Карлик А.Е. (ред.) Экономика и организация предприятия

Подождите немного. Документ загружается.

Уставный капитал, всего 24000 д.е.

 привилегированные акции (1000 акций по 6 д.е.) 6000 д.е.;

 обыкновенные акции (1800 акций по 10 д.е.) 18000 д.е.

Резервный капитал 3600 д.е.

Нераспределенная прибыль 18974 д.е.

Всего: 46754 д.е.

Как изменится структура акционерного капитала общества? Прокоммен-

тируйте полученный результат.

Задача 1.8

Определить изменение цены обыкновенных акций АО на фондовой бирже,

если величина дивидендов базисного года составляла 14 д.е., ожидаемый темп

прироста дивидендов в текущем году – 2,3 %, а размер банковской ставки –

30%.

Задача 1.9

Инвестор приобретает акцию номинальной стоимостью 7 тыс. д.е. по бир-

жевому курсу 16 тыс. д.е. Предполагается, что по ней будет выплачиваться ди-

виденд в размере 500 д.е. Определите предполагаемый доход на акцию.

Задача 1.10

На основании данных, приведенных в таблице, определить, какие пред-

приятия по окончанию третьего финансового года должны объявить об умень-

шении уставного капитала, а какие из них подлежат ликвидации.

Предприятия

Величина

уставного

капитала

(по уставу),

тыс. руб.

Стоимость

чистых

активов,

тыс. руб.

Уменьшение

уставного

капитала

(да, нет)

Подлежат

ликвидации

(да, нет)

А (ОАО) 480,0 350,0

В (ООО) 30,0 19,0

С (ОДО) 40,0 53,0

Д (ОАО) 150,0 87,0

Задачи 3 уровня

Задача 1.11

Задача на минимизацию средневзвешенной стоимости совокупного капитала.

Для расширения производства необходимо привлечь средства. Сущест-

вующая структура капитала: акционерный капитал 100 000 обыкновенных ак-

ций на сумму 34 млн долларов с 14,6% дивидендным доходом и 12,5% бес-

срочных облигаций на сумму 13,9 млн долларов.

Дополнительные средства в размере 7,25 млн долларов можно мобилизо-

вать путем:

а) дополнительной эмиссии 15 000 акций по цене 320 долларов (4,8 млн долла-

ров) и остальных в виде 19,9% банковского кредита. Дивидендный доход на

акцию изменится до уровня 15,3% годовых;

б) дополнительной эмиссии 22 000 акций по цене 315 долларов (6,93 млн дол-

ларов) и остальных в виде 17,4% банковского кредита. Дивидендный доход

на акцию изменится до уровня 15,9% годовых;

в) эмиссии привилегированных акций с дивидендным доходом 16,1% годовых;

г) эмиссии долговых обязательств под 22,5% годовых.

Ставка налога на прибыль 35,6%.

Определите наиболее выгодный вариант с точки зрения наименьшей стои-

мости совокупного капитала.

Решение:

Определим долю акционерного капитала в совокупном капитале:

а) ДолАкцКап = (34 + 4,8) / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,700;

б) ДолАкцКап = (34 + 6,93) / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,739;

в) ДолАкцКап = 34 / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,6137;

г) ДолАкцКап = 34 / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,6137.

Определим долю бессрочных облигаций:

ДолЗаемКап1 = 13,9 / (34 + 13,9 + 7,5) = 13,9 / 55,4 = 0,2509.

Определим долю банковского кредита:

а) ДолЗаемКап2 = (7,25 – 4,8) / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,04422;

б) ДолЗаемКап2 = (7,25 – 6,93) / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,00578;

в) нет;

г) ДолЗаемКап2 = 7,25 / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,13087.

Определим долю привилегированных акций:

а) нет;

б) нет;

в) ДолПрвАкц = 7,25 / (34 + 13,9 + 7,5) = 0,13087;

г) нет.

Рассчитаем средневзвешенную стоимость совокупного капитала для каж-

дого варианта:

СССК = ДолАкцКап*ДивВып + ДолЗаемКап1*(СтавКред1*(1 – НалПриб)) +

+ ДолЗаемКап2*(СтавКред2*(1 – НалПриб)) + ДолПрвАкц*ДивПрвВып.

Примечание. Дивиденды по привилегированным акциям облагаются налогом,

тогда как проценты по обязательствам вычитаются из налогооблагаемой при-

были.

а) СССК = 0,700 * 15,3% + 0,2509*(12,5%*(1 – 0,356)) + 0,04422 * (19,9%*(1 –

0,356)) + 0 = 13,296%.

б) СССК = 0,739 * 15,9% + 0,2509*(12,5%*(1 – 0,356)) + 0,00578 * (17,4%*(1 –

0,356)) + 0 = 13,835%.

в) СССК = 0,6137 * 14,6% + 0,2509*(12,5%*(1 – 0,356)) + 0 + 0,13087 * 16,1% =

13,087%.

г) СССК = 0,6137 * 14,6% + 0,2509*(12,5%*(1 – 0,356)) + 0,13087 * (22,5%*(1 –

0,356)) + 0 = 12,876%.

Ответ. Стоимость совокупного капитала будет минимальной, если все необхо-

димые средства будут привлечены с помощью эмиссии долговых обяза-

тельств (вариант г).

ТЕСТЫ

Вариант 1

(укажите правильный ответ/ответы)

1. Предприятием является самостоятельный хозяйствующий субъект,

созданный ...

а. для производства продукции и выполнения работ, оказания услуг;

б. в целях удовлетворения общественных потребностей;

в. для получения прибыли;

г. для достижения собственных целей;

д. от нечего делать;

е. для выхода на фондовый рынок;

ж. в соответствии с действующим законодательством.

2. Предприятие:

а. распоряжается выпускаемой продукцией;

б. распоряжается полученной прибылью;

в. самостоятельно осуществляет свою деятельность;

г. выплачивает заработную плату работникам;

д. занимается любой деятельностью;

е. распоряжается полученной прибылью, остающейся в его распо-

ряжении после соответствующих выплат.

3. Предприятие как единство характерных признаков:

а. географическое;

б. производственно-техническое;

в. организационное;

г. экономическое;

д. психологическое.

4. Предприятие может состоять из ...

а. различных цехов, в результате совместной деятельности которых

выпускается продукция;

б. цехов, участков, в результате совместной деятельности которых

выпускается продукция;

в. однородных цехов или участков;

г. рабочих мест.

5. Основу деятельности каждого предприятия составляет ... процесс.

а. обслуживающий;

б. вспомогательный;

в. технологический;

г. производственный.

6. Предпринимательская способность – это:

а. наличие способностей к торговле;

б. способность вести бизнес, не нарушая Уголовный кодекс;

в. набор способностей и умений человека, позволяющих ему при-

нимать решения, использовать лучшее сочетание ресурсов для производства

или продажи товаров, идти на риск;

г. способность человека зарабатывать деньги на перепродаже товаров;

д. способность вести бизнес с криминальным уклоном.

7. Понятие собственности включает в себя следующие права:

а. пользования имуществом;

б. уничтожения имущества;

в. использования имущества в качестве ставки в казино;

г. пользования результатами, приносимыми имуществом;

д. распоряжения имуществом по своему усмотрению;

е. получения страховой суммы при гибели имущества.

8. В России признаются следующие формы собственности (по законода-

тельству):

а. государственная;

б. федеральная;

в. муниципальная;

г. кооперативно-колхозная;

д. частная;

е. общая;

ж. личная;

з. совхозная.

9. Юридическим лицом признается:

а. материально ответственное лицо;

б. любая организация;

в. лицо кавказской национальности;

г. организация, имеющая в своей собственности, хозяйственном ве-

дении или оперативном управлении обособленное имущество и отвечающая по

своим обязательствам этим имуществом;

д. организация, преследующая цели извлечения прибыли.

10. Предприятие – это:

а. совокупность зданий, сооружений и оборудования;

б. коммерческое мероприятие;

в. имущественный комплекс, используемый для осуществления

предпринимательской деятельности;

г. торговая палатка с надписью «ЧП Иванов»;

д. хозяйственная единица, обладающая обусловленной законом эко-

номической и административной самостоятельностью.

11. Особенность унитарного предприятия в том, что:

а. оно не распоряжается полученной им прибылью;

б. оно не распоряжается закрепленным за ним имуществом;

в. его имущество не может быть разделено на доли или вклады.

12. Организация является коммерческой, если:

а. занимается перепродажей товаров;

б. имеет своей целью получение прибыли;

в. ее учредителями являются частные лица.

13. Назовите важнейшие факторы, которые могут определять выбор мес-

та расположения предприятия (фирмы). Систематизируйте эти факторы соглас-

но неким критериям.

14. В чем отличие или тождество понятия «предприятие» и «фирма»?

15. Назовите внутренние источники формирования средств предпринима-

тельского дохода.

ТЕМА 2. ОРГАНИЗАЦИОННО-ПРАВОВЫЕ ФОРМЫ ПРЕДПРИЯТИЙ

Краткое содержание темы

Предприятия, осуществляющие свою деятельность в Российской Федера-

ции, представлены значительным разнообразием организационно-правовых

форм. Это связано в первую очередь с разнообразием форм собственности и

способов участия собственников в управлении.

Хозяйственные товарищества представляют собой коммерческие органи-

зации, образованные на складочном капитале участников, который разделяется

на вклады участников. Действующим законодательством предусмотрено созда-

ние двух видов хозяйственных товариществ: полных товариществ и товари-

ществ на вере.

Полное товарищество создается на основании учредительного договора,

заключаемого между участниками товарищества.

Участником полного товарищества может быть только индивидуальный

предприниматель и (или) коммерческая организация. Причем индивидуальный

предприниматель или коммерческая организация может быть участником толь-

ко одного полного товарищества.

Участникам полного товарищества (индивидуальным предпринимателям)

выдается свидетельство на право занятия предпринимательской деятельностью,

и каждый из них имеет право выступать от имени товарищества.

Участники полного товарищества несут полную имущественную ответст-

венность по обязательствам полного товарищества принадлежащим им имуще-

ством.

Порядок распределения прибыли и убытков участники полного товарище-

ства определяют соглашением, обычно пропорционально их долям в складоч-

ном капитале. Если деятельность товарищества принесла убытки или потери,

участники полного товарищества солидарно несут полную ответственность

своим имуществом по обязательствам товарищества. Такая ответственность

распространяется на всех участников, вступивших в товарищество после его

создания, а также на участников товарищества, выбывших из его состава, по

обязательствам, возникшим в течение двух лет от момента их выбытия.

Товарищество на вере (или коммандитное товарищество) – в котором на-

ряду с участниками, осуществляющими от имени товарищества предпринима-

тельскую деятельность и отвечающими по обязательствам товарищества своим

имуществом (полными товарищами), имеется один или несколько участников-

вкладчиков (коммандитистов), которые несут риск убытков, связанных с дея-

тельностью товарищества, только в пределах сумм внесенных ими вкладов и не

участвуют в предпринимательской деятельности.

Управление деятельностью товарищества на вере осуществляется полными

товарищами. Участник-вкладчик (или коммандитист) – это юридическое лицо,

коммерческая организация, гражданин или индивидуальный предприниматель,

которые вкладывают собственные средства в складочный капитал товарищест-

ва с целью получить оговоренную долю из прибыли, получаемой товарищест-

вом. Участники-вкладчики не вправе участвовать в управлении и ведении дел

товарищества на вере, выступать от его имени иначе, как по доверенности.

Общество с ограниченной ответственностью (ООО) – это общество,

созданное с соблюдением следующих условий:

ООО учреждается одним или несколькими лицами, за исключением слу-

чая, когда единственным участником общества является другое хозяйственное

общество, состоящее из одного лица. Уставный капитал ООО разделяется на

доли, размер которых фиксируется в учредительных документах; участники

ООО не отвечают по обязательствам общества; риск убытков, связанных с дея-

тельностью общества, и солидарная имущественная ответственность участников

ООО ограничиваются стоимостью их вкладов в уставный капитал общества.

Участниками ООО могут быть физические и юридические лица, но число

участников общества с ограниченной ответственностью ограничено и не

должно превышать предела, установленного законом об обществах с ограни-

ченной ответственностью.

Учредительными документами общества с ограниченной ответственно-

стью являются учредительный договор, подписанный его учредителями, и ут-

вержденный ими устав. Если общество учреждается одним лицом, его учреди-

тельным документом является устав.

Общество с дополнительной ответственностью (ОДО) по своему право-

вому статусу близко к ООО, но вместе с тем обладает существенным отличием,

которое состоит в том, что участники ОДО солидарно несут субсидиарную от-

ветственность по его обязательствам своим имуществом пропорционально

стоимости их вкладов, которая определена учредительными документами об-

щества. При банкротстве одного из участников его ответственность по обяза-

тельствам общества распределяется между остальными участниками.

Акционерным обществом принято считать такое общество, у которого:

- уставный капитал разделен на определенное число акций;

- участники акционерного общества («акционеры») не отвечают по его

обязательствам и несут риск убытков, связанных с деятельностью общества,

только в пределах стоимости принадлежащих им акций. При этом не имеет

значения, оплатили ли они на момент предъявления иска свои акции или нет,

ответственность наступает по всей сумме, зафиксированной в учредительных

документах.

Акционерное общество имеет фирменное наименование и указание на то,

что общество является акционерным.

По действующему законодательству акционерные общества создаются в

двух видах – это закрытые и открытые акционерные общества.

Закрытое акционерное общество (ЗАО). В ЗАО акции распределяются

только среди его учредителей. ЗАО не имеет права проводить открытую под-

писку на выпускаемые им акции либо свободно продавать их неограниченному

кругу лиц. Порядок продажи акций учредителями (акционерами) ЗАО строго

регламентируется учредительными документами общества. Обычно в случае

продажи акций ЗАО кем-либо из акционеров общества другие акционеры этого

общества имеют преимущественное право на приобретение акций. Другая

особенность формирования ЗАО состоит в том, что число участников закрыто-

го акционерного общества не должно превышать установленного законом чис-

ла, в противном случае оно должно быть преобразовано в открытое акционер-

ное общество.

Открытое акционерное общество (ОАО) – это акционерное общество,

участники которого могут продавать или передавать принадлежащие им акции

без согласия других акционеров. Такое акционерное общество вправе прово-

дить открытую подписку на свои акции и свободно продавать согласно уста-

новленному законом порядку. ОАО обязано ежегодно публиковать для всеоб-

щего сведения годовой отчет, бухгалтерский баланс, счет прибылей и убыт-

ков. Учредительным документом акционерного общества является его устав,

который утверждается учредителями общества.

В открытом акционерном обществе не допускается проводить открытую

подписку на акции общества до тех пор, пока учредители не оплатили заявлен-

ный уставный капитал. Увеличение уставного капитала акционерного общества

производится по решению общего собрания акционеров двумя способами либо

путем увеличения номинальной стоимости акций, либо путем выпуска допол-

нительных акций. Однако такое увеличение уставного капитала возможно

только после его полной оплаты. Высшим органом управления акционерным

обществом является общее собрание его акционеров.

Унитарное предприятие – это такая коммерческая организация, которая

не наделяется правом собственности на закрепленное за ней собственником

имущество. Имущество унитарного предприятия является неделимым и не

может быть распределено по вкладам (долям, паям), в том числе между работ-

никами предприятия.

Устав унитарного предприятия должен содержать, помимо общих сведе-

ний, изученных нами ранее, сведения о предмете и целях деятельности пред-

приятия, а также о размере уставного фонда предприятия, порядке и источни-

ках его формирования.

Унитарными предприятиями могут быть только государственное и муни-

ципальное предприятия, а имущество унитарного предприятия находится со-

ответственно в государственной или муниципальной собственности и принад-

лежит такому предприятию на праве хозяйственного ведения или оперативного

управления.

Вопросы для самопроверки

1. Перечислите основные организационно-правовые формы предприятий.

2. Дайте краткую характеристику основных типов товариществ.

3. В чем состоят особенности формирования и функционирования акцио-

нерных обществ?

4. Назовите основные виды акций акционерных обществ и их особенности.

5. Поясните основные отличия между открытым и закрытым акционерным

обществом.

6. Что такое зависимые и дочерние общества?

7. Поясните, в чем состоит необходимость сохранения предприятий госу-

дарственной формы собственности, и опишите их основные виды.

Задачи 1 уровня

Задача 2.1

На основе Гражданского кодекса РФ дайте характеристику основным орга-

низационно-правовым формам. Результаты оформите в таблицу 1.1.

Таблица 1.1

Название

и понятие

Особен-

ности

учреж-

дения

Статус

вла-

дельцев

Источ-

ники

форми-

рования

капитала

Право

собст-

венно-

сти

Особен-

ности

управле-

ния

Ответ-

ствен-

ность по

обяза-

тельст-

вам

Креди-

тоспо-

соб-

ность

Распре-

деление

прибы-

ли и

убытков

Основ-

ные по-

ложения

устава и

учреди-

тельного

договора

Коли-

чество

участ-

ников

Товарищ

е-

ство

ОАО…….

ЗАО

ООО

ОДО

Госуда

р-

ственное

унитарное

учрежде-

ние

Задача 2.2

Назовите степень проявления (высокая, средняя, низкая) отношения ра-

ботников по предложенным факторам на предприятиях различных организаци-

онно-правовых форм:

 заинтересованность в результатах труда;

 ответственность за свою деятельность;

 возможность перспективного развития;

 экономическая устойчивость;

 степень риска управленческой деятельности;

 гибкость и быстрота изменений внутренних переменных предприятия.

Использовать можно любые организационно-правовые формы предпри-

ятий, в том числе и некоммерческие. Результаты оформите в таблице.

Задача 2.3

Определите, какая из организационно-правовых форм в наибольшей сте-

пени соответствует характеру деятельности предприятия (табл. 1.2).

Таблица 1.2

Характер деятельности Возможная организационно-правовая

форма

Хлебозавод Акционерное общество или...

Дом моделей Товарищество на вере

Судоверфь Полное товарищество

Ремонтная мастерская Учреждение

Завод точных измерительных

приборов

Кооператив

Учебное заведение гуманитарного

профиля

Общество

Научно-исследовательский центр

радиоэлектронной промышленно-

сти

Ассоциация

Торговля

Унитарное пре

приятие

Задача 2.4

Назовите, какие организационно-правовые формы фирмы эффективны,

конкурентоспособны и в наибольшей степени соответствуют следующим от-

раслям экономики:

 в топливно-энергетическом и сырьевом комплексе;

 в агропромышленном комплексе;

 в военно-промышленном комплексе;

 в строительстве, обрабатывающей промышленности, на транспорте, в

финансовой сфере;

 в непроизводственной сфере (образование, здравоохранение, наука,

информация, спорт, туризм и т.д.)

Задачи 2 уровня

Задача 2.5

Выбор правовой формы предприятия.

Пять инвесторов (А, В, С, D и Е) хотят основать предприятие (фирму). Их

взносы в уставный капитал фирмы должны составлять: 20 000 евро (А), 35 000 ев-

ро (В), 40 000 евро (С), а также по 3000 евро (для инвесторов D и Е). Они пла-

нируют для своего предприятия годовой оборот в 2 млн евро и хотят нанять

10 работников.