Ответы на ключевые вопросы
O-13
уменьшения государственных расходов во вре-
мя инфляционного бума. Однако поскольку
подъемы и спады не всегда бывают равной ин-
тенсивности и длительности, бюджетные из-
лишки во время подъема не всегда автомати-
чески совпадают с дефицитом бюджета во вре-
мя спада. Требование сбалансированности
бюджета в течение цикла может сделать необ-
ходимым несоответствующие изменения ста-
вок налогов или уровня государственных рас-
ходов.
в. Функциональное финансирование не обра-
щает внимания на баланс дефицита или из-
лишков, как ежегодный, так и в течение цик-
ла. Наиболее важным считается поддержание
неинфляционного уровня расходов при пол-
ной занятости. В расчет принимается сбалан-
сированность экономики, а не бюджета.
18-3. Два способа измерения государственного дол-
га: 1) измерить его абсолютную величину; 2) измерить
его величину как долю от ВВП.
Внутренний долг — это долг, при котором дер-
жатели облигаций живут в стране, имеющей долг;
внешний долг — это долг, при котором держатели об-
лигаций являются гражданами других стран. Выпла-
чивание внутреннего долга включало бы повышение
налогов или снижение других государственных расхо-
дов и использование полученных денег для выкупа го-
сударственных бумаг. Это создало бы проблему рас-
пределения доходов, потому что держатели государст-
венных облигаций, как правило, имеют более высо-
кие доходы, чем средние налогоплательщики. Но вы-
плачивание внутреннего долга не обременяет эконо-
мику в целом — деньги, использованные для погаше-
ния долга, останутся внутри страны.
При погашении внешнего долга люди за гра-
ницей будут использовать деньги от продажи облига-
ций для покупки товаров у страны, выплачивающей
свой внешний долг. Стране придется послать часть
своей продукции за границу для потребления другими
гражданами (и никаких импортируемых товаров вза-
мен).
Рефинансирование государственного долга
просто означает перераспределение долга — продажу
«новых» облигаций для погашения «старых».
18-7. Экономисты не считают большой государст-
венный долг ношей для будущих поколений. Будущие
поколения наследуют не только государственный долг,
но также и облигации, составляющие этот долг. Они
также наследуют государственные средства производ-
ства, часть которых финансировалась за счет этого
долга.
Есть только один случай, когда долг станет
ношей для будущих поколений. В отличие от финан-
сирования налогов, финансирование долга может под-
нять процентные ставки, так как государство должно
конкурировать с частными фирмами за капитал на
рынке облигаций. Более высокие процентные ставки
вытеснят долю частных инвестиций, что приведет к
меньшим запасам средств производства в будущем и
тем самым к менее производительной экономике, ко-
торая достанется в наследство будущим поколениям.
18-8. Причинно-следственная цепочка: государство,
занимающее деньги для финансирования долга, кон-
курирует с частными ссудами, что приводит к повы-
шению процентных ставок; более высокие процент-
ные ставки вызывают приток иностранных денег для
покупки американских облигаций с более высокой до-
ходностью; чтобы купить облигации, иностранные
финансисты должны сначала купить доллары; спрос
на доллары повышается и повышается цена доллара;
американский экспорт снижается, а импорт увеличи-
вается; возникает американский торговый дефицит.
Американцы часто за большой торговый де-
фицит США ругают другие страны, особенно Японию.
Но, как было показано ранее, значительная часть аме-
риканского большого торгового дефицита может быть
результатом постоянного крупного дефицита бюджета
в течение десятилетия или больше.
Этой точке зрения противоречит неочевидная
теория эквивалентности Рикардо. Предполагается,
люди ожидают, что государственные расходы, связан-
ные с финансированием долга, приведут к более вы-
соким налогам в будущем. В ответ они сокращают
текущее потребление и увеличивают накопление. По-
скольку увеличение накопления идеально компенси-
рует увеличение долга государства, процентная ставка
не повышается и вытеснения не происходит. Посколь-
ку процентные ставки не меняются, обменный курс
не будет затронут и прервется связь между дефицитом
бюджета и торговым дефицитом.
Глава
19
19-2. При объяснении экономического роста надо
учитывать четыре фактора предложения, фактор спро-
са и фактор эффективности. 1. Факторы предложения:
количество и качество природных ресурсов, количест-
во и качество человеческих ресурсов, объем средств
производства, технология. 2. Фактор спроса: полная
занятость. 3. Фактор эффективности: эффективность
размещения ресурсов и эффективность производства.
В течение длительного периода времени стра-
на может увеличить свои производственные возмож-
ности для экономического роста (сторона предложе-
ния). Но совокупный спрос также должен вырасти
(сторона спроса), иначе дополнительные производст-
венные возможности будут простаивать. Экономичес-
кий рост зависит от увеличившейся возможности про-
изводить и увеличившегося желания покупать.
Сторона предложения экономического роста
иллюстрируется смещением наружу кривой производ-
ственных возможностей от АВ к CD на рис. 19-1. Сто-
рона спроса экономического роста показана переме-
щением из точки на кривой АВ к оптимальной точке
на CD, например от точки а к точке
Ь.