Панкратова Л.Д. Паевые инвестиционные фонды в РФ
Подождите немного. Документ загружается.
географический (в некоторых регионах работа может стоить
дешевле).
Что касается передачи управляющими компаниями отдельных
функций на аутсортинг, то здесь могут быть использованы все ресурсы,
кроме географического.
В последние годы в Европе наблюдается тенденция делегирования
управляющими фондами всех функций, кроме основной – управления
инвестициями. То есть все операционные функции, администрирование
фондов, учет, составление и направление отчетности регулирующим,
контролирующим органом передаются внешним провайдерам услуг.
В области коллективных инвестиций на западных рынках такими
провайдерами становятся крупные кастодианы, в Европе – депозитарии
USITS (Undertaking for Collective Investment in Transferable Securities),
предприятия для коллективного инвестирования в обращающиеся ценные
бумаги.
Кастодианы и депозитарии способны осуществлять данные функции
более качественно и с более низкой себестоимостью, поскольку обработка
транзакций, операций, формирование разнообразных отчетов,
администрирование ценных бумаг и фондов – их базовый бизнес, в котором
они являются профессионалами. К тому же у них существует вся
необходимая технологическая и методологическая инфраструктура, в
которую вложены значительные средства. Тенденция концентрации всех
операционных функций у крупных кастодианов и депозитариев фондов,
безусловно, является позитивной, поскольку это позволяет снизить общую
себестоимость инвестиционных услуг.
В российской практике для паевых инвестиционных и акционерных
фондов ФЗ «Об инвестиционных фондах» и Постановлением ФСФР «О
регулировании деятельности специализированных депозитариев
акционерных инвестиционных фондов, паевых инвестиционных фондов и
160
негосударственных пенсионных фондов» предусмотрена возможность
ведения специализированным депозитарием бухгалтерского учета фондов.
Широко такая практика пока не распространена.
Управляющая компания может сделать выбор из трех вариантов:
ведение бухгалтерского учета фондов и осуществление хранения
первичных документов собственными силами;
самостоятельное хранение и учет первичных документов, передача
на аутсортинг ведения бухгалтерского учета фондов;
передача на аутсортинг хранения (а также, в отдельных случаях, и
получения) первичных документов и ведения бухгалтерского учета фондов.
Тремя основными достоинствами аутсортинга бухгалтерского учета
фондов являются снижение риска, связанного с человеческим фактором,
сроки начала полноценного функционирования бизнес-процессов и
финансовая выгода.
Специалистов со знанием бухгалтерского учета и основ фондового
рынка очень немного, на поиски квалифицированного сотрудника уходит не
меньше полугода, затем не менее 6 месяцев – на выбор, приобретение и
адаптацию ПО и вхождение в курс дела. В итоге запуск нового ПИФа может
быть отложен на год. Специализированный депозитарий уже владеет
технологией исполнения задачи и может приступить у работе
непосредственно после завершения договорного процесса. При наличии
типовых договорных решений этот процесс занимает от 1 недели до 1
месяца.
Так как специализированный депозитарий обслуживает сразу
несколько управляющих компаний, то и специалистов в штате значительно
больше, чем в одной управляющей компании. Соответственно, с точки
зрения человеческого фактора, обеспечиваются такие немаловажные
требования, как взаимозаменяемость и обмен опытом. Кроме того,
управляющая компания получает масштабируемость – при регистрации
161
новых фондов не нужно искать новые кадры, это становится задачей
аутсордера (спецдепозитария).
Как при передаче функции хранения первичных документов
спецдепозитарию, так и без нее при информационном обмене в целях
ведения бухгалтерского учета фонда для повышения оперативности
обработки информации возможно использование электронного
документооборота (ЭДО) с использованием не только формализованных (с
применением согласованных форматов), но и неформализованных
документов.
В случае организации ЭДО между сторонами заключается соглашение
об ЭДО, устанавливающее организационные мероприятия, а также
оформляются документы, необходимые для осуществления ЭДО. Условия,
порядок организации и обеспечения ЭДО между регистратором и клиентом,
а также форматы электронных документов определяются Регламентом
электронного документооборота. Перечень используемых в процессе ЭДО
электронных документов, а также временные параметры обмена
документами указываются в утверждаемом отдельным соглашением
Положении о документообороте между регистратором и клиентом.
На сегодняшний день направление аутсортинга является
перспективным при обслуживании паевых инвестиционных фондов. Это
позволяет сократить затраты на создание и функционирование учетных
подразделений, снизить операционные риски и риски, связанные с
человеческим фактором, сосредоточиться на выполнении своих основных
функций , соответственно, повысить эффективность управления.
3.6 Налогообложение в инвестиционных фондах
С точки зрения налогообложения ПИФ представляет собой
имущественный комплекс, формируемый за счет средств физических и
юридических лиц в целях совместного инвестирования в ценные бумаги и
162
иные объекты. Это предопределяет особенности налогообложения доходов и
имущества ПИФов, а также доходов владельцев паев.
Создание обособленного имущественного комплекса влечет изменение
режима собственности, что с точки зрения гражданско-правовых норм не
является доверительным управлением имуществом. Объектом
доверительного управления в данном случае выступает единый комплекс,
включающий в себя имущество разных лиц. Поскольку управление
денежными средствами или иным движимым имуществом вкладчиков
осуществляется путем их инвестирования, т.е. отчуждения, следовательно,
право собственности на передаваемое имущество прекращается.
Соответственно, вклад каждого лица представляет собой имущество, которое
принадлежало ему на праве собственности, но для осуществления
управления передано в общую собственность. Таким образом, при
осуществлении доверительного управления обособленным имущественным
комплексом имущество, входящее в состав такого комплекса, принадлежит
учредителям доверительного управления на праве общей долевой
собственности, что требует применения иной методики налогообложения.
3.6.1 Налог на прибыль
Для юридических лиц объектом налогообложения по налогу на
прибыль организаций признается прибыль, т.е. полученные доходы,
уменьшенные на величину произведенных расходов. Согласно ст. 246 НК РФ
плательщиками налога на прибыль организаций признаются российские
организации и иностранные организации, осуществляющие свою
деятельность в Российской Федерации через постоянные представительства и
(или) получающие доходы от источников в Российской Федерации. Паевой
инвестиционный фонд как имущественный комплекс без создания
юридического лица плательщиком налога на прибыль не является.
163
Таким образом, прирост имущества паевого инвестиционного фонда, в
том числе в виде банковских процентов, дивидендов и процентов по ценным
бумагам, составляющим имущество фонда, доходов от реализации
недвижимости, налогом на прибыль не облагается.
В случае с ПИФами налогообложению подлежат лишь доходы,
получаемые юридическими и физическими лицами в случае погашения,
реализации или обмена паев. Доход у владельцев инвестиционных паев
закрытых ПИФов возникает также в случае промежуточной выплаты им
дохода от доверительного управления имуществом.
В отношении ПИФов решена проблема двойного налогообложения
доходов при выплате дивидендов по акциям в портфелях инвестиционных
фондов. В соответствии с действующим законодательством организации-
эмитенты как источники выплаты доходов в виде дивидендов по
принадлежащим акционерам акциям обязаны удерживать налоги с доходов в
части выплаты дивиденды по акциям. Ответственность за удержание и
перечисление указанных налогов в бюджет несет организация,
выплачивающая доход.
При наличии документального подтверждения того, что акции
приобретались управляющей компанией паевого инвестиционного фонда,
налог с доходов в виде дивидендов по данным акциям не удерживается.
В связи с этим встает вопрос, каким образом управляющая компания
может подтвердить, что собственником акций является паевой
инвестиционный фонд, с целью избежания удержания у источника выплаты
налога на доходы в виде дивидендов.
Удостовериться в полномочиях управляющей компании можно при
условии выполнения основного требования осуществления операций
доверительного управления – при совершении сделок с имуществом паевого
инвестиционного фонда в письменных документах после наименования
доверительного управляющего ставить пометку «Д.У.» с указанием
наименования паевого инвестиционного фонда.
164
Возможно также предоставление эмитенту документов,
подтверждающих принадлежность акций паевого инвестиционного фонда.
Таким документом может быть Справка о стоимости активов паевого
инвестиционного фонда, утвержденная в составе отчетности управляющей
компании паевого инвестиционного фонда. В данной форме отчетности
представлены активы фонда с указанием наименования каждого эмитента
ценных бумаг, государственный регистрационный номер выпуска ценных
бумаг, их количество, балансовая и оценочная стоимость.
Доходы юридического лица от операций по реализации или иного
выбытия ценных бумаг (в том числе погашения) определяется исходя из
цены реализации или иного выбытия ценной бумаги. При выбытии
(реализации, погашении или обмене) инвестиционного пая паевого
инвестиционного фонда, в случае если указанный инвестиционный пай не
обращается на организованном рынке, рыночной ценой признается расчетная
стоимость инвестиционного пая, определяемая в порядке, установленном
законодательством Российской Федерации об инвестиционных фондах.
Расходы при реализации (или ином выбытии) инвестиционных паев
инвестиционного фонда определяются исходя из цены приобретения ценной
бумаги (включая расходы на ее приобретение), затрат на ее реализацию и
размера скидок с расчетной стоимости инвестиционных паев.
Инвестиционные паи ПИФов признаются обращающимися на
организованном рынке ценных бумаг только при одновременном
соблюдении следующих условий:
если они допущены к обращению хотя бы одним организатором
торговли, имеющим на это право в соответствии с национальным
законодательством;
если информация об их ценах (котировках) публикуется в
средствах массовой информации (в том числе электронных) либо может быть
предоставлена организатором торговли или иным уполномоченным лицом
165
любому заинтересованному лицу в течение трех лет после даты совершения
операций с ценными бумагами;
если по ним рассчитывается рыночная котировка, когда это
предусмотрено соответствующим национальным законодательством.
Рыночной ценой ценных бумаг, обращающихся на организованном
рынке ценных бумаг, для целей налогообложения признается фактическая
цена реализации или иного выбытия ценных бумаг, если эта цена находится в
интервале между минимальной и максимальной ценами сделок (интервал
цен) с указанной ценной бумагой, зарегистрированной организатором
торговли на рынке ценных бумаг на дату совершения соответствующей
сделки.
Ставка налога на прибыль, уплачиваемая юридическим лицом при
погашении, обмене и реализации инвестиционных паев, составляет 24% от
суммы прибыли. При этом:
сумма налога, исчисленная по налоговой ставке 6,5%,
зачисляется в федеральный бюджет;
сумма налога, исчисленная по налоговой ставке 17,5%,
зачисляется в бюджеты субъектов Российской Федерации.
3.6.2 Налог с доходов физических лиц
Доходы владельца инвестиционных паев ПИФа – физического лица
возникают при погашении или реализации данных ценных бумаг и
облагаются с учетом положений ст. 214.1 НУ РФ. Доход у физических лиц
возникает также в случае промежуточной выплаты им дохода от
доверительного управления имуществом, составляющим закрытый паевой
инвестиционный фонд.
Доход (убыток) по операциям купли-продажи инвестиционных паев
паевых инвестиционных фондов определяется как разница между суммами
доходов, полученных от реализации ценных бумаг, и документально
подтвержденных расходов на приобретение, реализацию и хранение
166
инвестиционных паев, фактически произведенных налогоплательщиком,
либо имущественных вычетов, принимаемых в уменьшение доходов от
сделки купли-продажи. К указанным расходам относятся:
суммы, уплачиваемые продавцу в соответствии с договором;
оплата услуг, оказываемых депозитарием;
комиссионные отчисления профессиональным участникам рынка
ценных бумаг, скидка, уплачиваемая (возмещаемая) управляющей компании
паевым инвестиционным фондом при продаже (погашении) инвестором
инвестиционного пая паевого инвестиционного фонда, определяемая в
соответствии с порядком, установленным законодательством Российской
Федерации об инвестиционных фондах;
биржевой сбор (комиссия);
оплата услуг регистратора;
другие расходы, непосредственно связанные с куплей, продажей
и хранением ценных бумаг, за услуги, оказываемые профессиональными
участниками рынка ценных бумаг в рамках их профессиональной
деятельности.
При реализации или погашении инвестиционного пая, в случае если
указанный инвестиционный пай не обращается на организованном рынке
ценных бумаг, расходы определяются исходя из цены приобретения этого
инвестиционного пая, включая надбавки.
При приобретении инвестиционного пая паевого инвестиционного
фонда, в случае если указанный инвестиционный пай не обращается на
организованном рынке ценных бумаг, рыночной ценой инвестиционного пая
паевого инвестиционного фонда признается расчетная стоимость
инвестиционного пая, определяемая в порядке, установленном
законодательством Российской Федерации об инвестиционных фондах. Если
правилами доверительного управления паевым инвестиционным фондом
предусмотрена надбавка к расчетной стоимости инвестиционного пая,
167
рыночной ценой признается расчетная стоимость инвестиционного пая с
учетом такой надбавки.
Под рыночной котировкой ценной бумаги, в том числе пая паевого
инвестиционного фонда, обращающегося на организованном рынке ценных
бумаг, понимается средневзвешенная цена ценной бумаги по сделкам,
совершенным в течение торгового дня через организатора торговли.
Налоговая ставка по доходам физических лиц при сделках с
инвестиционными паями ПИФов составляет 13% от суммы
налогооблагаемого дохода.
3.6.3 Налог на имущество
Плательщиками налога на имущество согласно ст. 373 главы 30 НК РФ
являются организации, т.е. юридические лица. Объектом налогообложения
для российских организаций признается движимое и недвижимое имущество
(включая имущество, переданное во временное владение, пользование,
распоряжение или доверительное управление, внесенное в совместную
деятельность), учитываемое на балансе в качестве объектов основных
средств в соответствии с установленным порядком ведения бухгалтерского
учета. В главе 30 НК РФ упоминание о паевых инвестиционных фондах
отсутствует.
3.6.4 Налог на добавленную стоимость
Проблема применения НДС возникает применительно к закрытым
инвестиционным фондам в процессе внесения в имущество данных фондов
взносов учредителей доверительного управления в виде объектов
недвижимости, а также при осуществлении операций с недвижимостью,
составляющей имущество закрытого ПИФа.
Передача инвестором недвижимого имущества в закрытый ПИФ не
подлежит обложению НДС, поскольку в соответствии со ст. 39 НК РФ
передача имущества, если она носит инвестиционный характер, не
признается реализацией товаров (работ, услуг). Что касается НДС по
168
операциям с недвижимостью закрытых ПИФов, то в действующей редакции
НК РФ не предусматривается, что плательщиками данного налога могут
выступать управляющие компании ПИФами.
3.7 Выводы по третьей главе
В целях повышения информационной прозрачности и
совершенствования организации бухгалтерского учета в паевых
инвестиционных фондах мы считаем обоснованным:
1) создание единого открытого источника данных по рынку
коллективных инвестиций, где была бы представлена как количественная,
так и качественная информация по паевым инвестиционным фондам;
2) активный контроль со стороны ФСФР за процессом и качеством
информационного раскрытия участников рынка. В этом смысле было бы
полезно обратиться к зарубежному опыту и наладить деятельность
саморегулируемых организаций, которые требовали бы от своих членов
полного раскрытия информации;
3) фиксировать момент расчета СЧА в правилах доверительного
управления ПИФом, т.е. в документе, доступном для всех заинтересованных
инвесторов. На наш взгляд, требования к установлению момента расчета
СЧА должны регламентироваться нормативными правовыми актами. В
частности, момент расчета СЧА должен определяться не позднее 1 часа
после закрытия торгов на российских биржах. Указанная информация
должна не только сообщаться в ФСФР России, но и одновременно
раскрываться всем заинтересованным лицам;
4) использовать счета 90 "Продажи" и 91 "Прочие доходы и
расходы" вместо соответствующих субсчетов счета 86 "Целевое
финансирование" в связи с: 1) явной "перегрузкой" счета по учету целевого
финансирования, на котором собирается информация как об инвестиционных
паях так и о финансовых результатах, формирующихся в связи с операциями
169