Алиев В.С Использование программы Project Expert для инвестиционного планирования

Подождите немного. Документ загружается.

ным считается величина CR от 100% до 200% (>300% тоже плохо).

Коэффициент срочной ликвидности (QR) - отношение наибо-

лее ликвидной части оборотных активов к краткосрочным обяза-

тельствам. (в %). Нормальное значение QR должно превышать

100% (в России 70-80%). Чистый оборотный капитал (NWC) -

разность между оборотными активами и краткосрочными обяза-

тельствами (в денежных единицах). Нормальное значение: NWC>0.

Большое значение NWC тоже плохо. Это свидетельствует о нераци-

ональном использовании ресурсов предприятия.

II. Показатели деловой активности.

Коэффициент оборачиваемости материально - произ-

водственных запасов (ST) (в днях) - отношение среднегодовых

сумм запасов к величине ежедневных производственных издержек.

Чем больше, тем лучше. Коэффициент оборачиваемости деби-

торской задолженности (CP) (дней) - показывает среднее число

дней, требуемое для взыскания задолженности. Он рассчитывается

как отношение среднегодовой задолженности к величине ежеднев-

ной выручки. Чем меньше это число, тем быстрее дебиторская за-

долженность обращается в денежные средства. Коэффициент

оборачиваемости кредиторской задолженности (CPR) - указы-

вает среднее количество дней, которое требуется компании для

оплаты ее счетов. Он рассчитывается как отношение среднегодо-

вой кредиторской задолженности к сумме ежедневных закупок. Чем

меньше дней, тем больше внутренних средств используется для

финансирования потребностей компании в оборотном капитале.

Коэффициент оборачиваемости рабочего капитала (NCT) —

равен отношению суммарной выручки от реализации продукции за

год к среднегодовому значению чистого рабочего капитала NWC.

Он показывает, насколько эффективно компания использует инве-

стиции в оборотном капитале и как это влияет на рост продаж. Чем

выше значение этого коэффициента, тем более эффективно ис-

пользуется предприятием чистый оборотный капитал. Коэффици-

ент оборачиваемости основных средств или коэффициент

фондоотдачи (FAT) — равен отношению суммарной выручки за год

к среднегодовому значению суммы внеоборотных активов. Чем

выше значение коэффициента, тем более эффективно предприятие

использует основные средства. Коэффициент оборачиваемо-

сти активов (TAT) —равен отношению суммарной выручки за год

к среднему значению суммы внеоборотных активов. Данный коэф-

фициент показывает сколько раз за год совершается полный цикл

производства и обращения, приносящий соответствующий эффект

в виде прибыли.

III. Показатели структуры капитала (платежеспособно-

сти).

Для расчета используются средние значения данных баланса за

период: Суммарные обязательства к активам (TD/TA), % —по-

казывает, какая доля активов финансируется за счет заемных

средств, независимо от источника. Долгосрочные обязатель-

ства к активам (LTD/TA), % — показывает, какая доля активов

предприятия финансируется за счет долгосрочных займов. Долго-

срочные обязательства к внеоборотным активам (LTD/FA),

% — показывает, какая доля основных средств финансируется за

счет долгосрочных займов. Суммарные обязательства к сум-

марному акционерному капиталу или коэффициент финансо-

вой независимости (TD/EQ), % — чем выше значение коэффици-

ента, тем больше займов у компании, тем выше риск неплатеже-

способности. Коэффициент покрытия процентов или коэф-

фициент защищенности кредиторов (TIE), раз — показывает,

сколько раз в течение отчетного периода компания заработала

средства для выплаты процентов по займам.

IV. Коэффициенты рентабельности показывают, насколько

прибыльна деятельность компании.

Коэффициент рентабельности валовой прибыли (GPM),

% — доля валовой прибыли в объеме продаж предприятия. Коэф-

фициент рентабельности операционной прибыли (OPM), %

— доля операционной прибыли в объеме продаж. Коэффициент

рентабельности чистой прибыли (NPM), % — доля чистой при-

были в объеме продаж. Рентабельность оборотных активов

(RCA), % — показывает возможности предприятия в обеспечении

объема годовой прибыли по отношению к среднегодовой сумме

оборотных средств компании. Чем выше значение данного коэффи-

циента, тем более эффективно используются основные средства.

Рентабельность внеоборотных активов (RFA), % — показы-

вает способность предприятия обеспечивать достаточный объём

прибыли по отношению к среднегодовой стоимости основных

средств компании. Чем выше значение данного коэффициента, тем

более эффективно используются основные средства. Коэффици-

ент рентабельности активов (Рентабельность инвести-

ций) (ROI), % — показывает, сколько денежных единиц потребова-

лось предприятию для получения одной денежной единицы прибы-

ли. Этот показатель является одним из наиболее важных индикато-

ров конкурентоспособности. Рентабельность собственного

капитала (ROE), % — показывает, сколько денежных единиц чи-

стой прибыли заработала каждая единица, вложенная акционерами

компании.

V. Инвестиционные показатели характеризуют стоимость и

доходность акций предприятия и рассчитываются по итогам года.

Прибыль на акцию (EPOS) — показывает, какая доля чистой

прибыли приходится на одну обыкновенную акцию в обращении.

Дивиденды на акцию (DPOS) — показывает сумму дивидендов,

приходящихся на каждую обыкновенную акцию. Коэффициент по-

крытия дивидендов (ODC), раз — показывает, сколько раз могут

быть выплачены дивиденды из чистой прибыли предприятия. Сум-

ма активов на акцию (TAOS) —показывает, какой долей активов

предприятия владеет держатель одной обыкновенной акции. Со-

отношение цены акции и прибыли (P/E), раз —показывает,

сколько денежных единиц согласны платить акционеры за одну де-

нежную единицу чистой прибыли компании.

Доходы участников

Выполните команду "Анализ проекта/Доходы участников".

В закладке "Денежные потоки" можно просмотреть график де-

нежных выплат (если необходимо, установите масштаб по меся-

цам), связанных с получением и возвратом кредита, как в рублях,

так и в долларах. Для кредиторов в строке "Инвестированные

средства" содержатся суммы предоставленных ими кредитов. В

строке "Изъятые средства" показываются выплаты в погашение

займов. Строка "Доходы" отражает выплату процентов по кредиту.

Карточка "Эффективность инвестиций" отображает показате-

ли эффективности финансовых вложений каждого участника. Для

расчета показателей может использоваться ставка дисконтирова-

ния, установленная для проекта в диалоге "Настройка расчета"

(раздел "Проект"), или индивидуальная ставка для отдельного

участника. Ставка дисконтирования устанавливается в группе полей

"Дисконтирование". Установите ставку, например, 30%. Для обнов-

ления значений показателей, после изменения ставки дисконтиро-

вания, нажмите кнопку "Пересчитать".

Анализ чувствительности

Исследование чувствительности проекта к возможным измене-

ниям параметров выполняется в диалоге "Анализ проекта/Анализ

чувствительности".

Сначала исследуем устойчивость проекта по отношению к

изменениям ставки дисконтирования. Выберите в верхнем левом

окне («Доступные параметры») интервал изменения параметра

«Ставка дисконтирования ($ US)» от 0 до 50% с шагом 5% и нажми-

те кнопку "Рассчитать". Нижняя таблица заполняется значениями

показателя эффективности, наименование которого выбрано в поле

со списком, находящимся в правой верхней части окна. Выберите

некоторые из этих показателей и просмотрите таблицу. Выберите в

этом списке "Анализ по NPV" и нажмите кнопку "График". Видно, как

с ростом ставки дисконтирования снижается NPV. При достижении

ставки дисконтирования в долларах значения 44%, инвестиционная

привлекательность проекта нивелируется. К аналогичным выводам

приводит просмотр (Просмотрите!) результатов анализа по PI и

DPB. Анализ с использованием ставки дисконтирования показывает

сравнительную эффективность проекта с альтернативными вариан-

тами.

Графики

Нажмите кнопку в главном меню программы. В таблице указа-

ны наименования нескольких графиков, подготовленных в качестве

примера. Выберите "График окупаемости (NPV)" и нажмите кнопку

"Показать". Вид полученного графика можно изменить, щелкнув по

его полю правой кнопкой мыши. Попробуйте, как действуют все оп-

ции открывшегося меню. Для того, чтобы выяснить, что именно

изображено на графике, закройте его и выберите закладку "Описа-

ние линий". Нажмите кнопку "График окупаемости (NPV)". В левой

части диалога содержится формула для графика. Закройте диалог и

нажмите кнопку "Показать". Момент окупаемости определяется гра-

фически точкой пересечение линии графика с осью абсцисс. За-

кройте диалог и выберите закладку "Описание графика". Здесь мож-

но ввести изменения в содержание и форму графика.

Подготовка отчета

В диалогах "Текстовое описание" разделов Проект, Компания,

Окружение, Инвестиционный план, Производственный план, Финан-

сирование введите текстовую информацию, необходимую для отра-

жения в бизнес плане. Выполните команду "Результаты/Отчет". На-

жмите кнопку "Добавить". Выберите пункт "Пустой". Оставим пара-

метры отчета в том виде, в котором они предложены программой

(при желании можете их менять) и нажмите кнопку "ОК". Щелкните

правой кнопкой мыши по незаполненному полю бланка отчета, вы-

берите пункт "Добавить объект/Данные". Выберите раздел "Проект",

элемент "Заголовок" и нажмите кнопку "ОК". Аналогично добавим

еще "Результаты/Кэш-фло". Добавьте еще нужные Вам объекты.

Для того чтобы распечатать отчет на принтере, нажмите кнопку

с изображением принтера в главном меню программы (не путать с

похожей кнопкой в окне отчета). Предварительно просмотрим вид

отчета, нажимая кнопку "Просмотр". Просмотрите страницы отчета

выбором номера страниц в поле со списком в верхнем левом углу

окна просмотра или клавишами PgUp и PgDn. Печатать отчет не бу-

дем. Если Вы хотели только просмотреть отчет, то достаточно было

нажать кнопку "Просмотр" в главном меню программы (попробуйте).

Для вывода отчета в файл формата MS Word его необходимо

подготовить для этого формата. Находясь в окне "Отчет", нажмите

кнопку "Печать в Microsoft Word" на панели инструментов рабоче-

го окна "Отчет" или выполните команду "Отчет/Общие настройки от-

чета" основного меню программы и в диалоге "Общие настройки от-

чета", во втором поле сверху, выберите пункт "Microsoft Word". Диа-

граммы Гантта, включенные в состав отчета, не передаются в файл

Microsoft Word. Вывод документа в файл производится из диалога

"Передача отчета в Microsoft Word", который открывается нажатием

кнопки на панели инструментов Project Expert или командой "Пе-

чать ..." в разделе "Проект" основного меню программы.

2. Второй инвестиционный проект

Целью рассматриваемого проекта является создание цеха по

выпуску консервов "Говядина тушеная" в железных банках на базе

производственных площадей АО "Мясокомбинат Истринский", рас-

полагающего соответствующими производственными, складскими и

холодильными помещениями. Задача состоит в том, чтобы по-

строить модель эффективного производства.

Начнем с создания упрощенной модели проекта, т.е. пока не бу-

дем учитывать кредиты, норму дисконта и инфляцию.

Откройте новый проект и укажите:

• название — «Мясные консервы»;

• вариант — «Основной»;

• дата начала — «01.01.2007»;

• длительность — «3 года».

Сохраните проект в файле (в своей папке): МясныеКонсер-

вы.pex.

Установим следующие данные.

Список продуктов

• наименование — «Мясные консервы"»;

• ед. изм. — «тыс. банок»;

• нач. продаж — «01.02.2007».

Отображение данных

• "Масштаб": по месяцам до 2009 г.

• Закладка "Итоговые таблицы":

Настройка расчета

Установим:

• в закладке "Ставка дисконтирования" месячную ставку

дисконтирования в рублях и долларах 4%;

• в закладке "Детализация" нажимаем кнопку "Выделить

все";

• в закладке "Показатели эффективности", в полях с про-

круткой, значения 100% и 36 мес. проекта.

Защита проекта от несанкционированного доступа обеспечива-

ется с помощью паролей определяемых в диалоге "Защита проек-

та".

В диалоге "Банк, система учета" установим следующие дан-

ные:

• финансовый год начинается в январе;

• принцип учета запасов — FIFO.

Структура компании

С помощью диалога "Структура компании" можно описать вну-

треннюю структуру компании и степень участия каждого подразде-

ления в производстве отдельных продуктов. С помощью кнопок "До-

бавить подразделение" и "Добавить продукт" можно добавить

подразделения и продукты, производимые с этими подразделения-

ми, указывая долю производимого продукта. Для изменения назва-

ния компании, названия подразделения или доли продуктов произ-

водимых ими следует дважды щелкнуть по ним мышью или, выде-

ляя их, нажать клавишу F2, а потом редактировать. Дважды щелк-

ните мышью по названию компании и измените ее на "АО "Мясоком-

бинат Истринский"".

Окружение

Активизируем модуль "Валюта проекта" и вводим следующие

данные:

Если необходимо вводить ежемесячные изменения курсовых

значений, то установите флажок "Использовать ежемесячные зна-

чения".

Для ввода ставки рефинансирования нажмите кнопку "Окруже-

ние/Учетная ставка". В диалоге "Ставка рефинансирования" пред-