Видяпин В.И., Добрынин А.И., Журавлёва Г.П., Тарасевич Л.С. Экономическая теория

Подождите немного. Документ загружается.

Характеризуя капитал, Маркс подчеркивал, что он немыслим

без движения. Если капитал приостанавливает движение, то он пе-

рестает быть капиталом, а представляет собой лишь некоторую сумму

денег или простаивающее оборудование, запасы сырья и материа-

лов, незанятую рабочую силу, нераспроданную готовую продук-

цию. Лишь постоянно находясь в движении и меняя натурально-

вещественные формы, капитал может реализовать свою функцию,

а именно соединить средства производства с работниками в целях

создания стоимости большей, чем была авансирована на организа-

цию производства.

С развитием капитализма в рамках промышленного капитала про-

исходит своеобразная специализация и разделение труда, в резуль-

тате чего отдельные его функциональные формы (товарная и де-

нежная) начинают обособляться и существовать достаточно авто-

номно. Это относится в первую очередь к торговому и ссудному

капиталу.

Торговый капитал начинает заниматься исключительно органи-

зацией торговли в целях получения торговой прибыли. Выделение

особого капитала, функционирующего исключительно в сфере тор-

говли, позволяет промышленнику экономить на издержках произ-

водства и обращения, ускорять процесс реализации готовой про-

дукции и закупки сырья, оборота капитала в целом и тем самым

повышать массу прибыли. Разделение капитала на промышленный

и торговый ведет и к разделению прибыли на две обособленные

формы — предпринимательский доход и торговую прибыль. Обо-

собление торговой прибыли от промышленной происходит благо-

даря тому, что торговец закупает товары у промышленника по цене

производства, которая несколько ниже стоимости, а продает их по

рыночной цене, в среднем равной стоимости. Образующаяся цено-

вая разница позволяет торговцу компенсировать издержки по веде-

нию торгового дела и обеспечить себе торговую прибыль. Существу-

ющая межотраслевая конкуренция приводит к тому, что торговый и

промышленный капитал получает равную отдачу на авансирован-

ный капитал, а величина их прибыли пропорциональна величинам

торгового и промышленного капитала соответственно.

Ссудный капитал представляет собой обособившуюся денежную

форму капитала, который предоставляется в ссуду на условиях воз-

врата и выплаты процента. В форме ссудного капитала аккумулиру-

ются временно свободные в обществе денежные средства, как то

прибыль, часть оборотных средств (в ожидании наступления сро-

ков выплаты заработной платы, закупки сырья и материалов), часть

амортизационного фонда, личные накопления и сбережения. Ссуд-

ный капитал помогает этим денежным резервам не только собрать-

ся воедино, но и превратиться в капитал действующий и способ-

ный к самовозрастанию. Ссудный капитал содействует промыш-

ленным и торговым капиталистам в расширении масштабов их

деятельности, в обновлении оборудования, в ускорении процесса

«Экономическая теория»

ч5л1

реализации товаров, оборота капитала в целом и в увеличении раз-

меров прибыли, часть которой пойдет в уплату за полученную ссуду.

При обособлении ссудного капитала происходит отделение ка-

питала-собственности от капитала-функции. Такое отделение послу-

жило основой для того, чтобы в рамках трехзвенной модели факторов

производства было вычленено четвертое звено — предпринимательс-

кая способность (в некоторых трактовках — предпринимательство).

С одной стороны, это как бы разновидность трудовых способнос-

тей вообще. С другой стороны, предпринимательство есть другое

выражение

капитала-функции.

В современных условиях чаще всего

владеют капиталом одни люди, а приводят его в действие другие.

Более того, от капитала-функции часто отделяется управление ка-

питалом, т.е. предприниматель не сам управляет производством, а

приглашает для этого специалистов-менеджеров. Такое разделение

труда стало настолько типичным, что породило теории менедже-

риальной революции (революции управляющих), согласно кото-

рым реальная власть принадлежит именно управляющим, а не фор-

мальным владельцам капитала.

Разделение труда в рамках капитала привело и к обособлению

форм дохода. Вся прибыль, созданная в промышленности, распа-

дается на несколько составных частей соответственно функциям

капитала. Собственник капитала, ссужающий его, получает доход в

виде ссудного процента. Предприниматель, т.е. тот, кто организует

производство и соединяет все факторы производства, получает пред-

принимательский доход, или прибыль. Управляющий производством

и капиталом представляет собой разновидность наемного служаще-

го и получает жалованье, т.е. заработную плату. Не исключено, что

одно лицо может выполнять не только одну, но и две-три соци-

альные роли, т.е. использовать свой собственный капитал в соб-

ственном производстве и сам управлять им. В таком случае он полу-

чит две-три функциональные формы прибыли.

При обособлении ссудного капитала ссудный процент выступа-

ет в виде его своеобразной цены, которая может быть названа ир-

рациональной, поскольку она не выражает стоимости ссудного ка-

питала как товара особого рода. Ссудный процент выражает скорее

потребительную стоимость ссудного капитала, т.е. его способность

приносить определенный и регулярный доход. В отличие от капита-

ла-функции, который действует в сфере производства и сфере обра-

щения, ссудный капитал обращается на специфическом рынке —

рынке заемных средств. Ссудный процент потому будет выступать в

роли цены ссудного капитала, что он определяет величину спроса

и величину предложения на этом рынке. При прочих равных усло-

виях более высокие ставки ссудного процента побудят собственни-

ков капитала больше предлагать заемных средств и, наоборот, бу-

дут ограничивать готовность предпринимателей брать капитал в ссуду.

Поэтому кривая спроса будет иметь отрицательный наклон, а кри-

вая предложения заемных средств — положительный (рис. 17.1).

322

Рис. 17.1. Спрос и предложение

на рынке ссудного капитала

Пересечение кривой спроса и кривой предложения обусловит

равновесие на рынке ссудных капиталов и определит равновесную

рыночную ставку ссудного процента.

Ссудный процент представляет собой доход на капитал-собствен-

ность, отличный от предпринимательской прибыли, составляющей

юход

капитала-функции. Вместе с тем эти два вида дохода нераз-

рывно связаны. Величина ссудного процента может колебаться в

ивисимости

от спроса и предложения заемных средств. Вместе с

юм

нижней границей ссудного

процентамвляется

ноль, так как

очевидно, что бесплатно собственник капитала не будет отдавать

его

в ссуду предпринимателю. Верхней границей ссудного процента

выступает размер предпринимательской

прибыли,

поскольку нет

смысла заимствовать капитал, если всю полученную прибыль

необ-

ходимо

отдать'в

виде процента по ссуде (см. подробнее гл. 13).

Такое разделение труда позволяет капиталу в целом экономить

на

издержках производства и обращения, ускорять время оборота

капитала за счет более быстрой доставки, реализации товаров, а

лкже

более рационально использовать временно свободные денеж-

ные средства и избегать нежелательных перерывов в движении ка-

ин шла в целом. Эти, а также ряд других моментов приводят к уве-

шчснию

совокупной массы прибавочной стоимости, что дает про-

мышленнику

возможность относительно безболезненно делиться

мсгью

прибыли с торговым и ссудным капиталом. Таким образом,

Члркс

доказал, что, не нарушая закона стоимости, можно объяс-

ни

ь получение торговой прибыли и ссудного процента.

Ипромыш-

iсиная,

и торговая

прибыль,

равно как и ссудный процент, являют-

частями прибавочной стоимости, созданной промышленными ра-

ипчими.

На рубеже XIX и XX вв. накопление и концентрация капитала и

оосгрение

конкуренции привели к тому, что

тенденция

к специа-

И1.ЩИИ

и обособлению функциональных форм капитала смени-

323

лась тенденцией к централизации и универсализации. На базе обра-

зования монополистических объединений в промышленности и

банковской сфере произошло дальнейшее их слияние и сращива-

ние в форме финансового капитала. Феномен финансового капита-

ла был глубоко проанализирован немецким ученым

Гильфердингом.

Большое внимание этому вопросу уделял В.И.Ленин, полемизиро-

вавший с Гильфердингом. Сращивание и слияние промышленного

капитала и банковского стало возможным благодаря бурному раз-

витию так называемого фиктивного

капитала,

представленного в

виде ценных бумаг (акций, облигаций, бонов и пр.). Действитель-

но, ведь нельзя допустить, что фабрика и банк объединили свои

производства и разместились в одном помещении. Объединение про-

мышленного и банковского капиталов стало возможным благодаря

созданию акционерных обществ, взаимному обмену пакетами ак-

ций между промышленниками и банками, взаимному участию в

управлении, наконец, созданию династических связей (группы

Моргана, Рокфеллера, Дюпона, Ротшильда и др.).

Финансовый капитал привел к формированию мощных финан-

сово-промышленных групп, включающих как промышленные пред-

приятия (подчас принадлежащие к разным отраслям), так и бан-

ки, страховые общества, торговую сеть, транспортные компании,

научно-исследовательские и даже образовательные и медицинские

учреждения. Таким образом, все без исключения сферы экономики

и общественной жизни оказались под контролем капитала. Про-

цесс формирования финансового капитала в Западной Европе и

Америке занял не одно десятилетие. В современной России в усло-

виях экономического и правового беспредела, установившихся в

90-е годы, этот процесс занял не более 5 лет. По сообщениям за-

падных и отечественных средств информации, в январе 1996 г. на

Международном экономическом форуме в Давосе состоялось нео-

фициальное совещание финансовых олигархов России по поводу

организации поддержки Б.Н.Ельцину на предстоящих президентс-

ких выборах 1996 г. Утверждалось, что не более чем 6—7 групп,

возглавляемых Чубайсом, Потаниным, Березовским, Гусинским,

Смоленским, Ходорковским и некоторыми другими, контролиру-

ют более 50% национального богатства страны. Как отмечалось В.И.-

Лениным еще в начале XX в., финансовый капитал не довольству-

ется только экономическим господством, он стремится и к поли-

тической власти, либо непосредственно занимая государственные

посты, либо приводя к власти своих ставленников.

4. Земля и земельная рента

Изначально земля была основным средством производства, оп-

ределявшим благосостояние народов. Не случайно основополож-

ник классической английской политической экономии В.Петти го-

ворил, что труд есть отец богатства, а земля — его мать.

324

Как отмечалось в гл.

11,

к понятию "земля" относятся не только

собственно географические территории, но и все заключенное в

недрах земли (нефть, руды, газ, уголь и пр.), а также лесные уго-

лья, гидроресурсы, рыбные богатства. Кроме того, понятие "зем-

ля" включает всю биосферу, в которой проходит жизнь человека и

осуществляется процесс производства.

В разное время роль и значение земли в целом и отдельных со-

ставляющих этого понятия играли неодинаковую роль. Так, на про-

тяжении многих веков земля была главным кормильцем, и цени-

лось прежде всего ее плодородие. В условиях промышленной рево-

люции и индустриализации огромное значение приобрело наличие

в стране полезных ископаемых, доступ к которым пытаются полу-

чить и другие государства, что являлось причиной войн и захвата

колоний.

В современных условиях значение земли в жизни человечества

определить не так просто. С одной стороны, роль естественных сил

земли и зависимость человека от сил природы многократно снизи-

лись. Научно-техническая революция и новые технологии привели

и к созданию искусственного плодородия почвы, и к появлению

синтетических материалов, и к освоению новых видов энергии,

ранее недоступных человеку. С другой стороны, многие природные

ресурсы, которые ранее считались неисчерпаемыми, оказались на

грани исчезновения. Повсеместно на земном шаре не хватает прес-

ной питьевой воды. Разведанные запасы нефти могут истощиться

через 40 лет, угля — лет через 100. Исчезают с лица планеты леса,

в том числе и джунгли, ответственные за состояние атмосферного

воздуха. Исчезают целые виды животных. Загрязняются природные

водоемы, гибнут рыбные ресурсы. Производственная деятельность

человека загрязняет не только воду и воздух, но и почву, продукты

которой становятся негодными к употреблению. Таким образом,

общее ухудшение состояния экосферы делает человека более уяз-

вимым от сил природы, в связи с чем значение земли (в широком

смысле слова) беспрецедентно возрастает. Растет также значение

доступа к полезным ископаемым и прежде всего к энергоносите-

лям, таким, как нефть, газ. Значительно возрастает значение земли

как места обитания человека и размещения производственных объек-

тов. В отдельных городах, районах и даже странах концентрация

населения, автомобилей, промышленных и административных

объектов превышает все разумные пределы, а цены на земельные

участки постоянно растут.

Ведение хозяйства на земле может быть организовано в различ-

ных общественных формах. В современных условиях в большинстве

стран мира хозяйство на земле организовано на рыночных, более

того, на капиталистических началах.

По мере своего развития капитал овладевал не только собствен-

но промышленностью, торговлей и кредитно-финансовой сферой,

325

но и отраслями, связанными с ведением хозяйства на земле. Это в

первую очередь земледелие, а также добыча полезных ископаемых,

лесоразработки, строительство, ряд других отраслей. При этом су-

щественным образом изменяются поземельные производствен-

ные отношения, преобразуются все существовавшие ранее формы

земельной собственности.

При капитализме по поводу ведения хозяйства на земле сталки-

ваются интересы трех классов: земельных собственников, капита-

листов-арендаторов и наемных рабочих. Происходит, с одной сто-

роны, отделение земельной собственности от ведения хозяйства на

земле. Это явление можно расценивать как частный случай отделе-

ния капитала-собственности от капитала-функции. Формируются

два вида монополии на землю: монополия частной собственности

на землю и монополия на землю как объект хозяйства.

С другой стороны, с развитием капитализма происходит отделе-

ние непосредственного производителя (в сельском хозяйстве — кре-

стьянина) от земли, основного средства производства, что в целом

характерно для капитализма.

Типичной становится ситуация, когда предприниматель берет

во временное пользование (аренду) участок земли и ведет хозяй-

ство капиталистически, т.е. применяя наемный труд. Согласно тео-

рии К.Маркса, созданная наемными рабочими прибавочная сто-

имость распадается при этом на две части: одна образует прибыль

арендатора из расчета средней нормы прибыли, другая уплачивает-

ся земельному собственнику за право применения капитала на дан-

ном земельном участке. Таким образом, земельная рента означает

экономическую форму реализации частной земельной собственно-

сти. В

условиях

феодализма земельная рента выражала отношения

двух классов: феодалов и крепостных крестьян. В отличие от феода-

лизма капиталистическая земельная рента характеризует совокуп-

ность отношений трех классов: земельных собственников, капита-

листов-арендаторов и наемных рабочих. Специфической особенно-

стью этих отношений является то, что непосредственно друг с другом

контактируют,

во-Первых,

капиталист-арендатор и земельный соб-

ственник по поводу уплаты земельной ренты, во-вторых, капита-

лист и наемный рабочий по поводу создания стоимости и прибавоч-

ной стоимости. Кажется, что земельного собственника и наемного

рабочего не связывают никакие отношения. Между тем землевладе-

лец, присваивая ренту, участвует в распределении созданной рабо-

чими прибавочной стоимости, т.е. является эксплуататором нарав-

не с капиталистами. Таким образом, Маркс доказывает, что зе-

мельная рента есть одна из превращенных форм прибавочной

стоимости.

Марксов подход принципиально отличается от других теории

ренты. Так, физиократы выводили ренту из природы, рассматривая

ее как дар естественных сил. Д.Рйкардо принадлежит большая зас-

326

луга в развитии теории ренты. Он первым пытался объяснить зе-

мельную ренту на основе закона стоимости и трактовал ее как раз-

ность между общественной и индивидуальной стоимостью продук-

тов земледелия. Вместе с тем его теория основывалась на двух дог-

мах. Образование ренты Рикардо считал возможным только при

переходе от лучших земель к худшим. Кроме того, он полагал, что

последовательные вложения капитала в один и тот же участок зем-

ли будут характеризоваться убывающей производительностью. Этот

"закон" убывающего плодородия почвы был воспринят многими

экономистами и трактовался впоследствии как вариант закона убы-

вающей производительности факторов производства. В.И.Ленин ви-

дел заслугу К.Маркса в том, что он освободил теорию ренты от

двух вышеназванных догм.

Частная земельная собственность не является необходимым ус-

ловием существования капиталистического способа производства.

Более того, сохранение частной собственности на землю и связан-

ной с этим ренты как своеобразной пошлины, налога за право

приложения

капитала к земле невыгодно предпринимателю, умень-

шает его прибыль от ведения хозяйства. Тем не менее ни в одной

стране с приходом капитализма частная собственность не была уп-

разднена. Более того, в США, например, становление капитализма

сопровождалось и внедрением частной собственности на землю,

ранее неизвестной этому региону. Почему же буржуазия не прово-

дит, к примеру, национализацию земли, которая освободила бы ее

от уплаты части прибыли в виде ренты? Дело в том, что земельная

собственность — это разновидность частной собственности вообще.

Поэтому национализация земли подорвала бы сам принцип част-

ной собственности в целом.

Казалось бы, проблема ренты может быть решена путем покуп-

ки хозяйствующим субъектом земельного участка. Однако при этом,

хотя предприниматель освобождается от уплаты ренты, происхо-

дит "омертвление" значительной части капитала в виде цены, уп-

лаченной

заданный

земельный участок. Соответственно сокраща-

ется размер производительного капитала, приложенного к земле,

и размер приносимой им прибыли. Это противоречие, в свою оче-

редь, предприниматели пытаются разрешить при помощи ипотеки.

Ипотека означает получение денежной ссуды под залог недви-

жимости: земли и строений. Она позволяет мобилизовать на время

какую-то часть капитала, омертвленного в цене земли. Но по исте-

чении срока необходимо ссуду погашать, а кроме того, ипотечный

кредит, как и всякий другой,

предусматривает

выплату процента.

Таким образом, при ипотеке хозяйствующий субъект превращает-

ся в формального собственника. Фактическим владельцем участка

земли становится ипотечный банк (или страховое общество, дру-

гие кредитные институты), присваивающий ренту в форме ипотеч-

ного процента.

327

Ипотека означает продажу всей или некоторой части земельной

ренты. Другими словам, при ипотеке сохраняются рентные отно-

шения, хотя изменяется их форма.

Земельную ренту как политэкономическую категорию не следу-

ет смешивать с понятием "арендная плата". Арендная плата высту-

пает в виде определенной договором суммы денег, уплачиваемой

арендатором землевладельцу. В сумму арендной платы входит преж-

де всего сама земельная рента. Но чаще всего земля сдается с име-

ющимися на ней строениями, ирригационными сооружениями, про-

изведенными мелиоративными работами и т.д. За пользование этим

основным капиталом, переданным в ссуду, земельный собствен-

ник взимает ссудный процент, а также амортизационные отчисле-

ния. Эти суммы также входят в арендную плату наравне с земель-

ной рентой. В результате земельная рента как бы сливается внешне

со ссудным процентом, рассматривается как доход на некоторый

капитал. Происходит капитализация земельной ренты. Покупка зем-

ли, обеспечивающая получение ренты, становится идентичной ссуде

капитала, приносящей процент (например, процент по банковско-

му вкладу).

Капиталистическая земельная рента существует в двух основных

формах: дифференциальной и абсолютной. Источником обеих форм

ренты, как уже было отмечено, является прибавочный труд наем-

ных рабочих в сельском хозяйстве, добывающей промышленности

и т.д. Капиталистические рентные отношения предполагают удов-

летворение в равной степени интересов и землевладельцев, и арен-

даторов. Поэтому земельная рента в нормальных условиях может

представлять собой только избыток над средней прибылью. Суще-

ствуют два основных случая возникновения избытка прибыли сверх

некоторого среднего уровня (табл. 17.1).

Первый случай связан с получением избыточной прибавочной

стоимости на отдельных предприятиях отрасли, обеспечивающих

более высокий уровень производительности труда по сравнению со

среднеотраслевым. В условиях свободной конкуренции (внутриот-

раслевой) распространение технического опыта обусловливает крат-

ковременность получения избыточной прибавочной стоимости. Это

связано с тем, что отдельные предприниматели не имеют монопо-

лии на исключительное пользование наиболее производительными

факторами производства: станками, технологическими линиями и

пр. Рано или поздно другие предприниматели приобретут такое же

и даже лучшее оборудование и размеры прибыли передовых в тех-

ническом отношении предприятий будет сведены к среднеотрасле-

вому уровню.

328

Таблица 17.1

Образование дифференциальной

и абсолютной земельной ренты

Источник из-

быточной

прибыли

Индивиду-

альная

производи-

тельность

труда выше

среднеотрас-

левого уров-

ня

Отраслевая

производи-

тельность

труда ниже

среднеобще-

ственного

уровня

Что делает

получение

избыточной

прибыли

кратковре-

менным

Внутриот-

раслевая

конкуренция

Межотрасле-

вая конку-

ренция

Что делает

получение

избыточной

прибыли

по-

стоянным

(при ведении

хозяйства на

земле)

Монополия

на землю как

объект хо-

зяйства

Монополия

частной соб-

ственности

на землю

В результате

избыточная

прибыль ста-

новится

ос-

новой зе-

мельной

ренты

Дифферен-

циальная

рента

Абсолютная

рента

Количе-

ственное

выражение

земельной

ренты

Обществен-

ная цена

производ-

ства минус

индивиду-

альная цена

производ-

ства

Обществен-

ная

сто-

имость ми-

нус обще-

ственная

цена произ-

водства,

или

Несколько иначе обстоят дела при ведении хозяйства на

земле,

кмля

с учетом ее плодородия, местоположения, наличия полез-

ных ископаемых, лесных и гидроресурсов является невоспроизводи-

мым свободно фактором производства. Наличие капитала не может

превратить суглинок в чернозем или организовать добычу нефти

им, где нет ее залежей. Поэтому те предприниматели, которые

ведут хозяйство на участках более производительных (плодородных

и пр.), оказываются в привилегированном положении и могут по-

лучать избыточную прибавочную стоимость не временно, а посто-

янно. Этот избыток прибыли над средней носит разностный (осно-

ванный на разнице производительности), или дифференциальный,

характер.

Причиной этой дифференциальной прибыли является монопо-

лия на землю как объект хозяйства. Если

хозяйство

ведется на соб-

ственной земле, дифференциальная прибыль поступает предпри-

нимателю. Если земля арендована, то дифференциальная прибыль

принимает вид дифференциальной ренты и уплачивается земле-

владельцу.

Количественно дифференциальная рента равна разности

между общественной и индивидуальной ценами производства на

более производительных участках.

329

Необходимо обратить внимание на особенности образования об-

щественной цены производства на продукцию сельского хозяйства,

добывающих отраслей. Количество лучших участков земли ограни-

чено и свободно не воспроизводимо. Продукции с них недостаточ-

но для удовлетворения общественной потребности. Поэтому в обо-

рот вовлекаются и менее производительные участки. В результате

такой специфики конкуренции капиталов общественная цена про-

изводства регулируется средними условиями хозяйствования на худ-

ших участках земли. Таким образом, дифференциальная рента уп-

лачивается с лучших и средних участков.

Дифференциальная рента, получение которой связано с экстен-

сивными методами ведения хозяйства, с освоением новых пахот-

ных земель, месторождений полезных ископаемых, называется диф-

ференциальной рентой I. Она обусловлена различием плодородия,

почвы, местоположения участка земли по отношению к рынку,

путям сообщения и т.д. При этом не имеет значения, осваиваются

ли земельные участки от худших к лучшим или в обратной после-

довательности.

Важен сам факт различных условий хозяйствования

отдельных капиталов. Этот вид ренты является исторической и ло-

гической основой развития дифференциальной ренты II, связан-

ной с ведением хозяйства преимущественно интенсивными мето-

дами.

Дополнительные вложения капитала в один и тот же участок

улучшают его качественные характеристики и способствуют росту

производительности труда. Так, внесение удобрений, совершенство-

вание агротехники, проведение мелиоративных работ создают ис-

кусственное, или экономическое, плодородие и повышают уро-

жайность. В итоге дополнительные капиталовложения, оказываю-

щиеся более производительными (независимо от того, на лучших,

средних или худших землях они произведены), приносят диффе-

ренциальную ренту

II.

Особенность этого вида ренты состоит в том, что, пока не истек

срок аренды, дифференциальную прибыль от дополнительных вло-

жений капитала получает арендатор. По истечении срока договора

все улучшения, произведенные арендатором, переходят землевла-

дельцу. Это позволяет последнему при заключении нового договора

увеличить сумму арендной платы на величину дифференциальной

ренты II. Таким образом, капиталист-арендатор заинтересован в

увеличении срока аренды, чтобы успеть окупить вложения основ-

ного капитала и получать в течение срока аренды избыточную при-

быль. Земельный собственник, который посредством ренты при-

сваивает безвозмездно чужой труд, чужой капитал и результаты об-

щественного прогресса, заинтересован в сокращении срока аренды.

В середине XIX в. традиционной была аренда долгосрочная: уча-

стки под строительство сдавались на 99 лет. В современных условиях

договор, как правило, перезаключается через год. Естественно, в

таких условиях были бы немыслимы долгосрочные вложения капи-

330