Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг
Подождите немного. Документ загружается.
41
,
, ,
,
(, ,
.)
, ,
,
(. ,
,
, .)
-
) , )
, )
().
,
/ :
(
),
, , ,
,
,
,
– )
, , ,
,
, ,
,
/ :
:
,
,
(, , .),
(, , , ,
),
(
, (
), ,
, ,
,
,
42
.)
(
), /
:
, , , .
.
( , ,
, , , )
, ,
,
, ,
, ,
,
,
,
,
,
,
,
)
, ,
,
- ( ,
, ,
, –
)
, ,
,
(
,
,
, «» )
, ,
: ) , )
.
( –): –
1 –3 , - 4 . . ,
- 2 . . , 100 , %
, – 20%, 300 .
2-3 , –
, ,
.
.
, : )
43
, ) , )
.
:
: )
, )
, )
, )
,
.)
,
,
,
( ,
.)
,
,
( )
:
- ,
,
- –
(
,
,
, ),
, , ,
, ,
.
- ,
,
-, ,
,
,
,
,
:
– (
)
44
,
, – ,
, ).
, ,
, .
,
:
:
-
- ,
- ,
- –
, (, ,
.)
(
),
) , )
, )
.
, ,
, :
,
, ,
(
,
,
)
(
),
45
:
,
, ,
,
(corporate governance) .
(corporate
governance)
(
),
, (
)
.
, ,
, , ,
.
,
,
, .
” , , ,
.
/ :
, . ,
.
,
,
,
– ,
, .
.
(
)
, , ,
,
,
,
, , ,
46
,
,
,
,
,
(,
)
,
.)
, ,
,
(,
, ), ,
,
,
,
,
–
,
,
.
. ,
,
, 200 – 300
. ,
( 1.15):
1.15*
()
2000 . 2001 .
+
+
5 *
., %
.
, %
, %
77.3
39.3
14.3
95.52
85.82
3.69
91.7
76.0
5.9
63.2
24.3
20.9
95.6
74.1
11.3
90.2
64.9
12.9
5 *
,
, %
20.0 13.0
, , , , (
). , ,
.
,
, ) , )
, )
, ) , ) (,
,
.). (
, ,
, ) .
47
) ( 1 ,
), ) – ( 5 ) ( 5 )
. 1.16:
1.16*
,
.
(
)
,
,
,
,
,
,
.
,
, «»
,
, , 2.
2
↓ ↓
/
/
↓ ↓ ↓
)
↓ ↓ ↓
+
+
. 1.17.
1.17*
48
- (stakeholders)- ,
( (
) ).
« » («stakeholder
capitalism») (, , ,
) « »
(«shareholder capitalism») (, ,
)
-
,
,
.
, ,
, , ,
,
, .
, .
/
(,
) ,
.
( )
, , ),
(, ),
,
, . , .
,
( )
,
.
90-.
, ,
,
, 50%
, ,
, .
, , 50% ,
,
*
,
10
, )
, )
, , )
,
, , )
, ,
, , , ( .
) ,
« », (
), «
»
*
,
10
, )
, ,
,
, )
, ,
, ,
,
, (IMF Balance of Payments Manual),
(OECD Code of Liberalisation of Capital Movements)
49
.
. . 1.18),
,
.
1.18*
(.
)
,
-
-
.
,
.
(
,
,
).
,
,
.
-
-
.
- ,
,
,
,
,
.).
(
,
.).
,
,
.
-
,
. ,
,
()
, ()
.
,
.
,
(,
,
)
«»
,
. ,
,
,
,
.
,
(
),
.
,
,
,
.
,
.
,
,
(
)
, .
,
-
,
.
(
,
,
-
,
.
( )
,
,
.
,
, ,
.
, -
. ,
,
50
)
,
,
-
* (
).
, ,
,
,
, .
1.19.
1.19*
, ,
,
-
,
,
,
,
,
,
,
,
,
.
, ,
,
,
, ,
,
,
.
.
,
, .
: