Кучеренко В.Р., Доброва Н.В., Квач Я.П., Осіпова М.М. Основи бізнесу. Практичний курс (збірник вправ, задач, тестів та ситуаційних завдань)
Подождите немного. Документ загружается.
101
Тема 10. Управління фінансами фірми
Внутрішня ставка доходу (ВСД) — це загальноприйнятий показ-
ник оцінки доцільності інвестицій. ВСД — це ставка дисконту, за якої
сьогоднішня вартість передбачуваних грошових потоків дорівнює
початковим інвестиціям.
У практиці управління фінансами фірми дуже важливе значення
приділяється показнику вартості капіталу. У приведених задачах пе-
редбачається не тільки розрахувати по вихідній інформації його зна-
чення, але і оцінити з його поміччю стан фінансів фірми.
Вартість капіталу (ВК) — рівень прибутку, що фірма гарантує
ін весторам, щоб спонукати їх вкладати кошти, що забезпечують її
функціонування.
ВК = (ВІ/(СП — ДЗ))*100,
де ВК — вартість капіталу фірми (%);
ВІ — виплати інвесторам за користування джерелом засобів (грн);
СП — сума притягнутих інвестицій (грн);
ДЗ — додаткові витрати на притягнення засобів (грн).
При рішенні ситуаційних завдань необхідно повторити навчаль-
ний матеріал по обґрунтуванню джерел фінансування в плановано-
му періоді та аналізу їхньої структури. Особливу увагу необхідно
звернути на обґрунтування меж фінансового ліверіджа і оптимальної
структури капіталу.
ТЕСТИ
Тест 1
Примітка: питання, позначені позначкою *, мають декілька пра-
вильних відповідей.
Визначте правильну відповідь:
1. Об’єктом фінансових відношень є:
а) держава, підприємства, об’єднання, громадяни;
б) прибуток, податки, надходження від державних позик, лоте-
рей, цінних паперів;
в) валовий суспільний продукт і національний доход (їхній роз-
поділ);
г) формування, використання, рух грошових фондів.
102
Основи бізнесу. Практичний курс (збірник вправ, задач, тестів та ситуаційних завдань)
2. Інфляція — це:
а) стан в економіці, що супроводжується постійним її спадом, за-
стоєм у виробництві і ростом цін;
б) стан економіки країни, що характеризується відсутністю росту
темпів виробництва і початком їх падіння;
в) забезпечення грошей у слідстві надмірного їх випуску;
г) міра вартості товарів і послуг, що виконує роль загального екві-
валента й обмінювала на будь-які товари і послуги;
в) виняток з обертання частини надлишкової грошової маси, ви-
пущеної в період інфляції.
3.* Причинами інфляції можуть бути:
а) дефіцит товарної маси;
б) падіння рівня життя населення;
в) дефіцит державного бюджету;
г) конверсія військового виробництва;
д) скорочення чисельності військового персоналу;
е) ріст військових витрат;
ж) зміна валютних курсів;
з) порушення пропорцій у випуску засобів виробництва;
і) проведення фінансово-кредитної реформи;
к) урядова заборгованість.
4. Чи пов’язаний операційний ризик з нестабільністю кон’юнктури
ринку?
а) так, пов’язаний; б) ні, не пов’язаний.
5. Чим вищий рівень ризику вкладення грошей, тим інвестори
сподіваються на:
а) менший дохід; б) більший дохід.
6. Як впливає на очікувані майбутні прибутки схильність до лік-
відності?
а) зменшуються;
б) залишаються без змін;
в) збільшуються.
103
Тема 10. Управління фінансами фірми
7. Що таке майбутня вартість грошей?
а) вартість вкладених у справу грошей через визначений час з
врахуванням певної ставки процента;
б) вартість вкладених у справу грошей через визначений час з
врахуванням доходу.
8. Майбутню вартість депозиту можна визначити за допомогою
формули:
а) FV = P * (1 — R)
n
; де FV — майбутня вартість;
б) FV = P * (1 + R) * N; де P — початковий депозит;
в) FV = P * (1 + R)
n
, де R — річна ставка проценту;
n — кількість періодів.
9. Чим відрізняються поняття «майбутня вартість» і «сьогодніш-
ня вартість»:
а) початковим внеском;
б) ставкою відсотка (дисконту);
в) кількістю періодів.
10.* У чому відмінність ставки відсотка (СВ) від дисконтної став-
ки (ДС)?
а) СВ завжди вище ДС;
б) СВ показує номінальну вартість майбутнього прибутку, а
ДС — реальну;
в) СВ застосовується для розрахунку майбутньої вартості, а ДС
для розрахунку сьогоднішньої вартості;
г) СВ не враховує вплив зовнішніх чинників у формуванні май-
бутнього розміру грошового потоку, ДС — враховує.
11. Що таке сьогоднішня вартість?
а) вартість вкладених у справу грошей через певний час з ураху-
ванням ставки проценту;
б) вартість вкладених у справу грошей через певний час з ураху-
ванням доходу;
в) вартість майбутніх доходів на сьогоднішній день з поправкою
на ризик.
104
Основи бізнесу. Практичний курс (збірник вправ, задач, тестів та ситуаційних завдань)
12. Яка пропозиція краще:
а) інвестування під 10% на рік;
б) інвестування під 10% щоквартально.
13. Як змінюватиметься сьогоднішня вартість, якщо складний
процент нараховується частіше?
а) вартість падатиме;
б) вартість зростає;
в) вартість не змінюється.
14. Якщо загальні процентні ставки на ринку ростуть, дисконтні
ставки:
а) ростуть; б) падають.
15. З двох майбутніх надходжень вищу дисконтну ставку буде
мати те, що надійде:
а) пізніше; б) раніше
16. Чим нижчий визначений рівень ризику, тим ставка дисконту
повинна бути:
а) вищою; б) нижчою.
17. Ануїтет — це:
а) послідовність платежів за певні регулярні проміжки часу;
б) вартість на сьогоднішній день майбутніх доходів.
18.* Які основні етапи передбачені при обґрунтуванні капіталь-
них вкладень?
а) визначення витрат на придбання нового обладнання;
б) розрахунок початкових витрат;
в) розрахунок чистого прибутку з обліком нового проекту;
г) визначення додаткового грошового потоку;
д) визначення приросту амортизаційних відрахувань;
е) метод чистої сьогоднішньої вартості (ЧСВ);
ж) метод внутрішньої ставки доходу (ВСД).
19.* Які чинники впливають на формування обсягу початкових
інвестицій?
105
Тема 10. Управління фінансами фірми
а) ціна нового обладнання;
б) прибутки від реалізації старого устаткування;
в) податки на реалізацію старого устаткування;
г) вартість монтажних робіт.
20. Додатковий грошовий потік дорівнює:
а) прибуток плюс амортизація;
б) додатковий чистий прибуток плюс амортизація;
в) додатковий чистий прибуток плюс приріст амортизаційних
відрахувань.
21. Сьогоднішня вартість майбутніх грошових потоків від проек-
ту мінус початкові інвестиції в проект — це:
а) середня ставка доходу;
б) чиста сьогоднішня вартість;
в) індекс прибутковості.
22. Відношення сьогоднішньої вартості майбутніх грошових по-
токів від проекту до початкових інвестицій на проект — це:
а) середня ставка доходу;
б) чиста теперішня вартість;
в) індекс прибутковості.
23. Що таке внутрішня ставка доходу?
а) це ставка дисконту, за якої сьогоднішня вартість передбачува-
них грошових потоків перевищує початкові інвестиції;
б) це ставка дисконту, за якої сьогоднішня вартість передбачува-
них грошових потоків дорівнює початковим інвестиціям.
24. Проект можна прийнять до реалізації, якщо:
а) внутрішня ставка доходу більше вартості капіталу;
б) внутрішня ставка доходу менше вартості капіталу;
в) внутрішня ставка доходу дорівняє вартості капіталу.
25. Якщо компанія має високий рівень ризику, інвестори споді-
ваються на :
а) високу необхідну ставку доходу;
б) низьку необхідну ставку доходу.
106
Основи бізнесу. Практичний курс (збірник вправ, задач, тестів та ситуаційних завдань)
26. Час за який відшкодовуються початкові інвестиції в проект —
це:
а) цикл обороту коштів;
б) оборотність грошей;
в) період окупності.
27. Якими показниками вимірюється вартість капіталу?
а) натуральними;
б) вартісними;
в) відносними.
28. Вартість капіталу, як міра прибутковості, є показником для:
а) розрахунку прибутку;
б) інвесторів (розрахунок мінімально необхідного рівня прибутку);
в) розрахунку рентабельності;
г) оцінки вигідності джерел фінансування.
29. Чому різні джерела фінансування мають різну вартість капі-
талу?
а) різна міра прибутковості;
б) різна доцільність застосування;
в) різні витрати на залучення джерел;
г) різне віднесення витрат до суми залучених засобів;
д) різні прибутки від залучених засобів.
30.* Чому вартість капіталу від випуску привілейованих акцій
(ПА) нижче, ніж вартість капіталу від випуску звичайних акцій?
а) термін звичайних акцій довше, ніж термін ПА;
б) у ПА зафіксований оголошений дивіденд;
в) прибуток по ПА вище, ніж по звичайним акціям.
31. Як зміниться вартість капіталу від випуску звичайних акцій,
якщо падає ціна акцій?
а) зросте; б) не зміниться; в) знизиться.
32. Як зміна вартості капіталу (ВК) впливає на вартість фірми (ВФ):
а) чим вище ВК, тим вище ВФ;
107
Тема 10. Управління фінансами фірми
б) чим вище ВК, тим нижче ВФ;
в) зміна ВК не впливає на ВФ.
33. Яка буде реакція інвесторів і їхніх відношень на акції фірми,
якщо відношення З/О фірми постійно збільшується?
а) залучить інвесторів;
б) насторожить інвесторів;
в) негативна реакція.
34. Чим більша заборгованість фірми порівняно до власного капі-
талу, тим фінансовий ліверідж:
а) вищий; б) нижчий.
35. Що варто розуміти під терміном «структура капіталу» фірми:
а) стаття балансу фірми;
б) співвідношення заборгованості і власного капіталу;
в) питома вага джерел капіталу в їхній загальній сумі.
Тест 2
1. Позитивне рішення про будівництво моста, який буде слу-
жити 200 років і приносити щорічний прибуток у розмірі 10%, буде
прий нято за умови, якщо процентна ставка складає:
а) не більш 2%;
б) не більш 20%;
в) 10% або менше;
г) 10 або більше.
2. Ставка відсотка зросла з 8% до 10%. Тримач безстрокового цін-
ного паперу, що приносить йому прибуток в розмірі 200 грн, постійно
буде мати:
а) втрати капіталу в розмірі 80 грн;
б) втрати капіталу в розмірі 100 грн;
в) прибуток від приросту капіталу в розмірі 100 грн;
г) втрати капіталу в розмірі 500 грн;
д) прибуток від приросту капіталу в розмірі 500 грн.
108
Основи бізнесу. Практичний курс (збірник вправ, задач, тестів та ситуаційних завдань)
3. При якому рівні процентної ставки фірма здійснить інвестицію
в обладнання, якщо має місто така ситуація?
Фірма бажає взяти позику на придбання нового обладнання, що
буде коштувати 20000 грн і працювати один рік. Очікується, що за-
вдяки цьому додатковий річний прибуток складе 1500 грн. Фірма
здійснить інвестицію в обладнання за умови, якщо процентна ставка
становитиме:
а) 6%; б) 8%; в) 10%; г) 12%; д) 15%.
4. Фірма припускає взяти банківську позичку на будівництво
нового підприємства. Річна ставка відсотка складає 18%. Очікувана
норма прибутку — 20%. При цих умовах фірма:
а) не буде будувати нове підприємство;
б) буде будувати нове підприємство;
в) незважаючи на збиток вирішить будувати нове підприємство;
г) не може прийняти рішення на основі наявної інформації;
д) така ситуація не може мати місце;
5. Ріст процентної ставки приведе до:
а) зростаю попиту на позикові засоби;
б) росту пропозицій позикових засобів;
в) скороченню пропозиції позикових засобів;
г) росту обсягу пропозиції позикових засобів;
д) росту обсягу попиту на позикові засоби.
6. У першому році рівень цін не змінюється, а номінальна ставка
відсотку складає 6%. У другому році темп інфляції складає 3%. Якщо
реальна ставка відсотку у другому ріці залишається на тому ж рівні,
що й у першому, то номінальна ставка відсотку повинна:
а) зрости на 9%;
б) зрости на 3%;
в) знизитись на 6%;
г) залишитись незмінною на рівні 6%.
7. Якщо номінальна процентна ставка складає 10%, а темп інфля-
ції визначений у 4% на рік, то реальна процентна ставка складе:
а) 14%; б) 6%; в) 2,5%; г) –6%; д) 4%.
109
Тема 10. Управління фінансами фірми
8. Ставка відсотка по облігаціях буде нижче, чим:
а) коротше термін, на який вони випущені;
б) більше можливий ризик;
в) нижче ліквідність;
г) більше очікувана ліквідність;
д) більше номінальна ціна стосовно ринкової.
9. Студент, що тримає гроші на банківському рахунку при річній
ставці 8%, вирішив підписатися на журнал. Річна підписка коштує
12 у.о., а дворічна — 22 у.о.
В яку суму обійшлася студенту підписка на журнал на другий рік?
а) 10 у.о.; б) 10,8 у.о.; в) 9,6 у. о.; г) 11,0 у.о.; д) 11,4 у.о.
11. Суб’єкт спрямовує свої гроші на придбання державних цінних
паперів лише в тому випадку, якщо він очікує, що:
а) процентні ставки незабаром значно зростуть у порівнянні з
дійсними;
б) процентні ставки значно зменшуються в порівнянні з дійсними;
в) процентні ставки не зміняться;
г) процентні ставки спочатку зменшуються, а потім зростуть.
ВПРАВИ
Вправа 1.
Постановка:
Визначте варіант, якому доцільно віддати перевагу.
Варіант 1.
Вихідні дані:
Підприємець може отримати позику на таких умовах:
1. Щоквартального начислення відсотків в розмірі 20% за рік.
2. Піврічного начислення відсотків в розмірі 16% за рік.
Варіант 2.
Вихідні дані:
Підприємець може отримати позику на таких умовах:
1. Щоквартального начислення відсотків в розмірі 26% за рік.
2. Піврічного начислення відсотків в розмірі 20% за рік.
110
Основи бізнесу. Практичний курс (збірник вправ, задач, тестів та ситуаційних завдань)
Вправа 2.
Постановка:
Розрахуйте майбутній дохід підприємця при різних за часткою
начислення варіантах нарахування відсотку по вкладу за один рік:
1) щорічне; 2) піврічне; 3) щоквартальне; 4) щомісячне.
Зробіть висновок.
Варіант 1.
Вихідні дані:
Початкова сума вкладу — 1000 грн.
Річна ставка по вкладу — 10%.
Варіант 2.
Вихідні дані:
Початкова сума вкладу — 1200 грн.
Річна ставка по вкладу — 12%.
Вправа 3.
Постановка:
Розрахуйте майбутню вартість доходу.
Варіант 1.
Вихідні дані:
Підприємець вклав у банк депозит в розмірі 5 тис.грн на два роки
з піврічним нарахуванням процентів під 15% у рік.
Варіант 2.
Вихідні дані:
Підприємець вклав у банк депозит в розмірі 1200 грн. На чотири
роки з піврічним нарахуванням процентів під 12% у рік.
Варіант 3.
Вихідні дані:
Підприємець вклав у банк депозит в розмірі 1400 грн. На чотири
роки з щоквартальним нарахуванням процентів під 16% у рік.
Вправа 4.
Постановка:
Визначити найбільш раціональну пропозицію вкладення коштів
підприємця в банк або венчурне підприємство.