В первом случае цены растут умеренно и стабильно. Все осталь-

ные макроэкономические показатели изменяются практически адек-

ватно. При несбалансированной инфляции цены на товары разномо-

ментно подскакивают вверх, а экономика не успевает приспособиться

к изменяющимся условиям. Галопирующая инфляция, равно как и

глубокая дефляция, считаются нежелательными явлениями эконо-

мической жизни. Поэтому правительства пытаются управлять дина-

микой товарных цен. В зависимости от способности государства воз-

действовать на инфляционный процесс она подразделяется на кон-

тролируемую и неуправляемую. В первом случае государство с

помощью различных инструментов антиинфляционной политики

может замедлять или ускорять темпы роста цен в среднесрочном

аспекте. Во втором случае применение противоинфляционных мер

невозможно или не дает положительного эффекта. Когда инфляция

выходит из под контроля, то реальных источников для корректи-

ровки уровня инфляции в коротком периоде нет.

Рост спроса в экономике приводит к росту реального ВНП и/

или номинального ВНП. Между ростом цен и увеличением произ-

водства могут быть различные зависимости. В соответствии с изме-

нением этих показателей различают истинную и мнимую инфляцию.

Если экономика находилась в равновесии, то рост совокупного

спроса первоначально приводит к увеличению реального объема

производства, обгоняющего рост цен (рост реального объема ВНП),

и инфляция считается мнимой. В дальнейшем, по мере накачива-

ния спроса, в экономике происходит рост издержек и номиналь-

ного объема ВНП при сохранении реального объема производства

на естественном уровне. Инфляция из мнимой становится подлин-

ной.

Хозяйственные агенты пытаются предвидеть изменение основ-

ных макроэкономических показателей. Предсказания субъектов эко-

номики о темпах роста цен, или инфляционные ожидания, являются

результатом и фактором развития инфляции. В зависимости от сте-

пени точности инфляционных ожиданий выделяют прогнозируемую

540