Батрин Ю.Д., Фомин П.А. Особенности управления финансовыми ресурсами промышленных предприятий

Подождите немного. Документ загружается.

активов в дебиторскую задолженность, который рассчитывается по следующей

формуле:

КО

оа

= ДЗ / ОА, (3.15.)

где КО

оа

– коэффициент отвлечения оборотных активов в дебиторскую

задолженность;

ДЗ – общая сумма дебиторской задолженности предприятия (или сумма

задолженности отдельно по товарному и потребительскому кредиту);

ОА – общая сумма оборотных активов предприятия.

На втором этапе анализа определяются средний период инкассации

дебиторской задолженности и количество ее оборотов в рассматриваемом

периоде.

Средний период инкассации дебиторской задолженности характеризует ее

роль в фактической продолжительности финансового и общего операционного

цикла предприятия. Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

ПИ

дз

= ДЗ

ср

/ О

, (3.16.)

где ПИ

дз

– средний период инкассации дебиторской задолженности

предприятия;

ДЗ

ср

– средний остаток дебиторской задолженности предприятия (в целом

или отдельных ее видов) в рассматриваемом периоде;

– сумма однодневного оборота по реализации продукции в

рассматриваемом периоде.

Количество оборотов дебиторской задолженности характеризует скорость

обращения инвестированных в нее средств в течение определенного периода.

Этот показатель рассчитывается по следующей формуле:

КО

дз

= ОР / ДЗ

ср

, (3.17.)

где КО

дз

– количество оборотов дебиторской задолженности предприятия в

рассматриваемом периоде;

ОР – общая сумма оборота по реализации продукции в рассматриваемом

периоде.

На третьем этапе анализа оценивается состав дебиторской задолженности

предприятия по отдельным ее «возрастным группам», т.е. по предусмотренным

срокам ее инкассации.

На четвертом этапе анализа подробно рассматривается состав

просроченной дебиторской задолженности, выделяются сомнительная и

безнадежная задолженность. В процессе этого анализа используются

следующие показатели: коэффициент просроченности дебиторской

161

задолженности и средний «возраст» просроченной (сомнительной

безнадежной) дебиторской задолженности. Коэффициент просроченности

дебиторской задолженности рассчитывается по следующей формуле:

КП

дз

= Д3

пр

/ ДЗ, (3.18.)

где КП

дз

– коэффициент просроченности дебиторской задолженности;

Д3

пр

– сумма дебиторской задолженности, неоплаченной в

предусмотренные сроки.

Средний «возраст» просроченной (сомнительной, безнадежной)

дебиторской задолженности определяется по следующей формуле:

ВП

дз

= ДЗ

прср

/ О

, (3.19.)

где ВП

дз

– средний «возраст» просроченной (сомнительной, безнадежной)

дебиторской задолженности;

ДЗ

прср

– средний остаток дебиторской задолженности, неоплаченной в срок

(сомнительной безнадежной), в рассматриваемом периоде.

На пятом этапе анализа определяют сумму эффекта, полученного от

инвестирования средств в дебиторскую задолженность. В этих целях сумму

дополнительной прибыли, полученной от увеличения объема реализации

продукции за счет предоставления кредита, сопоставляют с суммой

дополнительных затрат по оформлению кредита и инкассации долга, а также

прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями (безнадежная

дебиторская задолженность, списанная в связи с неплатежеспособностью

покупателей и истечением сроков исковой давности). Расчет этого эффекта

осуществляется по следующей формуле:

дз

= П

дз

– ТЗ

дз

– ФП

дз

, (3.20.)

где Э

дз

– сумма эффекта полученного от инвестирования средств в

дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями;

дз

– дополнительная прибыль предприятия, полученная от увеличения

объема реализации продукции за счет предоставления кредита;

ТЗ

дз

— текущие затраты предприятия, связанные с организацией

кредитования покупателей и инкассацией долга;

ФП

дз

– сумма прямых финансовых потерь от невозврата долга

покупателями.

Наряду с абсолютной суммой эффекта в процессе этого этапа анализа

может быть определен и относительный показатель – коэффициент

эффективности инвестирования средств в дебиторскую задолженность. Он

рассчитывается по следующей формуле:

162

КЭ

дз

= Э

дз

/ ДЗ

рпср

, (3.21.)

где КЭ

дз

– коэффициент эффективности инвестирования средств в

дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями;

дз

– сумма эффекта, полученного от инвестирования средств в

дебиторскую задолженность по расчетам с покупателями в определенном

периоде;

ДЗ

рпср

– средний остаток дебиторской задолженности по расчетам с

покупателями в рассматриваемом периоде.

Результаты анализа используются в процессе последующей разработки

отдельных параметров кредитной политики предприятия.

2. Формирование принципов кредитной политики по отношению к

покупателям продукции. В современной коммерческой и финансовой практике

реализация продукции в кредит (с отсрочкой платежа за нее) получила широкое

распространение как в нашей стране, так и в странах с развитой рыночной

экономикой. Формирование принципов кредитной политики отражает условия

этой практики и направлено на повышение эффективности операционной и

финансовой деятельности предприятия.

В процессе формирования принципов кредитной политики по отношению

к покупателям продукции решаются два основных вопроса:

а) в каких формах осуществлять реализацию продукции в кредит;

б) какой тип кредитной политики следует избрать предприятию.

Формы реализации продукции в кредит имеют две разновидности –

товарный (коммерческий) кредит и потребительский кредит.

Выбор форм реализации продукции в кредит определяется отраслевой

принадлежностью предприятия и характером реализуемой продукции (товаров,

услуг).

Тип кредитной политики характеризует принципиальные подходы к ее

осуществлению с позиции соотношения уровней доходности и риска кредитной

деятельности предприятия. Различают три принципиальных типа кредитной

политики предприятия по отношению к покупателям продукции –

консервативный, умеренный и агрессивный.

В процессе выбора типа кредитной политики должны учитываться

следующие основные факторы:

- современная коммерческая и финансовая практика осуществления

торговых операций;

- общее состояние экономики, определяющее финансовые возможности

покупателей, уровень их платежеспособности;

- сложившаяся конъюнктура товарного рынка, состояние спроса на

продукцию предприятия;

- потенциальная способность предприятия наращивать объем производства

продукции при расширении возможностей ее реализации за счет

предоставления кредита;

163

- правовые условия обеспечения взыскания дебиторской задолженности;

- финансовые возможности предприятия в части отвлечения средств в

дебиторскую задолженность;

- финансовый менталитет собственников и менеджеров предприятия, их

отношение к уровню допустимого риска в процессе осуществления

хозяйственной деятельности.

3. Определение возможной суммы финансовых средств, инвестируемых в

дебиторскую задолженность по товарному (коммерческому) и

потребительскому кредиту. При расчете этой суммы необходимо учитывать

планируемые объемы реализации продукции в кредит, средний период

предоставления отсрочки платежа по отдельным формам кредита, средний

период просрочки платежей исходя из сложившейся хозяйственной практики

(он определяется по результатам анализа дебиторской задолженности в

предшествующем периоде); коэффициент соотношения себестоимости и цены

реализуемой в кредит продукции.

Расчет необходимой суммы финансовых средств, инвестируемых в

дебиторскую задолженность, осуществляется по следующей формуле:

дз

= (ОР

* К

с/ц

* (ППК

ср

+ ПР

) / 360), (3.22.)

где И

дз

– необходимая сумма финансовых средств, инвестируемых в

дебиторскую задолженность;

ОР

– планируемый объем реализации продукции в кредит;

с/ц

– коэффициент соотношения себестоимости и цены продукции,

выраженный десятичной дробью;

ППК

ср

– средний период предоставления кредита покупателям, в днях;

ПР

ср

– средний период просрочки платежей по предоставленному кредиту,

в днях.

Если финансовые возможности предприятия не позволяют инвестировать

расчетную сумму средств в полном объеме, то при неизменности условий

кредитования должен быть соответственно скорректирован планируемый

объем реализации продукции в кредит.

4. Формирование системы кредитных условий. В состав этих условий

входят следующие элементы:

Срок предоставления кредита (кредитный период) характеризует

предельный период, на который покупателю предоставляется отсрочка платежа

за реализованную продукцию. Увеличение срока предоставления кредита

стимулирует объем реализации продукции (при прочих равных условиях),

однако приводит в то же время к увеличению суммы финансовых средств,

инвестируемых в дебиторскую задолженность, и увеличению

продолжительности финансового и всего операционного цикла предприятия.

Поэтому, устанавливая размер кредитного периода необходимо оценивать его

влияние на результаты хозяйственной деятельности предприятия в комплексе.

164

Размер предоставляемого кредита (кредитный лимит) характеризует

максимальный предел суммы задолженности покупателя по предоставляемому

товарному (коммерческому) или потребительскому кредиту. Его размер

устанавливается с учетом типа осуществляемой кредитной политики (уровня

приемлемого риска), планируемого объема реализации продукции на условиях

отсрочки платежей, среднего объема сделок по реализации готовой продукции

(при потребительском кредите – средней стоимости реализуемых в кредит

товаров), финансового состояния предприятия - кредитора и других факторов.

Стоимость предоставления кредита характеризуется системой ценовых

скидок при осуществлении немедленных расчетов за приобретенную

продукцию. В сочетании со сроком предоставления кредита такая ценовая

скидка характеризует норму процентной ставки за предоставляемый кредит,

рассчитываемой для сопоставления в годовом исчислении. Алгоритм этого

расчета характеризуется следующей формулой:

ПС

= ЦС

* 360 / СП

, (3.23.)

где ПС

– годовая норма процентной ставки за предоставляемый кредит;

ЦС

– ценовая скидка, предоставляемая покупателю при осуществлении

немедленного расчета за приобретенную продукцию в %;

СП

– срок предоставления кредита (кредитный период), в днях.

Устанавливая стоимость товарного (коммерческого) или потребительского

кредита необходимо иметь в виду, что его размер не должен превышать

уровень процентной ставки по краткосрочному финансовому (банковскому)

кредиту. В противном случае он не будет стимулировать реализацию

продукции в кредит, так как покупателю будет выгодней взять краткосрочный

кредит в банке (на срок, равный кредитному периоду, установленному

продавцом) и рассчитаться за приобретенную продукцию при ее покупке.

Система штрафных санкции за просрочку исполнения обязательств

покупателями, формируемая в процессе разработки кредитных условий, должна

предусматривать соответствующие пени, штрафы и неустойки. Размеры этих

штрафных санкции должны полностью возмещать все финансовые потери

предприятия-кредитора (потерю дохода, инфляционные потери возмещение

риска снижения уровня платежеспособности и другие).

5. Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация

условий предоставления кредита. В основе установления таких стандартов

оценки покупателей лежит их кредитоспособность Кредитоспособность

покупателя характеризует систему условий, определяющих его способность

привлекать кредит в разных формах и в полном объеме, в предусмотренные

сроки выполнять все связанные с ним финансовые обязательства.

Формирование системы стандартов оценки покупателей включает

следующие основные элементы:

- определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность

отдельных групп покупателей;

165

- формирование и экспертизу информационной базы проведения оценки

кредитоспособности покупателей;

- выбор методов оценки отдельных характеристик кредитоспособности

покупателей;

- группировку покупателей продукции по уровню кредитоспособности;

- дифференциацию кредитных условий в соответствии с уровнем

кредитоспособности покупателей.

Формирование стандартов оценки покупателей и дифференциация

кредитных условий осуществляются раздельно по различным формам кредита.

Определение системы характеристик, оценивающих кредитоспособность

отдельных групп покупателей, является начальным этапом построения системы

стандартов их оценки.

По товарному (коммерческому) кредиту такая оценка осуществляется

обычно по следующим критериям:

- объем хозяйственных операций с покупателем и стабильность их

осуществления;

- репутация покупателя в деловом мире;

- платежеспособность покупателя;

- результативность хозяйственной деятельности покупателя;

- состояние конъюнктуры товарного рынка, на котором покупатель

осуществляет свою операционную деятельность;

- объем и состав чистых активов, которые могут составлять обеспечение

кредита при неплатежеспособности покупателя и возбуждении дела о его

банкротстве.

По потребительскому кредиту оценка осуществляется обычно по таким

критериям:

- дееспособность покупателя;

- уровень доходов покупателя и регулярность их формирования;

- состав личного имущества покупателя, которое может составлять

обеспечение кредита при взыскании суммы долга в судебном порядке.

Формирование и экспертиза информационной базы проведения оценки

кредитоспособности покупателей имеет целью обеспечить достоверность

проведения такой оценки. Информационная база, используемая для этих целей,

состоит из сведений, предоставляемых непосредственно покупателем (их

перечень дифференцируется в разрезе форм кредита), данных, формируемых из

внутренних источников (если сделки с покупателем носят постоянный

характер); информации, формируемой из внешних источников (коммерческого

банка, обслуживающего покупателя; других его партнеров по сделкам и т.п.).

Экспертиза полученной информации осуществляется путем логической ее

проверки; в процессе ведения коммерческих переговоров с покупателями;

путем непосредственного посещения клиента (по потребительскому кредиту) с

целью проверки состояния его имущества и в других формах в соответствии с

объемом кредитования.

Выбор методов оценки отдельных характеристик кредитоспособности

покупателей определяется содержанием оцениваемых характеристик. В этих

166

целях при оценке отдельных характеристик кредитоспособности покупателей,

рассмотренных ранее, могут быть использованы статистический, нормативный,

экспертный, балльный и другие методы.

Группировка покупателей продукции по уровню кредитоспособности

основывается на результатах ее оценки и предусматривает обычно выделение

следующих их категорий:

- покупатели, которым кредит может быть предоставлен в максимальном

объеме, т.е. на уровне установленного кредитного лимита;

- покупатели, которым кредит может быть предоставлен в ограниченном

объеме, определяемом уровнем допустимого риска невозврата долга;

- покупатели, которым кредит не предоставляется (при недопустимом

уровне риска невозврата долга, определяемом типом избранной кредитной

политики).

Дифференциация кредитных условий в соответствии с уровнем

кредитоспособности покупателей, наряду с размером кредитного лимита,

может осуществляться по таким параметрам, как срок предоставления кредита;

необходимость страхования кредита за счет покупателей; формы штрафных

санкций и т.п.

6. Формирование процедуры инкассации дебиторской задолженности. В

составе этой процедуры должны быть предусмотрены: сроки и формы

предварительного и последующего напоминаний покупателям о дате платежей;

возможности и условия пролонгирования долга по предоставленному кредиту;

условия возбуждения дела о банкротстве несостоятельных дебиторов.

7. Обеспечение использования на предприятии современных форм

рефинансирования дебиторской задолженности. Развитие рыночных

отношений и инфраструктуры финансового рынка позволяют использовать в

практике финансового менеджмента ряд новых форм управления дебиторской

задолженностью – ее рефинансирование, т.е. ускоренный перевод в другие

формы оборотных активов предприятия денежные средства и высоколиквидные

краткосрочные ценные бумаги.

Основными формами рефинансирования дебиторской задолженности,

используемыми в настоящее время, являются факторинг, учет векселей,

выданных покупателями продукции, форфейтинг.

8. Построение эффективных систем контроля за движением и

своевременной инкассацией дебиторской задолженности. Такой контроль

организуется в рамках построения общей системы финансового контроля на

предприятии как самостоятельный его блок.

В этих целях предприятию необходимо регулярно выполнять следующие

рекомендации:

- контролировать состояние расчетов с покупателями (по отсроченной

задолженности) и своевременно предъявлять исковые заявления;

- ориентироваться на возможно большее число покупателей с целью

уменьшения риска неуплаты одним или несколькими крупными

потребителями;

- следить за соответствием кредиторской и дебиторской задолженности.

167

В рамках подготовки данных для бюджетного планирования необходимо

оценить размер дебиторской задолженности на начало планируемого периода и

определить период ее погашения.

По каждому крупнейшему дебитору необходимо провести работу по

возврату задолженности. К мероприятиям по работе с дебиторами относятся:

- телефонные переговоры;

- выезды к контрагентам;

- оформление договоров цессии;

- разработка схем погашения задолженности векселями с их последующей

реализацией;

- разработка эффективных бартерных схем;

- проработка возможностей обращения в арбитраж.

Кредиторская задолженность. Кредиторская задолженность может быть

внутренней и внешней по отношению к предприятию.

Основной целью управления внутренней кредиторской задолженностью

предприятия является обеспечение своевременного начисления и выплаты

средств, входящих в ее состав.

На первый взгляд, обеспечение своевременности выплат начисленных

средств противоречит финансовым интересам предприятия: задержка в выплате

этих средств приводит к росту размера внутренней кредиторской

задолженности, а, следовательно, снижает потребность в кредите и

средневзвешенную стоимость капитала. Однако с позиций общеэкономических

интересов развития предприятия такая задержка выплат несет гораздо больший

объем негативных последствий.

Так, задержка выплаты заработной платы персоналу снижает уровень

материальной заинтересованности и производительности труда работников,

приводит к росту текучести кадров (причем в первую очередь увольняются, как

правило, наиболее квалифицированные работники). Задержка выплаты налогов

и налоговых платежей вызывает рост штрафных санкций, ухудшает деловой

имидж предприятия, снижает его кредитный рейтинг. Задержка выплат взносов

по страхованию имущества или личному страхованию может вызвать в виде

ответной реакции соответствующую задержку выплат предприятию сумм

страховых возмещении.

Поэтому с позиций стратегического развития своевременная выплата

средств, начисленных в составе внутренней кредиторской задолженности,

приносит предприятию больше экономических преимуществ, чем сознательная

задержка этих выплат.

Внешняя кредиторская задолженность определяется суммой кредита на

«льготный» срок, который поставщики считают разумным предоставить

компании. Он называется «период погашения кредиторской задолженности» и

обычно выражается через «однодневный объем продаж по себестоимости».

Также внешнюю кредиторскую задолженность составляют долги

предприятия перед бюджетом и внебюджетными фондами, кредитными

организациями и т.д.

168

В рамках подготовки данных для бюджетного планирования необходимо

оценить размер кредиторской задолженности на начало планируемого периода

и определить период ее предполагаемого погашения.

2. Прочая деятельность.

Прочая деятельность предприятия определяется реализацией основных

средств, реализацией прочих активов, а также различными

внереализационными доходами и расходами предприятия, такими как: штрафы,

пени и неустойки и другие экономические санкции; проценты, полученные по

суммам средств, числящихся на счетах предприятия и т.д.

Необходимость прогноза этих видов деятельности вызвана тем, что на

некоторых предприятиях удельный вес доходов (расходов) от данных операций

достаточно велик и значительно влияет на формирование прибыли

предприятия.

Детализация доходов и расходов от прочих видов деятельности зависит от

их специфики на конкретном предприятии.

3. Налоги.

По статье налоги в бюджете предприятия отражаются налоги, не

включаемые в соответствии с действующим законодательством в затраты на

производство. К таким налогам относят: налог на имущество, налог на

содержание жилищного фонда и объектов социально-культурной сферы с

учетом расчета льгот на содержание объектов социальной сферы по

утвержденным нормам на планируемый период, налог на прибыль.

На данном этапе необходимо определить параметры налоговой системы с

учетом специфики деятельности предприятия и отношений с органами

местного самоуправления (налоговые ставки, период и льготы).

Для каждого налога необходимо определить его основные элементы:

налоговую базу, налоговую ставку, налоговый период, налоговые льготы.

Налоговая база – часть объекта налогообложения, выраженная в

облагаемых единицах, к которой применяется по закону налоговая ставка. Она

равна объекту налогообложения за минусом налоговых льгот.

Налоговая ставка – размер налога на единицу обложения. Твердые ставки

определяются в абсолютной сумме. Долевые ставки выражаются в

определенных долях объекта обложения. Установленные в сотых долях объекта

ставки носят название процентных.

Налоговый период представляет собой период времени, по которому

определяются обязанности налогоплательщика по тому или иному налогу

(ведение налогового учета, представление отчетов и деклараций, необходимых

для осуществления налогового контроля, уплата причитающихся сумм налога и

другие обязанности, установленные Налоговым Кодексом и (или) иным актом

налогового законодательства).

Налоговые льготы – полное или частичное освобождение от

налогообложения плательщика в соответствии с действующим

законодательством:

169

- налоговые скидки – уменьшение налоговой базы на определенную

величину в порядке и на условиях, установленных Налоговым Кодексом.

- налоговый кредит представляет собой изменение срока исполнения

налогового обязательства по налогу (кроме сбора) при наличии

определенных оснований на срок от трех месяцев до одного года с

поэтапной уплатой налогоплательщиком или иным обязанным лицом

суммы кредита.

Методика расчета налогов предприятия должна предусматривать

возможность детальной характеристики платежей предприятия по каждому

налогу: определения налогового периода, величины и сроков авансовых

платежей, указания видов имеющихся у предприятия льгот по

налогообложению в каждом месяце рассматриваемого периода (налоговые

освобождения, скидки, величину и сроки налогового кредита). На этой основе

производится расчет начислений и платежей предприятия, задолженности на

начало и конец периода.

При составлении бизнес-прогноза особое внимание следует уделять

налоговому планированию, которое можно определить, как выбор между

различными вариантами методов осуществления деятельности и размещения

активов, направленных на достижение возможно более низкого уровня

возникающих при этом налоговых обязательств. Очевидно, что в идеале такое

планирование должно быть перспективным, поскольку многие решения,

принимаемые в рамках проведения сделок особенно при проведении крупных

инвестиционных программ, весьма дорогостоящи, и их «компенсация» может

повлечь за собой крупные финансовые потери.

При осуществлении текущего налогового планирования необходимо

проводить следующие мероприятия:

- обзор нормативно-правовой базы и комментариев специалистов по

налоговой тематике;

- составление прогнозов налоговых обязательств организации и

последствий планируемых схем сделок;

- составление графика соответствия исполнения налоговых обязательств и

изменения финансовых ресурсов организации;

- прогноз и исследование возможных причин резких отклонений от

среднестатистических показателей деятельности организации и налоговых

последствий инноваций или проводимой сделки.

Осуществляя стратегическое налоговое планирование, следует проводить

следующие мероприятия:

- обзор и прогноз обычаев делового оборота и судебной практики,

нормативно-правовой базы и ее изменения на планируемый период;

- составление прогнозов налоговых обязательств организации, в том числе

при наступлении форс-мажорных обстоятельств;

- варианты схем финансовых, документарных и товарно-материальных

потоков;

- составление сетевого графика соответствия исполнения налоговых,

финансовых и коммерческих обязательств организации;

170