Реферат - История развития рынка ценных бумаг в России

Подождите немного. Документ загружается.

 отсутствию целостной системы нормативно-законодательных актов в

области инвестиций, существенно затрудняющей деятельность

инвесторов;

 катастрофическому снижению инвестиционной активности;

 неэффективной структуре накоплений, низкому уровню вложений

средств в основные фонды;

 несовершенству и неэффективности налоговой системы;

 концентрации основных капиталов в финансово-спекулятивной сфере.

Апофеозом развития кризиса стал август 1998 г., когда правительство

отменило валютный коридор и объявило о реструктуризации рынка ГКО. С

августа до конца 1998 г. рынок ценных бумаг, как государственных, так и

корпоративных, находился в самом тяжелом кризисе за все время

функционирования.

В 1999 г. начался новый этап развития рынка ценных бумаг - этап его

восстановления и проведения серьезных изменений с учетом накопленного опыта.

Перелом в кризисной ситуации связан с инвестициями, однако, инвестиционная

сфера в наибольшей мере пострадала от кризиса, что проявилось в сокращении

абсолютных объемов накоплений, снижении их доли в национальном доходе,

уменьшении доли прибыли предприятий, направляемой на расширение

производства.

Активизация рынка ценных бумаг, направленного на поддержание

инвестиционной активности, требует создания соответствующих предпосылок, к

важнейшим из которых относятся: политическая и социально-экономическая

стабилизация, увеличение емкости внутреннего рынка на основе роста

платежеспособного спроса, разрешение кризиса неплатежей, формирование

эффективной банковской системы, восстановление и развитие хозяйственных

связей с государствами СНГ.

События 17 августа 1998 г., явившиеся результатом проводимой финансово-

экономической политики и приведшие к дефолту по государственным

краткосрочным облигациям, падению курса рубля и финансово-банковскому

кризису, поставили предприятия, особенно развивавшие рынки собственных

ценных бумаг и выпускавшие облигационные займы, в качественно новую

ситуацию. Фактически, даже относительно благополучные эмитенты,

выполнявшие все обязательства по облигациям, объективно оказались в условиях

форс-мажора.

На сегодняшний момент в России, да и во всем мире, рынок ценных бумаг

находится в неустойчивом состоянии. Делаются различные прогнозы выхода

экономики страны из кризисной ситуации. Так в частности, в своем обзоре

аналитики BofA Merrill Lynch позитивно оценивают перспективы стран

Центральной и Восточной Европы, Турции и стран Персидского залива, больше

скепсиса проявляя в отношении России и ЮАР на ближайшее десятилетие.

«У России было удивительно много хороших лет, но впереди как минимум

еще один кризис, — говорится в обзоре. — Экономика остается ориентированной

на нефть, а страна становится крупнейшим эмитентом суверенных долговых

бумаг по мере увеличения объема пенсионных выплат, превышающих нефтяные

доходы. Увеличится налоговая нагрузка».

С точки зрения цикличности ближайшие перспективы экономики России

аналитики Merrill Lynch оценивают оптимистично, прежде всего, в связи с ростом

зарплат благодаря нефтяному экспорту. Высокая бета к рынку нефти в случае

сохранения спроса на рисковые активы в текущем году позволит российскому

рынку показать динамику лучше других. Но недостаточные структурные

реформы ведут к сохранению зависимости от нефти, что может повлечь за

благоприятными периодами очень болезненные просадки экономики и фондового

рынка в ближайшие 10 лет.

В сентябре 2008 года на фоне чудовищных новостей со всего мира, у

российского фондового рынка просто не оставалось другой альтернативы, кроме

как последовать за «заразительными» негативными тенденциями, что привело к

самому большому однодневному падению индексов за всю его почти 20-летнюю

историю. Это заставило крупнейшие российские фондовые биржи РТС и ММВБ

приостановить торги 16-17 сентября, чтобы удержать фондовые показатели от

более разрушительного неконтролируемого падения, которое привело бы к

непредсказуемым последствиям для всей экономики.

Однако, после выделения почти $50млрд. на интервенцию на фондовый

рынок, а также около 2трлн.руб. на защиту банковской системы от острого

кризиса ликвидности, деятельность российского фондового рынка была также

остановлена дважды 19 сентября из-за бурного роста индексов, достигшего около

23% и 30%, соответственно, на РТС и ММВБ, что cтало новыми историческими

высотами на этих биржах.

Во время резкого спада 16 сентября основной индекс РТС

продемонстрировал рекордное падение на 11,47% и составил 1131,12 пункта, что

соответствует снижению на 54,5% по сравнению с максимальным показателем –

2487,92, достигнутым на 9 мая. В то же время, значение индекса ММВБ упало на

17,45%, а уровень капитализации российского фондового рынка сократился более

чем на $83,94млрд. в натуральных показателях или примерно на 10,95% от своего

максимального значения в $766,54млрд. до $682,6млрд. В общем, по сравнению с

началом 2008г. спад капитализации составил около 52%, что стало еще одним

негативным рекордом для российской экономики.

Как и следовало ожидать, ведущие российские «голубые фишки» вместе со

своими флагманами – ВТБ и «Сбербанком», акции которых упали на 29,0% и

15,3% соответственно, – пережили один из худших дней с момента начала их

участия в торгах. Такую же участь разделили и лидеры нефтегазового сектора. К

примеру, стоимость акций «Роснефти» упала на 19,2%, «Газпрома» – на 17,2%, а

«НОВАТЭК» – на 15,4%. Другие отрасли, к примеру, металлургические и

телекоммуникационные компании, также понесли серьезный урон на РТС.

Результаты торгов на ММВБ оказались не менее драматичными: акции компаний

нефтегазовой отрасли потеряли 16,61%, индекс акций телекоммуникационных

компаний упал на 18,37%, аналогичный показатель предприятий

металлургической и горнодобывающей отраслей снизился на 15,66%, а индекс

акций компаний финансово-банковской отрасли упал в этот день на рекордные

20,65%.

Комментируя негативные события дня для инвесторов, инвестбанк «Тройка

Диалог» (ТД) не стал приукрашивать ситуацию на российском фондовом рынке,

назвав ее «бойней», и добавил, что слово «обратный выкуп» собственных акций

звучало чаще всего во время торгов на фоне полного отсутствия активности на

рынке опционов. Другой российский инвестбанк «Атон» выразил не меньший

пессимизм по поводу итогов столь драматичного дня, назвав поведение акций

ведущих российских корпораций на рынке «свободным падением», поскольку

основные индексы в начале торгов 16 сентября упали на 5%, затем быстро

снизились еще на 5%, что в сумме составило 10% в течение дня. Наиболее

тяжелый удар пришелся на банковский сектор.

Заключение

Особенностью российского рынка ценных бумаг являлось то, что основным

эмитентом бумаг (облигаций) являлось государство, таким образом, оно пыталось

привлечь финансовые ресурсы в казну.

Государственные ценные бумаги на внутреннем рынке появились при

правлении Александра I в связи с высочайшим указом от 25 марта 1809 г.,

определившим основные правила и условия их выпуска и обращения. Первые

российские внутренние займы приносили доход в размере 6% годовых с

дополнительным премиальным 1% (грация), которые выплачивались ежегодно.

Государственные облигации принимались в качестве залогов, откупов, казенных

сборов и пошлин, это способствовало повышению их привлекательности.

Государство использовало этот канал привлечения финансовых ресурсов в казну,

однако покрытие бюджета за счет него не превышало 10% вплоть до середины

XIX века. Основная доля поступлений в казну шла за счет внешних займов.

В течение XIX – начале XX веков российский державный бюджет отличался

хроническим дефицитом, поэтому государство систематически осуществляло

эмиссии облигаций. Традиционно они выпускались в разных вариантах –

именные и предъявительские, купонные и бескупонные и др. Государство

стимулировало развитие рынка именных облигаций, поэтому конверсия

предъявительских бумаг была бесплатной для их владельцев, а обратная

процедура требовала от них определенных расходов.

Появление на российском рынке акций и частных облигаций в период

правления Николая I связано с принятием в 1836 г. Закона о промышленных

обществах. Объем оборота новых видов ценных бумаг долгое время оставался

незначительным по сравнению с государственными облигациями.

В третьей четверти XIX века, в период правления Александра II, на

российском рынке появились долговые ценные бумаги городов, т. е. местных

органов власти. Российские местные ценные бумаги долгое время были редким

явлением, как на внутреннем, так и на зарубежных рынках, и лишь в начале XX

века этот рынок немного оживился.

После революции рынок ценных бумаг прекратил свое существование.

Декретом СНК уже 23 декабря 1917 г. были запрещены все операции с ценными

бумагами и в начале 1918 г. были аннулированы государственные займы.

В период НЭПа произошло возрождение рынка ценных бумаг. Это

произошло за счет расширения государственного кредита и формирования рынка

государственных бумаг. В 20-е годы было размещено 24 госзайма. С начала 30- х

годов по 1957 г. государство осуществило 45 займов. В 1957 г. правительство

приняло решение об отсрочке начальной даты выплат по облигациям на 20 лет до

1977 г. Погашение послевоенных займов закончилось в декабре 1991 г.

С переходом, как принято говорить, к «рыночной экономике» российское

государство снова стало активно использовать рынок ценных бумаг.

Список литературы

1. Баутов А.Н. Общая оценка фондового рынка и некоторые

тенденции. Сценарии развития процессов. М.: Экономика, 2005. 356 с.;

2. Бердникова Т.Б. Рынок ценных бумаг и биржевой

деятельности М.: Инфра-М, 2006. 462 с.;

3. Рынок ценных бумаг / Под ред. Н.Т.Клещева. - М.:

Экономика. - 2007. - 559с.;

4. Фельдман А.А. Российский рынок ценных бумаг. - М.:

Атлантика-Пресс, 2007. - 176с.;

5. Ценные бумаги: Учебник /Под ред. В.И. Колесникова, В.С.

Торкановского. - М.: Финансы и статистика, 2007. - 416 с..

6. http://sunrisefinances.ru – Позитивные финансы.

7. http://www.mse.ru – Московская Фондовая биржа.

8. http://www.vedomosti.ru – «Ведомости».

9. http://www.trcw.ru - Журнал об экономическом потенциале

России.