Шпоры к ГОСу по финансам

Подождите немного. Документ загружается.

65. Метод расчета рентаб-ти I

Рентаб-ть I- отнош-е текущ ст-ти ден

поступл от реализ I-го проекта к текущ ст-ти I

Если I осущ неоднокр-но

Проект счит-ся приемлимым если PI>1

Если PI=1,2 то это означ что кажд рубль I

увеличив ценность фирмы на 20 коп

Данный пок-ль сравн-ся со станд эф-ти

вложений кот устанавл по реш-ю Сов

директоров

Проект счит-ся приемлимым, если

расчетное знач >вел-ны станд-та

Пок-ль рент-ти I м. свид-ть об устойч-ти

проекта, чем больше расчетное знач-е пок-ля

превыш-ет 1, тем устойчивее проект. Кроме

того дан проект м. исп-ть д/ ран-жиров-я

проектов

Метод опр-я бух-кой рентаб-ти I (простые

м-ды оц-ки эф-ти проек) – это отнош сред вел-

ны бухгалт д-да от реализ I-го проекта к сред

ст-ти актива (I)

ROI=

EBI T-д-ды до уплаты % и н-гов

Н- ставка н-га на Пр

Св –первонач ст-ть актива( на нач)

Се – ликвидац ст-ть актива(на кон)

Преимущ:1) легко счит-ся

2)очень интересен д/акц-ров комп, часто

использ д/оц-ки рез-тов ра-боты менеджеров

стр-рных под-разделений п/пр, часто использ

КБ д/оц-ки эф-ти новых банк-х продуктов

Недост-ки:1)оперир-ет с понятием бух д-

да, а не денеж-х поступл

2)не учитыв рвзлич-е ценности денег во

времени

3) недост-ки присущие любой сред вел-не

66. Метод расчета внут-ренней нормы

Пр

Д/станд-х проектов или проектов с

ординарными ден потоками сущ след зав-ть

пок-ля NPVот нормы дисконта: с ростом

нормы дисконта NPV уменьш-ся

Пок-ли ВНПр соотв тому знач-ю нормы

дисконта при кот NPV=0

Д/нахожд-я IRR надо решить это уравн-е

относ-но К

Д/вычисл-я ВНПр м исп:

- электронные табл (ВНДОХ)

-калькулятор

-приближенные м-ды вычисл( м-д

последов-го приближ-я или м-д проб и

ошибок)

Сначала задаются точностью вычисления,

точность устан по NPV напр-р +(-)1,+(-)0,

затем принимают два знач-я нормы дисконта,

при одном из кот NPV заведомо +, а при др

отриц и вычисл знач NPV д/ выбр-х знач норм

дисконта и сравнивают получен знач. Если

требуемая точность не достиг-та то сужают

интервал и снова вычисл NPVпока не

достигнут требуемой точности

Если вел-на ден поступл от реализ I-го

проекта одинакова по периодам, то для

вычисления ВНПр м. исп-ть табличный м-д

PVA=PMT*PVA1,n,k

Сначала делят вел-ну I на вел-ну ден

поступл: Io/CFt

По табл д/соотв-го пер находят такое знач-

е пок-ля (PVA 1n,k),кот наиб близ-ко к отнош

вел-ны Io/CFt, а после этого находят

приближен число ВНПр

Расчетное знач-е ВНПр сравнив с барь-

ерным коэф-том HR:

Проект счит-ся приемлимым если IRR>HR

Если IRR=HR то проект м.принимать или

не принимать

Если IRR<HR, то проект неприемлим

Величина барьерного коэффиц-та склад-

ся из 2-х сост-х: средневзвеш ст-ти капитала

компании и желаемого уровня прибыльности

вложений

Пок-ль IRR также использ для ранжир-я

проектов и оценки рисков проектов. Д/ этого

ВНПр сравнив с номой дисконта принят в

расчетах: чем > ВНПр превышает норму

дисконта, тем устойчивее проект, тем меньше

риск по проекту

Этот пок-ль исп-ся также КБ в кач-ве

одного из критериев на основ кот приним-ся

реш-е о кредитовании.

По своему экон смыслу пок-ль IRR харак-

ет предельн ст-ть рес-сов кот м.б. использ

д/финансир-я данного I-го проекта

Иногда этот пок-ль назыв граничным

дисконтом, т.к. он делит проекты на эф-ные и

неэф-ные.

67. Метод расчета периода окупаемости

Период окуп-ти-это время, в теч кот

накоплен сумма денеж поступл от реализ I-го

проекта станов-ся равной вел-не I

Время счит-ся с момента осущ-я

вложений I

Если ден поступл одинаково по периодам,

то период окуп-ти нах-ся как отнош вел-ны I к

ден пот

РР= I/ CF

Если ден пост не одинакова, то нужно исп

след алгоритм расчета:

Пр-р: I=800

CF1=200, CF2=400, CF3=400, CF4=500

1. Находится целое число периодов, за кот

накопленная сумма ден поступ наиб близка к

сумме I, но не >ее

В пр-ре это 2 первых периода

2. Находим непокрытый ост-к: разница м/

д вел-ной I и накопленной суммой ден пост

800-(200+400)

3. Непокрытый ост-к делится на вел-ну

ден пост след пер

РР= 2+((800-600)/400)=2,5г

Дан м-д широко исп в практик Его

преимущ в том, что он прост в расчетах и

понятен больш-ву менеджеров; кроме того в

усл нестаб эк-ки дан пок-ль выступ хорошим

индикатором риска I-го проекта: чем>пер

окуп-ти тем > риск.

Расчетное знач-е РР обычно сравн-ся со

станд-ми окуп-ти на фирме. Если период

меньше, чем принят станд, то I проект счит-ся

приемлимым. Станд-т окуп-ти зав от

масштабов п/пр и сферы бизнеса в кот п/пр

работает.

Недостатки:

1)не учитыв различ-я ценности денег во

времени, чтобы избежать этого недост-ка нуж-

но продисконтир-ть ден поступл, а затем

посчитать пер окуп-ти

2) не учит вел-ну денеж поступл кот б.

после достиж-я пер окуп-ти

3) не учитывает время получ-я д-да, ден

поступл

68. Методы оц-ки конкурирующ и

взаимоисключающих I

I м. конкур-ть м/д собой в силу 2-х

огранич: 1)огранич рес-сов недене-жного хар-

ра; 2)бюджетные огранич компании

Конкурирующие I м. обеспеч-ть достиж-е

одного и того же рез-та разными сп-бами. В

этом случае гов. о том, что I явл взаимоискл-

ми

Учет различий в сроках жизни I -го

проекта

Предположим, что вы явл владельц трансп

комп и желаете заним-ся перевозками.Д/реш-я

одной и той же задачи перевозки опред кол-ва

груза м. купить новые или б/у авто. У каждого

есть свои +(-): новые стоят дороже, а б/у

потреб-ют бо-льше Z на обслуж-и и ремонт.

Кроме того новые имеют больший срок полез-

го использ, чем б/у. Предпол новые

прослужат-9лет, б/у-4 года. Чтобы выбрать м/д

вар н. рассч пок-ли эф-ти, а д/этого их н.

привести к сопостов. виду, т.е. рассм такой

времен интервал в теч кот объекты достигнут

срока выбытия. Кроме того предполож что в

ходе реализ проекта получ ден поступл м.б.

реинвестир-ны в приобрет-е авто, т.е. мы д.

4раза I-ть в покупку новых и9р-в б/у.

Дан м-д явл трудоемким поэтому обычно

исп д/учета различ в срок жизни проекта м-д

эквивал-тного аннуитета

Эквивал аннуитет-такоу аннуитет, кот

имеет тоже знач-е NPV, что и рассматрив

проект, тот же ур-нь риска, ту же продолжит-

ть.

Из проектов предпочт отдается тому у кот

эквив аннуит больше.

Этот м-д м.б. исп д/выбора м/д конкурир-

ми I-ми проек в тех слу-чаях когда оба проекта

м.б. привед к одинаковому горизонту

выбытия. Хотя бы один из проектов допуск-т

реинвестир-е получ-х ден ср-в.

М-д затратной эф-ти

-прим-ся в тех случаях когда рассм

конкур-щие I, кот вообще не при-носят

никаких дох-в, а носят тольк Z-ный хар-р. I

такого рода часто направл на выпол требов гос

орган.

При оц-ке такого рода проек в кач-вее

критер выбора проек выступ min тек ст-ти

совокуп-х Z на прио-брет-е и послед. экспл.

объектов.

Если сравн проек различ сроками экспл,

то в кач-ве критер исп min равномер. год-х р-

дов

С-тек ст-ть сокуп Z на приобр-е….

Принятие реш-я о замене и ремонте обор-я

- распр случай взаимоискл I. П/д фин мен-

рами стоит задача выбора м/д продолж

эксплуат старого обор либо его замены на

новое.При принятии такого рода реш м.б. исп

разные критер в зав от того прино-сит обор д-д

или его экспл имеет только Z. Проблема- н.

учит-ть уп-ущен-ю выгоду.По экон смыслу-эт

те ден ср-ва, кот м.б. запущены в оборот после

продажи старого обор. Как правило любые

объек по замене обор различ срок полез исп,

поэтому чаще исп либо м-д эквив аннуит, либо

равном год р-ды с учетом У

69. Понятие ст-ти кап-ла. Ст-ть

отдельных эл-тов кап-ла.

Все м-ды оц-ки приемлим-ти I в той или

иной мере основаны на сопост рез-тов I и тех

Z, ден ср-в кот эти рез-ты достиг-ся. Поэтому

очень важно прав-но опр. реальн ст-ть I-х ср-в,

т.е. ст-ть кап-ла. Кап-л любой фирмы, как

правило сост из неск-х источ-ков: обыкн,

привел. Акции, ЗС банков, ЗС образов за счет

выпуска облиг. Поэтому ст-ть кап-ла зав от

действ 2-х ff: 1) цена кажд из источ-ков

формир-я 2) d кажд источ в общем Vкап-ла п/

пр

Фин мен-ру при проведении I-го ан-за и

решая проблему max ценности фирмы прих-ся

организ-ть процесс сбора т.обр, чтобы их цена

б. min. Вторая сторона этой задачи- влож-е ср-

в в такие проекты кот способны max-ть Пр-ть

использ кап-ла.

Ст-ть кап-ла всегда м. рассм как цену

выбора или альтернатив ст-ть. Это связ-но с

тем, что деньги это один из видов огранич ден

рес-сов, влож-я кот в к-либо проект делает

невозм их исп д/фин-ния др коммер

опер.Отсюда след, что влож-е ср-в в проекты

б. оправдано, если они принес д-д > чем по

Альтер проектам с тем же ур-нем риска.

При наличии неск-х источ исп формулу

средневзвеш ст-ти кап-ла:

WACC=

WACC м.б. рассм как ур-нь дох-ти,кот д.

приносить I проек, чтобы удовлет требов всех

I-ров, т.е. в рез-те реализ I проек все катег I-

ров д. получ д-д, кот б. аналогич альтер проек

с тем же ур-нем риска

Wi- доля кажд из источ в общем V кап-ла

п/пр

Ki- цена кажд из источ или треб-го из ист-

в по кап-лу получ из ист-в типа i

Ст-ть отд-х эл-тов кап-ла

1. Ст-ть ЗС

Д/комп, кот м. осущ I за счет привлеч ЗК

ст-ть I-х рес-сов б.опр по эф-ной % ставке по

вновь привлечен кр-там, скорректир с учетом

исчисл н-гов

Кз= Ст кр* (1-Н)

(1-Н)-налоговый щит

Н- ставка н-га на Пр

Ст кр- ставка кредита

2. Кап-л сформиров за счет

привелиг акций

Кр= Dp/Pp

Dp-ежегодн вел-на див-дов выплач на 1

привел акц

Рр- цена 1 выпущен привел акц

Кр- кап-л сформир за счет привел акц

3. Кап-л сформир за счет

обыкнов акц

Цена акции опр дисконт велич буд потока

див-в. Чтобы опр цену кап-ла н. решить это

ур-е относит-но Ке. Это м. сделать если весь

поток буд-х див-в м.б. предсказан с высокой

степенью точности

Ке- ст-ть кап-ла привлеч за счет обык-х

акц

На практике предсказать буд поток див-в

практически не возможно, поэтому д/опр ст-ти

акц кап-ла б.разработаны спец модели:

1)Модель роста див-в

D1- див-вы, кот б. выплач в тек году

Ке-кап-л; g-темп прироста див-в

(ожидаемый)

Р- рыноч цена 1 обык акц

D- див-ды выплачен в истекщем году

В осн модели 2 извест вел-ны: рыноч цена

акц, вел-на див-в выплач в истекшем году

2) Модель дох-ти по ЧПр

-явл самым простым вар-м опр требуемой

дох-ти на СК. Отправной точкой служит

предполож-е о том, что весь д-д кот получ

комп после уплаты н-гов распред в виде див-в

Ке= NP/P

NP- ЧПр на 1 акц

P- цена одной акц

Обоснов-ть такой подход м. след обр.

рыноч цена акц это та сумма ден ср-в, кот

реально м.б.получена от продажи акции новой

эмиссии. Это именно та вел-на кот д.б

заработана на допол СК, чтобы избежать

сниж-я дох-ти одной акц уже сущ-го кап-ла.

Недостатки модели:

-оперирует с бух пок-ми д-да, а не с денеж

поступл

- в модели исп инф-ция о дох-ти акц за

предыд пер, а д/I-ров важна буд вел-на д-дов,

поэтому дох-ть по ЧПр м. колеб-ся под

влиянием наиб цены акц, кот поражд ожид-ми

I-ров.

С исп этих модел м. опр ст-ть сущ-го кап-

ла, но иногда н. опр ст-ть привлек-го кап-ла за

счет внеш-х источ-ков( путем новой эмиссии):

f-Z на осущ эмиссии в долях к рыноч цене

акц

Ке- ст-ть сущ кап-ла

Кne-необх ур-нь дох-ти акц нов эмиссии

70. Оценка потребности в инвестициях

Опр-е необходимой суммы I- это

отправная точка орг. процесса I-ния. В

расчетах потреб-ти в I-х целесообр-но

проводить в таблич форме для удобства

восприятия и анализа. Одна из рекоменд-х

форм выглядит след обр.:

Делать расшифровку по мес необх д/того

чтобы сост гр-к фин-ния проека. Это связано с

тем, что некот виды работ м. выполн-ся

параллельно. Обычно эта табл заполн-ся на

основ сетевого гр-ка реализац проекта и

данных фин-го плана бизнес-плана. По круп

проектам такая табл строит-ся на стадии

разраб-ки ТЭО проекта.

Первые 6 видов работ предполаг влож-е

ср-в во внеоборот активы, последнее- увелич

чистой потреб-ти в обор кап-ле п/пр при

реализ I-проекта. Как правило рассч исходя из

потреб-ти на 1 мес работы п/пр. Если длит-

тьпроизв-го цикла( опер) превышает 1 мес, то

потреб-ти счит-ся на весь операцион цикл.

Разраб-ка такого гр-ка сущ-но облегчает

орг-цию фин проекта: мы знаем, в какие сроки

и какие суммы нам необх-мо, чтобы проект

был реализован. Анализ собств-х источ-в фин-

ния и ан-з внутр среды п/пр дает возм-ть

правильно опр источник фин-ния работ

каждого вида и организовать сбор ср-в.

Практика реализ I-х проектов показыв,

что собств-х источ-ков фин-ния у п/пр не

хватает, поэтому п/пр вынуждено обращ-ся к

внешним источникам.

71. Внешние источники

финансирования I

При орг-ции фин-я н. выбрать форму

привлеч кап-ла. При решении этого? фин. мен-

жер д. выбрать м/д наращиванием СК, либо

привлеч-ем банк-х кред-тов. В мир практике

выделя-ют след осн формы привлеч ср-в

д/увелич СК:

1.выпуск обык-х акц

Обыкн акц оформляют права собств-ти на

кап-лв в связи с этим они имеют особое знач-е

при оц-ке его ст-ти. Ч/з ан-з полож дел с обык

акц чаще делают выводы об истин полож дел в

комп

2.выпуск привелиг-х акц

Д/I-ров привел акц гарант-т получ-е див-в

и преимущ право при погаш долгов в случ ли-

квидац комп. Недостаток-не м. приним

участие в управлении

3.Долговые обяз-ва с варрантами

- представл собой обяз-во возвратить

кредитору опр сумму ден ср-в ч/з фиксирован

срок времени и с согласованной премией в

виде %. Это своеобразного вида ссуда. Любая

ссуда сопряжена с опр риском, в некот случаях

даже повышен ставка %-го д-да не способна

сделать эти ц/б привлекат-ми д/I-ров. Д/этих

целей долгов обяз-вам м.б. добавлен варранты.

В росс практике варранты чаще назыв

опционами.

Варранты-это док-ты, кот гарант-т I-ру

право или привилегию приобр-я акц комп по

фик-сиров цене в пределах фиксир-го срока

времени. Цена и срок фиксир-ся в момент

приобр-я варранта.Оформив варрант I-р имеет

возм-ть получить доп. Пр за счет перепродажи

акц Это возможно в тех случаях когда

курсовая ст-ть акц в теч этого фиксир срока

станов-ся выше, чем зафиксир в варранте

4.Конвертируемая облигация

-это док-ты кот оформляют долгов комп,

поэтому м. расссм как одна из разновидн ссуд.

Конверт-ть облиг дает возм-ть I-ру по своему

желанию конверт-ть оставшуюся ч. долга в

акц комп. Если это выгодно I-ру, то он м. по

заранее оговорен цене в пределах устан-го

срока приобрести акц долж-ка в пределах

сумм не погашен задолж-ти.

Если сравнив 3и4 форму м/д собой, то

обычно I-ры предпочит дело с (3), т.к. в этом

слу-чае он м. рассч на возвращ-е всей суммы

задолж-ти и + к этому он получ право приобр-

я акц. В случае (4) он м. рассч на получ части

долга и приобр-е акц на ост-щуюся сумму

задолж-ти.

5.Субординированные конвертируемые

облигации

Их отлич от конвертир облиг сост в том,

что они имеют особый ранг в случае ликвидац

комп. Если комп ликвид-ся, то владельцы

данного вида долг-х обяз-в имеют преимущ-ое

право на погаш-е долга по сравн-ю с

акционерами.

6.Облигации с фиксиров % ставкой не

подлежащие конверт в акции

-эти ц/б фиксируют самую простую форму

заимствов-я заемщик д. вернуть кредитору

заранее оговорен сумму ч/з фиксиров срок. В

этом случае у I-ра появл д-д в виде % и такая

форма заимствования м. сущ-ть в 2-х видах:

1) застрахованном

2) не застрахованном

Застрахов задолж-ть привязыв-ся к опр

активам комп, кот м.б. проданы д/гарант-ия

возвр долга. Эти активы явл залогом, поэтому

I-р имеет право продать их д/возвр долга.

Классич примером явл д-р ипотеки жилья,

жилых помещений.

Любой др долг по кот не оговорена

привязка к залог акт счит-ся незастрах и

погаш-ся в обычном порядке.

Наиб распр среди всех форм наращивания

СК явл выпуск акц, затем следуют займы и

третьим выпуск облигаций.

72)Оценка коммерческой эффектив-ти

инвестиционных проектов

Порядок опр ком и бюджетн эф-ти опр

методич рекоменд по оц-ке эф-ти I-х проектов,

утвержд Минфинов и Госстроем России.

При оц-ке ком эф-ти сначала опр ден потоки о

операц и I-ной деят-ти. Ден потоки= притоки-

оттоки ден ср-в.

При оц-ке ком эф-ти проекта сам ден

поток=поток от операц деят-ти+поток от I-ной

деят-ти. Есть привязки к источнику фин-ния.

Ден поток от фин-вой деят-ти не учит-ся.

Пок-ли ком эф-ти пректа:

1. ден поток проекта

2. ден поток накопленным итогом

3.срок окуп-ти без учета дисконтир-я

4.дисконтированный эффект( ден поток *

коэф. дисконтир-я)

5.интегральный эффект по шагам расче-та-

наз. чистый дисконтир д-д проекта (ЧДД-

аналог пок-ля NPV)

6. срок окуп-ти с учетом дисконтир-я

7.внутренняя норма эф-ти-(аналог IRR)- такое

значение нормы дисконта при кот ЧДД=0

При расчете ком эф-ти внутр норму дох-ти

сравн снормой дисконта. Проект эф-н, если

внутр норма дох-ти>нормы дис-конта.

8.Индекс дох-ти дисконтирован I( ана-лог PI-

рентаб-ть I)

= (ЧДД/инвестиции)+1

9. Индекс дох-ти дисконтир-х Z. Это

отношение дисконтир-х притоков по проекту к

дисконтирован величине оттоков по проекту

10. Потреб-ть в дополнит фин-нии. Этот пок-

ль опр-ся min-ной величиной ден потока

проекта( это max-м отрицат вел-ны ден потока

проекта). Этот пок-ль хар-ет min-ю сумму ден

ср-в, кот нужно иметь, чтобы обеспечить фин.

реализуе-мость проекта.

73)Оценка бюджетной эффективности

инвестиц-го проекта

Бюджетная эф-ть оцен-ся по требов-ю гос

органов власти. В соотв с этими требов-ми м.

опр-ся бюджетная эф-ть д/ бюджетов различ-х

ур-ней или консолидированого бюджета.

Пок-ли бюджетной эф-ти опр на основании

потока бюдж-х ср-в.

Поток бюдж-х ср-в= приток бюдж ср-в- отток

ср-в из бюджета.

К притокам относ-ся :

1. налоги, сборы, пошлины в соотв с дейст зак-

вом

2. д-ды от лицензир-я, проведения кон- курсов

и тендеров на разведку, разв-е и эк- сплуатац

объектов, предусмотр проектом

3.платежи в счет погаш-я кредитов, выдан-ных

из бюджета участникам проекта

4.платежи в погашение налогов кредитов

5.дивид-ды по принадлеж региону или гос-ву

акциям и др ц/б, выпущенным в связи с

реализацией I-го проекта

Оттоки:

1. предоставл бюдж-х рес-сов на условиях

закрепления в собствен-ти соотв органа упр-

ния части акций АО создаваемого д/осущ-я I-

го проекта

2.предоставл бюдж рес-сов в виде I-го кредита

3.предост бюдж-х ср-в на безвозмездн

основе( субсидирование)

4. бюдж дотации связан с проведением опр

ценовой пол-ки

Отдельно учит-ся налог льготы и гос гарантии

займов. При этом оттоки отсутств, но м.

появиться дополнит притоки в виде платы за

гарантию. Кроме того н. учит-ть изменение

потока бюдж-х ср-в в связи с влиянием I-го

проекта на деят-ть др п/пр

Показатели бюджетной эф-ти:

1. Чистый дисконтирован д-д бюджета

2. Если имеются оттоки ден ср-в, то м.

посчитать внутрен норму бюдж-ой эф-ти

3. Если выдается гарантия то рассч-ся индекс

дох-ти гарантии:

=ЧДД б-та/ сумма гарантий

Вкач-ве нормы дисконта при бюдж эф-ти

используют индекс инфляции.

74. Сущность и основные этапы

разработки инвестиционной стратегии.

I-ная стратегия представ собой сист.

Долгоср целей комп и выбор наиб эфф-х путей

их достижения.

I-ная стратегия м. предст-ть как I-ый план

действ п/пр в сфере I. Этот генеральн план опр

приоритет напр-е и форм I деят-ть. Опр также

хар-р формир I-х рес-сов и послед-ть этапов

реализ долгоср I-х целей.

Соединение в I стратег сист целей и путей

их достиж опр границы возможной I-ой деят-

ти п/пр и принимаемых I-х решений.

В любой отрасли пром-ти всегда работает

в опр.внешней среде. Важнейшими эл-ми этой

среды явл конкуренты, конкур-е п/пр, кот раб-

т на том же рынке. По любой отрасли всег-да

м. опр ур-нь разв, кот форм-ся как некот сред.

вел-на опр-х пок-лей по всем п/пр действ-м в

дан сфере бизнеса. Предположим, что сред

отрасл ур-нь, дох-ть I в дан момент времени

нах-ся на ур-не (1). С теч времени отрасль

разв-ся по опр законом-ти: предполож, что на

дан этапе экон разв отрасль пережив стадию

роста за счет действ-я благопр-х внешних ff,

это позвол I-ть ср-ва и тем самым обесп-ть

увелич-е дох-ти вложений

Предпол что п/пр в дан момент достигло

пок-лей эф-ти вложений на ур-не (2), что неск-

ко ниже отраслевого.

П/пр м.выбрать неск-ко вар-в стратег.:

1.оно д. I-ть в разв своего п/пр как min с

такими же темпами как в целом по отрасли

чтоб не отставать от разв. отрасли в целом

Как правило, реальные усл работы п/пр

всегда отлич в худшую сторону от желаемых,

поэтому реальное разв-е п/пр при усл I б. неск-

ко ниже

2.п/пр I-рует такое кол-во ср-в, кот необх-

мо ему д/поддерж-я достигнутого ур-не

3. п/пр не б. I-ть ср-ва. При таком вар

основной стратег п/пр с теч времени доходит

до сост близкого к банкр-ву с послед-щим

поглощением конкурентами.

Иногда выбор такой стратег, кот м. охар-

ть как стратег выживания явл-ся вынужден

мерой. Это объяс-ся ситуацией, кот склад-ся

во внеш среде п/пр Во многом выбор стратег

зав от внеш среды п/пр

2и3 вар- пассив I ; 1-активные I. Актив I

стратег обеспеч за счет исп-ния достиж НТП,

за счет Z на повыш-е квалифик персонала.

Пассив I страт предусм замену выбыв-го обор-

я точно таким же и подготовку персонала в

замен увольняющимся.

Этапы разраб-ки I стратег п/пр

1эт опр-е общего периода формир-я I

стратег

Продолж-ть периода разраб-ки I стретег

зав от ряда ff:

-продолж-ть общей стратегии разв-я п/пр

-предсказуемость эк-ки и того сегмента

рынка на кот работает п/пр

- отраслевая приадлеж-ть п/пр, его размер

и стадяи жизненного цикла

2эт исследов-е ff внеш I-ой среды и

конъюнктуры I-го рынка

3эт оц-ка сильных и слабых сторон п/пр

В процессе такой оц-ки необх-мо опр

обладает ли п/пр достаточным потец-лом,

чтобы исп-ть токрывающиеся I-еы возм-ти. Д/

диагности обычно исп м-ды управленч.

обслед-я, кот основ-ся на изучении f(x)-х зон

п/пр. Д/разв I стратег такие обслед-я вкл след

зоны:

-маркетинг возм-ти( увелич V пр-ва,

диверсифи- кация операц деят-ти)

-фин возм-ти формир-я I-х рес-сов

-числен-ть,состав и квалифик персонала

обесп-го разраб-ку и реализ I стратег

-имеющ-ся на п/пр информац база, позвол-

я вырабат-ть альтернатив стратегич I-х решен-

4эт формир-е стратегич целей I-ой деят-ти

п/пр

Обычно гл целью явл увелич рыноч ст-ти

комп и улучш-е благосост-я собств-ка( м.б.

кон-кретизир-на с учетом предст-го разв-я

п/пр)

5эт ан-з стратег альтерн-в и выбор стратег

напр и форм I-ой деят-ти: один из этапов

разраб-ки стратегии и подразумевает он набор

наиб приемл-х вариантов осущ-я произв деят-

ти

6эт опр стратег направл фомир-я I-х рес-

сов, т.е. опр общийV необх-х I-х рес-сов, кот в

послед б.диверсифицир по источ получ-я ср-в.

При этом н. обесп-ть устойчив фин сост п/пр

7эт формир I-ой пол-ки по осн аспектам I-

ой деят-ти.. I -я пол-ка представл собой форму

реализ I-х стратег. I –ая пол-ка формир-ся по

отдельн напр среди кот м. выделить след :

1) пол-ка упр-я реальными I, кот вкл в

себя:

-реинновационную пол-ку;-пол-ку

инновац-го I-ния;- пол-ку I-ния обор-х активов

2) пол-ку управл-я фин I

-пол-ку формир-я портфеля ц/б

- пол-ку формир-я ден инстр-тов I-ров

3) пол-ку формир-я I-х рес-сов:- пол-ка

формир-я собств-х рес-сов;-пол-ка привлеч-я

заемных рес-

4) пол-ка управл-я I-ым риском

-пол-ка упр риском реальн I-ния

- пол-ка упр риском фин I-ния

8эт разраб-ка системы организац-х

мероприятий по реализации I стратег

9эт оц-ка результ-ти разработ I-ой стратег

75. Учет риска и инфляции при оц-ке

эф-ти I -х проектов

1. В условиях инфляции

Учет инфляц при реализ I-х проектов

осущ 2-мя сп-бами:

- корректир-ка ден потоков на индекс

инфляц

- коррек-ка коэфф-та дисконтир-я.

Наиб корректной, но и более трудоемкой

явл методика предусм коррек-ку всех ff

влияющ на ден потоки сравн-х проектов. При

этом коррек-ка м. осущ с исп различ индексов.

Это связ с тем, что индексы цен на П выпуск

на п/пр и на потребл рес-сы м. сущ-но отлич

от индекса инфляц.

Более простой м-д сост в коррек-ке коэф-

та дисконтир-я. В усл инфл различ номин и

реальн. ставку %, кот связ м/д собой след

соотнош

(1+Rном)=(1+Rреал)*(1+λ) λ-общий ур-

нь инфл

При небольших знач-ях реал, номин

ставки и ур-ня инфл м записать, что

Rном=Rреал+ λ

В кач-ве ставки дисконат м.б. исп-на как

номин, так и реальн ставк %. Выбор зав от

того как изм-ся ден поток проекта: если ден

поток изм в пост-х ценах, то д/дисконт-я след

исп реальн ставку %.

При учете инфл если исп номин ставку в

кач-ве нормы дисконта и измерять ден поток

проекта в номин ценах, то NPV проекта не

изм-ся

Выводы: исп реал ставок % и расчет ДП в

пост-х ценах не поз-ет учит-ть стр-рную инфл,

т.е. ситуацию когда цены на ГП и рост Z

происх-т разн темпами. Расчет в тек ценах

треб-ет умение прогноз рост цен с желаемым

ур-нем достов-ти. Д/этого необх-мо иметь

соотв информац базу. Т.о. при провед I-го ан-

за выбор формы расчета пров-ся аналитиками

са-мост исходя из конкр усл реализ I проек и

наличия соотв информац базы.

2. в усл риска и неопред-ти

Риск относ-ся к ситуации когда сущ неск-

ко возм-х рез-тов тех или иных действ и

имеются необх данные прошлых периодов,

кот дают возм-ть прогноз-ть буд рез-ты, т.е. в

ситуации риска мы м. присвоить возможным

рез-м те или др вероят-ти их появл-я.

В усл неопред-ти опр вероят-ть буд рез-в

нельзя, т.к. статистич данных д/прогноз-я

буду-щего не достат-но.

Понятие риска м. опр и более форм-но как

вариац д-да по данному активу.

Польз-ся в прцессе ан-за пок-ми д-да

крайне неудобно. Это объясн тем, что в

разных проектах сущ-т разные первонач Z и

разные источ-ки получ-я д-да.

Эк-ты чаще исп относит пок-ли: дох-ть-

представл собой меру изм-я цены актива и

любых ден поступл от исп этого актива. Дох-

ть обычно изм-ся в % от ПС

Rt= Pt-Pt-1+C1/Rt-1

Rt- действит, ожидаемая или требуемая

норма дох-ти в пер t

Pt- цена активов периода t

C1-ден поток за период от t-1 до t

Эту форм-лу м. исп д/любого пром-ка

времени от 1 дня до неск-х лет, но чаще t=1г и

R станов-ся годовой нормой дох-ти.

Основ ff выз-щие риск и неопред-ть при

принятии эк-х решений:

-возможная неточность оц-к использ-х в

исслед

- вид бизнеса явл предметом исслед-я

- продолж-ть прогнозного периода

Оц-ка I-го проек с учетом f риска и

неопред-ти сущ-но зав от того как относ-ся к

риску лицо принимающ реш-я. Исслед рынка

показ, что осн масса индив-х I-ров отриц-но

относ к риску. Однако у индив-х I-ров сущ-т

возм диверсиф-ть свой портфель приобр

множ-во различ акц и обеспечив гарантию

получ-я опр д-да

76. Предмет оценки бизнеса

Предмет оценки бизнеса

2 момента

1. оценка имущества фирм

2. оценка совокупности прав собст-ти,

привилегий, конкур-х преимуществ,

технологий контракта, обеспечивающие

ожидаемые будущие д-ды

Рез-м оценки компаний явл-ся оценка

собственного кап-ла кампании.

П/п как объект купли-продажи и

необходимость его оценки

2 свойства: - стоимость (затр-ты)

- потреб-я стоим-

ть

Особенности товара

1. п/п – это товар инвестированный, т.е.

товар, вложения в который осущ-ся с целью

получения отдачи в будущем

2. п/п явл-ся сис-ой, но но продаваться

может как вся сис-ма в целом, так и отд. Ее

посис-мы.

3. потребность в этом товаре зависит от

процессов, которые происходят как внутри

самого товара, так и во внешней среде.

4. участие гос-ва в регулировании

Факторы влияющие на рыноч. стоим.

товара

1. на стоим. влияют прежде всего факторы

со стороны спроса. Они зависят от полезности

этого товара, т.е. будущей прибыли. Времени

ее получения, риском, с котрым сопряжено ее

получения, возможностью ее присвоения,

возможность контролировать п/п

2. Рын-ая стоимость реагир. на любое

ограничение, которые имеет бизнес (наприм.

цена на П)

3.платежеспособность потенц-ых

инвесторов, возможность привлечь капитал на

фин-ом рынке

4. наличие товаров заменителей

5.соц-е и полит-е факторы

6.перспектива данного п/п и т.д.

77. Основные этапы оценки бизнеса

Этапы оценки стоимости бизнеса

1. опред-е проблемы

1.1 идентиф-я п/п-й (название, отрасль,

место располож)

1.2 выявление предмета оценки

1.3 определение даты оц-ки

1.4 формирование целей оц-ки

1.5 ознакомление заказчика с огранич-ми

условиями, формулируются с целью защиты

интересов заказчика и оценщика

2. предварительный осмотр п/п-й и

заключение договора на оценку (ст 10 ФЗ об

оценке деят-ти)

3. сбор и поготовка информации, необх-ой

для оц-ки

* аналит-ий обзор инф-ии,

*подготовка финансовой инф-ии,

*составление сводной таблицы фин.

коэф-ов как базы для фин. анализа

4. выбор методов оценки и их применения

5. опред-е итоговой величины стоим-ти п/

п-я

6. подготовка и представл-е отчета об

оценке (ст 11 ФЗ обоценко деят-ти)

78. Доходный подход к оценке бизнеса.

Данный поход состоит в том. Чтобы

определить стоимость п/п-я на основе тех

доходов, которое оно в буд-м принесет своему

владельцу

Буд-е доходы оцениваются и

суммируются с учетом времени их появления

по указанным доходам добавл-ся стом-ть так

наз-х не функ-щих (избыточных) активов на

уровне их рыночной стоим-ти. Применяя дох-

й подход оценивают стоимость бизнеса в

представлении того покупателя кот-ый имеет

или будет иметь 100% контроль над данным

предп-ем. Объясняется это тем, что оценивать

п/п по его буд-им доходам разумно лишь для

того кто в состоянии в любых формах эти

доходы изъять

Доходный подход

ДДП – применяется, если ожидается что в

будущие денежные потоки будут существенно

отличаться от текущих

Метод капитализации – применяется, если

будущие денежные потоки приблизительно =

текущим или темпы их роста стабильны и

предсказуемы V=П(ДП)/К

Метод ДДП

Основан на прогнозировании. Основан на

принципах полезности, ожидания, замещения.

Этапы оценки по методу ДДП

1. подготовка прогноза валовых доходов,

расходов и капитальных вложений

2. выбор и расчет денежного потока

3. определение ставки дисконта, расч-ая

на той же базе что и ден. поток

4. определение остаточной стоимости п/п-

я Vост=ДИппг/(R-g)

дисконтирование бедующих денежных

потоков с использованием коэф. текущей ст-ти

(1/(1+R)

R- ставка дисконта)

6. дисконтирование остаточной стоимости

с использованием коэф-та тек-ей стомости для

конца посл-го года прогноз-го периода

7. суммировать текущие годовые

денежные потоки и остат-ую стоимость

8. учесть поправки «+» - ст-ть избыточных

активов, «+» излишек соб-го оборотного

капитала, «-« поправка на дефицит СОК

9. Вычесть стоимость долговых

обязательств, если при расчетах исп-ся

бездолговой денежный поток

10. В случае необходимости сделать

скидку на неконтрольный хар-р пакета, а

также на недостаток ликвидности.

Денежный потокГГ

Для собственного капитала: ДП

ск

= (чис.

прибыль)+(износ)+(увеличение долгосрочной

задолженности)–(прирост СОК)–(изменение

долгосрочной задолженности)–(кап-ые

вложения)

Для инвестированного кап-ла: ДП

ик

(чис. приб.)+(износ)–(прирост СОК)–(кап-ые

вл-ия)

Ставка дисконта

Для собственного капитала

1. модель оценки капит-ых активов CAPM

R=R

+B(R

-R

) для кампаний открытого типа,

R=R

+B(R

-R

)+S

для компаний

закрытого типа.















)(











)(



2.кумулятивный метод

R=R







+ S

Для инвестир-го кап-ла

1. модель средне взвешенной ст-ти кап-ла

WACC.

R=d

ск

зк

79. Сравнительный подход к оценке

бизнеса.

Теоретической основой данного подхода

яв-ся предположение, что цену кампании

можно определить используя сравнительный

анализ уровня цен на аналог. п/п, кот-ый

сформирован рынком. В основе подхода лежит

принцип замещения. Считается что

соотношение между ст-тью п/п-я и его фин-ми

параметрами в сходных п/п-ях достаточно

близкое – это соотношение наз-ся

мультипликатором.

Метод РК

Исх-е данные: основан на реальных

рыночных ценах акций ОАО,сложившихся на

фондовых рнках

Область применения: оценка

контрольного пакета акций

Метод сделок

Исх-е данные: основан на использовании

цен по которым приобретались контрольные

пакеты акций или п/п-я в целом

Область применения: оценка

контрольного пакета акций или п/п-я в целом

Преимущества

Базируется на рыночных данных и

отражаетреально сложившиеся соотношение

спроса и предложения

Недостатки

Сложность получения информации по

достаточному кругу аналогичных кампаний

Необходимость внесения сложных

поправок для обеспечения сопоставимости

аналогичного материала

Оценка не учитывает будущих ожиданий

инвестора

Этапы метода

1. сбор информации

2. подбор кампании аналога

3. фин-й анализ и обеспечение

сопоставимости информации

4. выбор и расчет оценочных

мультипликаторов

5. применение М-ров к оцениваемой

кампании

6. определение итоговой величины

стоимости кампании

7. внесение итоговых поправок

80. Затратный подход к оценке бизнеса

стоимостью кампании по данному

подходу является ст-ть собственного капитала

кампании рассчитанная на основе

скорректированного баланса. Поскольку

балансовая стоимость активов кампании

практически никогда не отражает их

рыночной стоимости, оценщик проводит

корректировки их текущей рыночной

стоимости. Основан на ретроспективной

информации и м/б реализован с помощью 2-х

методов

1. Метод накопления активов (метод

стоимости ЧА)

2. Метод ликвидационной стоимости

Метод накопления активов

(Рын. стоим собств. капитала.) = (Рын. ст-

ть А)-(Рын. ст-ть О)

данный метод не требует подбора аналога,

а основывается только на данных оцениваемой

фирмы (в этом его преймущество)

Этапы метода

1. Изучается наиболее поздний

балансовый отчет и др. фин-я документация

фирмы. Оценщик не несет ответственности за

достоверность представленной ин-ии

(аудитор)

2. Составляется экономический баланс, он

отличается от бухгалтерского тем, что все

элементы актива и пассива пересчитываются

по рыночным ценам

3. Экономический баланс формируется

путем изменения ст-ти собственного капитала.

Данный метод кажется наиболее

доступным и применяемым к российским

условиям, т.к. основан на реальных ценностях,

которые находятся в собственности кампании,

однако его главный недостаток заключается в

том, что оценка активов кампании не отражает

производственную и доходную сторону

оцениваемого п/п-я.

Часто V

затр подх

дох подх

– экономическое

устаревание кампании

Метод накопительных активов

используется:

1. для компаний обладающих значит. фин.

активами

2. для оценки пром. фирм, обладающих

значит-ми нематер-ми активами.

81.Критерии выбора п/п-ем СтрО-и: ff

и показ-ли.

1показ- ль, хар-щий фин. Уст-ть СО-и:

коэф-т соб. Кап-ла (К) или коэф-т соб-ти

К=(К

100)/(О+К

); К д.б.=60-70% К

собст.кап-л СО-и; О-общая сумма обяз-ств

С-ка. К

соб-ти

опр долю, в %,соб.кап-ла в общей

вел-не УК-а по итогу бух.Б-са. Высокий

уровень К

соб-ти

(до 100%) хар-ет фин.уст-

ть,незав-ть С-ка, гарантирует выполнение

обяз-в перед С-лями

(выгодоприобретателями), др. кредиторами.

Однако в целях повышения эф-ти использ-я

соб.кап-ла п/п-я стремятся привлекать в

приемлемой вел-не заемные(привлеченные)

ср-ва. 2показ-ль:К

заемного кап-ла

(К

)=(З*100)/(З+К

); К

д.б.=30-40%; где З-

заем.кап-л СО-и, К

-соб.кап-лС-ка.К

выражает долю, в %, заем. ср-в в общей вел-не

используемого кап-ла по итогу б/б.

3п ок а з -ль : коэффициент обще й

(т екущей) лик- ти К

ол=

/О

к,

ГДЕ А

-ОБОРОТ.АКТИВЫ,

-СУММА КРАТКОСРОЧ.ОБЯЗ-В(ДО 1 ГОДА)

СО-И.

ОЛ

ХАР-ЕТ ОБЩУЮ ОБЕСПЕЧЕНН ОСТЬ СО-И

ОБОРОТ.СР-ВАМИ Д/ ПОГАШЕНИЯ

КРАТКОСРОЧ.ОБЯЗ-В В ТЕЧЕНИЕ ТЕК.ГОДА

(СКОЛЬКО РУБЛЕЙ СТ-ТИ ОБОРОТ.АКТИВОВ

ПОКРЫВАЮТ 1 РУБ. КРАТКОСРОЧ.ОБЯЗ-В).

ЕС ЛИ К

ОЛ

1, ЭТО СВИД-ЕТ О НЕДОСТАТКЕ

ОБОРОТ.СР-В Д/ ПОГАШЕНИЯ

КРАТКОСРОЧ.ОБЯЗ-В, О ФИН.РИСКЕ И

ВО ЗМОЖН УГРОЗЕ ПЛАТ/СП-БНОСТИ.

4 ПОКА З-ЛЬ: коэфф срочной ликвидности

сл

=А

/О

, 1К

СЛ

2

ГДЕ А

-ВЫСОКОЛИКВИДНЫЕ АК ТИВЫ С-КА

(ДЕН.СР-ВА ,ГОС.Ц.Б., ДЕПОЗИТНЫЕ

БАНК.ВКЛАДЫ И ДР.АКТИВ Ы),

-СРОЧ.ОБЯЗ-ВА СО-И ПО ДАННОМУ

ТЕК.КВАРТАЛУ, МЕСЯЦУ:ТЕК.

СТРАХ.ВЫПЛАТЫ, ПОГАШЕНИЕ КРЕДИТОВ И

ЗАЙМОВ, РАСЧЕТЫ С П/С-КАМИ И

УЧАСТНИКАМИ СОВМ ЕСТНОГО СТРАХ-Я, Б-

ТОМ И ВНЕБ-ТНЫМИ ФОНДАМИ,

ПР.КРЕДИТОРАМИ.

СЛ

ОПР-ЕТ ОБЕС ПЕЧЕННОСТЬ СО-И

ВЫ СОКОЛИКВИД.АКТИВАМИ Д/

ВЫ ПОЛНЕНИЯ СВОИХ ОБЯЗ-В В

ТЕК.КВАРТАЛЕ, МЕСЯЦЕ.

4 показ-ль :коэффициент обеспеченности

соб.оборот.ср-вами: К

об

=С/А

где С-соб.оборот.ср-ва СО-и.

об

хар-ет фин.состояние и меру сп-

бности СО-и рассчитываться с

кредиторами за счет соб.ср-в. К

об

не д.б.

менее 0.5.

Хотя публикуемые C-ками сокращенные

год.бух.б-сы и отчеты о прибыли и убытках

позволяют страхователям сделать

определ.выводы о деят-ти СО-й.В

частности, по опубликов анны м С-ками

данным об УК-е, о размере соб.ср-в и

страх. резервов, прибыли (убытках) С-

ли- ю.л

и часть ф.л., разбирающихся в

отчетных показ-лях п/п-й, — в состоянии

сформировать соб.мнение о фин-

экон.полож-и той или иной страховой

компании.

Этому же будет сп-бствовать и оценка

размера соб.ср-в в целом, страховых

резервов данного С-ка и сравнение их с

размерами других СО-й.Следует иметь в

виду и то, что надежными для С-лей м.б. не

только крупные СО-и, но и средние и

ниже средних, к-рые имеют соотв-щие зак-

ву размеры УК-а, соб.ср-в, передают часть

отв-ти по крупным рискам (договорам) в п/

страх-е, профессионально разрабатывают

условия страх-я и проводят страх.оп-ции.

Наличие лицензии хотя и не гарантирует

надежность СО-и, но оно подтверждает

право ее владельца на проведение страх-я и

соответствие правил, стандартных д-ров

страх-я и страх.тарифов действующему зак-

ву, нормативно-методическим док-там

Федер.органа по надзору за страх.деят-тью

Собственные средства С-ка яв-ся

гарантией исполнения им своих обяз-в п/д

С-лями.

Усл-я лицензир-я страх.деят-ти устан-ют

ограничение максимального объема страх.отв-

ти С-ка по отдел.риску по д-ру страх-я в

размере не более 10% от вел-ны его соб.ср-в.

Поэтому если С-ль страхует легковой

автомобиль «от угона» на страх. сумму,

равную действит.ст-ти тр-тного ср-ва - 100

000 руб., то С-к, принимающий на себя этот

объем отв-ти, д. иметь соб.Ср-ва в размере не

менее 1,0 млн руб. (100 000 : 0,1). Но такой

риск может быть застрахован этим же С-

ком при усл-и передачи соотв-щей части отв-

ти по риску др.СО-и(п/С-ку) или путем

совместного страх-я (сострах-я). С-ль при

этом вправе знать, кто п/с-к или

участник совместного страх-я и насколько

он надежен.

Останавливая свой выбор для страх-я

отдел.риска или определ.сов-ти рисков на

той или иной СО-и, С-ль обычно (кроме

случаев повторного страх-я) изучает

правила, стандартные д-ры страх-я,

страх.тарифы нескольких таких же

потенциальных С-ков. С-лю при этом

важно знать: от каких рисков и по каким

страх.тарифам проводится страх-е; какие

события и/или их последствия не

признаются страх.случаями и не

покрываются страх-ем; предоставляется ли

рассрочка в уплате страх.премии; обяз-ти

сторон при страх.случаях и условия

получения страх.возмещения или

обеспечения (страх. суммы); какие

льготы и при каких условиях

предоставляются С-лям; виды отв-ти

сторон д-ра страх-я.

82. Страх-е осн. и оборот.ср-в п/п-я.

К.п., не принимается на страх-е след.им-во

ю.л.: док-ты и деловые книги;

налич.деньги и ц.б.; НМА; дамбы,

плотины, мосты; тротуары, асфальтовые и

бетонные дороги, площадки;

ирригационные и мелиоративные

сооружения; им уще ство, н ах-щееся в

зоне, к-рой уг рож ает ст и х. бедствие, о

чем в устан-ном порядке объявлено нас-ю,

хоз-щим субъектам, а также им-во в

аварийных зданиях, строениях.

Указанные группы имущества п/п-й

принимаемые на страх-е, различаются по

родовым признакам, функциональному

назначению, жизненному (произв-ному)

циклу, особенностям проявл-я рисковых

событий. Страх.риски, к-рые в разных

сочетаниях хар-ны для больш-ва указ-х

групп им-ва ю.л., включаются в соотв-щие

правила (д-ры) страх-я. Такими рисками, от

которых проводится страх-е им-ва, яв-ся

повреждение, уничтожение (гибель),

утрата им-ва вследствие: пожара;

стих.бедствий (наводнений, засух,

заморозков, землетрясен ий , бурь ,

ураганов, шт ормов, вих ре й, смерчей ,

цунами, града, обвалов, оползней,

оседаний грунта и др.); противоправ ных

действий третьих лиц включая кражи и

грабежи; падения летательных аппаратов

или их обломков; взрыва паровых котлов,

топливо-, газохранилищ, топливо-,

газопроводов; аварии водопроводной,

отопительной, канализационной систем;

подтопления грунтовыми водами; наезда

наземного тр-тного ср-ва;

непредвиденного отключения

электроэнергии, водоснабжения, подачи

тепла; внутр.возгорания машин,

оборудования, электроаппаратов,

электроприборов.

Не возмещается ущерб, нанесенный

вследствие событий непреодолимой силы

(форс-мажорных обстоятельств), если д-

ром страх-я не предусмотрено иное. К

таким событиям относятся: воздействие

ядерного взрыва, радиации или

радиоактивного заражения; в оен ные

де йст вия, а т акж е ман ев ры или и ны е

во енн ые мероприятия; граж данская

война, народные волнения всякого рода

или забастовки;

ко н фи ск аци я, ре кв и зи ция, ар ест и ли

из ъят ие и уни чтожение им-ва по

решению орг анов гос.вла- сти, если д-

ром страх-я не предусмотрено иное.

Д-р страх-я закл-ся на основании письм.

или устного заявл-я и представления С-лем

описи им-ва, подлежащего страх-ю, по устан-

ной С-ком форме (наименование объектов

им-ва; тип, марка или др. важные признаки

объекта им-ва (напр., строительного

материала, из которого возведены стены

жилого дома или здания иного назначения и

т.п.); год выпуска (сдачи объекта в

эксплуатацию); количество единиц данного

объекта им-ва; страх.(действительная) ст-ть

единицы объекта и всего кол-ва; страх. сумма

единицы и всего кол-ва; место нахождения

им-ва (тер-рия страх. защиты).

П/п-е при закл-и д-ра вправе оговорить

собств.участие в возмещении

ущерба(франшизу). В зав-ти от ее размера

опр-ся скидка со страх.платежей согласно

таблицы скидок. Страх.ст-ть им-ва опр-ся

при закл-и д-ра и рассчит-ся, к.п., как ст-ть

приобретения им-ва за вычетом износа, т.к.

страх-е лишь компенсирует ущерб и не яв-ся

ист-ком прибыли д/ С-ля. Если им-во

застраховано частично, то С-ль вправе

осуществить доп.страх-е, в т.ч. и у др.С-ка.

При этом общая страх.сумма не д.превышать

действит.ст-ть объекта страх-я. Д-р страх-я

м.обязать С-ка компенсировать р-ды С-ля по

спасению застрах-го им-ва.

При страх-и оборот.ср-в С-ль и С-щик не

могут точно опр-ить ст-ть им-ва(товарные

запасы, полуфабрикаты, незаверш.пр-во).

Стороны договариваются о размере

предварит.оценки страх.суммы. Из этого

рассчитывается страх.премия(взносы). В

теч.срока страх-я С-ль периодически

сообщает С-ку о фактическом наличии

оборот.ср-в.

До закл-я д-ра страх-я С-щик вправе

проверить достоверность сведений,

представленных в описи им-ва, и иные

данные об объектах, условиях их

эксплуатации, а при необходимости

назначить экспертизу д/ оц-ки состояния и

действительной ст-ти.

Срок страх-я им-ва устан-ся исходя из

интересов С-ля обычно от I месяца до 1 года

или более -п р и д о б р о в о л . с т р а х - и .

Д - р с т р а х - я им-ва вступает в силу с

момента уплаты страх.премии или первого

страх.взноса, если д-ром не предусм-но

иное. П р и о бя з а т . с тр а х - и и м - в а

е г о с т р а х.защита продолжается весь пер

эксплуатации (использ-я) об.

Размером ущерба в случае гибели

(уничтожения) объектов осн-х ср-в считается

их действит.(страховая) ст-ть, устан-ная д-ром

страх-я. В правилах страх-я им-ва нек-рые С-

ки предусматривают, что при затратах на

восстан-е (ремонт) пострадавшего от

страх.случая объекта им-ва, составляющих

75% или более от страх.ст-ти, объект

считается уничтоженным. При этом размер

ущерба опр-ся вычитанием из действит. Ст-

ти объекта реальной ст-ти пригодных для

использ-я или реал-ции остатков им-ва. При

повреждении объекта осн.ср-в размер ущерба

устан-ся путем искл-я из ст-ти его восстан-я

ст-ти пригодных д/прим-ния или реал-ции

остатков поврежд-х частей объекта им-ва.

83.Личн. страх-е персонала п/п-я.

Страх-е от несчаст.случаев-рисковый

вид страх-я, это страх.защита имущ-х

интересов застрах.лица

(выгодоприобретателя), связанных с

причинением вреда здоровью или смертью

застрах-го в рез-те несчаст.случая.

Страх.защита обеспеч-тся путем страх.выплат,

компенсирующих уменьш-е д-дов либо

увелич-е р-дов пострадавшего или его

близких, вызванных последствиями

страх.случая. Несчаст.случай-это

непредвиденное, внезапное событие,

произошедшее помимо воли застрах-го,

повлекшее за собой: травму, увечье, случайное

острое отравление, вывихи, переломы костей,

ожоги. Не яв-ся несчаст.случаем острое

хроническое заболевание и его обострение.

Страх.случаями признаются; времен. утрата

трудосп-ти, наступление инвалидности,

смерть застрах-го.

Обязат.страх-е: С-щик принимает на

себя полный объем страх.отв-ти по

времен.утрате трудосп-ти, наступлению

инвалидности, смерти. Страх-е м. действовать

по д-ру: в течение 24ч в сутки, во время

исполнения служеб.обяз-тей и нахождения в

пути на работу и обратно, во время

исполнения служ.обяз-тей. С увелич-ем

времени, покрываемого страх-ем, возрастает

ст-ть. С-ль- п/п-е с опасными усл-ями труда.

Перечень профессий устан-ет Минфин РФ.

Обязат.страх-е осуществляется за счет С-ля(п/

п-я). При добровол.страх-и С-ль по своему

усмотрению м. заключить д-р страх-я, здесь С-

щик соглашается со С-лем и принимает на

себя огранич. Объем страх.отв-ти.

Страх.сумма опр-ется сторонами по их

усмотрению. Тариф.ставки опр-ся по группам

риска:

1) офисные раб-ки и персонал, не

вовлеченный непосредственно в пром.пр-во;2)

лица, занятые в процессе пр-ва

(машиностроит., деревообрабат., легкая пром-

ть), строители, водители, раб-ки ж/д речного

тр-та; 3) раб-ки металлургической, нафтяной,

газовой пром-ти, морского тр-та; 4) раб-ки

отраслей повыш.опасности (подрывники, раб-

ки хим.пр-ва, водолазы, летчики, электрики,

пожарные…); 5) кассиры, инкассаторы,

сотрудники служб безопасности, охраны…

Также применяются повыш. и пониж. коэф-ты

к тариф.ставке (в зав-ти от возраста застрах-го,

времени действия страх-я в течение

суток).При наступлении страх.случая в виде

временной утраты трудосп-ти застрах-му

обычно выплач-ется ежедневное пособие в

виде % от страх.суммы либо в абсолют.

ден.вел-не. Если С-щик предусм-ет в д-ре

общую сумму на случай временной

нетрудосп-ти и на случай инвалидности, то на

утрату трудосп-ти приходится лишь 20-30% от

страх. суммы. При наступлении инвалидности

больш-вом рос.С-щиков предусм-ся

единовременная страх.выплата. Она

устанавливается в % от страх. суммы

дифференцированно по группам

инвалидности:1группа-100 или 80, 75%;

2группа-75, 70 или 60%; 3группа-50 или 40,

45% от страх.суммы.

84. Страх-е гражд.отв-ти п/п-й:

цель , формы, факторы.

Цель: защита имущ. Интересов

потенциальных причинителей вреда.

Особенности страх-я: 1. третьей

стороной м.б. любые неопределенные заранее

лица;

2. при уплате С-лем страх.взносов

устан-ся лимит отв-ти; 3. третье лицо выявл-ся

только при наступлении страх.случая.

Наступление страх.случая носит субъект.хар-

р, т.е. зависит не от внеш.ф-ров, а от

квалификации лица, осущ-щего работу.

Объект страх-я-имущ.интерес, к-рый прояв-ся:

1)в случае вреда личности (телесн.

повреждения, смерть); 2)любой ущерб

здоровью без внеш.признаков поврежд-я

(болезнь); 3)ущерб, причиненный

повреждением или уничтожением им-ва

третьих лиц.

Страх-е отв-ти осущ-ся в обязат.

(согласно закона) и добровол. формах.

Гражд.отв-ть за причинение вреда др.лицу

имеет имущ.хар-р и означает, что лицо,

причинившее его, обязано в полном объеме

возместить потерпевшему убытки.

Страх.риски: риск отв-ти С-ля за вред.

причиненный им окруж. прир. среде, жизни,

здоровью и/или им-ву третьих лиц вредными

выбросами ист-ков повыш.опасности,

эксплуатируемых С-лем, застрах-ым лицом,

вследствие: взрыва, пожара на пр-ве;

разрушений зданий, сооружений(вкл-я

отчистные сооружения) в рез-те скрытых

дефектов, непредвиденных поломок,

сопровожда ющих загрязнением

окружприр .среды; аварий машин,

оборудования на пр-ве; случайных упущений,

ошибок обслуж. персонала.

Не яв-ся страх.случаем события

вследствие: причинения вреда умышленно,

использ-я персонала низкой квалификации на

сложных работах; работы персонала в

состоянии опьянения; упр-я машинами, мех-

мами без соотв-щего разряда; наруш-е правил

техники безопасности; грубой неосторожности

или умысла третьих лиц; форс-мажорных

обстоятельств.

СГО предп-ий - источников повышенной

опасности базируется на установленном

законодательством РФ в праве потерпевшего

на возмещение вреда в полном объёме, а также

вследствии возникновении у преченителя

вреда (ущерба) обязанности его возмещения у

владельца источника повышенной опасности.

К числу предп-й – источников повышенной

опасности относятся предп-я, чья деятельность

связана с повышенной опасностью для

окружающих из-за интенсивного

использования транспортных ср-в ,

механизмов, применение электроинергии

высокого напряжения атомной энергии,

взрывчатых веществ, сильнодействующих

ядов и т.п. Специфика ГО таких предп-й –

владельцев источников повыш-й опас-ти

заключается в том , что они всегда несут

ответственность за причинённый такими

источниками вред, кроме случаев если

решением суда доказано , что вред причинён в

результате умысла потерпевшего или , что это

случилось в силу воздействия обстоятельств

неопреодолимой силы, действие каторых

невозможно ни предвидить, ни предотвратить.

Причинение вреда другому лицу яв-ся

основанием для возникновения гражданских

прав и обязанностей: прав со стороны

пострадавшего и обязанности со стороны

причинивших вред. Пострадавшие физ-е или

юрид-е лицо обритает право требовать

возмещение вреда от лица, виновного в его

причинении, в том числе в нарушении

имущественных прав и нематериальных благ,

объектом каторых яв-ся жизнь, достоинство

личности. В силу необходимости возмещения

в полном объёме нанесённого вреда

пострадавшему у владельца источника

повышенной опасности возникает

имущественный интерес, каторый и яв-ся

объектом СГО. В СГО предп-ий повыш-й

опас-ти субъектами страх-х правоотношений

яв-ся страх-ль – юр. лицо – владелец

источника повыш-й опас-ти и страх-к – юр.

лицо, осуществляющее страх-ю деятельность

и обладающее лицензией на право проведение

СГО предп-й повышенной опасности. Договор

заключаемый между стахователем и

страховщиком, имеет цель предоставления

фин-х гарантий возмещения вреда,

приченённого страхователем потерпевшему.

По договору данного вида страхования

потерпевшему лицу возмещаются убытки ,

вызванные причинением вреда: повреждение

или уничтожение имущества; упущенная

выгода; моральный вред; затраты страх-ля на

ликвидацию прямых последствий страхового

случая. Страх-м случаем здесь яв-ся

достоверный факт возникновения

обязательства у владельца источника

повышенной опасности возместить вред,

причинённый потерпевшему в результате

использования источника повышенной

опасности. Специфика этого договора, как и

любого другого страх-я ответст-ти, состоит в

том, что он заключается в пользу третьего

лица - потнрпевшего , каторый в договоре как

такавой не фигурирует. В договоре нет также

заранее установленной страховой суммы, что

яв-ся большим затруднением для расчёта

тарифных ставок. Размер страховой премии

по договору устанавливается в зависимости от

объёма принимаемых страх-ом обязательств,

перечня страх-х рисков , лимитов страх-й

ответственности , срока страх-ия и

др.факторов.

Франшиза устанавливается всегда

85. Формирование комплексной программы

страховой защиты предприятия.

В мировой практике принято считать, что если

кто-то застрахован, то он защищен. Для этого

предлагается клиентам комплексные

страховые программы. Так, например,

комплексная программа страховой защиты

предприятия может включать в себя

следующие варианты:

 Cтрахование персонала (человеческие

ресурсы)

 Имущественное страхование

(материальные ресурсы)

 Страхование финансовых рисков

(финансовые ресурсы)

 Страхование ответственности

Комплексный подход позволяет уменьшить

затраты предприятий на организацию

страховой защиты своих имущественных

интересов, минимизировать страховые

платежи по каждому виду страхования и

эффективно разместить риски.

Затраты на все виды страхования имущества,

грузов в случае, если они являются

собственностью плательщика налога,

страхование ответственности владельцев

транспортных средств, страхование

ответственности за нанесение экологического

вреда и страхование коммерческих рисков,

относятся к валовым затратам

Так же комплексная защита может включать:

1, Страхование торговых помещений, включая

отделку, инженерные коммуникации,

холодильное, торговое и любое другое

оборудование.

2, Страхование товаров в обороте, на складах

или в торговых залах.

3, Страхование профессиональной

ответственности продавцов и исполнителей за

качество продаваемой продукции как под

собственной, так и под приобретенной

торговой маркой.

4. Страхование предпринимательских рисков.

5. Страхование грузоперевозок.

6. Страхование ответственности перед

третьими лицами при эксплуатации

имущества.

7. Страхование транспортных средств

организации в том числе наземных, водных и

воздушных.

8. Страхование предмета залога, в т.ч. при

получении кредита в банке.

9. Страхование финансового лизинга.

86. Виды деят-ти п/п-я на первичном и

вторичном рынках ц.б.

Первич р-к - РЦБ, где происходит эмиссия ц.б.

и их приобретение первыми владельцами. К.п.

это внебиржевой р-к. Субъекты первич.р-ка:

эмитенты, инвесторы(инвестиц.фонды,

холдинговые комп-и, КБ-и и гр-не, деят-ть к-

рых регулир-ся гос-вом) и посредники.

Размещ-е ц.б. на первич.р-ке:1)подписка на

ц.б.(открытая-когда размещ-е производится

среди неогранич.круга инв-ров; закрытая-

когда Заранее известны инв-ры);

2)безвозмездная передача пакета

привилигир.А. членам труд.коллектива путем

составления письм.списка держателей;

3)продажа по коммерч.конкурсу-

предусматривает выполнение определ.усл-й

конкурсантами(сохранить то же кол-во

своб.мест, объем продукции, профиль). На

первич.р-ке дается мах.-ная инф-ция д/ инв-

ров о выпускаемых ц.б., что позволяет им

сделать обоснованный выбор д/ инвестир-я.

Вторич.р-к-это место обращения ранее

выпущенных ц.б., представляет собой сов-ть

всех актов купли-продажи ц.б. и др.формы

перехода ц.б. от первого владельца ко

второму, от второго к третьему и т.д.Гл.

задача: распределение кап-лов в наиболее эф-

ные отрасли пр-ва и привлечение инв-ций д/

разв-я п/п-й. Участники: коммерч. Корпорации

или п/п-я, проф. Уч-ки р-ка(дилеры, брокеры),

инв-ры, КБ-и, гос-во. Важнейшим уч-ком яв-ся

ЦБ, к-рый продает и покупает ц.б. с целью

регулир-я ден.обращ-я и- упр-я гос.долгом.

Вторич.р-к делится на биржевой и

внебиржевой ( это сделки с ц.б., к-рые не

прошли процедуру листинга-доступа к

торгам).

Оп-ции, к-рые осущ-ся на внебирж.р-ке:

1)купля-продажа; 2)хранение ц.б.; 3)формир-е

портфеля ц.б. и упр-е им; 4)устан-е рын.цены

на ц.б.(цены устан-ся в ходе переговоров м/ду

продавцами и покуп-лями);

5)маркетинг.исслед-я; 6)оценка

инвестиц.риска. Внебирж.р-к организ-ся по

телефону, телефаксу, коммерч.сетям без

участия бирж.посредников. В США-это

электронные биржи, в РФ- КБ-и, в т.ч.

торговая сеть СБ, аукционная сеть,

электронные внебирж.р-ки.

Оп-ции на фонд.бирже:1) купля-продажа ц.б.;

2)листинг(после прохождения листинга ц.б.

заносится в котировальный лист-список ц.б.);

3)делистинг(искл-е из списка); 4)котировка-

выявл-е цены на основе D и S по рез-там

торгов и публикация ее в котировальном

листе. Осущ-ся ежедневно, по окончании

раб.дня(вкл-ет цену продажи и покупки);

5)расчет индексов по ц.б.,ур-ня д-дности по

ц.б., прогнозир-е курсов и др.; 6)клиринг-зачет

взаим.треб-й и обяз-в; 7)консалтинг;

8)депозитарная деят-ть и др.

87. Акции и акционерный кап-л: общая

хар-ка, св-ва, д-дность.

А.-это ц.б.,выпускаемые только АО-

ми(корпорациями), удостоверяющие внесение

ср-в на цели разв-я п/п-я и дающие их

владельцам определ.права. Они выпускаются

без устан-го срока обращения. А. свид-ют о

той доле внесенного кап-ла в общий кап-л, к-

рую внес держатель А., поэтому он яв-ся соб-

ком АО-а, но в пределах кол-ва тех А., к-рыми

он обладает. Т.о., у А-онера имеется

перспектива многократного увелич-я ст-ти его

кап-ла. Номинал А.-условная вел-на

выражаемая обычно в ден.форме и опр-щая

долю им-ва АО-а, к-рая приходится на одну

акцию. На основе номинала рассчит-ся сумма

дивидендов, выплачиваемая А-онеру. Курс А.-

вел-на, показ-щая во ск-ко раз тек.цена выше

номинала. Новый вид А.: А. труд.коллективов,

А. п/п-й –не дают их держателям право на

участие в упр-и п/п-ем.

Обыкновенная А. дает право ее

владельцу не только на получение д-да в виде

дивиденда, но и на упр-е АО-ом. Влияние А-

онеров прямо пропорционально размеру ср-в,

вложенных им в УК АО-а. Дивиденды по

обыкн. А. выплачиваются после их выплаты

по привилигир.

Привилигир.А. гарантируют фиксир.

Д-д, но не дают право на упр-е АО. Особ-ти:

1)дивиденд получаешь в 1 очередь; 2)при

ликвидации АО свою долю получаешь в 1

очередь.Выпуск привилигир.А. не д.

превышать 25% УК-а АО-а.

Кумулятивная А.- не выплачивает или

не полностью выплачивает дивиденд по

привилигир.А., к-рый накапливается и

выплач-ся впоследствии. Ее держатели

получают право голоса до 1 первой выплаты

дивидендов в полном размере.

Конвертируемые А.-имеют

переходную форму и м. обмениваться по

желанию владельца на обыкн.А. или обл-ции

этого же АО-а.

Золотая А.-дает ее владельцу право

вето(на срок до 3 лет) при принятии

собранием А-онеров реш-й по след.в-сам:

внесение изм-й и доп-й в Устав АО-а; реорг-

ции АО-а или его ликвидации и др. Передача

А. в залог, или траст, не допускается.

А. делятся на определителя и

именные. Ф.л.-а м.б. владельцами только

именной А., переданная др.лицу она теряет

свою силу и д-ды на нее не начисляются. А.

м.б. переданы др. владельцу ч/з нотариуса или

брокерские конторы, банки, имеющие

лицензию на совершение банк.оп-ции с ц.б.

88. Корпоратив.обл-ции и обл-

цион.займы:хар-ка, д-дность.

О. яв-ся эмиссион. Ц.б., закрепляющей права

ее держателя на получ-е от эмитента в

предусмотрен.срок ее номинальной ст-ти и

зафиксированного в ней % от этой ст-ти или

иного имущ-го эквивалента. О. выпускается в

форме займа кап-ла, и полк-ль О.-и выступает

как кредитор, получая %-ы на вложенный кап-

л в определ.заранее сроки, а по истечении

срока О.-и-ее номинальную ст-ть. Обл-

цион.выпуск д/ заемщика выгоднее, чем

получ-е им банк.кр-та. Комиссионные,

выплачиваемые посредникам за размещ-е

займа, меньше( в%-ом отн-и) банк.маржи,

уплачиваемой фин-кредит.учреждениям,

аккумулирующим фин.р-сы. Кап-

л,мобилизованный за счет выпуска

корпоратив.О.-й, акционерным не становится.

О-и выпускаются с целью привлечения ср-в д/

реш-я тек. И перспектив.задач АО-а.Погаш-е

О-и происходит либо единовременно, либо в

определ.сроки по сериям. %-ы по О-ям

д.выплачиваться не реже 1 раза в год, в

устан.сроки, независимо от фин.положения

АО-а. В случае недостатка у АО-а прибыли

погаш-е О-й производится из резервного кап-

ла(не менее 15% от УК-а). Виды:1)закладная

О.(О-и под первый заклад), выпускаемая АО-

ом, обеспечивается им-вом эмитента. Она яв-

ся юрид. Док-том, подтверждающим, что

эмитент заложил под свой долг им-во;

предусм-ет право Влад-ца О. на часть им-ва в-

случае невыполнения эмитентом своих обяз-в

и при ликвидации АО-а(имущ.претензии

удовлетворяются в 1 очередь).Также сущ-ют :

закладные корпоратив.О-и под 2 заклад(они

обеспечивают более высокий %,чем ц.б. 1

заклада); О-и под заклад фин.активов АО-

а(обеспеч-ся не им-вом, а ц.б.-и,

принадлежащими АО-у. Заложенные ц.б.

передаются в трастовое упр-е(где они и

хранятся) доверенному лицу по данному

облигационному займу.

Беззакладные О-и разреш-ся выпускать не

ранее третьего года существования АО-а и при

наличии двух утвержденных годовых б-сов

АО-а.

Надежность и д-дность корпорат.О-й

м.определить, учитывая их рейтинг(высокий,

средний, низкий). Рейтинг корпорат.О-й

служит надежным ориентиром не только при

приоборетении, но и при дальнейшем

владении этими ц.б.-и.

Т.о., О. гарантирует ее держателю:1)Ур-нь д-

да; 2)первоочередное трб-е-предъявл-е в

случае банкр-ва эмитента и ее удовлетворения;

3)дает право начать процедуру банкр-ва.

ДОХОДНОСТЬ. Порядок выплаты % по

облигациям регламентируется “Положением о

порядке выплаты % по облигациям и

дивидендов по акциям”. 1.Доходы по

облигациям выплачиваются из чистой

прибыли. 2.Если чистой прибыли не хватает,

то выплата производится за счет средств

резервного фонда. Создание резервного фонда

обязательно для АО. 3.Если % по облигациям

не выплачивается, то АО может быть

объявлено неплатежеспособным. 4.% по

облигациям рассчитывается по отношению к

номиналу независимо от курсовой стоимости

облигацию 5.Формы выплаты % по

облигациям: % может выплачиваться в

денежном выражении, ц/б, товарами, если это

предусмотрено условиями выпуска.

Облигации могут выпускаться на срок не

менее 1 года, исключ-е гос. краткосрочные

обязательства (3 и 6 месяцев). Выплата % по

облигациям производится, как правило,

безналичным путем: с помощью исков,

платежных поручений, телеграфных и

почтовых переводов. При выплате дохода на

облигации делается отметка о выплате %

путем погашения или отрезания купона.

89. Применение векселей в хоз.обороте п/п-

я: ф-ции, экон.черты, д-дность.

В.-разновидность долгового обяз-ва,

составляемого в письм.форме, дающее право

Влад-цу на получ-е суммы, указ-ной в нем по

истечении срока.

Особ-ти В.:

Абстрактность - возникший как рез-т

опред.сделки В. От нее обособляется и сущ-ет

как обособленный док-т.

Бесспорность – обяз-ть уплаты в точном

соотв-и с В.-ем.

Право протеста – в течение 2-х дней после

истечения срока оплаты В/держатель в праве

совершить протест, т.е. нотариально

удостоверить факт отказа от оплаты В.-я

В/дателем по его местонахождению.

Сущ-ет 4 варианта срока платежа по В.-ю:

1.сразу же по предъявл-ю В.-я; 2.ч/з опред.кол-

во дней от его предъявл-я; 3.на конкретную

дату; 4.на опред.период.

Основой вексельной сделки яв-ся коммерч.кр-

т, предоставляемый одним п/п-ем другому,

минуя банк. С помощью В.-я удобно

производить взаимозачеты п/п-й. В.

м.б.использован как инструмент ден-х

безналич. расчетов.

Простой В.(соло-В.) выписывается и

подписывается должником, выпуск В.-я не

регистрир-ся. В отн-ях участвуют 2 лица.

Переводной В.(тратта) выписывается и

подписывается кр-тором(трассантом). Он

содержит приказ должнику (трассату)

оплатить указ-ую сумму в устан.срок третьему

лицу(ремитенту). Т.о., обяз-ва В/дателя

переводятся на плательщика. В. составляется в

2-х экземплярах(ремитенту, плат-ку по В.-ю).

При этом должник обязан письменно

подтвердить согласие произвести платеж по

В.-ю в обозначенный срок. Акцепт (согласие)

м.б. простым и ограниченным(при этом

письм.согласие дается на часть суммы.

Гарантия платежей по траттам и простым В.-

ям яв-ся авалированием, т.е. подтверждением

банка оплаты В.-я, если должник не выполнил

в срок обяз-ва по В.-ю. Передача В.-я др.лицу

осущ-ся д/ именных В.-ей путем передаточной

надписи(индоссамент). К-рая ставится на

оборот.стороне В.-я и подписывается лицом,

делавшем передаточную надпись. По ср-вам

надписи индоссант передает др.лицу все

права, треб-я, риски по В.-ю.

Формы В.-ей:

1)товарный-использ-ся в сделках м/ду пок-лем

и продавцом при реализ-и Т и У;

2)фин-ый-в основе имеют ссуду, выдавшую п/

п-ем, имеющим своб.ден.ср-ва, др.п\п-ю.

3)банк-ий-удостоверяет тот факт, что п/п-е

внесло в банк вклад(депозит) в сумме,указ-ой

в В.-е. Банк обязуется погасить такой В. при

его предъявл-и к уплате в срок, указ-ый в В.-е.

ДОХОДНОСТЬ ВЕКСЕЛЕЙ Операция “Учет

векселей” дает возможность коммерческому

банку не только извлекать доход от данной

операции, но и повышать ликвидность

вложений через переучет векселей. УЧЕТ

ВЕКСЕЛЕЙ состоит в том, что

векселедержатель или точнее

векселепредъявитель продает банку векселя по

индоссаменту до наступления срока платежа и

получает определенную сумму по векселю за

вычетом определенного % от этой суммы за

досрочное получение. Этот процент

называется УЧЕТНЫМ % или ДИСКОНТОМ.

Банк при этом авансирует деньги клиенту и по

наступлении срока платежа сам предъявляет

вексель к оплате. Посредством индоссамента

вексель переходит в собственность банка, а

деньги – в собственность клиента.

Предъявитель векселя становится должником,

а банк – кредитором и векселедержателем.

Одновременно бланковую надпись клиента

банк превращает в именную, предотвращая

использование векселя в случае его утраты

или хищения. К учету принимаются векселя,

основанные только на товарных коммерческих

сделках, поскольку банк должен быть уверен в

своевременной их оплате. Векселя бронзовые,

дружеские, встречные к учету не

принимаются. (это фиктивные векселя,

выдача которых не связана с реальным

движением ни товарных, ни денежных

ценностей). В целях снижения риска при учете

векселей банки проверяют

кредитоспособность клиента. Учитываемые

векселя должны иметь не менее 2 подписей.

Количество передаточных надписей

свидетельствует о надежности векселя.

Покупая чужой долг, банк стремиться

заработать на разнице между валютой (это

номинал у данных ценных бумаг) векселя и

фактически уплачиваемой векселя

предъявителю суммой. Взимаемое банком

вознаграждение (учетный %) исчисляется на

основании УЧЕТНОЙ СТАВКИ и зачисляется

банком в доход при покупке векселя. Для

подсчета суммы учетного % (дисконта)

используется формула:

Сумма дисконта=(номинал векселя (валюта) х

процент-й период х учетная ставка)/100х360

90. Методы анализа конъюнктуры ценных

бумаг ОАО на фондовом рынке.

Существует много подходов к анализу ц.б. в

рамках которых можно определить

внутреннюю стоимость финансовых активов,

однако большая часть из них относится к двум

основным направлениям, к техническому и

фундаментальному анализу. Последователи

фундаментального анализа исследуют законо-

мерности, которые будут действовать в

будущем, технического – анализируют

динамику цен в прошлом. Фундаменталисты

считают, что любая ц.б. имеет внутренне

присущую ей ценность (теоретическую

стоимость), которая м/быть количественно

оценена как дисконтированная стоимость

будущих поступлений, генерируемых этой

бумагой. Технические же аналитики считают,

что для определения внутрен. стоим-ти ц.б.,

достаточно знать динамику ее цен в прошлом,

на основе чего отроются краткосроч-е,

среднесроч-е и долгосроч-е тренды, по

которым определяется, соответствует ли

рыночная цена актива его внутренней стоим-

ти. Рассмотрим некоторые подходы к оценке

акций и облигаций, при этом будут

использоваться следующие понятия:

номинальная стоим-ть (номинал) - стоимость,

указанная на бланке ц.б.; рыночная стоим-ть -

цена, по которой ц.б. можно приобрести на

рынке; внутренняя (теоретическая или

расчетная) стоим-ть - стоим-ть, полученная

посредством приведения будущих поступле-

ний по ц.б. к настоящему моменту времени. В

условиях эффективного рынка внутренняя и

рыночная стоим-ть ц.б. должны совпадать;

доход - измеряется в абсолютном выражении,

может включать дивиденды, %, прирост

капитализированной стоим-ти; доходность -

отношение дохода, генерируемого ц.б., к

стоим-ти ее приобретения; требуемая доход-

сть -доходность по ц.б., обычно определяемая

как доход-сть по без рисковой ц.б.

(государственные облигации) плюс премия за

риск. Показатель требуемой доходности

используется в качестве ставки дисконти-

рования при оценке ц.б., м/быть определен на

основе модели оценки финансовых активов

(САРМ); ожидаемая доходность -

определяется как сумма произведений

возможной доход-ти по ц.б. на соответствую-

щее значение вероятности. В процессе анализа

ц.б. важным этапом является оценка их

доход-ти и риска. Рисковые ц.б.

характеризуются вероятностными значениями

получения результата, вследствие чего

ожидаемая доход-ть по ц.б. определяется как

сумма произведений возможной доходности

на соответствующее значение вероятности:

R ож = ∑ Di * Pi , где

R ож – ожидаемая доход-ть; Di – возможная

доход-ть; Pi – вероятность; N – количество

прогнозов. Помимо ожидаемой доход-ти

важным критерием принятия инвестиционных

решений яв-ся риск. Для сравнения риска

различных ц.б. используют показатель

среднеквадратичного отклонения. Оно

определяется по формуле σ=√(ri-r

ож

)

×Pi , где

ri – прогнозная доход-ть i-го актива; r

ож

–

ожидаемая доход-ть актива; Pi – вероятность

получения дохода.

Оценка обыкновенных акций. Фактическая

рыночная цена акции, выраженная в %,

называется курсовой стоим-тью, или курсом.

Для расчёта курса акции (Ка) применяется

следующая формула

Ка=СД/СП×100, где СД – ставка дивиденда;

СП – ставка банковского % . При этом

СД=Д/Н×100, где Д – абсолютная величина

дивиденда на акцию; Н – номинал акции. В

расчёте внутренней стоим-ти акции

используют прогнозные величины

дивидендов, генерируемых ц.б. В общем виде

она м/ быть определена по формуле

∞

Сви=∑ Дn/ (1 + r

тр

)

n=1

где Свн – внутренняя стоим-ть акции; Дn –

ожидаемые выплаты дивидендов; r

тр

требуемая акционерами ставка доход-ти по

акциям (рыночная норма прибыли). Если

рассчитанное по приведённой формуле

значение внутрен-й стоим-ти акций

превышает их рыноч-ю стоим-ть, то

анализируемые акции недооценены

рынком, их приобретение целесообразно

если внутренняя ст--ть акции ниже рыночной,

то выгодным представляется

продажа анализ-х акций

В тех случаях, когда величина дивиденда

постоянна во времени, внутренняя стоим-ть

акции может определяться следующим

образом: Свн=Д/Ŕтр . Для оценки внутрен-й

стоим-ти обыкновен-х акций может

использоваться модель постоянного роста. В

рамках данной модели предполагается, что

дивиденды на акцию, выплаченные за предше-

ствующий период (До), будут увеличиваться в

последующих периодах с темпом роста ġ. Так,

если период равен году, то в следующем году

ожидается выплата дивидендов в размере

До×(1+ġ) В общем виде формула,

используемая для определения дивиденда в п-

м периоде, имеет вид

Дń=До×(1+.ĝ) , где

п — период, за который выплачиваются

дивиденды. Подставив полученное выражение

в модель дисконтирования дивидендов,

получим формулу для оценки стоимости

обыкновенных акций в рамках модели

постоянного роста:

Оценка облигаций. Для оценки внутренней

стоим-ти купонных облигаций применяют

следующую формулу:

где Соб - стоим-ть облигации (внутр-я); Дк -

купонный доход по облигации (выплаты % );

Н - номинальная стоим-ть облигации; rтр –

требуемая ставка доход-ти; N — кол-во лет,

оставшееся до погашения облигации.