М.: Дело, 2004, 272с.
Теория и практика по финансам. Издательство: «Дело». Книга содержит критическое изложение классической теории структуры капитала ММ, а также всех существующих на сегодняшний день теорий оптимальной структуры капитала. В книге подробно обсуждаются результаты эмпирических исследований, посвященных влиянию структуры капитала на текущую стоимость компании, проблемы выбора источников финансирования в российских компаниях. Большое внимание уделено поиску четкого ответа на вопрос, как менеджеры выбирают структуру капитала своих компаний на практике. Содержание книги не ограничивается критическим изложением существующих теорий. В ней разрабатывается новый подход, который позволяет объединить разрозненные, часто противоречащие друг другу теории оптимальной структуры капитала в одно целое. Автор предлагает рассматривать корпорацию как манипулятора, стремящегося максимизировать свою текущую рыночную цену и для этого использующего свою структуру капитала. Выбор того или иного источника финансирования проводится теперь не на основе его относительной финансовой эффективности, а на основе того, как воспринимают этот источник финансирования внешние инвесторы. Концепция манипулирования позволяет построить новый класс моделей оптимальной структуры капитала - поведенческие модели.
Несколько слов об особенностях изложения материала книги. Все или почти все темы, которые здесь рассматриваются, излагаются с точки зрения не расчетных финансов, а стратегических финансов. Автор считает, что такой подход более разумен, а - главное практичен. Ведь чтобы там ни говорили, но любой человек, знакомый с практикой, знает, что сначала принимается решение о том, в каких объемах компания может позволить себе тот или иной источник финансирования, а уже потом рассчитываются средневзвешенные издержки по привлечению капитала (WACC) и тому подобные показатели (это особенно верно по отношению к российским компаниям). Именно этим объясняется, почему в книге не уделяется должного внимания концепции издержек привлечения капитала [cost of capital]. Кроме того, изложение этой концепции можно найти в любом стандартном учебнике по финансовому менеджменту.
Содержание
Классическая теория структуры капитала ММ
В поисках оптимальной структуры капитала
Модели стационарного соотношения
Модели асимметричной информации
Модели агентских издержек
Модели корпоративного контроля
Модели стэйкхолдеров
Структура капитала и конкурентная стратегия корпорации
Структура капитала и современная теория опционного ценообразования
Эмпирические исследования структуры капитала корпораций
Корпорация как манипулятор
Поведенческая теория структуры капитала
Приложение I О пресловутом «финансовом рычаге» и о том, что он поднимает
Приложение II Об опционах
Теория и практика по финансам. Издательство: «Дело». Книга содержит критическое изложение классической теории структуры капитала ММ, а также всех существующих на сегодняшний день теорий оптимальной структуры капитала. В книге подробно обсуждаются результаты эмпирических исследований, посвященных влиянию структуры капитала на текущую стоимость компании, проблемы выбора источников финансирования в российских компаниях. Большое внимание уделено поиску четкого ответа на вопрос, как менеджеры выбирают структуру капитала своих компаний на практике. Содержание книги не ограничивается критическим изложением существующих теорий. В ней разрабатывается новый подход, который позволяет объединить разрозненные, часто противоречащие друг другу теории оптимальной структуры капитала в одно целое. Автор предлагает рассматривать корпорацию как манипулятора, стремящегося максимизировать свою текущую рыночную цену и для этого использующего свою структуру капитала. Выбор того или иного источника финансирования проводится теперь не на основе его относительной финансовой эффективности, а на основе того, как воспринимают этот источник финансирования внешние инвесторы. Концепция манипулирования позволяет построить новый класс моделей оптимальной структуры капитала - поведенческие модели.
Несколько слов об особенностях изложения материала книги. Все или почти все темы, которые здесь рассматриваются, излагаются с точки зрения не расчетных финансов, а стратегических финансов. Автор считает, что такой подход более разумен, а - главное практичен. Ведь чтобы там ни говорили, но любой человек, знакомый с практикой, знает, что сначала принимается решение о том, в каких объемах компания может позволить себе тот или иной источник финансирования, а уже потом рассчитываются средневзвешенные издержки по привлечению капитала (WACC) и тому подобные показатели (это особенно верно по отношению к российским компаниям). Именно этим объясняется, почему в книге не уделяется должного внимания концепции издержек привлечения капитала [cost of capital]. Кроме того, изложение этой концепции можно найти в любом стандартном учебнике по финансовому менеджменту.
Содержание
Классическая теория структуры капитала ММ
В поисках оптимальной структуры капитала
Модели стационарного соотношения
Модели асимметричной информации
Модели агентских издержек
Модели корпоративного контроля
Модели стэйкхолдеров
Структура капитала и конкурентная стратегия корпорации
Структура капитала и современная теория опционного ценообразования
Эмпирические исследования структуры капитала корпораций
Корпорация как манипулятор
Поведенческая теория структуры капитала
Приложение I О пресловутом «финансовом рычаге» и о том, что он поднимает
Приложение II Об опционах