Бланк И.А. Управление прибылью

Подождите немного. Документ загружается.

ББК 65.26-86я73

Б68

В книге рассматривается основной круг вопросов управления формированием

прибыли предприятия в процессе его операционной, инвестиционной и финансовой

деятельности. Значительное внимание уделяется также вопросам управления

распределением прибыли, обеспечивающим эффективную реализацию целей

стратегического развития предприятия. Книга широко иллюстрирована схемами,

графиками, таблицами и примерами, содержит основные расчетные алгоритмы и

необходимый справочный аппарат.

В настоящем издании обновлен нормативный и методический материал, расширено

изложение теоретических вопросов управления прибылью, рассмотрен современный

практический опыт этого управления.

Автор книги — доктор экономических наук, профессор Бланк И.А.,

продолжительное время сочетает научную и преподавательскую работу по данной

проблеме с практической деятельностью в качестве главного эксперта и консультанта

ряда компаний.

Книга рассчитана на руководителей и финансовых менеджеров предприятий,

преподавателей и студентов экономических вузов.

названия серии — полностью или частично — возможно исключительно с письменного

разрешения Издателя. Нарушения преследуются в соответствии с законодательством.

Подписано в печать 24.10.2001. Формат 84x108/32. Бумага офсетная. Печать

высокая. Усл. печ. л. 39,48. Уч.-изд. л. 43,0. Тираж 3000 экз. Заказ № 2729.

Издательство «Ника-Центр». 01021, Киев, ул. Институтская, 25

т./ф. (044) 274-88-10; e-mail:psyhea@sabbo.net,servic 57@ i . com . ua

Свидетельство Госкоминформа ДК № 305 от 28.12.2000.

Фирма «Эльга». 01042, Киев, ул. Глазунова, 4/47 e-mail:elga @ svitonline . com .

Свидетельство № 23495978 от 27.04.95.

Издание осуществлено при участии ООО «Элькор-МК» 113638, Москва, ул.

Криворожская, 25-103. Издательская лицензия ИД № 03276 от 20.11.2000.

Отпечатано с диапозитивов в ФГУП «Печатный двор» Министерства РФ

по делам печати, телерадиовещания и средств массовых коммуникаций.

197110, Санкт-Петербург, Чкаловский пр., 15.

Бланк И.Л.

Б68 Управление прибылью.- 2-е изд., расш. и доп.- К.: Ника-Центр, Элы», 2002,-

752 с- (Серия "Библиотека финансового менеджера"; Вып. 2).

СОДЕРЖАНИЕ

Введение.........................................................................................................................................6

Глава 1. Характеристика прибыликак объекта экономического управления..........................7

1.1. Экономическая сущность прибыли...................................................................................7

1.2. Прибыль как результат эффективного использования капитала..................................12

1.3. Классификация прибыли . Предприятия.........................................................................24

Глава 2. Сущность и функции управления прибылью.............................................................29

2.1. Сущность, цели и задачи управления прибылью...........................................................29

2.2. Функции и механизм управления прибылью.................................................................33

Глава 3. Методологические основыформирования системобеспечения

управленияприбылью..................................................................................................................38

3.1. Система организационного обеспечения управления прибылью................................38

3.2. Система информационного обеспечения управления прибылью................................41

3.3. Системы и методы анализа прибыли..............................................................................49

3.4. Системы и методы планирования прибыли....................................................................63

3.5. Системы и методы внутреннего контроля прибыли......................................................71

Глава 4. Методический инструментарий управления прибылью...........................................79

4.1. Концепция и методический инструментарий оценки стоимости денег во времени. 79

4.2. Концепция и методический у. Инструментарий учета фактора инфляции.................90

4.3. Концепция. И методический инструментарийучета фактора риска............................95

Глава 5. Механизм формирования операционной прибыли предприятия...........................105

5.1. Содержание операционной деятельности и порядок формирования операционной

прибыли...................................................................................................................................105

Глава 6. Управление операционными доходами....................................................................118

6.1. Сущность и виды операционных оjo доходов..............................................................118

6.2. Формирование ценовой политики.................................................................................122

6.3. Планирование операционных доходов.........................................................................127

Глава 7. Управление операционными затратами...................................................................133

7.1. Сущность и виды операционных затрат.......................................................................133

7.2. Операционный леверидж................................................................................................139

7.3. Калькулирование себестоимости ПРОДУКЦИИ..............................................................147

7.4. Планирование операционных затрат.............................................................................154

Глава 8. Управление налоговыми платежами.........................................................................159

8.1. Система налогообложения операционной деятельности............................................159

8.2. Формирование налоговой политики предприятия.......................................................161

8.3. Налоговое планирование................................................................................................165

Глава 9. Управление операционными акгивами.....................................................................168

9.1. Состав операционных активов предприятия и политика управления ими...............168

9.2. Управление внеоборотными операционными активами.............................................176

9.3. Управление оборотными активами...............................................................................184

Глава 10. Управление операционным персоналом................................................................200

10.1. Состав операционного персонала и принципы его формирования..........................200

10.2. Управление производительностью труда...................................................................204

10.3 управление стимулированием труда............................................................................208

Глава 11. Управление операционными рисками....................................................................213

11.1. Сущность и виды операционных рисков...................................................................213

Глава 12. Планирование формированияоперационной прибыли.........................................220

12.1. Исходные предпосылки планирования формирования операционной прибыли...220

12.2. Методы планирования формирования операционой прибыли.................................223

Глава 13. Механизм формирования инвестиционной прибыли предприятия.....................229

13.1. Содержание инвестиционной деятельности и особенности формирования

инвестиционной прибыли.....................................................................................................229

13.2. Модель формирования инвестиционной прибыли....................................................239

Глава 14. Управление формированием прибыли в процессе реального инвестирования..244

14.1. Выбор форм реальных инвестиций и обоснование инвестиционных проектов....244

14.2. Оценка эффективности реальных инвестиционных проектов.................................250

14.3. Оценка рисков реальных инвестиционных проектов................................................258

14.4. Формирование программы реальных инвестиций.....................................................266

Глава 15. Управление формированием прибыли в процессе финансового инвестирования

.....................................................................................................................................................277

15.1. Выбор форм и инструментов финансовых инвестиций............................................277

15.2. Оценка эффективности отдельных финансовых инструментов инвестирования. .286

15.3. Оценка рисков отдельных ФИНАНСОВЫХ ИНСТРУМЕНТОВ инвестирования...........293

15.4. Формирование портфеля финансов1х инвестиций....................................................297

Глава 16. Механизм управления прибылью предприятия в процессе финансовой

деятельности..............................................................................................................................318

16.1. Содержание финансовой деятельности и ее воздействие на формирование прибыли

предприятия............................................................................................................................318

16.2. Финансовый леверидж..................................................................................................320

Глава 17. Управление стоимостью капитала..........................................................................325

17.1. Понятие стоимости капитала и принципы ее оценки...............................................325

17.2. Управление стоимостью собственного капитала.......................................................331

17.3. Управление стоимостью заемного капитала..............................................................334

Глава 18. Управление структурой капитала...........................................................................338

18.1. Понятие структура капитала и принципы ее оптимизации......................................338

18.2. Оптимизация структуры капитала...............................................................................345

Глава 19. Механизм управления распределением прибыли предприятия...........................357

19.1. Сущность и принципы распределения прибыли........................................................357

19.2. Факторы, влияющие на распределение прибыли.......................................................359

19.3. Дивидендная политика.................................................................................................363

Глава 20. Планирование целевой суммы прибыли................................................................370

20.1. Планирование целевой суммы капитализируемой прибыли....................................370

20.2. Планирование целевой суммы потребляемой прибыли............................................374

20.3. Планирование общей целевой суммы прибыли и показателей, обеспечивающих ее

достижение..............................................................................................................................377

Литература..................................................................................................................................380

Основные алгоритмы управления прибылью.........................................................................392

1. Алгоритмы оценки стоимости прибыли..........................................................................392

2. Алгоритмы управления формированием прибыли в процессе операционной

деятельности...........................................................................................................................394

3. Алгоритмы управления формированием прибыли в процессе инвестиционной

деятельности...........................................................................................................................397

4. Алгоритмы управления формированием прибыли в процессе финансовой

деятельности...........................................................................................................................399

5. Алгоритмы управления распределением прибыли.........................................................399

Словарь менеджмента прибыли...............................................................................................401

It. Англо-русский словарь . Наиболее употребительных терминов.....................................418

Английские аббревиатуры и сокращения терминов..............................................................423

ВВЕДЕНИЕ

Прибыль, известнейшая с давних времен категория, получила новое содержание в

условиях современного экономического развития страны, формирования реальной

самостоятельности субъектов хозяйствования. Являясь главной движущей силой

рыночной экономики, она обеспечивает интересы государства, собственников и персонала

предприятий. Поэтому одной из актуальных задач современного этапа является овладение

руководителями и финансовыми менеджерами современными методами эффективного

управления формированием прибыли в процессе операционной, инвестиционной и

финансовой деятельности предприятий.

Грамотное, эффективное управление формированием прибыли предусматривает

построение на предприятии соответствующих организационно-методических систем

обеспечения этого управления, знание основных механизмов формирования прибыли,

использование современных методов ее анализа и планирования.

Наряду с формированием прибыли на каждом предприятии должно быть

обеспечено и эффективное управление ее распределением. Необходимо при этом иметь в

виду, что каждый цикл распределения прибыли отчетного периода это одновременно и

процесс обеспечения эффективных условий ее формирования на расширенной основе в

предстоящем периоде, реализации целей стратегического развития предприятия.

Цель данной книги — вооружить руководителей и финансовых менеджеров

предприятий системой современных методов эффективного управления формированием и

распределением прибыли, способствовать уяснению ими основных механизмов этого

управления.

В книге рассматриваются современные методы управления прибылью, получившие

широкое использование в странах с развитой рыночной экономикой, «пропущенные

сквозь призму» наших законодательных норм и реалий экономических условий.

Значительная часть содержащихся в книге рекомендаций апробирована автором в

процессе сотрудничества с рядом компаний и фирм, а также в процессе проведения

практических семинаров с руководителями и финансовыми менеджерами предприятий.

В настоящем (втором) издании книги обновлен нормативный и методический

материал, расширено изложение теоретических вопросов управления прибылью,

рассмотрен современный практический опыт этого управления

Автор выражает надежду, что рекомендации, содержащиеся в данной книге,

окажут практическую помощь в повышении эффективности деятельности предприятий.

Одновременно автор выражает глубокую признательность Горожину А.Д. за инициативу

подготовки и издания этой книги.

РАЗДЕЛ I КОНЦЕПТУАЛЬНЫЕ ОСНОВЫ УПРАВЛЕНИЯ

ПРИБЫЛЬЮ ПРЕДПРИЯТИЯ

ГЛАВА 1. ХАРАКТЕРИСТИКА ПРИБЫЛИКАК ОБЪЕКТА

ЭКОНОМИЧЕСКОГО УПРАВЛЕНИЯ

1.1. ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ ПРИБЫЛИ

Прибыль — наиболее простая и одновременно наиболее сложная категория

рыночной экономики. Она является стержнем и главной движущей силой экономики

рыночного типа, основным побудительным мотивом деятельности предпринимателей в

этой экономике.

В системе экономических теорий, связанных с предпринимательской

деятельностью, теория прибыли традиционно характеризуется экономистами как одна из

наиболее сложных. Эта сложность определяется многообразием сущностных сторон,

которые отражает категория прибыли, а также многообразием обличий, в которых она

выступает.

Теория прибыли имеет глубокий генезис, так как проблемы эффективного ее

формирования и использования интересовали экономистов еще с древних времен.

Известные из истории экономической мысли первые попытки осмыслить сущность

прибыли и основы

ее формирования связаны с именами античных ученых Платона и Аристотеля. Их

подходы к рассмотрению прибыли тесно увязывались со способами и целями накопления

денег в обществе. Хотя эти попытки теоретического осмысления сущности прибыли

носили отрывочный, несистемный характер, в процессе дальнейшей эволюции

экономической мысли они получали все более развернутое концептуальное развитие в

работах последующих экономистов.

Начальный этап формирования основных принципов теории прибыли связывается

обычно с парадигмой экономического анализа школы меркантилистов, среди которых

наиболее заметную роль сыграли теоретические подходы Т. Манна, Д. Юма, Ж. Кольбера.

Ведущие принципы их научного мировозрения в области теории прибыли определяли

прежде всего источники ее формирования. Основным из этих источников они считали

внешнеторговую деятельность, поскольку в других странах товары реализуются по более

высоким ценам, чем внутри страны. Соответственно их научному мировозре-нию для

обеспечения притока прибыли государству следовало проводить активную

протекционистскую политику в области международной торговли, добиваясь

положительного сальдо своего торгового баланса.

Определенное развитие теории прибыли связано с представителями экономической

школы физиократов — Ф. Кенэ, Ж. Тюрго, М. Ривьеры. Их подход к источникам

формирования прибыли был акцентирован в основном на земледельческом производстве

(а не на торговле, как у меркантилистов). Оно, согласно их концепции, было

единственным источником формирования положительного значения суммы прибыли.

Соответственно приоритетной экономической политикой государства и целью отдельных

предпринимателей они считали вложение средств в развитие сельскохозяйственного

производства, генерирующего прибыль в наибольших масштабах.

Представители классической политэкономии — в первую очередь А. Смит и Д.

Рикардо — серьезно углубили исследование сущности прибыли, расширив область ее

рассмотрения сферой промышленного производства, а затем и непроизводительной

сферой. Экономистами этой школы впервые была четко сформулирована "факторная

модель формирования прибыли" (т.е. модель формирования прибыли как результата

использования факторов производства). В рамках этой школы была доказана

объективность процесса снижения нормы прибыли на капитал по мере увеличения объема

ее использования. Основные сущностные черты процесса формирования прибыли были

приняты за основу всеми дальнейшими ее иследователями и оказали большое влияние на

последующее развитие ее теории.

В системе марксистского экономического учения исследованию теории прибыли

также принадлежит весомое место, хотя многие выводы этого исследования явились

предметом острого критического анализа последующих экономистов. В соответствии с

разработанной К. Марксом и Ф. Энгельсом трудовой теорией стоимости основным

источником формирования прибыли является труд работников производственной сферы

экономики. Этот труд создает прибавочный продукт и прибавочную стоимость, а прибыль

при этом представляет собой превращенную форму прибавочной стоимости. Теория прибыли

марксистской школы, как и вся парадигма марксистского экономического анализа,

отличалась чрезмерной политизацией и ее выводы рассматривались сквозь призму

непримиримых противоречий между классами капиталистов и наемных рабочих.

Значительный прогресс в развитии теории прибыли связан с исследованиями

маржиналистов, в частности С. Джевонса, К. Менгера, Е. Бем-Баверка, Л. Вальраса, Дж.

Кларка. Основу их экономической парадигмы составляла теория предельной полезности,

разработка которой оценивается экономистами как революционная. В свете этой

парадигмы маржиналисты основное внимание в своих исследованиях сосредоточили на

микроэкономическом анализе условий формирования прибыли. Используя предельный

метод экономического анализа маржиналисты выявили систему важнейших факторов,

максимизирующих прибыль предприятия. Особая роль в теории прибыли маржиналистов

отведена исследованию проблем рыночного ценообразования и условий формирования

монопольной прибыли.

Неоклассические экономические теории прибыли значительно углубили отдельные

сущностные ее характеристики и определили многие количественные параметры,

связанные с ее формированием. Среди этих теорий особого внимания заслуживают теория

предпринимательской прибыли (увязывающая ее уровень с уровнем риска), теория

инновационной прибыли (увязывающая дополнительный ее размер с внедрением

инноваций) и другие.

Рассматривая сущность прибыли, в свете современной экономической парадигмы,

следует в первую очередь отметить такие ее характеристики:

Прибыль представляет собой форму дохода предпринимателя,

осуществляющего определенный вид деятельности. Эта внешностная, наиболее

простая форма выражения прибыли является вместе с тем недостаточной для ее полной

характеристики, так как в ряде случаев активная деятельность в какой-либо сфере может и

не быть связанной с получением прибыли (например, деятельность политическая,

благотворительная и т.п.).

Прибыль является формой дохода предпринимателя, вложившего свой

капитал с целью достижения определенного коммерческого успеха. Категория

прибыли неразрывно связана с категорией капитала — особым фактором производства —

и в усредненном виде характеризует цену функционирующего капитала.

Прибыль не является гарантированным доходом предпринимателя,

вложившего свой капитал в тот или иной вид бизнеса. Она является результатом

только умелого и успешного осуществления этого бизнеса. Но в процессе ведения бизнеса

предприниматель вследствие своих неудачных действий или объективных причин

внешнего характера может не только лишиться ожидаемой прибыли, но и полностью или

частично потерять вложенный капитал. Поэтому прибыль является в определенной мере и

платой за риск осуществления предпринимательской деятельности. Как будет показано

далее уровень прибыли и уровень предпринимательского риска находятся между собой в

прямо пропорциональной зависимости.

Прибыль характеризует не весь доход, полученный в процессе предпринимательской

деятельности, а только ту часть дохода, которая "очищена" от понесенных затрат на

осуществление этой деятельности. Иными словами, в количественном выражении прибыль

является остаточным показателем, представляющим собой разность между совокупным

доходом и совокупными затратами в процессе осуществления предпринимательской

деятельности.

Прибыль является стоимостным показателем, выраженным в денежной форме.

Такая форма оценки прибыли связана с практикой обобщенного стоимостного учета всех

связанных с ней основных показателей — вложенного капитала, полученного дохода,

понесенных затрат и т.п., а также с действующим порядком налогового ее регулирования.

С учетом рассмотренных основных характеристик прибыли ее понятие в наиболее

обобщенном виде может быть сформулировано следующим образом: "Прибыль

представляет собой выраженный в денежной форме чистый доход предпринимателя на

вложенный капитал, характеризующий его вознаграждение за риск осуществления

предпринимательской деятельности, представляющий собой разницу между совокупным

доходом и совокупными затратами в процессе осуществления этой деятельности".

Основными хозяйствующими субъектами на рынке выступают как отдельные

предприниматели (физические лица), так и предприятия (юридические лица). Эти

различия в формах хозяйствования порождают и определенные особенности

формирования и распределения прибыли. Так как данная книга посвящена проблеме

управления прибылью предприятия, остановимся на вопросах, характеризующих прибыль

только этого субъекта хозяйствования. В первую очередь рассмотрим какую роль играет

прибыль предприятия в условиях рыночной экономики (рисунок 1.1.).

1. Прибыль предприятия является главной целью предпринимательской

деятельности. Основным побудительным мотивом осуществления любого вида бизнеса, его

главной конечной целью является рост благосостояния собственников предприятия.

Характеристикой этого

Рисунок 1.1. Характеристика роли прибыли предприятия в условиях

рыночной экономики.

роста выступает размер текущего и отложенного их дохода на вложенный капитал,

источником которого является полученная прибыль.

Если для собственников предприятия получение высокого уровня прибыли

является вполне очевидным мотивом предпринимательской деятельности, то может

возникнуть вопрос — является ли получение высокой прибыли столь же побудительным

мотивом деятельности наемных менеджеров предприятия и остального его персонала.

Для менеджеров, которые не являются собственниками предприятия, руководимого

ими, прибыль является основным мерилом успеха их деятельности. Возрастание уровня

прибыли предприятия повышает "рыночную цену" этих менеджеров, что сказывается на

уровне их личной заработной платы. И наоборот — систематическое снижение уровня

прибыли руководимого ими предприятия приводит к обратным результатам в их личной

карьере, уровне получаемых доходов, возможностях последующего трудоустройства.

Для остального персонала уровень прибыли предприятия также является

достаточно высоким побудительным мотивом их деятельности, особенно при наличии на

предприятии программы участия наемных работников в прибыли. Прибыльность

предприятия является не только гарантом их занятости (при прочих равных условиях), но

в определенной мере обеспечивает дополнительное материальное вознаграждение их

труда и удовлетворение ряда их социальных потребностей.

Прибыль предприятия создает базу экономического развития государства в целом.

Механизм перераспределения прибыли предприятия через налоговую систему позволяет

"наполнять" доходную часть государственных бюджетов всех уровней

(общегосударственного и местных), что дает возможность государству успешно

выполнять возложенные на него функции и осуществлять намеченные программы

развития экономики. Кроме того, реализация известного принципа — "богатство

государства характеризуется уровнем богатства его граждан" — также связана с

возрастанием прибыли предприятия, которое обеспечивает рост доходов его владельцев,

менеджеров и персонала.

Прибыль предприятия является критерием эффективности конкретной

производственной (операционной) деятельности. Индивидуальный уровень прибыли

предприятия в сравнении с отраслевым характеризует степень умения (подготовленности,

опыта, инициативности) менеджеров успешно осуществлять хозяйственную деятельность

в условиях рыночной экономики. Среднеотраслевой уровень прибыли предприятий

характеризует рыночные и другие внешние факторы, определяющие эффективность

производственной деятельности и является основным регулятором "перелива капитала" в

отрасли с более эффективным его использованием. При этом капитал перемещается, как

правило, в те сегменты рынка, которые характеризуются значительным объемом

неудовлетворенного спроса, что способствует более полному удовлетворению

общественных и личных потребностей.

Прибыль является основным внутренним источником формирования финансовых

ресурсов предприятия, обеспечивающих его развитие. В системе внутренних источников

формирования этих ресурсов прибыли принадлежит главенствующая роль. Чем выше

уровень генерирования прибыли предприятия в процессе его хозяйственной деятельности,

тем меньше его потребность в привлечении финансовых средств из внешних источников и

при прочих равных условиях—тем выше уровень самофинансирования его развития,

обеспечения реализации стратегических целей этого развития, повышения конкурентной

позиции предприятия на рынке. При этом, в отличие от некоторых других внутренних

источников формирования финансовых ресурсов предприятия, прибыль является

постоянно воспроизводимым источником и ее воспроизводство в условиях успешного

хозяйствования осуществляется на расширенной основе.

Прибыль является главным источником возрастания рыночной стоимости

предприятия. Способность самовозрастания стоимости капитала обеспечивается путем

капитализации части полученной предприятием прибыли, т.е. ее направления на прирост

его активов. Чем выше сумма и уровень капитализации полученной предприятием

прибыли, тем в большей степени возрастает стоимость его чистых активов (активов,

сформированных за счет собственного капитала), а соответственно и рыночная стоимость

предприятия в целом, определяемая при его продаже, слиянии, поглощении и в других

случаях.

Прибыль предприятия является важнейшим источником удовлетворения

социальных потребностей общества. Социальная роль прибыли проявляется прежде всего в