Левин Л.А. Финансовая математика в EXCEL

Подождите немного. Документ загружается.



в поле "С

та

вка

вводится величина нормы дисконтирования (9%);



в поле "Значения

вводятся адреса диапазона ячеек, содержащих значения расходов

и доходов;



в поле "Даты" вводятся адреса диапазона ячеек, содержащих значения дат

поступления расходов и доходов;



После щелчка на кнопке "

ОК

" будет получено значение чистой текущей стоимости

инвестиции, приведенное к 1 июля 2003г. = 1781,452. руб. Формула вычисления

чистой приведенной стоимости будет иметь вид:

=ЧИСТНЗ(9%;B2:E2;B1:E1)

Чистая текущая стоимость инвестиции на 1 июля 2002 составит = 1634,359

тыс.

руб., при этом формула будет иметь вид:

=ЧИСТНЗ(9%;A2:E2;A1:E1).

4.5.

ЗАДАЧИ ДЛЯ САМОСТОЯТЕЛЬНОГО РЕШЕНИЯ

Функция ЧПС()

Задание 4-1

Затраты по проекту в начальный момент его реализации составляют 50000 руб., а

ожидаемые доходы за первые пять лет : 3000; 5000; 8000; 12000; 13500. На шестой год

реализации проекта ожидаются убытки в 5000 руб. Цена капитала – 10% годовых.

Рассчитайте

текущую стоимость проекта.

Ответ: -23 311.66р.

Пояснение:

Обратите внимание на то, что в задании сказано, что «затраты по проекту

были произведены в начальный момент его реализации». Т.е., в этом случае, произведенные

затраты не дисконтируются и должны быть добавлены к полученной величине текущей

стоимости проекта =ЧПС(10%;B25:B30+(-50000), г де в ячейки таблицы записаны исходные

данные

Задание 4-2

Рассмотрим инвестиции, которые начинаются в начале первого периода.

Вы намерены приобрести обувной магазин.

Стоимость предприятия -

40 000

руб.

) Вы ожидаете получить следующие доходы за первые пять лет:

8 000

руб.,

9 200

руб.,

10 000

руб.,

12 000

руб. и

14 500

руб.

Годовая учетная ставка равна

Рассчитайте текущую стоимость проекта

) На шестой год работы магазина случилось непредвиденное и магазин потерпел

убытки

в размере

9000

руб.

Рассчитайте текущую стоимость проекта

Ответ:

а) 1922,06р

б) -3 749.47р

Задание 4-3

Определите эффективность предполагаемой инвестиции размером 250 млн. руб., если

ожидаемые ежемесячные доходы за первые пять месяцев составят соответственно: 25 35, 50, 90

и 120млн. руб. Издержки привлечения капитала составят 10.5%.

Зависимость эффективности инвестиции от

величины вложенного капиталла

-100

-50

100

150

200

250

300

-400 -300 -200 -100 0

вложенный капиталл

Эффективность

инвестиций

Зависимость эффективности инвестици от

величины издержек капиталла

5.00% 10.00% 15.00% 20.00%

Издержки капиталла (%)

Эффективность

инвестиции

-50

-100

-150

-200

-250

-300

-350

5.00%

12.50%

20.00%

-50

100

150

200

250

300

Эффективность

инвестиций

Ставка

дисконтирован

ия

250-300

200-250

150-200

100-150

50-100

0-50

-50-0

Зависимость эффективности

инвестиций от величины

вложенного капиталлаи ставки

дисконтирования

Выполните анализ: как зависит эффективность предполагаемой инвестиции от:

а) величины издержек капитала ( от 5% до 20 %)

б) размера инвестиции при издержках привлечения капитала 10.5%

в) величины издержек капитала ( от 5% до 20 %) и размеров инвестиций (от 50 до 300 млн.

руб.)

Перенесите созданные таблицы и

диаграммы в документ Word и сделайте

выводы об эффективности инвестиций

в различных случаях

Ответ:

а) 59.69 млн. руб.

Функция

ЧИСТНЗ()

Задание 4-4

Определите чистую текущую стоимость проекта на 1.01.2005г., затраты по

которому на 20.12.2005 составят 100 млн. руб. Ставка банка 12%.

Ожидается, что за первые полгода 2006 года проект принесет следующие доходы:

Дата

Поступления

(млн. руб)

01.03.2006 18

15.04.2006 40

30.06.2006 51

Ответ: 3.8 млн. руб.

Задание 4-5

Определите чистую текущую стоимость инвестиции, если 27 декабря 2003г

предполагается выплата 5млн. руб., ставка банка 10% и поступления составят

соответственно:

Дата

Поступления

(млн. руб)

20.06.2006 1

12.12.2006 3.8

17.07.2006 4.6

Ответ 2.26 млн. руб.

Задание 4-6

В таблице приведены данные о поступлении денежных средств от реализации

проекта, в который в конце декабря 2004 г было вложено 10 млн. руб. Ставка

дисконтирования 10%

Определите,

какие поступления должны были быть

01.09.2005 с тем, чтобы доход

от реализации проекта составил 1 млн. руб.

Дата

Поступлениия

(млн. руб)

30.12.2004 -10

01.03.2005 2

01.06.2005 -3

01.09.2005 0

01.12.2005 2

Ответ: 10.75 млн. руб.

Функция

ВСД() [ВНДОХ()]

Задание 4-7

Определите

внутреннюю норму дохода по проекту, затраты по которому составили

200

тыс. руб., а ожидаемые доходы в последующие пять лет составят соответственно

40, 60,

80, 90

100

тыс. рублей.

Оцените

экономическую эффективность проекта, если рыночная норма дохода

составляет

10%

Ответ: 20,9%. Проект рентабелен

Задание 4-8

а),Определите

, какими должны быть инвестиции в проект, чтобы обеспечить

следующие доходы

млн. руб., при норме дохода по проекту

б) Постройте диаграмму

, иллюстрирующую зависимость внутренней нормы

доходности в зависимости от величины первоначальных инвестиций в проект.

г)

Используя построенную

диаграмму определите величину инвестиций,

обеспечивающих рентабельность проекта, при норме дохода по проекту

12.5

Ответ: а)

169.97млн. руб.

б)

г) 155млн. руб.

Зависимость внутренней нормы доходности

инвестиций в зависимрости от величины

первоначальной инвестиции

-25.00%

0.00%

25.00%

50.00%

75.00%

-250 -200 -150 -100 -50

Инвестиции

Внутренняя

норма

доходности

инвестиций

Функция

ЧИСТВНДОХ()

Задание 4-9

Фирма, предполагая внедрение новой технологии, намерена инвестировать ее

внедрение 01.01.2002 г в сумме 10000 тыс. руб. При этом, предполагается , что ее

внедрение даст доходы:

3 марта 2002 г - 2750 тыс. руб.

30 октября 2002г – 4250 тыс. руб.

15 февраля 2003г. – 3250 тыс. руб.

1 апреля 2003г - 2750 тыс. руб.

Определите

внутреннюю скорость оборота и оцените целесообразность

выполнения проекта.

Оцените, как оптимально запланировать величины денежных поступлений в

указанные сроки с тем, чтобы внутренняя скорость оборота была на 5% выше рыночной

нормы дохода, равной 15%.

Ответ:

а) Проект рентабелен, если рыночная норма дохода

ниже 37%

б) Возможный вариант оптимальных инвестиций:

Примечание:

При решении задания б) используйте

опрацию «

Поиск решения

Задание 4-10

Рассчитайте внутреннюю скорость оборота инвестиции, если выплата 400тыс. руб.

произведенная 23/04/2003 . принесет доходы 28/11/2003 – 149 тыс. руб.; 20/05/2004 -180 тыс.

руб.; 01/01/2005 -150 тыс. руб.

Ответ: 17.68%

Функция

МСВД()

Задание 4-11

а) Используя данные предыдущего примера исследуйте

как зависит

модифицированная внутренняя скорость оборота от величины ставки рефинансирования.

б) При какой величине ставки рефинансирования проект становиться экономически

целесообразным, еслим рыночная норма дохода составляет 1

3%?

Ответ:

а)

б) 14%

Задание 4-12

Для приобретения предприятия была взята ссуда в размере 300 млн. руб. под 12%

годовых на три года. За эти три года предприятие принесло следующие доходы: 70, 100, 120

млн. руб. Эти деньги были реинвестированы под 17% годовых

дата

поступлений

планируемый

доход

03.03.2002

2340.03

30.10.2002 3913.03

15.02.2003 2949.98

01.04.2003 2461.92

Заисимость модифицированной внутренней

скорости оборота от ставки рефинансирования

9.00%

11.50%

14.00%

16.50%

5% 10% 15% 20%

ставка рефинансирования

модифицированная

внутренняя скорость

оборота

Рассчитайте модифицированную внутреннюю норму дохода

Ответ 3,52%

Задание 4-13

Доходы по проекту в течение последующих 4 лет составят:

50000, 100000, 300000,

200000

, которые рефинансируются под

12.5%

Определите,

какая сумма должна быть взята в банке под

10%

годовых, чтобы

модифицированная скорость оборота вложенных средств составила 10%.

Ответ: 498832

Задание 4-14

Сравните два проекта, денежные потоки которых представлены в таблице 7-1, при

значениях ставки сравнения 19% , 21% и 24%.

Какой из проектов рентабелен при норме дисконтирования 21%?

Подберите

такое значение нормы дисконтирования, при которой чистый

дисконтированный доход второго проекта

равен нулю.

Определите

величину начальной инвестиции с тем, чтобы чистый

дисконтированный доход второго проекта был равен нулю, при ставке дисконтирования

19%;

Определите

оптимальные значения величин денежных потоков, в каждый период

времени при ставке дисконтирования 19%, обеспечивающих индекс рентабельности

100%.(для решения задачи используйте операцию "

Поиск решения

").

Таблица 4-1

Проект 1

Проект 2

Инвестиции 0 года -1000 -1000

Доход 1 года 200 200

Доход 2 года 300 400

Доход 3 года 600 700

Доход 4 года 500 400

Доход 5 года 100 0

Задание 4-15

Фирма собирается вложить средства в приобретение нового оборудования, стоимость

которого вместе с доставкой и установкой составит 100000. Ожидается, что внедрение

оборудования обеспечит получение на протяжении 6 лет чистых доходов в 25000, 30000,

35000, 40000, 45000 и 50000 соответственно. Принятая норма дисконта равна 10%.

Определить

экономическую эффективность проекта.

Ответ: NPV =36847.83

PI= 1.37

Задание 4-16

При планировании капитальных вложений менеджер сталкивается с проблемой

выборы инвестиционных проектов, учитывая то, что каждый из них требует определенных

материальных затрат и приносит определенный доход.

Имеется четыре независимых проекта, рассчитанных на 3 года. Данные по

требуемым финансовым ресурсам, их наличию и чистой текущей стоимости доходов (NVP)

приведены в таблице.

Определит

ь, инвестиции

каких проектов позволят

получить наибольшее значение

NVP.

Примечание:

1.Будем полагать, что:



если Х

= 1, то проект целесообразно инвестировать;



если Х

= 0, то проект инвестировать не целесообразно

2. Для решения задачи используйте операцию "Поиск решения".

Ответ:

целесообразно выбрать

проекты

Задание 4-17

Определите чистую текущую стоимость проекта на 1.01.2003г., затраты по

которому на 20.12.2003 составят 100 млн. руб.

Ожидается, что за первые полгода 2004 года проект принесет следующие доходы:

На 01.03.2004

18млн. руб.

На 15.04.2004 40млн. руб

На 30.06.2004

51млн. руб.

Норма дисконтирования 10%

Ответ: 4,95млн. руб.

Задание 4-18

Рассмотрим инвестиции, которые начинаются в начале первого периода.

Вы намерены приобрести обувной магазин.

Стоимость предприятия -

40 000

руб.

) Вы ожидаете получить следующие доходы за первые пять лет:

8 000

руб.,

9 200

руб.,

10 000

руб.,

12 000

руб. и

14 500

руб.

Годовая учетная ставка равна

Рассчитайте чистую текущую стоимость проекта;

Определите величину ставки внутренней доходности;

Определите, при какой ставке рефинансирования проект будет безубыточным

) На шестой год работы магазина случилось непредвиденное и магазин потерпел

убытки

в размере

9000

руб.

Рассчитайте чистую текущую стоимость проекта

Определите величину ставки внутренней доходности

Определите при какой ставке рефинансирования проект будет безубыточным

Ответ:

а) NPV =1922,06р; IRR =9.635%; ставка рефинансирования =9,636%

б) NPV = -3749,47р.; IRR=4.14%, ставка рефинансирования =14.7%

Задание 4-19

Пять лет назад была взята ссуда в размере

млн.

руб. под

10%

годовых для финансирования проекта,

прибыль по которому за эти годы составила

100, 270,

450, 340

, и

300

тыс. руб. Эти деньги были

реинвестированы под

12%

годовых.

а) Найти

модифицированную внутреннюю скорость оборота инвестиций

б) исследуйте

как зависит модифицированная внутренняя скорость оборота от

величины ставки рефинансирования.

в) При какой величине ставки рефинансирования реализация проекта становится

безубыточной, если рыночная норма дохода составляет 1

3%?

Ответ: а) 12,25%

в) 14,02%

Задание 4-20

Доходы по проекту в течение последующих 4 лет составят:

50000, 100000, 300000,

200000

, которые рефинансируются под

12.5%

Определите,

какая сумма должна быть взята в банке под

10%

годовых, чтобы

модифицированная скорость оборота вложенных средств составила 10%.

Ответ: 498832

Задание 4-21

Определите чистую текущую стоимость инвестиции, если 27 декабря 2003г

предполагается выплата 5млн. руб., и поступления составят соответственно:

На 20.06.2004 1млн. руб.

На 12.12.2004

3,8млн. руб.

На 17.07.2005

4,6млн. руб.

Норма дисконтирования 10%

Ответ

: 3,388

Задание 4-22

Определите чистую текущую стоимость проекта на 1.01.2003г., затраты по

которому на 20.12.2003 составят 100 млн. руб.

Ожидается, что за первые полгода 2004 года проект принесет следующие доходы:

На 01.03.2004

18млн. руб.

На 15.04.2004 40млн. руб

На 30.06.2004 51млн

. руб.

Норма дисконтирования 10%

Ответ: 4,95млн. руб.

Задание 4-23

Вложение на дату 12/03/2003 суммы в 100,00 обеспечивает получение 02/07/2004

суммы в 50,00 и 23/08/2004 суммы в 70,00.

Определите

эффективность операции при норме дисконта в 10%.

Ответ; 5,085

Постройте

диаграммы, иллюстрирующие эффективность операции в зависимости:

а) от нормы дисконта ( в диапазоне от 5 до 25%);

б) величины первоначальных инвестиций ( в диапазоне от 50 до 250 млн. руб.) при

ставке дисконта 15%

Ответ:

-20

-10

0,05 0,1 0,15 0,2 0,25

ставка дисконт.

MIRR

-200

-100

100

-250 -150 -50 50

Инвестиции

NPV

Задание 4-24

Фирма, предполагая внедрение новой технологии, намерена инвестировать ее

внедрение 01.01.2002 г в сумме 10000 тыс. руб. При этом, предполагается , что ее

внедрение даст доходы:

3 марта 2002 г - 2750 тыс. руб.

30 октября 2002г – 4250 тыс. руб.

15 февраля 2003г. – 3250 тыс. руб.

1 апреля 2003г - 2750 тыс. руб.

Определите

внутреннюю скорость оборота и оцените целесообразность

выполнения проекта.

Оцените, как оптимально запланировать величины денежных поступлений в

указанные сроки с тем, чтобы внутренняя скорость оборота была на 5% выше рыночной

нормы дохода, равной 15%.

Ответ:

а) Проект рентабелен, если рыночная норма дохода ниже 37%

б) Возможный вариант оптимальных

инвестиций:

Примечание:

При решении задания б)

используйте операцию «

Поиск решения

дата

поступлений

планируемый

доход

03.03.2002

2340.03

30.10.2002 3913.03

15.02.2003 2949.98

01.04.2003 2461.92

ЛИТЕРАТУРА

Башарин Г.П. Начала финансовой математики. М.: ИНФРА-М, 1998.

Додж М., Кината К., Стинсон К. Эффективная работа с Microsoft Excel 97. СПб, 2000.

Капитоненко В.В. Финансовая математика и ее приложения. М.: Приор, 2000.

Карлберг К. Бизнес-анализ с помощью Excel 2000. Киев., 2000.

Кирлица В.П. Практикум по финансово-экономическим расчетам. Учебное пособие.-

Белгосуниверситет. 1998.

Ковалев В.В., Уланов В.А. Курс финансовых вычислений. М.: Финансы и статистика,

2001. Уланов В.А. Сборник задач по курсу финансовых вычислений. М.: Финансы и

статистика, 2001.

Коптева Н.В., Семенов С.П. Финансовая математика. Алтайский Госуниверситет. 2003

Кутуков В.Б. Основы финансовой и страховой математики: Методы расчета кредитных,

инвестиционных, пенсионных и страховых схем. М.: Дело, 1998.

Лавру шина Е.Г., Молчанова Л. А. Модели финансовой математики. Владивосток. Изд-

во Дальневост. ун-та, 2006

10.

Лукасевич И.Я. Анализ операций с ценными бумагами с Microsoft Excel. -

http://www.cfin.ru/finanalysis/inexcel

11.

Малыхин В.И. Финансовая математика. М.: Юнити-Дана, 1999.

12.

Медведев Г.А. Начальный курс финансовой математики. Учебное пособие.2003.

http://anubis.bsu.by/publications/elresources/AppliedMathematics/medvedev1.pdf

13.

Мелкумов Я.С. Теоретическое и практическое пособие по финансовым вычислениям.

М.: Инфра-М, 1996.

14.

Овчаренко Е.К., Ильина О.П., Балыбердин Е.В. Финансово-экономические расчеты в

Excel. М., 1999;

15.

Салин В.Н., Ситникова О.Ю. Техника финансово-экономических расчетов. М.: Финансы

и статистика, 1998.

16.

Смирнова Е.Ю. Техника финансовых вычислений на Excel.

17.

Сюдсэтер К., Стрём А., Берк П. Справочник по математике для экономистов. СПб.,

2000.

18.

Фомин Г.П. Математические методы и модели в коммерческой деятельности. -М.:

Финансы и статистика, 2005.

19.

Четыркин Е.М. Финансовая математика. М.: Дело, 2001.

100

ПРИЛОЖЕНИЯ

6.1.

ПРИЛОЖЕНИЕ 1. ОСНОВНЫЕ ТЕХНОЛОГИЧЕСКИЕ ПРИЕМЫ

РАБОТЫ В MS EXCEL

При запуске программы Excel пользователю обычно предлагается для заполнения

данными новый пустой документ, размешенный

в оперативной памяти компьютера,

со

стандартным именем Книга1(Book1), состоящий из 16 рабочих листов, разграфленных в

виде таблицы на 16384 строки и 256 столбцов, стандартная ширина каждой клетки равна 9

символам. Экран компьютера в начале стандартного сеанса работы программы выглядит

как на рис. 4-1.

Рис. 6-1

Вид окна (программы (обработки)) электронных таблиц Excel при запуске.

Исходное положение указателя текущей клетки внутри видимой на экране части

таблицы – пересечение первой строки и первого столбца

, это клетка с адресом

одноименном стиле ссылок.

В ряде случаев используется альтернативный стиль ссылок на ячейки рабочего листа, когда

столбцы также нумеруются, а номер строки указывается в первую очередь, Перейти к альтернативному

стилю адресации ячеек можно выполнив команду СЕРВИС



 ПАРАМЕТРЫ, выбрав в ее диалоговом окне

на вкладке «Общие» в группе

«Стиль ссылок»

позицию переключателя R1C1. Тогда первая клетка (ячейка)

рабочего листа так и будет именоваться R1C1, от английского Row1Column1 (ряд первый, колонка первая).

Активная

ячейка (адрес

Осн

овное меню

Пиктогра

фическое меню

Номе

мена

Ярлычки

листов Рабочей

Ли

нейки

Строка