Кузьменко Л.В., Кузьмін В.В., Шаповалова В.М., Фінансовий менеджмент: Навчальний посібник

Подождите немного. Документ загружается.

Л.В. Кузьменко, В.В.Кузьмін, В.М. Шаповалова

ФІНАНСОВИЙ МЕНЕДЖМЕНТ

Навчальний посібник

Рекомендовано Міністерством освіти і науки України

для студентів економічних спеціальностей

вищих навчальних закладів

Херсон 2003

УДК 658.14/17(075.8)

ББК 65.290-93я73

К89

Кузьменко Л.В., Кузьмін В.В., Шаповалова В.М., Фінансовий

менеджмент: Навчальний посібник. / Херсон: К-89 Олді-плюс, 2003 р. - 240 с.

ISBN

У посібнику розглянуто цілий ряд питань пов’язаних з управлінням

фінансами підприємства в ринкових умовах господарювання. Велику увагу

приділено механізму формуванню фінансових ресурсів основного та

оборотного капіталу, управління грошовим оборотом і прибутком

підприємства, фінансовому плануванню та інвестиційній діяльності. Окремі

теми присвячені проблемам оцінки та мінімізації фінансових ризиків

прогнозування і уникнення банкрутства. При написанні учбового посібника

автори прагнули по максимальній мірі використовувати положення системного

підходу, згідно з яким предмет, який вивчається представляє собою систему

знань з їх логічними зв’язками, послідовністю, направленістю.

Посібник розрахований на студентів економічних спеціальностей,

аспірантів, викладачів, практичних працівників у сфері фінансів.

Рецензенти:

В.І. Благодатний, доктор економічних наук, професор, академік УААН

Н.С. Миколайчук, доктор економічних наук, професор

Рекомендовано Міністерством освіти і науки України як навчальний посібник

для студентів вищих навчальних закладів

Лист № 14/18.2-34 від 8.01.2003 року

ББК 65.290-93я73

ISBN

Кузьмін В.В.,

Шаповалова В.М., 2003

ЗМІСТ

Вступ

Частина 1. Теоретична частина

Тема 1. Основи фінансового менеджменту

1. Мета і завдання курсу “Фінансовий менеджмент”.

2. Функції і методи фінансового менеджменту.

3. Інформаційне забезпечення фінансового менеджменту.

Глава 1. Управління операційною діяльністю

Тема 1. Управління затратами підприємств

1. Класифікація затрат підприємств.

2. Розподіл затрат для визначення собівартості продукції або послуг.

3. Ціна, методи ціноутворення.

Тема 2. Аналіз взаємозв’язку витрат, обсягу діяльності та прибутку

1. Аналіз беззбитковості в роботі підприємств.

2. Цільове планування прибутку.

3. Операційний важіль, та його складові.

4. Розрахунок точки беззбитковості, запасу фінансової міцності та

сили впливу операційного важеля.

Тема 3. Планування операційної діяльності (бюджетування)

1. Економічна сутність бюджетування.

2. Види бюджетів підприємств і послідовність їх складання.

3. Управління бюджетним процесом на підприємствах.

4. Бюджетний контроль.

Глава 2. Фінансова звітність підприємств

Тема 1. Методи аналізу та способи оброблення фінансової інформації.

Баланс підприємств

1. Вимоги до фінансової звітності підприємств.

2. Способи оброблення фінансової інформації.

3. Класифікація активів і пасивів балансу.

Тема 2. Структура звіту про фінансові результати

1. Структура та аналіз звіту про фінансові результати.

2. Структура та аналіз звіту про власний капітал.

3. Структура та аналіз звіту про рух грошових коштів.

Глава 3. Аналіз та оцінювання фінансового стану підприємств

Тема 1. Аналіз фінансового стану підприємств

1. Завдання аналізу фінансового стану підприємств.

2. Аналіз коефіцієнтів, які застосовуються при аналізі фінансового

стану підприємств.

3. Вертикальний та горизонтальний процентні аналізи.

Тема 2. Оцінка фінансового стану підприємств

1. Методи оцінки фінансового стану підприємств.

2. Оцінка ймовірності банкрутства і його прогнозування.

3. Оцінка можливості стійкого розвитку підприємств.

Глава 4. Інвестиційна діяльність підприємств

Тема 1. Класифікація типів інвестиційних ресурсів підприємств

1. Типи інвестицій та варіанти їх інвестування.

2. Класифікація джерел фінансування та їх складових.

3. Ризики в оцінці доцільності капіталовкладень.

Тема 2. Базові положення розроблення капітального бюджету

1. Послідовність складання капітального бюджету.

2. Визначення вартості грошей у часі.

3. Методи оцінки проектів капітальних вкладень.

4. Вибір найбільш відповідного із декількох прибуткових

інвестиційних проектів.

Глава 5. Управління фінансовим станом підприємств

Тема 1. Управління джерелами фінансування

1. Джерела фінансування підприємств.

2. Статутний капітал, як джерело фінансування підприємств.

3. Амортизація, як джерело фінансових ресурсів підприємств.

4. Комерційні банки, як джерело кредитного фінансування.

5. Оренда основних фондів (лізинг).

6. Комерційний кредит.

7. Спеціальні фонди та програми.

8. Фінансування через емісію та розміщення цінних паперів.

Тема 2. Управління структурою і вартістю капіталу в

довгостроковому періоді

1. Оцінка вартості капіталу залученого із різних джерел.

2. Середньозважена вартість капіталу і шляхи її зменшення.

3. Управління структурою капіталу.

4. Планування структури капіталу.

Тема 3. Дивідендна політика підприємств

1. Дивіденди – їхні види і джерела виплати.

2. Оптимальна та залишкова дивідендні політики.

3. Порядок нарахування і виплати дивідендів.

4. Різновиди дивідендної політики.

5. Фінансові операції при проведенні виплати дивідендів акціями.

101

103

104

105

112

113

115

122

125

127

129

131

135

138

143

146

149

151

152

153

156

Частина 2. Завдання для самостійної роботи

1. Збірник завдань

2. Методичні вказівки до виконання завдань

3. Теми курсових робіт

Список використаної літератури

Додатки

157

159

186

194

196

ВСТУП

Ефективне управління діяльністю підприємства значною мірою

визначається рівнем розвитку фінансового менеджменту. Це питання є

особливо актуальним сьогодні, коли відбуваються докорінні зміни в області

фінансових відносин і апарат управління фінансами перетворюється на

важливу складову керівного складу господарюючого суб’єкта.

По окремих питаннях фінансового менеджменту останнім часом з’явився

ряд праць вітчизняних акторів. Вони, як правило, беруть за основу погляди

зарубіжних вчених, акцентуючи увагу на управлінні грошовими потоками,

прибутком, на аналізі фінансового стану підприємства та розрахунках

фінансових показників. Безумовно, зарубіжний досвід розвитку становлення

фінансового менеджменту як науки представляє інтерес в теоретичному і

практичному плані, але його вивчення необхідно не для копіювання, а для

застосування з врахуванням вітчизняних особливостей розвитку економіки.

В представленому посібнику комплексно викладено основні питання

управління фінансами в сучасній економіці України, що відповідає структурі

типової навчальної програми з фінансового менеджменту. Книга складається із

2 частин і 5 глав. Перша глава присвячена управлінню затратами підприємства,

аналізу взаємозв’язку витрат і плануванню операційної діяльності. Друга глава

розкриває питання методу аналізу та способу оброблення фінансової

інформації, які відображають результати господарської діяльності. Третя глава

присвячена аналізу та оцінюванню фінансового стану підприємства. У

четвертій главі розглядаються питання розроблення капітального бюджету і

інвестиційної діяльності підприємства. П’ята глава є завершальною у

підручнику і присвячена питанням антикризового фінансового управління

підприємством. Особлива увага акцентується на практичному впровадженні

систем регулювання при загрозі банкрутства і комплексу попереджувальних

заходів, що є особливо актуальним в умовах нестабільної вітчизняної

економіки України. У другій частині підручника представлені збірник завдань

для закріплення теоретичних знань з методичними вказівками до їх виконання.

Також рекомендований список курсових робіт.

При написанні учбового посібника автори прагнули по максимальній мірі

використовувати положення системного підходу, згідно з яким предмет, який

вивчається представляє собою систему знань з їх логічними зв’язками,

послідовністю, направленістю.

Автори вважають, що представлений підручник буде корисним для тих,

хто дійсно цікавиться проблемами управління фінансами на макро- та на

макрорівні, і допоможе знайти відповіді на питання, які зустрічаються в

практичній діяльності роботи підприємств.

Посібник розрахований на студентів економічних спеціальностей,

аспірантів, викладачів, практичних працівників у сфері фінансів.

ЧАСТИНА 1.

ТЕОРЕТИЧНА ЧАСТИНА

Тема 1. ОСНОВИ ФІНАНСОВОГО МЕНЕДЖМЕНТУ

1. Мета і завдання курсу “Фінансовий менеджмент”.

2. Функції і методи фінансового менеджменту.

3. Інформаційне забезпечення фінансового менеджменту.

1. Мета і завдання курсу “Фінансовий менеджмент”

Фінансовий менеджмент як наука сформувався в середині двадцятого

століття в країнах з ринковою економікою за наступних передумов:

- були створені основи загальної економічної теорії ринкового

господарства;

- рівень організації виробництва досяг високого розвидку у вигляді

створення індустріального суспільства, в основу якого було покладено велике

промислове виробництво й колективну форму власності;

- сформувалась ефективна система правових інститутів і ринкова

інфраструктура;

- набула розвидку система національних і міжнародних фондових і

фінансових посередників.

Таким чином, наукова школа фінансового менеджменту почала

формуватись у зв

’

язку з посиленням ролі фінансового капіталу, формуванням

фондового ринку. Саме тоді управління капіталом стало окремою функцією

управління і відокремилося в структурі підприємства, компанії. Передумовою

виникнення фінансового менеджменту як науки був досить високий рівень

розвитку економічної науки в цілому.

В сучасних умовах в Україні досить активно йде процес формування й

удосконалення законодавчих та виконавчих інститутів державної влади,

законодавчої та нормативної бази, правового та фінансово-економічного поля.

Проте, створення ефективної системи можливе за умов обгрунтованого відбору

ефективних норм, в основі яких лежать наступні критерії:

- правова і нормативна система повинна сприяти зниженню

трансакційних витрат, забезпеченню виконання контрактів;

- повинні бути чітко визначені та надійно захищені права власника;

- в умовах високих трансакційних витрат законодавство повинно чітко

регламентувати взаємодію контрагентів.

Сучасна ринкова економіка складається з великої кількості підприємств

як сфери матеріального виробництва, так і сфери послуг, крім того, бюджетних

установ, приватних і сімейних фірм, бірж, банків, страхових компаній,

інвестиційних фондів тощо.

Об’єднує усі ці підприємства те, що вони формують і використовують

фінансові ресурси. До того ж кожне підприємство націлене на найефективніше

використанням фінансових ресурсів, що забезпечує оптимальний вибір

фінансової політики.

Окрім того, оцінити ефективність господарювання конкретного

підприємства можна, використовуючи зіставлення певних фінансових

показників.

Фінансовий менеджмент – це система принципів, засобі та форма

організації грошових відносин підприємства, спрямована на управління його

фінансово-господарською діяльністю, в яку входять:

 Розроблення і реалізація фінансової політики підприємства;

 Інформаційне забезпечення (складання і аналіз фінансової звітності

підприємства);

 Оцінка інвестиційних проектів і формування “портфеля” інвестиції;

 Поточне фінансове планування та контроль.

Фінансовий стан підприємства є основою його благополуччя, тому

головним на меті фінансовий менеджмент має знаходження розумного

компромісу між завданнями, що їх ставить перед собою підприємство, і

фінансовими можливостями реалізації цих завдань.

Фінансові ресурси – [sources of financing] – сукупність грошових коштів,

що формуються з метою фінансування розвитку підприємства в наступному

періоді. Фінансові ресурси підприємства формуються за рахунок різних джерел,

які прийнято підрозділяти на власні і залучені, або внутрішні і зовнішні. Процес

формування ресурсів здійснюється на основі спеціальної розроблювальної

політики.

Отже, успішна діяльність будь-якого підприємства, його життєздатність

протягом тривалого періоду часу залежить від неперервної послідовності

управлінських рішень, що їх приймають менеджери як індивідуально, так і

колективно.

Кожне з цих рішень, зрештою, відбивається на погіршенні чи

поліпшення фінансового стану підприємства. Спільним для усіх підприємств є

визначення головної мети фінансового менеджменту – забезпечення

зростання добробуту власника капіталу підприємства, що знаходить конкретне

втілення у підвищенні ринкової вартості підприємства або його акцій.

В процесі досягнення головної мети фінансовий менеджмент вирішує

багато задач, основними серед яких є:

- забезпечення високої фінансової стійкості підприємства в процесі його

розвидку;

- оптимізація грошового обороту і підтримання постійної

платоспроможності підприємства;

- забезпечення реалізації економічних інтересів суб’єктів фінансових

відносин;

- забезпечення мінімізації фінансових ризиків.

Забезпечення високої фінансової стійкості підприємства в процесі його

розвидку відбувається шляхом втілення ефективної політики фінансування

господарської діяльності підприємства, управління формуванням фінансових

ресурсів, оптимізації фінансової структури підприємства.

Оптимізація грошового обороту і підтримання постійної

платоспроможності підприємства досягається за рахунок ефективного

управління грошовими потоками підприємства, підтримання ліквідності його

активів, забезпеченням постійної платоспроможності підприємства.

Фінансовий менеджмент охоплює три складові:

 операційний менеджмент;

 інвестиційний менеджмент;

 власне фінансовий менеджмент.

Забезпечення реалізації економічних інтересів суб’єктів фінансових

відносин здійснюється за допомогою ефективного управління активами

підприємства, оптимізації їх складу, структури, розміру. При цьому важливе

значення має скорочення різниці між величиною номінального прибутку і

реальним прибутком, що забезпечується реальним надходженням грошових

коштів на підприємство.

Операційний

менеджмент

Інвестиційний

менеджмент

Власне

фінансовий

Управління

поточною

діяльністю:

 Управління

витратами

 Цільове

планування

прибутку

 Бюджетне

планування

 Оцінка

фінансового

стену

підприємства

Управління

підготовкою,

розробленням,

оцінкою і

реалізацією

інвестиційних

проектів:

 Затрати і вигоди

 Критерії оцінки

 Вибір

альтернатив

 Цінність

підприємств

 Ризики

Управління

джерелами

фінансування:

 Структура

 капіталу

 Вартість

 капіталу

 Цінні папери

 Дивідендна

 політика

Забезпечення мінімізації фінансових ризиків реалізується шляхом

ефективного управління фінансовими ризиками, що передбачає оцінку окремих

видів фінансових ризиків, застосування превентивних заходив і ефективних

норм зовнішнього та внутрішнього страхування.

2. Функції і методи фінансового менеджменту

З точки зору функції фінансового менеджменту визначає система задач

фінансового менеджменту на підприємстві. Ці функції поділяють на дві основні

групи:

- функції фінансового менеджменту як підсистеми, що управляється;

- функції фінансового менеджменту як підсистеми управління

підприємством;

В найбільш загальному плані основними функціями фінансового

менеджменту є:

- дослідження зовнішнього економічного середовища;

- розробка фінансової стратегії підприємства;

- аналіз і планування фінансової діяльності;

- прийняття рішень з питань оперативної фінансової діяльності;

- прийняття інвестиційних рішень;

- взаємодія з іншими контрагентами з питань фінансової діяльності

(державними органами, фінансово-кредитними установами, суб’єктами

фінансового ринку, іншими підприємствами, фізичними особами).

Враховуючи функції фінансового менеджменту на підприємстві,

виділяють його наступні напрямки:

- формування активів (розрахунок реальної потреби за видами активів і

визначенням їх суми, виходячи з обсягів діяльності підприємства);

- формування фінансової структури капіталу (визначення загальної

потреби в капіталі, вивчення й аналіз альтернативних джерел формування

фінансових ресурсів підприємства);

- управління оборотними активами (аналіз і прогнозування тривалості

оборотних циклів робочого капіталу);

- управління необоротними активами (забезпечення ефективного

використання основних засобів);

- управління інвестиціями (формування напрямків інвестиційної

діяльності підприємства, оцінка реальних проектів);

- управління формуванням власних фінансових ресурсів (визначення

потреби у власних фінансових ресурсах для реалізації фінансової стратегії

підприємства, підвищення розміру чистого прибутку);

- управління залученим фінансовими ресурсами (визначення вартості

залучених коштів, оптимізація співвідношення короткострокової та

довгострокової заборгованості);

- управління фінансовими ризиками (визначення складу основних

фінансових ризиків, їх оцінка, формування заходів по їх мінімізації та

страхуванню).