Лекции по рынку ценных бумаг

Подождите немного. Документ загружается.

МИНИСТЕРСТВО ОБРАЗОВАНИЯ И НАУКИ РОССИЙСКОЙ

ФЕДЕРАЦИИ

МОСКОВСКИЙ ГОСУДАРСТВЕННЫЙ УНИВЕРСИТЕТ

ТЕХНОЛОГИЙ И УПРАВЛЕНИЯ

(образован в 1953 году)

__________________________________________________________

Кафедра «Финансы и кредит»

Дистанционное Фин.-23.22.0604.очн.плн, Фин.-23.22.0604.зчн.плн

обучение Фин.-23.22.0604.зчн.скрФин.-23.22.0604.вчр.плн

Фин.-23.22.0604.вчр.скр, Фин.-23.22.0605.очн.плн

Фин.-23.22.0605.зчн.плн, Фин.-23.22.0605.зчн.скр

Фин.-23.22.0605.вчр.плн, Фин.-23.22.0605.вчр.скр

Фин.-23.22.0611.очн.плн, Фин.-23.22.0611.зчн.плн

Фин.-23.22.0611.зчн.скр, Фин.-23.22.0606.очн.плн

Фин.-23.22.0608.зчн.плн, Фин.-23.22.0608.зчн.скр

Фин.-23.22.0608.вчр.плн, Фин.-23.22.0608 вчр.скр

Абельцева Н.В., Козярина Г.И.

РЫНОК ЦЕННЫХ БУМАГ

Учебно-практическое пособие

для студентов всех форм обучения

www.msta.ru

Москва 2004

УДК 336

©Абельцева Н.В., Козярина Г.И. Рынок ценных бумаг. Учебно-практическое

пособие. – М.: МГУТУ, 2004

В учебно-практическом пособии кратко изложено содержание

дисциплины «Рынок ценных бумаг» в соответствии с Государственным

образовательным стандартом 2000г.

Пособие написано для оказания помощи студентам в приобретении

теоретических знаний, раскрывает основные понятия дисциплины,

рассматривает вопросы, связанные с выпуском, обращением конкретных видов

ценных бумаг, организацией функционирования рынка ценных бумаг, его

регулированием.

Пособие предназначено для студентов специальностей: 060400, 060500, 060600,

060800, 061100

Составители: Абельцева Нина Васильевна, Козярина Галина Ивановна

Рецензенты: Тульская Н.С - к.э.н., профессор, заведующая кафедрой

«Организация производства и маркетинга» Московского государственного

университета пищевых производств, Москалев В.П., - к.э.н., исполнительный

директор, ОАО «Терминал-1».

Редактор: Свешникова Н.И.

109004, Москва, Земляной вал, 73

СОДЕРЖАНИЕ

Стр.

Введение 4

Раздел 1. История развития рынка ценных бумаг

и необходимость его создания

1.1. Финансовый рынок. Становление в России

рынка ценных бумаг 5

1.2. Ценные бумаги. Их значение, экономическая сущность 6

1.3. Классификация ценных бумаг 7

Тестовые задания 8

Раздел 2. Виды ценных бумаг 8

Тестовые задания 23

Раздел 3. Понятие рынка ценных бумаг. Его участники 24

3.1.Структура, функции рынка ценных бумаг 24

3.2.Участники рынка ценных бумаг 25

Тестовые задания 29

Раздел 4. Оценка ценных бумаг. Риски. Государственное

регулирование на рынке ценных бумаг 30

4.1.Правовые основы оценки ценных бумаг. Их стоимость 30

4.2.Ценные бумаги. Методы оценки 33

4.3.Виды рисков на рынке ценных бумаг 35

4.4.Государственное регулирование на рынке ценных бумаг 36

Тестовые задания 38

Тестовые задания по дисциплине «Рынок ценных бумаг» 40

Литература 42

ВВЕДЕНИЕ

Рынок ценных бумаг позволяет расширить источники финансирования

предприятий (государств), не ограничиваясь самофинансированием и

банковскими кредитами, дает возможность инвесторам вкладывать сбережения

в широкий круг финансовых инструментов, получая при этом дополнительный

доход и имея право выбора.

Рынок непрерывно развивается в соответствии с изменением

политической ситуации, финансово-экономической политики государств и

другими задачами, которые стоят перед страной с учетом национальных

особенностей.

Основная цель функционирования рынка ценных бумаг состоит в

формировании механизма привлечения в экономику инвестиций путем

построения взаимоотношений между теми, кто испытывает потребность в

средствах, и теми, кто хочет инвестировать избыточный доход.

Дисциплина "Рынок ценных бумаг" опирается на знания

макроэкономики, микроэкономики, теории финансов, методов финансовых

вычислений, банковского дела, маркетинга и менеджмента, организации

коммерческой деятельности.

Учебно-практическое пособие разработано для всех экономических

специальностей очного, очно-заочного (вечернего), заочного форм обучения.

Учебно-практическое пособие содержит контрольные вопросы, задания

для самостоятельной работы, тестовые задания, которые могут иметь несколько

вариантов ответов.

Раздел 1. История развития рынка ценных бумаг и

необходимость его создания

1.1. Финансовый рынок. Становление в России рынка ценных

бумаг

Рынок – сложное многофункциональное комплексное образование,

включающее, с одной стороны, рынок товаров и услуг, с другой – рынок

ресурсов. Взаимодействие этих рынков определяет национальный

экономический механизм.

Финансовый рынок – это сфера экономических отношений, где

происходит купля-продажа финансовых ресурсов.

Развитый внутренний финансовый рынок существенно облегчает задачу

перехода в мировой финансовый рынок и создает условия для инвестирования

иностранного капитала в экономику нашей страны через размещение наших

ценных бумаг.

История формирования и развития рынка ценных бумаг в России

насчитывает более 150 лет.

Основные периоды:

 первый – с 1769г. до конца 50-х годов 19 века – время

возникновения и становления рынка ценных бумаг, начало

обращения государственных ценных бумаг;

 второй – с 60-х годов 19 века по 1897г – совпал с завершением

денежной реформы (введением «золотой валюты»); этот период

характеризуется интенсивным развитием рынка;

 третий – с 1897г. по 1913г., включая начало первой мировой войны

- соответствует чертам «зрелого» рынка ценных бумаг;

 четвертый – с 1917г. по 1957г. – характеризуется запретами на все

операции с ценными бумагами на территории страны; переходом к

новой экономической политике (в этот период принято

Постановление «О государственных займах, размещенных по

подписке среди трудящихся Советского союза», которое отсрочило

на 20 лет погашение ранее выпущенных займов).

Начиная, с 1990-го года, в России возрождается рынок ценных бумаг,

учитывающий исторические российские традиции и опыт стран с развитой

рыночной экономикой. С расширением кредитных отношений, с развитием

банковской системы, с выпуском государственных ценных бумаг формируется

фондовый рынок. Его объектом являются различные виды ценных бумаг.

Появляются биржи, на которых они обращаются.

Для существования в стране развитого рынка ценных бумаг необходимы

такие его компоненты, как спрос, предложение, посредники, участники,

рыночная инфраструктура (коммерческие банки, фондовые биржи,

инвестиционные

институты и так далее), а также системы его регулирования и

саморегулирования.

Решающую роль в создании рынка ценных бумаг сыграли приватизация и

акционирование государственных предприятий. Акционерные общества стали

главными субъектами этого рынка.

Ценные бумаги являются необходимыми финансовыми инструментами

рыночного хозяйства, с помощью которых решаются инвестиционные,

платежные, расчетные, организационные и другие вопросы.

1.2. Ценные бумаги. Их значение, экономическая сущность

Ценные бумаги возникли в результате функционирования денег как

общепризнанного средства платежа и возникновения кредитных отношений.

Материальной основой ценных бумаг является действительный капитал,

и одновременно ценные бумаги представляют собой фиктивный капитал.

Ценные бумаги выражают имущественные отношения между

государством, корпорациями, гражданами и держателями бумаг.

Ценные бумаги как финансовый инструмент используют для привлечения

инвестиций и вложения финансовых ресурсов, покрытия бюджетного

дефицита, платежей, залога, кредита и его обеспечения, активизации товарного

оборота, реструктуризации собственности и других финансово-хозяйственных

операциях.

Ценные бумаги выполняют функции:

 распределительные;

 перераспределительные;

 контрольные;

 стимулирующие;

 учетные.

Многообразие ценных бумаг связано с их ролью в рыночной экономике,

сроками обращения, формой выпуска и порядком владения, доходностью и

уровнем риска, объемом предоставляемых прав и так далее.

Экономический статус ценной бумаги определяется ее ролью и значением

в системе фондового рынка.

Ценная бумага как экономическая категория характеризуется

стоимостью, ликвидностью, надежностью, доходностью, наличием

самостоятельного оборота, скоростью обращения, инвестиционным

потенциалом.

Ценные бумаги одновременно выступают носителями прав и отражают

права, которые осуществляются через их использование.

Юридическое определение ценной бумаги дано в Российском гражданском

кодексе: «…документ, удостоверяющий с соблюдением установленной формы

и обязательных реквизитов имущественные права, осуществление или передача

которых возможны только при его предъявлении». При совершении

гражданско-правовых сделок с ценными бумагами нельзя передавать часть

прав, так как

«…с передачей ценной бумаги переходят все удостоверяемые ею права в

совокупности».

Конкретные права связаны с конкретными ценными бумагами.

Права, обеспеченные ценными бумагами, регламентируются

Федеральными законами «О рынке ценных бумаг» от 22 апреля 1996г, «Об

акционерных обществах» от 24 ноября 1995г.; Указами Президента РФ «О

мерах по обеспечению прав акционеров» от 27 октября 1993г., «Об

обеспечении прав инвесторов» от 16 сентября 1997г. и другими нормативными

документами.

Таким образом, ценные бумаги – это инструмент привлечения средств,

объект вложения финансовых ресурсов, а их обращение связано с такими

видами деятельности, как дилерская, брокерская, депозитарная,

регистраторская, трастовая, клиринговая, консультационная.

1.3. Классификация ценных бумаг

Многообразие видов ценных бумаг предопределяет различные признаки

классификации.

Классификация ценных бумаг – это деление ценных бумаг на виды по

различным признакам, которые им присущи.

Существующие в современной мировой практике ценные бумаги делят на

два больших класса: основные и производные. Основные ценные бумаги –

основе которых лежат имущественные права на какой-либо актив (товар,

имущество, различного рода ресурсы, капитал и другие). Производные –

бездокументарная форма выражения имущественного права, которое возникает

с изменением цены лежащих в их основе базисных активов (биржевых товаров,

основных ценных бумаг, процентных ставок, валютных курсов и так далее).

По объему прав удостоверенных ценной бумагой различают:

 ценные бумаги на предъявителя;

 именные (указано конкретное лицо);

 ордерные (именная ценная бумага, которая содержит передаточную

надпись – индоссамент)

Существуют другие классификационные признаки: по сроку

существования, форме выпуска, характеру обращения, форме вложения

средств, эмитенту и так далее.

Контрольные вопросы

1. Основные задачи и проблемы рынка ценных бумаг в России в различные

периоды его становления.

2. Этапы формирования рынка ценных бумаг в дореволюционной России.

3. Дайте юридическое определение ценных бумаг.

4. Перечислите основные экономические характеристики ценных бумаг.

5. Признаки, по которым классифицируют ценные бумаги.

Задания для самостоятельной работы

1. Проблемы, связанные с развитием рынка ценных бумаг в России.

2. Развитие ценных бумаг и становление фондового рынка зарубежных стран.

Тестовые задания

1. Какие виды ценных бумаг исторически появились раньше?

1. государственные;

2. частные;

3. корпоративные.

2. Существовал ли в нашей стране рынок корпоративных ценных бумаг в

период между 1917г. и серединой 80-х г.г?

1. нет;

2. да.

3. Как осуществляется передача прав, удостоверенных ордерной ценной

бумагой?

1. вручением ценной бумаги;

2. путем цессии;

3. путем индоссамента.

4. Предпосылками становление рынка ценных бумаг в России послужили:

1. развитие финансовых отношений;

2. акционирование;

3. государственная программа;

4. приватизация:

5. экономический кризис.

5. Как осуществляется передача прав, удостоверенных ценной бумагой на

предъявителя?

1. путем индоссамента;

2. оформлением нотариально-заверенного договора купли-продажи;

3. вручением ценной бумаги.

Раздел 2. Виды ценных бумаг

Рассмотрим некоторые виды ценных бумаг с точки зрения их

экономической сути или вида прав владельца.

Акция - ценная бумага, которая выполняет регулирующие функции в

системе общественного воспроизводства, способствует перераспределению

капитала из одних отраслей в другие, а также в пределах отрасли.

Акция – это инвестиции в уставной капитал акционерного общества.

Акция – ценная бумага, выпускаемая акционерным обществом и

закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли акционерного

общества в виде дивидендов, на участие в управлении акционерным обществом

и на часть имущества, оставшегося после его ликвидации.

В зависимости от эмитента различают акции новых компаний, стабильно

развивающихся, компаний традиционных отраслей, приватизированных

предприятий и так далее.

В зависимости от особенностей обращения выделяют акции

котирующиеся на фондовом рынке и некотирующиеся, активные, циклические,

акции роста, спада, дохода, акции, распространяемые по открытой и закрытой

подписке и другие.

По видам различают акции обыкновенные и привилегированные.

Акционерное общество вправе размещать обыкновенные акции, а также

один или несколько типов привилегированных акций. Номинальная стоимость

размещенных привилегированных акций не должна превышать 25% уставного

капитала общества. Обыкновенные акции составляют 75% уставного капитала,

владельцы таких акций могут участвовать в общем собрании акционеров,

знакомиться с документацией, избираться и быть избранными в руководящие

органы, иметь право на получение дивидендов, а при ликвидации общества

имеют право на получение части его имущества в размере стоимости

принадлежащих им акций. Каждая обыкновенная акция общества

предоставляет акционеру (ее владельцу) одинаковый объем прав.

Разновидностью обыкновенных акций выступают плюральные (многоголосные

акции), отсроченные акции, участвующие.

Привилегированные (преференциальные) акции не дают своим

владельцам права голоса на собрании акционеров, если оно не закреплено за

ними в уставе акционерного общества. Владельцы таких акций получают

фиксированный дивиденд (в уставе оговаривается его размер и стоимость,

которая будет выплачена при ликвидации общества), который определяется в

твердой денежной сумме или в процентах к номинальной стоимости

привилегированных акций. Законом определено, когда владелец

привилегированной акции получает право участвовать на общем собрании

акционеров: при решении вопросов, связанных с реорганизацией и

ликвидацией общества, внесением изменений и дополнений в устав общества,

которые могут ограничивать или изменять права акционеров - владельцев этих

акций.

Разновидностями привилегированных акций являются конвертируемые,

кумулятивные, отзывные (возвратные), с долей участия и другие.

Конвертируемая акция – акция, которую можно обменять на

обыкновенную или другую разновидность привилегированной акции. Условия

конвертации оговариваются эмитентом.

Кумулятивная акция – акция, по которой происходит накопление

дивидендов в случае их невыплат. Период времени, в течение которого

дивиденды могут накапливаться определяет эмитент.

Отзывные (возвратные) – акции, которые могут быть погашены в заранее

оговоренные сроки и по установленной цене. Обычные акции не могут гаситься

до тех пор, пока существует акционерное общество, выпустившее их.

Облигация – ценная бумага, которая активно используется на фондовом

рынке как объект инвестирования.

Облигация – эмиссионная ценная бумага, закрепляющая право ее держателя на

получение от эмитента в предусмотренный срок номинальной стоимости

облигации и зафиксированного в ней процента от этой стоимости или иного

имущественного эквивалента (Федеральный закон РФ «О рынке ценных

бумаг»).

Облигации могут быть внутренних (государственных) и местных

(муниципальных) займов, а также предприятий и акционерных обществ

(корпоративные облигации).

Базовые понятия облигации – номинал, пункт, купон (купонный

процент), дата погашения, дисконт и другие.

Согласно Федеральному закону «Об акционерных обществах» облигации

может выпускать акционерное общество на сумму, не превышающую размер

уставного капитала, либо на величину обеспечения, предоставленного

обществу в этих целях третьими лицами, после полной оплаты уставного

капитала. При отсутствии обеспечения выпуск облигаций допускается не ранее

третьего года существования акционерного общества и при условии

надлежащего утверждения двух его годовых балансов.

Для выплат процентов по облигациям и погашения их стоимости

акционерным обществом создается резервный фонд не менее 15% его

уставного капитала. Фонд формируется из чистой прибыли акционерного

общества путем ежегодных отчислений в размере не менее 5%.

Существует большое разнообразие облигаций - именные и на

предъявителя, отзывные и безотзывные (бессрочные) и так далее.

По целям облигационного займа облигации подразделяются на:

 выпускаемые для привлечения дополнительных финансовых ресурсов

или для рефинансирования задолжности, которые имеются у эмитента;

 целевые, средства от продаж которых, направляются на конкретные

инвестиционные проекты;

По способу размещения различают:

 свободно размещаемые;

 принудительно размещаемые.

По характеру обращения: