Презентация - Якушев А.А. Оценка бизнеса

Подождите немного. Документ загружается.

3. ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА ОЦЕНКИ

Лекция 1

Основные документы, необходимые для оценки различного имущества

Направления

оценки

Основной спектр док

ментов

Оценка

Акции

: копии учредительных документов проспектов эмиссии

Оценка

стоимости

ценных бумаг

Акции

: копии учредительных документов

проспектов эмиссии

отчетов об итогах выпуска ценных бумаг; виды деятельности и

организационная структура компании; копии договоров аренды на

недвижимое имущество; данные бухгалтерской отчетности за 3

5 лет;

недвижимое имущество; данные бухгалтерской отчетности за 3

5 лет;

последнее заключение аудитора; ведомость основных фондов;

инвентарные списки имущества; данные обо всех активах

ф й бй

предприятия;

расши

ровка

кредиторско

де

иторско

задолженности; информации о дочерних компаниях (финансовая

документация); бизнес-план на ближайшие 3-5 лет.

Векселя: копия векселя и договора покупки, или иных документов,

подтверждающих права на вексель; копии учредительных документов

эмитента; данные бухгалтерской отчетности эмитента за последние 3

5 лет; ведомость основных фондов; инвентарные списки имущества;

данные обо всех активах предприятия; последнее заключение

аудитора; расшифровка дебиторской задолженности: по срокам

образования, по видам дебиторской задолженности, доля

сомнительной задолженности

3. ИНФОРМАЦИОННАЯ БАЗА ОЦЕНКИ

Лекция 1

Источники информации по факторам макроэкономического риска

Программы Правительства России

Аналитические обзоры информационных агентств

Источники

информации

по

факторам

макроэкономического

риска

Данные Росстата

Информационные отраслевые бюллетени

Источники информации по рынкам сбыта, спросу, условиям конкуренции

Данные отдела маркетинга оцениваемого предприятия

Данные Росстата

Фирмы-дилеры

изнес-план

Таможенное управление

МЕТОДОЛОГИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ БИЗНЕСА

1 ПОНЯТИЕ И ОСНОВНЫЕ ЦЕЛИ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Лекция 2

ПОНЯТИЕ И ОСНОВНЫЕ ЦЕЛИ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Оценка стоимости бизнеса

(

едп

иятия

)

–

это п

есс, в ходе кото

ого о

ен

ик

Сущность оценочной деятельности

( рр )

рц р цщ

проделывает ряд операций, очередность и содержание которых зависят от цели оценки,

параметров объекта и выбранных методов

Оценочная деятельность

–

это процесс упорядоченный. Все действия совершаются в

Оценочная деятельность

это процесс упорядоченный. Все действия совершаются в

определенной последовательности, в целях избежания искажений результата оценки

Оценка стоимости – это процесс целенаправленный

роцесс

оценки

стоимости заключается

том,

что

оценщик

всегда

определяет

величину стоимости как количество денежных единиц

Основная че

та стоимостной оценки

–

ее связь с

ыночной сит

ией. В п

ессе

р уц рц

оценки бизнеса

(

предприятия

)

оценщик в обязательном порядке должен

читывать

совокупность рыночных факторов: рыночная конъюнктура, текущее состояние отрасли и

экономики в целом, уровень конкуренции, макро- и микроэкономическая среда бизнеса,

риски, среднерыночный

ровень доходности, цены на аналогичные объекты

Рыночная стоимость бизнеса изменяется во времени по д влиянием многочисленных

акто

ов. Сле

овательно необхо

имо постоянно п

ово

ить о

енк

пе

ео

енк

фр д д рд цурц у

объектов собственности

Рыночная стоимость всегда определяется в денежном выражении

Лекция 2

Цели проведения оценки бизнеса (предприятия)



Вовлечение в сделку объектов оценки принадлежащих полностью или частично РФ



Вовлечение в сделку объектов оценки

принадлежащих полностью или частично РФ

субъектам РФ, муниципальным образованиям (обязательное проведение оценки

объектов)

Инвести

ионное п

оекти

ование



ц рр



Внесение им

щества в

ставный капитал

Определение доли имущественных прав

Передача прав собственности



Аренда, передача в доверительное управление, лизинг

Коммерческая концессия

Купля-продажа, мена, иное отчуждение

Раздел, наследование, дарение имущества



Страхование имущества залог



Страхование имущества

залог

Исчисление налогов, сборов, пошлин

Отражение в отчетности

Переуступка долговых обязательств



Проведение конкурсов аукционов торгов



Проведение конкурсов

аукционов

торгов

Ликвидация, возмещение ущерба

Разрешение имущественных споров, конфискация, изъятие и др.

Вык

п паев

(

ак

ий

)

и выходе одного из ак

ионе

ов

(

пай

иков,

едителей

)

из

у ( ц ) р цр( щ ур )

состава предпринимательской стр

кт

ры

Обоснование вариантов санации предприятий-банкротов

Подготовка к продаже предприятий-банкротов, выставляемых на конкурс



Эмиссия новых акций

Подготовка к продаже приватизируемых предприятий

Проверка цены предложения по акциям ЗАО крупными профессиональными

инвесторами

Лекция 2

2. ВИДЫ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Рыночная стоимость – наиболее вероятная цена, по которой данный объект может быть

отч

ен на отк

ытом

ынке в

словиях конк

ур

ен

ии

ког

а сто

оны с

елки

ейств

ют

уд р р у ур ц , д р д ду

разумно, располагая всей необходимой информацией, а на величине сделки не отражаются

какие-либо чрезвычайные обстоятельства

Стоимость объекта оценки с ограниченным рынком – стоимость объекта оценки.

ажа кото

ого на отк

ытом

ынке невозможна или т

еб

ет

ополнительных зат

ат по

рд р р р ру д р

сравнению с затратами, необходимыми для продажи свободно обращающихся на рынке

товаров

Стоимость замещения объекта оценки – сумма затрат на создание объекта аналогичного

объект

енки

ыночных

енах

ущ

еств

их на

ат

ове

ения о

енки

четом

у ц , р ц , ущ у щ дурд ц , у

износа объекта оценки

Стоимость воспроизводства объекта оценки – сумма затрат в рыночных ценах,

существующих на дату оценки, необходимая для создания объекта, идентичного объекту

оценки. с применением идентичных материалов и технологий, с учетом износа объекта оценки

Стоимость объекта оценки при существующем использовании – стоимость

определяемая, исходя из существующих условий и цели его использования

Инвестиционная стоимость объекта оценки – стоимость, определяемая исходя из

доходности объекта оценки для конкретного лица при заданных инвестиционных целях.

Стоимость объекта оценки для целей налогообложения – стоимость объекта оценки,

определяемая для исчисления налоговой базы и рассчитываемая в соответствии с

положениями нормативных правовых актов (в том числе инвентаризационная стоимость)



Ликвидационная стоимость объекта оценки

–

стоимость объекта оценки в случае если



Ликвидационная стоимость объекта оценки

стоимость объекта оценки в случае

если

он должен быть отчужден в срок меньше обычного срока экспозиции аналогичных объектов

Утилизационная стоимость объекта оценки – стоимость объекта оценки, равная

рыночной стоимости материалов, которые он в себя включает, с учетом затрат на утилизацию

объекта оценки

Специальная стоимость объекта оценки – стоимость объекта оценки, для определения

которой в договоре об оценке или нормативном правовом акте оговариваются условия, не

включенные в понятие рыночной или иной стоимости, указанной в стандартах оценки

Лекция 2

3. ФАКТОРЫ ВЛИЯЮЩИЕ НА ОЦЕНКУ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Совокупность факторов, влияющих на стоимость бизнеса

Со сто

оны сп

оса. Сп

ос оп

еделяет п

едпочтения пот

ебителей,

р р р р р р

которые в первую очередь

зависят от полезности товара



Степень контроля которую получает новый собственник



Степень контроля

которую получает новый собственник

Ликвидность собственности

Ограничения

Квалификация

правленческого персонала

Наличие научной базы и качество активов



Перспективы предприятия



Перспективы предприятия

Факторы макроэкономического риска: изменение процентных ставок,

уровень инфляции, темпы экономического развития страны, изменение

рса валют,

ровень политической стабильности

Лекция 2

4. ПРИНЦИПЫ ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

Принципы связанные с

Принцип полезности

Принципы

связанные с

представлением владельца

об имуществе

Принцип полезности

Принцип замещения

Принцип ожидания

П б

ринципы,

бу

словленные

действие рыночной среды

ринцип

зависимости

Принцип соответствия

Принцип взаимосвязи между спросом и

предложением

Принцип конкуренции

Принцип изменения стоимости

П й

ринципы,

связанные

эксплуатацией

собственности

ринцип

остаточно

прод

ктивности

земельного участка

Принцип вклада

Принцип возрастающей и уменьшающейся

отдачи

Принцип сбалансированности

(

ро

орц

ал

ьн

ос

ти

)

ред

иятия

(пропорциональности) предприятия

Принцип экономической (оптимальной)

величины

инцип экономического

азделения и

р р

соединения

прав

со

ственности

Принцип наилучшего и наиболее эффективного использования

Лекция 2

5. ЭТАПЫ ПРОЦЕССА ОЦЕНКИ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1 Определение проблемы

(идентификация предприятия выявление

Определение проблемы

(идентификация предприятия

выявление

предмета оценки, определение даты оценки, формулировка целей и функций

оценки, определение вида стоимости, ознакомление заказчика с

ограничительными условиями)

2. Предварительный осмотр предприятия и заключение договора на

оценку (предварительный осмотр предприятия и знакомство с его

администрацией, определение исходной информации и ее источников,

определение состава группы экспертов-оценщиков, составление задания на

оценку и календарного плана, подготовка и подписание договора на оценку).

3. Сбо

и анализ ин

ма

ии

(

сбо

и систематиза

ия об

их

анных

р фр ц

( р ц щ д ,

сбор и систематизация специальных данных, анализ наил

чшего и наиболее

эффективного использования).

4. Анализ конъюнктуры рынка (анализ следующих показателей: данные

промышленном

производстве,

динамика

капиталовложени

сведения

заказах, показатели по труду, внутренний товарооборот, внешняя торговля,

показатели кредитно-финансовой системы, цены).

5 Выбор методов оценки и их применение для оценки

Выбор методов оценки и их применение для оценки

анализируемого объекта.

6. Согласование результатов, полученных с помощью различных

подходов

7. Подготовка отчета и заключения об оценке.

8. Доклад об оценке.

Лекция 2

6. СОДЕРЖАНИЕ ОТЧЕТА ПО ОЦЕНКЕ СТОИМОСТИ ПРЕДПРИЯТИЯ

1. Вве

ение

(

за

ание на о

енк

у,

аткое описание п

иятия

ха

акте

истика

( д цу, р рдр , рр

капитала, общее описание используемого стандарта оценки, характеристика источников

информации, обоснование выбранных методов оценки).

2. Описание макроэкономических параметров (выявляются основные

мак

оэкономические

акто

ы влияю

ие на

ез

льтаты

фу

нк

иони

ования п

иятия

р фр щ ру фу ц р рдр ,

их тенденции и воздействие на перспективы бизнеса; в зависимости от ситуации

информация может анализироваться как за прошлый так и за будущий периоды).

3. Характеристика отрасли (особенности отрасли, ее текущее положение и

ерс

ктивы

;

ара

кт

ер

тик

ынк

сб

ыт

а;

фа

кт

ор

ия

ющ

рос;

нк

уре

ия

;

перспективы; характеристика рынков сбыта; факторы, влияющие на спрос; конкуренция;

если предприятия выпускает продукцию ряда отраслей, то анализируется состояние

каждой отрасли).

4. Описание предприятия, его финансовое и технико-экономическое состояние

(история предприятия; перечень выпускаемых товаров и услуг; условия сбыта; наличие

поставщиков, персонала, менеджмент; прошлые сделки с акциями предприятия; имущество

в собственности и аренде; текущая деятельность предприятия; анализ финансового

состояния предприятия и прогнозирование его будущих чистых доходов).

5. Исследование данных по сопоставимым предприятиям

(приводится анализ

5. Исследование данных по сопоставимым предприятиям

(приводится анализ

критериев, по которым отбираются аналоги; перечисляются источники информации; дается

краткое описание выбранных предприятий-аналогов и проводится их финансово-

экономический анализ).

6 Выбор и применение методов оценки

(отражается обоснованный выбор

Выбор и применение методов оценки

(отражается обоснованный выбор

применяемых методов оценки; проводятся расчеты; заключение о величине стоимости

предприятия).

7. Заключение по оценке (приводится краткое описание отчета об оценке и

результаты оценки предприятия)

8. Приложение (заявление об отсутствии личной заинтересованности оценщика;

допущения и оговорки; копии документов; табличная информация, обосновывающая

использование в отчете тех или иных величин).

Лекция 3

МЕТОДОЛОГИЯ ДОХОДНОГО ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА

ДОХОДНЫЙ ПОДХОД К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА

МЕТОДОЛОГИЯ ДОХОДНОГО ПОДХОДА К ОЦЕНКЕ БИЗНЕСА

• Доходный подход к оценке бизнеса состоит в том, чтобы определять стоимость

едп

иятия на основе доходов, кото

ые оно способно в б

ущ

ем п

инести

рр р уущ р

собственник

, включая выр

чк

от продажи им

щества

(

«неф

нкционир

ющих» или

«избыточных» активов), которое не понадобится для получения этих доходов.

• Применяя доходный подход, оценивают стоимость бизнеса в представлении того

инвестора который имеет или будет иметь стопроцентный контроль над данным

инвестора

который имеет или будет иметь стопроцентный контроль над данным

предприятием.

• Доходный подход является основным для оценки рыночной стоимости действующих

едп

иятий, кото

ые и после их пе

еп

одажи новым владель

ам последними не

рр р рр ц

планир

ется закрывать

(

ликвидировать

)

• Он предполагает рассмотрение оцениваемого предприятия в качестве так

называемой бизнес-линии, если предприятие выпускает только одну продукцию, или

совокупности бизнес

линий если предприятие является диверсифицированным

совокупности бизнес

линий

если предприятие является диверсифицированным

• Бизнес-линия представляет собой совокупность: 1) сбытовых (по реализуемому

продукту) и закупочных (по покупным ресурсам для него) линий, имеющихся у

предприятия (контрактов на сбыт и закупки); 2) доступных ему технологий выпуска

прод

кта; 3

)

им

щества, необходимого для ведения бизнеса; 4

)

об

ченного персонала,

право на наем которого как-либо закреплено за предприятием.

• Оценка предприятия (бизнеса) сводится к оценке его бизнес-линии (бизнес-линий),

осуществляемой на основе суммирования чистых доходов с учетом фактора времени

получаемых предприятием за остаточный срок полезной жизни бизнеса и которые

смогут изъять его акционеры.