Шпаргалка - Финансовый менеджмент

Подождите немного. Документ загружается.

отклонения,в квадрате,ДАмин= минимальный остаток ДА п/п,ДКО м.м – диапазон

колебаний суммы остатка ДА м/у мин. И макс.знач.;-3Дифференциация ср.остатка ДА в

разрезе национ-ой иностр.валюты.Дифференциация осущ-ся т/о на тех п/п, к-ые ведут

внешнеэк-ю деят-ть;-Выбор эфф-х форм регулирования ср.остатка денежных активов

(ОДА).Прводится с целью обеспечения постоянной платежесп-ти п/п. Этапы:1) опр-ся

диапазон колебаний ОДА,2) регулируются сроки расходования ДС,3) полученный в рез-

те регулир-я потока платежей значения ОДА оптимизируется с учетом размера

страх.ОДА.5. Обеспечение рентабельного исп-я временно свободного ОДА.

Разрабатываются системы мероприятий по уменьшению уровня потерь

альтернативного дохода.1) согласование с банками условий текущего хранения ОДА,2)

исп-е краткоср-х денеж-х ср-в инвестирования,3) исп-е высокодоходных фондовых

инструментов.6. Построение эфф-х систем контроля за денежн.ср-вами.Эфф-я система

контроля по 2-м видам фин-х обязательств:1) неотложные обязат-ва (НО), срок исп-я до

1 месяца,2) краткосрочные (до 3-х мес.)НО ≤ ОДА,КО ≤ ОДА+размер чистой стоимости

реализации ДТ-ой задолженности.

21. Выбор типа кредитной политики п/п по отношению к покупателям

продукции

Тип кредитной политики хар-ет принцип-ые подходы к его осущ-ю с позиции соотнош-

я доходности и риска.Различают 3 принц-х типа:1) консервативный(жесткий) –направлен

на минимизацию кредитного риска.Осущ-яя этот тип политики п/п не стрем-ся

получению высокой П за счет расшир-я объема пр-ва. Механизм реализации:1.сокр-е

круга показателей в кредит за счет групп повышенного риска,2.минимального срока

предоставления кредита и его размера,3.умножение условий предоставления

кредита,4.исп-е жестких процедур инкассации.2) умеренный тип-ориентир-ся на

ср.уровне риска.3) агрессивный(мягкий). Макс.-ия дополн.П за счет реализации объема

прод-ии в кредит.Риск самый высокий.

Механизм реализации:1.распрос-е кредита на более рисковые группы показ-

ей.2.увеличение периода предост-ия кредита, его размера,3.снижение стоимости

кредита,4.предоставление покупателям возможности продления срока.

В процессе выбора типа кред.полтитики должны учитыв-ся

след.факторы:1.совр.коммерч.фин. практика,2.общее сост.экон-ки, опр-ие

фин.возможности спроса,3.правовые условия обеспечения взыскания

ДЗ,4.фин.минталлитет собств-ов и менеджеров п/п.

Опр-е возможной суммы оборотного К:ОКдз=ОР*К*(ППКср+ПРср)/360,где ОКдз-

необх сумма обор.К,ОР-планируемый объем реализ-ии прод-ии в кредит,К-коэф.соотн-я

с/с и цены,ППКср-ср.период предоставл-я кредитов,дни,ПРср-ср.период просрочки

платежей, дни.

Формир-е системы кредитных условий:1.срок предост-я кредита,2.размер,3.стоимость

кредита,4.система штрафных санкций за просрочку. Формирование стандартов оценки

покупателей. Элементы:1.система хар-к оценивающих кредитоспособность отд-х групп

покупателей,2.формир-е и экспертиза инф-ой базы проведения оценки

кредитоспособности,3.выбор методов оценки отд-х хар-к

кредитоспособности,4.группировка покупателей по уровню

кредитоспособности,5.дифференциация кред-х условий в соотв-ии с уровнем диффер-ии

кред-х условий,6.формирование процедуры инкассации,7.обеспеч-е исп-я совр-х форм

рефинансирования,8.построение эфф-хз сиситем контроля.

Критерий оптимальности разраб-ой в кредитной политике выступает

след.условие:ДЗо→ОП≥ОЗ+ПК,Где ДЗо-оптим.Деб.Задолж-ть п/п при

норм.фин.сост.,ОП-дополн.операц.П,ОЗ-дополн.затраты,ПК-размер потерь К.

22.Управление финансированием оборотных активов

Упр.финанс.ОА предпр.подчинено целям обеспечения необходимой потребности в них

соответствующими финансов.ресурсами и оптимизации структуры источников

формиров-я этих ресурсов.

Этапы:1.ан-з состоян.финанс-яОАпредпр.в предшествующем периоде.Целью яв-ся

оценка уровня достаточности финн-ых ресурсов,инвестируемых в ОА. 2. выбор полтики

финансиров.ОА п/п. В процессе выбора политики фнанс.ОА используется их

классифик.по периоду функцион-я, т.е в общем их составе выделяются постоянная и

переменная часть. 3.оптимизац.объема текущего финансир.оборот-х активов с учетом

формируем.финансового цикла. Данная оптимизация позволяет выявить и

минимизировать реальную потребность предпр.в финансировании ОА за счет СК и

привлекаемого финн-го кредита. 4.оптимиз.структуры источников финансир-я ОА п/п.

При опр-ииэтого финанс.выделяют след.гр-пы источников:-Соб.Кап. предпр.-

Долгоср.финан.кредит,-краткос.фин.кредит,-коммерческий кредит,-мини-ый размер

текущих обязательств по расчетам.

23. Особенности управления операционными внеоборотными активами (ОВА)

Особенность управления ОВА опр-ся спецификой цикла их стоимостного

кругооборота.Хар-ка движения ОВА в процессе их кругооборота:

3 основ.стадии:1. Сформирование ОВА(ОС и НМА)

В процессе своего исп-я и износа переносят часть своей стоимости на готовую прод-ю.

Этот процесс продолжается полного износа отд-х видов ВА.2. В процессе реализации

прод-ии износ ВА накапливается на п/п в форме аортизационного фонда.3. Ср-ва аморт-

го фонда как часть собств-х фин-х ресурсов направляется на восстановление действ-х

или на приобретение новых ВА.Период времени в течение которого совершается полный

цикл кругооборота стоимости конкретных видов ОВА наз-ся сроком их службы:ПОва=

100/На,где ПО-срок службы,лет,На-годовая норма амортизации соотв.вида активов, %

24. Этапы упр-ия операц-ыми внеоб-ыми активами(ОВА)

Цель ФМ в этом обеспечить своевр-ное обновление ВА и повышение эфф-ти исп-я

Этапы:1.А-з ОВА п/п в предшествующ. Периоде.цель-изучение общего объема и

состава ОВА, степени их годности, интен-ти обновления и эф-ти испол.;2.Оптимизация

общего объема и состава ОВА.Оптим-ция осущ-ся с учетом вскрытых в процессе а-за

возможных резервов повышения производ-ти исп-я ОВА в предстоящем периоде.Осн

резервы:1)повышение произв-ти исп-я ОВА во времени(за сч.прироста коэф сменности и

непрерывн-ти их раб-ы-экстенсивные факторы),2)повышение произв-ти исп-я активовпо

мощности (за сч.роста произ-ти отд-х видов ОВА-интенсивный фактор). В проц-се

оптим-ции общего объема ОВА из их состава искл-ся те виды,к-ые не участвуют в

произв-ом проц-се по разл.причинам;3.Обеспечение прав-ого начисления амор-ции

ОВА.Начисление аморт-ии нач-ся в теч срока полезного исп-я соотв-го актива, уст-го

п/п.При опр-ии срока полезного исп-я следует учитывать:1)ожидаемое исп-е актива с

учетом его мощности, поизв-ти и т.д.2) предполаг-ый физ.и моральн износ.3) правовые

или др.ограничения по срокам иср-я отд-х видов А. и т.д.4)др.фак-ры отраж-щие

специфику эксплуатации;4. Обеспечение своевременного обновления ОВА.На п/п опр-

ся необ.ур-нь интен-тиобновления отд ОВА;рассч-ся общий объем А подлежащих

обновлению в предст.периоде;устан-ся осн.формы и ст-мость обновления.5.

Обеспечение эф-ного исп-я ОВА.Обесп-е эфф-ти закл-ся в разработке мероприятий

напр-х на повышение коэф.рент-ти и произв-ой отдачи.Мероприят направ на сокращ-е

потреб-ти в объеме их финан-ия и повыш-е темпов эк.разв-ия п/п за сч.более рац-го исп-

ия собс-ых фин ресур-в.6.Выбор форм и оптим-ция струк-ры источников финан-ния

ОВА.ОВА могут финансир-ся:1)за сч. собств-го К.2) долгосрочного заемного К.3)за сч.

смешанного финансирования.

25. Упр-ние финан-ем внеоб операц-ых активов(ОВА)

Упр-ие ОВА свод-ся к обеспеч своев-го и эф-го их обновл-я.Финан-ние обновления ВА

свод-ся к 3 вар-там:1)весь V обновл-ия акт-в финан-ся за сч. СК;2)смеш. Финан-ние за

сч. СК и заем.К;3)предус-ет обнов-ие отд-х видов ВА искл-но за счет фин-го кредита.

Выбор соотв-го вар-та финан-я обнов-я ВА п/п осущ-ся с учетом след-х факт-в:1-дост-ть

собст-х фин-х ресур-в для обеспеч-я эк-го развит-я п/п;2-ст-ти долгос-го фин-го кредита

в сравнении с уровнем прибыли,к-ую планир-ся получать по дан активу;3-достиг-го

соотношения использ-я собств-го и заем-го К,опред-щий ур-нь фин устойч-ти п/п;4-

доступ-и долгоср-го фин-го кредита для п/п. В проц-се финан-ия обновл-я отд-х видов

ОВА одной из наиб слож-х задач ФМ яв-ся выбор альтер-го вар-та-приоб-е этих А-в в

собств-ть или их лизинг/аренда.Осн преимущ лизинга:1)увел-е ран ст-ти п/п за сч.получ-

я доп прибыли без приобрет-я ОС в собств-ть;2)существ-ая экономия финн-х ресур-в на

первонач этапе исп-ия арендуемых ср-в;3)сниж-е базы налогооблаж-я прибыли; 4)сниж

финн-х рисков связ с моральн износом ОС и др. Недостатки:1)удораж ст-ти

продук2)невоз-ть сущест-ой модернизации исп-го имущ-ва без согласия3)более выс ст-ть

в отд случаях обслуж-я лизинга по срав с кредитом4)риск непродления аренды.

Критерием принят-я упр реш яв-ся срав-ие суммарных потоков платежей при разных

формах финан-ия обнов-ия имущ-ва.Эф-ть ден-х потоков срав-я по след вар-

ам:1)приобрет-е А в собств-ть за сч.собств финн рес2)приобрет А в собств за сч долгоср.

Банк Кт3)аренда/лизинг А подлежащих обновл-ю.

26. Эк-ая сущ-ть и класс-ция капитала п/п

К. пред-ет собой накопленный путем сбережений запас эк-ких благ в форме ден-ых ср-в

и реальных капитальных товаров, вовлекаемых его собственниками в эк-ский проц-с как

инвестиционный ресурс и фактор произв-ва с целью получения дохода,

функционирование к-ых в эк-кой сист-ме базируется на рын-х принципах и связано с

факторами времени, риска и ликвидности.

Капитал класс-ют след образом:ПО ИСТОЧ ПРИВЛЕЧЕНИЯ:1)по титулу собственности

формируемого капитала: собственный и заемный. СК хар-ет общую ст-сть средств п/п,

принадлежащих ему на правах собств-ти и исп-мых им для формирования опр-ой части

его активов,сформир-ная за счет инвестированного в них СК, и предс-ет собой чистые

активы п/п. ЗаемныйК хар-ет привлекаемые для финан-я разв-я п/п на возврат основе

ден-ые ср-ва или др. имущ-ные ценности.2)по гр-пам источ-в привлечения капитала по

отношению к п/п выделяют: К., привлекаемый из внутр-х источ-в, и К, привлекаемый из

внеш-х источ-в.3)по нац-ой принадлеж-ти владельцев К,предост-щего его в хоз-ое польз-

ие: национальный – позволяет п/п в большей степ корд-вать свою хоз-ую деят с эко-ой

политикой гос,для п/п малого и сред бизнеса; иностранный – привлекается средними и

крупными п/п, осуществ-щими внешнеэк-кую деят.4)по формам собственности К,

предоставляемого п/п:частный и государственный К.ПО ФОРМАМ ПРИВЛЕЧЕНИЯ:5)

по орг-но-правовым формам привлеч-я К п/п:акционерный, паевой и индивидуальный К.

6)по натурально-вещественным формам привлечения К: кап-л в ден форме, К в финн-ой

форме(акции,депозитные счета и др.),К в матер-ой форме, К в нематер форме.7)по

временному периоду привлеч-я: К долгосрочный (перманентный) и краткосрочный.ПО

ХАР-РУ ИСПОЛ-Я:8)по сферам исп-я в эк-ке:К, исп-мый в реальн секторе эк-ке,К,исп

как произв ресурс,К, исп как кредитный ресурс.9)по особен-ям исп-ния в инвестиц-ом

проц-се: первонач-но инвестируемый,реинвестируемый и дезинвестируемый К.10)по

особен-ям испол-ия в произв-ном проц-се:основной и оборотный К. 11)по степени

задействованности в произв-ом проц-се:работающий (участвует непосредственно в

формировании доходов) и неработающий К.12)по уровню риска исп-ния:безрисковый К;

среднерисковый К(ур-нь риска соотв-ует среднерыночному риску);высокорисковый

К(венчурный, спекулятивный).13)по соотв-ию правовым нормам испол-ия:легальный и

теневой К. и др.

27. Процесс-с оц-ки ст-ти капитала

Сущ концепции ст-ти К состоит в т,ч как фактор произ-ва в инвестиц-ый ресурс К в люб

своей форме имеет опр ст-ть,ур-нь к-ой должен учит-ся в проц-се его вовлечения в эк

проц-с. Проц-с оц-ки ст-ти К послед-но осуществ-ся на п/п по след этапам:1)оц-ка ст-ти

отд эл-в СК п/п:1)ст-ть функц-ия СК: СК

фо

=ЧП

*100%/СК,где СК

фо

-ст-ть функц-щего

Ск в отч пер,ЧП

-сума чист пибыли,выплач-ая собств-кам в проц-се ее распр-ия,СК-сред

сумма СК в отч пер;или СК

пФ

=СК

фо

*ПВ

,%,где СК

пФ

-ст-ть функ-щего СК в план.пер,

%,ПВ

-план-мый темп роста прибыли на ед-цу вложен-го К, 2)ст-ть доп привлек=го

акционер-го,паевого К:а)ст-ть привлел-я К за сч.привилегиров-х

акции:ССКпр=Д

пр

/Кпр*100,гдеССК

пр

-ст-ть СК за сч.привилиг-х акции,%, Д

пр

-сумма див

предусм-мая к выплате,Кпр-сумма СК за сч.эмисси привилиг-х акции;б)ст-ть привлеч-я

доп К за сч.эмиссии простых акции:-оц-ка ст-ти по

див:ССКпа=ТРД/ЦА+ТемпРД,гдеТРД-тек размер див, ЦА-цена акции,ТемпРД-темп

роста див; - оц-ка ст-ти К по дох-ду если див не выплач-ся:ССК=Па*100%/ЦА; 3)оц-ка

ст-ти СК с учетом риска на основе ценовой модели САРМ: R=R1+В(R2-R1),гдеR-цена

СК%,R1-дох-ть по безриск-ым вложениям,R2-дох-ть среднерыноч,В-коэф,вел-на

систематич риска.2)оц-ка ст-ти отд эл-в привлекаемого п/п заемного К.Заем К в проц-

се финн упр-ия оц-ся по след осн эл-ам:1-ст-ть финн-го кредита(банк/лизинговый).Ст-ть

банк Кт-а:СБК=ПКб(1-Снп),гдеСБК-ст-ть заем К привлек-го в форме банк-го Кт-а

%,ПКб-ставка % за банк Кт,Снп-ставка налога на приб в десятич дроби,2-ст-ть К

привлек-го за сч.эмисси облигации:СОЗ=СК(1-Снп),где СК-ставка купонного% по

облиг.,3-ст-ть товар-го/коммер-го Кт-а в форме краткосроч/долгосроч отсрочки

платежа,4-ст=ть тек операции по расчетам. 3)оц-ка средневзвеш ст-ти К п/п основ-ся на

поэлем-ой оц-ке ст-ти каждой из его составных частей:ССК=∑Сi*Уi,гдеССК-средневзв

ст-ть К п/п, Сi-ст-ть конкрет-го эл-та К,Уi-удельный вес конкрет-го эл-та К в общ сумме.

При выборе источ-ка финн-ния фирма стремится обеспечить наимен затраты на испол-ие

ср-в,т.е. min-ать ст-ть К.

28.Роль лизинга в источ-х финн-ния п/п-кой деят-ти

Для обеспеч устойч-го разв-я эк-ки треб-ся обеспечить как увел-ие произв-ва и

совокупного спроса,так и увел-ие инвестиций в целях удовлет-ия растущего спроса. В

решении этих задач существенную роль м/т сыграть лизинг.Инструмент лизингового

финан-ия яв-ся значимым факт-ом эк-го роста,способствующим увел-ю объема произв-ва

тов и услуг на основе созд-я нов произв-ных мощностей, наращивания совокупного

спроса, привлечения инвестиционных ресурсов.Лизинг яв-ся одним из осн-х источ-в

финан-ия конкурентоспособного бизнеса и пред-ет, по срав-ю с традиц-ым банк кредит-

ем или приобретением имущ-ва за сч.собств-ых ср-в, ряд существенных преимущ-в.в Л

отсутст-т обяз-ва предоставления ликвидного обеспеч-я,т.к транспорт, оборуд-е или

недвиж-ть яв-ся собствен-тью лизинговой п/п до окончания срока действия договора

лизинга, и не столь строги, как при работе с кредитными учреж-ми, треб-ия к финн-му

положению клиента.динамично развиваю-ся п/п малого и сред бизнеса им-ют проблемы

и с тем и с др, поэтому наилуч выходом для них в этой ситуации остается лизинг. Л позв-

т не отвлекать единов-но знач-ые ср-ва из оборота, не привлекать остающиеся заемные

рес-ы и не ждать накопления достат-го своб-го К для «прорыва» в нов сферы деят или

разв-ия существ-щих,а разви-ся сразу,используя технол-ю «резвого старта»,т.к необ-мое

оборуд-ие м/о оперативно приобрести с пом лизинговой комп. налоговые послабления,к-

ые дает финна-ая аренда:-испо-ие ускоренной амор,что существенно сказывается на

выплатах по налогу на имущ-во,-лизинговые платежи относ-ся на себ-сть тов и

услуг,уменьшая,т.о.базу по налогу на прибыль.Л пред инвестиц-й инстр-нт,к-ый, согл

типовым усл-ям Л,позв-т провести модернизацию ОС п/п без привлечения собств-х ср-в.

Резул-ом Л яв-ся высокотехнологичное переоборудование всего проц-са произв-ва.

29.Осн. преим-ва и недост-ки разл.форм лизинга.

Согласно росс-му закон-ву сущ-т две основные формы лизинга: внутренний и

международный.При осущ-ии внутр Л лизингодатель,лизингополучатель и

продавец(поставщик) яв-ся резидентами РФ.Внутр Л регул-ся законод-мРФ.

При осущ-ии междун-го Л лизингодатель или лизингополучатель яв-ся нерезидентом

РФ. Осн преимущ лизинга:1)увел-е ран ст-ти п/п за сч.получ-я доп прибыли без

приобрет-я ОС в собств-ть;2)существ-ая экономия финн-х ресур-в на первонач этапе исп-

ия арендуемых ср-в;3)сниж-е базы налогооблаж-я прибыли; 4)сниж финн-х рисков связ с

моральн износом ОС и др. Тж платежи по лизингу ведутся из суммы прибыли от исп-го

обор-ия и не подлежат налог-ия, т.к явл. арендной платой. Банк м-т изменять размер

взносов, чтобы улучшить исп-ие фин-х рес-в арендатора.Сумма платежей по лизингу

фиксир-ся при подписании договора и не зав-т от колебаний вал-го курса и измен. Банк-

го % по долгоср-му кредит-ию;при междунар. Лиз-х опер-х арендатор получает

налоговые льготы страны арендодателя, что прояв-ся в снижении выплат, а также допол-

ые услуги (в основном при оперативном лизинге) арендодателя или его представителей,-

МВФ не учитывает сумму Лиз-х сделок в подсчете нац-й задол-ти, т.е. сущ-т

возможность превысить лимиты кредитной задол-ти, устанав-ой Фондом по отдельным

странам.Недостатки:1)удораж ст-ти продук2)невоз-ть сущест-ой модернизации исп-го

имущ-ва без согласия3)более выс ст-ть в отд случаях обслуж-я лизинга по срав с

кредитом4)риск непродления аренды. Критерием принят-я упр реш яв-ся срав-ие

суммарных потоков платежей при разных формах финан-ия обнов-ия имущ-ва.Тж-

арендатор не выигрывает на повышении остат. Ст-ти обор-ия;

-если это фин-й лизинг, а НТП делает изделие устаревшим, тем не менее арендные

платежи не прекр-ся до конца контракта;-сложность орг-ции;

- ст-ть лизинга больше ссуды, но нельзя забывать, что риск устаревшего обор-ия ложится

на арендодателя, а потому он берет большую комиссию для компенсации.

30.Операци-ый а-з на п/п

Опер.а-з–это а-з зависим-тей фин.рез-тов п/п от издержек и Vов произ-ва.Поэтому его

наз также а-зом «издержки–V–прибыль». Этот вид а-за счит-ся одним из наиб эф-ых ср-в

планир-ия и прогноз-ия деят-ти п/п. Ключевым элементом операц-го ан-за выступает

расчет точки безубыточности,порога рентаб-ти,запасов прочности и операц-го рычага.

Исп-ие опер-го а-за станд-ой модели осложнено также спецификой составления бух-ой

отчетности(раз в квартал,полгода,год).Для целей оперативного у/я затратами и рез-тами

данной частоты явно недостаточно. Различие в стр-ре ассортимента п/п также явл

«узким» местом данного вида анализа затрат. Учит-ая сложность разделения смеш-х

затрат на постоянную и переменные части, проблемы с дальнейшим распред-ем

выделенных и «чистых» постоянных затрат на конкретный вид продукции, точка

безубыточности конкретного вида продукции п/п будет рассчитана со значит-ми

допущениями. Для того чтобы добиться получения более оперативной инф-ии и

ограничить допущения по ассортименту, предлагается испол-ть методику, учитывающую

непоср-но движение фин.потоков (выплаты по статьям затрат и поступления за

конкретную реализ-ную продукцию, в итоге формирующие себ-ть выпуска и выручку от

продаж).

31.Роль операц-го а-за в управлении затратами

Для выработки широкого круга управ-х решений дост-но рег-но исп-ся так называемый

операц-ый а-з(или ан-из взаимосвязи «затраты — объем производства — прибыль»).Это

один из результ-ых мет-в для оперативного и стратегич-го плани-ия и управ-я эффек-ю

деят п/п, в основе кот. лежат линейные зав-ти м/у величиной выпуска товаров, выручкой

от реал-ии и затр-ми п/п.Операц а-з-один из наиб эф-х сп-бов, позв-щий анализ-ть

влияние стр-ры затрат и выручки на рентабельность продукции и в конечном счете на

эф-ть деят-ти п/п. Он позв-ет путем моделирования отыскать наиболее выгодное

соотношение между переем-ми и пост-ми затратами, ценой продукции и объемом пр-ва.

Эф-сть его опр-ся тем, что такой анализ сводит воедино маркетинговые иссл-ия, учет

затрат, фин. Ан-з и произ-ое планир-ие. Прим-ие операц-го ан-за позволяет обосновать

шир спектр показ-лей, влияющих на конечную эф-ность деят:-безубыточный объем

продаж и мин-ую цену реализации;-наиб выгодный ассортимент при ограниченных

ресурсах;-влияние структурных сдвигов в ассортименте на прибыль п/п;-принятие заказа

по ценам ниже себ-ти;-принятие реш-я о снижении цен при увел-ии объемов сбыта прод-

ции;-решение задачи «производить или покупать детали, полуфабрикаты».Операц-ый а-з

позв-ет отыскать наиб выгодное соот-ие м-у перем-ми и пост-ми затр-ми, ценой и

объемом произ-ва продукции.Гл роль в выборе стратегии поведения п/п принад-т пок-лю

марж-го дохода. Ключевым эл-ом операц ан-за выступает расчет точки безубыточности,

порога рентаб-ти, запаса прочности и операц-го рычага.Рез-ты операц-го ан-за необ-мы

руководству п/п для принятия им правильных управ-х решений. С пом-ю операц-го ан-за

опреде-ся резервы, обесп-ся объективная оценка состояния резервов пр-ва и степени их

исп-ия, очевидный реальный дефицит или убыток ресурсов, объективная потребность в

их увеличении или прирост пр-ва на имеющихся ресурсах.. Необ-ым эл-ом операц-го ан-

за явл. Изуч-е структуры затрат, т.е соотнош-я перем-х и пост-х затрат п/п. Механизм

управ-я эф-тью деят-ти п/п с исп-ем системы «Взаимосвязь издержек, объема реализации

и прибыли» основан на ее зависимости от следующих факторов:-объема реализации;-

суммы и уровня чистого операц-го дохода;-суммы и уровня переем-х операц-х издержек;

-суммы постоянных опер-х издержек;-соотнош пост-х и пер-х операц-х издержек.Эти

факторы м/т рассм-ся как осн при формир-ии суммы различных видов прибыли,

воздействуя на к-ые м/о получить необ резул-ты, повышая эф-ность деят п/п.

33 Понятие «эффект операционного (производственного) рычага» и его

практическое значение.

Планир-ие прибыли строится на основе эффекта операционного(производ-ого) рычага

т.е. того запаса финн-ой прочности, при к-ом п/п м/т позволить себе снизить объем

реализации, не приводя к убыточности.Эффект производ-го рычага состоит в т,что

любое изменение выручки от реализации приводит к еще более сильному изменению

прибыли.Действие данного эффекта связано с непропорциональным воздействием

условно-постоянных и условно-переменных затрат на финн-вый резул-т при изменении

объема произв-ва и реализации.Чем выше доля условно-постоянных расходов в себ-ти

продукции,тем сильнее воздействие операц-го рычага.И наоборот,при росте объема

продаж доля условно-постоянных расходов в себ-ти падает, и воздействие операц-го

рычага уменьшается.Эффект операц-го рычага рассч-ся как отношение маржинальной

прибыли к прибыли. Люб изм-ние выручки влечет за собой изменение прибыли в

пропорциях.При снижении выручки от реализации сила операц-го рычага возрастает, что

влечет за собой серьезное снижение прибыли.Суть операц-го рычага(левериджа) состоит

в том,что изменение выручки всегда приводит к непропорционально большему

изменению прибыли.Мерой этого изм-ния яв-ся пок-ль-сила воздействия операц-го

рычага,к-ая находится по формуле:СВОР=ВМ/Прибыль,гдеВМ–валовая маржа.

ВМ=Выручка–Общая сумма переменных расходов.Сила воздействия операц-го рычага

показывает,на ск-ко %в изм-ся прибыль при изменении выручки на 1%.

34.Понятие «эффект финансового рычага» и его практическое значение.

Фин леверидж (рычаг) характ-ет использ-ие п/п-ем заемных средств, кот-ый влияет на

измен-ие рентаб-ти собств капитала. Фин рычаг (леверидж)-это отнош-ие заемного

капитала компании к собств средствам, он характ-ет устойчивость компании. Чем

меньше фин рычаг, тем устойчивее положение. С другой стороны, заемный капитал

позволяет увеличить коэфф рентаб-ти собств капитала, т.е. получить дополн-ую прибыль

на собств капитал. Показ-ль, отражающий уровень дополн прибыли при использ-ии

заемн капитала назыв-ся эффектом фин рычага. Он рассч-ся :ЭФР = (1 - Снп) × (КВР -

Пк) × ЗК/СК, где: Сн-ставка налога на прибыль. КВР-коэфф валов рентаб-ти активов, %.

Пк- проценты за кредит, %. ЗК-средняя сумма испол-мого заемн капитала.СК-ср сумма

собств капитала. Из этой формулы м/о выделить 3 сост-щие: 1. (1-Снп) – налогов

корректор (показывает в какой степени проявл-ся эф фин лев-жа в связи с различн

уровнем налогообл прибыли); 2.(КВР - Пк) – дифференциал (харак-ет разницу м/у коэф

валов рент-ти активов и ср размером % за кредит). Диф-ал явл-ся гл условием, формир-

щим положит эф фин лев. Этот эф проявл-ся при КВР>Пк. Чем выше разница,тем выше

эффект. 3. ЗК/СК – коэф («плечо») фин лев ( харак-ет сумму заемн капитала в расчете на

един собств капитала.

35 Расчет запас фин.прочн и порог рентаб.

Запас фин. прочности - отношение разности м/у тек Vом продаж и Vом продаж в точке

безубыт-ти к текущему объему продаж, выраженное в %ах. ЗФП – это превыш-е

фактич.выручки от реал-ии над порогом рент-ти. ЗФП выступает важнейшим показ-ем

степени фин.устойчивости. П/п начинает получать П, когда фактич. выручка превыш-т

пороговую. Чем больше это превыш-е, тем больше ЗФП п/п и больше сумма П. Точка

беззуб-ти (порог рент-ти) – это такая выручка (либо качество продукции), к-ая обеспеч-

ет полное покрытие всех переем-х и условно-пост-х затрат при нулевой прибыли. Любое

измен-е выручки в этой точке приводит к возник-ю прибыли или убытка.

Пр-р:Цена на ед-цу=0,5т.р. V=4тыс.шт,∑пост.зат-т=860т.р., ∑перем.зат-т=1100т.р.

Переем.зат-ты на ед-цу=1100:4000=0,275т.р. ∑зат-т=1100+860=1960т.р.

Выр=0,5*4000=2000т.р. ∑приб=2000-1960=40т.р.

Пороговое кол-во товара(ПКТ)= ∑пост.зат-т:( Цена на ед-цу- Переем.зат-ты на ед-

цу)=860:(0,5-0,275)=3822

Порог рентаб-ти можно опред-ть след.обр: Выручка = Переем.издержки+ Пост.издержки

+ Прибыль. Точка беззуб-ти на графике – это точка пересечения прямых, построенных по

значению совокупных затрат и валовой выручки. В точке безуб-ти получаемая п/п-ем

выручка равна его совокупным затратам, при этом прибыль равна нулю. Если п/п

продает продукции меньше порогового V продаж, то оно терпит убытки, если больше –

получает прибыль.

Порог рентаб-ти-это выручка от реалот кот-ой п/п не имеет убытков,но и прибыли(=0)

ПР = ПКТ*Ц=3822*0,5=1911т.р.

ПР =∑пост.зат-т:Валовая маржа в относит.выражении к выр.

Валовая маржа опред-ся как разница м/у выручкой и перем.затратами

Запас фин. прочности =Выр-ПР=2000-1911=89т.р.

В %=89:2000*100=4,45% → п/п способно % выдержать4,45 снижение Выр без серьезной

угрозы для своего фин положения.

36.Методы краткосрочного фин-ия

Задачей краткоср фин план-ия яв-ся обеспечение финн-ния деят-ти компании и эфф-ное

исп-ние временно свободных денеж ср-в.Задачи краткоср фин план-ния состоят в

следующем:своевременно выявлять проблемы, связанные с ликвидностью п/п;управлять

потоками платежей, опираясь на критерий ликвидности и рентабельности.В соотв со

строгостью постулата ликвидности фин план-ние должно отвечать таким

требованиям:заниматься будущими поступлениями и выплатами;содержать все

поступления и выплаты, не сальдируя их;показывать фактические поступления и

выплаты ежедневно, т.е. указывать точное время их наступления.Для обеспечения

непрерывного развития п/п требуется капитал, т.е деньги, вложенные в здания, машины

и оборудование, в покупку и хранение запасов, счета дебиторов и др активы.все эти

активы не приобретаются сразу,а созд-ся постепенно в течение некоторого периода

времени.Назовем общие расходы компании,необх-мые для фин-ния допол-ых активов,

потребностью компании в капитале. В бол-ве компаний накопившаяся потребность в

капитале растет не равномерно, а скорее волнообразно. Потребность в капитале имеет

отчетливо выраженную полож-ую зав-ть от роста объемов операций компании. Однако

возможны и опр-ные сезонные колебания. Наконец, будут возникать и непредсказуемые

заранее ежемесячные или еженедельные колебания. Накопившаяся потребность в

капитале может быть удовлетворена за счет краткосрочных и долгосрочных источников

фин-ния. Когда долгосрочное фин-ние не покрывает всех потребностей в капитале,

компании необходимо прибегать к краткосрочному финн-нию для мобилизации

недостающих средств. Когда долгосрочные фин ресурсы, полученные компанией, выше,

чем ее накопившаяся потребность в капитале, тогда у компании возникает избыток

денеж ср-в, к-ый она может испть для краткосроч инвест-ния. Т.о., сумма долгосроч

финн-ния, полученного компанией, при данной накопившейся потребности в капитале

определяет, является ли компания в краткосрочном периоде заемщиком или кредитором,

т.е. кредитуется или инвестирует.В краткосрочном фин план-нии выделяют след этапы: -

анализ фин состояния компании; -расчет плановых притоков денеж ср-в; -расчет

плановых оттоков денежных средств; -выявление потребности в доп источниках финн-

ния; -выбор источников финн-ния; -подготовка плана финн-ния; -оценка плана финн-

ния; -ситуационное моделирование.При планировании затрат п/п м/т применяться след

мет-ды: нормативный, расчетно-аналитический, балансовый, м-д оптимизации плановых

решений, экономико-матем моделирование, бюджетирование.

37 Модель Баумоля и ее испол-ие для опред-ия оптим-го размера денежных ср-в п/п

Для опред-ия оптим-го остатка ден-х ср-в испол-ют чаще всего модель Баумоля.

Исходными положениями МодБаумоля яв-тся постоянство потока расходования ден-х

ср-в, хранение всех резервов ден-х активов в форме краткосрочных финансовых

инвестиций и изменение остатка ден-х активов от их максимума до минимума, равного

нулю.В соотв с модБаумоля затраты п/п на реализацию ценных бумаг в случае хранения

части ден-х ср-в в высоколиквидных бумагах сопостав-ся с упущенной выгодой, к-ую б/т

иметь п/п в том случае, если откажется от хранения ср-в в ценных бумагах, а следов-но

не будет иметь %в и дивидендов по ним. Модель позв-ет рассчитать такую величину

ден-х ср-в,к-ая минимизировала бы и затраты по трансакциям и упущенную выгоду.

Расчёт осущест-ся по формуле:С=2ВТ/г,гдеВ—общ издержки,связ с продажей ценных

бумаг (затраты по трансакциям);Т—общ объём ден-х ср-в,необ-мых для дан периода

времени;г—процентная ставка,определяющая среднерыночную доходность по

ликвидным ценным бумагам.Матем-ий алгоритм расчета максимального и среднего

оптимальных размеров остатка ден-ых ср-в в соотв с МодБаумоля имеет след

вид:ДАмакс =

до

ПОР **2

,ДАср = ДАмакс/2,гдеДАмакс – оптим размер максим-го

остатка ден-х активов п/п;ДАср –оптим размер среднего остатка ден-х активов п/п;Ро –

расходы по обслуживанию одной операции пополнения ден-х ср-в;Пд – ур-нь потери

альтернат-х доходов при хранении ден-х ср-в(средняя ставка % по краткосрочным финн-

ым инвестициям), выраженный десятичной дробью;Подо–планируемый объем

отрицательного денежного потока по операц-ой деят(сумма расходования ден-х ср-в).

38.Модель М-Орра и ее исп-е.

Исх-е полож-е модели предусм-т наличие опред.размера страх-го запаса и опред-т

неравном-ть поступл-я расх-в ден.ср-в.Счит-ся 3пок-ля:1.Диапазон колеб-я сумма

ОДА(ост.ден.акт);2.max ОДА;3.сре.ОДА. ДКОм/м=3*х

**3

Ïä



;ДАmax=ДАmin+ДКОм/м; ДА= ДАmin+

/ ìÄÊÎì

,гдеДАмах-оптим размер макс остатка

ден ,А п/п; ДА-оптим размер сред остатка ден А п/п;ДАмин-мин(страх-ой)размер ден А

п/п;ДКОм/м-диапазон колебаний суммы остатка ден А м/у мин и мах его знач.Такая

диффер-ция осущ-ся т/ко на тех п/п-ях,кот-е ведут ВЭД.Такое регул-е ОДА провод-ся с

целью обесп-я пост.платежеспос-ти.Осн-м м/дом регул-я ОДА яв-ся корректировка

потока предст-щих платежей по след.этапам:1.опред-ся диапазон колеб-й ОДА;2.рег-ся

декад.сроки расход-ния ср-в;3.получ-е в рез-те регул-я потока платежей ОДА оптим-ся с

учетом раз-ра страх.ОДА;4.обесп-е рентаб-го исп-я свобод-х остатков на этапом этапе

разраб-ся с-ма меропр-й по min-ции ур-ня потерь альтер-го дохода(меропр-я:1.соглас-е с

банком усл-й тек.хран-я ОДА,2.исп-е кр/ср ден-х инстр-винвестир-я,3.исп-е

высокодоход-х финн-х инср-в);5.с-ма контроля по 2-м видам обяз-в(1.неотложные(срок

исп-я до 1мес),2.кр/ср(до 3мес)).Критерии:1.Неотлож.обяз-ва≤ОДА,2.Кр/ср обз-

ва≤ОДА+раз-р чист.ст-ти реал-ии Дт зад-ти.

39.Модель Уилсона и ее исп-е.

Д/оптимиз-ции исп-ся ряд мод-й,но мод.Уилсона«Мод.эк-ки обоснов-го р-ра

заказа»(EOQ)-наиб.распростр-я.Дан.модель м.б.исп-на д/оптим-ции р-ров запасов сырья

и гот.прод.Расчетн.мех-зм модели основан на min-ции расх-в по закупке и хран-ю

запасов на п/п.Расх.дел-ся на 2части:1.Расх по размещ-ю заказов(вкл-щие расх.по трансп-

ке и приемки тов-в),2.Сумма расх-в по хран-ю тов-в на складе.

Мат-ки модель EOQ выраж-ся:РПП0=

ÑðÎÏÏ **2

/Сх;Где: РПП0-оптим.сред.р-р партии

поставки тов-в,ОПП-Vпроизв-го потребл.тов-в,Ср3-сред.ст/ть размещ-я 1-го запаса,Сх-

ст/ть хран-я един.тов.ПЗ0= РПП0/2, ПЗ0-оптим.сред.р-р произв.запаса.

40 бюджетирование как инстр финн план.

Для составления бюдж-х планов испол-ся след. информац-ые источники: данные бух

отч-ти и вып-ния фин.планов за предш период(мес,квартал,год);договоры,заключаемые

с потребителями продукции и поставщ-ми матер-х ресурсов; прогнозные расчеты

продаж продукции или планы сбыта исходя из заказов, прогнозы спроса, ур-нь цен и др

усл-я рын конъюн-ры. Разработ-ые на основе этих данных фин планы служат руков-вом

для финан-ния текущих фин-во-эксплуатационных потребностей, инвест-ных программ

и проектов.С-ма инв план-ия базируется на разраб-ках тек.плана. Гл. формой таких

планов яв-ся бюджет.Б пред собой опер фин план разраб-мый обычно в рамках до 1

года.как правило на квартал или мес отражающий расх-ы и поступ-ия фин рес-сов в

проц-се осущ-ия конкрет-ных видов хоз деят-ти.Б детализирует пок-ли тек фин планов и

яв-ся гл.док-том доводимым до центра отв-ти всех типов.Разраб-ка план-х Б-ов на пп

хар-ся термином Б-ние и направлено на реш-ие 2х осн.задач:-опр-ие обьема и состава

расх-в связ-ых с деят-тью отд.ед-ц и подразд-ний пп. – обесп-ние покрытия этих расх-в

финн рес-ми пп.Проц-с Б носит непрерывный скользящий хар-р.Исходя из плановых

фин показ-ей устан-ных на год заранее разраб-ся с-ма квартальных Б-ов, а в рамках

кварт.с-мы месячных Б-ов.Проц-с скользящего Б-ния гаран-ет непрерыв-ть опер план-ия

финн деят-ти.Закладывает прочн.основу для осущ-ия пост.контроля и необ-мой коррект-

ки рез-в деят-ти. Б класс-ся по:1по сферам деят-ти пп(по опер деят-ти,инвест-ой,финн-

ой)2по видам зат-т(текБ,капитБ)3по широте нормат зат-т(функцБ,комплексныйБ)4по м-

дам разраб-ки(стабБ,гибкийБ). С позиции кол-ых оц-ок план-ие тек деят закл в

построении так назыв-го генер-го Бта, представл-его собой сис-му взаимосвяз-х операц-

ых и фин Бов. Т.о, в фин сис-ме п/п фин планы выступают в кач-ве путеводителя, к-ый

позволяет ориент-ся в его фин-ых возмож-ях и выбрать наиб эф-ные с точки зрения

конечных рез-тов действия. При этом успешное вып-ние оптим-х фин.планов обеспеч-ет

устойч фин положение п/п.

41 Капитал фирмы , его структура

К фирмы -это СК п/п плюс нерасп-ая прибыль.Структура К пред собой соотн-ие всех

форм собств-х и заемных фин-ых ресурсов, испол-ых п/п в процессе своей хоз деят для

финн-ия активов. В процессе финн-ого управ капиталом оптим-ция его структура яв-ся

одной из наиб важных и сложных задач. Оптим-ция структура капитала пред собой соот-

ие собственных и заемных ср-в при котором обеспеч-ся наиб эффек пропорциональность

м/у рентабельностью СК и фин-ой устойч-тью то есть max-его рыноч ст-ть. Одним из

мех-ов оптим-ции структуры К яв-ся фин-ый Леверидж. Фин-ый левередж хар-ет испол-

ие п/п заемных средств, которая влияет на изменение рентабельности СК. Др словами

финн-ый левередж пред собой объективный фактор возникающий с появлением заемных

средств в объеме испол-ого п/п капитала позволяющий ему получить допол-ую прибыль

на СК. Показ отражающий уровень допол-ой генеральной прибыли на СК, при различной