Лекции по Краткосрочной финансовой политике
Подождите немного. Документ загружается.
Конспект лекций по краткосрочной финансовой политике предприятия стр. 51
Пример 1
Факторинговая компания закупит у компании дебиторскую задолженность на сумму 120 000
руб. в месяц и выдаст ссуду в размере до 80% дебиторской задолженности на условиях 14% в год и
1,5% комиссионных от приобретаемой дебиторской задолженности. Определить расходы, связанные с
договором факторинга.
Решение. Расходы, связанные с этим договором факторинга, составляют:
Комиссионные компании- фактора
0,015 · (120 000 руб.·12) 21 600 руб.
Расходы по займу
0,14 · (120 000·0,8) 13 440 руб.
Итого расходы 35 040 руб.
Пример 2
Факторинговая компания устанавливает комиссионные в размере 3% и дает ссуду предприятию
в размере до 75% от дебиторской задолженности, покупаемой за дополнительный 1% в месяц.
Ежемесячно формирующаяся дебиторская задолженность (продажи в кредит) составляет 400 000 руб. в
месяц. В результате договора факторинга предприятие экономит 6 500 руб. в месяц на затратах отдела
по работе с дебиторами и безнадежных долгах в размере 2% от продаж в кредит.
Банк XYZ предложил предприятию свои условия проведения факторинга, согласно которым он
предоставит ссуду до 75% от дебиторской задолженности; ставка в 2% в месяц плюс 4% начислений за
работу с дебиторской задолженностью, в счет которой выдается ссуда. Средняя длительность
коммерческого кредита составляет 30 дней. Если компания хочет получить максимально возможную
ссуду в месяц, следует ли ей работать с факторинговой компанией, или переключиться на работу с
банком XYZ?
Решение
Затраты по факторингу:
Покупаемая дебиторская задолженность
Комиссионные фактора (0,03 · 400 000 руб.) 12 000 руб.
Процент за ссуду (0,01 · 0,75 · 400 000 руб.) 3 000 руб.
Итого затраты 15 000 руб.
Стоимость банковского финансирования:
Процент (0,02 · 0,75 · 400 000 руб.) 6 000 руб.
Начисления за работу с дебиторской
задолженностью (0,04 · 300 000 руб.) 12 000 руб.
Дополнительные затраты из-за неиспользования факторинга:
Затраты отдела по работе с дебиторами (кредитованию) 6 500 руб.
Безнадежные долги (0,02 · 400 000 руб.) 8 000 руб.
Итого затраты 32 500 руб.
Поскольку 15 000 руб. меньше, чем 32 500 руб., компании следует выбрать вариант с факторингом.
Пример 3
Годовая потребность предприятия в пополнении оборотных активов 250 000 руб. Ему следует
рассмотреть альтернативные варианты: получение банковской ссуды или факторинг.
Условия банковской ссуды включают в себя 18%-ную ставку, дисконтирование и
компенсационный остаток в размере 20%.
Факторинговая компания назначает 4% комиссионных на покупаемые счета-фактуры;
процентная ставка на покупаемые счета-фактуры равняется 12%, вычитаемым заранее. При работе с
факторинговой компанией предприятие сэкономит ежемесячно 1 000 руб. на дополнительных расходах
отдела по работе с покупателями и сможет избежать безнадежных долгов в размере 3% передаваемых
компании-фактору дебиторских задолженностей. Какая из этих альтернатив предпочтительнее для
предприятия?
Решение
Банковская ссуда, которая принесет предприятию требующиеся 250 000 руб., определяется
следующим образом:
Заемные средства 250 000 руб.
=
=
Конспект лекций по краткосрочной финансовой политике предприятия стр. 52
(100% - Удержание от заемных средств) 100% - (18%+20%)
250 000 руб. 250 000 руб.
1,0-0,38 0,62
Реальная процентная ставка по банковской ссуде равна:
Реальная процентная Процентная ставка 0,18
ставка Заемные средства, % 0,62
Теперь мы должны ненадолго переключиться на договор факторинга для определения, будет ли
сумма дебиторской задолженности, которая дает предприятию необходимые 250 000 руб. по
факторингу, ниже, чем банковская ссуда.
Сумма дебиторской задолженности, которую следует учесть в договоре о факторинге для того,
чтобы предприятие получило требующиеся 250 000 руб., рассчитывается следующим образом:
250 000 руб. 250 000 руб.
1,0-0,12-0,04 0,84
Общие годовые затраты по банковскому соглашению составляют:
Процент (250 000 руб. х 0,29)
Дополнительные расходы, связанные с неиспользованием факторинга:
72 500
Расходы по кредитованию (1000 руб. х 12)
Безнадежные долги (297 619 х 0,03)
12 000
8 929
Итого расходы 93 429 руб.
Реальная процентная ставка дебиторской задолженности по факторингу равна:
Реальная Процентная ставка 12%
процентная ставка Заемные средства, % 100% - (12%+4%)
0,12
0,84
Общие годовые затраты по факторинговой альтернативе составляют:
Процент (250 000 руб. · 0,143) 35 750 руб.
Факторинг (297 619 руб. · 0,04) 11 905 руб.
Итого затраты 47 655 руб.
Следует остановиться на факторинге, поскольку по затратам он обойдется почти в два раза
дешевле, чем банковская ссуда.
Пример 4
Предприятие планирует подписать договор факторинга. Продажи компании составляют 2 700
000 руб. в год, оборачиваемость дебиторской задолженности 9 раз. Компания-фактор покупает
задолженность при 17%-ном резерве. Комиссионные компании-фактора по средней дебиторской
задолженности, оплачиваемые при приобретении дебиторской задолженности, равны 2%. Начисление
процентов, составляющее 16% от дебиторской задолженности после вычитания комиссионных и
резерва, уменьшает сумму ссуды. Рассчитать действительные годовые издержки по договору
факторинга.
Решение
Средняя дебиторская Продажи в кредит 2 700 000 руб.
задолженность Оборачиваемость 9
Компания получит следующую сумму за счет факторинга дебиторской задолженности:
= = 403 226 руб.
=
=
= 29,0 %
= = 297 619 руб.
=
=
= 14,3 %
=
= =
= 300 000 руб.
Конспект лекций по краткосрочной финансовой политике предприятия стр. 53
Средняя дебиторская задолженность 300 000 руб.
Минус: Резерв (300 000 руб. · 0,17) - 51 000
Комиссионные (300 000 руб. · 0,02) - 6 000
Нетто до выплаты процента 243 000 руб.
Минус: Процент (243 000 руб. · (16% / 9) 4 320
Получаемая сумма 238 680 руб.
Годовые издержки по договору факторинга составляют:
Комиссионные (300 000 руб. · 0,02) 6 000 руб.
Процент (243 000 руб. · (16% / 9)) 4 320 руб.
Затраты каждые 40 дней (360/9) 10 320 руб.
Оборачиваемость *9
Итого годовые затраты 92 880 руб.
Действительные годовые затраты по договору факторинга на основании получаемой суммы
составляют:
Годовые затраты 92 880 руб.
Средняя получаемая сумма 238 680 руб.
или в расчете на всю сумму за год (/ 9) - 4,3%
= = 38,9 %,