Овечкина О.Н. Анализ финансовой отчетности

Подождите немного. Документ загружается.

коэффициента финансовой зависимости. Темп снижения коэф-

фициента финансовой устойчивости (0,19) был несколько ниже,

чем коэффициента автономии, так как у организации на конец

отчетного года появились долгосрочные обязательства в части

отложенных налоговых обязательств.

Как следствие вышеуказанных тенденций, коэффициент фи-

нансовой активности возрос с 0,16 на начало года до 0,51 на ко-

нец года, что говорит об усилении зависимости организации в

отчетном году от заемных источников финансирования.

У организации имеются собственные оборотные средства, од-

нако из-за высоких темпов прироста оборотных активов в отчет-

ном году коэффициент обеспеченности оборотных активов соб-

ственными оборотными средствами снизился с 0,54 до 0,31 и стал

ниже порогового значения. В то же время запасы полностью

обеспечены собственными источниками их формирования.

Положительной тенденцией является рост коэффициента ма-

невренности, который означает, что к концу года увеличилась

доля собственного капитала, находящегося в мобильной форме.

Однако почти 80 % собственного капитала организации вложено

в иммобилизованные активы.

2.4. Анализ ликвидности и платежеспособности

Потребность в анализе ликвидности и платежеспособности

возникает в условиях рынка в связи с усилением финансовых

ограничений и необходимостью оценки кредитоспособности ор-

ганизации.

Ликвидность – способ поддержания платежеспособности ор-

ганизации, она характеризует как текущее состояние расчетов,

так и их перспективы. Платежеспособность организации – спо-

собность своевременно и в полном объеме погашать свои финан-

совые обязательства. На текущую платежеспособность организа-

ции непосредственное влияние оказывает ликвидность ее акти-

вов, то есть способность отдельных видов имущества обращаться

в денежные средства без потерь их балансовой стоимости.

Организация считается платежеспособной, если ее активы

больше, чем внешние обязательства (долгосрочные и кратко-

срочные обязательства). Организация считается ликвидной, если

ее текущие активы больше, чем краткосрочные обязательства.

Для оценки степени ликвидности и платежеспособности

сравнивают отдельные позиции баланса и на основе этого срав-

нения рассчитывают абсолютные и относительные показатели.

Необходимо различать понятия «ликвидность баланса» и

«ликвидность активов». Ликвидность баланса определяется как

степень покрытия обязательств организации ее активами, срок

превращения которых в денежную форму соответствует сроку

погашения обязательств. Ликвидность активов – величина, об-

ратная ликвидности баланса по времени, необходимому для пре-

вращения активов в денежные средства. Чем меньше требуется

времени, чтобы данный вид активов обрел денежную форму, тем

выше его ликвидность, и наоборот.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении

средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности

и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязатель-

ствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и

расположенными в порядке возрастания сроков.

Существуют различные подходы к методике анализа ликвид-

ности баланса и составу формируемых аналитических групп по

активу и пассиву. Кроме того, конкретное наполнение групп по

активу и пассиву баланса для отдельных организаций будет раз-

личаться, зависеть от состава исходного баланса соответствую-

щей организации и имеющейся в распоряжении аналитика ин-

формации.

Необходимо иметь в виду, что ликвидность отдельных видов

активов и срочность отдельных обязательств можно определить

по балансу лишь в общих чертах в ходе внешнего анализа. Рас-

смотрим формирование групп для целей внешнего анализа, когда

у аналитика отсутствует дополнительная информация о расшиф-

ровках отдельных статей актива и пассива баланса.

В зависимости от степени ликвидности, то есть скорости пре-

вращения в денежные средства, активы организации можно раз-

делить на следующие группы:

– наиболее ликвидные активы, к которым относятся де-

нежные средства и краткосрочные финансовые вложения;

– быстро реализуемые активы, к которым относятся деби-

торская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение

12 месяцев после отчетной даты, и прочие оборотные активы;

– медленно реализуемые активы, к которым относятся за-

пасы (за исключением расходов будущих периодов);

– трудно реализуемые активы, к которым относятся вне-

оборотные активы и дебиторская задолженность, платежи по кото-

рой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты.

В зависимости от степени срочности оплаты пассивы органи-

зации можно разделить на следующие группы:

– наиболее срочные обязательства, к которым относятся

кредиторская задолженность, задолженность перед участниками

(учредителями) по выплате доходов, прочие краткосрочные обя-

зательства;

– краткосрочные пассивы, к которым относятся кратко-

срочные займы и кредиты;

– долгосрочные пассивы, к которым относятся долгосроч-

ные обязательства;

– постоянные пассивы, к которым относятся капитал и ре-

зервы, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов.

Для сохранения баланса актива и пассива итог этой группы

уменьшается на сумму величин налога на добавленную стоимость

по приобретенным ценностям и расходов будущих периодов.

Более точный анализ ликвидности баланса предполагает ис-

пользование дополнительной информации, позволяющей уточ-

нить качественный состав отдельных статей оборотных активов и

краткосрочных обязательств. После оценки «качества» опреде-

ленной статьи решается вопрос о полном или частичном включе-

нии ее в состав соответствующей группы.

Так, например, в состав наиболее ликвидных активов (А

)

должны включаться не все краткосрочные финансовые вложения,

а только быстрореализуемые ценные бумаги. Статья актива ба-

ланса «Краткосрочные финансовые вложения» включает различ-

ные финансовые вложения, в том числе краткосрочные инвести-

ции в зависимые общества, займы, предоставленные другим ор-

ганизациям. Эти виды финансовых вложений не должны входить

в состав группы А

, так как они не могут быть быстро обращены

(в случае необходимости) в денежные средства.

Из состава дебиторской задолженности (А

) целесообразно

исключить задолженность участников (учредителей) по взносам в

уставный капитал, так как, по существу, эта статья является регу-

лирующей к статье «Уставный капитал».

Особенно внимательно необходимо оценить «качество» под-

статьи «прочие дебиторы», которая может включать: задолжен-

ность за финансовыми и налоговыми органами (переплату орга-

низации этим органам); задолженность работников по предостав-

ленным им ссудам и займам, по возмещению материального

ущерба; задолженность за подотчетными лицами; задолженность

по расчетам с поставщиками; задолженность по недостачам то-

варно-материальных ценностей, обнаруженных при их приемке;

штрафы, пени, неустойки, признанные должниками. Таким обра-

зом, должен быть осторожный подход к оценке надежности не-

раскрытых сумм дебиторской задолженности.

В составе материальных запасов могут быть неликвидные за-

пасы, которые нецелесообразно рассматривать как медленно реа-

лизуемые активы (А

Что касается обязательств, то у организации могут быть

«условные» обязательства, не отраженные в балансе, но которые

в будущем, став расходами, вызовут отток денежных средств.

Если у организации есть кредиты и займы, не погашенные в

срок, то их следует отнести к наиболее срочным обязательствам

(П

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить

итоги этих групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолют-

но ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

≥ П

, А

≥ П

, А

≥ П

, А

≤ П

Выполнение первых трех неравенств влечет выполнение и

четвертого неравенства, то есть четвертое неравенство носит «ба-

лансирующий» характер, и его выполнение свидетельствует о

соблюдении минимального условия финансовой устойчивости –

наличия у организации собственных оборотных средств.

В случае, если одно или несколько неравенств не выполняет-

ся, ликвидность баланса в меньшей или большей степени отлича-

ется от абсолютной. При этом недостаток средств по одной груп-

пе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя

компенсация имеет место лишь по стоимостной величине, так как

в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не мо-

гут заменить более ликвидные.

Сопоставление наиболее ликвидных и быстро реализуемых

активов (А

+А

) с наиболее срочными и краткосрочными пасси-

вами (П

+П

) позволяет выяснить текущую ликвидность органи-

Таблица 2.6

Анализ ликвидности баланса

Актив

На

начало

года,

тыс. р.

На ко-

нец

года,

тыс. р.

Пассив

На

начало

года,

тыс. р.

На ко-

нец

года,

тыс. р.

Платежный излишек

(недостаток), тыс. р.

на начало

года

на конец

года

Наиболее ликвидные

активы (А

)

1135

4262

Наиболее срочные

обязательства (П

)

3450

5157

−2315

−895

Быстро реализуемые

активы (А

)

3692

16429

Краткосрочные пасси-

вы (П

)

2300

14580

+1392

+1849

Медленно реализуемые

активы (А

)

6284

7282

Долгосрочные пасси-

вы (П

)

−

+6284

+7189

Трудно реализуемые

активы (А

)

28339

30277

Постоянные пассивы

(П

)

33700

38420

−5361

−8143

Баланс

39450

58250

Баланс

39450

58250

−

зации, которая свидетельствует о платежеспособности (неплате-

жеспособности) на ближайший промежуток времени.

Сравнение медленно реализуемых активов (А

) с долгосроч-

ными пассивами (П

) отражает перспективную ликвидность ор-

ганизации, которая представляет прогноз платежеспособности

(но несколько приближенный).

Пример 2.5. Проведем анализ ликвидности баланса организа-

ции по данным, представленным в приложении 1. Для повыше-

ния наглядности и удобства анализа построим табл. 2.6.

Расчеты, проведенные в табл. 2.6, показали, что баланс орга-

низации и на начало, и на конец отчетного года не является абсо-

лютно ликвидным, так как не выполняется первое неравенство.

В то же время необходимо отметить снижение платежного недо-

статка наиболее ликвидных активов за отчетный год на 1420 тыс.

р., или на 61 %.

Что касается быстро реализуемых и медленно реализуемых

активов, то по этим группам в организации наблюдается платеж-

ный избыток, который к концу отчетного года возрастает.

Для оценки платежеспособности организации используются

относительные показатели ликвидности, различающиеся

набором ликвидных активов, рассматриваемых в качестве покры-

тия краткосрочных обязательств.

1. Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, ка-

кую часть краткосрочной задолженности организация может по-

крыть за счет имеющихся денежных средств и краткосрочных

финансовых вложений, быстро реализуемых в случае необходи-

мости. Он характеризует мгновенную платежеспособность орга-

низации, то есть на дату составления баланса. Нормальное огра-

ничение коэффициента 0,2, указываемое в экономической лите-

ратуре, означает, что каждый день подлежит погашению не менее

20 % краткосрочных обязательств организации.

2. Коэффициент критической (быстрой) ликвидности пока-

зывает, какую часть краткосрочной задолженности организация

может покрыть в ближайшей перспективе при условии полного

погашения краткосрочной дебиторской задолженности. Он ха-

рактеризует ожидаемую платежеспособность организации на пе-

риод, равный средней продолжительности одного оборота крат-

косрочной дебиторской задолженности. Нормальное ограничение

коэффициента 1, указываемое в работах западных аналитиков,

означает, что денежные средства и предстоящие поступления от

дебиторов должны покрывать краткосрочные обязательства орга-

низации. Если значение этого коэффициента ниже 1, это свиде-

тельствует об угрозе финансовой стабильности организации, а

если превышает 1, то означает, что организация располагает до-

статочным объемом свободных ресурсов, формируемых за счет

собственных источников. В процессе анализа динамики этого

коэффициента необходимо обращать внимание на факторы, обу-

словившие его изменение. Если рост коэффициента был в основ-

ном вызван увеличением дебиторской задолженности, это не мо-

жет положительно характеризовать рост ликвидности.

3. Коэффициент текущей ликвидности показывает, в какой

степени текущие активы организации покрывают ее краткосроч-

ные обязательства. Организация погашает свои краткосрочные

обязательства в основном за счет оборотных активов, поэтому,

если текущие активы превышают по величине краткосрочные

обязательства, организация может рассматриваться как успешно

функционирующая. Данный коэффициент дает общую оценку

ликвидности активов и отражает прогнозируемые платежные

возможности организации при условии не только погашения

краткосрочной дебиторской задолженности, но и реализации

имеющихся запасов. Он характеризует ожидаемую платежеспо-

собность организации на период, равный средней продолжитель-

ности одного оборота всех оборотных средств.

Нормальное ограничение коэффициента, используемое в за-

падной учетно-аналитической практике и отечественных норма-

тивных документах, – 2. Однако это лишь ориентировочное зна-

чение, так как уровень коэффициента может значительно варьи-

ровать по отраслям и видам деятельности и зависит от продолжи-

тельности производственного цикла, структуры запасов и других

факторов.

Конкретное значение коэффициента тесно связано с уровнем

эффективности работы организации в отношении управления за-

пасами: при высокой культуре организации материально-

технического обеспечения можно существенно сокращать уро-

вень запасов и, таким образом, снижать значение коэффициента

по сравнению с его среднеотраслевой величиной без ущерба для

финансового состояния организации.

Некоторые организации с высокой оборачиваемостью денеж-

ных средств (например, организации розничной торговли) могут

позволить себе относительно невысокие значения этого коэффи-

циента и обеспечить приемлемую ликвидность за счет более ин-

тенсивного притока денежных средств от текущей деятельности.

Рост этого коэффициента обычно рассматривается как благо-

приятная тенденция.

Рассмотренные три показателя ликвидности, их формулы

расчета и экономическое содержание приведены в табл. 2.7.

Эти относительные показатели являются основными для

оценки ликвидности и платежеспособности организации.

Однако приведенными коэффициентами и методиками их

расчета не исчерпывается все многообразие способов оценки

ликвидности и платежеспособности.

Таблица 2.7

Показатели ликвидности

Показатель

Методика расчета

Условное обозначение

и формула расчета

Пороговое

значение

Экономическое

содержание

1.Коэффициент

абсолютной

ликвидности

(Денежные средства +

+Краткосрочные финан-

совые вложения) / Крат-

косрочные обязательства

ДС + КФВ 250 + 260

ал

= ────── = ─────────────

КО 610 + 620 + 630 + 660

≥ 0,2

Мгновенная

платежеспо-

собность

2.Коэффициент

критической

(быстрой) лик-

видности

(Денежные средства +

+Краткосрочные финан-

совые вложения +

+Краткосрочная деби-

торская задолженность

+ +Прочие оборотные

активы) / Краткосроч-

ные обязательства

ДС + КФВ + КДЗ + ПОА

кл

= ──────────────── =

КО

240 + 250 + 260 + 270

= ──────────────

610 + 620 + 630 + 660

≥ 1

Ожидаемая

платежеспо-

собность на

ближайший

период