Миркин Я.М. Рынок ценных бумаг
Подождите немного. Документ загружается.
21
( EUREX, ,
Euronext).
. 90-.
,
,
.
,
6
(
, ) .
, 70- .
,
,
( «»)
, , ( «
»), -
. ,
, 1999 .
. ,
30
40-45%- «»
(), 40-45%- 10-
15%- ( ). 50
, ,
75% , 50-51%
6
Neuer Markt (, 1997 .) Euro.NM - (1996 .),
. Neuveau Marche – (1996 ), EURO.NM Belgium – (1997 .), NMax-
(1997 .), Nuovo Mercato – (1999 .) AIM (Alternative
Investment Market)- (1995 .), EASDAQ (European Association of Securities
22
, ,
– 20 – 22%, ,
, , – 27 –30%.
. 90-.
.
, – . –
,
, ,
.
, 90- .
1917 .: , )
,
, )
. «
…
».
7
70-
,
–
– 27 32 ,
, .
,
(. 1.4).
1.4*
Dealers Automated Quotation System (1996 .) “ ” (small
caps)
77
. // / . . .
– : – . – 1913 . – .513
23
)
( 1999 – 2000 .)
-
-
,
, , ,
, , , ,
, , ,
, , ,
), , ,
, ,
, , , , ,
, , , , ,
, ,
19 13
( -30-35 . .)
,
, , ,
, ,
, , , ,
, , , , ,
, , , , ,
, , , , ,
, – , , , ,
, , , , ,
, , ,** , ,
, , , ,**
, , , ,
, , ,
6 47
* FIBV Annual Report 1999, Federation of European Stock Exchanges.
, TSV
. , Federation of European Stock Exchanges ,
( , , TSV).
, ,
.
** 2002 –2003 . .
1.2.
,
, (
),
, , , , .
. 1.5.
1.5*
- (, , .)
- (
, )
, - 1 , -
1 5 , - 5 . ,
- , , (,
). ,
30 .
-
24
" ", "
".
,
, .
, ,
, ,
.
. ,
(). ,
, , /
.
- , .
- .
.
()
)
- , .
- - ,
.
- .
, ,
, - .
-
.
(
)
- ,
. , , ,
, . ,
, .
-
. .
- " ".
, .
, , .
(,
.)
,
.
-
; .
-
; , ,
.
, .
, (,
).
, ., .
,
.
()
, ,
.
,
.
, (
)
,
.
,
,
,
(
)
(, .),
(,
.)
(,
),
- )
25
- ,
()
,
, .
, :
-
, - (,
.);
, ()
- (, , );
. ,
.
();
(, ).
, , ,
. ,
,
.
.
.
,
(. 1.6).
1.6*
-
, . .
1995 1996 1997 1998 1999 2000 2001
0.98 1.5 3.0 17.0 24.47
0.2 3.5 15.66 9.3 2.4 5.8 4.45
26
/ 0.9 0.5 0.7 0.15
)
**
0.2 3.5 16.64 11.7 5.9 23.5 29.07
()
)
19.2 22.0 36.3 61.1 109.9 208.3 171.0***
)
50.9 36.2 56.1 68.5 81.1 179.0 71.6***
)
2.8 5.5 8.0 8.9 11.1 19.3 9.2***
)
0.3 1.5 7.0 16.1 13.5 12.1 4.3***
)
13.4 10.7 12.7 18.7 12.7 9.6 7.3***
)
3.0 6.8 6.3 5.2 4.7 6.7 3.4***
* , , , FIBV Annual Reports
1995 – 2000, FIBV Statistics 2001, Federation of European Stock Exchanges ( www.fese.org), Istanbul Stock
Exchange, Prague Stock Exchange. , TSV.
** , – , ( , 1-2%)
. 1995 –1996 . ( 1997 .,
1997 .).
*** 2001 ., FIBV Federation of European Stock Exchanges
www.fese.org). 2001 ., - Prague Stock Exchange
(www.pse.cz).
.
. 1.7.
1.7*
() -
()
,
.
50.
,
,
,
)
( ,
500) -
. ,
50
.
, ,
()
-
500 ).
,
50
.
. ,
, .
,
().
(.. 1.8).
1.8*
27
,
, .
25%
,
.
, ,
,
(, )
(
)
(
).
,
,
)
.
"1 - 1 1 ". ,
7 1000 ,
1000 ,
. .
7000 (71000) .
7000 (1 1000 7 ).
- 4000 , 2000
. . , ,
.
.
.
,
.
.
- ,
, )
28
, ) ,
, )
, . ,
. - -
,
.
.
, , .
– , ,
(
), ,
,
.
( ).
()
,
.
.
()
. –
, ,
.
,
(,
). ,
29
,
,
.
.
, ,
, , , .
( ,
, , .,
, – .
).
( «»
). , ,
. ,
.
, .
,
( ).
(,
, ).
.
5% .
.
« » , ,
, ,
, , .
30
90- .
( 25%
) (
).
90- .
.
( ),
,
.
–
(
) –.
, –
, .
), (, ),
(
) .
. . 1.9).
1.9
– – ,
–
I
II
III
(144)
–
,
–
,
GAAP
.
GAAP
,
GAAP
,
(, , , )
(. . 1.10).