Бернстайн П. Против богов: Укрощение риска

Подождите немного. Документ загружается.

библиотека трейдера - www.xerurg.ru

Оглавление

О книге Питера Л. Бернстайна

«Против богов: Укрощение риска»................................................. 7

Об авторе........................................................................................... 9

Предисловие к русскому изданию.................................................. 11

Предисловие....................................................................................... 15

Введение............................................................................................. 19

Часть I. До 1200. Истоки....................................................................... 27

Глава 1. Ветры Эллады и игра в кости.............................................. 29

Глава 2. Просто как I, II, III............................................................... 41

Часть П. 1200-1700. Тысяча поразительных фактов........................ 55

Глава 3. Игроки Ренессанса................................................................ 57

Глава 4. Французские знакомства.................................................... 75

Глава 5. Замечательные идеи замечательного галантерейщика...... 91

Часть III. 1700-1900. Измерить можно всё......................................... 115

Глава 6. Нужно учитывать природу человека................................... 117

Глава 7. В поисках практической достоверности............................. 134

Глава 8. Предельный закон хаоса...................................................... 154

Глава 9. Человек с вывихнутыми мозгами........................................ 171

Глава 10. Стручки и риски................................................................. 191

Глава 11. Фабрика счастья................................................................ 206

Часть IV. 1900—1960. Туман неопределенности

и поиски точности............................... 213

Глава 12. Мера нашего незнания....................................................... 215

Глава 13. Радикально иная идея........................................................ 233

Глава 14. Человек, который считал всё, кроме калорий................. 249

Глава 15. Странный случай с безымянным биржевым маклером... 266

Часть V. Степень убежденности: изучение неопределенности

.......................................................................................................... 287

Глава 16. Инвариантность не срабатывает....................................... 289

Глава 17. Концептуальный патруль................................................... 304

Глава 18. Причудливая система окольных сделок............................ 324

Глава 19. В ожидании хаоса............................................................. 349

Приложения.................................................................................... 359

Примечания........................................................................................ 361

библиотека трейдера - www.xerurg.ru

Библиография.................................................................................... 373

Предметно-тематический указатель............................................... 384

Указатель произведений, упомянутых в книге............................. 392

Именной указатель........................................................................... 394

О книге Питера Л. Бернстайна «Против

богов: Укрощение риска»

Питер Бернстайн выявил один из важнейших постулатов современности:

можно избежать ряда негативных последствий того или иного события, не-

смотря на то что риск — неизменный спутник нашей жизни, используя раз-

личного рода статистические методы, историко-социологический опыт и ма-

тематический анализ. Подобными страховыми механизмами могут быть и

хеджирование, и диверсификация, и т.д., что всесторонне описано в свой-

ственной автору занимательно-публицистической манере на примере изуче-

ния опыта деятельности институционального инвестора и анализа биржевой

практики.

Автор в полном объеме раскрыл роль риска в хозяйственной деятельности

человека, всесторонне охарактеризовал все имеющиеся в арсенале теории ве-

роятностей методы прогнозирования будущего с целью принятия эффектив-

ного решения, выбор которого минимизирует возможность пессимистическо-

го сценария.

Питер Бернстайн сумел превратить исследование достаточно сложных

проблем в захватывающее и увлекательное чтение, а его книга «Против бо-

гов: Укрощение риска» должна заслуженно занять почетное место в библио-

теке любого человека, мало-мальски склонного к анализу проблем текущего

времени, его связи с прошлым и возможным влиянием на будущее.

И. А. Егоров,

Коммерческий директор CRUDEX

В этом уникальном исследовании, посвященном роли риска в нашем обществе, Питер

Бернстайн доказывает, что освоение методов оценки риска и контроля над ним является

одной из главных особенностей нашего времени, отличающих его от более ранних эпох.

«Против богов: Укрощение риска» читается как роман, как хроника замечательных ис-

каний интеллекта, освободивших человечество от власти оракулов и гадалок с помо-

щью мощных инструментов управления риском. Это увлекательное повествование о гре-

ческих философах и арабских математиках, о купцах и ученых, игроках и философах,

известных всему миру интеллектуалах и малоизвестных, но сыгравших значительную

роль дилетантах, которые способствовали созданию современных методов привлечения

библиотека трейдера - www.xerurg.ru

будущего на службу настоящему, позволивших сменить беспомощную покорность судь-

бе активным выбором и принятием решений.

Когда инвесторы покупают акции, хирурги делают операции, инженеры проектируют

мосты, предприниматели начинают новое дело, политики выставляют свои кандидату-

ры на выборах, риск оказывается их неизменным партнером. Однако практика показы-

вает, что сегодня риска бояться не нужно: стратегия поведения в условиях риска стала

синонимом соревнования и использования благоприятных возможностей.

Бернстайн создал замечательные очерки жизни и деяний таких выдающихся интеллек-

туалов, как Омар Хайям, Паскаль и Бернулли, Байес и Кейнс, Маркович и Эрроу,

Гаусс, Гальтон и фон Нейман. В свойственной ему занимательной литературной манере

он освещает понятия вероятности, выборки, регрессии относительно среднего, теории игр

и соотношения рационального и иррационального в процессе принятия решений. В за-

ключительных главах книги поднимаются важные вопросы о роли компьютеров, соотне-

сенности между фактами и субъективными представлениями, о роли теории хаоса и

влиянии развивающихся рынков производных ценных бумаг и о возрастающем значе-

нии количественных методов. «Против богов» — это одна из редких книг, превращаю-

щих ознакомление с наиболее сложными проблемами нашего времени в поистине упои-

тельное чтение.

John Wiley & Sons, Inc.

Об авторе

Питер Л. Бернстайн — президент созданной в 1973 г. компании Peter L.

Bernstein, Inc., предоставляющей экономические консультации институцио-

нальным инвесторам и корпорациям. Он автор и издатель аналитических

обзоров рынка капитала и производственного сектора экономики «Eco-

nomics and Portfolio Strategy», подписчиками которых являются менеджеры

и владельцы капиталов, превышающих в совокупности пять триллионов

долларов. Бернстайн был первым редактором выпускаемого с 1974г. «The

Journal of Portfolio Management», консультантом и членом редколлегии ко-

торого состоит до сих пор.

Выпускник Гарварда и бывший член исследовательского подразделения

Федерального резервного банка Нью-Йорка, Бернстайн в годы Второй миро-

вой войны был капитаном ВВС, приписанным к Управлению стратегического

обеспечения Европейского театра военных действий. В 1951 г., успев порабо-

тать преподавателем экономики в Уильяме-колледже, а затем пять лет в

коммерческом банке, он присоединился к имевшей национальную из-

вестность консультационной фирме, где управлял миллиардными портфеля-

ми частных и институциональных инвесторов. В течение многих лет Берн-

стайн был адъюнкт-профессором в нью-йоркской Новой школе. Он регу-

лярно читал лекции в США и в других странах, опубликовал семь книг по

экономике и финансам, а также множество статей в профессиональных и об-

щих изданиях. Последнюю из написанных им книг вы, уважаемый чита-

тель, держите в руках. Эта книга была впервые опубликована в сентябре

1996г. издательством «John Wiley & Sons» и отмечена двумя премиями:

премией Эдвина Г. Буза — как наиболее содержательная и новаторская ра-

бота в области управления за 1996 и 1998гг., и премией Артура Келпа, кото-

рую Американская ассоциация управления риском и страхования присуди-

ла за выдающийся оригинальный вклад в литературу о риске и страховании.

Среди сравнительно недавних книг стоит отметить «Невероятные источники

современной Уолл-стрит» («The Free Press», 1992). В 1997г. издательство

«Princeton University Press» опубликовало его совместную работу с Фабоччи

«STREETWISE: The Best of the Journal of Portfolio Management», а в 1998г. из-

дательство «Wiley» выпустило в свет его совместную работу с Дамодараном

«Investment Management».

Бернстайн является почетным попечителем в отставке фонда Ассоциа-

ции управления инвестициями, состоял членом комитета по внешним связям

факультета экономики Гарвардского университета и многие годы был

библиотека трейдера - www.xerurg.ru

управляющим и членом финансового комитета Фонда отставных универси-

тетских преподавателей.

В мае 1997г. Национальная ассоциация управления инвестициями отме-

тила Бернстайна своей высшей наградой — за профессиональные достиже-

ния, а в 1998г. она же почтила его присуждаемой ежегодно премией имени

Грэма и Додда «За выдающиеся публикации в области финансов».

Предисловие к русскому изданию

Я очень рад возможности написать предисловие к русскому изданию моей

книги «Против богов: Укрощение риска». Перед сегодняшней Россией, став-

шей на путь глубоких исторических преобразований, открываются вели-

колепные перспективы, сопряженные, однако, с опасностями, которые

всегда подстерегают общество, переживающее столь радикальные перемены.

Советский режим пал. Все большая часть хозяйственной деятельности про-

текает вне рамок государственного вмешательства или планирования, и

структура системы социального страхования также претерпела ра-

дикальные изменения. Мне хотелось бы поразмышлять об исторических

перспективах драматического российского опыта в свете основных

проблем, затрагиваемых в этой книге.

Я намерен говорить в ней главным образом о влиянии риска на функ-

ционирование экономики, но должен с самого начала подчеркнуть, что

риск пронизывает все стороны нашей жизни: семейные отношения и со-

стояние здоровья, полеты на самолете и пребывание в загрязненной

окружающей среде. Однако главной особенностью советской системы была

организация хозяйственной жизни.

Перед Второй мировой войной во времена Великой депрессии даже мно-

гие консервативно настроенные люди в капиталистических странах не

могли не приветствовать достижения советской экономики. Советы сумели

избежать страшной трагедии массовой безработицы, которая охватила весь

капиталистический мир. В капиталистических странах рискованные ре-

шения, принятые под влиянием ошибочных прогнозов, довели уровень без-

работицы до 25%. Зато в условиях социализма система всеобъемлющего

планирования сделала прогнозирование излишним — будущее, казалось,

было под полным контролем общества. Система планирования породила

иллюзию, что как в принципиальном плане, так и на практике проблема

риска решена раз и навсегда. Не подозревая о том, что спустя пятьдесят лет

советская экономика развалится, экономисты 1930-х годов активно вовле-

клись в серьезный анализ и сопоставление достоинств рыночной и пла-

новой экономики.

Но плановая экономика оказалась не в состоянии реализовать провоз-

глашенные ею принципы, поскольку подчинялась законам, которых не мо-

библиотека трейдера - www.xerurg.ru

жет избежать ни одно общество. Даже самые выдающиеся специалисты по

планированию не в силах предугадать все последствия принимаемых ими

решений и управлять всеми обусловленными этими решениями события-

ми. Риск неустраним. Прогнозы, как и в капиталистической экономике, ча-

сто бывали неверны, поскольку многие элементы социалистической систе-

мы оказались неуправляемыми. Не стоит рассчитывать, что публика всегда

будет принимать решения, согласующиеся с предвидением плановиков. К

тому же ситуация в стране зависит от своевольных решений иностранных

заказчиков, поставщиков и политических лидеров. Должностные лица,

преследуя свои цели, фальсифицировали отчеты плановым органам, потре-

бители нередко не желали покупать то, что было произведено специально

для их пользы и удовольствия, соседние страны погрязали в собственных

трудностях, и, что было уж совсем скверно, советские лидеры пошли на

огромный риск, создаваемый «холодной войной». Такого рода проблемы не

очень сильно давали о себе знать на заре советской системы, перед Второй

мировой войной, но они приобрели особое значение, когда экономика до-

стигла более высокого уровня развития в послевоенные годы.

В конечном счете различия между двумя экономическими системами

оказались значительно меньшими, чем предполагали советские лидеры.

Прогнозирование будущего важно для любого общества, которому прихо-

дится осуществлять необратимые инвестиции в капитальные фонды дли-

тельного пользования, такие, как заводы, электростанции, инфраструктура

торговли и сфера обслуживания. Но в любой экономической системе нам не

дано знать будущее, а значит, ошибки в прогнозах неизбежны. Это озна-

чает, что руководители Госплана принимали решения с ровно такой же на-

деждой на успех, что и руководители капиталистических корпораций,

например General Electric или Royal Dutch, только масштаб ошибок оказался

намного большим. Профессор Чикагского университета Фрэнк Найт, один из

героев этой книги, с которым вы познакомитесь в главе 13, хорошо сформу-

лировал проблему: «В экономике проблема неопределенности неизбежна,

потому что сам экономический процесс нацелен в будущее».

Советские специалисты по планированию были убеждены в преимуще-

ствах своего подхода, словно не замечая двух важных обстоятельств. Во-пер-

вых, как я уже отметил выше, принимаемые ими решения были столь же

рискованными, как и в капиталистической экономике, поскольку и они не

имели возможности контролировать все последствия. Во-вторых, плановики

были лишены сигналов об избытке или дефиците товаров, источником ко-

торых в рыночной экономике является система свободных цен. Вольные

цены — это самая надежная основа хозяйственных решений, какие когда-

либо изобретал человек, хотя даже свободно меняющиеся цены могут при

случае ввести в заблуждение и исказить истинное положение дел.

При Советах, когда конформизм был нормой поведения, человек, гото-

вый рисковать, чаще рассматривался как враг, а не как главный источник

развития и созидания. В рамках капиталистической системы люди осозна-

ют неизбежность риска. Они идут на риск проигрыша, потому что система

открывает им возможность выигрыша. Капиталистическая система смогла

добиться высоких показателей экономического роста и роста жизненного

уровня благодаря щедрому вознаграждению людей, принимающих на себя

долгосрочный риск. Несмотря на значительные колебания уровня за-

нятости и не столь всеобъемлющую систему социального страхования,

можно надеяться, хотя и нет никаких гарантий, что такая система превзой-

дет плановую экономику.

библиотека трейдера - www.xerurg.ru

Эта книга посвящена двум основным темам. Прежде всего, я рассказываю

о том, что наиболее характерной чертой нашего времени, отличающей его от

тысячелетий далекого прошлого, являются настойчивые усилия установить

контроль над факторами риска и неопределенности. Великолепна мысль, что

мы можем быть хозяевами своей судьбы. А вторая тема заключается в

предостережении: эта вдохновляющая мысль не должна нас ослеплять. Вели-

кий английский философ XVII века Джон Локк писал: «...по воле Божьей мы

вынуждены довольствоваться только, позволю себе сказать, полумраком ве-

роятности...». Никогда наше будущее не будет высвечено ярким солнечным

светом. Принимая решения, нужно помнить об этом.

Питер Л. Бернстайн, март 2000 г.

Предисловие

Предложение написать эту книгу исходило от покойного Эрвина Гликса,

тогдашнего президента «Свободной прессы». Эрвин был человеком, излу-

чавшим чрезвычайно убедительную энергию и обаяние. Хотя он считал, что

мой богатый опыт специалиста по инвестициям гарантирует достаточную

квалификацию для решения поставленной им задачи, очень скоро стало

ясно, что, как я и опасался, начало и конец риска не ограничиваются сте-

нами Нью-Йоркской фондовой биржи.

Необъятность предмета обескураживала. Риск связан с наиболее слож-

ными аспектами психологии, математики, статистики и истории. Литера-

тура о нем оказалась необозримой, а газетные заголовки приносили всё но-

вые интересные сообщения. Мне пришлось стать разборчивым. Думаю, что

отсутствие кое-какого важного материала является скорее результатом мое-

го осознанного решения, чем недосмотра.

На этот раз я оказался в значительно большей зависимости от других

людей, чем при написании прежних книг. Старые друзья, так же как и мно-

гие ранее незнакомые представители широкого круга разных профессий,

оказали мне неоценимую помощь своими критическими и конструктив-

ными предложениями. В этом случае множество точек зрения оказалось по-

истине благотворным. Моя благодарность всем им безгранична. Без них эта

книга вообще не появилась бы.

Обычно выражения благодарности супругам и издателям помещают в конце

предисловия, но сейчас мне хотелось бы начать именно с них, они этого за-

служивают.

Барбаре, моей жене и партнеру по бизнесу, принадлежат бесчисленные

творческие идеи и конструктивные критические замечания — все это сущест-

венно продвигало работу, и едва ли в книге найдется страница, не несущая

отпечаток ее влияния. Добавлю еще, что, если бы не ее способность вносить

порядок и систематичность во все, что мы делаем, меня бы, скорее всего,

просто захлестнул хаос.

Майлс Томпсон из «John Wiley & Sons» сыграл чрезвычайно важную роль

в создании книги. Мне выпала несомненная удача — выслушивать его ре-

дакторские замечания и следовать его вдохновенным и профессиональным

советам. Коллеги Майлса по издательству оказывали мне всевозможную по-

мощь на протяжении всей работы. Выполненная Эвереттом Симсом перепе-

чатка рукописи, его мастерское умение освободить текст от всего лишнего,

не повредив содержанию, помогли мне разобраться в путанице материала.

библиотека трейдера - www.xerurg.ru

Не многие, оказывая помощь, выходят далеко за пределы своего про-

фессионального долга. Я хочу выразить особую признательность Питеру

Дай-ерти за множество бесценных замечаний и предложений. Марк Крицман

был моим неустанным лоцманом на мелях математики и статистики. Ричард

Рогальски и его коллеги из Библиотеки Бар-кера в Дартмуте щедро снабжа-

ли меня нужной литературой, чем сэкономили мне массу времени; неизмен-

ная приветливость Ричарда и постоянная готовность помочь сделали ра-

боту с ним настоящим удовольствием. Мартин Лейбович предоставил

чрезвычайно ценный материал, который обогатил содержание книги. Ри-

чард и Эдит Силла проявили себя неутомимыми исследователями на самых

сложных этапах работы. Стэнли Когельман помог бесценными консультаци-

ями, касающимися анализа вероятностных методов. Леора Клаппер оказа-

лась идеальным помощником в моих исследованиях: неутомимым, вдохно-

венным, скрупулезным и исполнительным.

Молли Бейкер, Питер Бродски, Роберт Фергю-сон, Ричард Гейст и Уи-

льям Ли были столь любезны, что прочли отдельные части первоначальной

версии рукописи. Они дали мне необходимый стартовый толчок, чтобы

превратить сырой набросок в законченный материал.

Следующие лица также внесли большой вклад в мою работу и заслужи-

ли мою глубокую благодарность: Кеннет Эрроу, Джилберт Бассет, Уильям

Бомол, Залман Бернстайн, Дорис Баллард, Пол Дэвидсон, Дональд Дьюи,

Дэвид Даренд, Барбара Фотинатос, Джеймс Фрезер, Грэг Хаит, Роджер

Хертог, Виктор Хьюи, Бертран Джакуиллат, Дэниел Канеман, Мэри Кенту-

рис, Марио Лазерна, Дин ЛеБарон, Мишель Ли, Гарри Маркович, Мортон

Майерс, Джеймс Норрис, Тодд Петцель, Пол Саму-эльсон, Роберт Шиллер,

Чарлз Смитсон, Роберт Со-лоу, Мейр Стетмен, Марта Стил, Ричард Талер,

Джеймс Тинсли, Фрэнк Трэйнер, Эймос Тверски (Эймос Тверски, сыграв-

ший важную роль в написании глав 16 и 17, скоропостижно скончался прямо

перед сдачей книги в печать) и Марина фон Н. Витман.

Восемь человек великодушно взяли на себя труд прочесть рукопись цели-

ком и сделали много полезных и ценных критических замечаний. Каждый

из них внес свой вклад в улучшение стиля и содержания, но не они отвечают

за ее недостатки. Это Теодор Аронсон, Питер Бродски, Джей Элайсберг, Ро-

берт Хейлбронер, Питер Киндер, Чарлз Киндлебер-гер, Марк Крицман и Сти-

вен Стиглер.

Я заканчиваю выражением благодарности моим покойным родителям, Ал-

лену М. Бернстаину и Ирме Л. Дэвис, которым я обязан энтузиазмом, сде-

лавшим возможным создание этой книги.

Питер Л. Бернстайн

библиотека трейдера - www.xerurg.ru

Посвящается Питеру Бродски

Введение

Что отделяет тысячи лет истории от того, что мы называем совре-

менностью? Ответ на этот вопрос отнюдь не исчерпывается указанием на раз-

витие науки, технологии, капитализма и демократии.

Далекое прошлое изобиловало блистательными учеными, математиками,

изобретателями, политическими философами. За сотни лет до Рождества

Христова были составлены карты звездного неба, построена знаменитая

Александрийская библиотека, придумана евклидова геометрия. Военные ну-

жды требовали технических новшеств столь же ненасытно, как и ныне.

Уголь, нефть, железо и медь служили людям в течение тысячелетий, а пу-

тешествия и связи отмечены с самого начала писаной истории.

Отличительной чертой нашего времени, определяющей границу Нового

времени, является овладение стратегией поведения в условиях риска, базиру-

ющейся на понимании того, что будущее — это не просто прихоть богов и

что люди не бессильны перед природой. Пока человечество не перешло че-

рез эту границу, будущее оставалось зеркалом прошлого или мрачной вотчи-

ной оракулов и предсказателей, монополизировавших знания об ожидаемых

событиях.

В этой книге рассказана история о плеяде мыслителей, чья замечательная

проницательность помогает нам научиться ставить будущее на службу насто-

ящему. Показав миру, как надо понимать риск, измерять его и оценивать его

последствия, они превратили деятельность в условиях риска в один из важ-

нейших катализаторов прогресса современного западного общества. Подобно

Прометею, они бросили вызов богам и осветили мрак, чтобы обуздать враж-

дебность будущего. Их достижения изменили отношение к риску и направи-

ли страсть человека к игре и обогащению в русло экономического роста,

подъема качества жизни и технологического прогресса.

Выявив разумные основания для оптимизации поведения в условиях

риска, эти первопроходцы бросили в западную культуру те дрожжи, которые

дали мощный толчок развитию науки и предприимчивости, создали совре-

менный мир скоростей, могущества, быстродействующих коммуникаций и

финансовых хитросплетений. Их открытия относительно природы риска,

искусства и науки выбора легли в основу нашей современной рыночной эко-

номики, к которой стремятся присоединиться народы всего мира. При всех

своих проблемах и ловушках свободная экономика, сердцевиной которой яв-

ляется выбор, принятие решений, привела человечество к невиданному по-

вышению уровня жизни.

Способность предвидеть возможные варианты будущего и выбирать меж-

ду альтернативными решениями лежит в основе современных сообществ.

Деятельность в условиях риска заставляет нас принимать множество реше-

ний — от распределения богатства до охраны здоровья населения, от веде-

ния войны до планирования семьи, от определения размеров страховых

выплат до использования пристежных ремней, от выращивания зерна до

продажи кукурузных хлопьев.

В прежние времена в сельском хозяйстве и промышленности, в управле-

нии бизнесом и средствах связи использовались очень простые инструменты.

Они часто отказывали, но для ремонта не требовались сварщики, электрики,

компьютерщики, консультанты в области бухгалтерии и капиталовложений.

Неудача в одной области редко оказывала прямое влияние на положение в

другой. Сейчас мы в нашей деятельности используем крайне сложные

инструменты, и любой срыв может обернуться катастрофой с далеко иду-

библиотека трейдера - www.xerurg.ru

щими последствиями. Мы вынуждены постоянно опираться на оценку веро-

ятностей неполадок и ошибок. Без использования теории вероятностей и

других инструментов управления риском инженеры не смогли бы строить

огромные мосты через самые широкие реки, дома до сих пор отапливались

бы каминами или печами, электростанции не существовали бы, полиомиелит

продолжал бы калечить наших детей, самолеты не летали бы, а о космиче-

ских полетах можно было бы только мечтать, Если бы не было множества

видов страховки, смерть кормильца обрекала бы многие молодые семьи на

голод и нищету, еще большее число людей не смогли бы пользоваться услу-

гами здравоохранения и только немногие богачи были бы в состоянии со-

держать собственный дом. Если бы фермеры не могли весной фиксировать

цены на будущий урожай, они бы выращивали всего намного меньше, чем

сегодня.

Если бы у нас не было эффективных рынков капитала, позволяющих вла-

дельцам сбережений диверсифицировать риск вложений, если бы инвесторы

имели возможность владеть акциями только одной компании (как было на

заре капитализма), не смогли бы возникнуть такие крупные передовые

предприятия, определяющие экономику нашего времени, как Microsoft,

Merck, DuPont, Alcoa, Boeing, McDonald's. Способность управлять риском и

вместе с тем вкус к риску, к расчетливому выбору являются ключевыми

элементами той энергии, которая обеспечивает прогресс экономики.

Ученый, сконструировавший ракету «Сатурн-5», которая доставила первый корабль «Аполлон»

на Луну, так сформулировал эту же мысль: «Вам нужны клапаны, не допускающие утечки, и вы вся-

чески пытаетесь создать такой клапан. Но в реальном мире все клапаны подтекают. Приходится

определять, какая утечка будет не смертельной». (Из некролога Артура Рудольфа, «The New York

Times», January 3, 1996.)

Современная концепция риска базируется на индо-арабской системе

счисления, которая стала известна на Западе семь или восемь столетий

назад. Однако серьезное изучение проблем, связанных с риском, началось

только во времена Ренессанса, когда люди освободились от многих запретов

и подвергли сомнению многовековые застывшие верования. Это было время,

когда основные географические открытия уже были совершены и земные

ресурсы стали интенсивно эксплуатироваться, время религиозных смут, за-

рождения капитализма и решительного поворота к научному постижению

мира и устремленности в будущее.

В 1654 году, когда Ренессанс был в полном расцвете, шевалье де Мере,

французский аристократ, в равной степени увлекавшийся азартной игрой и ма-

тематикой, предложил знаменитому французскому математику Влезу Паскалю

решить головоломную задачу. Он поставил вопрос, как разделить между дву-

мя игроками банк в неоконченной азартной игре, если один из игроков в этот

момент выигрывает. Математикам была уже известна эта задача, которую

сформулировал лет за двести до этого монах Лука Пацциоли, знаменитый

тем, что привлек внимание тогдашних дельцов к двойной бухгалтерии и обу-

чил таблице умножения Леонардо да Винчи. Паскаль обратился за помощью к

Пьеру де Ферма, адвокату и блестящему математику. Результат их сотрудни-

чества произвел в интеллектуальном мире эффект разорвавшейся бомбы.

Случилось так, что анализ распространенной в XVII веке игры (Trivial Pur-

suit) привел к открытию теории вероятностей, ставшей математической осно-

вой теории риска.

Полученное решение головоломки Пацциоли означало, что человек впер-

вые смог в ситуации с неоднозначно определенным исходом принимать реше-

ния и предвидеть будущее с помощью чисел. В Средневековье и Древнем

мире, так же как в первобытных и земледельческих обществах, люди, стал-

киваясь с проблемой выбора, принимали решения без четкого понимания

риска, или природы принятия решения. Сегодня мы меньше, чем люди про-

шлого, полагаемся на суеверия и традиции не потому, что стали умнее, а по-

библиотека трейдера - www.xerurg.ru