Романенко О.Р. Фінанси
Подождите немного. Документ загружается.
Ô²ÍÀÍÑÎÂÈÉ ÐÈÍÎÊ
*****************************************
261
Ðîçä³ë 13.
Êëþ÷îâ³ òåðì³íè: ðèíîê ãðîøåé; ðèíîê
ô³íàíñîâèõ ïîñëóã; êðåäèòíèé ðèíîê; ðèíîê ö³ííèõ
ïàïåð³â; àêö³ÿ; ïðîñòà àêö³ÿ; ïðèâ³ëåéîâàíà àêö³ÿ;
³ìåííà àêö³ÿ; àêö³ÿ íà ïðåä'ÿâíèêà; ïàïåðîâà àêö³ÿ;
åëåêòðîííà àêö³ÿ; íîì³íàëüíà àêö³ÿ; àêö³ÿ áåç
íîì³íàëó; ïðåì³àëüíà àêö³ÿ; îáë³ãàö³ÿ; äåðæàâíà
îáë³ãàö³ÿ; ³íñòèòóö³éíà îáë³ãàö³ÿ; ïðîöåíòíà
îáë³ãàö³ÿ; äèñêîíòíà îáë³ãàö³ÿ; êîíâåðòîâàíà
îáë³ãàö³ÿ; çàáåçïå÷åíà îáë³ãàö³ÿ; íåçàáåçïå÷åíà
îáë³ãàö³ÿ; êàçíà÷åéñüêèé âåêñåëü; äåïîçèòíèé
ñåðòèô³êàò; ³íâåñòèö³éíèé ñåðòèô³êàò; êîìåðö³éí³
ïàïåðè; åì³òåíò; ³íâåñòîð; ô³íàíñîâèé ïîñåðåäíèê;
ôîíäîâà á³ðæà; ³íâåñòèö³éíèé ôîíä; ³íâåñòèö³éíèé
êåðóþ÷èé; äåïîçèòàð³é; ðåºñòðàòîð; ïåðâèííèé
ðèíîê ö³ííèõ ïàïåð³â; âòîðèííèé ðèíîê ö³ííèõ
ïàïåð³â; á³ðæîâèé îá³ã ö³ííèõ ïàïåð³â; ïîçàá³ðæîâèé
îá³ã ö³ííèõ ïàïåð³â.
ϳñëÿ âèâ÷åííÿ ö³º¿ òåìè âè áóäåòå
çíàòè ³ ðîçóì³òè:
- Íåîáõ³äí³ñòü ³ ïðèçíà÷åííÿ ô³íàíñîâîãî
ðèíêó.
- Ñêëàäîâ³ ñåãìåíòè ô³íàíñîâîãî ðèíêó.
- ßê ôóíêö³îíóº ðèíîê ãðîøåé, êðåäèòíèé
ðèíîê ³ ðèíîê ö³ííèõ ïàïåð³â.
- ßê³ âèäè ö³ííèõ ïàïåð³â îáåðòàþòüñÿ íà
ô³íàíñîâîìó ðèíêó.
- ßê³ ôóíêö³¿ ôîíäîâî¿ á³ðæ³.
13.1. Ïðèçíà÷åííÿ ³ ñòðóêòóðà
ô³íàíñîâîãî ðèíêó
Ô³íàíñîâèé ðèíîê º ñêëàäîâîþ ñôåðîþ ô³íàíñîâî¿ ñèñòåìè
äåðæàâè. ³í ìîæå óñï³øíî ôóíêö³îíóâàòè ëèøå â óìîâàõ
ðèíêîâî¿ åêîíîì³êè, êîëè ïðåâàæíà ÷àñòèíà ô³íàíñîâèõ
ðåñóðñ³â ìîá³ë³çóºòüñÿ ñóá'ºêòàìè ï³äïðèºìíèöüêî¿ ä³ÿëüíîñò³
íà çàñàäàõ ¿õ êóï³âë³-ïðîäàæó. Çà äîïîìîãîþ ô³íàíñîâîãî
ðèíêó, ÿê ïðàâèëî, ìîá³ë³çóþòüñÿ ³ âèêîðèñòîâóþòüñÿ
òèì÷àñîâî â³ëüí³ ô³íàíñîâ³ ðåñóðñè àáî ðåñóðñè, ùî ìàëè
îáóìîâëåíå ðàí³øå ö³ëüîâå ïðèçíà÷åííÿ.
Îá'ºêòèâíîþ ïåðåäóìîâîþ ôóíêö³îíóâàííÿ ô³íàíñîâîãî
ðèíêó º íåçá³ã ïîòðåáè ó ô³íàíñîâèõ ðåñóðñàõ ç äæåðåëàìè ¿¿
çàäîâîëåííÿ. Êîøòè ìîæóòü áóòè â íàÿâíîñò³ â îäíèõ
âëàñíèê³â, à ³íâåñòèö³éí³ ïîòðåáè âèíèêàþòü â ³íøèõ.
Ô³íàíñîâèé ðèíîê âèñòóïຠïîñåðåäíèêîì ðóõó êîøò³â â³ä ¿õ
âëàñíèê³â äî êîðèñòóâà÷³â. ³í ÿâëÿº ñîáîþ îñîáëèâó ôîðìó
îðãàí³çàö³¿ ðóõó ãðîøîâèõ êîøò³â ó íàðîäíîìó ãîñïîäàðñòâ³ ³
ìຠñâî¿ì ïðèçíà÷åííÿì çàáåçïå÷èòè ï³äïðèºìñòâàì, äåðæàâ³ ³
ô³çè÷íèì îñîáàì íàëåæí³ óìîâè äëÿ çàëó÷åííÿ íåîáõ³äíèõ
êîøò³â ³ ïðîäàæó òèì÷àñîâî â³ëüíèõ ðåñóðñ³â.
Çà åêîíîì³÷íîþ ñóòí³ñòþ ô³íàíñîâèé ðèíîê - öå ñóêóïí³ñòü
åêîíîì³÷íèõ â³äíîñèí, ïîâ'ÿçàíèõ ç ðîçïîä³ëîì ô³íàíñîâèõ
ðåñóðñ³â, êóï³âëåþ-ïðîäàæåì òèì÷àñîâî â³ëüíèõ ãðîøîâèõ
êîøò³â ³ ö³ííèõ ïàïåð³â.
Îá'ºêòàìè â³äíîñèí íà ô³íàíñîâîìó ðèíêó º ãðîøîâî-
êðåäèòí³ ðåñóðñè, ö³íí³ ïàïåðè òà ô³íàíñîâ³ ïîñëóãè,
ñóá'ºêòàìè â³äíîñèí - äåðæàâà, ï³äïðèºìñòâà ð³çíèõ ôîðì
âëàñíîñò³, îêðåì³ ãðîìàäÿíè.
Ô³íàíñîâèé ðèíîê ìîæå õàðàêòðåðèçóâàòèñü ÿê ìåõàí³çì
ïåðåðîçïîä³ëó ô³íàíñîâèõ ðåñóðñ³â ï³äïðèºìñòâ ³
íàãðîìàäæåíü íàñåëåííÿ ì³æ ñóá'ºêòàì ãîñïîäàðþâàííÿ ³
ãàëóçÿìè åêîíîì³êè, "çâ'ÿçóâàííÿ" ÷àñòèíè ãðîøîâèõ êîøò³â,
íå çàáåçïå÷åíèõ ñïîæèâ÷èìè òîâàðàìè, à òàêîæ ÿê çàñ³á
ïîêðèòòÿ äåô³öèòó äåðæàâíîãî áþäæåòó.
Ñóòí³ñòü ô³íàíñîâîãî ðèíêó ïðîÿâëÿºòüñÿ ó íàñòóïíèõ ôóíêö³ÿõ:
- ìîá³ë³çàö³ÿ òèì÷àñîâî â³ëüíèõ ô³íàíñîâèõ ðåñóðñ³â;
- ðîçïîä³ë àêóìóëüîâàíèõ â³ëüíèõ êîøò³â ì³æ
áàãàòî÷èñåëüíèìè ê³íöåâèìè ñïîæèâà÷àìè;
- ïðèñêîðåííÿ îáîðîòó êàï³òàëó, ùî ñïðèÿº àêòèâ³çàö³¿
åêîíîì³÷íèõ ïðîöåñ³â ó äåðæàâ³;
- çàáåçïå÷åííÿ óìîâ äëÿ ì³í³ì³çàö³¿ ô³íàíñîâèõ ðèçèê³â.
262
Ïîáóäîâà ðåàëüíîãî é åôåêòèâíîãî ô³íàíñîâîãî ðèíêó
ïîòðåáóº çàêëàäåííÿ â éîãî îñíîâó ïåâíèõ ïðèíöèï³â, äî ÿêèõ
íàëåæàòü: â³ëüíèé äîñòóï äî ðèíêîâî¿ ³íôîðìàö³¿ ³ ðèíêîâèõ
³íñòðóìåíò³â äëÿ âñ³õ ó÷àñíèê³â ô³íàíñîâîãî ðèíêó; ïðîçîð³ñòü
ðèíêó é ðåàëüíèé çàõèñò ³íâåñòîð³â; ë³êâ³äí³ñòü ô³íàíñîâèõ
³íñòðóìåíò³â ðèíêó; êîíêóðåíòí³ñòü òà åôåêòèâí³ñòü;
â³äïîâ³äí³ñòü ì³æíàðîäíèì ñòàíäàðòàì.
 îðãàí³çàö³éíîìó ïëàí³ ô³íàíñîâèé ðèíîê - öå ñóêóïí³ñòü
ðèíêîâèõ ô³íàíñîâèõ ³íñòèòóö³é, ùî ñóïðîâîäæóþòü ïîò³ê
êîøò³â â³ä âëàñíèê³â ô³íàíñîâèõ ðåñóðñ³â äî ïîçè÷àëüíèê³â. Äî
íèõ íàëåæàòü êîìåðö³éí³ áàíêè, âàëþòí³ òà ôîíäîâ³ á³ðæ³,
³íâåñòèö³éí³ ôîíäè êîìïàí³é, ë³çèíãîâ³ îðãàí³çàö³¿, ïåíñ³éí³ òà
ñòðàõîâ³ ôîíäè, íàö³îíàëüíèé áàíê, ïîçàá³ðæîâ³ òîðãîâåëüí³
ñèñòåìè, ðîçðàõóíêîâî-êë³ðèíãîâ³ îðãàí³çàö³¿, äåïîçèòàð³¿,
³íâåñòèö³éí³ êåðóþ÷³, ðåºñòðàòîðè, ³íø³ ô³íàíñîâ³ ³íñòèòóö³¿,
ÿê³ â³äïîâ³äíî äî ÷èííîãî çàêîíîäàâñòâà ìîæóòü çä³éñíþâàòè
îïåðàö³¿ íà ô³íàíñîâîìó ðèíêó.
Òîðã³âëÿ ô³íàíñîâèìè ðåñóðñàìè ìîæå çä³éñíþâàòèñÿ â
ð³çíèõ ôîðìàõ ³ ð³çíèìè ìåòîäàìè, ùî âèçíà÷ຠðîçãàëóæåí³ñòü
³ ð³çíîìàí³òí³ñòü ô³íàíñîâîãî ðèíêó. ³äïîâ³äíî, ³ñíóº âåëèêà
ê³ëüê³ñòü îçíàê, çà ÿêèìè ìîæíà êëàñèô³êóâàòè ô³íàíñîâèé
ðèíîê (ðèñ. 13.1). Çîêðåìà, çà âèäàìè ô³íàíñîâèõ àêòèâ³â
ô³íàíñîâèé ðèíîê ïîä³ëÿºòüñÿ íà:
- êðåäèòíèé ðèíîê (ðèíîê áàíê³âñüêèõ ïîçèê, ïîçèêîâîãî
êàï³òàëó), òîáòî ðèíîê, íà ÿêîìó îá'ºêòîì êóï³âë³-ïðîäàæó º
â³ëüí³ êðåäèòí³ ðåñóðñè, îá³ã ÿêèõ çä³éñíþºòüñÿ íà óìîâàõ
ïîâåðíåíîñò³, ñòðîêîâîñò³, ïëàòíîñò³ ³ çàáåçïå÷åíîñò³;
- ðèíîê ö³ííèõ ïàïåð³â (ôîíäîâèé ðèíîê), íà ÿêîìó îá'ºêòîì
êóï³âë³-ïðîäàæó âèñòóïàþòü óñ³ âèäè ö³ííèõ ïàïåð³â
(ôîíäîâèõ ³íñòðóìåíò³â), åì³òîâàíèõ ï³äïðèºìñòâàìè, ð³çíèìè
ô³íàíñîâèìè ³íñòèòóòàìè, äåðæàâîþ;
- âàëþòíèé ðèíîê, íà ÿêîìó îá'ºêòîì êóï³âë³-ïðîäàæó
âèñòóïàþòü ³íîçåìíà âàëþòà ³ ô³íàíñîâ³ ³íñòðóìåíòè, ùî
îáñëóãîâóþòü îïåðàö³¿ ç íåþ;
- ñòðàõîâèé ðèíîê, íà ÿêîìó îá'ºêòîì êóï³âë³-ïðîäàæó
âèñòóïຠñòðàõîâèé çàõèñò ó ôîðì³ ð³çíîìàí³òíèõ ñòðàõîâèõ
ïðîäóêò³â;
- ðèíîê çîëîòà (òà ³íøèõ äîðîãîö³ííèõ ìåòàë³â: ñð³áëà,
ïëàòèíè), íà ÿêîìó îá'ºêòîì êóï³âë³-ïðîäàæó âèñòóïàþòü
äîðîãîö³íí³ ìåòàëè.  Óêðà¿í³ ðèíîê çîëîòà º íàéìåíø
ðîçâèíóòèì ñåãìåíòîì ô³íàíñîâîãî ðèíêó ÷åðåç â³äñóòí³ñòü
éîãî ïðàâîâîãî ðåãëàìåíòóâàííÿ;
263
- ðèíîê ô³íàíñîâèõ ïîñëóã, ÿêèé çà ñâîºþ ñòðóêòóðîþ º äóæå
ð³çíîìàí³òíèì. Ô³íàíñîâ³ ïîñëóãè ìîæóòü ìàòè îçíàêè
êðåäèòíèõ îïåðàö³é, îïåðàö³é îðåíäè òà ñòðàõóâàííÿ, ïðîòå âñ³
âîíè ñïðÿìîâàí³ íà ìîá³ë³çàö³þ é ïåðåì³ùåííÿ ôîíä³â
ô³íàíñîâèõ ðåñóðñ³â ³ç â³ëüíîãî îá³ãó â ñôåðè ³íâåñòèö³éíîãî
ïðèêëàäàííÿ.
Çà ïåð³îäîì îáåðòàííÿ ô³íàíñîâèõ àêòèâ³â ô³íàíñîâèé
ðèíîê ïîä³ëÿºòüñÿ íà:
- ðèíîê ãðîøåé, íà ÿêîìó çä³éñíþþòüñÿ îïåðàö³¿ ç
êóï³âë³-ïðîäàæó ðèíêîâèõ ô³íàíñîâèõ ³íñòðóìåíò³â ³
ô³íàíñîâèõ ïîñëóã óñ³õ âèùåðîçãëÿíóòèõ ô³íàíñîâèõ ðèíê³â ³ç
òåðì³íîì îáåðòàííÿ äî îäíîãî ðîêó. Ô³íàíñîâ³ àêòèâè, ùî
îáåðòàþòüñÿ íà ðèíêó ãðîøåé, º íàéë³êâ³äí³øèìè, ¿ì
ïðèòàìàííèé íàéìåíøèé ð³âåíü ô³íàíñîâîãî ðèçèêó;
- ðèíîê êàï³òàë³â, íà ÿêîìó çä³éñíþþòüñÿ îïåðàö³¿
êóï³âë³-ïðîäàæó ðèíêîâèõ ô³íàíñîâèõ ³íñòðóìåíò³â ³
ô³íàíñîâèõ ïîñëóã ç òåðì³íîì îáåðòàííÿ á³ëüøå îäíîãî ðîêó.
Ô³íàíñîâ³ àêòèâè, ÿê îáåðòàþòüñÿ íà ðèíêó êàï³òàë³â, ÿê
ïðàâèëî, ìåíø ë³êâ³äí³, ¿ì ïðèòàìàííèé íàéá³ëüøèé ð³âåíü
ô³íàíñîâîãî ðèçèêó ³ â³äíîñíî âèñîêèé ð³âåíü äîõîäíîñò³.
Ö³ äâà âèäè ô³íàíñîâîãî ðèíêó ò³ñíî ïîâ'ÿçàí³ ì³æ ñîáîþ
Ïðîòå ïîä³ë ô³íàíñîâèõ ðèíê³â íà ðèíîê ãðîøåé ³ ðèíîê
êàï³òàë³â ó ñó÷àñíèõ óìîâàõ ôóíêö³îíóâàííÿ öèõ ðèíê³â
íîñèòü äåùî óìîâíèé õàðàêòåð, îñê³ëüêè ñó÷àñí³ ðèíêîâ³
òåõíîëî㳿 ³ óìîâè åì³ñ³¿ áàãàòüîõ ô³íàíñîâèõ ³íñòðóìåíò³â
ïåðåäáà÷àþòü â³äíîñíî ïðîñòèé ³ øâèäêèé ñïîñ³á
òðàíñôîðìàö³¿ îêðåìèõ êîðîòêîñòðîêîâèõ ô³íàíñîâèõ àêòèâ³â ó
äîâãîñòðîêîâ³ ³ íàâïàêè.
Çà ðåã³îíàëüíîþ îçíàêîþ ô³íàíñîâèé ðèíîê ïîä³ëÿºòüñÿ íà:
- ì³ñöåâèé ô³íàíñîâèé ðèíîê, ïðåäñòàâëåíèé, â
îñíîâíîìó, îïåðàö³ÿìè êîìåðö³éíèõ áàíê³â, ñòðàõîâèõ
êîìïàí³é, íåîðãàí³çîâàíèõ òîðãîâö³â ö³ííèìè ïàïåðàìè ç ¿õ
êîíòðàãåíòàìè - ì³ñöåâèìè ãîñïîäàðþþ÷èìè ñóá'ºêòàìè ³
íàñåëåííÿì;
- ðåã³îíàëüíèé ô³íàíñîâèé ðèíîê, ÿêèé ôóíêö³îíóº â
ìåæàõ îáëàñò³ (ðåñïóáë³êè) ³ ïîðÿä ç ì³ñöåâèìè íåîðãà-
í³çîâàíèìè ðèíêàìè âêëþ÷ຠñèñòåìó ðåã³îíîëüíèõ ôîíäîâèõ ³
âàëþòíèõ á³ðæ;
- íàö³îíàëüíèé ô³íàíñîâèé ðèíîê, ÿêèé âêëþ÷ຠâñþ
ñèñòåìó ô³íàíñîâèõ ðèíê³â äåðæàâè, ¿õ âèä³â ³ îðãàí³çàö³éíèõ
ôîðì;
264
- ñâ³òîâèé ô³íàíñîâèé ðèíîê ÿê ñêëàäîâó ÷àñòèíó ñâ³òîâî¿
ô³íàíñîâî¿ ñèñòåìè, â ÿê³é ³íòåãðîâàí³ íàö³îíàëüí³ ô³íàíñîâ³
ðèíêè äåðæàâ ç â³äêðèòîþ åêîíîì³êîþ.
Çà øâèäê³ñòþ ðåàë³çàö³¿ óãîä íà ô³íàíñîâîìó ðèíêó
ðîçð³çíÿþòü:
- ðèíîê ç íåãàéíîþ (òåðì³íîâîþ) ðåàë³çàö³ºþ óãîä (ðèíîê
"ñïîò"), íà ÿêîìó óãîäè çä³éñíþþòüñÿ â êîðîòêîòåðì³íîâèé (ÿê
ïðàâèëî, äî òðüîõ äí³â) ïåð³îä ÷àñó;
- ðèíîê ç ðåàë³çàö³ºþ óãîä â ìàéáóòíüîìó (ñòðîêîâ³
ðèíêè: ôîðâàðäíèé, ô'þ÷åðñíèé, îïö³îííèé ³ ðèíîê ñâîï³â).
Ïðåäìåòîì îá³ãó íà öüîìó ðèíêó º, ÿê ïðàâèëî, ôîíäîâ³,
âàëþòí³ ³ òîâàðí³ äåðèâàòèâè (ïîõ³äí³ ö³íí³ ïàïåðè).
Îïåðàö³¿ íà ô³íàíñîâîìó ðèíêó çä³éñíþþòüñÿ çà äîïîìîãîþ
ô³íàíñîâèõ ³íñòðóìåíò³â. Çà âèäàìè ô³íàíñîâèõ ðèíê³â
ô³íàíñîâ³ ³íñòðóìåíòè ïîä³ëÿþòüñÿ íà:
- ³íñòðóìåíòè êðåäèòíîãî ðèíêó: ãðîø³ ³ ðîçðàõóíêîâ³
äîêóìåíòè, ÿê³ îáåðòàþòüñÿ íà ãðîøîâîìó ðèíêó;
- ³íñòðóìåíòè ôîíäîâîãî ðèíêó: ö³íí³ ïàïåðè, ÿê³
îáåðòàþòüñÿ íà öüîìó ðèíêó;
- ³íñòðóìåíòè âàëþòíîãî ðèíêó: ³íîçåìíà âàëþòà,
ðîçðàõóíêîâ³ âàëþòí³ äîêóìåíòè, à òàêîæ îêðåì³ âèäè ö³ííèõ
ïàïåð³â, ÿê³ îáñëóãîâóþòü öåé ðèíîê;
- ³íñòðóìåíòè ñòðàõîâîãî ðèíêó: ñòðàõîâ³ ïîñëóãè, ÿê³
ïðîïîíóþòüñÿ äî ïðîäàæó (ñòðàõîâ³ ïðîäóêòè), à òàêîæ
ðîçðàõóíêîâ³ äîêóìåíòè ³ îêðåì³ âèäè ö³ííèõ ïàïåð³â, ÿê³
îáñëóãîâóþòü öåé ðèíîê;
- ³íñòðóìåíòè ðèíêó çîëîòà (ñð³áëà, ïëàòèíè): íàçâàí³
âèäè ö³ííèõ ìåòàë³â, ÿê³ âèêîðèñòîâóþòüñÿ ç ìåòîþ
ôîðìóâàííÿ ô³íàíñîâèõ ðåçåðâ³â, ³ ö³íí³ ïàïåðè, ÿê³
îáñëóãîâóþòü öåé ðèíîê.
Ñë³ä çàçíà÷èòè, ùî íàâåäåíà êëàñèô³êàö³ÿ â³äîáðàæຠïîä³ë
ô³íàíñîâîãî ðèíêó ³ ô³íàíñîâèõ ³íñòðóìåíò³â çà íàéá³ëüø
ñóòòºâèìè çàãàëüíèìè îçíàêàìè, ÿê³ íå ìîæíà ââàæàòè
âè÷åðïíèìè.
Ãðîøîâ³ ïîòîêè, ùî â³äîáðàæàþòü ôóíêö³îíóâàííÿ ô³íàí-
ñîâîãî ðèíêó, õàðàêòåðèçóþòüñÿ äîñèòü ñêëàäíèìè ñõåìàìè
ðóõó ô³íàíñîâèõ ðåñóðñ³â. Íà êðåäèòíîìó ðèíêó öåíòðîì
êîíöåíòðàö³¿ ³ êîîðäèíàö³¿ ðóõó ãðîøîâèõ ïîòîê³â º êîìåð-
ö³éíèé áàíê. Íà ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â öåíòðîì òîðã³âë³ íèìè ³
â³äïîâ³äíî êëþ÷îâèì ñóá'ºêòîì öüîãî ðèíêó âèñòóïຠôîíäîâà
á³ðæà.
265
Ðèñ. 13.1. Êëàñèô³êàö³ÿ ô³íàíñîâîãî ðèíêó
266
Ô²ÍÀÍÑÎÂÈÉ ÐÈÍÎÊ
Ïî âèäàõ ô³íàíñîâèõ
àêòèâ³â, ùî îáåðòàþò üñÿ
Ïî ïåð³îäó îáåðòàííÿ
ô³íàíñîâèõ àêòèâ³â
Çà îðãàí³çàö³éíèìè
ôîðìàìè ôóíêö³îíóâàííÿ
Ïî ðåã³îíàëüí³é
îçíàö³
Ïî òåðì³íîâîñò³
ðåàë³çàö³¿ îïåðàö³é
Çà óìîâàìè îáåðòàííÿ
ô³íàíñîâèõ ³íñòðóìåíò³â
Êðåäèòíèé ðèíîê (ðèíîê ïîçèêîâèõ
êàï³òàë³â)
Ðèíîê ö³ííèõ ïàïåð³â (ôîíäîâèé ðèíîê)
Âàëþòíèé ðèíîê
Ñòðàõîâèé ðèíîê
Ðèíîê çîëîòà
Ðèíîê ãðîøåé
Ðèíîê êàï³òàëó
Îðãàí³çîâàíèé (á³ðæîâèé) ðèíîê
Íåîðãàí³çîâàíèé (ïîçàá³ðæîâèé) ðèíîê
̳ñöåâèé ðèíîê
Ðåã³îíàëüíèé ðèíîê
Íàö³îíàëüíèé ðèíîê
Ñâ³òîâèé ðèíîê
Ðèíîê ç íåãàéíîþ ðåàë³çàö³ºþ óìîâ îï åðàö³¿
Ðèíîê ö³ííèõ ïàïåð³â (ôîíäîâèé ðèíîê)
Ðèíîê ç ðåàë³çàö³ºþ óìîâ îïåðàö³é â
ìàéáóòíüîìó ïåð³îä³
Ïåðâèííèé ðèíîê
Âòîðèííèé ðèíîê
Ðèíîê ô³íàíñîâèõ ïîñëóã
Îñîáëèâå ì³ñöå ó ñòðóêòóð³ ô³íàíñîâîãî ðèíêó ïîñ³äຠðè-
íîê ô³íàíñîâèõ ïîñëóã, ÿê³ íàäàþòüñÿ þðèäè÷íèì ³ ô³çè÷íèì
îñîáàì â³äïîâ³äíî äî ÷èííîãî çàêîíîäàâñòâà ï³ä êîíòðîëåì
äåðæàâè àáî ³íøèõ âèçíà÷åíèõ çàêîíîäàâñòâîì îðãàí³â.
Ô³íàíñîâèé ðèíîê äîñÿãຠíàéá³ëüøî¿ åôåêòèâíîñò³, êîëè
çàä³ÿí³ óñ³ éîãî ñêëàäîâ³: ðèíîê ãðîøåé ³ âàëþòíèé ðèíîê,
ðèíîê êðåäèò³â, ðèíîê ö³ííèõ ïàïåð³â, ðèíîê ô³íàíñîâèõ
ïîñëóã.
Óñ³ ö³ ñêëàäîâ³ ô³íàíñîâîãî ðèíêó ïåðåáóâàþòü ó ò³ñíîìó
âçàºìîçâ'ÿçêó. Íàïðèêëàä, çá³ëüøåííÿ îáñÿãó â³ëüíèõ
ãðîøîâèõ êîøò³â, ùî º ó íàñåëåííÿ ³ ï³äïðèºìñòâ, âåäå äî
ðîçøèðåííÿ ðèíêó êðåäèò³â ³ ö³ííèõ ïàïåð³â. ², íàâïàêè, âèïóñê
ö³ííèõ ïàïåð³â çíèæóº ïîòðåáó ó ô³íàíñóâàíí³ íàðîäíîãî
ãîñïîäàðñòâà çà ðàõóíîê êðåäèò³â ³ àêóìóëþº òèì÷àñîâî â³ëüí³
ãðîøîâ³ êîøòè ³íâåñòîð³â.
Âçàºìîçâ'ÿçîê êðåäèòíîãî ðèíêó ³ ðèíêó ö³ííèõ ïàïåð³â
ïðîÿâëÿºòüñÿ â ¿õ ñåê'þðèòèçàö³¿. Ç îäíîãî áîêó, êðåäèòè ìàþòü
õàðàêòåðèñòèêè ö³ííèõ ïàïåð³â, òàê ÿê ïðèíîñÿòü äîõ³ä ³
îáåðòàþòüñÿ (òîáòî êóïóþòüñÿ ³ ïðîäàþòüñÿ). Ç ³íøîãî áîêó,
ö³íí³ ïàïåðè º äîêóìåíòàìè, ùî ï³äòâåðäæóþòü áîðãîâ³ àáî
ïàéîâ³ çîáîâ'ÿçàííÿ íà êðåäèòíîìó ðèíêó.
13.2. Ðèíîê ãðîøåé
Îñíîâíå ïðèçíà÷åííÿ ðèíêó ãðîøåé ïîëÿãຠó çàáåçïå÷åíí³
îïòèìàëüíî¿ ñòðóêòóðè ãðîøîâî¿ ìàñè òà ¿¿ êðóãîîá³ãó. Îáñÿã
öüîãî ðèíêó âèçíà÷àºòüñÿ ê³ëüê³ñòþ ãðîøåé â îá³ãó, à éîãî
ñòðóêòóðà - ñï³ââ³äíîøåííÿì ð³çíèõ ãðîøîâèõ àãðåãàò³â.
Îñê³ëüêè ãðîøîâèé ðèíîê îõîïëþº âèêîðèñòàííÿ ãðîøåé ó
òîìó ÷èñë³ ÿê çàñîáó íàãðîìàäæåííÿ ³ ïëàòåæó, òî ñàìå ó öüîìó
ñåãìåíò³ â³í ïåðåñ³êàºòüñÿ ³ç ô³íàíñîâèì ðèíêîì. Ðèíîê
ãðîøåé ìຠñïðàâó ç êîðîòêîòåðì³íîâèìè ô³íàíñîâèìè
àêòèâàìè, ùî º âèñîêîë³êâ³äíèìè òà ìàëîðèçèêîâèìè. ²íñòðó-
ìåíòàìè öüîãî ðèíêó º êàçíà÷åéñüê³ âåêñåë³ ³ êîðîòêîñòðîêîâ³
êîìåðö³éí³ âåêñåë³. Ïðèäáàííÿ êîðîòêîòåðì³íîâèõ áîðãîâèõ
çîáîâ'ÿçàíü çä³éñíþºòüñÿ ò³ëüêè ó òèì÷àñîâå êîðèñòóâàííÿ.
Íà âàëþòíîìó ðèíêó ïðåäìåòîì òîðã³âë³ º ³íîçåìíà âàëþòà.
Îá'ºêò âàëþòíîãî ðèíêó - âàëþòí³ îïåðàö³¿ ç ïðîäàæó é îáì³íó
íàö³îíàëüíî¿ òà ³íîçåìíî¿ âàëþò. Äî ñóá'ºêò³â ðèíêó íàëåæàòü
ïðîäàâö³ âàëþòè, ¿¿ ïîêóïö³ é ïîñåðåäíèêè: áàíêè, âàëþòí³
267
á³ðæ³, áðîêåðñüê³ ô³ðìè, ï³äïðèºìíèöüê³ ñòðóêòóðè, ì³æ-
íàðîäí³ âàëþòí³, êðåäèòí³ é ô³íàíñîâ³ îðãàí³çàö³¿. Îáîâ'ÿç-
êîâèì ñóá'ºêòîì âàëþòíîãî ðèíêó º òàêîæ äåðæàâà, ÿêà ñâî¿ì
çàêîíîäàâñòâîì óñòàíîâëþº ïðàâèëà ôóíêö³îíóâàííÿ âàëþò-
íîãî ðèíêó. Îïåðàö³¿ êóï³âë³-ïðîäàæó âàëþòè ìîæóòü çä³éñ-
íþâàòèñü ç ð³çíèìè ö³ëÿìè. Ñóá'ºêòè ï³äïðèºìíèöüêî¿ ä³ÿëü-
íîñò³ êóïóþòü âàëþòó äëÿ ïðîâåäåííÿ ì³æíàðîäíèõ ðîçðà-
õóíê³â. Êîìåðö³éí³ áàíêè çä³éñíþþòü âàëþòí³ îïåðàö³¿ ÿê çà
äîðó÷åííÿì ê볺íò³â, òàê ³ ç ìåòîþ îòðèìàííÿ äîõîä³â (âàëþòí³
ñïåêóëÿö³¿). Öåíòðàëüí³ áàíêè ìîæóòü çä³éñíþâàòè ÿê êîìåð-
ö³éí³ îïåðàö³¿ ç ³íîçåìíîþ âàëþòîþ, òàê ³ âàëþòí³ ³íòåðâåíö³¿.
Çâ³äñè ìîæíà âèçíà÷èòè òàê³ ôóíêö³¿ âàëþòíîãî ðèíêó:
· ñâîº÷àñíå çä³éñíåííÿ ì³æíàðîäíèõ ðîçðàõóíê³â, ñòðàõóâàí-
íÿ âàëþòíèõ ðèçèê³â;
· ðåãóëþâàííÿ âàëþòíèõ êóðñ³â ³ äèâåðñèô³êàö³ÿ âàëþòíèõ
ðåçåðâ³â;
· ðåãóëþâàííÿ åêîíîì³÷íèõ ³ ñîö³àëüíèõ ïðîöåñ³â ó äåðæàâ³.
ßêùî åêîíîì³êà äåðæàâè ïðàöþº ñòàá³ëüíî, à ïðîäóêö³ÿ,
ðîáîòè ³ ïîñëóãè êîðèñòóþòüñÿ ïîïèòîì íà ðèíêàõ, òî öå
çàáåçïå÷óº ñòàá³ëüí³ñòü íàö³îíàëüíî¿ âàëþòè ³, â³äïîâ³äíî,
ïåðåðîçïîä³ë ô³íàíñîâèõ ðåñóðñ³â íà êîðèñòü äàíî¿ êðà¿íè ó
ôîðì³ íàäõîäæåíü ó â³ëüíîêîíâåðòîâàí³é âàëþò³. Çíåö³íåííÿ
íàö³îíàëüíî¿ ãðîøîâî¿ îäèíèö³ âåäå äî ïåðåðîçïîä³ëó
ô³íàíñîâèõ ðåñóðñ³â íàñàìïåðåä âñåðåäèí³ äåðæàâè. Âëàñíèêè
³íîçåìíî¿ âàëþòè ìàþòü ìîæëèâ³ñòü çá³ëüøèòè âàðò³ñòü
íàÿâíîãî âëàñíîãî êàï³òàëó íà âåëè÷èíó çíåö³íåííÿ
íàö³îíàëüíî¿ ãðîøîâî¿ îäèíèö³, à âëàñíèêè íàö³îíàëüíî¿
âàëþòè íàìàãàþòüñÿ ¿¿ ïîçáóòèñÿ, îáì³íþþ÷è íà ³íîçåìíó
âàëþòó, ñêóïîâóþ÷è òîâàðè àáî íåðóõîì³ñòü, ùî ïîñèëþº
³íôëÿö³éí³ ïðîöåñè â äåðæàâ³.
Âàëþòíà ñèñòåìà êîæíî¿ äåðæàâè º ñêëàäîâîþ ñâ³òîâî¿
âàëþòíî¿ ñèñòåìè, ÿêà çä³éñíþº ïåðåðîçïîä³ë ô³íàíñîâèõ
ðåñóðñ³â íà ì³æíàðîäíîìó ð³âí³. Òîìó âàëþòíèé ðèíîê òàêîæ
ðîçãëÿäàºòüñÿ ÿê âàæëèâà ñêëàäîâà ì³æíàðîäíèõ ô³íàíñ³â, ùî
çàáåçïå÷óº îáì³í âàëþò òà âñòàíîâëåííÿ âàëþòíèõ êóðñ³â.
13.3. Ðèíîê êðåäèòíèõ ðåñóðñ³â
Ðèíîê êðåäèòíèõ ðåñóðñ³â - öå ïðîöåñ çàëó÷åííÿ êîøò³â ó
ãðîøîâ³é ôîðì³ íà óìîâàõ ïîâåðíåííÿ, ïëàòíîñò³ é ñòðî-
268
êîâîñò³. Êðåäèòíèé ðèíîê º îäíèì ³ç íàéñòàð³øèõ ³
íàéâàæëèâ³øèõ ñåãìåíò³â ô³íàíñîâîãî ðèíêó.
Ñóá'ºêòàìè ðèíêó êðåäèò³â º êðåäèòîðè, ïîçè÷àëüíèêè ³
äåðæàâà â îñîá³ öåíòðàëüíîãî áàíêó, ÿêèé êîíòðîëþº
âèêîíàííÿ ÷èííîãî çàêîíîäàâñòâà ó÷àñíèêàìè ðèíêó êðåäèò³â ³
ðåãóëþº ðèíîê çà äîïîìîãîþ åêîíîì³÷íèõ ìåòîä³â.
Îðãàí³çàö³éíî-ôóíêö³îíàëüíèìè ó÷àñíèêàìè ðèíêó êðåäèò-
íèõ ðåñóðñ³â º êîìåðö³éí³ áàíêè, áðîêåðñüê³ êîíòîðè, äèñêîíòí³
êîìïàí³¿ òà ³íø³ ô³íàíñîâî-êðåäèòí³ ³íñòèòóö³¿. Óñ³ âîíè
âèêîíóþòü ïîñåðåäíèöüê³ ôóíêö³¿, çàëó÷àþòü â³ëüí³ ô³íàíñîâ³
ðåñóðñè â³ä þðèäè÷íèõ ³ ô³çè÷íèõ îñ³á ³ íàäàþòü ¿õ ó
òèì÷àñîâå êîðèñòóâàííÿ ³íøèì åêîíîì³÷íèì àãåíòàì, ÿê³
ïîòðåáóþòü äîäàòêîâèõ êîøò³â. Ó òàêèé ñïîñ³á ô³íàíñîâ³
ïîñåðåäíèêè çàáåçïå÷óþòü ì³æãàëóçåâèé òà ì³æðåã³îíàëüíèé
ïåðåðîçïîä³ë ãðîøîâîãî êàï³òàëó.
Äæåðåëîì êîøò³â, ùî öèðêóëþþòü íà êðåäèòíîìó ðèíêó, º
êîøòè, àêóìóëüîâàí³ íà äåïîçèòíèõ ðàõóíêàõ áàíê³â, çàëèøêè
êîøò³â íà ðîçðàõóíêîâèõ òà ³íøèõ ðàõóíêàõ þðèäè÷íèõ îñ³á,
â³ëüí³ êîøòè íàñåëåííÿ ³ êîøòè, àêóìóëüîâàí³ öåíòðàëüíèì
áàíêîì äåðæàâè. Ìîá³ë³çîâàí³ ô³íàíñîâ³ ðåñóðñè âèêîðèñòî-
âóþòüñÿ äëÿ íàäàííÿ êîðîòêîñòðîêîâèõ, ñåðåäíüîñòðîêîâèõ òà
äîâãîñòðîêîâèõ ïîçè÷îê. Êîðîòêîñòðîêîâ³ êðåäèòè çàëó÷àþòü-
ñÿ, ÿê ïðàâèëî, äëÿ ïîïîâíåííÿ îá³ãîâèõ êîøò³â òà óñóíåííÿ
òèì÷àñîâèõ ðîçðèâ³â ó ô³íàíñóâàíí³. Âîíè íàäàþòüñÿ òåðì³íîì
äî îäíîãî ðîêó ³ çà ñâîºþ åêîíîì³÷íîþ ñóòí³ñòþ º ðèíêîì
ãðîøåé.
Ðîçì³ùåííÿ àêóìóëüîâàíèõ êîøò³â çä³éñíþºòüñÿ íà îñíîâ³
êðåäèòíèõ óãîä ì³æ áàíêàìè, þðèäè÷íèìè òà ô³çè÷íèìè
îñîáàìè. Ö³íîþ êðåäèòó º ïðîöåíò ÿê ïëàòà çà êîðèñòóâàííÿ
ô³íàíñîâèìè ðåñóðñàìè. Ö³íà êðåäèòó çàëåæèòü â³ä ñòðîêó
ïîâåðíåííÿ ïîçèêè, à òàêîæ óðàõîâóº ðèçèê. Ó âèçíà÷åíí³ ð³âíÿ
ïðîöåíòíèõ ñòàâîê âàæëèâó ðîëü â³ä³ãðຠîáë³êîâà ñòàâêà
íàö³îíàëüíîãî áàíêó, îñê³ëüêè çà ö³ºþ ñòàâêîþ ìîæíà
îòðèìàòè êðåäèòè íàö³îíàëüíîãî áàíêó. Âèñîêà îáë³êîâà ñòàâêà
- ïîêàçíèê íàÿâíîñò³ ³íôëÿö³éíèõ ïðîöåñ³â ó äåðæàâ³, âåëèêî¿
ðèçèêîâàíîñò³ êðåäèòíîãî ðèíêó.
Êð³ì îáë³êîâî¿, íàö³îíàëüíèé áàíê çàòâåðäæóº ëîìáàðäíó
ñòàâêó - ïðîöåíòíó ñòàâêó, çà ÿêîþ öåíòðàëüíèé áàíê íàäàº
êðåäèòè ï³ä çàñòàâó äåðæàâíèõ ö³ííèõ ïàïåð³â.
Ñåãìåíòîì êðåäèòíîãî ðèíêó º òàêîæ íåáàíê³âñüê³ êðåäèòí³
óñòàíîâè (êâàç³áàíêè - ìàéæå áàíêè). Êâàç³áàíêè ïîä³ëÿþòüñÿ
269
íà äâ³ ãðóïè. Ïåðøó ñòàíîâëÿòü ô³íàíñîâ³ ³íñòèòóö³¿
áàíê³âñüêîãî ïðîô³ëþ ç îáìåæåíèì êîëîì áàíê³âñüêèõ
îïåðàö³é (ë³çèíãîâ³ é ôàêòîðèíãîâ³ êîìïàí³¿, êðåäèòí³ ñï³ëêè ³
òîâàðèñòâà, ëîìáàðäè, òîâàðèñòâà âçàºìíîãî êðåäèòóâàííÿ,
ðîçðàõóíêîâ³ (êë³ðèíãîâ³) öåíòðè). Äî äðóãî¿ ãðóïè íàëåæàòü
ô³íàíñîâ³ ³íñòèòóö³¿ íåáàíê³âñüêîãî ñïðÿìóâàííÿ, ÿê³ ìàþ÷è
ïåâí³ ô³íàíñîâ³ ðåñóðñè, çä³éñíþþòü êðåäèòí³ îïåðàö³¿
(ñòðàõîâ³ êîìïàí³¿, ³íâåñòèö³éí³ êîìïàí³¿ ³ ôîíäè, ïåíñ³éí³
ôîíäè, ô³íàíñîâ³ êîìïàí³¿). Âîíè çä³éñíþþòü êðåäèòóâàííÿ
îáìåæåíî¿ ê³ëüêîñò³ þðèäè÷íèõ ³ ô³çè÷íèõ îñ³á â³äïîâ³äíî äî
çàêîíîäàâñòâà òà ñâî¿õ ñòàòóò³â.
13.4. Ðèíîê ö³ííèõ ïàïåð³â
Âàæëèâîþ ñêëàäîâîþ ô³íàíñîâîãî ðèíêó º ðèíîê ö³ííèõ
ïàïåð³â, ÿêèé ùå íàçèâàþòü ôîíäîâèì ðèíêîì. Ôîíäîâèé
ðèíîê îõîïëþº ÷àñòèíó êðåäèòíîãî ðèíêó ³ ïîâí³ñòþ ðèíîê
³íñòðóìåíò³â âëàñíîñò³. ²íøèìè ñëîâàìè, öåé ðèíîê ³íòåãðóº
îïåðàö³¿ ùîäî áîðãîâèõ ³íñòðóìåíò³â, ³íñòðóìåíò³â âëàñíîñò³, à
òàêîæ ¿õí³õ ïîõ³äíèõ, ùî âèðàæàºòüñÿ ÷åðåç âèïóñê
ñïåö³àëüíèõ äîêóìåíò³â (ö³ííèõ ïàïåð³â), ÿê³ ìàþòü âëàñíó
âàðò³ñòü ³ ìîæóòü ïðîäàâàòèñÿ, êóïóâàòèñÿ òà ïîãàøàòèñÿ.
Ôîíäîâèé ðèíîê âèñòóïຠçàñîáîì çàáåçïå÷åííÿ íîðìàëü-
íîãî ôóíêö³îíóâàííÿ âñ³õ ãàëóçåé åêîíîì³êè, à òàêîæ çàñîáîì
ïîºäíàííÿ äåðæàâíèõ, ³íñòèòóö³éíèõ òà ³íäèâ³äóàëüíèõ
³íòåðåñ³â, çàõèñòó ãðîøîâèõ êîøò³â íàñåëåííÿ â³ä ³íôëÿö³¿ òà
ïîêðàùàííÿ éîãî ìàòåð³àëüíîãî ñòàíîâèùà.
Ðîçãëÿäàþ÷è ïîíÿòòÿ ôîíäîâîãî ðèíêó â³äçíà÷èìî, ùî öå
ñôåðà, â ÿê³é ðåàë³çóþòüñÿ â³äíîñèíè âëàñíîñò³, çä³éñíþºòüñÿ
â³ëüíå ïåðåì³ùåííÿ ö³ííèõ ïàïåð³â ì³æ ð³çíèìè ñåêòîðàìè
åêîíîì³êè, ôîðìóþòüñÿ ô³íàíñîâ³ äæåðåëà åêîíîì³÷íîãî
çðîñòàííÿ, êîíöåíòðóþòüñÿ ³ ðîçïîä³ëÿþòüñÿ ³íâåñòèö³éí³
ðåñóðñè, ñòâîðþþòüñÿ óìîâè äëÿ äîáðîçè÷ëèâî¿ êîíêóðåíö³¿ é
îáìåæåííÿ ìîíîïîë³çìó. Ðèíîê ö³ííèõ ïàïåð³â îá'ºêòèâíî
ñòâîðþº ìåõàí³çì åôåêòèâíîãî âèêîðèñòàííÿ ô³íàíñîâèõ
ðåñóðñ³â, îñê³ëüêè ðîçì³ùåííÿ ïàïåð³â çä³éñíþºòüñÿ íà îñíîâ³
â³ëüíîãî âèáîðó îá'ºêòà âêëàäåííÿ ç ïåâíèìè ìàéíîâèìè
ãàðàíò³ÿìè. ²íâåñòóþ÷è ñâî¿ â³ëüí³ êîøòè ó ö³íí³ ïàïåðè,
ô³çè÷í³ ³ þðèäè÷í³ îñîáè ïåðåòâîðþþòü ¿õ íà êàï³òàë, à
ï³äïðèºìíèöüê³ ñòðóêòóðè ìàþòü ìîæëèâ³ñòü îòðèìàòè
270