Грязнова А.Г., Федотова М.А., Эскиндаров М.А [и др.] Оценка стоимости предприятия (бизнеса)
Подождите немного. Документ загружается.
521
Анализ деловой активности
Анализ деловой активности предназначен для оценки способ?
ности предприятия приносить доход путем совершения оборота
Деньги — Товар — Деньги, а также позволяет дополнить исследова?
ния структуры баланса по вопросам характеристики сложившихся в
организации условий материального снабжения, сбыта готовой
продукции, условий расчетов с покупателями и поставщиками.
Расчет показателей оборачиваемости выполнен в Таблице 7.
Коэффициент оборачиваемости средств в расчетах (дебиторской
задолженности) показывает число оборотов дебиторской задолжен?
ности за год. Медленная оборачиваемость дебиторской задолжен?
ности, с одной стороны, ограничивает краткосрочную ликвидность
компании, с другой стороны, короткий период сбора задолженности
может указывать на кредитную политику, ограничивающую прода?
жи. Период погашения дебиторской задолженности показывает
среднее число дней, в течение которых счета кредиторов остаются
неоплаченными. Ориентировочное рекомендуемое значение при ко?
эффициенте оборачиваемости равном 8 (для расчета по годовой от?
четности) составляет 45 дней.
Период оборачиваемости дебиторской задолженности за весь
анализируемый период имеет значение выше рекомендуемого. Это
свидетельствует о том, что предприятие испытывает затруднения при
взыскании задолженности с дебиторов. Однако наблюдается поло?
жительная тенденция ускорения оборачиваемости дебиторской за?
долженности.
Коэффициент оборачиваемости запасов показывает скорость, с
которой запасы переходят в разряд дебиторской задолженности в
результате продажи готовой продукции. Медленная оборачива?
емость запасов указывает на наличие залежалых запасов. Если это
не устаревшие запасы, которые нужно списывать, данный факт в
условиях инфляции может положительно повлиять на деятельность
предприятия (цены текущего года значительно выше прошлого,
значит, предприятие получает дополнительную прибыль за счет
снижения себестоимости продукции). Высокая скорость оборачи?
ваемости запасов говорит об эффективности использования ресур?
сов, но может быть сигналом скорого истощения ресурсов (может
быть, связана с их дефицитом). Ориентировочное рекомендуемое
значение –3,5 (для расчета по годовой отчетности), что соответству?
ет примерно 103 дням. Для оцениваемого предприятия оборачива?
522
емость материальных запасов за анализируемый период можно при?
знать удовлетворительной.
Оборачиваемость кредиторской задолженности определяет вре?
мя, в течение которого счета кредиторов остаются неоплаченными.
Согласно п. 2 статьи 3 Закона «О несостоятельности (банкротстве)»
от 08.01.1998 г. длительность оборота кредиторской задолженности
больше 180 дней показывает, что сроки выполнения обязательств
предприятия уже истекли.
Период оборачиваемости кредиторской задолженности за весь
анализируемый период превышал 180 дней. Основной причиной не?
удовлетворительной оборачиваемости кредиторской задолженности
является высокая доля задолженности предприятия перед бюджетом
и внебюджетными фондами в структуре кредиторской задолженнос?
ти. Однако наблюдается положительная тенденция уменьшения пе?
риода оборота кредиторской задолженности (в том числе за счет сни?
жения задолженности перед бюджетом и внебюджетными фондами),
который уменьшился по отношению к уровню 1997 г. в 3,3 раза и со?
ставил на 01.10.2001 г. 6,7 месяцев.
Продолжительность операционного цикла определяет, сколько
дней в среднем требуется для производства, продажи и оплаты про?
дукции предприятия; иначе говоря, в течение какого периода денеж?
ные средства связаны в материально?производственных запасах. В
динамике продолжительность операционного цикла снижается, что
является положительным явлением. При этом продолжительность
операционного цикла меньше периода оборачиваемости кредитор?
ской задолженности, т.е. предприятие расплачивается с поставщика?
ми и подрядчиками медленнее, чем вложенные в товарно?матери?
альные ценности средства успевают вновь вернуться на предприятие
в качестве денежных средств.
Продолжительность финансового цикла. Финансовый цикл на?
чинается с момента оплаты поставщикам данных материалов (пога?
шение кредиторской задолженности), а заканчивается в момент по?
лучения денег от покупателей за отгруженную продукцию (погаше?
ние дебиторской задолженности). Чем выше длительность
финансового цикла, тем выше потребность в оборотных средствах.
Финансовый цикл почти за весь анализируемый период отрицате?
лен, что говорит о том, что на предприятии в течение всего операци?
онного цикла денежные средства не отвлекались из оборота.
Оборачиваемость совокупного капитала отражает скорость обо?
рота всего капитала предприятия или эффективность использования
523
всех имеющихся ресурсов независимо от их источников. За анализи?
руемый период времени данный показатель колебался в диапазоне
от 0,43 до 0,97. На 01.10.2001 г. коэффициент оборачиваемости сово?
купного капитала составил 0,90.
Выводы по результатам анализа
По результатам проведенного анализа финансового состояния
ОАО «Разрез Угольный» на основании форм № 1 «Бухгалтерский ба?
ланс», № 2 «Отчет о прибылях и убытках», № 5 «Приложение к бух?
галтерскому балансу» бухгалтерской отчетности оценщиками сдела?
ны следующие основные выводы.
В динамике показателей деятельности предприятия прослежива?
ются последствия финансового кризиса 1998 г., выражающиеся в
резком снижении объемов выпускаемой продукции как в натураль?
ных, так и денежных единицах, а также в увеличении затратной со?
ставляющей в валовой выручке.
На протяжении всего посткризисного периода ОАО «Разрез
Угольный» наращивает объемы производства. При этом наблюдает?
ся рост валовой выручки как в рублевом, так и долларовом эквива?
ленте, что объясняется также ростом цен на уголь. Данные измене?
ния сопровождались тенденцией снижения доли себестоимости в
выручке предприятия. Исключением является 2 квартал 2001 г., в те?
чение которого предприятие понесло значительные затраты по вы?
пуску продукции, что в определяющей степени объясняется ухудше?
нием в этот период горно?геологических условий добычи. Однако
результаты деятельности ОАО «Разрез Угольный» в последнем отчет?
ном периоде указывают на сохранение положительных тенденций и
появление возможности воздействия на финансовые результаты
предприятия.
Несмотря на некоторое снижение уровня прибыли до налогооб?
ложения и чистой прибыли предприятия в конце 2000 г. (вследствие
нетипичных для данного предприятия внереализационных расходов)
и начале 2001 г. (вследствие высокой составляющей себестоимости в
валовой выручке предприятия), в целом хозяйственная деятельность
ОАО «Разрез Угольный» в 2001 г. является наиболее успешной в
посткризисное время.
Несмотря на низкие показатели ликвидности и финансовой ус?
тойчивости, по итогам 3 квартала 2001 г. на предприятии наблюдают?
ся положительные тенденции роста всех показателей.
524
Недостаточная ликвидность баланса является следствием отсут?
ствия у предприятия ликвидных ресурсов и наличием высокой вели?
чины кредиторской задолженности, основную долю которой состав?
ляет задолженность перед бюджетом и внебюджетными фондами.
Можно сделать вывод о том, что на предприятии реализуется по?
литика «оттягивания» сроков платежей в целях использования
средств в обороте, что положительно сказывается на сокращении
финансового цикла.
Улучшение финансовых показателей в 3 квартале 2001 г. связано с
пересмотром производственно?сбытовой политики и оптимизацией
структуры себестоимости.
525
Балансовые отчеты ОЛО «Разрез Угольный», тыс. руб.
Таблица 1
АКТИВ
Код
стр.
01.01.98 01.01.99 01.01.00 01.04.00 01.07.00 01.10.00 01.01.01 01.04.01 01.07.01 01.10.01
I. Внеоборотные активы
Нематериальные активы (04,05) 110 57 74 105 117 119 113 100 95 90 86
в том числе:
патенты, лицензии, товарные знаки (знаки
обслуживания), иные аналогичные с
перечисленными права и активы
41 57 74 105 117 119 113 100 95 90 86
организационные расходы 112
деловая репутация организации 113
Основные средства (01,02,03) 120 165207 153301 171 265 185007 184485 185379 170367 188 186 1К9254 192456
в том числе:
земельные участки и объекты природопользования 121
здания, сооружения, машины и оборудование 122 165207 153301 171 265 185007 184485 185379 170367 188 186 189 254 192456
Незавершенное строительство (07,08,61) 130 64446 86 189 91 074 81 979 83 121 86977 11)3 91 677 104654 97 116
Долгосрочные финансовые вложения (06,82) 140 152 217 3 168 3265 3270 3270 3362 3362 3362 3362
в том числе:
инвестиции в дочерние общества 141
инвестиции в зависимые общества 142 12 12 12 12
инвестиции в другие организации 143 152 217 3 168 3265 3270 3270 3350 3350 3350 3350
займы, предоставленные организациям на срок
более 12 месяцев
144
прочие долгосрочные финансовые вложения 145
Прочие внеоборотные активы 150
Итого по разделу I 190 229862 239781 265612 270368 270995 275739 276837 283320 297360 293020
II. Оборотные активы
Запасы 210 47629 78630 89252 88574 95498 96659 93097 98419 97011 100 127
в том числе:
526
сырье, материалы и другие аналогичные ценности
(10,12,13,16)
211 41622 69217 74584 78122 85003 83738 83825 85 184 82884 84997
животные на выращивании и откорме (11) 212
малоценные и быстроизнашивающиеся предметы
(12,13,16)
* 2687 4119 4996
затраты в незавершенном производстве (издержках
обращения) (20,21,23,29,30,36,44)
213222218263 217 7 1525
готовая продукция и товары для перепродажи
(40,41)
214 884 1408 1 035 1536 767 730 36К 493 556 859
товары отгруженные (45) 215
расходы будущих периодов (31) 216 2414 3864 8619 8890 9725 12 170 8897 12735 13556 14246
прочие запасы и затраты 217
Налог на добавленную стоимость по
приобретенным ценностям (19)
220 5477 7 100 4512 5603 6278 5475 3873 3580 3687 4358
Дебиторская задолженность (платежи по которой
ожидаются более чем через 12 месяцев после
отчетной даты)
230 208 187
в том числе:
покупатели и заказчики (62,76,82) 231 208 136
векселя к получению (62) 232
задолженность дочерних и зависимых обществ (78) 233
авансы выданные (61) 234
прочие дебиторы 235 51
Дебиторская задолженность (платежи по которым
ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной
даты)
240 63955 318621 139691 151 706 156632 135К61 90314 88418 84 134 82805
в том числе
покупатели и заказчики (62,76,82) 241 202 778 35019 55949 63746 49943 49574 30878 25435 23657
векселя к получению (62) 2421329829011 7166666635069207900167151788915422
задолженность дочерних и зависимых обществ (78) 243
задолженность участников (учредителей) по
взносам в уставный капитал (75)
244
авансы выданные (61) 245 62 178 70407 29440 31689 4217 27 923 29609 28075 29586 30 168
527
прочие дебиторы 246 448 37 146 63516 57402 52319 51 075 14211 12750 11 224 13558
Краткосрочные финансовые вложения (56,58,82) 250 96000 425 6666
в том числе
инвестиции а зависимые общества 251
собственные акции, выкупленные у акционеров 252
прочие краткосрочные финансовые вложения 253 96000 425 6666
Денежные средства 260 50 1 1 058 104 885 9 71 95 28
в том числе
касса (50) 261 1 19125
расчетные счета (51) 262 50 1058 104 15 8 5 3
валютные счета (52) 263
прочие денежные средства (55,56,57) 264 869 62 88 20
Прочие оборотные активы 270 6262626250505050
Итого по разделу II 290 421298 404352 233942 247003 265240 238942 187343 190538 184977 187368
БАЛАНС (сумма строк 190+290) 300 651160 644133 499554 517371 536235 514681 464
1КО
473 858 481 337 4М388
ПАССИВ
III. Капитал и резервы
Уставный капитал (85) 410 255 255 255 255 255 255 255 255 255 255
Добавочный капитал (87) 420 159472 1.99498 199498 199498 198844 198 837 199534 199542 199545 199551
Резервный капитал (86) 430 38 38
в том числе
резервные фонды, образованные в соответствии с
законодательством
431
резервы, образованные в соответствии с
учредительными документами
432 38 38
Фонды накопления *
Фонд социальной сферы (88) 440 45856 13835 5076 3 104 3 104 5076
Целевые финансирование и поступления (96) 450
Нераспределенная прибыль прошлых лет (88) 460 280281 27320
Непокрытый убыток прошлых лет (88) 465 ?25 847 ?25847 ?25847
528
Нераспределенная прибыль отчетного года (88) 470 7513 11 639 14037 15965 49732
Непокрытый убыток отчетного года (88) 475 ?74 192 ?3091
Итого по разделу III 490 131391 213588 204829 210370 213880 211125
173942
173942 184896 189918 223691
IV. Долгосрочные пассивы
Заемные средства (92,95) 510
в том числе
кредиты банков, подлежащие погашению более чем
через 12 месяцев после отчетной даты
511
прочие займы, подлежащие погашению более чем
через 12 месяцев после отчетной даты
512
Прочие долгосрочные обязательства 520
Итого по разделу IV
490
V. Краткосрочные пассивы
Заемные средства (90,94) 610 1488 1 488 1488 8488 1488 4150
в том числе:
кредиты банков, подлежащие погашению в течение
12 месяцев после отчетной даты
611 7000
займы, подлежащие погашению в течение 12
месяцев после отчетной даты
612 1488 1 488 1 488 1 488 1488 4150
Кредиторская задолженность 620 518277 428321
288 145
288145 295166 302 890 299184 280281 269 975 279 832 241 270
в том числе:
поставщики и подрядчики (60,76) 621 27877 82585
32878
32878 45257 48314 43922 22020 18514 29998 23 178
векселя к уплате(60) 622 2720
12850
12850 5555 2546 1282 1817 1629 1 874 2020
задолженность перед дочерними и зависимыми
обществами (78)
623 17961
задолженность перед персоналом организации (70) 624 2203 9777
3482
3482 4234 4588 8450 8146 5 159 4983 4752
задолженность перед государственными
внебюджетными фондами (69)
625 53886 351189 54355 54642 51050 51587 46039 44797 43589 40589
529
Анализ ликвидности баланса
задолженность перед бюджетом (68) 626 329 222 229471
156372
156372 156419 168 528 161734 171329 169296 168254 140742
авансы полученные (64) 627 35 110 49074
7706
7706 6214 2957 4889 1023 1 186 1 547 1 024
прочие кредиторы 628 52018 19505
20502
20502 22845 24907 27320 29907 29394 29587 28965
Задолженность участникам (учредителям) по
выплате доходов (75)
630
Доходы будущих периодов (83) 640 7
Фонды потребления *
Резервы предстоящих расходов (89) 650 1492 2224
5092
5092 10347 10977 2884 5807 18980 12587 15427
Прочие краткосрочные обязательства 660
Итого по разделу V 690 519769 430545 294725 307001 322355 303556 290238 288962 292419 256697
БАЛАНС (сумма строк 490 + 590 + 690) 700 651160 644133 499554 517371 536235 514681 464180 473 858 482337 480388
А1 — наиболее ликвидные активы
(стр. 260 + стр.250)
96050 1 425 1 058 6770 885 9 71 95 28
А2 — быстро реализуемые активы
(стр. 240)
63955 318621 139691 151706 156632 135861 90314 88418 84 134 82805
А3 — медленно реализуемые активы
(стр. 210 + стр. 220 4? стр. 230 + стр.
270)
261 293 85730 93826 94239 101 838 102 196 97020 102049 100748 104535
А4 — труднореализуемые активы
(стр. 190
)
229 862 239781 265612 270 368 270995 275 739 276 837 283 320 297360 293 020
ГП — наиболее срочные обязательства
(стр. 620)
518277 428321 288 145 295 166 302 890 299184 280281 269 975 279 832 241 270
П2 — краткосрочные обязательства
(стр. 610 + стр. 630 + стр. 660)
1488 1488 8488 1488 4 150
ПЗ — долгосрочные обязательства
(стр. 590 + стр. 640 + стр. 650)
1492 2224 5092 10347 10977 28К4 5807 18987 12587 15427
530
* данные статьи приведены в целях сопоставимости «старой» и «новой» форм балансового отчета.
Отчет о прибылях и убытках ОАО « Разрез Угольный», тыс. руб.
Таблица 2
П4 — постоянные пассивы (стр. 490) 131391 213 588 204829 210370 213880 211 125 173942 184896 189918 223 691
Платежный излишек (+) или
недостаток (?) по активам
А1>=
П1
?422227 ?428 320 ?287 720 ?294 108 ?296120 ?298 299 ?280 272 ?269 904 ?279 737 ?241 242
Платежный излишек (+) или
недостаток (?) по активам
А2>=
П2
63955 318621 138203 150218 148 144 134373 86 164 88418 84134 82805
Платежный излишек (+) или
недостаток (?) по активам
А3>=
П3
259 801 83506 88734 83892 90861 99312 91 213 83062 88 161 89 108
Платежный излишек (+) или
недостаток (?) по активам
А4<=
П4
98471 26193 60783 59998 57 115 64614 102895 98424 107442 69329
Наименование позиций
Код
стр.
01.01.98 01.01.99 01.01.00 01.04.00 01.07.00 01.10.00 01.01.01 01.04.01 01.07.01 01.10.01
I. Доходы и расходы по обычным видам деятельности
Выручка (нетто) от продажи товаров, продукции,
работ, услуг (за минусом) налога на добавленную
стоимость, акцизов н аналогичных обязательных
платежей)
010 270 895 291 741 246218 119757 198067 272 260 361 430 107 007 208810 318816
Себестоимость проданных товаров, продукции, работ,
услуг
020 149210 209554 217311 97553 163066 224 787 299506 86950 186585 244 627
Валовая прибыль 029 121685 82 187 28907 22204 35001 47473 61 924 20057 22225 74 189
Коммерческие расходы 030 482 1962 7280 1821 3157 7512 12 56» 4^84 6257 8950
Управленческие расходы 040 0
Прибыль (убыток) от продаж (строки (010 – 020 – 030
– 040))
050 121203 80225 21627 20383 31844 39961 49356 15473 15968 65239
II. Операционные доходы и расходы
Проценты к получению 060122 2333
Проценты к уплате 070
Доходы от участия в других организациях 080 15 34 50 50