Прибыткова Г.К. Финансовый менеджмент в схемах, рисунках, расчетах

Подождите немного. Документ загружается.

или

Постоянные затраты, необходимые

для деятельности предприятия

Цена

единицы

товара

Переменные затраты на

единицу товара

или, при производстве более одного вида товаров,

Удельный вес товара №1 в общей выручке

от реализации (в долях единицы)

Все постоянные

затраты предприятия

Переменные затраты на единицу

товара №1

Цена товара №1

Масса прибыли

после прохождения

порога

рентабельности

Количество товара,

проданного после

прохождения порога

рентабельности

Валовая маржа

Общее количество

проданного товара

Выручка от

реализации

Запас финансовой

прочности

Порог

рентабельности

или

Порог рентабельности

Выручка от реализации

100

Выручка от реализации

Уровень

сопряженности

эффекта

операционного и

инансового

ычагов

Сила

воздействия

финансового

рычага

Сила

воздействия

операционного

рычага

Уровень

сопряженного

эффекта

операционного

и финансового

рычагов

Планируемый

темп

изменения

выручки от

реализации

Чистая прибыль

на акцию в

будущем

периоде

Чистая прибыль

на акцию в

нынешнем

периоде

Проценты

за кредит

НРЭИ

Ставка налого-

облажения

Чистая прибыль

в расчете на

обыкновенную

акцию

Количество обыкновенных акций

РСС

Норма распределения

чистой прибыли на

иви

ен

Внутренние

темпы роста

(ВТР)

Средняя

экономическая

рентабельность

)ЭР(

∑

P*ЭР

где ЭР

– фактические значения рентабельности в том или ином периоде,

– соответствующие вероятности.

∑

−

Р*)ЭРЭР(

Дисперсия

Стандартное

среднеквадратическое

отклонение

Дисперсия

Формула компаундинга:

Будущая стоимость

денежной суммы

(БСД, FV)

Настоящая

стоимость денежной

суммы (НСД, PV)

Ставка

рентабельности

где n – число периодов получения доходов.

Формула дисконтирования:

БСД

НСД

(1 + Ставка рентабельности)

Основные методы выбора инвестиционных проектов:

Средняя чистая

бухгалтерская прибыль

Простая

(бухгалтерская)

норма прибыли

* 100

Средние инвестиции

Чистая настоящая

стоимость

проекта

Настоящая

стоимость

доходов

Настоящая

стоимость

расходов

или

∑

)k1(

NPV

где CF

– чистый денежный поток t-го года,

k – средневзвешенная стоимость капитала.

Универсальная формула NPV проекта для инфляционных условий:

rtrt

)k1(

TD)T1()'i1(C)i1(R

NVP −

+−













+−+

∑

∏∏

где R

– номинальная выручка t-го года, оцененная для безинфляционной

ситуации, т.е. в ценах базового периода,

– темпы инфляции доходов r-го года,

– номинальные денежные затраты t-го года в ценах базового периода,

i’

– темпы инфляции издержек r-го года,

T – ставка налогообложения прибыли,

– первоначальные затраты на приобретение основных средств,

k – средневзвешенная стоимость капитала, включающая инфляционную

премию,

– амортизационные отчисления t-го года.

Внутренняя норма рентабельности проекта (IRR) определяется из

формулы:

∑

)IRR1(

(К

– К

) * 100

(К

+ К

) : 100



– Ц



* 100

Эластичность

спроса (ЭС)

(Ц

+ Ц

) : 100

где К

и К

– количество продаваемого товара в 1-м и 2-м периодах;

и Ц

– соответствующие цены.

где W – удельный вес каждого из источников средств в объеме пассива;

Средневзвешенная

стоимость капитала

[(R

– X) + X(1 – T)] + W

+ W

– процентная ставка по кредитам, займам;

– дивиденды по привилегированным акциям;

– дивиденды по обыкновенным акциям;

T – ставка налогооблажения прибыли;

X – норматив отнесения процентов за краткосрочные кредиты банков на

себестоимость плюс три процентных пункта;

– удельный вес суммы оплаченных обыкновенных акций и

нераспределенной прибыли в пассиве.

Процент наценки

на себестоимость

Сумма наценки

* 100

Себестоимость

Процент наценки на цену реализации, %

100 % - Процент наценки на цену реализации, %

Процент наценки

на основе цены

реализации

Сумма наценки

* 100

Цена реализации

Процент наценки на себестоимость, %

100 % + Процент наценки на себестоимость, %

Себестоимость единицы товара

Цена

реализации

100% - Процент наценки на цену реализации, %

Средний процент

скидок в цене

реализации

Сумма скидок

* 100

Общая выручка

от реализации

Текущие финансовые

потребности (ТФП)

Текущие активы (без

денежных средств)

Текущие

пассивы

или, как вариант,

Кредиторская

задолженность

Дебиторская

задолженность

Запасы

ТФП (во временном

эквиваленте

оборота)

Сумма ТФП

* 100

Среднедневная

выручка от реализации

Средний

срок оплаты

кредиторс-

кой

задолженно-

сти

Период

оборачи-

ваемости

оборотных

едств

Период

оборачи-

ваемости

дебиторской

задолженно-

сти

Период

оборачи-

ваемости

запасов

Цена отказа

от скидки

Процент скидки

* 100 *

100% - Процент скидки

360 дней

Максимальная

длительность отсрочки

платежа, дней

Период в течение

которого представляется

скидка

Номинальная

стоимость

векселя

Дисконт по

векселю, руб.

Сумма выплаты

банком клиенту

Число дней от даты

учета до даты

платежа по векселю

Учетная ставка

банка, %

Номинал

векселя, руб.

Дисконт по

векселю, руб.

100% * 360 дней

Сумма

возможного

срочного

вложения

Ожидаемая

выручка от

реализации

Средний остаток средств на расчетном счете за

соответствующий период прошлого года

Фактическая выручка от реализации за

соответствующий период прошлого года

Долгосрочные заемные

средства, необходимые

для осуществления

проекта

Сумма источников

самофинансирования

Сумма дополнительных

ТФП

Сумма инвестиций в

основные активы

Покрытие текущих финансовых

потребностей предприятия ,

Результат хозяйственной

деятельности (РХД)

Изменение текущих

финансовых потребностей

БРЭИ

Обычные продажи

имущества ,

Производственные

инвестиции

Налог на

прибыль

Результат финансовой

деятельности (РФД)

∆

ЗС

Другие доходы и расходы

финансовой деятельности ,

Дивиденды

Результат финансово-

хозяйственной

еятельности

(

РФХ

Д)

РФД РХД ,

Потребность в

дополнительном

внешнем

финансировании

Темп

прироста

выручки

Темп

прироста

выручки

факт

Чистая прибыль,

факт

Выручка,

факт

)

Чистая прибыль,

факт

(1 -

Выручка,

(прогноз)

Дивиденды, факт

где А

факт

– изменяемые активы отчетного баланса,

факт

– изменяемые пассивы отчетного баланса.

Таблица 17 - Взаимосвязь базовых показателей финансового менеджмента

Показатель Условные обозначения,

формула расчета

Комментарий

1 2 3

Балансовая прибыль

Экономическая рента-

бельность активов

БП

100*

Актив

НРЭИ

ЭР

Достаточный уровень

экономической

рентабельности— залог

будущих успехов пред-

приятия.

Нетто-результат экс-

плуатации инвестиций

НРЭИ = БП + проценты за кредит,

относимые на себестоимость

Экономический эффект,

снимаемый предприятием с

затрат или прибыль до

уплаты процентов за

кредиты, займы и налога на

прибыль.

Коммерческая маржа КМ = (НРЭИ/Оборот) * 100 Показывает, какой резуль-

тат эксплуатации инвес-

тиций дают каждые 100 усл.

ед. оборота (экономическая

рентабельность оборота).

Для предприятий с высоким

уровнем прибыли: 20%<

КМ<30%; для низкого

уровня прибыли 3%<

КМ<5%. На КМ влияют

такие факторы, как ценовая

политика, объем и струк-

тура затрат.

Продолжение таблицы 17

1 2 3

КТ = Оборот/Актив Показывает сколько рублей

оборота снимается с

каждого рубля актива или

сколько раз за данный

период оборачивается

каждый рубль актива.

Складывается под

воздействием отраслевых

условии и экономической

стратегии пред приятия

Коэффициент

трансформации

ЭР = КМ * КТ Регулирование экономичес-

кой рентабельности связано

с воздействием на обе ее

составляющие коммерчес-

кую маржу и коэффициент

трансформации

Чистая рентабель-

ность (прибыльность)

активов

Формула Дюпона позволяет

определить, какие факторы

и наибольшей степени

влияют на чистую

рентабельность активов.

Эффект финансового

рычага

ЭФР = (1 – Ставка

налогооблажения прибыли) * (ЭР-

– СРСП) * ЗС/СС

Действие финансового

рычага заключается в

том, что предприятие,

использующее заемные

средства изменяет чистую

рентабельность собствен-

ных средств и свои

дивидендные возможности.

Средняя расчетная

ставка процента за

анализируемый

период

СРСП = * 100

Цена заемных средств

предприятия (финансовые

издержки на рубль заемных

средств, процентов).

Заемные средства ЗС Заемные процентонесущие

средства (банковские

кредиты, ссуды).

Плечо финансового

рычага

ЗС/СС Соотношение между

заемными и собственными

средствами предприятия.

Чистая

рентабельность

оборота

Прибыль после

уплаты налога

Актив

Чистая

оборачиваемость

активов

Оборот

Общая сумма

заемных средств

Фактические финан-

совые издержки по

всем кредитам

Продолжение таблицы 17

1 2 3

Дифференциал 2/3 (ЭР – СРСП)

2/3 = (1 – ставка налогооблажения

прибыли)

Разница между

экономической рентабель-

ностью активов и средней

расчетной ставкой процента

по заемным средствам.

Выручка от

реализации.

Переменные издержки

пр

Результаты реализации

возрастают или умень-

шаются пропорционально

объему производства. Эти

расходы на закупку

материалов, транспортные

издержки, торгово-

комиссионные издержки и

др.

Валовая маржа М = В - И

пр

Валовая маржа (результат

от реализации после

возмещения переменных

затрат, сумма покрытия)

является промежуточным

финансовым результатом

деятельности предприятия.

Одной из целей менедж-

мента является максими-

зация валовой маржи как

источника покрытия

постоянных издержек и

формирования прибыли.

Коэффициент валовой

маржи

С = М/В Показывает долю валовой

маржи в выруч-ке от

реализации.

Постоянные издержки И

пост

Постоянные издержки

(непропорциональные или

фиксированные) не зависят

от динамики объемов

производства. К ним отно-

сятся, оклады, постоянная

зарплата, арендные пла-

тежи, налоги, электроэнер-

гия, газ, вода, телефон,

почтовые услуги, страхо-

вание, ремонт, реклама,

проценты за кредит, аренда,

амортизационные

отчисления и др.

Продолжение таблицы 17

1 2 3

Порог рентабельности

Е = И

пост

/С

Порог рентабельности (точ-

ка безубыточности, само-

окупаемости) — это такая

выручка от реализации, при

которой предприятие не

имеет убытков, но и не

имеет прибыли. Результат

от реализации после

возмещения переменных за

трат достаточен для пок-

рытия постоянных затрат,

прибыль равна нулю.

Запас финансовой

прочности

В рублях:

Выручка от реализации – Порог

рентабельности

F = B – E

В % к выручке от реализации:

G = E/B

Превышение фактической

выручки от реализации над

порогом рентабельности

составляет запас

финансовой прочности

предприятия

Прогнозируемая при

быль

Запас финансовой прочности *

Коэффициент валовой маржи

H = F * C

Сила воздействия опе-

рационного рычага

I = M / H

Действие операционного

(производственного, хозяй-

ственного) рычага проявля-

ется в том, что любое

изменение выручки от реа-

лизации всегда порождает

более сильное изменение

прибыли Эффект обуслов-

лен различной степенью

влияния динамики постоян-

ных и переменных затрат

при изменении объема про-

изводства на формирование

финансовых результатов

Сумма постоянных затрат

Коэффициент валовой

маржи

Порог рентабельности в рублях

Выручка от реализации

Валовая маржа

Прибыль