Курсовая работа - Дебиторская задолженность и кредитная политика
Подождите немного. Документ загружается.
1) Найдем коэффициент рентабельности реализованной продукции:
POMS =
выруку
прибыль
чистая
*100%, подставляем значения:
POMS =
1672000
128560
*100% = 7,68% (подъем)
POMS =
1672000
24240
*100% = 2,25%(стабильность)
2) Найдем коэффициент генерирования доходов:
BEP =
активов
прибыль
Валовая
*100% , подставляем:
BEP =
494000
224600
*100% = 45,46% (подъём)
BEP =
494000
99200
*100% = 20,08% (стабильность)
BEP =
494000
16400
*100% = 3,32% (спад)
3) Найдем коэффициент рентабельности активов:
ROA =
активов
прибыль
чистая
*100%, подставляем:
ROA =
494000
128560
*100% =26,02% (подъём)
ROA =
494000
28240
*100% = 5,71% (стабильность)
4) Рассчитаем коэффициент рентабельности собственного капитала:
ROE =
капитал
йсобственны
прибыль
чистая
*100%, подставим известные значения:
ROE =
210000
128560
*100% = 61,21% (подъём)
ROE =
210000
28240
*100% = 13,44%(стабильность)
5) Рассчитаем коэффициент рентабельности инвестированного капитала:
ROI =
(чистая прибыль + % к уплате/общий капитал)*100%, рассчитываем:
ROI=
494000
63900128560
*100%=38,95%(подъём)
ROI=
494000
6390028240
*100%=18,65% (стабильность)
Рассчитаем коэффициенты рентабельности для второй компании.
«Середняк»
Финансовый
коэффициент, %
Состояние экономики
Подъём Стабильность Спад
PMOS 7,41 2,3 -
BEP 41,26 19,82 2,32
ROA 22,75 5,65 -
ROE 45,5 11,3 -
ROI 35,5 18,4 -
1) Найдем коэффициент рентабельности реализованной продукции:
21
POMS =
выруку
прибыль
чистая
*100%, подставляем значения:
POMS =
1744000
1129264
*100% = 7,41% (подъем)
POMS =
1396000
32144
*100% = 2,3%(стабильность)
2) Найдем коэффициент генерирования доходов: Начать здесь!!!
BEP =
активов
прибыль
Валовая
*100% , подставляем:
BEP =
568000
234400
*100% = 41,26% (подъём)
BEP =
568000
112600
*100% = 19,82% (стабильность)
BEP =
568000
13200
*100% =2,32% (спад)
3) Найдем коэффициент рентабельности активов:
ROA =
активов
прибыль
чистая
*100%, подставляем:
ROA =
568000
129264
*100% =22,75% (подъём)
ROA =
568000
32144
*100% 5,65% (стабильность)
4) Рассчитаем коэффициент рентабельности собственного капитала:
ROE =
капитал
йсобственны
прибыль
чистая
*100%, подставим известные значения:
ROE =
284000
129264
*100% = 45,5% (подъём)
ROE =
284000
32144
*100% = 11,3% (стабильность)
5) Рассчитаем коэффициент рентабельности инвестированного капитала:
ROI =
(чистая прибыль + % к уплате/общий капитал)*100%, рассчитываем:
ROI=
568000
72420129264
*100%=35,5%(подъём)
ROI=
568000
3214472420
*100%=18,4% (стабильность)
Рассчитаем коэффициенты рентабельности для третьей компании.
«Консерватор»
Финансовый
коэффициент, %
Состояние экономики
Подъём Стабильность Спад
PMOS 0,8 0,13 -
BEP 26,79 14,63 6,9
ROA 2,07 0,3 -
ROE 4,15 0,6 -
ROI 16,33 14,55 -
1) Найдем коэффициент рентабельности реализованной продукции:
POMS =
выруку
прибыль
чистая
*100%, подставляем значения:
POMS =
1814000
14624
*100% = 0,8% (подъем)
POMS =
1600000
2144
*100% = 0,13%(стабильность)
22
2) Найдем коэффициент генерирования доходов: Начать здесь!!!
BEP =
активов
прибыль
Валовая
*100% , подставляем:
BEP =
704000
188600
*100% = 26,79% (подъём)
BEP =
704000
103000
*100% = 14,63% (стабильность)
BEP =
704000
48600
*100% = 6,9% (спад)
3) Найдем коэффициент рентабельности активов:
ROA =
активов
прибыль
чистая
*100%, подставляем:
ROA =
704000
14624
*100% =2,07% (подъём)
ROA =
704000
2144
*100% = 0,3% (стабильность)
4) Рассчитаем коэффициент рентабельности собственного капитала:ROE =
капитал
йсобственны
прибыль
чистая
*100%, подставим известные значения:
ROE =
352000
14624
*100% = 4,15% (подъём)
ROE =
352000
2144
*100% = 0,6% (стабильность)
5) Рассчитаем коэффициент рентабельности инвестированного капитала:
ROI =
(чистая прибыль + % к уплате/общий капитал)*100%, рассчитываем:
ROI=
704000
10032014624
*100%=16,33%(подъём)
ROI=
704000
1003202144
*100%=14,55% (стабильность)
Вывод: При заданных условиях коэффициенты рентабельности
показывают, если экономика на подъёме наиболее высокий показатель у
фирмы «Агрессор», если экономика стабильна наиболее высокие
показатели рентабельности тоже у фирмы «Агрессор», а если экономика
на спаде все 3 фирмы имеют убытки. Таким образом, поддержание
низкого уровня оборотного капитала и использование более дешёвых
краткосрочных кредитов приводит к большей эффективности
хозяйственной деятельности.
Недостатком агрессивной политики является более высокий
уровень риска, поскольку при реализации кризисных явлений, фирма не
сможет рассчитаться по своим обязательствам. В силу этого по
23
критерию минимизации риска более предпочтительная политика у
фирмы «Консерватор».
В ходе аналитической работы важно выявить прогнозные
тенденции и, если в экономике наблюдается подъём, то
предпочтительна агрессивная альтернатива. Если в экономике
прогнозируется спад, то предпочтительно консервативная политика, а
если экономика стабильная, то выбирается умеренная альтернатива.
Задача № 2.
Рассмотреть три инвестиционных проекта при требуемой норме
доходности 15% в год. Варианты вложения средств являются между собой
конкурирующими. Произвести ранжирование этих проектов с помощью
динамических методов оценки NPV, PI, IRR, MIRR и DPP. Планируемые
условия реализации приведены ниже.
Условия реализации анализируемых проектов, тыс.руб.
Период, год
Проект А Проект Б Проект В
CF
of
Cf
if
Cf
of
Cf
if
CF
of
Cf
if
0 60000 0 20000 0 84000 0
1 0 34000 20000 26800 18000 0
2 0 25000 20000 26800 18000 0
3 60000 25000 20000 26800 0 64000
4 0 25000 20000 26800 0 40000
5 0 25000 20000 26800 0 30000
Итого: 120000 134000 120000 134000 120000 134000
Определим NPV для проектов А, Б и В имеющих следующий денежный
поток – i =10% в год.
NPV – характеризует абсолютный результат процесса инвестирования и
определяется по следующей формуле: NPV = -C
0
+
n
t
t
i
fCFCFif
1
)1(
0
.
Определим NPV для «Проекта А», подставим числа в формулу и получим:
NPV
А
= -60000+
1
)15,01(
034000
+
2
)15,01(
025000
+
3
)15,01(
6000025000
+
4
)15,01(
025000
+
5
)15,01(
025000
= -60000+29565,217+18903,59-23014,2+14293,88+12429,46 = -7822,053($).
24
Определим NPV для «Проекта Б», подставим числа в формулу и получим:
NPV
Б
= -20000 +
1
)15,01(
2000026800
+
2
)15,01(
2000026800
+
3
)15,01(
2000026800
+
4
)15,01(
2000026800
+
+
5
)15,01(
2000026800
= -20000 + 5913,04 + 5141,77 + 4471,11 + 388,93 + 3380,81 =
2794,66($).
Определим NPV для «Проекта В», подставим числа в формулу и получим:
NPV
В
= -84000 +
1
)15,01(
180000
+
2
)15,01(
180000
+
3
)15,01(
064000
+
4
)15,01(
040000
+
5
)15,01(
030000
=
= -84000 – 15652,17 – 13610,58 + 42083,11 + 22870,21 + 14915,35 = -
33395,08($).
Определим PI для проектов А, Б, В. PI – по своей сути является
модификацией метода расчета NPV и рассчитывается по следующей
формуле: PI =
0
)1(
0
1
C
t
i
fCFCFif
n
t
.
В результате модификации показатель PI является относительный
показателем.
Определим показатель PI для проектов А, Б, В по заданному условию:
Определим PI для «проекта А», для этого подставим известные значения в
формулу:
34000 25000 25000 25000 25000
-60000 -60000
i = 15%
1 2 3 4 5
PI =
60000
5
)15,01(
25000
4
)15,01(
25000
3
)15,01(
35000
2
)15,01(
25000
1
)15,01(
34000
=
=
60000
56,1242988,142932,2301459,18903295653217
=
60000
947,52177
= 0,8696.
Определим PI для «проекта Б», для этого подставим известные значения в
формулу:
26800 26800 26800 26800 26800
-20000 -20000 -20000 -20000 -20000 -20000
i = 15%
1 2 3 4 5
PI =
20000
5
)15,01(
2000026800
4
)15,01(
2000026800
3
)15,01(
2000026800
2
)15,01(
2000026800
1
)15,01(
2000026800
=
=
20000
81,338093,388711,447177,514104,5913
= 1,1397.
Определим PI для «проекта В», для этого подставим известные значения в
формулу:
25
64000 40000 30000
-84000 -18000 -18000
i = 15%
1 2 3 4 5
PI =
84000
5
)15,01(
30000
4
)15,01(
64000
3
)15,01(
35000
2
)15,01(
18000
1
)15,01(
18000
=
=
84000
35,1491521,2287011,4208358,1361017,15652
= 0,6024.
Под IRR понимают такое значение % ставки, при которой NPV проекта = 0.
NPV = -С
0
+
n
t
IRR
CFofCFif
t
1
)1(
.
IRR показывает максимально допустимый уровень расходов по мобилизации
источников финансирования проекта.
Рассчитаем IRR для «Проекта А».
Пусть IRR = 9%
NPV = -60000+
09,1
34000
+
2
09,1
25000
-
3
09,1
6000025000
+
4
09,1
25000
+
5
09,1
25000
=
= -60000 + 31192,6605 + 21041,9998 – 27026,4218 + 17710,6302 + 16248,2846=
=-832,8467.
Пусть IRR = 8%
NPV = -60000+
08,1
34000
+
2
08,1
25000
-
3
08,1
6000025000
+
4
08,1
25000
+
5
08,1
25000
=
= -60000+31481,4814 + 21433,4705 – 27784,1284 + 18375,7463 + 17014,5799 =
= 521,1497.
Путем нескольких интеграции необходимо определить также значение IRR
при котором NPV меняет свой знак. В этом случае можно определить грубое
значение IRR
8% +
8467,8321497,521
1497,521
* (9% - 8%)
8,4%.
Рассчитаем IRR для «Проекта Б»
Пусть IRR = 21%
NPV = -20000+
21,1
2000026800
+
2
21,1
2000026800
-
3
21,1
2000026800
+
4
21,1
2000026800
+
5
21,1
2000026800
= -20000
+ 5619,8347 + 4644,4914 + 3838,4227 + 3172,2501 + 2621,6943 = -103,3068.
Пусть IRR = 20%
NPV = -20000+
2,1
2000026800
+
2
2,1
2000026800
-
3
2,1
2000026800
+
4
2,1
2000026800
+
+
5
2,1
2000026800
= -20000 + 5666,6666 + 4722,2222 + 3935,1851 + 3279,3209 +
2732,7674 = 336,1622.
Определим грубое значение IRR
20% +
3068,1031622,336
1622,336
* (21% - 20%)
20,7%.
Рассчитаем IRR для «Проекта В».
Пусть IRR = 3%
NPV = -84000 -
03,1
18000
-
2
03,1
18000
+
3
03,1
64000
+
4
03,1
40000
+
5
03,1
30000
= -84000-17475,7281 -
16966,7263 + 58569,0661 + 35539,4819 + 25878,2635 = 1544,3571
Пусть IRR = 5%
26
NPV = -84000 -
05,1
18000
-
2
05,1
18000
+
3
05,1
64000
+
4
05,1
40000
+
5
05,1
30000
= -84000-17142,8571 -
16326,5306 + 55285,6063 + 32908,0989 + 23505,7849 = -5769,8976.
Определим грубое значение IRR
3% +
8976,57693571,1544
3571,1544
* (5% -3%) =
= 3,42%.
Рассчитаем следующий динамический показатель MIRR – ожидаемая
доходность при условии реинвестирования всех промежуточных доходов под
заданную норму доходности. MIRR =
n
PV
FV
-1.
Проект «А».
PV 34000 25000 25000 25000 25000 FV
-60000 -60000
1 2 3 4 5
FVдох = 34000(1+0,15)
4
+ 25000(1+0,15)
3
+ 25000(1+0,15)
2
+ 25000(1+0,15)
1
+ 25000= 184300,5875
PVрасх = 60000 +
3
)15,01(
35000
= 60000 + 23013,0681 = 83013,0681
MIRR =
5
0681,83013
5875,184300
-1 =
5
2201,2
- 1 = 1,1729 – 1 = 0,1729
Проект «Б».
PV 26800 26800 26800 26800 26800 FV
-20000 -20000 -20000 - 20000 - 20000 - 20000
1 2 3 4 5
FVдох = 6800(1+0,15)
4
+ 6800(1+0,15)
3
+ 6800(1+0,15)
2
+ 6800(1+0,15)
1
+
6800 = 11893,2171 + 10341,95 + 8993 + 7820 + 6800 = 45848,167
PVрасх = 20000
MIRR =
5
20000
167,45848
-1 = 1,1804 – 1 = 0,1804
Проект «В»
PV 64000 40000 30000 FV
-84000 -18000 -18000
1 2 3 4 5
FVдох = 64000(1+0,15)
2
+ 40000(1+0,15)
1
+30000 = 84640 + 46000 + 30000 =
= 160640
PVрасх = 84000 +
1
)15,01(
18000
+
2
)15,01(
18000
= 84000 + 15652,1739 + 13610,5160 =
= 113262,7599
27
MIRR =
5
7599,113262
160640
- 1 = 1,0732 – 1 = 0,0732.
Проект «А».
Период CF
0
f PVCF
0
f
PVCF
0
f
нарастающий
итог CFif PVCFif
PVCFif
нарастающий
итог ЧДП
0 60000 60000 60000 0 0 0 -60000
1 0 0 60000 34000 29565,2173 29565,2173 -30434,7827
2 0 0 60000 25000 18903,5916 48468,8089 -11531,1911
3 60000 39450,9739 99450,9739 25000 16437,9058 64906,7147 -34544,2592
4 0 0 99450,9739 25000 14293,8311 79200,5458 -20250,4281
5 0 0 99450,9739 25000 12429,4183 91629,9641 -7821,0098
Найдем PVCF
0
f следующим образом: PVCF
0
f =
t
i
fCF
)1(
0
, подставим значения:
PVCF
0
f =
3
)15,01(
60000
=
520875,1
60000
= 39450,9739
Рассчитаем PVCF
0
f нарастающим итогом, следующим образом:
PVCF
0
f нараст. итогом = PVCF
0
f нараст. итогом + PVCF
0
f, подставляем и находим:
Для 1 периода PVCF
0
f нараст. итогом = 60000 + 0 = 60000.
Для 2 периода PVCF
0
f нараст. итогом = 60000 + 0 = 60000.
Для 3 периода PVCF
0
f нараст. итогом = 60000 + 39450,9739 = 99450,9739
Для 4 и 5 периодов PVCF
0
f нараст. итогом = 99450,9739, так как PVCF
0
f = 0.
Найдем PVCFif. Этот показатель рассчитывается как
t
CFif
)15,01(
, подставляем
известные значения в это отношение и получаем:
Для 1 периода PVCFif =
1
)15,01(
34000
= 29565,2173
Для 2 периода PVCFif =
2
)15,01(
25000
= 18903,5916
Для 3 периода PVCFif =
3
)15,01(
25000
= 16437,9058
Для 4 периода PVCFif =
4
)15,01(
25000
= 14293,8311
Для 5 периода PVCFif =
5
)15,01(
25000
= 12429,4183
Рассчитаем PVCF
i
f нарастающим итогом, следующим образом:
PVCF
i
f нараст. итогом = PVCF
i
f нараст. итогом + PVCFif подставляем:
Для 1 периода PVCF
i
f нараст. итогом = 29565,2173
Для 2 периода PVCF
i
f нараст. итогом = 29565,2173 + 18903,5916 = 48468,8089
Для 3 периода PVCF
i
f нараст. итогом = 48468,8089 + 16437,9058 = 64906,7174
Для 4 периода PVCF
i
f нараст. итогом = 64906,7174 + 14293,8311 = 792000,5458
Для 5 периода PVCF
i
f нараст. итогом = 792000,5458 + 12429,4183 = 91629,9641
28
Найдем чистый дисконтированный доход (ЧДП), который рассчитывается
как разница PVCFif - PVCF
0
f, подставляем:
Для 1 периода ЧДП = 29565,2173 – 60000 = -30434,7827
Для 2 периода ЧДП = 48468,8089 – 60000 = -11531,1911
Для 3 периода ЧДП = 64906,7147 – 99450,9739 = -34544,2592
Для 4 периода ЧДП = 792000,5458 – 99450,9739 = -20250,4281
Для 5 периода ЧДП = 91629,9641 – 99450,9739 = -7821,6098
Проект «Б».
Период CF
0
f PVCF
0
f
PVCF
0
f
нарастающий
итог CFif PVCFif
PVCFif
нарастающий
итог ЧДП
0 20000 20000 20000 0 0 0 -20000
1 20000 17391,3043 37391,3043 26800 23304,3478 23304,3478 -14086,9565
2 20000 15122,8733 52514,1776 26800 20264,6503 43568,9981 -8945,1795
3 20000 13150,3246 65664,5023 26800 17621,4350 61190,4331 -4474,0692
4 20000 11435,0649 77099,5671 26800 15322,9869 76513,42 -586,1471
5 20000 9943,5347 87043,1018 26800 13324,3365 89837,7565 2794,6547
Найдем PVCF
0
f следующим образом: PVCF
0
f =
t
i
fCF
)1(
0
, подставим значения:
Для 1 периода PVCF
0
f =
1
)15,01(
20000
= 17391,3043
Для 2 периода PVCF
0
f =
2
)15,01(
20000
= 15122,8733
Для 3 периода PVCF
0
f =
3
)15,01(
20000
= 13150,3246
Для 4 периода PVCF
0
f =
4
)15,01(
20000
= 11435,0649
Для 5 периода PVCF
0
f =
5
)15,01(
20000
= 9943,5347
Рассчитаем PVCF
0
f нарастающим итогом, следующим образом:
PVCF
0
f нараст. итогом = PVCF
0
f нараст. итогом + PVCF
0
f, подставляем и находим:
Для 1 периода PVCF
0
f нараст. итогом = 20000 + 17391,3043 = 37391,3043.
Для 2 периода PVCF
0
f нараст. итогом = 37391,3043 + 15122,8733 = 52514,1776.
Для 3 периода PVCF
0
f нараст. итогом = 52514,1776 + 13150,3246 = 65664,5023
Для 4 периода PVCF
0
f нараст. итогом = 65664,5023 + 11435,0649 = 77099,5671
Для 5 периода PVCF
0
f нараст. итогом = 77099,5671 + 9943,5347 = 87043,1018
Найдем PVCFif. Этот показатель рассчитывается как
t
CFif
)15,01(
, подставляем
известные значения в это отношение и получаем:
Для 1 периода PVCFif =
1
)15,01(
26800
= 23304,3478
Для 2 периода PVCFif =
2
)15,01(
26800
= 20264,6503
Для 3 периода PVCFif =
3
)15,01(
26800
= 17621,4350
Для 4 периода PVCFif =
4
)15,01(
26800
= 15322,9869
Для 5 периода PVCFif =
5
)15,01(
26800
= 13324,3365
Рассчитаем PVCF
i
f нарастающим итогом, следующим образом:
PVCF
i
f нараст. итогом = PVCF
i
f нараст. итогом + PVCFif подставляем:
29
Для 1 периода PVCF
i
f нараст. итогом = 23304,3478
Для 2 периода PVCF
i
f нараст. итогом = 23304,3478 + 20264,6503 = 43568,9981
Для 3 периода PVCF
i
f нараст. итогом = 43568,9981 + 17621,4350 = 61190,4331
Для 4 периода PVCF
i
f нараст. итогом = 61190,4331 +15322,9869 = 76513,42
Для 5 периода PVCF
i
f нараст. итогом = 76513,42 + 13324,3365 = 89837,7565
Найдем чистый дисконтированный доход (ЧДП), который рассчитывается
как разница PVCFif - PVCF
0
f, подставляем:
Для 1 периода ЧДП = 23304,3478 - 37391,3043 = -14086,9565
Для 2 периода ЧДП = 43568,9981 - 52514,1776 = -8945,1795
Для 3 периода ЧДП = 61190,4331 - 65664,5023 = -4474,0692
Для 4 периода ЧДП = 76513,42 - 77099,5671= -586,1471
Для 5 периода ЧДП = 89837,7565 - 87043,1018 = 2794,6547
Определим DPP для проекта «Б». По сути DPP – срок в течение которого
инвестор может вернуть свои инвестиционные затраты, обеспечив
требуемую норму доходности. DPP рассчитывается прямым подсчетом
числа лет в течении которых инвестиции аккупаются дисконтированным
кумулятивным доходом.
DPP = 4 +
3365,13324
1471,586
= 4,044(г)
Проект «В».
Период" CF
0
f PVCF
0
f
PVCF
0
f
нарастающий
итог CFif PVCFif
PVCFif
нарастающий
итог ЧДП
0 84000 84000 84000 0 0 0 -84000
1 18000 15652,1739 99652,1739 0 0 0 -99652,1739
2 18000 13610,586 113262,7599 0 0 0 -113262,7599
3 0 0 113262,7599 64000 42081,0388 42081,03888 -71181,7211
4 0 0 113262,7599 40000 22870,1298 64951,1687 -48311,5912
5 0 0 113262,7599 30000 14915,3021 79866,4708 -33396,2891
Найдем PVCF
0
f следующим образом: PVCF
0
f =
t
i
fCF
)1(
0
, подставим значения:
Для 1 периода PVCF
0
f =
1
)15,01(
18000
= 15652,1739
Для 2 периода PVCF
0
f =
2
)15,01(
18000
= 13610,586
Рассчитаем PVCF
0
f нарастающим итогом, следующим образом:
PVCF
0
f нараст. итогом = PVCF
0
f нараст. итогом + PVCF
0
f, подставляем и находим:
Для 1 периода PVCF
0
f нараст. итогом = 84000 + 15652,1739 = 99652,1739
Для 2 периода PVCF
0
f нараст. итогом = 99652,1739 + 13610,586 = 113262,7599
Для 3 периода PVCF
0
f нараст. итогом = 113262,7599 + 0 = 113262,7599
Для 4 периода PVCF
0
f нараст. итогом = 113262,7599 + 0 = 113262,7599
Для 5 периода PVCF
0
f нараст. итогом = 113262,7599 + 0 =113262,7599
30