Брест: БрГТУ, 2012. — 45 с.
Дисциплина — Экономический анализ инвестиций
Задача 1
Компания имеет возможность инвестировать:
а) до 100 млн. руб.
б) до 160 млн.руб.
Цена источников финансирования составляет 11%. Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель, если имеются следующие альтернативные проекты (поддающиеся дроблению):
Таблица 1
Промежуточные результаты расчета оформить в таблице 2
Таблица 2
Окончательный расчет представить в виде таблицы 3, отдельно для случаев «а» и «б»
Таблица 3
проект Инвестиция Часть инвестиции, включаемая в портфель, % NPV
Всего Задача 2
Рассчитать общественную (социальную) эффективность инвестиционного проекта путем последовательного определения:
- денежного потока от операционной деятельности;
- денежного потока от инвестиционной деятельности;
- косвенных финансовых результатов;
- денежного потока проекта;
- показателей эффективности проекта (внутренняя норма доходности, дисконтированный эффект, простой и дисконтированный срок окупаемости, индекс доходности дисконтированных инвестиций). Коэффициент дисконтирования определять исходя из ставки 10%.
Исходные данные содержатся в таблице 1. Задача 3
Рассчитать общественную (социальную) эффективность инвестиционного проекта, в ходе которого будут созданы новые рабочие места: 15 в начале реализации проекта и 20 через 2 года (на 3 году реализации). Цена источников финансирования – 6%. косвенные финансовые результаты; денежный поток проекта
Необходимо последовательно определить: денежный поток от операционной деятельности; денежный поток от инвестиционной деятельности; косвенные финансовые результаты; денежный поток проекта; показатели эффективности проекта (NPV, DPP, PI).
Задача 4
а) Вкладчику должны быть уплачены 3 суммы: 25,35 и 40 млн.руб. в сроки через 50,100 и 200 дней. Банк заменяет выплату одним платежом 110 млн.руб. Найти срок, в который будет осуществлена выплата? Ставка простых процентов 12%.
б) Инвестор рассматривает возможность инвестирования 1900 млн.долл.
Сформируйте для инвестора оптимальную инвестиционную программу (проекты поддаются дроблению) и рассчитайте её чистый дисконтированный доход (NPV). Норма дисконта 10%.
Проект Поток проекта, по годам реализации, вмлн.дол.
Задача 5
а) В банк положена сумма 180 млн. руб. сроком на 3 года по годовой ставке 12% годовых. Найти наращенную сумму, величину полученного процента и эффективную ставку для следующих вариантов начисления процентов: ежемесячного, ежеквартального.
б) По начальному соглашению было сформировано обязательство уплатить 2200 млн. руб. через 5 лет. Затем стороны решили изменить условия: через 2 года должна быть выплачена сумма 400 млн.руб., через год еще 700 млн.руб., а следующий платеж должен быть сделан через 5 лет после первой выплаты. Определить сумму окончательного платежа в случае использования сложной ставки 10% годовых Задача 6
Компания имеет возможность поучаствовать в двух взаимоисключающих инвестиционных проектах, продолжительность которых одинакова и равна 4 годам. Размер инвестиций и в проект А, и в проект Б равен 6500 тыс. руб. Годовые поступления в результате реализации проекта А составляют 2800 тыс. руб., Б- 2400 тыс. руб. (наиболее вероятный вариант). По пессимистическому сценарию годовые поступления по проекту А составят 1800 тыс. руб., а по проекту Б – 2000 тыс.руб., согласно оценкам экспертов, оптимистичный вариант годовых поступлений составляет: А – 3000 тыс. руб., Б – 2400 тыс.руб. Норму дисконта принять равной 7%, момент приведения – 1 год осуществления проекта (Кдиск.1 = 1).
Необходимо рассчитать уровень рискованности проектов, определяя последовательно:
Чистый дисконтированный доход проектов А и Б по трем вариантам реализации: пессимистическому, наиболее вероятному и оптимистическому.
Рассчитать размах вариации для каждого проекта (ЧДДопт. – ЧДДпесс.) и сделать вывод об общей рискованности каждого из них.
Определить ожидаемый чистый эффект от проектов, если наступление пессимистического сценария ожидается с вероятностью 0,2, оптимистического – 0,1 (соответственно, наиболее вероятный вариант оценивается в 0,7). Задача 9
Управляющему необходимо принять решение о целесообразности покупки линии по производству кирпича A либо линии B. Постоянные расходы при использовании линии А составят 35 млн.руб., линии В – 20 млн.руб. Операционный доход на единицу продукции составит 42 тыс.руб. и 34 тыс. руб при использовании линии А и В соответственно.
Управляющий оценивает возможные варианты годового спроса на продукцию, и соответствующие им варианты следующим образом:
1800 единиц с вероятностью 0,35
2100 единиц с вероятностью 0,65.
Необходимо построить дерево решений, после чего найти математическое ожидание возможного исхода по каждому проекту, обосновать принятие решений в условиях риска. Задача 10
Рассчитать общественную (социальную) эффективность инвестиционного проекта путем последовательного определения:
- денежного потока от операционной деятельности;
- денежного потока от инвестиционной деятельности;
- косвенных финансовых результатов;
- денежного потока проекта;
- показателей эффективности проекта (внутренняя норма доходности, дисконтированный эффект, простой и дисконтированный срок окупаемости, индекс доходности дисконтированных инвестиций). Коэффициент дисконтирования определять исходя из ставки 10%.
Исходные данные содержатся в таблице 1. Задача 13
Портфель инвестора состоит из обыкновенных акций предприятий «Альфа», «Бета», «Гамма» и «Дельта». Необходимо определить ожидаемую доходность портфеля, %. Имеется следующая информация об эмитентах:
N п/п Эмитент Количество акций, шт. Рыночная цена акции, руб. Ожидаемая через год стоимость акций, руб. Задача 14
Рассчитать внутреннюю норму доходности (IRR) проекта продолжительностью 6 лет, требующего инвестиций в размере 100 млн. руб. и имеющего предполагаемые денежные поступления в размере 15; 25; 25; 30; 35 млн. руб. Расчет производить методом последовательных итераций с помощью таблиц дисконтирования (таблица 1).
Обосновать решение по принятию или отклонению проекта с полученной внутренней нормой доходности в случае:
а) депозитной банковской ставки в размере 8% годовых,
б) депозитной банковской ставки в размере 25% годовых. Задача 15
а) Определить рыночную стоимость купонной облигации за 40 дней до погашения купона. номинал облигации – 1000000 руб., купонный доход –
150000. Длительность периода между выплатами купонного дохода – 100 дней.
б) В таблице приведены данные об инвестиционных инструментах и величине фактора «бета» для каждого из них. Безрисковая ставка процента составляет 10%, рыночная доходность – 15%. Рассчить норму доходности для каждой акции.
Финансовый инструмент Фактор «бета» Задача 16
Инвестиционный проект машиностроительной корпорации требует инвестиций в размере 400 тыс.долл. и предполагает в течение 10 лет ежегодный денежный приток в размере 109 тыс.долл. Доходность привилегированных акций корпорации равна 19% , требуемая доходность простых акций - 20%. Проект осуществляется за счет собственных средств компании, некоммерческих проектов у фирмы нет. Удельный вес стоимости привилегированных акций в собственных средствах корпорации составляет 35%. Все проекты корпорации близки по уровню рискованности.
Определите стоимость собственных источников финансирования проектов корпорации и чистую приведенную стоимость инвестиционного проекта. Задача 17
Фирма рассматривает перспективы реализации четырех проектов. Следует распределить финансирование и реализацию проектов по двум годам, поскольку ввиду территориальной ограниченности, реализация одновременно всех четырех проектов невозможна. То есть фирме необходима временная оптимизация бюджета капиталовложений с расчетом минимальных потерь. Цена источников финансирования составляет 9%.
Проект Инвестиции Денежные поступления по годам Задача 21
АО изучает возможность реализации следующих инвестиционных проектов:
А: инвестиции 2000 млн.руб., IRR 25%
Б: инвестиции 2500 млн.руб., IRR 22%
В: инвестиции 1200 млн.руб., IRR 17%
Финансовый отдел компании предоставил следующие данные о возможных источниках финансирования проектов:
Основной кредит в размере 1350 млн. руб., ставка процента по кредиту 28 % годовых.
Дополнительный кредит в размере 1200 млн. руб., ставка процента по кредиту 30 % годовых.
Нераспределенная прибыль в размере 1400 млн. руб.
Дополнительная эмиссия обыкновенных акций. Дивиденд 35 000 на акцию, текущая рыночная цена акции 160 000 руб. Затраты на размещение – 5% от объема эмиссии.
Компания придерживается следующей структуры капитала: заемный капитал – 30%, собственный – 70%.
Необходимо:
Определить стоимость различных источников финансирования.
Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала для каждого проекта.
Сделать рекомендации АО по выбору проектов для вложения капитала.
Примечание. Ставка налога на прибыль 18%. Задача 19
Рассчитать интегральный бюджетный эффект, внутреннюю норму бюджетной эффективности и срок окупаемости бюджетных затрат от реализации инвестиционного проекта, финансовые потоки по которому представлены в таблице 1.
Таблица 1
Задача 24
АО изучает возможность реализации следующих инвестиционных проектов:
Проект Объем инвестиций по проекту, млн. руб. Внутренняя норма доходности (IRR), %
А 650 19
Б 450 18,5
В 820 18
Г 970 17,5
Финансовый отдел компании предоставил следующие данные о возможных источниках финансирования проектов:
Основной кредит в размере 1800 млн. руб., ставка процента по кредиту 25 % годовых.
Нераспределенная прибыль в размере 300 млн. руб.
Эмиссия обыкновенных акций. Ожидаемый дивиденд 2000 руб. на акцию. Темп роста дивидендов 1% в год. Текущая рыночная цена акции 10 000 руб. Затраты на размещение составляют 8 % от объема эмиссии.
Эмиссия привилегированных акций. Гарантированный дивиденд 10% от текущей стоимости на акцию. Текущая рыночная цена привилегированной акции 150000 руб. за акцию. Затраты на размещения составляют 3 % от объема эмиссии.
Компания придерживается следующей структуры капитала:
Источник финансирования Доля в общем объеме капитала
Заемный капитал 0,6
Привилегированные акции 0,1
Собственный капитал 0,3
Необходимо:
Определить стоимость различных источников финансирования.
Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала.
Построить графики стоимости капитала и внутренней нормы доходности инвестиционных проектов.
Составить оптимальную инвестиционную программу для компании.
Примечание. Ставка налога на прибыль 24%. Задача 23
Инвестор рассматривает перспективы вложения 60000 млн. руб. Предложены следующие варианты:
Депозит с годовой доходностью 5%.
Инвестиционный проект, предполагающий после вложения указанной суммы в производство продукции денежные поступления в размере: 12000, 12300, 14000, 16000, 18000 млн. руб. соответственно по годам реализации.
Рискованный проект, требующий корректировки нормы дисконта для учета риска на 5%. Поступления по проекту составят: 18000 ежегодно в течение 5 лет.
Предложите инвестору самый рациональный способ вложения капитала и подтвердите решение расчетом аналитических коэффициентов. Задача 26
Компания оценивает инвестиционную привлекательность предприятий по коэффициентам финансового состояния – К1-К3
Необходимо произвести ранжирование изучаемых предприятий по рейтингу с учетом весовых коэффициентов и сведений об условном эталонном предприятии. Результат рейтинговой оценки отобразить на диаграмме, сделать вывод и рекомендацию инвестору о наиболее привлекательном для вложения средств объекте.
x показатели
предприятия Задача 30
а) Сумма, в 200 млн. руб., помещенная в банк на депозит сроком на семь лет составила к концу периода 300,72 млн.руб.
- Определить величину процентной ставки и сравнить эффективность данной операции с вложением данной суммы в инвестиционный проект с денежным потоком:
-200; 38; 40; 45; 52; 58; 62 (воспользуйтесь критерием IRR).
- определив процентную ставку, рассчитайте, какую бы наращенную сумму получил инвестор, если бы разместил данную сумму на депозит с ежеквартальным начислением процентов.
б) По начальному соглашению было сформировано обязательство уплатить 2200 млн. руб. через 5 лет. Затем стороны решили изменить условия: через 2 года должна быть выплачена сумма 400 млн.руб., через год еще 700 млн.руб., а следующий платеж должен быть сделан через 5 лет после первой выплаты. Определить сумму окончательного платежа в случае использования сложной ставки 10% годовых. Задача 29
АО изучает возможность реализации следующих инвестиционных проектов:
Проект Объем инвестиций по проекту, тыс. руб. Внутренняя норма доходности (IRR), %
А 550 18
Б 690 17
В 120 16
Г 330 15
Финансовый отдел компании предоставил следующие данные о возможных источниках финансирования проектов:
Основной кредит в размере 600 тыс. руб., ставка процента по кредиту 30 % годовых.
Дополнительный кредит в размере 245 тыс. руб., ставка процента по кредиту 35 % годовых.
Нераспределенная прибыль в размере 676 тыс. руб.
Эмиссия привилегированных акций. Гарантированный дивиденд 14% от текущей стоимости на акцию. Текущая рыночная цена привилегированной акции 110000 руб. за акцию. Затраты на размещения составляют 8 % от объема эмиссии.
Акции компании обращаются на вторичном фондовом рынке. Рыночная цена акции составляет 80 000 руб. Ожидаемый дивиденд на акцию 9000 руб. Рост дивидендов прогнозируется на уровне 1 % в год. Затраты на эмиссию обыкновенных акций составляют 5% от объема эмиссии.
Компания придерживается следующей структуры капитала:
Источник финансирования Доля в общем объеме капитала
Заемный капитал 0,5
Привилегированные акции 0,1
Собственный капитал 0,4
Необходимо:
Определить стоимость различных источников финансирования.
Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала.
Построить графики стоимости капитала и внутренней нормы доходности инвестиционных проектов.
Составить оптимальную инвестиционную программу для компании.
Примечание. Ставка налога на прибыль 24%. Задача 33
Инвестор рассматривает возможность инвестирования 400 млн. руб.
При условии финансирования проекта «Альфа» предоставляется государственная субсидия, снижающая цену капитала с 12% до 9%. Выгодно ли инвестору при формировании инвестиционной программы использовать предложенную субсидию?
Сформируйте для инвестора оптимальную инвестиционную программу (проекты поддаются дроблению) и рассчитайте ее чистый дисконтированный доход (NPV).
Таблица 1
Проект Поток проекта, по годам реализации, в млн.руб.
Задача 34
Имеется инвестиционный проект со следующими характеристиками:
Сальдо притоков и оттоков от инвестиционной деятельности (млн.руб.) – -500, -120, 0, 0, -270, 0, 0, 0;
Сальдо притоков и оттоков от операционной деятельности (млн.руб.) – 0, 130, 200, 210, 220, 270, 270, 280.
Необходимо рассмотреть чистый дисконтированный доход проекта при двух нормах дисконта:
а) норма дисконта (1) переменная (%) - 10,12,12,15,15,15,16,16;
б) норма дисконта (2) постоянная и равна 12%.
По результатам расчета сделать выводы о принятии или отклонении проекта. Задача 35
а) Имеется инвестиционный проект, рассчитанный на 5 лет и требующий инвестиций в размере 1000 млн. руб. Предполагаемые денежные поступления по проекту возможны в двух вариантах:
460, 300, 250, 180, 170 млн. руб.;
170, 180, 250, 300, 460 млн. руб.
Требуется рассчитать внутреннюю норму доходности проекта (для двух вариантов поступлений) и определить, влияет ли последовательность (очередность) денежных выплат на внутреннюю норму доходности.
Расчет производить методом последовательных итераций.
б) Вкладчику должны быть уплачены 3 суммы: 25, 35 и 40 млн. руб. в сроки через 50, 100 и 200 дней. Банк заменяет выплату одним платежом 110 млн. руб. Найти срок, в который будет осуществлена выплата? Ставка простых процентов 12 %. Задача 36
Рассчитать общественную (социальную) эффективность инвестиционного проекта, в ходе которого будут созданы новые рабочие места – 15 на начало реализации и 20 через 2 года (на 3 году реализации). Цена источников финансирования – 8 %.
Необходимо последовательно определить: денежный поток от операционной деятельности; денежный поток от инвестиционной деятельности; косвенные финансовые результаты; денежный поток проекта; показатели эффективности проекта (NPV, DPP, PI).
Таблица 5
Компания имеет возможность инвестировать:
а) до 100 млн. руб.
б) до 160 млн.руб.
Цена источников финансирования составляет 11%. Требуется составить оптимальный инвестиционный портфель, если имеются следующие альтернативные проекты (поддающиеся дроблению):
Таблица 1
Промежуточные результаты расчета оформить в таблице 2
Таблица 2
Окончательный расчет представить в виде таблицы 3, отдельно для случаев «а» и «б»
Таблица 3
проект Инвестиция Часть инвестиции, включаемая в портфель, % NPV
Всего Задача 2
Рассчитать общественную (социальную) эффективность инвестиционного проекта путем последовательного определения:
- денежного потока от операционной деятельности;
- денежного потока от инвестиционной деятельности;
- косвенных финансовых результатов;
- денежного потока проекта;
- показателей эффективности проекта (внутренняя норма доходности, дисконтированный эффект, простой и дисконтированный срок окупаемости, индекс доходности дисконтированных инвестиций). Коэффициент дисконтирования определять исходя из ставки 10%.
Исходные данные содержатся в таблице 1. Задача 3
Рассчитать общественную (социальную) эффективность инвестиционного проекта, в ходе которого будут созданы новые рабочие места: 15 в начале реализации проекта и 20 через 2 года (на 3 году реализации). Цена источников финансирования – 6%. косвенные финансовые результаты; денежный поток проекта
Необходимо последовательно определить: денежный поток от операционной деятельности; денежный поток от инвестиционной деятельности; косвенные финансовые результаты; денежный поток проекта; показатели эффективности проекта (NPV, DPP, PI).
Задача 4
а) Вкладчику должны быть уплачены 3 суммы: 25,35 и 40 млн.руб. в сроки через 50,100 и 200 дней. Банк заменяет выплату одним платежом 110 млн.руб. Найти срок, в который будет осуществлена выплата? Ставка простых процентов 12%.
б) Инвестор рассматривает возможность инвестирования 1900 млн.долл.
Сформируйте для инвестора оптимальную инвестиционную программу (проекты поддаются дроблению) и рассчитайте её чистый дисконтированный доход (NPV). Норма дисконта 10%.
Проект Поток проекта, по годам реализации, вмлн.дол.
Задача 5
а) В банк положена сумма 180 млн. руб. сроком на 3 года по годовой ставке 12% годовых. Найти наращенную сумму, величину полученного процента и эффективную ставку для следующих вариантов начисления процентов: ежемесячного, ежеквартального.
б) По начальному соглашению было сформировано обязательство уплатить 2200 млн. руб. через 5 лет. Затем стороны решили изменить условия: через 2 года должна быть выплачена сумма 400 млн.руб., через год еще 700 млн.руб., а следующий платеж должен быть сделан через 5 лет после первой выплаты. Определить сумму окончательного платежа в случае использования сложной ставки 10% годовых Задача 6
Компания имеет возможность поучаствовать в двух взаимоисключающих инвестиционных проектах, продолжительность которых одинакова и равна 4 годам. Размер инвестиций и в проект А, и в проект Б равен 6500 тыс. руб. Годовые поступления в результате реализации проекта А составляют 2800 тыс. руб., Б- 2400 тыс. руб. (наиболее вероятный вариант). По пессимистическому сценарию годовые поступления по проекту А составят 1800 тыс. руб., а по проекту Б – 2000 тыс.руб., согласно оценкам экспертов, оптимистичный вариант годовых поступлений составляет: А – 3000 тыс. руб., Б – 2400 тыс.руб. Норму дисконта принять равной 7%, момент приведения – 1 год осуществления проекта (Кдиск.1 = 1).
Необходимо рассчитать уровень рискованности проектов, определяя последовательно:
Чистый дисконтированный доход проектов А и Б по трем вариантам реализации: пессимистическому, наиболее вероятному и оптимистическому.
Рассчитать размах вариации для каждого проекта (ЧДДопт. – ЧДДпесс.) и сделать вывод об общей рискованности каждого из них.
Определить ожидаемый чистый эффект от проектов, если наступление пессимистического сценария ожидается с вероятностью 0,2, оптимистического – 0,1 (соответственно, наиболее вероятный вариант оценивается в 0,7). Задача 9
Управляющему необходимо принять решение о целесообразности покупки линии по производству кирпича A либо линии B. Постоянные расходы при использовании линии А составят 35 млн.руб., линии В – 20 млн.руб. Операционный доход на единицу продукции составит 42 тыс.руб. и 34 тыс. руб при использовании линии А и В соответственно.
Управляющий оценивает возможные варианты годового спроса на продукцию, и соответствующие им варианты следующим образом:
1800 единиц с вероятностью 0,35
2100 единиц с вероятностью 0,65.
Необходимо построить дерево решений, после чего найти математическое ожидание возможного исхода по каждому проекту, обосновать принятие решений в условиях риска. Задача 10
Рассчитать общественную (социальную) эффективность инвестиционного проекта путем последовательного определения:
- денежного потока от операционной деятельности;
- денежного потока от инвестиционной деятельности;
- косвенных финансовых результатов;
- денежного потока проекта;
- показателей эффективности проекта (внутренняя норма доходности, дисконтированный эффект, простой и дисконтированный срок окупаемости, индекс доходности дисконтированных инвестиций). Коэффициент дисконтирования определять исходя из ставки 10%.
Исходные данные содержатся в таблице 1. Задача 13
Портфель инвестора состоит из обыкновенных акций предприятий «Альфа», «Бета», «Гамма» и «Дельта». Необходимо определить ожидаемую доходность портфеля, %. Имеется следующая информация об эмитентах:
N п/п Эмитент Количество акций, шт. Рыночная цена акции, руб. Ожидаемая через год стоимость акций, руб. Задача 14
Рассчитать внутреннюю норму доходности (IRR) проекта продолжительностью 6 лет, требующего инвестиций в размере 100 млн. руб. и имеющего предполагаемые денежные поступления в размере 15; 25; 25; 30; 35 млн. руб. Расчет производить методом последовательных итераций с помощью таблиц дисконтирования (таблица 1).
Обосновать решение по принятию или отклонению проекта с полученной внутренней нормой доходности в случае:
а) депозитной банковской ставки в размере 8% годовых,
б) депозитной банковской ставки в размере 25% годовых. Задача 15
а) Определить рыночную стоимость купонной облигации за 40 дней до погашения купона. номинал облигации – 1000000 руб., купонный доход –
150000. Длительность периода между выплатами купонного дохода – 100 дней.
б) В таблице приведены данные об инвестиционных инструментах и величине фактора «бета» для каждого из них. Безрисковая ставка процента составляет 10%, рыночная доходность – 15%. Рассчить норму доходности для каждой акции.
Финансовый инструмент Фактор «бета» Задача 16
Инвестиционный проект машиностроительной корпорации требует инвестиций в размере 400 тыс.долл. и предполагает в течение 10 лет ежегодный денежный приток в размере 109 тыс.долл. Доходность привилегированных акций корпорации равна 19% , требуемая доходность простых акций - 20%. Проект осуществляется за счет собственных средств компании, некоммерческих проектов у фирмы нет. Удельный вес стоимости привилегированных акций в собственных средствах корпорации составляет 35%. Все проекты корпорации близки по уровню рискованности.
Определите стоимость собственных источников финансирования проектов корпорации и чистую приведенную стоимость инвестиционного проекта. Задача 17
Фирма рассматривает перспективы реализации четырех проектов. Следует распределить финансирование и реализацию проектов по двум годам, поскольку ввиду территориальной ограниченности, реализация одновременно всех четырех проектов невозможна. То есть фирме необходима временная оптимизация бюджета капиталовложений с расчетом минимальных потерь. Цена источников финансирования составляет 9%.
Проект Инвестиции Денежные поступления по годам Задача 21
АО изучает возможность реализации следующих инвестиционных проектов:
А: инвестиции 2000 млн.руб., IRR 25%
Б: инвестиции 2500 млн.руб., IRR 22%
В: инвестиции 1200 млн.руб., IRR 17%
Финансовый отдел компании предоставил следующие данные о возможных источниках финансирования проектов:
Основной кредит в размере 1350 млн. руб., ставка процента по кредиту 28 % годовых.
Дополнительный кредит в размере 1200 млн. руб., ставка процента по кредиту 30 % годовых.
Нераспределенная прибыль в размере 1400 млн. руб.
Дополнительная эмиссия обыкновенных акций. Дивиденд 35 000 на акцию, текущая рыночная цена акции 160 000 руб. Затраты на размещение – 5% от объема эмиссии.
Компания придерживается следующей структуры капитала: заемный капитал – 30%, собственный – 70%.
Необходимо:
Определить стоимость различных источников финансирования.
Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала для каждого проекта.
Сделать рекомендации АО по выбору проектов для вложения капитала.
Примечание. Ставка налога на прибыль 18%. Задача 19
Рассчитать интегральный бюджетный эффект, внутреннюю норму бюджетной эффективности и срок окупаемости бюджетных затрат от реализации инвестиционного проекта, финансовые потоки по которому представлены в таблице 1.
Таблица 1
Задача 24
АО изучает возможность реализации следующих инвестиционных проектов:
Проект Объем инвестиций по проекту, млн. руб. Внутренняя норма доходности (IRR), %
А 650 19
Б 450 18,5
В 820 18
Г 970 17,5
Финансовый отдел компании предоставил следующие данные о возможных источниках финансирования проектов:
Основной кредит в размере 1800 млн. руб., ставка процента по кредиту 25 % годовых.
Нераспределенная прибыль в размере 300 млн. руб.
Эмиссия обыкновенных акций. Ожидаемый дивиденд 2000 руб. на акцию. Темп роста дивидендов 1% в год. Текущая рыночная цена акции 10 000 руб. Затраты на размещение составляют 8 % от объема эмиссии.
Эмиссия привилегированных акций. Гарантированный дивиденд 10% от текущей стоимости на акцию. Текущая рыночная цена привилегированной акции 150000 руб. за акцию. Затраты на размещения составляют 3 % от объема эмиссии.
Компания придерживается следующей структуры капитала:
Источник финансирования Доля в общем объеме капитала
Заемный капитал 0,6
Привилегированные акции 0,1
Собственный капитал 0,3
Необходимо:
Определить стоимость различных источников финансирования.
Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала.
Построить графики стоимости капитала и внутренней нормы доходности инвестиционных проектов.
Составить оптимальную инвестиционную программу для компании.
Примечание. Ставка налога на прибыль 24%. Задача 23
Инвестор рассматривает перспективы вложения 60000 млн. руб. Предложены следующие варианты:
Депозит с годовой доходностью 5%.
Инвестиционный проект, предполагающий после вложения указанной суммы в производство продукции денежные поступления в размере: 12000, 12300, 14000, 16000, 18000 млн. руб. соответственно по годам реализации.
Рискованный проект, требующий корректировки нормы дисконта для учета риска на 5%. Поступления по проекту составят: 18000 ежегодно в течение 5 лет.
Предложите инвестору самый рациональный способ вложения капитала и подтвердите решение расчетом аналитических коэффициентов. Задача 26
Компания оценивает инвестиционную привлекательность предприятий по коэффициентам финансового состояния – К1-К3
Необходимо произвести ранжирование изучаемых предприятий по рейтингу с учетом весовых коэффициентов и сведений об условном эталонном предприятии. Результат рейтинговой оценки отобразить на диаграмме, сделать вывод и рекомендацию инвестору о наиболее привлекательном для вложения средств объекте.
x показатели
предприятия Задача 30
а) Сумма, в 200 млн. руб., помещенная в банк на депозит сроком на семь лет составила к концу периода 300,72 млн.руб.
- Определить величину процентной ставки и сравнить эффективность данной операции с вложением данной суммы в инвестиционный проект с денежным потоком:
-200; 38; 40; 45; 52; 58; 62 (воспользуйтесь критерием IRR).
- определив процентную ставку, рассчитайте, какую бы наращенную сумму получил инвестор, если бы разместил данную сумму на депозит с ежеквартальным начислением процентов.
б) По начальному соглашению было сформировано обязательство уплатить 2200 млн. руб. через 5 лет. Затем стороны решили изменить условия: через 2 года должна быть выплачена сумма 400 млн.руб., через год еще 700 млн.руб., а следующий платеж должен быть сделан через 5 лет после первой выплаты. Определить сумму окончательного платежа в случае использования сложной ставки 10% годовых. Задача 29
АО изучает возможность реализации следующих инвестиционных проектов:
Проект Объем инвестиций по проекту, тыс. руб. Внутренняя норма доходности (IRR), %
А 550 18
Б 690 17
В 120 16
Г 330 15
Финансовый отдел компании предоставил следующие данные о возможных источниках финансирования проектов:
Основной кредит в размере 600 тыс. руб., ставка процента по кредиту 30 % годовых.
Дополнительный кредит в размере 245 тыс. руб., ставка процента по кредиту 35 % годовых.
Нераспределенная прибыль в размере 676 тыс. руб.
Эмиссия привилегированных акций. Гарантированный дивиденд 14% от текущей стоимости на акцию. Текущая рыночная цена привилегированной акции 110000 руб. за акцию. Затраты на размещения составляют 8 % от объема эмиссии.
Акции компании обращаются на вторичном фондовом рынке. Рыночная цена акции составляет 80 000 руб. Ожидаемый дивиденд на акцию 9000 руб. Рост дивидендов прогнозируется на уровне 1 % в год. Затраты на эмиссию обыкновенных акций составляют 5% от объема эмиссии.
Компания придерживается следующей структуры капитала:
Источник финансирования Доля в общем объеме капитала
Заемный капитал 0,5
Привилегированные акции 0,1
Собственный капитал 0,4
Необходимо:
Определить стоимость различных источников финансирования.
Рассчитать средневзвешенную стоимость капитала.
Построить графики стоимости капитала и внутренней нормы доходности инвестиционных проектов.
Составить оптимальную инвестиционную программу для компании.
Примечание. Ставка налога на прибыль 24%. Задача 33
Инвестор рассматривает возможность инвестирования 400 млн. руб.
При условии финансирования проекта «Альфа» предоставляется государственная субсидия, снижающая цену капитала с 12% до 9%. Выгодно ли инвестору при формировании инвестиционной программы использовать предложенную субсидию?
Сформируйте для инвестора оптимальную инвестиционную программу (проекты поддаются дроблению) и рассчитайте ее чистый дисконтированный доход (NPV).
Таблица 1
Проект Поток проекта, по годам реализации, в млн.руб.
Задача 34
Имеется инвестиционный проект со следующими характеристиками:
Сальдо притоков и оттоков от инвестиционной деятельности (млн.руб.) – -500, -120, 0, 0, -270, 0, 0, 0;
Сальдо притоков и оттоков от операционной деятельности (млн.руб.) – 0, 130, 200, 210, 220, 270, 270, 280.
Необходимо рассмотреть чистый дисконтированный доход проекта при двух нормах дисконта:
а) норма дисконта (1) переменная (%) - 10,12,12,15,15,15,16,16;
б) норма дисконта (2) постоянная и равна 12%.
По результатам расчета сделать выводы о принятии или отклонении проекта. Задача 35
а) Имеется инвестиционный проект, рассчитанный на 5 лет и требующий инвестиций в размере 1000 млн. руб. Предполагаемые денежные поступления по проекту возможны в двух вариантах:
460, 300, 250, 180, 170 млн. руб.;
170, 180, 250, 300, 460 млн. руб.
Требуется рассчитать внутреннюю норму доходности проекта (для двух вариантов поступлений) и определить, влияет ли последовательность (очередность) денежных выплат на внутреннюю норму доходности.
Расчет производить методом последовательных итераций.
б) Вкладчику должны быть уплачены 3 суммы: 25, 35 и 40 млн. руб. в сроки через 50, 100 и 200 дней. Банк заменяет выплату одним платежом 110 млн. руб. Найти срок, в который будет осуществлена выплата? Ставка простых процентов 12 %. Задача 36
Рассчитать общественную (социальную) эффективность инвестиционного проекта, в ходе которого будут созданы новые рабочие места – 15 на начало реализации и 20 через 2 года (на 3 году реализации). Цена источников финансирования – 8 %.
Необходимо последовательно определить: денежный поток от операционной деятельности; денежный поток от инвестиционной деятельности; косвенные финансовые результаты; денежный поток проекта; показатели эффективности проекта (NPV, DPP, PI).
Таблица 5