Акаев А. Переходная экономика глазами физика (Математическая модель переходной экономики)

Подождите немного. Документ загружается.

101

Очевидно, что фиксированный обменный курс не годился из-за

отсутствия торгового партнера, могущего дать соответствующую

монетарную связь. Главные торговые партнеры Кыргызстана –

Россия, Казахстан и Узбекистан, тогда не имели твердой валюты.

Было ясно, что введение национальной валюты дает

возможность проведения эффективной самостоятельной финансовой

политики и улучшит макроэкономическое положение лишь в том

случае, если оно будет сопровождаться хорошо продуманными

мерами фискальной и денежно-кредитной политики.

В разработке программы таких мер решающую роль сыграли

эксперты МВФ. Для реализации этой программы со стороны МВФ

также был предоставлен кредит под названием «стэнд-бай».

В результате жесткой денежно-кредитной и бюджетной

политики, проводившейся правительством Кыргызстана в 1993-1994

годах в рамках программы «стэнд-бай», месячные темпы инфляции

упали до однозначных цифр, уже с апреля 1994 года среднемесячная

инфляция составляла всего 3%! А стабилизация инфляции до уровня

ниже 4% в месяц является необходимым условием возобновления

роста. Как видно из таблицы 3.1, заимствованной из отчета МВФ

[3.7], Кыргызстан наряду со странами Балтии и Молдовой, добился

значительных успехов в деле стабилизации и обуздания инфляции.

Следует отметить, что большая часть прироста темпа

инфляции 1993 года приходится на период, когда республика

находилась в рублевой зоне.

102

Таблица 3. 1

Страны Балтии, Россия и другие государства бывшего Советского Союза.

Инфляция потребительских цен

(в процентах)

1992 1993 Оценка

на 1994 год

Годовые темпы

IVкв.1994 г

Эстония 1069 89 48 18

Латвия 951 109 36 24

Литва 1020 410 72 49

Молдова 1157 689 245 51

Кыргызск ая Республика 855 1209 277 59

Таджикистан 1157 2195 1500 158

Армения 825 3732 5169 240

Россия 1353 896 302 388

Казахстан 1516 1662 1880 422

Узбекистан 645 534 723 454

Туркменистан 493 2102 2397 2062

Азербайджан 1747 1047 1493 2262

Беларусь 969 1188 2220 2791

Украина 1210 4735 891 5312

Груз ия 913 3126 18264 8479

Источники: данные, предоставленные официальными органами соответствующих стран;

оценки сотрудников МВФ.

Среднее увеличение в процентах по сравнению с предыдущим годом. Порядок стран

соответствует годовым темпам инфляции в IV квартале 1994 года.

Годовые темпы инфляции, рассчитанные на основе данных за IV квартал 1994 года, для всех

стран, кроме Армении, Азербайджана и Грузии, где использовались данные за три месяца по

ноябрь 1994 года включительно.

103

В конце 1993 года инфляция во многих странах СНГ возросла

в силу экзогенного увеличения цен на импорт энергоносителей.

Инфляция естественно реагировала на изменения в денежно-

кредитной политике с некоторым запаздыванием, особенно в тех

странах, где скорость обращения денег была изменчива. В

Кыргызстане инфляция в течение трех кварталов значительно

опережала скорость роста широкого показателя денежной массы,

что сопровождалось ярко выраженным увеличением скорости

обращения денег (см.табл.3.2, заимствованную из [3.13]). Следует

отметить, что большинство проводившихся мер по стабилизации

приводило к успеху в виде снижения инфляции лишь через один-два

квартала после замедления роста денежной массы [3.7]. Что же

касается увеличения скорости обращения денег, эту скорость

впоследствии удавалось снизить до прежнего уровня в тех странах,

где была установлена и сохранена положительная процентная ставка

по денежным активам в национальной валюте и созданы другие

условия, способствующие укреплению доверия к валюте [3.7].

Таким образом, опыт реализации стабилизационных

программ, осуществлявшихся при поддержке МВФ, показывает, что

успешная борьба с инфляцией должна включать в себя не только

замедление денежной и кредитной эмиссии, но и установление

положительных реальных процентных ставок, способствующих

стабилизации обменного курса и возобновлению спроса на деньги.

При этих условиях темпы инфляции точно следовали за скоростью

роста денежной массы, но с определенным запаздыванием.

В итоге реализации стабилизационных программ произошло

резкое сжатие денежной массы, а реальный объем денежной массы в

ННГ снизился в среднем в десять раз! (см.табл.3.3 из [3.7]). Это как

раз тот объем денег, который отвечает потребностям оборота при

104

Таблица 3.2

Скорость обращения денег (раз)

1985г 1986г 1987г 1988г 1989г 1990г 1991г 1992г 1993г. 1994г. 1995г.

Страны с

переходной

экономикой

БЫВШИЙ

СОВЕТСКИЙ

СОЮЗ

Россия 1

Азе

бай

жан 2

615

мения 1

513

918

Бело

ру

ссия 2

ру

зия 5

210

026

Казахстан 2

914

111

Ки

ги

ия

6.8

6.,

5,9

5,7

6,6

0,7

Латвия 1

Литва 2

Мол

авия 4

510

Та

жикистан 1

Ь 1

210

ур

кменистан 4

011

613

Узбекистан 1

Ук

аина 1

510

Эстония 1

105

Таблица 3.3

Страны Балтии, Россия и другие государства бывшего СССР.

Реальный объем денежной массы в национальных валютах

(среднее за 1988 год = 100)

1990 1991 1992 1993 1994

(оценка)

Страны Балтии

Эстония

136,0 23,2 26,6 26,4

Латвия 155,6 34,8 27,2 34,4

Литва 109,7 21,8 11,7 15,0

Закавказье

Армения

109,9 23,5 10,3 1,4

Азербайджан 152,1 50,9 42,0 14,2

Груз ия 129,3 31,4 17,6 3,3

Средняя Азия

Казахстан

137,7 26,7 17,8 4,3

Кыргызская Республика 129,3 36,2 17,2 7,4

Таджикистан 108,8 33,4 29,1 13,1

Туркменистан 140,5 91.7 129,1 16,1

Узбекистан 129,7 55,0 65,3 ...

Другие страны

Беларусь

121,0 32,5 28,2 12,7

Молдова 154,8 32,0 19,6 12,8

Россия 152,4 39,6 28,7 24,2

Украина 129,0 43,4 26,2 12,3

Среднее (невзвешенное) 134,6 133,1 38,4 33,1 14,1

Источники: данные, предоставленные официальными органами

соответствующих стран; оценки сотрудников МВФ.

Среднегодовой уровень реальных остатков.

106

установившемся в результате стабилизации макроэкономическом

равновесии. Соответственно также снизился коэффициент

монетизации экономики в этих странах (см. табл.3.4 [3.13]).

Поскольку коэффициент монетизации отражает спрос на реальные

денежные остатки, который в первую очередь определяется

степенью доверия к национальной валюте, снижение коэффициента

монетизации говорит, прежде всего, об уровне доверия к своей

валюте. Значения коэффициента монетизации для каждой страны и

каждого периода индивидуальны, как это видно из табл.3.4, как

индивидуальны и величина спроса на национальную валюту. Общая

закономерность состоит в следующем: высокоинфляционным

экономикам, как правило, соответствуют более низкие показатели

коэффициента монетизации и более высокие показатели скорости

денежного обращения, в то время как для низкоинфляционных

экономик характерны относительно высокие показатели

коэффициента монетизации и относительно низкие скорости

денежного обращения. Этот важный вывод делается в работе [3.13].

Низкий коэффициент монетизации экономики обусловливает

широкое распространение различного рода денежных заменителей:

бартера, низкокачественных суррогатов денег, долларового

наличного оборота и т.п., служащих прекрасными средствами для

ухода от уплаты налогов. Однако коэффициент монетизации нельзя

быстро увеличить. Это должно обеспечиваться неинфляционным

добавлением ликвидности в экономику.

Уточненные данные коэффициента монетизации экономики

Кыргызстана в период проведения активных реформ по

стабилизации и структурных преобразований (1993-1998 годы)

представлены в таблице 3.5 и графически на рис.3.1. Интересно

107

Таблица 3.4.

Коэффициент монетизации (в %)

1985г. 1986г 1987г 1988г 1989г 1990г 1991 г. 1992г 1993г 1994г 1995г

Страны с

переходной

экономикой

БЫВШИЙ

СОВЕТСКИЙ

СОЮЗ

Россия 53,6 56,6 61,6 66,3 70,83 73,2 61,2 31,0 15,0 14,0 12.3

Азербайджан 38,1 42,5 44,4 50,8 54,7 67,5 68,3 23,8 26,4 15,0 6.5.

Армения 84,3 56,6 61,6 66,3 70,8 73,2 61,2 31,0 15,0 14,0 12,3

Белоруссия 37,1 38,7 40,9 44,2 46,1 51,0 45,9 20,5 20,5 19,6 10,4

Груз ия 19,6 22,3 24,6 26,8 30,3 36,0 48,0 31,0 10,0 16,7 3,8

Казахстан 34

836

839

642

645

148

260

521

116

Ки

гизия 14,7 16,0 16,8 17,4 17,5 19,1 15,2 8,2 7,4 9,3 13,5

Латвия 53,9 55,6 58,8 62,2 62,9 60,2 48,7 17,5 24,4 28,4 26,4

Литва 33,9 34,4 36,3 38,1 40,0 44,6 27,1 20,2 22,8 24,2 21,1

Молдавия 23,4 23,5 25,4 28,0 27,6 28,8 45,6 24,3 10,5 9,7 13,3

Таджикистан 53,9 57,0 61,5 66,1 70,0 77,1 42,3 31,3 45,7 31,2 10,0

ур

кменистан 24,2 25,6 27,6 29,7 32,9 35,4 43,6 18,1 12,5 8,6 7,7

Узбекистан 57,9 62,8 69,8 73,9 80,7 89,5 85,0 42,6 29,8 21,6 10,1

Украина 53,4 57,0 60,8 66,5 ' 70,0 76,7 67,8 '27,7 17,1 15,3 9,5

Эстония 100,6 102,4 111,6 119,8 125,7 139,5 90,5 22,1 22,1 23,9 22,8

Таблица 3.5

Коэффициент монетизации ВВП

(денежный агрегат М2 в процентах к ВВП)

1993 1994 1995 1996 1997 1998

Коэффициент монетизации 13,2 12,9 17,1 14,3 13,7 14,5

Справочно:

ВВП (млн. сомов) 5354,7 12019,2 16145,1 23399,3 30685,7 33890,2

М2 (млн. сомов) 706,4 1545,1 2754,0 3340,8 4188,2 4910,0

108

Рис.3.1. Коэффициент монетизации ВВП (в процентах)

Рис.3.2

Индекс потребительских цен

(в процентах к декабрю пре дыдущего года)

2132,7

116,8

113,0134,8

132,1

162,1

1029,9

500

1000

1500

2000

2500

1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998

12,9

13,2

17,1

14,5

13,7

14,3

10,0

11,0

12,0

13,0

14,0

15,0

16,0

17,0

18,0

1993 1994 1995 1996 1997 1998

109

отметить, что коэффициент монетизации стабилизируется на уровне

советского периода.

Итак, монетаристская денежная политика, направленная на

сдерживание прироста денежной массы после введения в мае 1993

года национальной валюты сома, позволила обуздать инфляцию и

снизила ее до уровня в 32% годовых уже к началу 1996 года (см.

табл.3.6.и рис.3.2).

Вследствие этого в 1995-1996 годах наметились первые

признаки стабилизации экономики, выразившиеся в замедлении

темпов снижения, которые уже в 1996 году перешли в значительный

рост ВВП (7,1%). Необходимо особо отметить, что спад

производства в предыдущие годы никак не был связан с

проводившейся стратегией стаб илизации и реформ.

Поддержание достигнутого в результате стабилизации

макроэкономи ческого равновесия – это наиболее ответственная и

важнейшая задача, требующая мер как денежно-кредитной, так и

налогово -бюджетной политики и представляющая особую

сложность в условиях продолжающегося спада производства.

Макроэкономическое равновесие ассоциируется с устойчивостью,

поэтому стремление удержать систему в равновесии выглядит

вполне естественным. Что касается жесткой ограничительной

денежно-кредитной политики – она должна быть продолжена в

целях недопущения дестабилизации. Ключевым пунктом

монетаристской стратегии является установление со стороны

национального банка определенного темпа прироста денежной

массы, которого он придерживается (см.рис.3.3). Более того, отец

современной школы «монетаристов» Милтон Фридмен считает, что

экономическая политика в первую очередь должна быть направлена

на ограничение и стабилизацию денежной массы [3.9].

110

Таблица 3.6

Инфляция в СНГ

(динамика уровней розничных/потребительских цен на конец года в %)

1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995 1996 1997 1998

Оценка

1999

Прогн

Азербайджан - - 126 1395 1294 1788 84,5 6,5 0,3 -7,6 2

мения - - 25 1341 10896 1885 31

9. 5

821

8-1

Бела

ру

сь - - 93 1559 1996 1960 244 39

363

4 181

7 155

ру

зия 0

8 131 1176

9 7487

9 6474

457

4 14.3 7

210

Казахстан 104

6 136

8 2984

1 2169 1160 60

428

611

919

Кы

гызстан - - 170 1259 1363 95

731

93514

718

340

Мол

ова - - 151 2198 837 116 23.8 15

111

218

230

Россия - - 161 2506

1 840 204

4 128

621

810

984

545

Та

жикистан - - 204 . 1364 7343

1 2133

340

5 163

755

ур

кменистан - - 155 644 9750 1328 1262 446 21

519

840

Узбекистан - - 169 910 885 1281 117 64 50 26 42

Украина - - 161 2730 10155 ; 401 181 39,7 10,1 20 17

Содружество

Независимых

Государств

Срединное значение

153 1379,5 2082,5 1220,5 100,8 31,8 13 18,3 35

Средняя величина

140,2 1672,3 4584,7 1391,2 363 63 32,2 31,2 38,6

Примечания

Данные за 1989 -1997 гг представляют собой самые последние официальные оценки

достигнутых показателей согласно публикациям госведомств, МВФ, Всемирного банка, ОЭСР,

ПланЭкон и Международного финансового института. Данные за 1998 г являются

предварительными и в основном официальными оценками правительств. Данные за 1999 г

являются прогнозами ЕБРР.

Срединное значение представляет собой усредненное значение всех показателей темпов

инфляции, расположенных в порядке величины. Среднее значение (невзвешенное среднее)

имеет тенденцию к превышению срединного значения из-за всплесков показателей, вызванных

крайне высокими темпами инфляции в отдельных странах.

Источник: Процесс перехода и экономические показатели стран СНГ.- ЕБРР, Лондон, ноябрь

1999г.