346
долгий двадцатый век
Поэтому в конце войны Соединенные Штаты смогли выкупить по сни-
женным ценам некоторые крупные инвестиции, создавшие инфра-
структуру их экономики в
XIX
веке, и предоставить огромные военные
кредиты. Кроме того, в первые годы войны Британия давала серьезные
займы своим более бедным союзникам, особенно России, а Соединен-
ные Штаты получили свободу действий после ухода Британии в каче-
стве главного иностранного инвестора и финансового посредника в Ла-
тинской Америке и отдельных частях Азии. К концу войны этот процесс
стал необратимым. Большая часть из 9 миллиардов долларов, выделен-
ных Соединенными Штатами в виде военных кредитов, приходилась
на сравнительно кредитоспособные Британию и Францию; но более
75 % из 3,3 миллиарда долларов, предоставленных Британией в виде во-
енных кредитов, приходилось на неплатежеспособную (и революцион-
ную) Россию и подлежало списанию (ср.: Fishlow 1986: 71; Eichengreen
and Fortes 1986; Frieden 1987: 27–28).
И хотя перемены в финансовом положении Соединенных Штатов
и Британии были значительными, их значение все же не следует пре-
увеличивать. Золотые запасы в Лондоне в 1920-х годах были выше, чем
до войны, и, казалось, оправдывали возвращение стерлинга к золотому
стандарту в 1926 году в его довоенном паритете; британские требования
на иностранные доходы хотя и сократились, но все еще были очень суще-
ственными; немецкие репарационные платежи могли покрыть по край-
ней мере часть расходов по обслуживанию военных долгов перед Соеди-
ненными Штатами; а британская колониальная и полуколониальная им-
перия продолжала расширяться, создавая страховочную сетку, в которую
британская метрополия могла упасть в случае необходимости, как это
произошло в 1930-х годах. Что касается Соединенных Штатов, то окон-
чание войны привело к возвращению сальдо торгового баланса к довоен-
ному уровню. Главное отличие от довоенной ситуации заключалось в том,
что американские требования на прибыль, создаваемую за границей, те-
перь уравновешивали иностранные требования на прибыль, создаваемую
у себя в стране, так что активное сальдо торгового баланса превращалось
в серьезный чистый профицит счета текущих операций (см. рис. 17).
Благодаря этому профициту и своим военным кредитам Соединен-
ные Штаты присоединились к Британии, хотя и не вытеснили ее, в про-
изводстве и регулировании мировых денег. Как и британский фунт, аме-
риканский доллар стал полноценной резервной валютой. Но ни доллар,
ни фунт не составляли сами по себе большей части валютных резервов
центральных банков (Eichengreen 1992: 358).
И
—
что еще более важно
—
американская способность справляться
с мировой валютной системой отводила Британии второстепенную