Шпоры - Рынок ценных бумаг
Подождите немного. Документ загружается.
1. Место рынка ценных бумаг на финансовом рынке. Основные задачи им
решаемые.
Рынок ценных бумаг (фондовый рынок) – это часть финансового рынка, на котором
обращаются специфические финансовые документы – ценные бумаги.
Рынок ценных бумаг входит в структуру финансового рынка как составная
часть, объединяя сегменты денежного рынка и рынка капиталов
Задачи рынка ценных бумаг (РЦБ):
1. аккумулирование временно свободных денежных ресурсов и
направление их на развитие перспективных отраслей экономики;
2. обслуживание государственного долга. Задача покрытия бюджетного
дефицита решается через рынок государственных ценных бумаг,
3. Регулирование финансовых потоков. Выкупая (или предлагая к продаже
на выгодных условиях) государственные ценные бумаги, создаются
предпосылки для увеличения занятости (или снижения инфляционного давления
денежной массы
4. перераспределение права собственности;
5. спекулятивные операции.
2. Понятие ценной бумаги. Виды ценных бумаг.
под ценной бумагой понимается документ установленной формы ,
удостоверяющий имущественные права, осуществление или передача которых
возможны только при его предъявлении. Она может быть выпущена в
обращение в документарной и бездокументарной форме. К бланкам ценных
бумаг устанавливаются определенные требования. Бланки ценных бумаг
необходимо надежно защитить от подделки, поэтому печатное изображение,
бумага, краска должны нести в себе элементы защиты. Как правило, бланки
ценных бумаг имеют формат А4 или А5) и соответствующие реквизиты.
виды ценных бумаг:
1) акция (закрепляющая права ее владельца на получение части прибыли АО –
дивидендов);
2) облигация (на получение в предусмотренный в ней срок её номинальной
стоимости или иного имущественного эквивалента от эмитента);
3) государственная облигация (эмитированная с целью покрытия бюджетного
дефицита);
4) вексель (уплатить по наступлении срока определенную денежную сумму);
5) чек;
6) депозитные и сберегательные сертификаты (удостоверяющие внесение суммы
депозита/вклада в банк);
7) банковская сберкнижка на предъявителя;
8) коносамент – транспортная накладная, подтверждающая заключение договора
перевозки грузоводным путём; 9) приватизационные цен бумаги;
10) прочие ценные бумаги, разрешённые законодательством РФ, к которым можно
отнести: складские свидетельства; производные цен бумаги.
3. Понятие экономической сущности ценных бумаг.
Ценные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие
имущественное право выступают в качестве документов, свидетельствующих об
инвестировании средств.
это документы, в которых отражаются требования к реальным активам ,
они приносят доход. Это делает их капиталом для владельцев. Вместе с тем они
объединяются одним общим для них признаком необходимостью их предъявления
для реализации выраженного в них имущественного права.
Ценная бумага — это форма существования капитала, отличная от его товарной,
производительной и денежной форм, которая может передаваться вместо него
самого, обращаться на рынке как товар и приносить доход.
4. Понятие имущественного статуса ценных бумаг.
Ценная бумага это документ удостоверяющий имуществененные права. Для
осуществления или передачи этих прав необходимо предъявление документа или
подтверждение их иной формой фиксации. Ценная бумага выступает как особая
форма существования капитала, отличная от его товарной, производительной и
денежной форм, которая может передаваться вместо него самого, обращаться на
рынке как товар и приносить доход. Ценная бумага в соответствии со ст. 128 ГК РФ
является вещью. Таким образом, ценная бумага не только удостоверяет
имущественные права, но и сама, выступая как вещь, является предметом
гражданского оборота.
5. Дополнительные характеристики ценных бумаг.
Как любая экономическая категория, ценная бумага имеет соответствующие
характеристики: временные, пространственные, рыночные. Рыночные
характеристики включают: форму владения, выпуска, характер обращаемоти и
степени риска вложений в данную ценную бумагу, форму выплаты дохода и др.
6. Вспомогательные признаки ценных бумаг.
В определении, данном ГК РФ, можно выделить следующие отличительные
признаки ценных бумаг: 1) это документы; 2) составляются эти документы с
соблюдением установленной формы и обязательных реквизитов; 3) они
удостоверяют имущественные права; 4) осуществление или передача
имущественных прав возможны только при предъявлении этих документов.
Регулируемость, признание государством, рискованность, документарность
являются отличительными, хотя и вспомогательными признаками ценных бумаг.
7. Законодательство РФ, регламентирующее функционирование рынка ценных
бумаг.
Законодательной основой развития РЦБ являются нормативно правовые акты,
принятые в РФ с 1991 г по настоящее время
Основные нормативно правовые акты:
1) ГК РФ, часть 1, часть 2 (даётся понятие цен бумаги и операции с ними).
2) ФЗ, в т.ч. ФЗ «о рынке цен бумаг» (регулирует деятельность профессиональных
участников, формирует основные понятия РЦБ);
ФЗ «об акционерных обществах»;
ФЗ «о защите прав и законных интересов инвесторов» на РЦБ (регламентирует
вопросы закрытия информации и порядок защиты прав и интересов инвесторов).
3) Указы Президента РФ по развитию РЦБ;
4) Постановление правительства РФ, затрагивающее вопросы функционирования
РЦБ;
5) Постановление в настоящее время федеральной службы по фин. Рынкам
регулирующих ряд процедур: стандарты, эмиссии, акции, облигации и их проспектов
эмиссии при реорганизации КО; «положение о ведении реестра владельцев
именных ЦБ»; «положение о саморегулируемых организациях профессиональных
участников РЦБ» ; «положение о депозитарной деятельности»; положение о
«ограничении совмещения профессиональной деятельности»; «положение о
клиринговой деятельности»; «положение о лицензировании различных видов
профессиональной деятельности».
8. Система государственного регулирования рынка ценных бумаг.
Система государственного регулирования рынка включает:
государственные и иные нормативные акты;
государственные органы регулирования и контроля.
К основным государственным органам, регулирующим рынок ценных бумаг в России
относятся:
а) Главное правовое управление - непосредственно участвует в работе
Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг
и Контрольное управление Администрации Президента РФ - осуществляет
специальный мониторинг выполнения указов и распоряжений Президента РФ,
связанных с приватизацией и рынком ценных бумаг;
б) Правительство РФ - осуществляет общее руководство развитием рынка ценных
бумаг через федеральные органы исполнительной власти, ведет законопроектную
деятельность, назначает и контролирует работу головных исполнителей по
подготовке нормативных актов (Мингосимущество, Минфин, Минэкономики России и
т.д.).
в) Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР) - является федеральным
органом исполнительной власти по проведению государственной политики в
области рынка ценных бумаг, контролю за деятельностью профессиональных
участников рынка ценных бумаг, обеспечению прав инвесторов, акционеров и
вкладчиков.
г) Министерство финансов РФ (Минфин России) - выступает на рынке ценных бумаг
в качестве:
представителя эмитента государства, выполняющего все функции по выпуску
государственных ценных бумаг на федеральном уровне;
государственного органа регулирования рынка.
9. Саморегулируемые организации профессиональных участников рынка.
СРО – это добровольные объединения профессиональных участников РЦБ,
действующие в соответствии с законодательством, на принципах, некоммерческой
организации.
Функции СРО:
1) обеспечение благоприятных условий профессиональной деятельности участников
РЦБ.
2) обеспечение соблюдения стандартов профессиональной деятельности на РЦБ.
3) обеспечение защиты интересов владельцев ценных бумаг и других клиентов,
являющихся членами СРО.
4) установление правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами.
5) контроль за соблюдением правил и стандартов провидения операций с ценными
бумагами.
Чтобы улучшить качество услуг, профессиональные участники рынка ценных бумаг
объединились в саморегулируемые организации: Национальную ассоциацию
участников фондового рынка (НАУФОР), Профессиональную ассоциацию
регистраторов, трансфертагентов и депозитариев (ПАРТАД), Национальную
фондовую ассоциацию (НФА) и другие, которых по закону может быть множество
10. Инфраструктура рынка ценных бумаг. Характеристика его
профессиональных участников.
Инфраструктура российского рынка ценных бумаг включает следующие блоки:
— Информационная система, обеспечивает участников операций с ценными
бумагами информацией об эмитентах, выпусках, котировках бумаг. Она включает в
себя информационные и рейтинговые агентства.
— Торговая система (рынки биржевой и внебиржевой),
— Система клиринга, (Совокупность программнотехнических средств, баз данных,
телекоммуникационных средств, и программного обеспечения, предназначенных
для осуществлени Деятельности по определению взаимных обязательств)
— Система платежа (банковская система), Расчеты и платежи по проданным
ценным бумагам осуществляются по принципу " поставка против платежа" через
расчетную палату ММВБ и банки клиентов.
— Система учета прав на ценные бумаги (регистраторы и депозитарии).
Национальный депозитарный центр (НДЦ), который является уполномоченным
депозитарием по большинству выпусков государственных, корпоративных и
региональных облигаций
На фондовом рынке работают профессиональные участники, которых по
характеру выполняемых ими функций можно разделить на следующие большие
группы:
• основная группа — операторы, осуществляющие сделки купли продажи
ценных бумаг. Они совершают эти операции на фондовых торговых площадках;
• организаторы работы торговых площадок;
• клиринговые организации, банки и депозитарии, осуществляющие учет взаимных
обязательств и движения права собственности на ценные бумаги между
участниками сделки;
• реестродержатели (регистраторы), осуществляющие соответствующие записи в
реестре акционеров о новых владельцах ценных бумаг.
Особенность деятельности профессиональных участников в том, что она требует
лицензирования со стороны государства. Лицензии выдаются Федеральной
комиссией по рынку ценных бумаг (ФКЦБ) или уполномоченными ею организациями.
11. Брокерская и дилерская деятельность на рынке ценных бумаг.
брокерской деятельностью признается совершение гражданско правовых сделок с
ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на
основании договора поручения или комиссии
Брокеру предоставляется возможность осуществлять действия, напоминающие
доверительное управление денежными средствами клиента.
Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли продажи ценных
бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и
продажи . При этом дилер имеет право объявить иные существенные условия
договора купли продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество
покупаемых и продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого
действуют объявленные цены.
У дилера в обычном случае должно всегда иметься необходимое количество бумаг
(собственный «портфель»), чтобы удовлетворять все изменения (скачки) спроса на
данную ценную бумагу Дилеры работают на рынке с любыми его участниками, но
все же чаще они контактируют с брокерами, а не непосредственно с самими
клиентами (инвесторами). Прямой контракту клиентов с дилерами имеется обычно в
случае осуществления крупных сделок
В отличие от дохода брокера доход дилера складывается из разницы между
продаваемыми им бумагами и ценой их покупки у других участников рынка.
Лицензирование деятельности. Брокерская и дилерская деятельность являются
лицензируемыми видами деятельности. Причем брокером или дилером может быть
только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, созданной
в форме акционерного общества или общества с ограниченной
ответственностью. Кредитные организации вправе осуществлять брокерскую
и дилерскую деятельность на основании лицензий, выданных Центральным
банком Российской Федерации
.12. Депозитарная деятельность на рынке ценных бумаг.
Депозитарная деятельность - оказание услуг по хранению сертификатов ценных
бумаг учёту и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарием может быть только
юридическое лицо.
Между клиентом и депозитарием заключается депозитарный договор – основание
для возникновения прав и обязанностей клиента (депонента) и депозитария, при
оказании депозитарных услуг клиенту. Депозитарный договор заключается в
письменном виде и содержит:
1) предмет договора;
2) существенные условия (в т.ч. обязанности депозитария; порядок оказания
депозитарных услуг; сроки их выполнения; формы отчётности; размер и порядок
оплаты услуг и т.д.).
Обязанности депозитария:
1) регистрация фактов обременения ценных бумаг депонента обязательствами;
2) ведение отдельно от другого счёта депонента с указанием даты и основания
каждой операции по счёту;
3) передача депоненту всей информации о ценных бумагах, полученные
депозитарием от эмитента или держателя реестра владельцев цен бум.
13. Клиринговая деятельность на рынке ценных бумаг.
Клиринговая деятельность – деятельность по определению взаимных обязательств
(сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами и
подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных
бумаг и расчетов по ним.
Клиринговая организация – профессиональный участник рынка, которому
предоставляется право учета сделок, осуществляемых участниками операций с
ценными бумагами, с целью проведения взаиморасчетов.
Клиринговая организация осуществляет свою деятельность на основании лицензии
и договора с участникам РЦБ. Клиринговой организации запрещено заниматься иной
профессиональной деятельностью на РЦБ кроме деятельности в организации
торговли и депозитарной деятельностью. Клиринговая организация осуществляет
расчеты по сделках с ценными бумагами, обязана сформировать специальные
фонды для уменьшения рисков неисполнения сделок с ценными бумагами
(минимальный размер специальных фондов устанавливается Федеральной
комиссией по рынку ценных бумаг (в настоящее время Федеральной службой по
финансовым рынкам) по согласованию с ЦБ РФ).
14. Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг.
Деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг - сбор, обработка их
хранение и предоставление доказательств, составляющих систему ведения реестра
владельцев ценных бумаг. Данным видом деятельности может заниматься только
юридические лица. Юридическое лицо, осуществляющее данный вид деятельности
не в праве осуществлять сделки с ценными бумагами, зарегистрированными в
системе ведения реестра владельцев ценных бумаг.
Система ведения реестра - совокупность данных, зафиксированных на бумажных
или электронных носителях, обеспечив идентификацию зарегистрированных в
системе владельцев ценных бумаг и учёт их прав в отношении этих ценных бумаг.
Реестр владельцев ценных бумаг - часть системы ведения реестра,
предоставляющая собой список зарегистрированных владельцев с указанием
количества номинальной стоимости и категории.
Держателем реестра может быть эмитент или профессиональный участник рынка
ценных бумаг, осуществляющий деятельность по ведению реестра на основании
поручения эмитента. В случае, если число владельцев превышает 500, держателем
реестра должна быть независимая специализированная организация, являющаяся
профессиональным участником рынка ценных бумаг и осуществляющая
деятельность по ведению реестра.
15. Виды банковской деятельности на рынке ценных бумаг.
1. Законодательством РФ российским банкам предоставлено право
осуществлять эмиссионную – выпуск собственных ценных бумаг в обращение
2. инвестиционную – приобретение ценных бумаг российских и иностранных
эмитентов с целью извлечения доходов по ним или управления ими.
3. Спекулятивные операции – формирование торгового портфеля с целью купли-
продажи в период до 180 дней
4. Андерайтинговые услуги- услуги о размещении ЦБ на РЦБ своих клиентов на
условиях
полного выкупа эмиссии или его части , все риски на себя
участие в определении параметров эмиссии( тип ценной бумаги, ее номинал,
дата выпуска, цена размещения, оббьем эмиссии и институт обращения) и
определения потенционального инвестора.
5. Брокерские операции по поручению клиентов на куплю-продажу ЦБ
6. Депозитная деятельность-учет , хранинеи и регистрация сделок по купле-
продаже ЦБ
16. Деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.
Деятельность по организации торговли на РЦБ – это деятельность
предоставляющая услуги непосредственно способствующих заключению
гражданско-правовых сделок с ценными бумагами, между участниками РЦБ.
Деятельность организатора торговли осуществляется на основании лицензии
организатора торговли по операциям с ценными бумагами. Существуют лицензии
четырех видов: две лицензии для организатора внебиржевой торговли и две —
организатора биржевой торговли (фондовой биржи).
Организатор торговли на РЦБ обязан раскрывать следующую информацию любому
заинтересованному лицу:
1) правило допуска участника РЦБ к торговли;
2) правило допуска к торгам ценных бумаг;
3) список ценных бумаг, допущенных к торгам;
4) правило заключения и сведения сделок;
5) правило регистрации сделок;
6) порядок использования сделок;
7) правила, ограничивающие манипулирование ценами;
8) расписание предоставления услуг организаторами торговли на РЦБ;
9) регламент внесения изменений и дополнений выше перечисленных позиций.
Любому заинтересованному лицу, предоставляется следующая информация о
каждой сделке:
1) дата и время заключения сделки;
2) наименование ценных бумаг, являющихся предметом сделки;
3) государственный регистрационный номер ценных бумаг;
4) цена одной ценной бумаги;
5) количество ценных бумаг.
17. Классификационные признаки ценных бумаг.
Ценные бумаги при классификации подразделяются по ряду признаков:
• виду (государственные облигации, облигации, векселя, чеки, депозитный и
сберегательный сертификаты, банковские сберегательные книжки на
предъявителя, простое и двойное складские свидетельства (и каждая их часть),
коносаменты, акции и приватизационные ценные бумаги);
• способу регистрации выпуска ценных бумаг (классы, в состав которых входят
эмиссионные и неэмиссионные ценные бумаги);
• признаку организационноправовой принадлежности (группы, состоящие из
государственных и корпоративных ценных бумаг);
• функциональному назначению (разряды, включающие долговые, долевые,
платежные и товарораспорядительные ценные бумаги);
• характеру передачи права собственности (типы, в которых ценная бумага
представлена как именная, ордерная или на предъявителя);
• срокам обращения;
• виду дохода;
• форме выпуска (категории, такие, как документарные и бездокументарные ценные
бумаги).
18. Функциональное назначение ценных бумаг.
Удостоверять имущественное право или отношение займа владельца документа по
отношению к лицу, выпустившему такой документ.
По своему функциональному назначению ценные бумаги, допущенные к обращению
на территории Российской Федерации, подразделяются на следующие разряды
(рис. 2.2):
• долговые ценные бумаги (государственные облигации, облигации, депозитные
и сберегательные сертификаты, банковская книжка на предъявителя);(Вопервых,
государство использует их как метод мобилизации денежных сбережений граждан,
временно свободных финансовых ресурсов институциональных инвесторов
(страховые компании, пенсионные фонды и др.) для финансирования расходов
бюджета, превышающих его доходы.)
Вовторых, ценные бумаги используются для регулирования денежного обращения.
• долевые ценные бумаги (акции); платежные документы (векселя, чеки);
• товарораспорядительные документы (коносамент, простое складское
свидетельство, двойное складское свидетельство и каждая часть двойного
складского свидетельства в отдельности);
• производные ценные бумаги (опционные свидетельства); залоговые ценные бумаги
(закладная)
19. Эмиссия ценных бумаг. Основные понятия, связанные с эмиссионной
деятельностью.
это установленная Федеральным законом «О рынке ценных бумаг»
последовательность действий эмитента по первичному размещению эмиссионных
ценных бумаг. Кратко выражаясь, эмиссия — это правовой порядок размещения
ценных бумаг. Понятие эмиссии охватывает два момента:
1) установленную Законом последовательность действий при размещении ценной
бумаги, или сам порядок эмиссии;
2) отнесение вида ценной бумаги к группе эмиссионных цен ных бумаг. Законом
устанавливаются как процедура эмиссии, так и ценные бумаги, относимые к
эмиссионным, т. е. размещаемые в соот ветствии с этой процедурой.
20. Порядок и процедуры эмиссии ценных бумаг в РФ.
Процедура эмиссии включает следующие обязательные этапы:
• принятие решения о размещении; Решение о вы пуске акций обычно принимается
общим собранием акционеров, а о выпуске облигаций — только советом директоров
или испол нительным органом коммерческой организации.
• утверждение решения о выпуске; Данное утверж дение осуществляется высшим
органом управления коммерческой организации, например, советом директоров в
случае хозяйствен
• государственную регистрацию выпуска; Проце дура государственной регистрации
включает рассмотрение уста новленного законом пакета документов эмитента и в
случае поло жительного решения присвоение выпуску эмиссионных ценных бумаг
этого эмитента индивидуального государственного регист рационного номера.
• размещение; Размещение эмиссионной ценной бумаги может начинаться лишь
после ее государственной регистрации в установленном законом порядке. Оно
осуществляется в течение срока, обозначенного в ре шении о выпуске, но не может
превышать 1 года с даты государ ственной регистрации.
• государственную регистрацию отчета об итогах выпуска. Эми тент должен
представить отчет об итогах выпуска ценной бумаги не позднее 30 дней после
завершения ее размещения. Отчет пред ставляется в орган государственной
регистрации.
Если размещение эмиссионной ценной бумаги производится путем открытой
подписки или закрытой подписки среди более чем 500 лиц (инвесторов), то
процедура эмиссии дополнительно вклю чает:
• регистрацию проспекта ценной бумаги;
• раскрытие информации о каждом этапе процедуры эмиссии.
Выпуск ценных бумаг включает ряд обязательных действий, которые должен
совершить эмитент. Прежде всего, принимается решение о выпуске ценных бумаг.
Затем определяется форма удостоверения прав по ценным бумагам и
оговаривается процедура эмиссии и ее этапы, после этого проводится
регистрация выпуска эмиссионных ценных бумаг, рассматриваются условия их
размещения, дается ин формация о выпуске ценных бумаг, раскрываемая
эмитентом, и составляется отчет об итогах выпуска эмиссионных ценных бумаг.
21. Методы размещения ценных бумаг.
По способу размещения эмиссия может осуществляться путем :
• распределения; • подписки; • конвертации; • обмена; • приобретения.
Размещение акций может производиться всеми перечисленны ми способами.
Размещение облигаций производится только путем подписки на них или
конвертации в них других ценных бумаг
Распределение ценных бумаг — это их размещение среди заранее известного круга
лиц без заключения договора купли- продажи.
Подписка — это размещение ценных бумаг путем заключения договора купли
продажи (т. е. на возмездной основе). В случае акций подписка представляет собой
их размещение при увеличении ус тавного капитала путем размещения
дополнительных акций.
Конвертация — это размещение одного вида ценной бумаги пу тем ее обмена на
другой вид на заранее установленных условиях.:
Обмен (как юридический способ размещения) — это размеще ние акций
акционерного общества, созданного в результате пре образования в него общества
с ограниченной ответственностью или кооператива. В данном случае имеет место не
обмен акции надень ги (покупка) или на иные ценные бумаги (конвертация), а обмен
долей или паев указанных организаций на акции возникшего на их основе
акционерного общества.
Приобретение (как юридический способ размещения) — это размещение акций
вновь возникшего акционерного общества в результате его выделения из другого
акционерного общества
22. Проспект эмиссии: назначение, основные разделы.
. Проспект ценных бумаг — это документ, составленный по установленной форме,
содержащий необходимые сведения об эмитенте и ценных бумагах эмитента.
Назначение Проспекта эмиссии:
1. Информирование рынка ( потенциональных инвесторов о предстоящей
эмиссии ценной бумаги конкретного эмитанта)
Проспект эмиссии выполняет две важные функции:
1) позволяет вышестоящему финансовому органу сделать заключение о
правомерности выпуска ценных бумаг;
2) защищает интересы инвесторов, получающих исчерпывающую информацию о
деятельности корпорации.
Проспект эмиссии должен содержать 3 основных раздела:
1) данные об эмитенте (в т.ч. наименование эмитента; юридический адрес эмитента;
номер и дата свидетельства о государственной регистрации; структура руководящих
органов эмитента; информация о лицах, владеющих не менее 5 % уставного
капитала эмитента);
2) данные о финансовом положении эмитента (в т.ч. бухгалтерские балансы, за
последние 3 финансовых года, подтверждённые аудиторской проверкой; отчёт о
формировании и использовании средств резервного фонда, за последние 3 года;