Шпаргалка - Финансовый менеджмент

Подождите немного. Документ загружается.

доли испол-ие заемных средств наз-ся эффектом финн-ого левереджа. ЭФЛ = (1-Снп)

(КВР-ПК)*ЗК/СК,Где ЭФЛ- эффект финн-ого левереджа, заключ в приросте коэф

рентабельности СК,%;Снп- ставка налога на прибыль выраженная десятичной

дроби;КВР- коэф валовой рентабельности активов,%;ПК- средний размер % за кредит

уплачиваемых п/п за испол-ие заемного капитала ,%;ЗК- средняя сумма испол-ого п/п

заемного капитала;СК- средняя сумма собст капитала п/п. Рассм формулу можно

выделить в ней 3 основные составляющие:1) (1-Снп)- налоговый корректор;2) (КВР-ПК)-

дифферинциал финн-ого левереджа;3) ЗК/СК- плечо финн-ого левереджа или коэф .

Выделенные данные составляющих позволяют целенаправленно управлять эффек финн-

ого левереджа. Налоговый корректор практически не зависит от деят п/п, т.к. ставка

налога на п/п устан-ся закон-ом. Вместе с тем в проц-се управ налоговый корректор

может быть испол-н в след случаях: а) если по различным выдам деят п/п установлены

дифференцированные ставки н/о прибыли;б) если по отдельным видам деят п/п испол-ет

налоговые льготы по прибыли4в) если отд-ые дочерни фирмы п/п осущ-т свою деят в

свободных эк-их зонах, где действует льготный режим н/о прибыли;г) если отдельные

дечернии фирмы п/п осущ-т свою деят в гос с более низким уровнем н/о прибыли

42. Структура капитала и возможности ее оптимизации

Структура капитала пред собой соотн-ие всех форм собственных и заемных фин-ых

ресурсов, испол-ых п/п в процессе своей хоз деят для финн-ия активов. В процессе финн-

ого управ капиталом оптимизация его структура яв-ся одной из наиболее важных и

сложных задач. Оптимизация структура капитала пред собой соот-ие собственных и

заемных средств при котором обеспечивается наиболее эффек пропорциональность

между рентабельностью СК и фин-ой устойчивостью то есть max-его рыноч ст-ть.

43 Сущность эффекта финансового рычага.

Порядок его расчета с учетом и без учета налоговой экономии, с учетом и без учета

инфляции. Факторы изменения его величины. Методика расчета их влияния.Одним из

мех-ов оптимизации структуры капитала яв-ся фин-ый Леверидж. Фин-ый левередж хар-

ет испол-ие п/п заемных средств, которая влияет на изменение рентабельности СК.

Другими словами финн-ый левередж пред собой объективный фактор возникающий с

появлением заемных средств в объеме испол-ого п/п капитала позволяющий ему

получить допол-ую прибыль на СК. Показ отражающий уровень допол-ой генеральной

прибыли на СК, при различной доли испол-ие заемных средств наз-ся эффектом финн-

ого левереджа. ЭФЛ = (1-Снп)(КВР-ПК)*ЗК/СК,Где ЭФЛ- эффект финн-ого левереджа,

заключ в приросте коэф рентабельности СК,%;Снп- ставка налога на прибыль

выраженная десятичной дроби;КВР- коэф валовой рентабельности активов,%;ПК-

средний размер % за кредит уплачиваемых п/п за испол-ие заемного капитала ,%;ЗК-

средняя сумма испол-ого п/п заемного капитала;СК- средняя сумма собст капитала п/п

Рассм формулу можно выделить в ней 3 основные составляющие:1) (1-Снп)- налоговый

корректор;2) (КВР-ПК)- дифферинциал финн-ого левереджа;3) ЗК/СК- плечо финн-ого

левереджа или коэф. Выделенные данные составляющих позволяют целенаправленно

управлять эффек финн-ого левереджа. Налоговый корректор практически не зависит от

деят п/п, т.к. ставка налога на п/п устанавливается закон-ом. Вместе с тем в процессе

управ налоговый корректор может быть испол-н в след случаях: а) если по различным

выдам деят п/п установлены дифференцированные ставки н/о прибыли;б) если по

отдельным видам деят п/п испол-ет налоговые льготы по прибыли4в) если отдельные

дочерни фирмы п/п осущ-т свою деят в свободных эк-их зонах, где действует льготный

режим н/о прибыли;г) если отдельные дечернии фирмы п/п осущ-т свою деят в гос с

более низким уровнем н/о прибыли

44 Стоимости капитала.

Сущ-ть концепции ст-ти капиталат (К) сос-ит в том, что как фактор пр-ва в инвестиц-ый

ресурс К в любой своей форме имеет опред-ую ст-ть, уровень кот должен учит-ся в пр-се

его вовлечения в экон-й процесс. Процесс оценки ст-ти К послед-но осущ-ся на п/п по

следующим 3 этапам: 1)Оценка ст-ти отд-ых эл-ов собств-го К п/п. Стоимость функцион-

го собств. К п/п в отчетном периоде опред-ся по след формуле: СК

фо

=ЧП

*100 где ЧП

–

сумма чист приб, выплач-ая собств-ком п/п в пр-се ее распред- СК(сред) ия за

отчет. п-д;СК(сред)- сред сумма собст К п/п в отчет п-де. В плановом п-де опред-ся по

фор-ле: СК

фп

= СК

фо

*ПВ

где ПВ

– планир-ый темп роста выплат приб собств-кам на ед

влож К. 2)Оценка ст-ти отдельных эл-тов привлекаемого п/п заемного К. Ст-ть заем. К в

форме банк-го кредита (%) опредся по формуле: СБК=ПК

*(1-С

НП

) где ПК

–ставка % за

банк кред. С

НП

–ставка налога на приб. 1 - ЗП

ЗП

–уровень расх. по привлеч.

банк. кред. к его сумме.Ст-ть заем К привлек-го за счет эмиссии облигаций:

СОЗ

=СК*(1-С

НП

) СК-ставка купонного % по облигации, % 1-ЭЗ

– уровень эмисс-х

затрат по отношен-ю к объему эмиссии. 3)Оценка средневзвешенной ст-ти К п/п

основывается на поэлементной оценке ст-ти каждой из его составных частей.

Результаты этой поэл-ой оценки ст-ти К предварительно групп-ся в таблице следующей

формы:С учетом приведенных исходных показателей определяется средневзв ст-ть К

(ССК): ССК = ∑

i=1

* У

где C

–ст-ть конкретного Эл-та К У

–удел вес конкр Эл К

45 Опред стоимости акцион капитала.

Сущ-ть концепции ст-ти капиталат (К) сос-ит в том, что как фактор пр-ва в инвестиц-ый

ресурс К в любой своей форме имеет опред-ую ст-ть, уровень кот должен учит-ся в пр-се

его вовлечения в экон-й процесс. Процесс оценки ст-ти К послед-но осущ-ся на п/п по

следующим 3 этапам: 1)Оценка ст-ти отд-ых эл-ов собств-го К п/п. Стоимость функцион-

го собств. К п/п в отчетном периоде опред-ся по след формуле: СК

фо

=ЧП

*100 где ЧП

–

сумма чист приб, выплач-ая собств-ком п/п в пр-се ее распред- СК(сред) ия за

отчет. п-д СК(сред)- сред сумма собст К п/п в отчет п-де. В плановом п-де опред-ся по

фор-ле: СК

фп

= СК

фо

*ПВ

где ПВ

– планир-ый темп роста выплат приб собств-кам на ед

влож К.

46. опред-ие ст-ти заемного капитала

Сущ-ть концепции ст-ти капитала состоит в том,что как фактор произ-ва

инвестиционный ресурс капитал в любой форме имеет опред ст-ть. Уровень которого

должен учитываться в прцессе его выявления в эк.процесс. Ст-ть капитала п/п-это затрат

п/п на испол-ие капитала, которые выражаются в % к величине испол-емого капитала.

Оценка ст-ти отдельных элем заемного капитала.

1)ст-ть привлечения допол-ого капитала за счет эмиссии привилегированных акций.

ССКпр=Дпр/Кпр*100%,где ССКпр-ст-ть собст капитала привлекаемого за счет эмиссии

привилегированных акций.Дпр-сумма дивидентов предусмотренная к выплате.Кпр-

сумма собст капитала за счет эмиссии привилегированных акций.2)ст-ть привлечения

допол-ого капитала за счет эмиссии простых акций:а)оценка ст-ти по дивидентам

ССК=ТРД/ЦА+темп РД,где ТРД-текущ размер дивидентов,ЦА-цена акции. Б)оценка ст-

ти капитала по доходу если дивиденты не выплач-ся ССК=Па/ЦА*100% , В) оценка ст-ти

СА с учетом риска на основе ценовой модели рынка САРМ: R=R1+B(R2-R1) ,где R-

цена СК,%, R1-доходности о безрисковом вложении, R2 – доходность

среднерыночная,В – коэф,величина систем-ого риска. Заемный капитал в процессе финн-

ого управ оценивается по след основным элем:1) ст-ть финн-ого кредита(банковский,

лизинговый);2) ст-ть капитала привликаемого за счет эмиссии облигации;3) ст-ть

товарного кредита в форме краткоср или долгоср отсрочки платежа;4) ст-ть текущих

обязятельств по расчетам. К в форме банк-го кредита (%) опредся по формуле:

СБК=ПК

*(1-С

НП

) где ПК

–ставка % за банк кред. С

НП

–ставка налога на приб. 1 -

ЗП

–уровень расх. по привлеч. банк. кред. к его сумме.Ст-ть заем К привлек-

го за счет эмиссии облигаций: СОЗ

=СК*(1-С

НП

) СК-ставка купонного % по облигации,

% 1-ЭЗ

– уровень эмисс-х затрат по отношен-ю к объему эмиссии.

47.Теории стр-ры кап-ла(К).

Стр-ра К-это соотв-вие всех форм собств.и заем.фин-х рес-в исп-х п/п-ем д/финансир-я

активов. Осн-м путем наращ-я рын.ст/ти фирмы яв-ся генерир-е прибыли. Сущ-т 2осн-х

подхода:1.Традиц-й предп-т:а)ст/ть К фирмы зависит от его стр-ры,б)сущ-т оптим-я стр-

ра К,min-щая знач-е сред.взвеш-й ст/ти К и =>max-щая рын.ст/ть

фирмы.2.Теор.Модильяни-Миллера утв-т обратное:а)при некот-х усл-ях рын.ст/ть

фирмы и ст/ть К не зависят от его стр-ры,а =>их нельзя оптимиз-ть,б)нельзя наращ-ть

рын.ст/ть фирмы за счет измен-я стр-ры К(«Принцип пирога»)

48.Сущ-ть дивидентной пол-ки и возможности ее выборов

ДП-это мех-м формир-я доли прибыли,выплачив-й собств-ку в соотв-ии с долей его

вклада в общ.



СК п/п-я.Осн-й целью яв-ся установл-е необх-й пропорц-ти м/у

текущим потребл-ем прибыли собств-ми и буд.ее ростом,max-щим рын.ст/ть п/п.

Осн-е типы ДП:1.Консервативный(типы ДП:а)остат.пол-ка див-х выплат(ДВ),б)пол-ка

стаб.р-ра ДВ);2.Умеренный,или консервативный(типДП:пол-ка min-го стаб-го р-ра див-в

с надбавкой в отд.периоды);3.Агрессивный(типДП:а)пол-ка стаб-го ур-ня див-в,б)пол-ка

пост.возраст.р-ра див-в).

1.Ост.пол-ка ДВ предп-т,что фонд див-в образ-ся п/е того как за счет прибыли удовлет-на

потреб-ть формир-я собств.фин.рес-в.Преим-во:обесп-е высок.темпов разв-я,повыш-е

финн.уст-ти п/п.Недост-к:нестаб-ть р-ров ДВ,отриц-но сказ-ся на формир-ии ур-ня

рын.цены акций.Дан.пол-ка исп-ся обычно лишь на ранних стадиях жизн.цикла п/п.

2.Пол.стаб.р-ра ДВ.Преим-во:надежность,увер-ть акц-ров.Нед-ток:р-р устан-ся на отн-но

низк.ур-не.

3.Пол.min-го стаб.р-ра див-в с надбавкой в отд.пер.Преим-ва:стаб-но гарантир-я выплата

див-в при высок.связи с фин.рез-том,позв-щий в некот.периоды увел-ть р-р ДВ.Нед-

ток:нельзя прод-но выпл-ть мин.р-ры,т.к. это отриц-но отраж-ся на рын.цене акций.

4.Пол.стаб.ур-ня див-в предусм-т устан-е д/ср нормат.коэф-та ДВ по отнош-ю к



прибыли(норматив распред-я прибыли на потребл-ю и капитализ-щие части).Преим-

во:простота формир-я и тесная связь с р-ром формир-й прибыли.Нед-ток:нестаб-ть р-ра

ДВ.

5.Пол.пост.возраст.р-ра див-в предусм-т стаб-е возраст-е ур-ня ДВ в расчете на

1акц.Преим-во:обесп-е высок.рын.ст/ти акц.Нед-ток:отсутствие гибкости провед-я и

пост.возраст-е финн.напряж-ти

Формы выплаты дивидента:1)выплата дивидентов наличными деньгами или чеками;2)

выплата дивидентов акциями;3) автоматическое реинвестирование;4) выкуп акций

коипанией

49 харак-ка осн типов дивидендной политики.

див-я полит – это мех-м формир-я доли приб, выплач-й соб-ку в соот-ии с долей его

вклада в общую сумму соб кап пп.

Осн типы див. полит:

1 Консервативный:

1.1 Остат полит Див выплат, предпол-т что фонд див-в образ-ся после того как за счет

приб удовлет-на потреб-ть формир-я соб-х финн-х рес-в( преим-ва яв-ся обеспеч-е

высоких темпов разв-я повыш-я его финн уст-ти; недост-к закл-ся в не стабс-ти размеров

див-х выплат, такая полит-ка отрицсказ-ся на формир-ии цены акц. эта полит-ка исп-ся

обычно лишь на ранних стадиях жизн-го цикла п/п

1.2 пол стаб размеров див. выплат, преим-ва ее надеж-ть созд-ся чувство уверен-ти

акцион-в; недостаток размер выплат устан-ся на относ-но низком уровне.

2 Умеренный (компромиссный)

2.1 Пол минимального стаб размера див с надбавкой в отд периоды. Это наиб

взвешанный тип див полит, Преим-ва стаб-я гаран-я выплат див-в при высокой связи с

финн рез-ми, позвол-т в некот-й период увелич-ть размер див выплат. нельзя продол-но

выплач-ть низкие див-ды это отриц сказ-ся на рыноч-й цене акц. И соответств падает

рын стоимость.

3 Агрессивный

3.1 пол стаб уровня див-в предусмат-т установ-е д/ср нормат. коэф див выплат по отн-ю к

сумме приб. Норматив распред-я приб на потребленные и капитализ-е части. Преи-ва:

Простота формир-я и тесная связь с размером формир-й приб. Недостатки: не стаб-ть

размеров див-в Если размер приб существенно варьирует в динам-ке эта пол генерир-т

высокую вер-ть банкр-ва.

3.2 пол. пост возраст-х разм-в див-в. предусм-т стаб-е возраст-е уровня див выплат в

расчете на 1 акцию. Преим-ва обеспеч-е высокой рыноч-ц ст-ти акц. Недостаток,:

отсутствие гибкости проведения и пост возраст фин. напряж-ти.Эту полит могут себе

позволить лишь процветающие АО.

50.Механизм распределения прибыли АО.

Механизм распред-ия приб. АО в соотв-ии с избранным типом дивиденд. политики

предусм-ает такую последов-сть действий:На 1 этапе из суммы чистой прибыли (ЧП)

вычитаются формируемые за ее счет обязат-ые отчисления в резервн. и др. обязат-ые

фонды спец. назначения, предусм-ые уставом общества. На 2 этапе оставшаяся часть ЧП

распред-тся на капитализируемую и потребляемую ее части. Если АО придерж-ся

остаточного типа дивиденд. политики, то в процессе этого этапа расчетов приоритетной

задачей явл.формир-ие фонда производств-го развития и наоборот. На 3 этапе

сформиров-ый за счет прибыли фонд потребления распред-ся на фонд дивиденд. выплат

и фонд потребления персонала АО. Основой такого распред-ия явл.избранный тип

дивид. политики и обяз-ва АО по коллективному договору.

Определение уровня дивидендных выплат на одну простую акцию осуществляется по

формуле: УДВ

па=( ФДВ-ВП)/

па,

где УДВ

па

—ур. Дивиденд. выплат на 1 акцию;ФДВ — фонд

дивиденд. выплат, сформир-ый в соотв-ии с избранным типом дивиденд. Пол-ки;ВП —

фонд выплат дивидендов владельцам привилегиров. акций .К

па

— кол-во простых акций,

эмитированных АО.Важным этапом формир-ия дивид.пол-ки явл.выбор форм выплаты

див-дов. Осн. из таких форм явл.:1. Выплаты див-ов налич. деньгами (чеками). Это

наиболее простая и самая распростр-ая форма осущ-ия дивиде. выплат.2. Выплата

дивидендов акциями. Такая форма предусм-ет предост-ие акционерам вновь эмитир-ые

акции на сумму дивид-ых выплат. .3. Автомат-ое реинвестирование. Эта форма

выплаты предост-ет акционерам право индивид. выбора — получить див-ды наличными,

или реинвестировать их в доп.акции.4. Выкуп акций компанией. Он рассматр-ся как

одна из форм реинвестир-ия дивид-ов, в соотв-ии с которой на сумму дивид-ого фонда

компания скупает на фонд. рынке часть свободно обращ-ся акций. Это позволяет

автомат-ки увеличивать размер прибыли на одну оставшуюся акцию и повышать коэфф-

нт дивид-ых выплат в предст.периоде. Такая форма использования дивидендов требует

согласия акционеров.

51 критерии оценки эк-ой эф-ти инвест-го пректа

Практически любое предприятие связано с инвестиц дея-тью.Принятие решений по

инвестициям усложняется разл факторами:-многообразие видов инвестиций,-выс ст-ть

инвестиц проектов как правило,-множественность доступных проектов,-ограниченность

фин рес-ов,-выс риски и тд. Причины, обуславливающие необход-ть инвестиций:-Необх-

ть обновления имеющейся мат-тех базы,-Наращивание объемов пр-ва,-Освоение новых

видов дея-ти. Степень отв-ти при принятии этих реш-й различна.1 – самое простое

решение.Часто инвестиц реш-я принимаются в условиях наличия ряда альтернативных

проектов. Здесь надо выбрать на основе к-л критериев. Критерии: формальные,

неформальные.

Управление – это искусство.

2. Методы оценки инв проектов (форм критерии)

В основе принятия инв реш-й лежат оценка и сравнение объема предполагаемых

инвестиций и будущих ден поступлений. Т.к. сравниваемые показатели относ-ся к разл

моментам времени, то встает проблема их сопоставимости. С этой целью используются

методы, основанные на дисконтированных оценках. К-т дисконтирования – никак не

рассчитывается, а устанавливается инвестором сам-но, исходя из той нормы прибыли,

которую он хочет иметь и может на влож-й капитал.

Методы: 1. Чистый приведенный доход (эф-т) позволяет получить наиб обобщенную

хар-ку рез-та инвест,т.е. его конечный эффект в абсол сумме. Его расч при единоврем

осущ.: ЧПДе=Ʃ ЧДП t / (1+ i ) – Изе ,где ЧПДе – сумма чист привед дох по инвест

проекту;ЧДПt – сумма чист ден потока по отд интервалам общ пер эксплуат инв

проекта;ИЗе – Сум единоврем инвест затрат;i – использ диск ставка;n – число интерв в

расчет периоде. Если инвест осущ-ся в неск этапов: ЧПДм =Ʃ ЧДПt / (1+i)ͫ –Ʃ Изt/

(1+i)ͫ,гдеЧПДм – инд доходн по инвест проекту;ЧДПt – сумма чист денеж потока по отд

интервалам общ периода;ИЗt – Сум инвест затрат по отд интервалам общ эксплуат

периода;i – испльз дисконт ставка;n – число интерв в общ расч периоде.

1. ЧПД являясь абсолют показат эффект инвестиц проекта прямо зависит от его размера.

2. на его размер влияние оказывает структура распред общ объема инвестиц затрат по

отд периодам инвестиц цикла.

3. на численное знач влияние оказывает время начала эксплуатац стадии,позволяющее

начать формир чист денеж потока по инвестиц проекту

4. его числен значен существенно колеблется в зависим от уровня дисконт ставки

приведения к наст стоим базовых показат инвестиц проекта – объема инвестиц затрат и

суммы чистого денеж потока.

2. Индекс (коэффициент) доходности – позволяет соотнести объем инвестиц затрат с

предстоящим читс денеж потоком по проекту. Расч при единоврем инвестиц затр:

Иде =( Ʃ ЧДПt / (1+i)ͭ ) / ИЗе,гдеИдее –инд доходности по инвест проекту при единоврем

осущ инвест зарат;ЧДПt-сум чист денеж потока;ИЗе-сум единоврем инвест затр;i-

использ диск ставка;n-число интерв в общ расч периоде

если инвестиц проект предстоит,то в неск этапов осущ-ся расч индекса:

Иде = (Ʃ ЧДПt / (1+i)ͭ ) / (ƩИЗt / (1+i)ͫ)

Есть взаимосвязь м-ду 1 и 2:

В отличии от 1 индексный показатель относительный. Он удобен при выборе одного

проекта из ряда альтернативных проектов, имеющих приблизительно одинаковый чисто

приведенный доход, либо при комплектовании портфеля инвестиций с макс знач-ем чист

приведенного эф-та

3. Индекс (коэф) рентабельности в процессе оц эффект инвестиц проекта может играть

лишь вспомогат роль, т.к. не позволяет в полной мере оценить весь возвратный инвестиц

поток по проекту и не соизмеряет анализ-ые показат во времени. Расч: ИРи = ЧПи /

ИЗ,гдеИри - инд рентаб по ИП;ЧПи – среднегод сумма чист инвест приб;ИЗ – Сум

инвестиц затрат. Этот показат позволяет вычислить – Сум инвестиц прибыли и

осуществить сравнит оц уровня рентаб и операц деят-ти.

4.Период окупаемости проекта – сам распространенный

Расчет зав-т от равномерности распред-я прогнозируемых доходов по годам.

2 метода расч:

1. недисконтир показат опред-ся статичным методом:ПОн = ИЗ/ЧДПr, гдеПОн-

недисконт период окупаем инвест затр по проекту;ИЗ-сум инвест затр;ЧДПr- среднегод

Сум чист денеж потока за пер эксплуат проекта

дисконтир показат опред-ся дисконтным метод: ПОд

= ИЗе /(ƩЧДПt / (1+i)ͫ *t,гдеПОн-недисконт пер-д окупаем инвест затр по проекту;ИЗе-

сум единоврем инвест затр на реализ проекта;ЧДПt- средняя Сум чист денеж потока по

отд интервалам общ пер эксплуат проекта

Недостатки:

1) не учитывает доходов последующих периодов

2) не дает различия м-ду проектами с одинаковой общей суммой доходов, но с

различным поступлением по годам

В эк-ке есть ряд ситуаций, когда инвесторов не интересует доходность проекта, а

интересует скорость возврата вложенных денег. Тогда срок окупаемости – сам главный.

5. Внутренняя ставка является наиб сложным показателем оц эффективн реальных

инвестиц проектов, характеризует уров доходности конкретного инвестиц

проекта,выражаемый дисконт ставкой,по которой приводится к наст стоим инвестиц

затрат. Расч проводится косвен мет-м: Ʃ ЧДПt /(1+ВСД ) ͭ =ИЗн,где

ВСД- внутр ставка доход-ти по инв проекту;ЧДПt-сум чист ден потока по отд

интервалам;ИЗн-сум инв затр по проекту;n-число итерв в общ периоде

52.Осн. группы фин. Коэф-в, испол-ых ФМ.

Фин.коэф-ты пред-яют собой относ-ые показ-и финн. Сост-ия п/п. Они рассчит-ся в виде

отнош. Абсол. Показ-ей фин. Сост-ия или их линейн.комбинаций. Анализ фн. Коэф-ов

закл. в срав-ии их значений с базисн. Велич-ми, а также в изучении их динамики за отч.

период и за ряд лет. В качестве базисн. величин испол-ся усреднен. по времен. ряду

значения показ-ей данного п/п, относящиеся к прошл.м благопр-ым с т.з фин.сост-ия

периодам. Для точной и полной характ-ки финн. Сост-ия необходимо дост-но небольш.

Кол-во показ-ей. Важно лишь, чтобы каждый из этих показ-ей отражал наиб. Сущест-ые

стороны фин. состояния.

Система относит. Коэф-ов может быть подразд-на на ряд характерн. групп:

1.Пок-ли оценки рентаб-ти п/п.

2.Пок-ли оценки эффект-ти управл. или прибыл-ти.

3.Пок-ли оценки рыноч. Устойч-ти.

4.Пок-ли оценки ликв-ти активов баланса как основы платежесп-ти.

1.Показатели рентабельност-и предприятия.

1. Общая рента-ть п/п. Оценка способности фирмы получить наилуч.резул-ты на активы

п/п без учета метода финанс-ия этих активов и эффект-ти метода налог. Планир-ия.

2.Чистая рент-сть п/п. Оценка способ-ти фирмы получить наилуч.резул-ты на активы п/п

без учета метода финанси-ия этих активов, но с учетом$ метода нал. Планир-ия. ЧП/ср.ст.

акт*100%.

3. Чистая рентаб-сть собств.капитала.

Характ-ует взаимосвязь прибыли и инвестиций. Позволяет оценить прибыль на собств.

капитал и сравнить его значение с тем, которое было бы получено при альтернатив.

Испол-ии капитала.(ЧП/ср. ст. кап)*100%

$2.Показатели рентаб-ти продукции.Оценка эффект-ти упр-ия.

1. Чистая прибыль на 1 руб. Продаж. Характеризует долю прибыли в объеме продаж

2. Рентаб-сть от всей реализации. Позволяет определить долю фиксир-ых издержек в

прибыли.

3. Общая рентаб-сть (валовая маржа) Позволяет определить долю фиксирован. издержек

в прибыли

3.Коэфф. дел. Актив-ти.

1.Общая оборач-сть активов. .= Показывает эффект-ть, с которой фирма использует все

активы для достижения гл.цели - выпуска продукции. выр/среднегод.сумма актив

2.Оборач-сть запасов. =с/с-ть/ср. ст-ть МПЗ.Средэ скорость, с которой запасы переходят

в дебитор. Задолж-ти в рез-те продажи конечного продукта. Испол-ся как индикатор

ликв-ти запасов.

3.Оборач-сть деб. задол-ти.=365/(выр/(ДЗн+ДЗк)/2.) Средняя скорость погашения деб.

задолженности за период. Испол-ся как индикатор ликвид-и деб.зад-сти.

4.Оборач-т кред зад-ти=365/(с/с-ть /ср. кред. зад.)

4. Оценка ликвидности активов п/п.

Для оценки платеж-ти испол-тся 3 отн. Показ-я ликв-ти, различ-еся набором ликвидных

средств, рассм-ых в качестве покрытия обязательств. Приводимые ниже нормальные

огран-ия пок-ей ликв-ти получены на основе эмпирич. данных, экспертных оценок и

матем. Моделир-ия. В качестве ориентиров они могут служить при анализе финн. Сост.

Отечеств.п/п.

1. Коэфф. Абсол. Ликв-ти. Коэф.т абс. Ликв-и харак-ует платежесп-сть п/п на дату

составления баланса. Нормал. значение К>=0,2-0,5 Кал = (Ден.ср-ва + краткоср. фин.

вложения) / Текущ. Обяз-ва

2. Коэфф-нт быстр.(срочной) ликв-и ($— финн. Коэфф-нт, равный отн-ию высоколикв.х

текущих активов к краткоср. Обязат-м (текущим пассивам). Кбл = (Текущие активы$—

Запасы) / Текущие обяз-ва

3.Коэф-т текущ. Ликвид-ти. Коэфф-нт текущей ликвид-ти характ-ует ожидаемую

платежесп-сть п/п на период, равный продолжит-ти$ оборота всех оборотных средств.

Нормал. значение К>2. Ктл = (ОА$— ДЗд$— ЗУ) / КО.где: Ктл$— коэф. текущей ликв-ти;

ОА$— оборотн. активы;

ДЗд$— долгоср. Дебит-ая задол-сть;

ЗУ$— задолж-ть учредителей по взносам в УК.

КО$— краткоср. Обяз-ва.

53.Циклы оборота средств п/п

Фин-й и производ-й цикл п/п Под произ-м циклом поним-ся интервал вр, кот-й нач-ся с

момента посту-я мат-в на склад п/п и заканч-ся в момент отгрузки покупателю прод-и,

изгот-й из этих мат-в. Фин-й цикл - интервал вр, кот-й нач-ся с момента оплаты

поставщикам данных материалов (погаш-е кред-ой зад-ти) и закан-ся в момент

получения денег от покупателей за отгруж-ую прод-ю (погашение деб зад-ти)Для оценки

длител-ти циклов испол-тся показатели оборач-сти (периоды оборота в днях). Для

производ-го цикла - это периоды оборота запасов сырья, незаверш-го произв-ва и запасов

готовой прод-и. Для финн-го – периоды оборота кред и деб задолженностей. Эфф-ть

управ-я фин-ми во многом зависит от соотношения длит-ти финн-го и произ-го циклов.

Для оценки длит-ти циклов испол-ся показатели оборачив-ти (период оборота в

днях).Производ-ый цикл состоит из:• периода оборота запасов сырья;•периода оборота

незавершенного производства;• периода оборота запасов готовой прод-и. Фин-й цикл

состоит из:• периода оборота кредит-й задолж-ти;• периода оборота дебиторской

задолженности.

Путями сокращ-я фин-го цикла явл-ся умень-ие периода оборота дебит-ой задолж-ти и

увел-ие периода оборота кред задолженности. Сокращ-е произв-го цикла предпол-ет:•

уменьш-е периода обор-а запа-в;• уменьш-е периода оборота незаверш-го произв-ва;•

уменьш-е периода оборота гот. Прод-и Движение оборотных средств предприятия в

процессе производст-коммер цикла проходит 4 осн. стадии, послед-но меняя свою

форму. На 1 стадии ден-ые и др. высоколикв-ые активы (векселя, депози-ые вклады)

использ-ся для приобр-я сырья, матер-в, топлива и т. д., то.е. зап-в факторов произв-ва.

На 2 стадии запасы отд-х факторов произв-ва в рез-те непоср-ой произв-ой деят-и

превращ-ся в запасы ГП. На 3 стадии запасы ГП реализ-ся потреб-ям и до наступления

оплаты преобраз-ся в деб-ю задо-ть. На 4 стадии оплачен-я деб зад-ть вновь преобраз-ся

в ден-е активы (часть кот-х до наступления срока их испол-ия может храниться в форме

высоколикв-ых краткоср-ых финанс-х влож-й). Важн харак-ой произв-но-коммерч-го

цикла, существенно влияющей на объем, струк-ру и эф-ть исп-я обор-х ср-в п-п, яв-ся его

общая продолжит-сть.Она вкл период вр до момента расход-я ден-х и др-х высоколик-ых

активов на приобр-ие производ-ых запасов до поступл. денег от дебит-в за продан-ую им

ГП.

54.Системы контроля за движением запасов на п/п.

Среди сист. контроля за движ-м запасов в странах с развит. Рын. Отнош-ми наиболее

шир. применение получили АВС – анализ, XYZ – анализ и логистика.

АВС – анализ является важ. инструм-м, испол-ым на п/п для опред-ия ключ-ых

моментов и приоритетов в обл.управ-их задач, процессов, материалов, групп продуктов,

рынков сбыта, категорий клиентов.В сист. контроля за движ-ем запасов все виды запасов

делят на 3 гр. исходя из их ст-ти, объёма и частоты расход-ия, отриц-ых послед-ий при

их нехватке.

К категории А относят более дорогостоящие виды запасов с продолжит-ым циклом

заказа, кот-е требуют постоян. мониторинга в связи с серьёз-тью фин. Послед-ий при их

нехватке. Здесь нужен ежедн.контроль за их движ-ем.В категорию В вкл. те ТМЦ,

которые имеют меньшую знач-сть в обеспеч-ии беспереб-го операц-го процесса и

формир-ия конеч-х фин. Рез-ов. Запасы этой группы контрол-ся раз в месяц.

В категорию С вкл. все остальные ТМЦ с низкой ст-тью, не играющие знач.роли в

форм-нии конечных фин.рез-тов. Контроль за их движ-ем осущес-тся раз в квартал.

АВС – анализ концентр.-ет внимание за движ-ем наиб.е приорит-ых групп ТМЦ.

При XYZ – анализе материалы распред-ся в соот-ии со структурой их потр-ия. К гр.Х

относятся материалы, потр-ие которых носит постоян.характер, к гр. Y – сезон.хар-р, к

гр. Z – нерегуляр.характер. Такая класс.ия запасов позволяет повысить эффе-сть

принятия решений в области закупки и складирования.

Важную роль в упр-ии запасами играет логистика, которая исп-ся для оптим-ии товар.

потоков в простр-ве и во времени. Она коорд-ет движ-ие товаров по всей цепочке

«поставщик – п/п – покупатель» и гарантирует, что необх-ые материалы и продукты

будут предост-ны своевр-но, в нужном месте, в требуемом кол-ве и желаемого кач-ва. В

результате сокращ. затраты на складир-ие, знач. Умен-ся продол-сть нахождения

капитала в запасах, что спос-ет ускорению его оборач-ти и повыш. Эфф-ти функц-ия п/п,

его конкурент-ти.

55 эффект-ое управ-е запасами как фак роста приб п/п

Понятие «З» вкл-т в себя: З матер-х рес-в (сырья, материалов, комплектующих); тов. ост.

(запасы ГП на складах).Эфф-е управл-е планир-е З возможно лишь как сост-я часть

компл-го проц-са управл-го план-я, охват-го все осн. сегменты ХД и взаимосвязи между

ними. Параметрами и сост-ми фраг-ми сводного бюджета, относ-ся к управ-ю запа-ми в

рамках комплексного бюджет-го проц-са, явл-ся:1) для запасов сырья и матер-в: бюджет

закупок; баланс движения запасов матер-х рес-в;2) для запасов ГП — баланс движ-я тов-

х ост-в:В целом баланс движ-я зап-в выр-ся формулой: Остаток на начало периода +

Приход – Расход = Остаток на конец периода.

Для запасов сырья и материалов балансовое равенство будет выглядеть как,: Остаток

матер-х рес-в на начало периода + Бю закупок — План-е произ-е потреб-е = План-й ост

мат-х рес-в на кон. пер.

Баланс движ-я тов-х ост-в опред-ся соот-м выпуска (приходная часть) и реал-и

(расходная часть): Ост ГП на начало периода + План-й выпуск — План-й объем реал-и =

План-й ост ГП на кон. пер.

Упр-е запасами направ-но на обеспеч-е беспереб-го осущ-я проце-са пр-ва и реал-ии

прод-и и минимиз-ю тек. затрат и их обслуж-ю.

56 оценка средневзвеш-й ст-ти кап п/п

Оценка средневзвешенной ст-ти К п/п основывается на поэлементной оценке ст-ти

каждой из его составных частей. Результаты этой поэл-ой оценки ст-ти К предварительно

групп-ся в таблице следующей формы:С учетом приведенных исходных показателей

определяется средневзвешенная ст-ть К (ССК): ССК = ∑

i=1

* У

где C

–ст-ть

конкретного Эл-та К У

–удел вес конкр Эл К

57.Понятие инвестиционной политики п/п.Целесообразность принятия

инвестиционного решения: методика расчета.

Инвест деят-ть- вложения в капит активы п/п с целью получ-ия будущ доходов.При

принятии реш-ия о целесообр-ти инвестир-ия п/п интересует какую долю приб оно получит

и какие доли издерж оно понесет. При оценке целесообр-ти влож-ия средств в капит активы

п/п провод-ся анализ будущ чистых ден поступл-ий(ЧДП)-рез-т инвестир-ия за вычетом

необх-ых ден платежей.Для обоснов-го принятия решен след-ет составить прогноз дох и

расх на планир-мый период. Далее вычис-ют ежегодн поступл-ия. Для принятия полож реш-

ия о целесообр-ти вложений необх-мо выполн-ие нерав-ва: ∑ЧДП>∑ПИ(первонач инвест).

Но еще необх опред-ть когда окупятся первонач-но вложен средства, т.е рассчитать срок

окуп-ти. 1. Если ЧДП по годам одинаков: Ток=∑ПИ/∑ЧДП. 2. Если ЧДП по годам различна:

1) расчит-ся целая часть числа Ток; 2) расчит-ся дробн часть Ток; 3) целая часть склад-ся с

дробн,т.е расчит-ся общ Ток. При Тобщ<=Тнорм решение положит. Тнорм устан-ет само п/

п.

58.Ст-ть денег во времени. Факторы, влияющие на различную ст-сть денег во

времени.

Деньги во вр-ни имеют различн ст-ть. Для соотнес-ия будущ и сегодняшн ст-ти денег на

фин рынках исп-ют формулы исчисл-ия 1. сл % :FV=PV(1+r)

где FV,PV –будущ и сегодн

ст-ти денег, r- % ставка в долях, n- период приведения ст-ти, (1+r)

– фактор сложн %. 2.

дисконтир-ых ден потоков: PV=FV/(1+r)

, где (1+r)

–фактор дисконтир-ия.

Дисконтирование является обратной операцией расчета сложных процентов. В то время,

когда инфляция больше нуля, деньги сегодня стоят дороже чем завтра.Чем дольше срок

получения инвестиции и чем выше ставка дисконтирования, тем меньше текущая

стоимость. Основной фактор, влияющий на изменение стоимости денег во времени:

инфляция. Наряду с инфляционным обесцениванием денег существует еще как минимум

три важнейшие причины. Во-первых, «сегодняшние» деньги всегда будут ценнее

«завтрашних» из-за риска неполучения последних, и этот риск будет тем выше, чем больше

промежуток времени, отделяющий получателя денег от этого «завтра». Во-вторых,

располагая денежными средствами сегодня, экономический субъект может вложить их в

какое-нибудь доходное предприятие и получить прибыль (%). Предоставляя кредит,

кредиторы устанавливают условия возврата, т.к у кредитора возрастает риск потери

ликвидности, и это третья причина.Чем больше альтерн влож-ия денег и чем больше дох-ть,

тем быстрее будет обесцен-ся деньги со врем-ем.

59.Окупаемость финансовых вложений: понятие, показатели, расчет.

Окупаемость. Срок окупаемости$- это время, в течение которого доходы от инвестиций

становятся равны первоначальным вложениям (т.е. период, необходимый для того,

чтобы средства вложенные в проект полностью вернулись). Период окупаемости

определяется как ожидаемое число лет, необходимое для полного возмещения

инвестиционных затрат.Для прин-я реш-я пред-ю необх-о опред-ть, когда окуп-ся

первонач-но вложен средства, т.е рассчитать срок окуп-ти. 1. Если ЧДП по годам

одинаков: Ток=∑ПИ/∑ЧДП. 2. Если ЧДП по годам различна: 1) расчит-ся целая часть

числа Ток; 2) расчит-ся дробн часть Ток; 3) целая часть склад-ся с дробн,т.е расчит-ся

общ Ток. При Тобщ<=Тнорм решение положит. Тнорм устан-ет само п/п.

60.Понятие структуры капитала. Финн-ая структура: сущ-ть, состав, соотношение

эл-в.

Стр-ра кап –это то совокупность финансовых средств предприятия из различных

источников долгосрочного финансирования, т.е соотн-ие всех форм собтв и заемн фин рес-

ов исп-мых п\п для фин-ния активов. СК является финансовой основой предприятия. Он

характеризует общую стоимость средств предприятия, принадлежащих ему на правах

собственности и используемых им для формирования определенной части его активов.

Оптимальная структура капитала представляет собой такое отношение собственных и