Шпаргалка - Финансовый менеджмент

заемных источников при котором обеспечивается оптимальное соотношение между

уровнями …, т.е. максимизируется рыночная стоимость предприятия. При оптимизации

капитала необходимо учитывать каждую его часть. Для измерения совокупных результатов,

достигаемых при различном соотношении собственного и заемного капитала используют

финансовый показатель – финансовый левиридж (ФЛ). Фин леверидж (рычаг) характ-ет

использ-ие п/п-ем заемных средств, кот-ый влияет на измен-ие рентаб-ти собств капитала.

Фин рычаг (леверидж) — это отнош-ие заемного капитала компании к собств средствам, он

характ-ет устойчивость компании. Чем меньше фин рычаг, тем устойчивее положение. С

другой стороны, заемный капитал позволяет увеличить коэфф рентаб-ти собств капитала,

т.е. получить дополн-ую прибыль на собств капитал. Показ-ль, отражающий уровень

дополн прибыли при использ-ии заемн капитала назыв-ся эффектом фин рычага. Он рассч-

ся :ЭФР = (1 - Снп) × (КВР - Пк) × ЗК/СК, где: Сн-ставка налога на прибыль. КВР-коэфф

валов рентаб-ти активов, %. Пк- проценты за кредит, %. ЗК-средняя сумма испол-мого

заемн капитала.СК-ср сумма собств капитала. Из этой формулы м/о выделить 3 сост-щие: 1.

(1-Снп) – налогов корректор (показывает в какой степени проявл-ся эф фин лев-жа в связи с

различн уровнем налогообл прибыли); 2.(КВР - Пк) – дифференциал (харак-ет разницу м/у

коэф валов рент-ти активов и ср размером % за кредит). Диф-ал явл-ся гл условием,

формир-щим положит эф фин лев. Этот эф проявл-ся при КВР>Пк. Чем выше разница,тем

выше эффект. 3. ЗК/СК – коэф («плечо») фин лев ( харак-ет сумму заемн капитала в расчете

на един собств капитала.