Курсовая работа - Лизинг как метод инвестирования предприятий в России

произведён возврат налога из бюджета в размере 179 699 у.е. Уплаченный в

составе стоимости оборудования НДС в размере 200 000 у.е., превышает

возможности предприятия по зачёту НДС, поэтому не возмещённая в течение

3-х месяцев сумма НДС подлежит возврату из бюджета через 1 месяц, что и

отражено в Таблице в пятом месяце.

В таблице 2 ПРИЛОЖЕНИЯ 2

определены лизинговые платежи и

построены потоки денежных средств предприятия таким образом, чтобы

совокупные расходы при лизинге за 40 месяцев составили величину, равную

сумме дисконтированных расходов по кредиту 857 601 у.е. Таким образом,

мы сможем определить, какая возможна максимальная стоимость

лизинговых услуг при заданной ставке кредитования 15%, чтобы лизинг был

равнозначен кредиту с экономической точки зрения.

Из таблицы видно, что дисконтированные денежные потоки при

лизинге равны дисконтированным денежным потокам при кредите, если

сумма лизинговых платежей составляет 1 624 086 у.е. с НДС (лизинговые

платежи 1 353 405 у.е. + НДС 270 681 у.е.), что соответствует удорожанию

стоимости оборудования на 35% за срок лизинга. При обозначенных ранее

предпосылках данная стоимость лизинговых услуг является максимальной,

чтобы по финансовым соображениям выбор предприятием внешнего

источника финансирования был осуществлен в пользу лизинга. При этом

напомним, что явная сумма затрат при кредитной схеме финансирования

составляла 1 465 782 у.е. (стоимость оборудования - 1 200 000 у.е. и

проценты по кредиту - 265 782 у.е.).

При приобретении оборудования за счёт кредита выплата всей суммы

НДС по оборудованию будет осуществлена в составе платежа поставщику. В

данном случае у предприятия, скорее всего, будет возникать ситуация, когда

уплаченный НДС существенно больше, чем величина налогов для

проведения зачёта. Если будут происходить задержки с возвратом НДС из

бюджета, или налоговые органы будут отказывать в возврате сумм

Там же

уплаченного налога (а такие ситуации не редкость для российской

экономики), расходы предприятия будут возрастать.

Проведенный анализ был построен на ряде предпосылок, изменение

которых может повлиять как в пользу лизинга, так и в пользу кредита.

Возможность выбирать метод учёта имущества - на балансе

лизингодателя или лизингополучателя - также является преимуществом

лизинга, хотя на первый взгляд и не явным. Выбрав метод учёта имущества

на балансе лизинговой компании, предприятие, финансируя свои

капитальные вложения посредством лизинга, не меняет структуру баланса -

соотношение собственного и заёмного капитала компании. Если предприятие

имеет льготы по уплате налога на имущество, метод учёта имущества на

балансе лизингополучателя ведёт к уменьшению стоимости лизинга.

§ 2.2. Преимущества и недостатки лизинга как инвестиционной

деятельности

Преимущества лизинга для арендаторов:

 лизинг предполагает 100-процентное финансирование и не требует

быстрого возврата всей суммы долга;

 аренда обеспечивает финансирование арендатора в точном соответствии с

потребностями в финансируемых активах. Это особенно выгодно мелким

заемщикам, для которых просто невозможно столь удобное и гибкое

финансирование посредством ссуды или возобновляемого кредита, какое

получают более солидные компании. Лизинговое соглашение может быть

разработано с учетом специфических особенностей арендаторов;

 многие арендаторы имеют долгосрочные финансовые планы, в течение

реализации которых их финансовые возможности в значительной степени

ограничены. Лизинг позволяет преодолеть такие ограничения и тем самым

способствует большей мобильности при инвестиционном и финансовом

планировании;

www.unlease.ru

 при лизинге вопросы приобретения и финансирования активов решается

одновременно;

 приобретение активов посредством лизинга выполняет "золотое правило

финансирования", согласно которому финансирование должно

осуществляться в течение всего срока использования актива. Если при

покупке актива используется заемный капитал, то обычно требуется более

быстрое погашение ссуды, чем срок эксплуатации актива;

 лизинг повышает гибкость арендатора в принятии решений. В то время,

как при покупке существует только альтернатива "не покупать", при лизинге

арендатор имеет более широкий выбор. Из лизинговых контрактов с

различными условиями арендатор может выбрать тот, который наиболее

точно отвечает его потребностям и возможностям;

 в виду того, что лизинговые платежи осуществляются по фиксированному

графику, арендатор имеет больше возможности координировать затраты на

финансирование капитальных вложений и поступления от реализации

продукции, обеспечивая тем самым большую стабильность финансовых

планов, чем это имеет место при покупке оборудования;

 в виду того, что частью обеспечения возвратности инвестированных

средств считается предмет лизинга, являющийся собственностью

лизингодателя, проще получить контракт по лизингу, чем альтернативную

ему ссуду на приобретение тех же активов;

 при использовании лизинга, арендатор может использовать больше

производственных мощностей, чем при покупке того же актива. Временно

высвобожденные финансовые ресурсы арендатор может использовать на

другие цели;

 так как лизинг долгое время служит средством реализации продукции

производства, то государственная политика, как правило, направлена на

поощрение и расширение лизинговых операций;

 в случае низкой доходности арендатора последний может воспользоваться

возвратным лизингом, дающим возможность получения льготного

налогообложения прибыли;

 лизинг позволяет арендатору, не имеющему значительных финансовых

ресурсов, начать крупный проект;

 возможность получения высокой ликвидационной стоимости предмета

лизинга в конце контракта является во многих случаях определяющим для

принятия лизинга арендаторами.

Помимо перечисленного, арендатор имеет ряд преимуществ в учете

арендуемого имущества. Среди них:

 лизинговые платежи, уплачиваемые арендатором, учитываются у него в

себестоимости, то есть средства на их уплату формируются до образования

облагаемой налогом прибыли;

 лизинг не увеличивает долг в балансе арендатора и не затрагивает

соотношений собственных и заемных средств, то есть возможности

лизингополучателя по получению дополнительных займов не снижается;

 учет и амортизация лизингового имущества производится на балансе

лизингодателя. Срок лизинга как правило соответствует периоду

амортизации предмета лизинга, но срок лизингового контракта обычно

бывает меньше. Чем больше срок лизинга и соответственно, ниже остаточная

стоимость имущества, тем свободнее условия эксплуатации имущества и

дальнейшего его использования.

Преимущества лизинга для лизинговых компаний:

 право собственности на передаваемое в лизинг имущество дает

существенные налоговые льготы. Компании с высоким уровнем облагаемой

налогом прибыли не забирают часть налоговых льгот у арендаторов с

льготным режимом налогообложения прибыли через более низкую ставку

арендной платы чем проценты по кредиту на приобретение того же

имущества;

 поскольку передаваемое в лизинг имущество остается в собственности

лизингодателя, последний может использовать это имущество в

непроизводственных целях (например, в качестве дополнительного

обеспечения возвратности кредитных средств);

 высокая ликвидационная стоимость после ускоренной амортизации

предмета лизинга. Возврат ее части после реализации предмета лизинга

может принести достаточно большую прибыль;

 помощь в продаже продавцу предмета лизинга со стороны лизингодателя.

В соответствии с такими соглашениями продавец от лица лизингодателя

предлагает клиентам финансирование поставок своей продукции с помощью

лизинга;

 инвестиции в форме имущества, в отличие от денежного кредита,

снижают риск невозврата средств, так как лизингодатель сохраняет право

собственности на переданное в лизинг имущество;

 основная роль при подготовке и проведении лизинговой операции

остается за лизингодателем. Стоимость этих услуг занимает не малую долю

комиссионного вознаграждения лизингодателя;

 лизингодатель имеет возможность изыскивать дополнительные

финансовые ресурсы для продолжения и расширения деятельности,

закладывая сданное в лизинг имущество или уступая право требования

лизинговых платежей;

 лизинг направляет финансовые ресурсы непосредственно на приобретение

материальных активов, тем самым, снимая проблему нецелевого

использования кредитных средств;

 инвестиции в производственное оборудование посредством лизинга

гарантирует генерирование дохода, покрывающего обязательства по лизингу.

Преимущества лизинга для страны арендатора:

 лизинг увеличивает конкуренцию между источниками финансирования;

 лизинг повышает общий уровень капиталовложений;

 сумма лизинговых сделок не учитывается в подсчете национальной

задолженности, то есть появляется возможность превысить лимиты

кредиторской задолженности установленные Международным валютным

фондом по отдельным странам.

Вместе с перечисленными выше преимуществами, лизинг имеет

значительные недостатки, проявляющиеся в финансово - кредитной сфере и

нерешенных бухгалтерских проблемах:

 от долгосрочного кредита лизинг отличается повышенной сложностью

организации, которая заключается в большем количестве участников.

 для арендатора лизинг может нести в себе ряд недостатков, таких как:

 при финансовом лизинге арендные платежи не прекращаются до конца

контракта, даже если научно-технический прогресс делает лизинговое

имущество устаревшим;

 арендатор не выигрывает на повышении остаточной стоимости

оборудования.

 возвратный международный лизинг, построенный на налоговой основе,

оборачивается убытками для страны лизингодателя.

 при международных мультивалютных лизинговых сделках отсутствуют

полные гарантии от валютных рисков (проблема переносится с одного

участника на другого).

 Простого перечисления видимых преимуществ и недостатков лизинга

достаточно для предположения о том, что он (лизинг) может быть

эффективной формой инвестиций.

Несмотря на перечисленные недостатки, лизинг как механизм

альтернативного финансирования сегодня играет чрезвычайно важную роль

в переоснащении основных фондов промышленных предприятий и в

развитии малого бизнеса.

§ 2.3. Практическая часть: пример лизинговой сделки.

По собственным материалам компании «Лизинг-Контакт», г. Челябинск.

Лизингополучатель обратился к лизингодателю с предложением

приобрести оборудование - станок для производства резиновой обуви – с

последующей передачей его в лизинг.

Стоимость оборудования 1m550 000 руб., в том числе НДС 258m333 руб.

Срок использования станка 5 лет (60 мес.). Договор лизинга

заключается на 3 года (36 мес.). Лизинговые платежи осуществляются

поквартально.

Коэффициент ускорения k=60:36=1,66667.

Лизингодатель предлагает свои условия:

ставка кредита - 18% годовых;

вознаграждение лизинговой компании – 3% годовых от стоимости

оборудования с НДС.

Формула расчёта лизингового платежа:

ЛП=А+НИ+П+В, где

А-амортизация (увеличенная на k);

НИ-компенсация налога на имущество;

П-процент за кредит;

В-вознаграждение лизингодателя.

В Приложении 4 приведен расчёт лизинговой сделки на указанных

выше условиях. Общая сумма договора лизинга составляет 2m307m950 руб.,

что увеличило стоимость предмета лизинга на 49%.

Несмотря на удорожание стоимости оборудования, приобретенного в

лизинг, лизингополучатель имеет множество преимуществ в этой сделке,

начиная с сохранения собственных оборотных средств и заканчивая

оптимизацией налогообложения, т.к. сумма лизинговых платежей без НДС

относится на затраты и уменьшает налог на прибыль.

Глава 3. РАЗВИТИЕ ЛИЗИНГА В РОССИИ.

§ 3.1. Лизинг в России.

Коренная реструктуризация экономики любой страны невозможна

без активизации инвестиционных процессов в стране. В 2000 году был

достигнут существенный рост инвестиций в основной капитал -117,

, их прирост более чем в 2 раза превысил динамику ВВП. Вместе с

тем, абсолютный размер инвестиций в основной капитал составил

менее четверти от уровня 1990 года - предстартового года реформ.

Недоинвестирование в производственный сектор экономики страны

привело к значительному ухудшению его технического состояния и

повышению уровня износа основных фондов. Уровень износа машин и

оборудования составляет 63,4 %, транспортных средств 57,5%, средний

фактический срок службы производственного оборудования превысил

32 года, при принятом во многих странах мира нормативном сроке

службы техники менее 7-9 лет

При ограниченности финансовых ресурсов (как собственных, так и

привлеченных) предприятия реального сектора экономики вынуждены

вместо замены физически и морально устаревшего оборудования

отвлекать средства на его капитальный ремонт, затраты на проведение

которого в истекшем году приблизились почти к 40 %

от объема

инвестиций в основной капитал, финансируемых за счет собственных

средств.

Шевелева Е.Н. О развитии лизинга в РФ// Технологии бизнеса и инвестиций (Вестник Российской

ассоциации лизинговых компаний). 2002. № 3 (8)

Там же

В этих условиях лизинг является одним из наиболее

привлекательных и перспективных способов приобретения основных

средств производства. О перспективности развития лизинга в России

свидетельствует рост доли лизинговых услуг в общем объеме

инвестиций в основной капитал с 0,1 % - в 1994 году, до 0,5% - в 2000

году и 0,6% - в первом полугодии 2001 года. При этом общий объем

лизинга составил в 2000 году 5,9 млрд. руб., в первом полугодии 2001

года 3,6 млрд. рублей

До 2002 года лизинговая деятельность в России лицензировалась.

С начала 2001 года Министерство экономического развития и торговли

Российской Федерации выдало 955 лицензий на право осуществления

лизинговой деятельности в Российской Федерации, а общее количество

компаний, получивших лицензию с 1996 года, достигло 2500

. Более

130-ти из них являются нерезидентами Российской Федерации и

представляют более 20 стран мира. Большинство компаний - из стран

Западной Европы и США. На российском лизинговом рынке работают

также лизинговые компании из стран Восточной Европы и ближнего

зарубежья, в том числе из стран СНГ (Украина, Беларусь).

Большинство действующих лизинговых компаний успешно работает на

отечественном рынке лизинга на протяжении трех и более лет, то есть

они имеют опыт не только заключения, но и успешного завершения

большого количества как внутренних, так и международных

лизинговых договоров.

§ 3.2. Государственная политика в сфере лизинга.

Там же

Одним из обязательных условий дальнейшего успешного развития

и функционирования лизингового бизнеса является его надежное

правое обеспечения нормами законодательства. Все без исключения

участники лизинговой сделки заинтересованы в строгих юридических

гарантиях надлежащего выполнения договорных обязательств.

В 2001 году усилия правительства Российской Федерации были

направлены на снятие бюрократических барьеров и создание

благоприятного налогового режима на пути развития лизинговой

деятельности. Были приняты Федеральный закон "О лицензировании

отдельных видов деятельности", отменяющий лицензирование

финансовой аренды (лизинга), и отдельные главы части второй

Налогового кодекса Российской Федерации. Многие положения,

приведенные в этих главах, в значительной степени облегчат налоговое

бремя всех субъектов лизинговых правоотношений.

В первую очередь, можно отметить предоставление права выбора

начисления амортизации линейным или нелинейным способом с

применением коэффициента ускорения до 3 к основной норме

амортизационных отчислений, снижение ставки налога на прибыль до

24 %. Кроме того, Минэкономразвития России внесло в правительство

Российской Федерации предложения по классификации основных

средств, включаемых в амортизационные группы, которые

предусматривают упрощение действующей системы норм амортизации

на основе сформированных укрупненных видов основных средств и

сокращения периода списания амортизируемого имущества за счет

увеличения норм амортизации в среднем на 25 %. В настоящее время

активно ведется работа по доработке и принятию в Государственной

Думе проекта федерального закона "О внесении изменений и

дополнений в Федеральный закон "О лизинге".

Курсовая работа - Лизинг как метод инвестирования предприятий в России

Подождите немного. Документ загружается.