Крюков А.Ф. Теория и практика финансового оздоровления
Подождите немного. Документ загружается.
Показатель Показатель -- факторфактор
ОбознОбозн
ачениачени
е е
показпоказ
ателяателя
Результат Результат
1999 1999 ––
2003г.2003г.
Изменение рентабельности Изменение рентабельности
продажпродаж
RпрRпр 0,170,17
Изменение выработки на одного Изменение выработки на одного
работникаработника
V0V0 0,080,08
Изменение величины оборотных Изменение величины оборотных
средств приходящихся на средств приходящихся на
одного работника одного работника
К1К1 --0,0040,004
Изменение доли отвлечения Изменение доли отвлечения
оборотных средств в оборотных средств в
дебиторскую задолженность дебиторскую задолженность
К2К2 0,060,06
Изменение доли дебиторской Изменение доли дебиторской
задолженности в себестоимости задолженности в себестоимости
К3 К3 --0,120,12
Итого изменение Итого изменение
рентабельностирентабельности
18,7%18,7%
Влияние факторов на Влияние факторов на
рентабельностьрентабельность
Чувствительность Чувствительность
рентабельности на рентабельности на
изменение факторов изменение факторов
Показатель Показатель -- факторфактор
Обозначение Обозначение
показателяпоказателя РезультатРезультат
1999 1999 ––2003г2003г..
1.Рентабельность 1.Рентабельность
продаж продаж RпрRпр 1,101,10
2.Выработка на 2.Выработка на
одного одного
работника работника V0V0 --2,192,19
3.Величина оборотных3.Величина оборотных
средств, приходящихсясредств, приходящихся
на одного работника на одного работника К1 К1 --21,9321,93
4.Доля отвлечения 4.Доля отвлечения
оборотных средств оборотных средств
в дебиторскую в дебиторскую
задолженность задолженность К2К2 3,933,93
5.Доля дебиторской 5.Доля дебиторской
задолженности взадолженности в
себестоимости себестоимости К3 К3 3,093,09
Поскольку акционеры получают
все доходы, которые остаются
после выплат в пользу
держателей долговых
обязательств и государства, то
рыночная стоимость
акционерного капитала составит:
E =(EBIT –rdD)*(1 –T)/ rе,
o где:
o EBIT-прибыль до выплаты
налогов и процентов
o rd – среднегодовая ставка
рефинансирования;
o D–сумма задолженности
перед поставщиками и
подрядчиками, а также
бюджетом;
o Т – ставка налога на прибыль;
o re –ставка кредитования.
Управление стоимостью холдинга
Динамика рыночной стоимости
капитала завода
«Сибтяжмаш»
2001г.2003г.
Прибыль до выплаты
налогов и процентов 2 65128 751
Среднегодовая ставка
рефинансирования 0,25 0,17
Сумма задолженности
перед поставщиками
и подрядчиками,
а также бюджетом 1 14551 039
Ставка налога
на прибыль 0,35 0,24
Требуемая норма
прибыли по долговым
обязательствам 0,1 0,10
Стоимость акционерного капитала Е
115 371152 564
Тем самым Тем самым
проявляется проявляется
необходимость необходимость
решения решения
последующей последующей
проблемыпроблемы
nn корпоративности в корпоративности в
управлении управлении
реформируемыми реформируемыми
организациями организациями